Guida Pratica al Trading
con le Opzioni
Francesco Caranti
&
Trading Library Srl
Jolly Hotel de la Gare - Bologna 27 settembre
Benvenuti ! Grazie a tutti !
Ringrazio gli amici:
Giuseppe Malaspina (Piazza Affari sim)
Silvano Bernagozzi (Banca Popolare Emilia Romagna)
Marco Martini (Banca Sella)
Simone Freschi (Monte Paschi)
Adriana Biondi (Collaboratrice Informatica) …
che mi hanno fornito spunti, idee, materiale …
… e naturalmente:
Tutti
Voi !
Iniziamo dalla situazione della Borsa
Italiana: 4 anni di Montagne Russe.
Massimo: 7 marzo 2000
Mib30 = 51.272
Febbraio 2001
Scoppia la Bolla speculativa!
Mib30 = 44.500
Novembre 2001
Tentativo di ripresa fallito
Novembre 1999
Inizia la salita !
Mib30 = 32.000
Sett 02-Mar 03:Consolidamento
S O N D 2000 M A M J
J
A S O N D 2001 M A M J
J
A S O N D 2002 M A M J J
A S O N D 2003 M A M J
J
53 000
52 000
51 000
50 000
49 000
48 000
47 000
46 000
45 000
44 000
43 000
42 000
41 000
40 000
39 000
38 000
37 000
36 000
35 000
34 000
33 000
32 000
31 000
30 000
29 000
28 000
27 000
26 000
25 000
24 000
23 000
22 000
21 000
20 000
19 000
18 000
A S O
… vediamo cosa è successo ...
in Europa ...
Francoforte - DAX 30
Minimo:
2.203 il 13/03/2003
Oggi:
3.564
+ 61%
8500
8500
8000
8000
7500
7500
7000
7000
6500
6500
6000
6000
5500
5500
5000
5000
4500
4500
4000
4000
3500
3500
3000
3000
2500
2500
2000
2000
J A S O N D 1999
A M J J A S O N D 2000M A M J J A S O N D 2001M A M J J A S O N D 2002M A M J J A S O N D 2003M A M J J A S
Parigi - CAC 40
Minimo:
2.401 il 12/03/2003
Oggi:
3.386
+ 41%
8500
8500
8000
8000
7500
7500
7000
7000
6500
6500
6000
6000
5500
5500
5000
5000
4500
4500
4000
4000
3500
3500
3000
3000
2500
2500
2000
2000
J A S O N D 1999
A M J J A S O N D 2000M A M J J A S O N D 2001M A M J J A S O N D 2002M A M J J A S O N D 2003M A M J J A S
Londra - FTSE 100
Minimo:
3.277 il 12/03/2003
Oggi:
4.299
+ 31%
7200
7100
7000
6900
6800
6700
6600
6500
6400
6300
6200
6100
6000
5900
5800
5700
5600
5500
5400
5300
5200
5100
5000
4900
4800
4700
4600
4500
4400
4300
4200
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
3300
3200
3100
3000
7200
7100
7000
6900
6800
6700
6600
6500
6400
6300
6200
6100
6000
5900
5800
5700
5600
5500
5400
5300
5200
5100
5000
4900
4800
4700
4600
4500
4400
4300
4200
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
3300
3200
3100
3000
1998S O N D 1999
A M J J A S O N D 2000
A M J J A S O N D 2001
A M J J A S O N D 2002M A M J J A S O N D 2003
A MJ J A S
Zurigo - SMI 27
Minimo:
3.675 il 11/03/2003
Oggi:
5.371
+ 46%
8500
8500
8000
8000
7500
7500
7000
7000
6500
6500
6000
6000
5500
5500
5000
5000
4500
4500
4000
4000
3500
3500
A M J J A S O N D 1999 A MJ J A S O N D 2000M A M J J A S O N D 2001M A M J J A S O N D 2002M A M J J A S O N D 2003 A M J J A S
Madrid - IBEX 35
Minimo:
5.293 il 25/09/2002
Oggi:
7.132
+ 35%
13500
13500
13000
13000
12500
12500
12000
12000
11500
11500
11000
11000
10500
10500
10000
10000
9500
9500
9000
9000
8500
8500
8000
8000
7500
7500
7000
7000
6500
6500
6000
6000
5500
5500
5000
5000
1999 2000 M A M J
J
A S O N D 2001 M A M J
J
A S O N D 2002 M A M J
J
A S O N D 2003 M A M J
J
A S
Milano - MIB 30
Minimo:
20.530 il 12/03/2003
Oggi:
25.878
53000
52000
51000
50000
49000
48000
47000
46000
45000
44000
43000
42000
41000
40000
39000
38000
37000
36000
35000
34000
33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000
23000
22000
21000
20000
19000
18000
M J J A S O N D 1999
+ 26%
53000
52000
51000
50000
49000
48000
47000
46000
45000
44000
43000
42000
41000
40000
39000
38000
37000
36000
35000
34000
33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000
23000
22000
21000
20000
19000
18000
A M J J A S O N D 2000M A M J J A S O N D 2001M A M J J A S O N D 2002M A M J J A S O N D 2003M A M J J A S O
Ritorniamo a casa nostra e riguardiamo l’ultimissimo
periodo: dal 23 giugno a oggi (18 settembre) il Mercato è
intrappolato nella fascia: 24.500 - 25.800.
Con una situazione del genere si fanno ben pochi ‘affari’.
25900
25900
25850
25850
25800
25800
25750
25750
25700
25700
25650
25650
25600
25600
25550
25550
25500
25500
25450
25450
25400
25400
25350
25350
25300
25300
25250
25250
25200
25200
25150
25150
25100
25100
25050
25050
25000
25000
24950
24950
24900
24900
24850
24850
24800
24800
24750
24750
24700
24700
24650
24650
24600
24600
24550
24550
24500
24500
24450
24450
23
2003
30
7
July
14
21
28
4
August
11
18
25
La soluzione a un Mercato
‘piatto’ viene dalla ...
Ingegneria
Finanziaria
Financial Egineering :
un nuovo modo
di ‘fare Borsa’
Mentre per il trading sul Future e sulle
Azioni è indispensabile che il Mercato sia
in Trend, con l’Ingegneria Finanziaria si
può trarre profitto anche dai Mercati
‘piatti’ (Flat).
Trend?
Sì
Futures
e Azioni
No
Altri
Strumenti Derivati
L’ Ingegneria Finanziaria è molto complessa.
Comprende molti Derivati come per esempio:
Swap
Esotici
Compound (Options of Options)
Lookback
MIBO
… noi oggi fisseremo l’attenzione sulle ...
MIBO =
Milano Indice Borsa Opzioni
Con le MIBO è possibile
essere neutri sul Mercato
Attenzione però: occorre
prendere molta confidenza e
conoscerle a fondo.
Le MIBO non sono un
argomento facile.
Esistono in commercio alcuni testi sui
Derivati.
Per lo più sono testi in inglese e
riguardano le commodities del mercato
Americano, oppure si riferiscono
puramente alla matematica finanziaria.
Dunque non sono funzionali ad un
investitore italiano.
… per questo mi sono impegnato a
scrivere un testo con un linguaggio
accessibile. Spero così di aver
centrato l’obiettivo:
Un libro pratico per un argomento
difficile.
‘Guida Pratica al Trading con le
Opzioni’
parte proprio da ZERO.
Per esempio: ...
Perché la Borsa si chiama
Borsa ?
Il libro lo dice ...
Bruges (Fiandre)
Nel 1410 nasce la prima Borsa
Le 3 Borse erano lo
stemma della
famiglia Van der
Burse: noti banchieri
delle Fiandre che
commerciavano il
denaro.
Oggi diremmo che
‘facevano Forex’.
Bruges oggi
Le fonti del Libro:
• http://www.borsaitalia.it/servlet/DisplayIdem2LevDif?grp=
indexoption&isin=II930
• http://it.finance.yahoo.com/q?s=@MIBO*.MI
Il lavoro quotidiano della
raccolta dei dati …
Type
^MIB30
Close Last Date Time Diff Open Max
25498 22/11/2002 17.41
Min
Quant
27 25432 25671 25243
N/A
MIBO220L2.MI
3500 22/11/2002 14.02
-71
3500
3500
3500
1
MIBO220X2.MI
76 22/11/2002 17.31
-9
88
99
70
114
MIBO225L2.MI
3127 20/11/2002 15.03
0
N/A
N/A
N/A
0
MIBO225X2.MI
104 22/11/2002 17.29
-8
110
160
90
135
MIBO230L2.MI
2693 21/11/2002 17.07
0
N/A
N/A
N/A
0
MIBO230X2.MI
140 22/11/2002 17.39
-26
160
182
130
247
MIBO235L2.MI
2200 22/11/2002 14.22
26
2200
2200
2200
1
MIBO235X2.MI
200 22/11/2002 17.31
-27
220
242
180
276
MIBO240L2.MI
1785 22/11/2002 17.20
25
1730
1945
1650
143
MIBO240X2.MI
274 22/11/2002 17.38
-36
326
346
252
887
MIBO245L2.MI
1405 22/11/2002 17.27
33
1380
1550
1290
21
MIBO245X2.MI
380 22/11/2002 17.39
-45
440
470
350
281
MIBO250L2.MI
1100 22/11/2002 17.39
34
1000
1160
950
258
MIBO250X2.MI
530 22/11/2002 17.39
-51
630
640
488
461
MIBO255L2.MI
800 22/11/2002 17.39
35
725
870
670
277
MIBO255X2.MI
715 22/11/2002 17.36
-55
810
860
670
263
MIBO260L2.MI
540 22/11/2002 17.39
15
480
610
440
797
MIBO260X2.MI
975 22/11/2002 17.35
-98
1065
1125
905
124
MIBO265L2.MI
348 22/11/2002 17.37
0
328
386
270
364
MIBO265X2.MI
1370 22/11/2002 17.11
30
1330
1425
1320
107
MIBO270L2.MI
206 22/11/2002 17.39
-2
196
246
162
1225
MIBO270X2.MI
1700 22/11/2002 17.15
-25
1630
1800
1630
21
MIBO275L2.MI
114 22/11/2002 17.29
-6
120
130
89
106
0
N/A
N/A
N/A
0
MIBO275X2.MI
2248 09/10/2002
9.19
• Download
giornaliero
• Esportazione
verso Excel
• Elaborazione
… l’elaborazione dei dati e
quindi la sintesi finale
Le Mibo.
Si comincia !
Così come il FIB, anche le MIBO vengono trattate
sul Mercato Telematico dei Derivati:
I.DE.M
Italian
Derivatives
Market
Orario delle contrattazioni: dalle 9,00 alle 17,40
Le Mibo si riferiscono al
sottostante MIB30 e
comprendono tre variabili:
• Tipologia:
• Call
• Put
• Scadenza (al 3° Venerdì del mese)
• Strike
(o anche ‘Base’)
Esempi:
Call
Put
Dicembre
Dicembre
26.000
25.000
Partiamo con un esempio
facile cercando di
interpretare i pensieri degli
investitori.
Pertanto ...
Vi presento un amico:
Si tratta del Signor Rossi.
Rossi ha le proprie
idee:
Rossi ha le proprie
idee:
•
•
•
•
•
•
•
Non mi voglio impegnare troppo
Penso che il Mercato SALIRA’
Non voglio né titoli né Fib
Quasi quasi COMPRO una Call
Oggi è il 22 novembre
MIB30 è a 25.498
Bene: COMPRO una
Dicembre, strike 26.000
• Pago: 500 punti + le commissioni
• Ok ! Telefono al Broker
E ora è la volta della controparte di Rossi.
Ecco a voi il Signor Verdi !
Anche Verdi ha le
proprie idee ...
•
•
•
•
•
•
•
A me piace RISCHIARE
Penso che il Mercato NON salirà
Non voglio né titoli né Fib
Quasi quasi VENDO una Call
Oggi è il 22 novembre
MIB30 è a 25.498
Bene: VENDO una
Dicembre, strike 26.000
• INCASSO SUBITO: 500 punti
• Ok ! Telefono al Broker
Verdi fa il
ragionamento
opposto:
Eccoli insieme :
Signor Rossi
Compratore di Call
Signor Verdi
Venditore di Call
Nella Realtà, Rossi e Verdi si incontrano sul
Book telematico :
MIBO
Quantità
1
Prezzo
388
DENARO
1
2
1
466 490 492
Signor Rossi
Compratore di Call
1
498
1
505
3
510
LETTERA
1
5
520 535
5
640
Signor Verdi
Venditore di Call
Ma quanto rischiano rispettivamente
Rossi e Verdi ?
Lo vediamo attraverso uno strumento
informatico che ci consente di calcolare il
rischio:
Si tratta di un programma scritto in Excel.
L’ho battezzato: PANEL
(Pannello di controllo del rischio).
Lo trovate allegato al Libro !
Strumento ‘PANEL’.
Rischio di Rossi:
Acquisto di 1 Call strike26.000
B)
STRIKE: 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 27500 28000 28500 29000 29500 30000 30500
C) + CALL
D)
E)
F)
- CALL
G)
H)
K) Tot Euro
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
-15
0
1235
0
2485
0
3735
0
4985
0
6235
0
7485
0
8735
0
0
9985 11235
Già !
Ma quanto vale un Punto
Mibo ?
1 punto Mibo vale 2,5 €
Quindi la spesa di Rossi è:
Strumento ‘PANEL’.
Situazione di Rossi:
Acquisto di 1 Call strike
26.000
Spesa: 500 punti
pari a € 500 x 2,5 = 1.250
B)
STRIKE: 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 27500 28000 28500 29000 29500 30000 30500
C) + CALL
1
D)
500
E)
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
F)
- CALL
G)
H)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
K) Tot Euro -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265 -1265
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0
-15
0
1235
0
2485
0
3735
0
4985
0
6235
0
7485
0
8735
0
9985
Grafica:
Long 1 Call strike 26.000
Spesa: 500 punti
Euro: 500 x 2,5 = 1.250
Posizione di ROSSI
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
-2000
21500
-1000
21000
Euro
Strumento ‘PANEL’.
Situazione di Verdi:
Vendita di 1 Call strike
26.000
Incasso: 500 punti pari a
€: 500 x 2,5 = 1.250
B)
STRIKE: 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 27500 28000 28500 29000 29500 30000
C) + CALL
D)
E)
F)
- CALL
G)
H)
K) Tot Euro
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
500
1235
0
1
500
500
1235
0
0
-15
0
0
0
0
0
0
0
30500
0
-500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000
-1265 -2515 -3765 -5015 -6265 -7515 -8765 -10015
Grafica:
Short 1 Call strike 26.000
Incasso: 500 punti
Euro: 500 x 2,5 = 1.250
Posizione di VERDI
2000
0
-2000
-4000
Euro
-6000
-8000
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
-12000
21000
-10000
Attenzione dunque:
Il rischio di Rossi (compratore)
è limitato al premio pagato.
Il rischio di Verdi (venditore)
è illimitato !!!
Scadenze Derivati
Prezzo di apertura del 3°
venerdì di ogni mese.
SCADENZA TEMPORALE DERIVATI : prezzi di apertura del 3° venerdì
FIB
FIB
FIB
FIB
MINI
MINI
MINI
MINI
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
MIBO
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Isoalfa
Gen
Feb
Mar
Apr
Mag
Giu
Lug
Ago
Set
Ott
Nov
Dic
Ecco una giornata di Borsa.
Rossi e Verdi si sono incontrati sullo
strike 26000 al valore 500.
22 novembre 2002
MIB30
Close
25498
Open
25432
Max
25671
Min
25243
Call Dicembre 2002
Strike
Close
Open
Max
Min
Eseguiti
25500
26000
26500
27000
27500
28000
28500
29000
29500
30000
800
540
348
206
114
58
29
21
9
2
725
480
328
196
120
70
N/A
20
N/A
5
870
610
386
246
130
72
N/A
25
N/A
15
670
440
270
162
89
46
N/A
10
N/A
2
277
797
364
1225
106
137
0
49
0
150
TOTALE
3105
Sulle MIBO c’è abbastanza
movimento.
Queste sono solo alcune:
Merc
Giov
Ven
27 nov 28 nov 29 nov
MIB30 C LOSE
Lun
Mar
Merc
Giov
Ven
Lun
2 dic
3 dic
4 dic
5 dic
6 dic
9 dic
Mar
Merc
Giov
Ven
Lun
Mar
Merc
Giov
10 dic 11 dic 12 dic 13 dic 16 dic 17 dic 18 dic 19 dic
25996
26142
26167 26115 25422 25450 24924 24809 24178 24546 24754 24438 24108 24872 24660 24094 23840
OPEN
25003
26075
26217 26272 26275 25403 25676 25036 24960 24064 24692 24741 24423 24097 24953 24602 24320
MAX
26015
26268
26330 26766 26275 25600 25933 25193 24960 24546 24780 24836 24423 24895 25006 24623 24395
MIN
25003
25908
25950 26096 25422 25164 24890 24388 24173 24064 24390 24250 24009 24012 24618 24031 23689
MIBO CALL DICEMBRE 2002
C ALL
C LOSE
2376
3000
3175
3750
2665
2587
3000
1720
1600
1710
1800
1675
1200
1910
1780
1100
765
2376
3000
3350
3550
2665
2587
3000
1640
1610
1520
1765
1500
1180
1200
1980
1490
1310
MAX
2376
3000
3370
3750
2665
2587
3000
1720
1610
1710
1800
1675
1280
1910
1980
1490
1310
MIN
2376
3000
3175
3550
2665
2587
3000
1640
1600
1520
1535
1500
1180
1200
1780
1100
695
0
1
8
11
4
0
2
15
2
4
43
14
24
209
3
25
59
2655
2755
2810
2775
2150
2080
2193
1280
1220
1180
1290
1145
750
1100
1394
635
410
23000 OPEN
Q.TA'
C ALL
C LOSE
23500 OPEN
2620
2845
2650
2775
2350
2120
2193
1560
1220
1000
1385
1100
840
900
1394
1100
880
MAX
2655
2845
2810
2775
2350
2120
2193
1560
1220
1180
1405
1260
840
1120
1394
1100
880
MIN
2620
2670
2625
2775
2150
2080
2193
1250
1220
1000
1100
1000
750
900
1394
635
260
Q.TA'
C ALL
3
22
19
0
15
2
0
9
8
15
46
49
6
8
0
33
144
2165
2345
2300
2300
1800
1735
1375
1150
755
910
1005
690
458
990
800
270
70
1540
2270
2250
2510
2180
1560
1865
1315
1045
860
880
850
580
362
875
620
380
MAX
2200
2415
2380
2795
2200
1790
1865
1450
1210
940
1005
885
600
990
1050
670
466
MIN
1515
2150
2165
2300
1800
1475
1350
920
740
730
750
600
362
324
725
250
36
168
61
18
14
14
124
10
79
171
144
548
218
319
496
71
140
920
C LOSE
24000 OPEN
Q.TA'
Quale MIBO scegliere ?
. A scadenza breve o lunga ?
. Con strike vicino o lontano ?
Dipende da molti elementi:
. visione del mercato
. esperienza
. livello di rischio.
Dovremo parlarne più a fondo !
Ma torniamo a Rossi e a Verdi.
Qualche minuto dopo la trattativa hanno
dubbi e ripensamenti:
Signor Rossi
Compratore di Call
Signor Verdi
Venditore di Call
Dubbio e
ripensamento:
•
•
•
•
•
Cavolo !
Ho speso un sacco di soldi
E se il Mercato non mi sale ?
Sono abbastanza sicuro ma ...
Posso limitare il mio costo ?
Dubbio e
ripensamento:
•
•
•
•
Sono assalito dalla PAURA
E se il Mercato VOLA ?
Questi mi AMMAZZANO !
Posso limitare il mio rischio ?
Sì, Rossi e Verdi possono limitare
rispettivamente COSTO e RISCHIO
ricorrendo al PANEL !
Voglio limitare il
COSTO
Voglio limitare il
RISCHIO
Rossi esegue una strategia composta: la
“Bull Call Spread“.
Dopo avere comperato la call 26.000,
vende (scoperta) una call 26.500.
Limita il costo a 456 euro ma limita anche l‘utile
bloccandolo a 794 euro a patto che la previsione di rialzo
risulti corretta.
Bull Call Spread
Strategia: Rialzista
A)
Dati: 22 nov 2002
Scadenza: dic 2002
Dare / Avere in Euro -456
Centratura : 26000
B)
STRIKE:
C)
D)
E)
F)
G)
H)
K)
+ CALL
21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 27500 28000 28500 29000 29500 30000 30500 31000
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
-500
1
500
-500
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
330
-456
- CALL
Tot Euro
MIB30: 25498
0
1
330
330
794
500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500
-170
794
-670 -1170 -1670 -2170 -2670 -3170 -3670 -4170
794
794
794
794
794
794
794
794
-600
Strike
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
Grafica:
“Bull Call Spread“.
Bull Call Spread - Signor Rossi
800
600
400
200
Euro
0
-200
-400
Anche Verdi esegue una strategia composta: la
“Bear Call Spread“.
Dopo avere venduto (scoperta) la call 26.000, acquista
una call 26.500.
Limita il rischio a 856 euro ma limita anche l‘utile
bloccandolo a 394 euro a patto che la previsione di NON
rialzo risulti corretta.
B)
STRIKE:
C)
D)
+ CALL
E)
F)
21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 27500 28000 28500 29000 29500 30000 30500 31000
1
330
-330
-330
-330
-330
-330
-330
-330
-330
-330
-330
- CALL
-330
-330
170
670
1170
1670
2170
2670
3170
3670
4170
1
G)
500
H)
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
0
-500
K) Tot Euro
394
394
394
394
394
394
394
394
394
394
394
-856
-856
-1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500
-856
-856
-856
-856
-856
-856
-856
-856
-1000
Strike
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
Grafica:
“Bear Call Spread“.
Bear Call Spread - Signor Verdi
400
200
0
-200
Euro
-400
-600
-800
Quelle che abbiamo visto si
chiamano:
STRATEGIE SINTETICHE.
Il libro ne riporta 15 classificate per:
. Ordine alfabetico
. Tipologia
. Complessità
L’investitore sceglierà la propria
strategia in base a:
. Propensione al rischio
. Disponibiltà economica
Eccole:
STRATEGIA
Bear Call Spread
Bear Put Spread
Bull Call Spread
Bull Put Spread
Buy Butterfly - (acquisto farfalla)
Buy Call
Buy Put
Buy Strangle (morsa)
Sell Butterfly - (vendita farfalla)
Sell Call
Sell Put
Sell strangle (top vertical combination)
Straddle o Stellage
Strap (legaccio)
Strip (strappo)
TIPO
Ribassista
Ribassista
Rialzista
Rialzista
Mista
Rialzista
Ribassista
Mista
Mista
Ribassista
Rialzista
Mista
Mista
Mista
Mista
COMPLESSITA
Alta
Alta
Alta
Alta
Alta
Bassa
Bassa
Alta
Alta
Bassa
Bassa
Alta
Alta
Alta
Alta
APPLICAZIONE
Mercato moderatamente ribassista
Mercato moderatamente ribassista
Mercato moderatamente rialzista
Mercato moderatamente rialzista
Mercato pronto a un forte trend non ancora definibile.
Mercato fortemente rialzista
Mercato fortemente ribassista
Mercato pronto a un forte trend non ancora definibile.
Vendita di volatilità in un Mercato stabile.
Mercato NON rialzista
– Vendita di volatilità - Pericolosa
Mercato NON ribassista – Vendita di volatilità - Pericolosa
Mercato pronto a un forte trend non ancora definibile.
Mercato pronto a un forte trend non ancora definibile.
Acquisto di volatilità + stima di un rialzo del sottostante
Acquisto di volatilità + stima di un ribasso del sottostante
Ma le MIBO non si esauriscono qui !
Vi presento altri 2 amici !
… in perfetta posizione Yoga.
Signor Issor
Compratore di Put
Signor Idrev
Venditore di Put
Dunque l’ Opzione PUT assume un
comportamento ‘speculare’ rispetto alla
CALL.
Riassumendo:
Call =
aspettativa di rialzo
Put =
aspettativa di ribasso
Riepiloghiamo:
Rossi:
Rialzista
Verdi:
Non Rialzista
Compra
Call
Vende
Call
Issor:
Ribassista
Idrev:
Non Ribassista
Compra
Put
Vende
Put
Uno dei principali vantaggi del PANEL è quello di calcolare
il Rischio di Strutture Sintetiche Complesse.
Se, per esempio:
Avete comperato:
2
1
1
call
call
put
26.000
27.000
26.000
a
a
a
500
280
500
a
a
710
101
Avete venduto
1
1
call
put
25.500
23000
Qual è la vostra esposizione reale ?
e ...
Dati al: 19 nov 2002
A)
B)
C)
Centratura :
26000
STRIKE: 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000
+ CALL
D)
E)
F)
G)
-1280
L)
M)
-1280
-1280
-1280
-1280
-1280
-1280
-1280
-1280
2
1
500
280
-1280
MIB30: 24621
27500 28000 28500 29000 29500 30000 30500 31000
-280
720
2220
3720
5220
6720
8220
9720
11220 12720
-3790
-4290
1
710
710
Tot Euro -1487
710
710
710
710
710
710
710
710
710
210
-290
-790
-1290
-1790
-2290
-2790
-3290
-1487
-1487
-1487
-1487
-1487
-1487
-1487
-1487
-1487
-2737
-1487
-237
2263
4763
7263
9763
12263 14763 17263 19763
-500
-500
-500
-500
-500
-500
+ PUT
N)
P)
Q)
-1280
- CALL
H)
K)
Scadenza: Dicembre
Dare / Avere in Euro :
-2.515
-4790
1
500
4500
4000
3500
3000
- PUT
2500
2000
1500
1000
500
0
-500
-500
-500
-500
-500
1
101
R)
-1899
-1399
-899
-399
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
101
S)
Tot Euro 6472
6472
6472
6472
6472
5222
3972
2722
1472
222
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
-1028
T)
U)
TOTALE
4985
4985
4985
4985
3735
2485
1235
-15
-1265
-3765
-2515
-1265
1235
3735
6235
8735
11235 13735 16235 18735
OPE
6
4985
TOT
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
QUESTA
LA
SITUAZIONE:
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
EURO 7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
-1000
-2000
-3000
-4000
21000
STRUTTURA SINTETICA COMPLESSA
Il Mercato quota i prezzi delle MIBO
utilizzando funzioni matematiche in
cui giocano queste variabili:
. Distanza dal sottostante
. Tempo a scadenza
. Spinta del Mercato (volatilità)
Il modello matematico di Black &
Scholes valse il Nobel nel 1997 solo a
Scholes poiché nel frattempo Black
era passato a miglior vita.
Le funzioni matematiche che studiano
il legame tra:
. Distanza dal sottostante
. Tempo a scadenza
. Spinta del Mercato (volatilità)
sono identificate con lettere
dell’alfabeto greco e quindi sono
nominate: The Greeks.
Approfondiremo in altre occasioni !
L’importante ?
Sapere dove andrà il Mercato !
A questo scopo si costruiscono
Motori Informatici di previsione.
Ecco allora i:
Trading Systems
Ma … che cos’è un Trading System?
E’ un Sistema Matematico che,
statisticamente, consente di
individuare la tendenza del Mercato.
In pratica, con buona
approssimazione, ci dirà quando
dobbiamo Comperare e quando
dobbiamo Vendere.
Ecco un Trading System sul MIB30:
33000
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
0.75
0.70
0.65
0.60
0.55
0.50
0.45
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
-0.15
-0.20
-0.25
-0.30
-0.35
-0.40
-0.45
-0.50
-0.55
-0.60
-0.65
-0.70
-0.75
-0.80
-0.85
-0.90
-0.95
-1.00
-1.05
-1.10
-1.15
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
2002
June
July
August
……………
September October
November
December2003
Buy Sell Buy Sell
February
March
April
Buy Sell Buy
May
June
July
Sell
August
I Trading Systems per le MIBO
debbono essere tarati
opportunamente:
I “compratori” di MIBO
seguiranno Trading Systems
diversi dai “venditori”.
Infatti le aspettative dei
‘compratori’ di MIBO sono
diverse da quelle dei
‘venditori’.
Ovvero:
Rossi (Rialzista):
spera che
Il Mercato si
impenni !!!
Issor (Ribassista):
spera che
Il Mercato
sprofondi !!!
e, analogamente ...
Verdi (Non Rialzista):
spera che
Il Mercato non salga !!!
Idrev (Non Ribassista):
spera che
Il Mercato non scenda !!!
… quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !
I ‘compratori’ sperano che il
Mercato si muova !
...mentre...
I ‘venditori’ sperano che NON
si muova !
Ho ideato 2 Trading System che
rispondono alle diverse aspettative di Rossi
e di Verdi:
TallyFast =
Sistema VELOCE adatto ai
Compratori di MIBO
TallySystem =
Sistema LENTO adatto ai
Venditori di MIBO
Le performances di Tally sono ottime,
superiori a quelle del Fib (nel libro c’è
esempio) eccolo:
Ricordate l’equazione:
R=TxDxS
Risultato: Tempo x Denaro x Sistema
Se abbiamo T e D ma ci manca S non
avremo mai alcun risultato.
Grazie a voi tutti che mi avete seguito.
Un ringraziamento particolare = Trading
Library: Stella Boso, Erika Parasecoli,
Michele Maggi, Maurizio Mazziero e Bruno