TERMSHEET
DYNAMIC VONCERT
OPEN END
DENOMINAZIONE ASPS: CERTIFICATO TRACKER
+41 (0)58 283 78 50 oppure www.derinet.ch
«JAPAN SECTOR ROTATION»
I DYNAMIC VONCERT ottimizzano tramite una strategia d’investimento dinamica l’andamento di un paniere sottostante. Il paniere
sottostante viene periodicamente sottoposto a una verifica e a una nuova ponderazione sulla base di criteri matematici.
INFORMAZIONI SUL PRODOTTO
Emittente, Lead Manager e
Agente di calcolo
Bank Vontobel AG, Zürich / Bank Vontobel AG, Zürich
Composition Advisor
Kraus Partner Investment Solutions AG, Zürich
Valore sottostante
"Japan Sector Rotation" Basket
Basket; sotto indici settoriali
Il Basket è composto da differenti sotto indici (attualmente 10) dello S&P TOPIX 150®
Index: Consumer Discretionary, Consumer Staples, Energy, Financials, Health Care,
Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.
Prezzo d’emissione
JPY 10'150.00
Ratio
1 DYNAMIC VONCERT Open End corrisponde a 1 "Japan Sector Rotation" Basket
Sottostante alla data del fixing JPY 10'000.00
iniziale
Fixing
23 aprile 2004
Liberazione
30 aprile 2004
Scadenza
Open end
Date delle ricomposizioni
Il secondo giorno di borsa dopo il terzo venerdì in gennaio, aprile, luglio e ottobre (la prima
volta il 21 luglio 2004)
Numero di valore/ISIN
184 5155 / CH0018451556
Simbolo Telekurs
VZOJP
COMPOSIZIONE DEL BASKET (PER IL 16.10.2009)
Settore
Società
MATERIALS
MITSUI MINING & SMELTING CO
TSE
JP3888400003
4.50%
1.294068
MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS
TSE
JP3897700005
4.50%
0.855641
MITSUI CHEMICALS INC
TSE
JP3888300005
4.50%
0.942333
NOK CORP
TSE
JP3164800009
4.86%
0.241729
CONSUMER DISCRETIONARY
Home
Exchange
ISIN
Ponderazione
Azioni per
certificato
HONDA MOTOR CO LTD
TSE
JP3854600008
4.86%
0.121800
TOYOTA MOTOR CORP
TSE
JP3633400001
4.86%
0.094582
CONSUMER STAPL
NISSIN FOODS HOLDINGS CO LTD
TSE
JP3675600005
0.82%
0.016294
ENERGY
TONENGENERAL SEKIYU KK
TSE
JP3428600005
3.01%
0.244712
INPEX CORP
TSE
JP3294460005
3.01%
0.000253
SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GR
TSE
JP3890350006
4.20%
0.088570
MITSUBISHI ESTATE CO LTD
TSE
JP3899600005
4.20%
0.194984
T&D HOLDINGS INC
TSE
JP3539220008
4.20%
0.118573
MIZUHO FINANCIAL GROUP INC
TSE
JP3885780001
4.20%
1.605942
DAIICHI SANKYO CO LTD
TSE
JP3475350009
4.91%
0.197204
TERUMO CORP
TSE
JP3546800008
4.91%
0.073338
NSK LTD
TSE
JP3720800006
4.20%
0.525806
FURUKAWA ELECTRIC CO LTD
TSE
JP3827200001
4.20%
0.779595
JAPAN AIRLINES CORP
TSE
JP3705400004
4.20%
2.454885
FINANCIALS
HEALTH CARE
INDUSTRIALS
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 78 50, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
Internet: http://www.derinet.com
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FUJIKURA LTD
TSE
JP3811000003
4.20%
0.590661
ASAHI GLASS CO LTD
TSE
JP3112000009
4.20%
0.361370
MITSUBISHI ELECTRIC CORP
TSE
JP3902400005
4.20%
0.398294
INFO TECHNOLOGY
NEC CORP
TSE
JP3733000008
4.54%
1.105214
TOSHIBA CORP
TSE
JP3592200004
4.54%
0.602078
UTILITITIES
TOKYO GAS CO LTD
TSE
JP3573000001
4.20%
0.792811
Costi di ricomposizione
Trimestralmente per la ricomposizione, vengono dedotti 50 punti base
Moneta di referenza
JPY; emissione, contrattazione e rimborso in JPY
METODOLOGIA DI SELEZIONE DINAMICA
Il basket dinamico si basa su di un processo d’investimento trasparente ben definito e che si orienta sui concetti più moderni
della gestione dei portafogli. L’obbiettivo è quello di ottenere continuamente un eccesso del rendimento stabile in confronto
dell’indice di referenza (Benchmark).
Il processo d’investimento persegue un approccio settoriale basato sui 10 sotto indici settoriali dell’indice S&P TOPIX 150®. In
questo contesto, viene creato un modello internazionale denominato Arbitrage Pricing Theory (ATP), composto da 4 fattori. Il
primo passo consiste nell’identificare il profilo di rischio di ogni settore (paragonabile con il calcolo di quattro Betas al posto di
un’unica Beta come nel caso del CAPM). In un secondo tempo, il premio di rischio di ogni settore è modellato secondo una
variabile temporale. In questo modo, le variazioni nella remunerazione dei rischi sistematici presi, possono essere prese in
considerazione. Cinque indicatori economici ben sperimentati (Rendimento netto, spread sui crediti, spread sui tassi, TED spread e
la volatilità implicita) vengono presi in considerazione per calcolare i quattro premi di rischio in qualsiasi momento (mentre che
per il CAPM viene preso in considerazione un solo premio di rischio). In seguito i premi di rischio vengono combinati con i
differenti profili di rischio di ogni settore alfine di ottenere il rendimento atteso per ogni settore. Il diagramma sottostante ne
illustra il processo:
Risk exposure #1
Risk exposure #2
Risk exposure #3
Risk exposure #4
Total
expected
return
Net earnings yield
Credit spread
Term spread
TED spread
Volatility
Σ
Sulla base dei rendimenti attesi ottenuti con il modello APT, si procede all’ottimizzazione del fattore rischio/rendimento
dell’allocazione settoriale. Partendo dalla loro capitalizzazione di borsa relativa e mantenendo lo stesso livello di rischio, le
ponderazioni di ogni settore vengono finalizzate in modo tale da massimizzare il rendimento atteso. Le ponderazioni dei settori
possono variare di + / - 5% in termini assoluti per rapporto alle ponderazioni del rispettivo Benchmark. Ponderazione negative
(posizioni Short) sono escluse. Il diagramma sottostante ne illustra il processo:
Return
VONCERT
Telecom
Dynamic
Energy
S&P Topix 150
Fina ncials
IT
Health
Utilities
Resources
Risk
Ogni settore è rappresentato da azioni individuali che rappresentano il settore stesso. La selezione delle azioni è basata sulla
revisione delle previsioni consensuali dei benefici (fonte: Thomson Financial I/B/E/S®). I titoli che beneficiano della revisione al
rialzo più importante delle stime sugli utili, vengono selezionati per rappresentare il loro settore, tuttavia una sola azione non
dovrebbe superare il 5% di tutto il portafoglio. Se la ponderazione di un settore dovesse superare il 5%, il numero di azioni per
settore sarà aumentato in modo proporzionale, a condizione però che il numero di azioni disponibili per un determinato settore
siano sufficienti. La ponderazione di ogni azione all’interno di un settore è identica.
ULTERIORI UNFORMAZIONI
Emissionsvolumen
1'000'000 DYNAMYC VONCERT Open End (con possibilità di aumento in qualsiasi momento)
Procedimento dinamico delle
scelte
La composizione del basket sarà calcolata secondo la seguente procedura:
1.
Struttura del modello APT
Un modello globale APT, nel quale il premio di rischio varia con il tempo, viene creato
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
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per stimare il premio di rischio e nel contempo il rendimento atteso di ogni settore
dell’indice S&P TOPIX 150®. La moneta di referenza del modello APT è il JPY. I quattro
fattori APT sono le principali fonti del rischio sistematico che possono essere
identificati statisticamente. Per ogni settore vengono stimate quattro Betas, le quali
rappresentano la sensitività nei confronti dei quatto fattori di rischio (“quantità del
rischio”). Per poter stimare la remunerazione del rischio preso per ognuno dei quattro
fattori, il modello stabilisce una relazione lineare differita con le seguenti variabili
(“prezzo del rischio”): Rendimento netto, spread sui crediti, spread sui tassi, TED
spread e volatilità implicita.
La combinazione “prezzo del rischio”/””quantità del rischio” determina il premio e
quindi il rendimento atteso per ognuno dei 10 settori.
2.
Allocazione settoriale
Basandosi sul rendimento atteso dal modello APT, viene effettuata un’ottimizzazione
della relazione rischio/rendimento dell’allocazione settoriale. La matrice di covarianza
viene valutata in base a dei dati storici. L’obbiettivo dell’ottimizzazione è quella di
massimizzare il rendimento del portafoglio, senza che il rischio diverga da quello dell’
indice S&P TOPIX 150®. Le ponderazioni settoriali ottimizzate, possono variare da +/5 % in confronto della ponderazione del relativo Benchmark. La ponderazione minima
sarà dello 0% (nessuna posizione short). La somma delle ponderazioni deve essere del
100%.
3.
Implementazione dell’allocazione settoriale
Ognuno dei 10 settori è rappresentato da azioni appartenenti al rispettivo settore,
tuttavia una sola azione non dovrebbe superare il 5% di tutto il portafoglio. Se la
ponderazione di un settore dovesse superare il 5%, il numero di azioni per settore sarà
aumentato in modo proporzionale, a condizione però che il numero di azioni
disponibili per un determinato settore siano sufficienti. La ponderazione di ogni azione
all’interno di un settore è identica.
Le azioni il cui consenso pubblicato dalla Thomson Financial I/B/E/S® risulta essere il
più elevato, vengono selezionate per rappresentare il loro settore. Per rimanere nel
basket del rispettivo settore, un’azione deve figurare nei primi 2/3 di tutto il settore
anche dopo la revisione dei benefici. Se si dovesse procedere alla riduzione della
ponderazione di un determinato settore, sarà eliminata quell’azione che all’interno di
detto settore presenterà la revisione delle stime sui benefici meno favorevole.
Cambiamento dell’universo
Adattamento del basket
Se tra due date di ricomposizione, degli eventi come per esempio fusioni e acquisizioni,
cambiamenti nella composizione dell’indice, cambiamenti nel metodo di calcolo o
l’enumerazione di settori dovessero avvenire, l’agente di calcolo può procedere a dei
cambiamenti o aggiustamenti nella composizione o nella ponderazione del rispettivo
basket.
Ricomposizione
Le ricomposizioni e le ponderazioni basate sulla metodica dinamica, saranno effettuate
dall’agente di calcolo alle date previste per la ricomposizione.
Trattamento del dividendo
I dividendi netti versati dalle società componenti il basket, vengono presi in considerazione
per il calcolo del prezzo del basket e saranno reinvestiti in occasione della prossima
ricomposizione.
Diritto di disdetta dell’emittente
L’emittente ha il diritto di disdire (per rimborso anticipato) il DYNAMIC VONCERT Open End
il giorno di borsa precedente a quello della ricomposizione, ossia in gennaio e in luglio (la
data di rimborso). Questa comunicazione dovrà essere pubblicata con quattro settimane di
anticipo.
Diritto d’esercizio dell’investitore
Oltre alla possibilità di vendere in qualsiasi momento il DYNAMIC VONCERT Open End,
l’investitore dispone della possibilità di esercitare il diritto di vendita all’emittente del suo
DYNAMIC VONCERT Open End semestralmente il giorno di borsa predicente a quello della
ricomposizione, ossia in gennaio e in luglio (giorno d’esercizio), la notifica deve essere
inoltrata entro le ore 10.00.
Importo di rimborso
Per ogni DYNAMIC VONCERT Open End, l’agente di calcolo determina, in funzione del ratio
del certificato, un importo equivalente al corso realizzato dall’insieme dei titoli del basket il
giorno del rimborso/d’esercizio. Se necessario, l’importo verrà convertito nella moneta di
riferimento, utilizzando il cambio del giorno del rimborso.
Rimborso
5 giorni di borsa dopo la data di rimborso / di esercizio
Giorni di borsa
Sono ritenuti giorni di borsa quelli in cui sia la borsa principale delle azioni che
compongono il basket che la SIX Swiss Exchange sono aperte normalmente per le
contrattazioni. Se una delle due borse non dovesse essere aperta alla data prefissa, sarà
preso il giorno di borsa successivo.
Mercato secondario
Per tutta la durata la Bank Vontobel AG garantisce un mercato secondario. Nel giorno della
ricomposizione, le contrattazioni saranno riprese, solamente dal momento in cui il basket è
stato ricomposto completamente.
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
Internet: http://www.derinet.com
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Clearing/Settlement
SIX SIS, Euroclear, Clearstream
Restrizioni di vendita
USA, cittadini US, DIFC Dubai e Regno Unito
Quotazione
Viene richiesta nel segmento principale presso la SIX Swiss Exchange.
Imposte
Nessun diritto di bollo. Nessuna imposta anticipata. Per le persone fisiche domiciliate in
Svizzera, un eventuale incremento del valore, rappresenta un guadagno da capitale e in
linea di massima non è assoggettato all’imposta federale diretta. Le tassazioni sopraccitate
sono in vigore al momento in cui è emesso il presente prodotto. La legislazione in materia
fiscale o le disposizioni delle autorità fiscali, potranno subire dei cambiamenti in qualsiasi
momento.
Per l’agente pagatore svizzero, questo prodotto non è soggetto alla tassazione del risparmio
(euroritenuta).
Opportunità / Rischi
I Dynamic Voncert offrono l’opportunità di partecipare tramite una strategia d’investimento
professionale all’andamento di un paniere sottostante.
I rischi di questo DYNAMIC VONCERT corrispondono fondamentalmente ad un investimento
diretto nei componenti base del valore sottostante. È da tenere in considerazione che ogni
trimestre viene effettuata una nuova selezione e/o ponderazione dei componenti che
costituiscono il valore sottostante del DYNAMIC VONCERT, secondo i criteri previsti dalla
procedura di selezione dinamica. Bank Vontobel AG non garantisce in alcun modo il
successo del rispettivo modello di investimento, né assicura una determinata performance
del DYNAMIC VONCERT.
Questo prodotto non dispone di alcuna protezione del capitale e quindi non è possibile
escludere una perdita totale. La liquidità dei componenti dell’indice è limitata e di
conseguenza può essere limitata anche la liquidità giornaliera del prodotto.
Il valore dei prodotti strutturati non dipende solamente dall'evoluzione del sottostante, ma
anche dalla solvibilità dell'emittente/garante. L'investitore è esposto al rischio d'insolvenza
dell'emittente/garante.
Nota
Il prodotto non è un investimento collettivo ai sensi della Legge sugli investimenti
collettivi (LICol) e non è soggetto all’obbligo di autorizzazione o al controllo delL'Autorità
federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA (FINMA).
Pubblicazione delle comunicazioni
Tutte le comunicazioni agli investitori relative ai prodotti e alle modifiche delle condizioni
dei prodotti (ad es. a seguito di Corporate Actions) sono pubblicate su www.derinet.ch e,
per i prodotti quotati alla SIX Swiss Exchange, anche su www.six-swiss-exchange.com,
conformemente alle disposizioni in vigore per l'IBL (Internet Based Listing). Di norma i
termsheet non sono modificati.
La versione originale del presente Termsheet è in lingua tedesca; le traduzioni in altre lingue non sono vincolanti.
Questo Termsheet non rappresenta né un'inserzione di quotazione ai sensi del regolamento d'emissione, né un prospetto d'emissione ai sensi dell'articolo 652a risp. 1156 CO.
Le normative complete relative come pure le avvertenze dettagliate sui rischi di questo prodotto, sono contenute nel rispettivo prospetto di quotazione.
Il prospetto di quotazione, può essere richiesto gratuitamente presso la Bank Vontobel AG, Financial Products Documentation, Dreikönigstrasse 37, 8022 Zürich (Telefono:
058 283 78 88) oppure via www.derinet.ch.
Per eventuali domande relative ai nostri prodotti, siamo a vostra disposizione nei giorni lavorativi dalle ore 08.00 alle ore 20.00 al numero 058 283 78 50. Vi ricordiamo che
le conversazioni su questa linea vengono registrate. Qualora ci contattiate mediante questo numero, riterremo da voi implicitamente accettata questa prassi.
L’elenco ed i dettagli forniti non costituiscono una raccomandazione del titolo specifico sottostante; hanno puramente una funzione informativa e non rappresentano in
alcun modo un' offerta o sollecitazione di vendita o d'acquisto di prodotti finanziari. Informazioni non garantite. Queste informazioni non sostituiscono in nessun caso
l’indispensabile consulenza della vostra banca di fiducia, da contattare prima di decidere di effettuare operazioni su derivati. Solo chi è al corrente dei rischi dell’operazione
che sta per concludere e ha i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. Per il resto, vi rimandiamo al nostro opuscolo “I rischi
delle operazioni con valori mobiliari” che potete richiederci direttamente.
Zurigo, il 23 aprile 2004
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
Internet: http://www.derinet.com