STRUMENTI DI FINANZA INNOVATIVA PER LA CRESCITA DELLE PMI
L’EQUITY CROWDFUNDING
DOTT. LIVIO PASQUETTI
GOTHA ADVISORY SPA
LUCCA 27 NOVEMBRE 2014
CROWDFUNDING
CHI
COSA
DOVE
Crowd
Funding
Internet
Sforzo partecipativo e
condiviso da parte di
individui che trovano
in una causa comune il
motivo
catalizzatore
per profondere energie
e risorse
Piccoli contributi da
una gran numero di
persone permettono la
raccolta di capitali utili
alla realizzazione del
progetto
Punto di incontro che
permette il passaggio
dal “do it yourself” al
“do it with others”
1
TIPOLOGIE
• Conferimento
di denaro
sotto forma di
«donazione»
• Acquisto di
azioni e/o
partecipazione
ai profitti
• Il modello
prevede
ricompense o
premi
Donation
Reward
Equity
Lending
• Erogazione di
prestiti tra
privati
2
QUALCHE NUMERO - RACCOLTA E PIATTAFORME (2012)
Nord
America
Europa
$ 945m
Asia
$ 33m
$ 1.606m
Africa
$ 0,1m
Sud America
$ 0,8m
Oceania
$ 76m
Volumi totali 2012
2.8 Miliardi $ (di cui 116 mil Equity Based)
Piattaforme totali 452
Campagne 1 milione
3
EQUITY CROWDFUNDING – RACCOLTA MEDIA
Sulle piattaforme equity-based sono presenti progetti che ottengono finanziamenti
maggiori rispetto alle altre tre restanti categorie: nel 21% dei casi si sono riusciti a
raccogliere più di 250.000 $.
4
EQUITY CROWDFUNDING – COME FUNZIONA
Fonte U.Piattelli Assolombarda 29.10.13
5
IL QUADRO SPECIFICO ITALIANO – LE START UP INNOVATIVE
 Al 7 ottobre 2014, risultano iscritte nella
sezione speciale del Registro delle
Imprese 2.685 Start Up innovative;
 La regione Lombardia, con 584 Start Up
innovative, vanta il maggior numero di
imprese iscritte;
 Le Start Up operano prevalentemente
nei seguenti settori:
o servizi
o industria/artigianato
o commercio
o incubatori certificati
6
DL SVILUPPO BIS (2012) : START UP INNOVATIVA
Fase 1
Definizione di start-up innovativa:
Deve avere per oggetto lo sviluppo, la produzione, la commercializzazione di prodotti o
servizi innovativi ad alto valore tecnologico
E’ una società di capitali non quotata che non deve essere operativa da più di 48 mesi
Sede principale di affari e residenza fiscale in Italia o in altri Stati membri UE con
stabile organizzazione in Italia
Totale valore della produzione annua non superiore a 5 milioni di euro dal secondo
anno di esistenza
Società non derivante da fusione/scissione/ cessione di azienda o ramo
Non distribuisce e non ha distribuito utili
7
DL SVILUPPO BIS (2012) : START UP INNOVATIVA
... e possiede almeno uno dei seguenti requisiti:
•Spese in ricerca e sviluppo (definizione larga) pari almeno al 15% del maggior valore
tra costo e valore della produzione.
•Ha almeno 1/3 della forza lavoro (anche collaboratori) con dottorato di ricerca o
laureato e che ha fatto ricerca da almeno 3 anni oppure ha almeno 2/3 della forza
lavoro laureata.
•Sia depositaria, titolare o licenziataria di almeno un titolo di privativa industriale
relativo alla tutela di invenzioni industriali o biotecnologiche, di topografie di prodotti
a semiconduttori, di nuove varietà vegetali afferenti in modo diretto all’attività sociale
oppure essere titolare dei diritti relativi ad un software registrato presso il Registro
pubblico speciale per i programmi per elaboratore .
8
DL SVILUPPO BIS (2012) : START UP INNOVATIVA
Fase 2
Misure specifiche a favorire lo sviluppo delle Start up innovative:
Definisce agevolazioni fiscali in “uscita” (per amministratori, dipendenti, collaboratori
e fornitori di servizi) ed in “entrata” (per investitori persone fisiche e giuridiche) per
ora per il periodo 2013-2015.
Consente la raccolta di capitale di rischio per le start-up innovative tramite Portali
on-line di Crowdfunding autorizzati da Consob.
Prevede una serie di deroghe al diritto societario (ad es. in tema di copertura di perdite
e di non applicazione della normativa delle società di comodo) e di agevolazioni in
materia di lavoro dipendente (ad es. durata e rinnovo ctr a tempo determinato e
applicazione del credito d’imposta del 35% per assunzioni qualificate).
9
AGEVOLAZIONI FISCALI “IN USCITA”
Le stock option attribuite, in tutte le sue possibili forme, ad amministratori, dipendenti
e collaboratori continuativi non costituiscono per loro reddito né ai fini fiscali né ai fini
contributivi.
Identica agevolazione è prevista per i consulenti esterni che a fronte dei propri servizi
altamente qualificati ricevono stock option (c.d. work for equity).
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AGEVOLAZIONI FISCALI “IN ENTRATA” PER GLI INVESTITORI
Per le persone fisiche una detrazione Irpef del 19% dell’importo investito, fino ad un
massimo di 500.000 euro per periodo d’imposta .
Per le società di capitali una deduzione Ires pari al 20% dell’importo investito fino ad
un massimo di 1,8 mil di euro per periodo d’imposta.
In entrambi i casi le eccedenze potranno essere portate avanti nel tempo per la deduzione ma non
oltre il terzo esercizio.
11
AGEVOLAZIONI FISCALI “IN ENTRATA”PER GLI INVESTITORI
I benefici sono incrementati (al 25% nel caso di persone fisiche e al 27% per le
società) se si investe in start up a «vocazione sociale» o che sviluppano e
commercializzano esclusivamente prodotti e servizi innovativi ad alto valore
tecnologico in ambito energetico.
Le agevolazioni si applicano solo ai conferimenti in denaro e a condizione che
l’ammontare complessivo ricevuto dalla star up innovativa in ogni periodo di
imposta (agevolato) non superi i 2.5 milioni di euro.
L’investimento va mantenuto per 2 anni, pena la decadenza delle agevolazioni
(decadenza dei benefici anche in caso di cessione parziale delle quote).
12
EQUITY CROWDFUNDING E START UP INNOVATIVE
L’Italia è il primo Paese in Europa ad essersi dotato di una normativa specifica e
organica relativa all’Equity Crowdfunding rivolto alle start up innovative.
Queste possono, con regole semplificate, effettuare offerte (fino a 5 mil di
euro) al pubblico degli investitori per la raccolta di capitali di rischio tramite
portali on line specializzati, oggetto di regolamentazione da parte della
Consob (delibera Consob 18592).
In deroga al regime ordinario, anche le quote di partecipazione in start up
innovative costituite in forma di Srl possono essere oggetto di offerta al
pubblico di prodotti finanziari tramite portali di equity crowdfunding.
13
COMPITI DEL GESTORE DEL PORTALE
Il regolamento CONSOB definisce gli obblighi del gestore del portale web, con l’obiettivo
di fornire maggiore trasparenza all’investitore:
Spetta al gestore rendere disponibili agli investitori, in modo dettagliato e non
fuorviante le informazioni relative all’offerta in modo tale da far comprendere la
natura dell’investimento e permettere quindi una decisione consapevole.
Spetta al gestore l’informativa relativa ai rischi di perdita totale dell’investimento,
del rischio di illiquidità e del divieto di distribuzione di utili.
Il gestore deve verificare, al fine del perfezionamento dell’offerta sul portale, che
una quota pari almeno al 5% degli strumenti finanziari offerti sia stata sottoscritta
da investitori professionali, fondazioni bancarie o incubatori.
14
IL QUADRO DELLA RACCOLTA IN ITALIA
I numeri del Crowdfunding italiano…
 A maggio 2014 risultano attive, in
Italia 54 piattaforme di crowdfunding
(di cui 13 in fase di lancio), su un
totale di 500 piattaforme attive a
livello mondiale;
 Dalle piattaforme italiane finora sono
stati raccolti circa 48.000 progetti, dei
quali il 26,5% sono stati pubblicati;
 In Italia il valore complessivo dei
progetti finanziati è pari a poco più
di 30 milioni di euro ( + 7 mln
rispetto ad ottobre 2013), non
moltissimi se confrontati con i 5
miliardi di dollari raccolti solo nel
2013 a livello mondiale.
Fonte: ICN, maggio 2014
Sebbene il cd. fenomeno dell’Equity Crowdfunding non abbia ancora raggiunto, nel nostro Paese, un suo
sviluppo, si ritiene che in futuro lo stesso possa rappresentare una straordinaria opportunità per lo sviluppo
imprenditoriale di progetti innovativi, ad elevato valore aggiunto.
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LE PIATTAFORME ITALIANE A MAGGIO 2014
Le piattaforme italiane di crowdfunding attive a maggio 2014 sono 41 di cui 2 equity based,
ma alla stessa data ve ne sono 13 in fase di lancio di cui ben 11 equity based (2 ibride)
41 attive
13
in lancio
19 Reward-based
7 Donation-based
11 Equity-based
2 Lending-based
2 Equity-based
11 Ibride
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LE PIATTAFORME ITALIANE ISCRITTE NEL REGISTRO CONSOB
Iscritte e attive
Iscritte e non attive
Crowd Fund Me
Unica Seed
Eco Mill (Green)
Stars Up
Fundera (Green)
Assiteca Crowd
Smart Hub
Muum Lab
Next Equity (Marche)
Mama Crowd (Siamo Soci)
Tip Equity (Ibrido)
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UNICA SEED
• Lanciato da Unica Sim
• Gestione in-house di tutto il processo operativo attraverso una filiera
accreditata di professionisti esterni.
• Tutor che affianca la start-up lungo tutto il processo istruttorio fino alla
conclusione del round di raccolta (business plan, comunicazione e
marketing, supporto legale).
18
UNICA SEED – I PROGETTI
•
•
•
•
•
1 progetto concluso
Raccolti 157.780 euro su 147.000
richiesti.
Equity offerto: 18,92%
Round: 3 mesi
3 campagne in corso con
target di raccolta 130-500.000
euro.
18
STARS UP
• Lanciato da professionisti.
• Processo operativo volto prevalentemente alla pubblicazione
campagna sul portale e alla sottoscrizione del progetto.
della
• Fee del 5% e il 7% dei capitali raccolto (solo in caso di successo della
campagna).
19
STARS UP – I PROGETTI
•
•
•
•
•
2 campagne concluse senza
centrare la raccolta
•
2 campagne in corso con
raccolta target 250-300.000
euro
1 progetto concluso
Raccolti 380.000 euro su 380.000 euro
richiesti.
Numero adesioni: 44
Round:
dal
31/12/2013
al
31/03/2014
18
ASSITECA CROWD
• Struttura che ha alle spalle il Gruppo Assiteca, broker assicurativo e Sim
• Presenza di team interno per la valutazione tecnica del progetto in relazione
a Business Plan ed eventuali allegati.
19
ASSITECA CROWD – I PROGETTI
•
•
•
•
2 progetti «in corso»
•
Target di raccolta
350.000 euro
1 progetto concluso
Raccolti 520.000 euro (di cui il 27%
da investitori istituzionali) su
520.000 richiesti.
Numero adesioni: 12
medio
18
SMART HUB
• Piattaforma nata in ambito universitario.
• Operativa da settembre 2014.
•
•
•
•
•
1 progetto «in corso»
Target di raccolta 200.000 euro
Attualmente raccolti 1.200 euro.
Equity distribuito: 20%.
Termine offerta 02/2015
19
SIAMO SOCI
•
Siamo Soci è stato il primo portale di
Equity Crowdfunding lanciato in Italia
ed è oggi il primo per volumi e progetti
gestiti.
•
La raccolta di capitale varia da 50.000 a 1
milione di euro.
•
Elevata «potenza di fuoco»: 4.700
potenziali investitori iscritti con capacità
di investimento dichiarata di oltre 100
milioni di euro
•
Fee variabile dal 5% al 7% in relazione al
capitale raccolto.
•
Non abilitata Consob, quindi no
sottoscrizione diretta sul portale
(solo manifestazione di interesse).
19
SIAMO SOCI – I PROGETTI
•
18 campagne in corso da
50.000 a 500.000 euro
•
28 campagne già chiuse con
successo con una raccolta
complessiva di circa 8,2 mil di
euro
18
PROGRAMMA SMART & SMART
Il Decreto del Ministro dello Sviluppo Economico del 24.09.2017 ha previsto il progetto
Smart&Smart volto a sostenere la nascita e la crescita delle start-up innovative in tutto il
territorio nazionale con una dotazione finanziaria di 200 milioni di euro.
A chi si
rivolge
Cosa
finanzia
Agevola
zioni
•
•
Start-up innovative
Team di persone fisiche che intendono costituire una start-up
innovativa
•
Progetti di investimento tra 100.000 e 1,5 milioni di euro per acquisto
di beni e/o servizi necessari all’attività
Le spese devono essere sostenute entro i 2 anni successivi alla
presentazione della domanda
•
•
Mutuo senza interessi fino al 70% delle spese ammissibili (max 1
milione di euro). Può arrivare a 80% in particolari condizioni
23
LE PIATTAFORME INTERNAZIONALI
•
Viene considerata la piattaforma leader per le
imprese, con un network in costante aumento.
•
60 campagne in corso.
•
Dalla nascita ha raccolto oltre 169 mil di
dollari.
•
Progetti legati a start-up o PMI.
23
LE PIATTAFORME INTERNAZIONALI
•
•
•
CircleUp è una piattaforma di Crowdfunding lanciata
negli USA che permette di collegare investitori
accreditati con aziende start-up e non.
Vengono presentate generalmente aziende con un
minimo di 1 milione di euro di ricavi che producono
beni tangibili che possono essere provati dagli
investitori
Il portale permette infatti agli investitori sia di
accedere ai dati finanziari (si possono anche fare
domande direttamente al team aziendale per chiarire
eventuali dubbi) che di provare il prodotto prima di
procedere all’investimento.
•
I progetti realizzati
hanno raccolto in totale
oltre 30 milioni di
dollari.
•
71 campagne in corso.
23
LE PIATTAFORME INTERNAZIONALI
•
Seedrs è il principale portale lanciato in UK nel 2012.
•
Si rivolge sia a start-up che a PMI.
•
Il portale richiede una fee del 7,5% per il capitale raccolto.
23
LE PIATTAFORME INTERNAZIONALI
•
Seedinvest è un portale di Equity Cordwfunding lanciato in USA nel 2013.
•
Gli investitori iscritti sul portale hanno una «potenza di fuoco» di 280 milioni di
dollari.
•
Il portale richiede una fee del 7,5% per il capitale raccolto.
23
Grazie per la cortese attenzione
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