Il profilo economico della gestione
del rischio in agricoltura
Bruce A. Babcock
Center for Agricultural and Rural
Development
Iowa State University, USA
La questione fondamentale
• Nelle agricolture orientate al mercato, i
produttori selezionano le colture e le tecniche
per realizzarle in base ai profitti potenziali e alla
relativa esposizione al rischio.
• In genere, tra rischio e profitto c’è un tradeoff.
• Gli imprenditori di successo sono quelli che
selezionano attività ad alto profitto riuscendo a
gestirne i rischi associati.
Fonti di rischio in agricoltura
• Rischi condivisi da produttori agricoli e non agricoli
– Danni a strutture e a strumenti di lavoro
– Infortuni e danni alla salute
• I produttori agricoli sono esposti a rischi specifici
– Danni alle produzioni dovuti ad anadamenti climatici avversi o a
malattie e infestazioni
– Riduzioni di prezzo non previste
• I produttori devono ora affrontare anche nuovi rischi
– BSE, afta epizootica, influenza aviare hanno portato a
significative perdite di mercato, in particolare sul fronte delle
esportazioni. Ciò ha generato forti cali nei prezzi dei prodotti.
Gestione dei rischi legati ai fattori della
produzione e agli infortuni
• Utilizzo dell’assicurazione
– Autoassicurazione: si coprono le perdite utilizzando
risorse interne all’impresa.
– Mercati assicurativi: le compagnie assicurative
rimborsano le perdite in cambio di un premio
assicurativo.
• Principio base dell’assicurazione:
– I premi assicurativi dei molti assicurati vengono
utilizzati per idennizzare i pochi danneggiati.
Gestione del rischio di produzione
• Diversificazione produttiva a livello
colturale e geografico.
– Non produrre in un’unica zona (se possibile)
– Non coltivare un solo prodotto
– Investire in coltivazioni e allevamenti
• Acquistare polizze assicurative
Tipi di polizze assicurative in agricoltura
• Assicurare ogni coltura separatamente,
– Copertura più completa e costosa
• o coprire l’insieme delle produzioni.
– Rispecchia l’effettivo rischio finanziario
• Assicurare le rese aziendali,
– Copertura più completa e costosa
• o assicurare la resa dell’area geografica.
– Più facile da adottare e meno costosa
Altre scelte da effettuare
• Quale deve essere il livello della franchigia?
– Il costo delle polizze sale vertiginosamente al ridursi della
franchigia.
• Che ruolo assegnare all’intervento pubblico?
– In assenza di agevolazioni sui premi assicurativi, i
produttori tendono a non assicurare le produzioni.
– Il sostegno pubblico dei premi assicurativi può essere
giustificato dalla potenziale riduzione degli interventi per
la compensazione dei danni ex-post.
Gestione del rischio di prezzo
• I programmi di intervento pubblico
possono garantire livelli di prezzo minimo
– Prezzi di interevento nella PAC
– I loan rates nella politica agricola USA
• Il rischio di prezzo può essere “coperto”
con futures (mercati a termine) e opzioni
su futures
Coprire il rischio di prezzo con i futures
• Quando i mercati futures sono disponibili, i produttori
possono coprire il loro rischio di prezzo vedendo contratti
futures.
– Vendere futures permette ad un produttore di garantirsi un
determinato livello di prezzo prima dell’avvio del ciclo produttivo.
– Se tra la semina e la raccolta il prezzo di mercato aumenta, i
produttori vendono il prodotto al prezzo alto, ma perdono sul
mercato dei futures.
– Se il prezzo si riduce, i produttori vendono il prodotto ad un
prezzo basso sul mercato fisico, ma riescono a compensare le
perdite con i ricavi ottenuti dai futures.
• Con l’operazione di copertura, i produttori perdono la
possibilità di beneficiare di aumenti di prezzo in cambio
della eliminazione del rischio di riduzione del prezzo.
Copertura con le opzioni
• Se le opzioni sui futures sono disponibili, i
produttori possono acquistare un’opzione che
garantisce loro il diritto di vendere un contratto
futures ad un determinato prezzo.
– Se il prezzo di mercato cala, i produttori possono
“esercitare” l’opzione e vendere i futures ad un prezzo
superiore a quello al quale avrebbero venduto il
prodotto.
– Se il prezzo di mercato sale, i produttori non
“esercitano” l’opzione e vendono il prodotto al prezzo
di mercato alto.
• Le opzioni permettono di ridurre il rischio
associato alla riduzione del prezzo, senza
perdere la possibilità di beneficiare di rialzi di
prezzo.
Le opzioni hanno un costo
Costo dell’opzione ($/t)
12
Quotazione
corrente
dei futures
10
8
6
4
2
0
100
110
120
130
Prezzo di esercizio
140
150
Cosa fare in assenza di prezzi di intervento
e futures?
•
Possibilità n.1: Diversificare la produzione.
–
•
In un’impresa che diversifica, l’esposizione al rischio
è molto più bassa.
Possibilità n.2: Stipulare con i trasformatori un
contratto per consegna differita.
–
Ngli USA tale strategia viene utilizzata per diverse
produzioni:
•
•
•
Pomodori e patate da tasformare
Granaglie di qualità
Allevamenti bovini e suini
Inconvenienti della copertura e dei
contratti per consegna differita
• Ipotizziamo che un produttore si impegni a
fornire una quantità di prodotto ad un
determinato prezzo, entro una data stabilita, e
che, a causa di andamenti climatici avversi, la
produzione sia inferiore al quantitativo stabilito.
– Se il prezzo alla raccolta è inferiore al prezzo di
copertura, il produttore può acquistare a tale prezzo e
vendere al prezzo più alto incamerando l’utile.
– Se il prezzo alla raccolta è superiore al prezzo di
copertura, il produttore deve comprare al prezzo alto
e vendere a quello più basso registrando una perdita.
Analisi di scenario:
casi favorevoli e casi sfavorevoli
•
Situazione favorevole:
– il prezzo e la resa sono entrambe alte e il produttore
non ha acquistato coperture assicurative o stipulato
accordi sul prezzo.
•
Situazione sfavorevole:
1. il prezzo e la resa sono entrambe basse e il
produttore non ha acquistato coperture assicurative
o stipulato accordi sul prezzo.
2. Il prezzo è alto e la resa è bassa e il produttore ha
stipulato accordi sul prezzo ma non ha una
copertura assicurativa sulle rese.
Le assicurazioni sui ricavi
• La copertura più efficace è quella che offre
una garanzia sul ricavo:
– l’assicurazione copre la differenza fra il ricavo
alla raccolta (prezzo alla raccolta x la resa) e
un livello di ricavo garantito.
• Le garanzie sui ricavi possono essere di
due tipi:
Garanzia fissa= resa attesa x prezzo atteso
Garanzia variabile= resa attesa x prezzo alla
raccolta
L’assicurazione sulle rese e la copertura del
prezzo agiscono insieme
• L’acquisto di polizze sulle rese o sui ricavi
permette di ridurre il rischio di mercato
associato alla operazione di copertura di
prezzo.
• Le migliori polizze rese o ricavi
indennizzano le perdite produttive al
prezzo di raccolta.
Ricavi ottenuti in base a diverse combinazioni di
assicurazione di resa e di prezzo
Ricavo di
mercato
No copertura, no assic.
Prezzo 50
25.000
Prezzo 100
50.000
Prezzo 150
75.000
No copertura, assic. rese
Prezzo 50
25,000
Prezzo 100
50.000
Prezzo 150
75.000
Copertura, no assic.
Prezzo 50
25.000
Prezzo 100
50.000
Prezzo 150
75.000
Copertura, polizza rese
Prezzo 50
25.000
Prezzo 100
50.000
Prezzo 150
75.000
Copertura, polizza ricavo
Prezzo 50
25.000
Prezzo 100
50.000
Prezzo 150
75.000
Ricavo con
copertura prezzo
Polizza
rese
Polizza
ricavo
Ricavo
totale
-
-
-
25.000
50.000
75.000
50.000
-
50.000
50.000
50.000
-
125.000
100.000
125.000
50.000
(50.000)
-
-
75.000
50.000
25.000
50.000
(50.000)
50.000
50.000
50.000
-
125.000
100.000
75.000
50.000
(50.000)
-
75.000
50.000
75.000
150.000
100.000
100.000
Quantità assicurata e coperta
= 1000
Produzione effettiva= 500 t
Conclusioni
•
Uno schema di assicurazione multirischio sulle rese
può fornire una buona rete di protezione per i
produttori.
•
Per sviluppare tale schema è, tuttavia, necessario:
–
Mettere a punto un sistema di raccolta delle informazioni
statistiche per il calcolo dei premi assicurativi (da tenere
costantemente aggiornato).
–
Avere accesso a garanzie di riassicurazione a costi
ragionevoli.
–
Sviluppare idonee procedure peritali per la valutazione
dei danni, introdurre appositi programmi di divulgazione
e disporre di adeguati canali di vendita.