Capitolo 13
Decisioni di pianificazione
degli investimenti
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Pianificazione degli investimenti
Il modo in cui i manager pianificano le uscite di
cassa significative sui progetti che hanno
implicazioni di lungo termine, come l’acquisto
di nuovi macchinari e l’introduzione di nuovi
prodotti.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Tipiche decisioni di
pianificazione degli investimenti
Espansione dell’impianto
Selezione dei macchinari
Sostituzione macchinari
Affittare o acquistare
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Riduzione costi
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Tipiche decisioni di
pianificazione degli investimenti
La pianificazione degli investimenti tende a
rientrare generalmente in due categorie.
1. Decisioni di selezione. Una proposta di progetto
soddisfa alcuni standard attuali di accettazione?
2. Decisioni di preferenza. Selezionare fra diversi
corsi di azione in competizione.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
•
•
Gli investimenti aziendali si estendono su lunghi
periodi temporali, perciò dobbiamo considerare il
valore del denaro nel tempo.
Gli investimenti che promettono rendimenti
anticipati nel tempo sono preferibili a quelli che
promettono rendimenti successivi.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Un dollaro oggi vale più di un dollaro fra un
anno, perché un dollaro ricevuto oggi può
essere investito, e rendere più di un dollaro
fra un anno.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Se si investono $100 oggi all’8% di interesse,
quanto si avrà fra due anni?
Alla fine di un anno:
$100 + 0,08 $100 = 1,08 $100 = $108
Alla fine di due anni:
1,08 $108 = $116,64
o
(1,08)2 × $100 = $116,64
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Se si investono P dollari oggi al tasso di
interesse annuo r, fra n anni si avranno Fn
dollari calcolati come segue:
Fn = P(1 +
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
n
r)
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Il valore attuale di qualunque importo da
ricevere in futuro può essere calcolato
ribaltando la formula degli interessi e
calcolando P:
P = Fn
1
(1 + r)n
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Un’obbligazione sarà pagata $100 fra due anni. Quale è
il valore attuale dei $100, se un investitore può ottenere
un utile del 12% sul capitale investito?
1
P = 100 (1 + 0,12)2
P = $100 (0,797)
P = $79,70
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Un’obbligazione verrà pagata $100 fra due anni.
Quale è il valore attuale dei $100 se un investitore
può ottenere un utile del 12% sul capitale investito?
Valore attuale = $79,70
Cosa significa?
Se si mettono in banca $79,70 oggi,
varranno $100 fra due anni.
In quel senso, $79,70 oggi sono
equivalenti a $100 fra due anni.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Interessi e valore
del denaro nel tempo
Verifichiamo che, se mettiamo in banca $79,70 al
12% di interesse, aumenteranno fino a $100 alla fine
di due anni.
Saldo iniziale
Interessi al 12%
Saldo finale
Anno 1
$ 79,70
$ 9,56
$ 89,26
Anno 2
$ 89,26
$ 10,71
$ 99,97
È possibile determinare il valore attuale
anche usando le tabelle del valore attuale.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Estratto dalla Tabella del Valore attuale di
$1 nell’Appendice al Capitolo 13.
Periodi
1
2
3
4
5
10%
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Tasso
12%
0,893
0,797
0,712
0,636
0,567
14%
0,877
0,769
0,675
0,592
0,519
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
$100 × 0,797 = $79,70 valore attuale
Periodi
1
2
3
4
5
10%
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
Tasso
12%
0,893
0,797
0,712
0,636
0,567
14%
0,877
0,769
0,675
0,592
0,519
Fattore di attualizzazione di $1 per 2 periodi al 12%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Quanto si dovrebbe mettere in banca oggi per
avere $100 alla scadenza di cinque anni, se il
tasso di interesse è del 10%?
a. $ 62,10
b. $ 56,70
c. $ 90,90
d. $ 51,90
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Quanto si dovrebbe mettere in banca oggi per
avere $100 alla scadenza di cinque anni, se il
tasso di interesse è del 10%?
a. $62,10 $100 0,621 = $62,10
b. $56,70
c. $90,90
d. $51,90
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Un investimento che comporta una
serie di flussi di cassa identici alla
fine di ogni anno è detto rendita.
$100
$100
1
$100
2
$100
3
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
$100
4
$100
5
6
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Lacey Inc. ha acquistato un appezzamento di terreno
su cui ogni anno sarà dovuto un pagamento di
$60.000 per i prossimi cinque anni. Quale è il valore
attuale di questo flusso di pagamenti in contanti, se
il tasso di sconto è del 12%?
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Si potrebbe risolvere il problema così.
Cercare nell’Appendice C di questo capitolo la
Tabella del Valore Attuale di una Rendita di $1.
Periodi
1
2
3
4
5
10%
0,909
1,736
2,487
3,170
3,791
12%
0,893
1,690
2,402
3,037
3,605
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
14%
0,877
1,647
2,322
2,914
3,433
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore del denaro nel tempo
Si potrebbe risolvere il problema così.
Periodi
1
2
3
4
5
10%
0,909
1,736
2,487
3,170
3,791
12%
0,893
1,690
2,402
3,037
3,605
14%
0,877
1,647
2,322
2,914
3,433
$60.000 × 3,605 =
$216.300
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Se il tasso di interesse è del 14%, quanto si
dovrà mettere in banca oggi in modo da poter
prelevare $100 alla fine di ciascuno dei prossimi
cinque anni?
a. $ 34,33
b. $ 500,00
c. $ 343,30
d. $ 360,50
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Se il tasso di interesse è del 14%, quanto si
dovrà mettere in banca oggi in modo da poter
prelevare $100 alla fine di ciascuno dei prossimi
cinque anni?
a. $34,33
b. $500,00
c. $343,30 $100 3,433 = $343,30
d. $360,50
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Se il tasso di interesse è del 14%, quale è il
valore attuale di $100 da ricevere alla fine del
3°, 4° e 5° anno?
a. $ 866.90
b. $ 178.60
c. $ 86.90
d. $ 300.00
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Se il tasso di interesse è del 14%, quale è il
valore attuale di $100 da ricevere alla fine del
3°, 4° e 5° anno?
a. $ 866,90
b. $ 178,60
c. $ 86,90
d. $ 300,00
$100 (3,433-1,647)= $100 1,786 = $178,60
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Tipiche uscite di cassa
Riparazioni
e manutenzione
Capitale
operativo
Investimento
iniziale
Costi
operativi
incrementali
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Tipiche entrate di cassa
Valore di
recupero
Realizzo del
capitale
operativo
Riduzione
dei costi
Ricavi
incrementali
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Recupero
dell’investimento originario
Carver Hospital sta valutando l’acquisto di un accessorio per il
macchinario radiografico.
Costo
$3.170
Vita utile
4 anni
Valore di recupero
zero
Aumento delle entrate di cassa annue 1.000
Non si può fare alcun investimento, salvo che abbia un
rendimento annuo di almeno il 10%.
Sarà consentito investire nell’accessorio?
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Recupero
dell’investimento originario
Elemento
Investimento iniziale (uscita)
Entrate di cassa annue
Valore attuale netto
Periodi
1
2
3
4
5
10%
0,909
1,736
2,487
3,170
3,791
Ammontare
dei flussi di Fattore
Esercizio(i)
cassa
del 10%
Ora
(3.170)
1,000
1-4
$
1.000
3,170
12%
0,893
1,690
2,402
3,037
3,605
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
14%
0,877
1,647
2,322
2,914
3,433
Valore
attuale dei
flussi di
cassa
(3.170)
$ 3.170
$ -0-
Tabella del
valore attuale di
una rendita
di $1.
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Recupero
dell’investimento originario
Elemento
Investimento iniziale (uscita)
Entrate di cassa annue
Valore attuale netto
Ammontare
dei flussi di Fattore
Esercizio(i)
cassa
del 10%
Ora
(3.170)
1,000
1-4
$
1.000
3,170
Valore
attuale dei
flussi di
cassa
(3.170)
$ 3.170
$ -0-
Poiché il valore attuale netto è pari a zero,
l’investimento nell’accessorio per il macchinario
radiografico offre un rendimento del 10% esatto.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Supponiamo che l’investimento nell’accessorio
per il macchinario radiografico sia costato
$4.000 e abbia generato un aumento delle
entrate di cassa annue di $1.200. Quale è il
valore attuale netto dell’investimento?
a. $ 800
b. $ 196
c. $ (196)
d. $ (800)
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Supponiamo che l’investimento nell’accessorio
per il macchinario radiografico sia costato
$4.000 e abbia generato un aumento delle
entrate di cassa annue di $1.200. Quale è il
valore attuale netto dell’investimento?
a. $ 800
- $4.000 + ($1.200 3,170)
b. $ 196
= - $4.000 + $3,804
c. $ (196)
= - $196
d. $ (800)
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Recupero
dell’investimento originario
L’ammortamento non viene sottratto nel calcolo del
valore attuale di un progetto perché:
1. non è un’uscita di cassa corrente;
2. i metodi del flusso di cassa scontato forniscono
immediatamente l’utile sull’investimento originario.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Scegliere un tasso di sconto
•
•
Il costo del capitale dell’azienda è, in genere,
considerato la scelta più adeguata per il tasso di
sconto.
Il costo del capitale è il tasso medio di rendimento
che la società deve pagare ai creditori a lungo
termine e agli azionisti per l’uso delle loro risorse.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Per determinare il valore attuale netto:
1. si calcola il valore attuale delle entrate di
cassa;
2. si calcola il valore attuale delle uscite di
cassa;
3. si sottrae il valore attuale delle uscite dal
valore attuale delle entrate.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Regola generale per la decisione
Se il valore attuale
netto è…
Allora il progetto è…
Positivo . . .
Accettabile, perché promette un
rendimento maggiore del tasso
di rendimento richiesto.
Zero . . .
Accettabile, perché promette un
rendimento pari al tasso di
rendimento richiesto.
Negativo . . .
Non accettabile, perché
promette un rendimento
inferiore al tasso di rendimento
richiesto.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Vediamo come si
usa il valore attuale
per prendere le
decisioni
aziendali.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
A Lester Company è stato offerto un contratto
quinquennale per fornire componenti a un
grande produttore.
Informazioni su costi e ricavi
Costo del macchinario speciale
$160.000
Capitale operativo necessario
100.000
Manutenz. straord. macchinario fra 3 anni
30.000
Valore di recupero del macchinario fra 5 anni
5.000
Ricavi e costi annui (uscite di cassa):
Fatturato sulla vendita di parti
750.000
Costo delle parti vendute
400.000
Retribuzioni, consegna, ecc.
270.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
•
•
Alla scadenza di cinque anni, il capitale operativo
sarà “liberato” e potrà essere usato altrove da
Lester.
Lester Company usa un tasso di sconto del 10%
Si dovrebbe accettare il contratto?
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Entrate di cassa nette annue dalle operazioni
Fatturato di vendita
Costo della parti vendute
Retribuzioni, consegna, ecc.
Entrate di cassa nette annue
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
$ 750.000
(400.000)
(270.000)
$ 80.000
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Flussi di
Esercizi
cassa
Investimento in macchinario
Ora
$ (160.000)
Capitale operativo necessario Ora
(100.000)
Fattore
del 10%
1,000
1,000
Valore
attuale
$ (160.000)
(100.000)
Valore attuale netto
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Flussi di
Esercizi
cassa
Investimento in macchinario
Ora
$ (160.000)
Capitale operativo necessario Ora
(100.000)
Entrate di cassa nette annue
1-5
80.000
Fattore
del 10%
1,000
1,000
3,791
Valore
attuale
$ (160.000)
(100.000)
303.280
Valore attuale netto
Valore attuale di una rendita di $1
fattore per 5 anni del 10%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Flussi di
Esercizi
cassa
Investimento in macchinario
Ora
$ (160.000)
Capitale operativo necessario Ora
(100.000)
Entrate di cassa nette annue
1-5
80.000
Manutenz. straord. macchinario
3
(30.000)
Fattore
del 10%
1,000
1,000
3,791
0,751
Valore
attuale
$ (160.000)
(100.000)
303.280
(22.530)
Valore attuale netto
Valore attuale di $1
fattore per 3 anni del 10%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Flussi di
Esercizi
cassa
Investimento in macchinario
Ora
$ (160.000)
Capitale operativo necessario
Ora
(100.000)
Entrate di cassa nette annue
1-5
80.000
Manutenz. straord. macchinario
3
(30.000)
Valore di riscatto macchin.
5
5.000
Fattore
del 10%
1,000
1,000
3,791
0,751
0,621
Valore
attuale
$ (160.000)
(100.000)
303.280
(22.530)
3.105
Valore attuale netto
Valore attuale di $1
fattore per 5 anni del 10%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo
del valore attuale netto
Flussi di
Esercizi
cassa
Investimento in macchinario
Ora
$ (160.000)
Capitale operativo necessario Ora
(100.000)
Entrate di cassa nette annue
1-5
80.000
Manutenz. straord. macchinario
3
(30.000)
Valore di riscatto macchin.
5
5.000
Capitale operativo "liberato"
5
100.000
Valore attuale netto
Fattore
del 10%
1,000
1,000
3,791
0,751
0,621
0,621
Valore
attuale
$ (160.000)
(100.000)
303.280
(22.530)
3.105
62.100
$
85.955
Accettare il contratto perché il progetto ha un
valore attuale netto positivo.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Dati per la verifica rapida
A Denny Associates è stato offerto un contratto quadriennale
per fornire l’attrezzatura informatica a una banca locale.
Informazioni sui flussi dei costi
Costo dei computer
$ 250.000
Capitale operativo necessario
20.000
Upgrade dei macchinari fra 2 anni
90.000
Valore di recupero dei macchinari fra 4 anni
10.000
Entrate di cassa nette annue
120.000
•
•
Il capitale operativo verrebbe “liberato” alla scadenza del contratto.
Denny Associates richiede un rendimento del 14%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Quale è il valore attuale netto del contratto con
la banca locale?
a. $ 150.000
b. $ 28.230
c. $ 92.340
d. $ 132.916
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Quale è il valore attuale netto del contratto con
la banca locale?
a. $ 150.000
b. $ 28.230
c. $ 92.340
Flussi di
Fattore
Valore
d. $ 132.916
Esercizi
cassa
del 14%
attuale
Investimento in macchinario
Capitale operativo necessario
Entrate di cassa nette annue
Upgrade dei macchinari
Valore di recupero del macchin.
Capitale operativo "liberato"
Valore attuale netto
Ora
Ora
1-4
2
4
4
$ (250.000)
(20.000)
120.000
(90.000)
10.000
20.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
1,000
1,000
2,914
0,769
0,592
0,592
$ (250.000)
(20.000)
349.680
(69.210)
5.920
11.840
$
28.230
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento interno
•
•
Il tasso di rendimento interno è il tasso di
rendimento atteso da un progetto di
investimento durante la sua vita utile.
Il tasso di rendimento interno è calcolato
trovando il tasso di sconto che farà sì che il
valore attuale netto di un progetto sia zero.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento interno
•
•
Decker Company può acquistare un nuovo
macchinario a un costo di $104.320 che farà
risparmiare $20.000 l’anno di costi operativi in
contanti.
Il macchinario ha una vita utile di 10 anni.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento interno
I flussi di cassa futuri sono gli stessi ogni anno, in
questo esempio, perciò si può calcolare il tasso
di rendimento interno come segue:
Fattore VA per il tasso
=
di rendimento interno
$104. 320
$20.000
Investimento necessario
Flussi di cassa netti annui
= 5,216
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento interno
Usando la tabella del valore attuale di una rendita di $1.
Trovare la riga dei 10 periodi,
spostarsi fino a trovare il fattore
5,216. Guardare in cima alla colonna
e si troverà un tasso del 14%.
Periodi
1
2
. . .
9
10
10%
0,909
1,736
. . .
5,759
6,145
12%
0,893
1,690
. . .
5,328
5,650
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
14%
0,877
1,647
. . .
4,946
5,216
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento interno
•
•
Decker Company può acquistare un nuovo macchinario
a un costo di $104.320, che farà risparmiare $20.000
l’anno di costi operativi in contanti.
Il macchinario ha una vita utile di 10 anni.
Il tasso di rendimento interno
sul progetto è del 14%.
Se il tasso di rendimento interno è pari o
maggiore del tasso di rendimento richiesto
dell’azienda, il progetto è accettabile.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Le entrate di cassa nette annue di un progetto
sono di $22.000 nei prossimi 5 anni.
L’investimento immediato necessario nel progetto
è di $79.310. Quale è il tasso di rendimento
interno del progetto?
a. 10%
b. 12%
c. 14%
d. Non si può stabilire
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Le entrate di cassa nette annue di un progetto
sono di $22.000 nei prossimi 5 anni.
L’investimento immediato necessario nel
progetto è di $79.310. Quale è il tasso di
rendimento interno
del progetto?
$79.310/$22.000
= 3,605,
a. 10%
che è il fattore del valore attuale
per una rendita su cinque anni
b. 12%
quando il tasso di interesse è del
c. 14%
12%.
d. Non si può stabilire.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valore attuale netto
e tasso di rendimento interno a confronto

Il VAN è più facile da usare.

Ipotesi:
•
•
il VAN presume che le entrate di cassa
saranno reinvestite al tasso di sconto;
il metodo del tasso di rendimento interno
presume che le entrate di cassa siano
reinvestite al tasso di rendimento interno.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Espandere il metodo
del valore attuale netto
Per confrontare progetti alternativi, si possono
usare i seguenti approcci al
valore attuale netto:
costo totale
costo incrementale
•
•
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
•
White Co. ha due alternative:
1. rimodernare un vecchio autolavaggio, o
2. rimuoverlo e installarne uno nuovo.
•
La società usa un tasso di sconto del 10%.
Fatturato annuo
Costi operativi annui (uscite di cassa)
Entrate di cassa nette annue
Autolavaggio
nuovo
$
90.000
30.000
$
60.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Autolavaggio
vecchio
$
70.000
25.000
$
45.000
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
Se White installa un nuovo autolavaggio:
Costo
Vita produttiva
Valore di recupero
Sostituzione spazzole dopo 6
anni
Realizzo del vecchio
macchin.
$300.000
10 anni
7.000
50.000
40.000
Vediamo il valore attuale di
questa alternativa.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
Installare il nuovo autolavaggio
Flussi di
Fattore
Esercizio
cassa
de 10%
Investimento iniziale
Ora
$ (300.000)
1,000
Sostituzione spazzole
6
(50.000)
0,564
Entrate di cassa nette annue
1-10
60.000
6,145
Realizzo vecchio macchinario
Ora
40.000
1,000
Realizzo nuovo macchinario
10
7.000
0,386
Valore attuale netto
Valore
attuale
$ (300.000)
(28.200)
368.700
40.000
2.702
$ 83.202
Se si installa il nuovo macchinario,
l’investimento darà un valore attuale netto
positivo di $83.202.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
Se White rimoderna l’autolavaggio esistente:
Costi di rimodernamento
Sostituzione spazzole
dopo 6 anni
$175.000
80.000
Vediamo il valore attuale di
questa seconda alternativa.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
Rimodernare il vecchio autolavaggio
Flussi di
Fattore
Esercizio
cassa
del 10%
Investimento iniziale
Ora $ (175.000)
1,000
Sostituzione spazzole
6
(80.000)
0,564
Entrate di cassa nette annue
1-10
45.000
6,145
Valore attuale netto
Valore
attuale
$ (175.000)
(45.120)
276.525
$ 56.405
Se si rimoderna l’autolavaggio esistente, si
produrrà un valore attuale netto positivo di
$56.405.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio del costo totale
Entrambi i progetti danno un valore
attuale netto positivo.
Valore
attuale
netto
Investire nel nuovo autolavaggio
$ 83.202
Rimodernare l'autolavaggio esistente 56.405
A favore del nuovo autolavaggio
$ 26.797
Tuttavia, investire nel nuovo autolavaggio
darà un valore attuale netto superiore rispetto
a rimodernare il vecchio autolavaggio.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio
del costo incrementale
In base all’approccio del costo incrementale,
si considerano solo i flussi di cassa che
differiscono fra le due alternative.
Vediamo un’analisi della decisione di White
Co. usando l’approccio del costo
incrementale.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
L’approccio
del costo incrementale
Esercizio
Investimento incrementale
Ora
Costo incrementale spazzole
6
Maggiori entrate di cassa nette
1-10
Realizzo del vecchio macchinario
Ora
Realizzo del nuovo macchinario
10
Valore attuale netto
Flussi di
cassa
$(125.000)
$ 30.000
15.000
40.000
7.000
Fattore
al 10%
1,000
0,564
6,145
1,000
0,386
Valore
attuale
$(125.000)
16.920
92.175
40.000
2.702
$ 26.797
Si ottiene la stessa risposta sia con l’approccio del
costo totale sia con quello del costo incrementale.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Si considerino i seguenti progetti alternativi. Ciascun
progetto durerebbe cinque anni.
Progetto A
Progetto B
Investimento iniziale
$80.000
$60.000
Entrate di cassa nette annue
20.000
16.000
Valore di riscatto
10.000
8.000
La società usa un tasso di sconto del 14% per valutare i
progetti. Quale delle seguenti affermazioni è vera?
a. VAN del progetto A > VAN del progetto B di $5.230
b. VAN del progetto B > VAN del progetto A di $5.230
c. VAN del progetto A > VAN del progetto B di $2.000
d. VAN del progetto B > VAN del progetto A di $2.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Si considerino i seguenti progetti
alternativi.
Ciascun
Flussi di
Fattore
Valore
progettodidurerebbe
anni.cassa
Differenza
flussi di cassacinque
Esercizi
del 14%
attuale
Investimento in macchinari
Ora
$ (20.000)
1,000
$ (20.000)
Progetto
A
Progetto
B
Entrate di cassa nette annue
1-5
4.000
3,433
13.732
Valore
di recuperoiniziale
macchin.
5
2.000
0,519 $60.000
1.038
Investimento
$80.000
Differenza di valore attuale netto
$
(5.230)
Entrate di cassa nette annue
20.000
16.000
Valore di riscatto
10.000
8.000
La società usa un tasso di sconto del 14% per valutare i
progetti. Quale delle seguenti affermazioni è vera?
a. VAN del progetto A > VAN del progetto B di $5.230
b. VAN del progetto B > VAN del progetto A di $5.230
c. VAN del progetto A > VAN del progetto B di $2.000
d. VAN del progetto B > VAN del progetto A di $2.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Decisioni sul costo minimo
Nelle decisioni in cui non sono direttamente
coinvolti i ricavi, i manager dovrebbero
scegliere l’alternativa che ha il costo totale
minore dal punto di vista del valore attuale.
Vediamo il caso della Home Furniture Company.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Decisioni sul costo minimo


Home Furniture Company sta cercando di
decidere se riparare un vecchio camion per
effettuare le consegne o acquistarne uno nuovo.
La società usa un tasso di sconto del 10%.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Decisioni sul costo minimo
Ecco le informazioni sui camion
Vecchio camion
Costo attuale di riparazione $ 4.500
Costi operativi annui
10.000
Valore di recupero fra 5 anni
250
Valore attuale di recupero
9.000
Nuovo camion
Prezzo di acquisto
$ 21.000
Costi operativi annui
6.000
Valore di riscatto fra 5 anni
3.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Decisioni sul costo minimo
Acquistare il nuovo camion
Flussi di
Esercizio
cassa
Prezzo di acquisto
Ora $ (21.000)
Costi operativi annui
1-5
(6.000)
Valore di recupero vecchio camion
Ora
9.000
Valore di recupero nuovo camion
5
3.000
Valore attuale netto
Tenere il vecchio camion
Flussi di
Esercizio
cassa
Costo delle riparazioni
Ora
$ (4.500)
Costi operativi annui
1-5
(10.000)
Valore di riscatto vecchio camion
5
250
Valore attuale netto
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Fattore
del 10%
1,000
3,791
1,000
0,621
Valore
attuale
$ (21.000)
(22.746)
9.000
1.863
(32.883)
Fattore
del 10%
1,000
3,791
0,621
Valore
attuale
$ (4.500)
(37.910)
155
(42.255)
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Decisioni sul costo minimo
Home Furniture dovrebbe acquistare il
nuovo camion.
Valore attuale netto dei costi
connessi all'acquisto
del nuovo camion
$(32.883)
Valore attuale netto dei costi
connessi al rimodernamento
del camion esistente
(42.255)
Valore attuale netto a favore
dell'acquisto del nuovo camion $ 9.372
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Bay Architects sta valutando un macchinario per i disegni
che costerebbe $100.000, durerebbe quattro anni e
darebbe un risparmio annuo in contanti di $10.000 e
notevoli benefici intangibili ogni anno. Quanto dovrebbero
essere grandi (in termini monetari) i benefici intangibili per
giustificare l’investimento nel macchinario, se il tasso di
sconto è del 14%?
a. $15.000
b. $90.000
c. $24.317
d. $60.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Flussi di
Fattore
Valore
Esercizi
cassa
del 14%
attuale
Investimento nel macchin.
Ora
$ (100.000)
1,000
$ (100.000)
Entrate di cassa nette annue
1-4
10.000
2,914
29.140
Benefici intangibili annui
1-4
?
2,914
?
Bay Architects
sta valutando un macchinario per $i (70.860)
Valore attuale
netto
disegni che costerebbe $100.000, durerebbe quattro
$70.860/2,914 = $24.317
anni e darebbe un risparmio annuo in contanti di
$10.000 e notevoli benefici intangibili ogni anno. Quanto
Flussi di
Fattore
Valore
dovrebbero essere grandi
(in cassa
termini monetari)
i benefici
Esercizi
del 14%
attuale
intangibili
per giustificare
nel
macchinario,
Investimento
nel macchin.
Ora l’investimento
$ (100.000)
1,000
$ (100.000)
tasso
di sconto
del 14 %?
Entratese
di ilcassa
nette
annue è 1-4
10.000
2,914
29.140
Beneficia.intangibili
1-4
24.317
2,914
70.860
$15.000annui
Valore attuale netto
$
(0)
b. $90.000
c. $24.317
d. $60.000
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Classificare i progetti
di investimento
Indice di
redditività
Valore attuale delle entrate di cassa
=
Investimento necessario
Investimento
A
B
Valore attuale delle entrate di cassa
Investimento necessario
Indice di redditività
$81.000
80.000
1.01
$6.000
5.000
1.20
Maggiore è l’indice di redditività,
più il progetto è desiderabile.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Altri approcci alle decisioni di
pianificazione degli investimenti
Fra gli altri metodi per prendere decisioni di
pianificazione degli investimenti, si possono
citare:
1. il metodo del recupero;
2. il tasso di rendimento semplice.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo del recupero
Il periodo di recupero è la durata del tempo
necessario perché un progetto recuperi il costo
iniziale tramite le entrate di cassa che genera.
Quando le entrate di cassa nette annue sono uguali ogni
anno, si può usare la seguente formula per calcolare il
periodo di recupero:
Investimento necessario
Periodo di recupero = Entrate di cassa nette annue
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo del recupero
Il management di The Daily Grind vuole installare una macchina
per il caffè espresso nel suo ristorante.
La macchina per il caffè espresso:
1.
costa $140.000 e ha una vita utile di 10 anni;
2.
genererà entrate di cassa nette annue di $35.000.
Il management richiede un periodo di recupero di 5 anni o meno
su tutti gli investimenti.
Quale è il periodo di recupero per la macchina per il caffè
espresso?
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Il metodo del recupero
Periodo di recupero =
Investimento necessario
Entrate di cassa nette annue
$140.000
$35.000
Periodo di recupero =
Periodo di recupero =
4,0 anni
Secondo il criterio aziendale, il management
investirebbe nella macchina per il caffè
espresso perché ha un periodo di recupero
inferiore a 5 anni.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Si considerino i due investimenti che seguono:
Progetto X
Progetto Y
Investimento iniziale
$100,00
$100.000
Entrate di cassa eserc. 1
$60.000
$60.000
Entrate di cassa eserc. 2
$40.000
$35.000
Entrate di cassa eserc. 3-10
$0
$25,000
Quale progetto ha il periodo di recupero più breve?
a. Il Progetto X
b. Il Progetto Y
c. Non si può stabilire
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Verifica rapida 
Si considerino i due investimenti che seguono:
• Il Progetto X ha un periodo di
recupero
Progetto
X di 2 anni.
Progetto Y
• Il Progetto Y ha un periodo di recupero leggermente
Investimento
iniziale
$100,00
$100.000
superiore
a 2 anni.
di cassasieserc.
$60.000
$60.000
• Entrate
Quale progetto
pensa1sia meglio?
Entrate di cassa eserc. 2
$40.000
$35.000
Entrate di cassa eserc. 3-10
$0
$25,000
Quale progetto ha il periodo di recupero più breve?
a. Il Progetto X
b. Il Progetto Y
c. Non si può stabilire
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Valutazione del metodo
di recupero
Ignora il valore
del denaro
nel tempo.
Carenze del
metodo del
recupero.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Ignora i flussi
di cassa dopo
il periodo di
recupero.
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento semplice
•
•
Non si concentra sui flussi di cassa, ma sull’utile
contabile.
Per calcolare il tasso di rendimento semplice, si
usa la seguente formula:
Tasso di
rendimento =
semplice
Ricavi
Spese incrementali,
–
incrementali
incluso l’ammortam.
Investimento iniziale*
*Dovrebbe essere ridotto dell’eventuale valore di recupero derivante dalla vendita del vecchio
macchinario
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento semplice
Il management di The Daily Grind vuole installare una
macchina per il caffè espresso nel suo ristorante.
La macchina per il caffè espresso:
1.
2.
costa $140.000 e ha una vita utile di 10 anni;
genererà ricavi incrementali di $100.000 e spese
incrementali di $65.000, incluso l’ammortamento.
Quale è il tasso di rendimento semplice del progetto
di investimento?
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Metodo del tasso
di rendimento semplice
Tasso di
=
rendimento
semplice
$100.000 – $65.000
$140.000
= 25%
Il metodo del tasso di rendimento
semplice non è raccomandato per
diverse ragioni, la più importante delle
quali è che ignora il valore del denaro
nel tempo.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl
Revisione a posteriori
dei progetti di investimento
Una revisione a posteriori è il monitoraggio da
effettuare dopo che il progetto è stato approvato
per vedere se si realizzano effettivamente i
risultati attesi.
Programmazione e controllo - managerial accounting per le decisioni aziendali 3/ed
Ray H. Garrison, Eric W. Noreen, Peter C. Brewer, Marco Agliati, Lino Cinquini
Copyright © 2012 – The McGraw-Hill Companies srl