Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004
Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Capitolo 4
LA FUNZIONE DI
COLLEGAMENTO O DI
INTERMEDIAZIONE
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Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004
Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
INDICE
• I saldi finanziari e le unità in
surplus e in deficit
• I circuiti di collegamento tra
prenditori e datori di fondi
• Il ruolo degli intermediari nel
trasferimento delle risorse
• La divisione del lavoro tra mercati
e intermediari
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Allocazione delle risorse
• Il sistema finanziario è un’infrastruttura
complessa che alloca risorse e rischi tra
gli operatori di un sistema economico
• Allocazione delle risorse
– Trasferimento di potere d’acquisto tra unità
economiche diverse:
• Tra operatori in surplus/deficit (con saldo
finanziario positivo o negativo)
• Tra “settori istituzionali” tendenzialmente in
surplus/deficit
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Unità in surplus/deficit
• Un operatore economico è definito:
Unità in
surplus
Unità in
deficit
se
Reddito corrente
>
Spesa per consumi e
beni di investimento
se
Reddito corrente
<
Spesa per consumi e
beni di investimento
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Il saldo finanziario
• Un operatore può trovarsi in una
posizione di:
Avanzo
finanziario
o
surplus di
risorse
Disavanzo
finanziario
o
deficit di
risorse
il suo risparmio (S)
eccede la spesa per
investimenti in attività
reali (I)
quando
il suo risparmio (S) è
inferiore alla spesa per
investimenti in attività
reali (I)
quando
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Saldi finanziari e unità in
deficit/surplus
• Saldo finanziario dell’operatore i-esimo:
• SFi = Si – Ii
Avanzo
finanziario
SFi > 0
unità in surplus o
creditore finale
Disavanzo
finanziario
SFi < 0
unità in deficit o
debitore finale
Pareggio
finanziario
SFi = 0
unità in pareggio
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I settori istituzionali
• Operatori (unità istituzionali) che
presentano comportamenti finanziari
“omogenei” e “conti finanziari” con
caratteristiche simili:
–
–
–
–
–
Famiglie
Società non finanziarie
Società finanziarie
Amministrazioni pubbliche
Resto del mondo
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I saldi finanziari in Italia
(% PIL)
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Funzione di intermediazione, saldi
finanziari e circuiti di collegamento
informale
Circuito diretto
Mercati organizzati
Unità in
surplus
Unità in
deficit
Circuito intermediato
Servizi di intermediazione creditizia
Attività di partecipazione
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Il circuito diretto
e i bilanci degli operatori
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Mercati primari e secondari
Mercati primari
Liquidità
Immissione di nuovi
strumenti finanziari
Mercati secondari
Scambio di “vecchi”
strumenti finanziari tra
investitori
(unità in surplus)
Portafogli
unità in surplus
Spessore
Ampiezza
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Il circuito intermediato
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Vantaggi del ricorso agli
intermediari
• Tutti gli intermediari finanziari agevolano la
riduzione dei costi di transazione:
– Costi di ricerca della controparte;
– Costi di produzione del contratto.
• Alcuni intermediari
– trasformano qualitativamente le caratteristiche delle
attività finanziarie in merito a:
• scadenza, importo, grado di rischio;
– riducono problemi di selezione avversa e moral
hazard conseguenti ad asimmetrie nella distribuzione
delle informazioni
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
Gli intermediari…
• Trasformano le scadenze: le banche
raccolgono a b/t e impiegano a m/l termine
• Trasformano gli importi: i depositi sono,
generalmente, di importi contenuti ma gli
impieghi sono di importo rilevante (pooling
delle risorse)
• Diversificano il rischio: per esempio tramite i
fondi comuni di investimento
• Diminuiscono le asimmetrie informative
– Adverse selection
– Moral hazard
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Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione
La capacità allocativa del
sistema finanziario
• Consiste nella selezione e nel
monitoraggio dei debitori finali
Circuito diretto
via mercati
Circuito
intermediato
Meccanismi trasparenti di
fissazione del prezzo
degli strumenti finanziari
Delegata agli
intermediari
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