Le novità della Relazione
sulla gestione
dott. Luca Bilancini
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Relazione sulla gestione
NOVITÀ DEL DLGS. 32/2007 (DIR. 51/2003/CE)
Viene modificato l’art. 2428 c.c., con un ampliamento delle informazioni contenute nel documento.
La relazione deve, infatti, contenere:
 un’analisi fedele, equilibrata ed esauriente della situazione della
società e dell’andamento e del risultato della gestione;
 una descrizione dei principali rischi ed incertezze ai quali la società
è esposta.
Le novità si applicano ai bilanci degli esercizi che iniziano dopo il
12.4.2007, e cioè:
 ai bilanci 2008, per i soggetti “solari”;
 ai bilanci degli esercizi 1.7.2007-30.6.2008, per i soggetti la cui
chiusura dell’esercizio avviene al 30 giugno.
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SITUAZIONE SOCIETÀ E ANDAMENTO GESTIONE
L’art. 2428 co. 1 c.c. prevede che la relazione contenga “un’analisi
fedele, equilibrata ed esauriente della situazione della società e
dell’andamento e del risultato della gestione”.
Al fine di potere meglio eseguire questa analisi e per giustificare le
considerazioni esposte nella relazione è opportuno calcolare alcuni
indicatori, dopo aver proceduto ad una rielaborazione dello Stato
patrimoniale e del Conto economico.
Il primo “step” consiste nella riclassificazione del Conto
economico, così da “scomporre” il risultato ottenuto.
Altrettanto importante e opportuna è la riclassificazione dello
Stato patrimoniale (ad esempio secondo il criterio “finanziario”)
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ESEMPIO DI RICLASSIFICAZIONE DELLO
STATO PATRIMONIALE
SP finanziario (a fonti e impieghi)
Immateriali
Immobilizzazioni
(I)
Materiali
Finanziarie
Magazzino
Attivo circolante
(C)
Liquidità differite
Liquidità immediate
Capitale investito (K)
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Patrimonio
netto (N)
Passività
consolidate
Passività
correnti
Capitale
permanente (P)
Capitale
corrente
Capitale
proprio (N)
Capitale di
terzi (T)
Capitale acquisito (K)
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ESEMPIO DI RICLASSIFICAZIONE DEL CONTO ECONOMICO
C/E della produzione effettuata
Valore della produzione
-
Spese materie prime
=
Valore aggiunto
-
Spese lavoro dipendente
=
MOL o EBITDA
-
Ammortamenti e accantonamenti
=
EBIT
+/-
Reddito gestione atipica
+/-
Reddito gestione finanziaria
=
Reddito corrente
+/-
Reddito gestione straordinaria
=
Reddito ante imposte
-I
Reddito netto (RN)
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ESEMPIO DI RICLASSIFICAZIONE DEL CONTO ECONOMICO
C/E della produzione venduta
Ricavi netti
-
Costo del venduto
=
Utile lordo industriale
-
Spese commerciali
-
Spese R&S
-
Costi amministrativi
=
EBIT
+/-
Reddito gestione atipica
+/-
Reddito gestione finanziaria
=
Reddito corrente
+/-
Reddito gestione straordinaria
=
Reddito ante imposte
-I
Reddito netto (RN)
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INDICATORI FINANZIARI
Il “nuovo” art. 2428 co. 2 c.c. prevede l’obbligo di dare conto, nella
Relazione sulla gestione, degli “indicatori di risultato finanziari”.
La scelta dei dati da indicare dipende dalla tipologia di attività
esercitata e dalla loro significatività.
Gli indici di cui sopra devono essere adeguatamente commentati,
per l’anno in corso e per quello precedente.
Devono, inoltre, essere forniti i principali indicatori di risultato non
finanziari, se significativi.
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INDICATORI DI STRUTTURA FINANZIARIA
Principali indicatori di struttura:

peso delle immobilizzazioni (I/K);

peso del capitale circolante (C/K);

peso del capitale proprio (indipendenza finanziaria) (N/K);

peso del capitale di terzi (T/K).
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INDICATORI DI SITUAZIONE FINANZIARIA
Principali indicatori di situazione finanziaria:
 capitale circolante netto o indice di disponibilità (current
ratio): attivo circolante meno o diviso passivo corrente
 margine di tesoreria o indice di liquidità (quick ratio):
liquidità differite e immediate meno o diviso passivo
corrente
 indice di copertura finanziaria delle immobilizzazioni: P
diviso I
 margine di struttura o indice di autocopertura del capitale
fisso: N meno o diviso I
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LETTURA DEGLI INDICATORI DI SITUAZIONE FINANZIARIA

CAPITALE CIRCOLANTE NETTO o INDICE DI
DISPONIBILITÀ (current ratio): attivo circolante meno
o diviso passivo corrente.
Consente di verificare l’equilibrio della società nel
soddisfare gli impegni finanziari di breve periodo.
Per essere soddisfacente deve dare valori
 abbondantemente
maggiori di zero, se
calcolato come margine (CCN) o
 superiori (il più possibile) ad uno, se calcolato
come indice (current ratio)
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LETTURA DEGLI INDICATORI DI SITUAZIONE FINANZIARIA

MARGINE DI TESORERIA o INDICE DI LIQUIDITÀ
(quick ratio): liquidità differite e immediate meno o diviso
passivo corrente.
Consente di verificare l’attitudine dell’impresa a
soddisfare gli impegni finanziari di breve periodo, senza
tener conto delle disponibilità di magazzino.
Per essere soddisfacente deve dare valori:
 maggiori di zero, se calcolato come margine
(CCN) o
 superiori ad uno, se calcolato come indice
(quick ratio)
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LETTURA DEGLI INDICATORI DI SITUAZIONE FINANZIARIA

INDICE DI COPERTURA FINANZIARIA DELLE
IMMOBILIZZAZIONI (P diviso I)
Segnala la capacità dell’impresa di finanziare le proprie
attività immobilizzate con capitale a medio lungo termine
(ivi comprendendo il capitale proprio)
Deve fornire valori superiori all’unità; in caso contrario la
società si troverebbe ad avere immobilizzazioni
finanziate con capitale a breve termine
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LETTURA DEGLI INDICATORI DI SITUAZIONE FINANZIARIA

MARGINE
DI
STRUTTURA
o
INDICE
DI
AUTOCOPERTURA DEL CAPITALE FISSO (N meno o
diviso I)
Indica la capacità dell’impresa di finanziare le proprie
immobilizzazioni con il solo apporto del capitale proprio.
Se maggiore o uguale ad 1, rappresenta un valore
soddisfacente in quanto esprime, oltre a grande equilibrio
finanziario, una notevole indipendenza finanziaria.
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INDICATORI FINANZIARI DI REDDITIVITÀ
I principali indicatori di situazione economica possono così
sintetizzarsi:
 ROI, return on investments (EBIT/K)
 ROE, return on equity, ante e post imposte (RN/N)
 ROS, return on sales (EBIT/vendite)
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LETTURA DEGLI INDICATORI FINANZIARI DI REDDITIVITÀ

ROI, return on investments (EBIT/K)
Segnala la redditività operativa del capitale investito
dell’azienda, la sua capacità di generare risultati apprezzabili
dal proprio “core business”.
Può considerarsi soddisfacente se esprime valori superiori al
tasso rappresentativo del costo medio del denaro.
Può variare in relazione alla attività in cui opera l’azienda.
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LETTURA DEGLI INDICATORI FINANZIARI DI REDDITIVITÀ

ROE, return on equity, ante e post imposte (RN/N)
Esprime la redditività del capitale che i soci hanno investito in
azienda.
Va rapportato, come il ROI, al costo medio del denaro. Misura la
convenienza per i soci ad investire nella propria società, rispetto
alla scelta di impieghi alternativi.
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LETTURA DEGLI INDICATORI FINANZIARI DI REDDITIVITÀ

ROS, return on sales (EBIT/vendite)
Segnala la redditività delle vendite, ed esprime altresì la
percentuale dei ricavi che ancora residua dopo la copertura
dei costi operativi
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DESCRIZIONE DEI RISCHI E DELLE INCERTEZZE
Il “nuovo” art. 2428 co. 1 c.c. prevede altresì l’obbligo di
fornire una “descrizione dei principali rischi e incertezze cui la
società è esposta”.
Rischi che potrebbero essere evidenziati sono ad esempio:
 i rischi di mercato (concorrenza, prezzi, domanda e
offerta…)
 i rischi legati a tecniche produttive
 i rischi di perdita del personale qualificato
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DESCRIZIONE DEI RISCHI E DELLE INCERTEZZE
Esempi di incertezze che potrebbero invece essere
evidenziate sono quelle legate ad alcune poste del bilancio
quali:
 il fondo svalutazione crediti
 il valore (congruo) delle partecipazioni
 la consistenza del magazzino
Altri esempi potrebbero invece derivare dall’analisi della
continuità aziendale e quindi potrebbero riguardare:
 lo stato degli affidamenti
 le cause civili o tributarie di rilevante entità
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INFORMAZIONI SU AMBIENTE E PERSONALE
Ricordiamo infine che, tra gli indicatori non finanziari da indicare nella
Relazione sulla gestione, sono obbligatori quelli su ambiente e
personale.
Le informazioni sull’ambiente dovrebbero assumere rilievo nei soli
casi di società soggette al rispetto di determinate normative in
materia ecologica ed ambientale.
Relativamente al personale, gli indicatori potrebbero ad esempio
riguardare:
 il tasso di turnover dei dipendenti
 le ore di assenza per malattia e infortuni
 le ore impiegate per la formazione
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