Educazione all’investimento La costruzione del portafoglio (Asset Allocation) L’Asset Allocation è parte del processo di pianificazione finanziaria e consiste nella traduzione in chiave economica del profilo dell’investitore. Grazie al processo di Asset Allocation, il portafoglio assume la propria fisionomia, con le moltissime possibili strutture ottenibili dalla combinazione delle tre principali classi di attività: liquidità, obbligazioni e azioni. Il modello di Asset Allocation dev’essere personalizzato La determinazione del mix di attività sulle quali investire è strettamente personale e scaturisce dall’individuazione del profilo finanziario dell’investitore, a sua volta frutto dell’analisi di bisogni, orizzonte temporale e tolleranza al rischio. Non esiste quindi un modello di Asset Allocation ideale, né valido per tutti gli individui che hanno una certa età o specifici bisogni. Differenti combinazioni obbligazioni e liquidità tra azioni, La rischiosità di portafoglio, e di conseguenza il suo rendimento atteso, varieranno in base ai pesi con i quali saranno rappresentate azioni, obbligazioni e liquidità. Tanto maggiore sarà la presenza di quest’ultima, tanto più il portafoglio sarà di pronta liquidabilità e stabile. Ma avrà anche bassa redditività. Al crescere del peso di obbligazioni, ma soprattutto di azioni, aumenterà invece il rendimento atteso. Ma anche la variabilità del portafoglio in seguito alle oscillazioni delle borse e dei tassi di interesse, e il rischio insolvenza, ovvero la possibilità che l’emittente dei titoli azionari e obbligazionari fallisca. Portafogli dove il peso della liquidità è significativa saranno adatti a soddisfare esigenze più vicine nel tempo e profili personali dove la tolleranza al rischio è contenuta. Al crescere del peso delle azioni, di converso, si assoceranno obiettivi che si collocano più lontano nel tempo. E investitori in grado di accettare variabilità del valore del portafoglio nel breve andare, nella consapevolezza che questo si accompagna tendenzialmente a maggiori rendimenti a più lungo termine. E’ bene … non mettere tutte le uova nello stesso paniere Un’adeguata Asset Allocation presidia e rende possibile anche il raggiungimento della diversificazione finanziaria, nel rispetto dell’elementare regola secondo la quale è bene “non mettere tutte le uova nello stesso paniere per non rischiare di perderle tutte in caso di incidente”. Sulla falsariga di questa antica raccomandazione1, è possibile costruire strategie di investimento che riducono le oscillazioni di portafoglio attraverso: • la selezione di strumenti finanziari che abbiano caratteristiche specifiche diverse e che non siano quindi positivamente correlati tra di loro2; • l’ulteriore diversificazione all’interno delle singole categorie di asset, mediante un adeguato numero di titoli. 1 Miguel Cervantes, Le straordinarie avventure dell’ingegnoso hidalgo Don Chisciotte della Mancia, 1606 2 Si parla di relazione positiva tra due variabili quando l’incremento del valore di una è associato all’incremento del valore dell’altra. PAG. 1 DI 2 Educazione all’investimento E’ necessario sottolineare che la determinazione dell’Asset Allocation è la scelta strategica più importante all’interno del processo di pianificazione finanziaria. Una continua attività di revisione Occorre ricordare che l’Asset Allocation messa a punto sulla base di un dato profilo finanziario non sarà valida per sempre. Il semplice passare del tempo che avvicina il momento di soddisfare gli obiettivi di investimento, l’emergere di nuovi obiettivi, diversi dai precedenti o, ancora, la mutata propensione al rischio sono tutti elementi che rendono necessaria una revisione della struttura del portafoglio con l’obiettivo di verificarne la coerenza con il nuovo profilo ed, eventualmente, di definire una nuova allocazione. Processo di revisione della struttura di portafoglio NUOVO PORTAFOGLIO Il processo di revisione ha l’obiettivo di rivedere l’allocazione complessiva per ottenere una struttura di portafoglio coerente con l’eventuale nuovo profilo finanziario. PAG. 2 DI 2