Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli
a.a. 2013/2014
Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli
Esercitazione
Potenziale di crescita del prezzo
dei titoli azionari
Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli
2
Esercizio
Si supponga di conoscere i seguenti dati relativi a tre titoli azionari:
Azione
ROE
Utile per azioni (Euro)
Dividendo per azione (div)
Beta
Tasso free risk (Rf)
Rendimento atteso di mercato (Rm)
Prezzo corrente di mercato (Pc)
1
2
3
0,15
1
0,7
1,3
0,11
0,16
5
0,19
2
1,4
1,2
0,11
0,16
8
0,21
3
2,1
1,1
0,11
0,16
18
Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli
3
Svolgimento
Azione
Stima del prezzo del titolo= Pt = div/(Re-g)
Stima di Re = Rf + Beta (Rm-Rf)
Calcolo del payout ratio= div/utile
Stima del tasso di crescita g=ROE*(1-payout)
Stima del prezzo teorico del titolo = Pt = div/(Re-g)
Stima del potenziale di crescita = Pt - Pm
1
2
3
0,175
0,7
0,045
5,38
0,38
0,170
0,7
0,057
12,39
4,39
0,165
0,7
0,063
20,59
2,59
Il maggiore potenziale di crescita è quello dell'azione 2
Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli
4