08-Jan-16
White Fleet IV - Londinium Funds
Global Equities Fund
8.1.16
BiWeekly % YTD %
NAV price
Net Performance
8.1.16 BiWeekly % YTD %
Global Bonds Fund
NAV price
Net Performance
Share Class B
12.73
-7.89%
-7.08%
Share Class B
24.45
-0.16%
-0.16%
Share Class A
13.37
-7.86%
-7.09%
Share Class A
24.85
-0.12%
-0.16%
Share Class R CHF
50.35
-0.20%
-0.18%
Share Class R USD
30.72
-0.07%
-0.13%
Volatility Fund
Share Class B
92.34
-2.99%
-2.99%
Share Class A
93.30
-2.97%
-2.97%
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium Ltd
Global Equities Fund
BiWeekly%
Con le vacanze natalizie in pieno svolgimento, l’ultima settimana
dell’anno è stata caratterizzata da volumi molto bassi e performance
contenute, in assenza di importanti avvenimenti sui principali mercati
azionari.
La prima settimana del 2016 ha invece segnato una ripresa repentina
delle transazioni all’insegna di una volatilità molto elevata. Le visioni
macroeconomiche hanno spinto le valutazioni dei mercati globali al
ribasso, incentrate in particolare sull’economia cinese, la debolezza
del prezzo del petrolio, i rischi di natura geopolitica, il tutto inserito in
un clima di generale scetticismo.
L’andamento del fondo ha seguito il trend generale dei mercati, in
particolare di quello europeo vista l’alta esposizione del fondo a
questa area geografica.
Nel periodo non sono state effettuate nuove operazioni nè nel
comparto Core nè in quello Trading, vista l’incertezza sui mercati e il
basso livello di liquidità di questo periodo.
Il fondo rimane investito quasi pienamente intorno al 94%.
Fund
-7.89%
MSCI World
-6.23%
Correlation
Positions Increased
Factors
Equity Europe
-6.97%
0.88
Basket other currencies vs EUR
-1.54%
0.44
Core Holding
-8.14%
0.94
R.squared (significatività dei fattori)
0.90
Key fund Positioning
Europe
Positions decreased
65.69%
Basket other currencies vs EUR
7.84%
Core Holding
59.68%
Trading
34.48%
Cash
5.84%
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium Ltd, MSCI.com
Global Bonds Fund
BiWeekly %
Fund
-0.16%
EMU 1-3 Y
0.15%
Correlation
Factors
Itraxx Europe IG 5Y (bps)
Basket other currencies vs EUR
USD quarterly Libor (bps)
7.02
0.43
-1.54%
0.71
1.80
-0.08
R.squared (significatività dei fattori)
Rispetto all’indice EMU 1-3 anni, il fondo è stato penalizzato dall'esposizione
al rischio valutario e dalla duration corta che non ha permesso al fondo di
partecipare al rialzo del mercato obbligazionario sostenuto dal rinnovato
aumento della volatilità. Durante il periodo abbiamo mantenuto lo short sulla
parte breve della curva americana; le attuali valutazioni scontano un ulteriore
rialzo dei tassi non prima del terzo trimestre del 2016.
0.63
Key fund Positioning
Modified Duration (years)
0.49
Rating Lower than A-
26.77%
New Position & Ideas
Exposure to other currencies
8.00%
Non sono state effettuate nuove operazioni.
Floater
75.02%
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium Ltd
Volatility Fund
Nella settimana conclusiva del 2015, il modello quantitativo ha fornito
segnale short-VIX con esposizione al -9%, mentre ha suggerito la
chiusura della posizione il 4 Gennaio, al momento dell’apertura dei
mercati U.S., quando purtroppo il rialzo giornaliero della volatilità
implicita era già incorporato nel livello dei future. L’esposizione del
Fondo
ha
seguito
da
vicino
quella
del
modello.
Factors
BiWeekly %
Correlation
Equity USA
-6.79%
0.70
Vix
71.60%
-0.70
Future Frontale
38.68%
-0.80
R.squared (significatività dei fattori)
0.65
30
0%
-2%
25
Durante la seconda settimana del periodo, il modello quantitativo ha
fornito segnale short-VIX martedì 5 Gennaio ed ha suggerito di uscire
dal mercato i giorni successivi, a partire da mercoledì 6 all’apertura
dei mercati americani. L’esposizione del Fondo ha seguito
parzialmente quella del modello, in quanto il gestore ha ritenuto
opportuno coprire solo la metà circa dell’esposizione short-VIX con
contratti long-VIX sulla scadenza di Febbraio.
-4%
20
-6%
-8%
15
-10%
10
-12%
VIX
Future Frontale
Fund Net Exposure (right axis)
Source: Bloomberg Finance L.P. , Londinium Ltd, MSCI.com.
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