CAPITOLO XXVI
RISPARMIO, INVESTIMENTO E SISTEMA
FINANZIARIO
COME SI FINANZIA UN INVESTIMENTO ?
• facendo una società (dando profitti a terzi);
• col proprio risparmio;
• con prestiti (da parenti, amici, banche)
in questo caso è necessario dare un compenso = “i” (interesse)
Il Sistema Finanziario
Il sistema finanziario è composto dalle
istituzioni che fanno incontrare l’offerta
di risparmio (S) con la domanda per
investimenti (I)
“i” e’ il prezzo che bilancia la domanda con l’offerta
PERCHÉ SI RISPARMIA ?
1) per comprarsi una casa
2) per mandare i figli all’università
3) per migliorare la pensione
4) altre
PERCHÉ UN SOGGETTO SI INDEBITA ?
1) per comprare casa
2) per avviare un’attività
3) altre.
I MERCATI FINANZIARI
I mercati finanziari sono le istituzioni che permettono al
risparmio di finanziare direttamente la domanda.
• Finanziamento con capitale di rischio:
azioni (titolo di proprietà)
obbligazioni (titolo di credito)
• Nel finanziamento con capitale di debito
sono da analizzare:
1.rischio
2.durata
3.trattamento fiscale (esenzione, 12,50 %, ecc.)
I titoli vengono regolarmente scambiati
il prezzo dipende dalla domanda e dall’offerta
che a loro volta dipendono dalle aspettative di
redditi futuri.
Esistono vari indici:
 Dow Jones
 Standard & Poor 500
 La Borsa (in Italia)
INTERMEDIARI FINANZIARI
Gli intermediari finanziari sono istituzioni che permettono all’offerta
di risparmio di finanziare indirettamente la domanda.
 Banche
 Assicurazioni
 Fondi comuni
 Sim
 Leasing
 Fondi pensioni
 Credito al consumo
 altro
La banca, oltre al ruolo di intermediario, è anche creatrice di moneta
(che circola tramite assegni)
AZIONI
+ OBBLIGAZIONI
+
MONETA BANCARIA
=
ricchezza accumulata col risparmio
I Fondi Comuni di I
Sono intermediari che vendono al risparmiatore una quota di un
portafoglio diversificato.
In questo contesto il risparmiatore valuta il rischio ed il
rendimento del fondo.
Differenze rispetto all’acquisto diretto di
azioni ed obbligazioni
 diversificazione (maggiore è, minori sono i rischi)
 si possono investire anche pochi soldi
 c’e’ competenza professionale dei gestori
S ed I nella contabilita’ nazionale fanno parte e determinano il PIL
ALCUNE IMPORTANTI IDENTITA’
Y( REDDITO TOTALE ) = C+I+G+NX = PIL = ( SPESA TOTALE ).
e’ una identità.
Y=C+G+I
se l’economia e’ chiusa.
>I=Y–C–G
per i mercati finanziari.
fissando S = I e considerando la tassazione (T) si ha:
S = (Y-T-C) + (T – G)
cioè S totale e’ uguale a S privato + S pubblico.
questo può essere + (avanzo) o – (deficit)
S = I per il sistema finanziario e per gli intermediari.
tuttavia S = I vale nella macro, nella micro si può avere un S ≠ I.
se lo deposito in banca questa lo presta (> I)
IL MERCATO DEI FONDI MUTUABILI
• chi ha un Y eccedente (= fonte dell’offerta dei
fondi
mutuabili)
lo
offre
(prestito)
direttamente od indirettamente
• chi deve affrontare un I (impresa o privato) fa
la domanda.
“i” = prezzo del prestito.
se incrementa “i”, incrementa l’offerta e
diminuisce la domanda. Se “i” non è
d’equilibrio deve variare la domanda o
l’offerta.
Per raggiungere l’equilibrio sono possibili 3
provvedimenti:
1)incentivare il risparmio
(la produttività di un paese nel lungo periodo
dipende da S).
(più si S e più aumenta il tenore di vita)
se si riduce la T sul risparmio si incrementa il
S, diminuisce “i” ed incrementano gli I
2) bisogna incentivare gli I
esempio: bonus fiscale alle imprese
(credito d’imposta).
Le imprese aumentano gli
incrementano la D di fondi.
Aumenta “i” ed aumenta l’offerta.
I
ed
3) Bilancio dello stato
se si ottiene un deficit (per diminuzione
delle entrate o aumento di G) non viene
influenzato l’equilibrio del settore
privato ma, essendo negativo il S
pubblico, si incrementa “i” e
diminuiscono gli I, quindi il PIL.
DEBITO PUBBLICO
e’ aumentato dagli anni ’80.
Oggi, con i parametri di Maastricht, e’ sotto
controllo ?!?!
Deve essere max il 60 % del PIL
CONCLUSIONI
i mercati finanziari sono uguali agli altri.
unica differenza
mettono in collegamento il presente con il futuro:
io presto oggi per disporre domani di una somma
superiore.
Pertanto, un buon funzionamento di questo mercato
vale sia per le generazioni presenti che future