Piattaforma eXact
Il modulo Advisory
Il modulo Advisory
• L’obiettivo è fornire una piattaforma integrata che
permetta ai professionisti di relazionarsi con il
cliente in modalità innovativa, sia dal punto di vista
della trattativa commerciale che dei contenuti tecnici
• Il metodo è articolato in moduli successivi funzionali
all’approccio con il cliente (prima fase) ed orientati
alla tecnica di realizzazione e manutenzione del
portafoglio (seconda fase)
• Ogni fase del processo è corredata da una puntuale
strategia commerciale di condivisione degli obiettivi
del cliente
Una partnership strategica
• Analysis SpA ha realizzato la piattaforma modulare
eXact Suite in modalità ASP (Application Service
Provider) dedicandola al supporto delle decisioni di
investimento lungo tutto il processo: dalla selezione
degli strumenti al reporting di portafoglio
• 4Timing, società specializzata nell’advisory a
clientela
istituzionale,
promuove
soluzioni
decisionali nell’ambito finanziario per la gestione dei
portafogli finanziari
eXact Suite
La piattaforma permette :
• La selezione, l’analisi e la comparazione di qualsiasi
strumento finanziario (azioni, obbligazioni, derivati,
OICR, ecc.)
• La creazione e la valorizzazione giornaliera di
portafogli modello e reali
• Il monitoraggio puntuale dei portafogli per una
efficace valutazione complessiva del rischio e del
rendimento
L’approccio 4Timing
• Implementa un metodo di gestione i cui obiettivo
principale è il contenimento della volatilità
(controllo del rischio) mantenendo inalterato il
rendimento atteso
• Un modello nato dall’esigenza di avere un
portafoglio ben diversificato, in grado di reagire
all'andamento dei mercati
• La caratterizzazione dinamica evita di rimanere
esposti ai mercati azionari, valutari od anche
obbligazionari quando il loro trend sia negativo
• L’obiettivo è di partecipare alle fasi di rialzo dei
mercati limitando le potenziali le perdite
Prima fase- L’approccio al
Analisi retrospettiva del
portafoglio attuale del
cliente e valutazione di
efficienza
Anali prospettica del
Portafoglio del Cliente
cliente
output
Equity line del portafoglio, analisi
rischio ed efficienza, coerenza
output
Scenari / probabilità
Seconda fase:
Costruzione e manutenzione del
portafoglio advisory
1. Definizione del profilo rischio-rendimento del cliente
coerente con gli standard MiFID
2. Scelta delle asset class costituenti il portafoglio
investibile scaturite dal dialogo tra PF e cliente
3. Scelta degli strumenti adatti alla copertura delle asset
class
4. Creazione del portafoglio strategico coerente con gli
input
5. Implementazione dell’asset allocation tattica e del
controllo del rischio (max drawdwn)
6. Monitoraggio e condivisione col cliente dell’equity line
come risultato degli input di ptf strategico e tattico
1.Definizione del portafoglio di rischio
• Profilazione della clientela tramite compilazione
archiviazione e stampa del questionario elettronico
• selezione dei profili di investimento ottimali abbinati al
profilo del cliente
• storicizzazione e tracciabilità dei dati della clientela
• valutazione adeguatezza in tempo reale in base al profilo
di rischio della clientela, simulazioni di portafoglio – whatif analysis - gestione degli alerts per variazioni
adeguatezza ed eventi di mercato, rendicontazioni
periodiche e registro delle operazioni effettuate dalla
clientela.
2.Scelta delle asset class
• La scelta potrà essere effettuata tenendo in considerazione
le preferenze del cliente ed eventuali matrici di correlazione
messe a disposizione dalla piattaforma
3.Scelta dei costituenti
• Un apposito tool permetterà la scelta dei Costituent più
idonei
• Ad esempio: i comparti più adatti alla replica delle asset
class, in funzione :
– Delle Sicav prescelte
– Della capacità di adattarsi meglio agli input della
gestione tattica
– Degli aspetti fiscali
4. Creazione del portafoglio strategico
• Ottimizzazione secondo modelli media-varianza standard
o secondo modelli basati su scenari di rendimento atteso
ottenuti con un’opportuna combinazione tra rendimenti
attesi di equilibrio e le view addizionali del portfolio
manager sui mercati secondo un approccio di BlackLitterman
4. Creazione del portafoglio strategico
Conversione del portafoglio attuale
del cliente nel portafoglio Advisory
Costruzione del portafoglio strategico
attraverso gli strumenti a disposizione
del consulente
Analisi prospettica del nuovo portafogli
Analisi scenari attraverso il simulatore
Manutenzione portafoglio
output
Portafoglio assemblato e
mantenuto rispettando il
profilo del cliente
output
Scenari/probabilità, shortfall,
Stress test
Creazione del portafoglio strategico
FRONTIERA EFFICIENTE
PORTAFOGLI STANDARD eXact
FRONTIERA EFFICIENTE
PORTAFOGLI STANDARD eXact
FRONTIERA EFFICIENTE
GENERATA CON LE ASSET
CLASS DEL CLIENTE
PTF CLIENTE
Elenco switch
PTF CLIENTE
FRONTIERA EFFICIENTE
GENERATA CON LE ASSET
CLASS DEL CLIENTE E QUELLE
DI eXact
PTF CLIENTE
5. Portafoglio Tattico:
Il processo di investimento
• Trend following ( individuazione dei trend)
Definisce, una volta stabilito il portafoglio strategico,
l’ingresso e l’uscita nei mercati di riferimento
riducendo la volatilità del portafoglio
• Money management ( gestione del rischio)
Definisce , ex ante con il cliente, la massima
oscillazione negativa e controlla le quantità investite
nei singoli strumenti
Il contributo della performance
100%
90%
Market timing
80%
Importanza
70%
60%
Asset allocation strategica
50%
40%
30%
Selezione dei titoli
20%
10%
0%
1
2
3
4
5
6
Orizzonte temporale
7
8
9
L’impatto dell’approccio dinamico
• I risultati di lungo termine dipendono dall’asset
allocation strategica del portafoglio
• Tuttavia la gestione tattica permette agli investitori di
superare più agevolmente le fasi di mercati negativi,
limitando le perdite anche nel breve periodo
La strategia dinamica
• Strategia dinamica: due punti fondamentali
– La teoria classica di H. Markowitz (costruzione di
portafogli ottimizzati dal punto di vista rischiorendimento)
– Implementazione di una strategia di market timing
adatta a stabilire il trend di mercato
– Analisi intermarket: migliore combinazione rischiorendimento
La strategia dinamica
• Sottopeso, rispetto al portafoglio strategico ,dei
pesi delle asset class più volatili nelle fasi di trend
negativi
• Minor volatilità/drawdown del portafoglio a parità di
rendimento atteso
La strategia dinamica
Orizzonte temporale dell'investimento (95% di
probabilità)
80.0%
Rendimento%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
-
2.0
4.0
6.0
- 20.0%
- 40.0%
Anni
8.0
10.0
12.0
Il modulo Advisory
L’ obiettivo del modulo è dotare il consulente di uno
strumento che gli permetta di :
• Concentrarsi sull’attività commerciale
• Condividere quotidianamente con il cliente la gestione del
portafoglio
• Offrire un servizio di consulenza su attività finanziarie
presso la concorrenza
Il modulo Advisory
Le caratteristiche della strategia:
• Basso turnover, mediamente due operazioni l’anno per
strumento
• Un ritardo nell’ esecuzione dell’ operazione di qualche giorno
non modifica i risultati
• In ogni momento si conosce il valore dello stop del portafoglio
evitando restare investiti durante le fasi di ribasso
• Non si rischia di perdere il rialzo dei mercati e si seguono le
tendenze
• Gestire i flussi di raccolta affrancandosi dai rischi di ingresso sui
massimi di mercato
• Verificare i risultati attraverso i back test
• Produrre i possibili risultati ex ante con vari gradi di confidenza
• Verifica quotidiana della coerenza dei risultati del portafoglio
rispetto alle attese
117,6 118,4
115,1
Val. 31.12.05
Val. 30.11.05
Val. 31.10.05
112,8
110,4
114,3
106,6106,7
103,8
106,3
101,8 102,1
106,1
101,1
102,9
1
0
1
,8
100,0 100,8
Val. 30.09.05
Val. 31.08.05
Val. 31.07.05
Val. 30.06.05
Val. 31.05.05
Val. 30.04.05
Val. 31.03.05
Val. 28.02.05
Val. 31.01.05
Val. 31.12.04
Val. 30.11.04
Val. 31.10.04
Val. 30.09.04
Val. 31.08.04
Val. 31.07.04
Val. 30.06.04
Val. 01.06.04
6. Il monitoraggio a livello aggregato
ConodelleProbabilitàex-anteVsPortafoglio1inBenchmarkdal 01.06.04
al 31.12.05
136
120,6
115,3
110
90
Conclusioni
La gestione dinamica permette di:
• Accorciare l’orizzonte temporale di investimento del
capitale gestito
• Essere presente su tutti gli importanti trend in atto.
• Raggiungere i rendimenti attesi delle gestioni
statiche ma con una volatilità di portafoglio di gran
lunga inferiore e maggiore costanza di risultati negli
anni.
• Perfezionare la profilatura del cliente attraverso il
drawdown, in grado di dire quanti euro potranno
essere persi dal cliente nel momento peggiore di
mercato.