FINANZIAMENTI DI AZIENDE
RISULTATI DELL’11/9/2007
Si ricorda agli studenti che:
1. la registrazione sul libretto avverrà in data 28/9/2007 H. 10.30. Si ricorda, inoltre, che la
registrazione sul verbale avverrà con la procedura automatica il 28/9/2007. Su tale verbale,
saranno automaticametne registrati tutti gli studenti che avranno riportato una votazione pari
o superiore a 18/30. Lo studente che: intende rifiutare il voto DEVE farlo presente al
docente entro il giorno 27/9/2007 ore 17.30 via mail con il seguente oggetto RIFIUTO
FINANZIAMENTI …DATA ESAME… Per coloro che non potessero PRESENTARSI il
28/9/2007, la registrazione sul libretto verrà effettuata anche DURANTE I RICEVIMENTI
DEL DOCENTI FINO ALLA FINE DI OTTOBRE 2007. Dopo tale data non sarà effettuata
più alcuna registrazione CON L’EVENTUALE POSSIBILITA’ DI ANNULLAMENTO
DELL’ESAME
2. E’ POSSIBILE VISIONARE I COMPITI SOLO solo ed esclusivamente il giorno 28/9/2007
h 10.30
Di seguito l’esito della prova E ALLA FINE IL TESTO DELL’ESAME CON LA
SOLUZIONE
RISULTATI ESAME
FINANZIAMENTI DI AZIENDE 6
CFU
11/09/2007
MATRICOLA
42787
38996
FINANZIAMENTI 3 CREDITI
18/06/2007
MATRICOLA
38581
46694
42911
43180
38582
31918
41605
35025
17006
COGNOME NOME
esito
GALLI EMANUELA
LOCATELLI EMANUELE
INS
18
CODICE 6502
COGNOME NOME
ACERBONI MARCO
BELOTTI SILVIA
CANTINI MATTEO
CEFIS MARCO
CONSONNI ROBERTA
DE MARCO ALBERTO
GNUTTI LUIGI
LAZIOLI ALICE
INS
INS
24
20
INS
21
INS
INS
11/9/2007
COGNOME………………………………..NOME……………………MATR……………………
Esercizio 1
Rispondere sinteticamente ai seguenti quesiti, documentando la risposta:
QUESITO
RISPOSTA
Date le seguenti informazioni, determinare il Flusso di Cassa prodotto dalla gestione
caratteristica:
utile al lordo di imposte
1.000
imposte
400
oneri finanziari pagati
300
variaz.ratei pass.su O.F.
+ 20
variaz.CCNO
+100
ammortamenti
400
svalutazione crediti
15
canoni leasing compet.
50
var.risconti att.su leas.
-5
dividendi
500
La Mare spa ha rilevato nel 2006 una diminuzione dell’indice di rotazione
degli investimenti, sceso da 4,2 a 3. Sapendo che la redditività delle
vendite è rimasta invariata al 6%, determinare la variazione della
redditività degli investimenti.
Calcolare inoltre il valore del capitale investito nella società nel 2006, sapendo che il
reddito operativo dell’anno è stato di 180 euro.
Calcolare il rischio operativo della Onda srl sapendo che nel 2006 il suo fatturato è
sceso da 9.000 a 7.200, con la conseguente riduzione del reddito netto del 60% e del
reddito operativo del 90%.
Nell’impresa Ombra il rapporto di copertura degli oneri finanziari è pari a 5, il costo del
debito è il 6% ed il reddito operativo è 3.000.
Determinare l’importo massimo dei debiti compatibile con tale rapporto di copertura.
Esercizio
2
Presentare lo SP riclassificato secondo il criterio di liquidità/esigibilità della società Fuoco, tenendo
conto delle seguenti informazioni:
totale fonti finanziamento
attivo fisso
passività a m/l termine
M.TES.
MSS
6.000
60% degli impieghi
1.500
- 200
- 1.200
Si calcolino poi gli indici più significativi e si esprima un giudizio motivato sulla solidità e sulla
solvibilità dell’impresa.
Esercizio 3
La Ital Ceramiche spa presenta al 1-1-N la seguente situazione patrimoniale:
liquidità
crediti commerciali
magazzino
impianti
totale
STATO PATRIMONIALE INIZIALE
100 debiti commerciali
7.000 debiti tributari
6.000 debiti finanziari a breve
20.000 debiti finanziari m/l
capitale sociale
riserve
reddito d'esercizio
33.100 totale
6.750
250
2.000
10.000
10.000
2.600
1.500
33.100
Il piano di attività ed i vincoli per la previsione finanziaria relativi all’anno N sono riportati nella
seguente tabella:
Piano di attività e vincoli per la previsione finanziaria
Costo acquisto impianti
5.000 regolamento contanti
affidamenti bancari a b/
acconto imposte
700
int.c/c passivi-cap.trim.
ricavi di vendita
90.000 50%contanti-50% a 3 mesi int.c/c attivi-cap.trim.
acquisti
54.000 50%contanti-50% a 2 mesi rimborso mutuo quota cap.
costi di personale
14.300 regolamento contanti
interessi pass.su mutui
costi servizi
18.000 regolamento a 1 mese
aumento CS
TMGS
60 in giorni
aumento riserva sovrapp.
disponib.min.cassa
120 a partire da gennaio
imposte
dividendi
1.200 80% dell'utile
ammortamenti
interessi pass.banc.
-704 relativi a 1°-2°-3° Trimestre
15.000
9,00%
1,20%
2.000
600
2.000
200
35%
5.400
L’impresa non ha produzioni stagionali: i costi e ricavi sono ugualmente distribuiti nei 12 mesi.
Nell’anno N-1 erano in vigore le stesse condizioni di incasso e pagamento dell’anno N.
Completare il budget di cassa per i mesi di novembre e dicembre e predisporre il bilancio pro forma
dell’anno N.
BUDGET DI CASSA
totale entrate
totale uscite
saldo del mese
disponibilità cassa-vincolo liquidità
fabbisogno/surplus monetario mensile
copertura debiti bancari a breve
debiti/crediti bancari inizio mese
debiti/crediti bancari fine mese senza interessi
saldo medio
interessi passivi mensili
oneri finanziari trimestrali capitalizzati
Debiti/Crediti bancari fine mese
ottobre
7.500
- 7.342
158
158
-13.699
-13.541
-13.620
…….
……..
……
novembre
dicembre
7.500
7.500
- 7.342
- 7.342
158
158
158
158
ESAME FINANZIAMENTI 11 settembre 2007
Esercizio
SOLUZIONI
1
QUESITO
RISPOSTA
Date le seguenti informazioni,
determinare il Flusso di Cassa
prodotto
dalla
gestione
caratteristica:
utile al lordo di imposte
1.000
imposte
400
oneri finanziari pagati
300
variaz.ratei pass.su O.F.
+ 20
variaz.CCNO
+100
ammortamenti
400
svalutazione crediti
15
canoni leasing compet.
50
var.risconti att.su leas.
-5
dividendi
500
F.C. gest.caratt. = 1.270
La Mare spa ha rilevato nel
2006 una diminuzione
dell’indice di rotazione degli
investimenti, sceso da 4,2 a
3. Sapendo che la redditività
delle vendite è rimasta
invariata al 6%, determinare
la variazione della redditività
degli investimenti.
MOTIVAZIONI E CALCOLI
utile al lordo di imposte
- imposte
+ oneri finanziari compet.
= RO netto
+ammortamenti
+canoni leasing compet.
= F. CCNO gest.caratt.
+/- variaz.CCNO
= FC gest.caratteristica
1.000
-400
320
920
400
50
1.370
-100
1.270
ROI = ROS * Rot.K
Il ROI è diminuito dal 25,2%
2005: ROI = 6% * 4,2 = 25,2%
al 18%
2006: ROI = 6% *3 = 18%
K = 1.000
ROI = RO/ K
K = RO / ROI
K = 180 / 18% = 1.000
Calcolare inoltre il valore del
capitale investito nella società
nel 2006, sapendo che il
reddito operativo dell’anno è
stato di 180.
Calcolare il rischio operativo
della Onda srl sapendo che
nel 2006 il suo fatturato è
sceso da 9.000 a 7.200, con
la conseguente riduzione del
reddito netto del 60% e del
reddito operativo del 90%.
Nell’impresa Ombra il
rapporto di copertura degli
σ operativo = 2
σ operativo = σ compl./ σ finanz.
σ compl.= var.RE/var.V
σ compl.= - 60% / - 20% = 3
σ finanz.= var.RO / var.RE =
= - 90% / - 60% = 1,5
σ oper. = 3 / 1,5 = 2
D = 10.000
Dato RO / OF = 5
OF = 3.000/ 5 = 600
Dato OF / D = 6%
D = 600/ 6% = 10.000
oneri finanziari è pari a 5, il
costo del debito è il 6% ed il
reddito operativo è 3.000.
Determinare l’importo
massimo dei debiti
compatibile con tale rapporto
di copertura.
Esercizio
2
SP finanziario
3.600 PN
500 Plt
1.900 Pbt
6.000 Tot. Fonti
AF
Mag
LD+LI
CI
2.400
1.500
2.100
6.000
indici e margini
risultato
formula
valutazione
indice disponibilità
1,14 (Mag+LD+LI)/Pbt negativa,però vedi indice successivo
indice liquidità imm.
0,90 (LD+LI)/Pbt
positiva
indice copert.immob.
108% (PN+Plt)/AF
positiva
MSA
300 (PN+Plt)-AF
positiva
CCNF
300 (Mag+LD+LI)-Pbt
positiva
leverage
2,5 CI/PN
positiva
L’impresa è solida: essa finanzia gli investimenti durevoli con risorse finanziarie a M/L termine ed
il MSA copre più della metà del magazzino. Il rapporto tra mezzi propri e di terzi evidenzia un
maggior impiego di capitale di debito, probabilmente per sfruttare gli effetti positivi di leva
finanziaria.
Nonostante il M.Tesoreria sia negativo, non risultano particolari problemi di liquidità.
Esercizio
3
BUDGET DI CASSA
totale entrate
totale uscite
saldo del mese
disponibilità cassa-vincolo liquidità
fabbisogno/surplus monetario mensile
ottobre
novembre
dicembre
7.500
7.500
7.500
- 7.342
- 7.342
- 7.342
158
158
158
158
158
158
debiti/crediti bancari inizio mese
-13.699
- 13.541
- 13.383
debiti/crediti bancari fine mese senza interessi
-13.541
- 13.383
- 13.224
saldo medio
-13.620
- 13.462
- 13.303
- 102
- 101
- 100
-
-
- 303
- 13.541
- 13.383
- 13.527
copertura debiti bancari a breve
interessi passivi mensili
oneri finanziari trimestrali capitalizzati
Debiti/Crediti bancari fine mese
CONTO ECONOMICO PREVENTIVO
ricavi netti di vendita
Rim. Iniziali
acquisti netti
Rim. Finali
costi per servizi
VALORE AGGIUNTO
costo personale
MOL
ammortamenti
RIS. OPERATIVO GEST. CARATT.
oneri finanziari
RISULTATO ANTE IMPOSTE
imposte sul reddito
REDDITO ESERCIZIO
STATO PATRIMONIALE PREVENTIVO
ATTIVITA'
liquidità
crediti commerciali
magazzino
Impianati e macchinari
CAPITALE INVESTITO
PASSIVITA' E NETTO
debiti commerciali
debiti tributari
debiti finanziari a breve
debiti fin.a m/l termine
capitale sociale
riserve
reddito esercizio
FONTI FINANZIAMENTO
N
90.000
-6.000
-54.000
14.795
-18.000
26.795
-14.300
12.495
-5.400
7.095
-1.607
5.488
-1.291
3.567
N
120
11.250
14.795
19.600
45.765
6.000
591
13.527
8.000
12.000
3.100
3.567
45.765