Comunicato Stampa
ETF Securities Commodity Outlook 2014:
La forte domanda di Cina e Stati Uniti spingerà al rialzo i prezzi
delle commodity.
LONDRA, 4 DICEMBRE 2013: Le commodity hanno sottoperformato i mercati azionari dei
paesi sviluppati per il terzo anno consecutivo nel 2013, dopo ben dieci anni in cui avevano
registrato performance migliori. Il rallentamento della crescita cinese, i timori sul tapering da
parte della Federal Reserve e le stime al rialzo sull’offerta sono stati i principali fattori a
pesare sui prezzi. Per ETF Securities, il 2014 sarà però l’anno della svolta per questa asset
class.
Nicholas Brooks, Head of Research and Investment Strategy di ETF Securities, ritiene
che il processo di aggiustamento della Cina da tassi di crescita del PIL del 10-12% a tassi
più sostenibili del 7-8% sia in gran parte già stato riflesso nei prezzi di mercato.
“I prezzi si sono allineati alle aspettative di aumenti dell’offerta di numerose commodity.
Pensiamo che i mercati stiano sottostimando la propensione delle Banche Centrali delle
economie sviluppate a sostenere la crescita economica. Secondo noi una sana espansione
della domanda negli Stati Uniti e in Cina, la delusione derivante dalle attuali previsioni
fortemente ottimistiche su diverse materie prime e l’ampia disponibilità di liquidità globale
daranno sostegno ai prezzi delle commodity nel 2014.
I principali rischi per questo scenario sono una crescita deludente in Cina o negli USA, una
stretta monetaria della Fed più aggressiva del previsto, un evento finanziario negativo o una
risposta dell’offerta più forte di quanto attualmente stimato. Sebbene tutti questi rischi siano
reali e debbano essere monitorati, nel nostro scenario base siamo rialzisti su un’esposizione
di ampio spettro alle commodities, rame, piombo, platino e palladio. Riteniamo che il prezzo
del petrolio tenderà a rimanere in un trading range ristretto che potrebbe offrire ottime
opportunità agli investitori che sapranno sfruttare tale variazione e vediamo sviluppi
interessanti nel settore agricolo. Secondo noi, l’attuale sentiment molto negativo sul prezzo
dell’oro è eccessivo. Se la crescita statunitense dovesse rivelarsi deludente, la quotazione
dell’oro dovrebbe beneficiarne, offrendo una buona copertura contro il rischio che le stime di
crescita ottimistiche si dimostrino errate”.
Principali trend delle commodity nel 2014

Il piombo, il rame, il platino e il palladio saranno i principali beneficiari
dell’ampliamento della ripresa economica globale. Il Terzo Plenum cinese ha ribadito
il forte impegno della classe dirigente a sostegno della crescita, attuando al contempo le
riforme strutturali necessarie. L’urbanizzazione più rapida, le politiche a favore degli
investimenti nel settore privato e la razionalizzazione di lungo termine della produzione di
materie prime sovvenzionata dallo stato dovrebbero dare sostegno ai prezzi delle
commodity. Inoltre, la crescita economica del 7% in Cina, insieme alla continua ripresa
economica delle nazioni più sviluppate e all’ampia liquidità globale, dovrebbe supportare
la solida domanda per i metalli legati all’industria. Le nostre scelte di investimento lunghe
sono rame, piombo, platino e palladio.

I prezzi dell’oro e dell’argento sono ostacolati dalle stime positive sulla crescita,
ma supportati dagli acquisti fisici. La domanda fisica di oro è rimasta elevata anche
se non sufficiente a controbilanciare il sentiment negativo dei mercati, con gli investitori
tattici che hanno venduto aggressivamente a causa dei rialzi del dollaro statunitense e
dei tassi di interesse reali. Finché il dollaro continuerà a essere stabile e i tassi di
interesse reali saliranno, la quotazione dell’oro rimarrà sotto pressione. Tuttavia,
riteniamo che una forte reazione della domanda fisica al calo dei prezzi, simile a quella
registrata nel primo semestre del 2013, insieme alla diminuzione della produzione e
all’offerta più bassa derivante dal riciclo dell’oro, contribuirà a limitare i potenziali ribassi.

I prezzi dell’energia rimarranno contenuti in un range ristretto, offrendo
opportunità tattiche di investimento. Il forte aumento della produzione USA di olio di
scisto e di gas naturale ha avuto un grande impatto strutturale sui mercati energetici.
L’incremento della produzione di greggio statunitense ha fatto sì che l’offerta globale sia
rimasta ampia nonostante la solida domanda e il calo della produzione in Libia e Iran.
Anche se riteniamo che la domanda di greggio rimarrà robusta nel 2014, gli aumenti
dell’offerta statunitense probabilmente limiteranno i rialzi dei prezzi. D’altra parte, il calo
delle quotazioni dovrebbe essere contenuto grazie alla capacità dell’Arabia Saudita di
tagliare l’offerta in caso di un crollo dei prezzi; inoltre anche i perduranti rischi sulla
produzione in Libia, Iran e Iraq dovrebbero contribuire a dare sostegno ai prezzi. Per
questo ETF Securities prevede che il petrolio Brent scambierà nel range 100-120 dollari
statunitensi per barile, mentre il petrolio WTI scambierà con uno sconto medio di circa
10-15 dollari statunitensi per barile. Ci aspettiamo inoltre che il prezzo del gas naturale
presso l’Henry Hub si attesti nella banda 3,5-4,5 dollari statunitensi per milione di unità
termica britannica.

La performance dei prezzi agricoli dovrebbe essere varia, con mais e caffè i
principali beneficiari nel 2014. Il meteo e altri fattori dal lato dell’offerta sono stati i
principali driver dei prezzi nel 2013 e probabilmente lo resteranno nel 2014. I prezzi del
mais e del grano sono scesi significativamente nel 2013, poiché gli Stati Uniti hanno
registrato raccolti da record, mentre il prezzo del caffè Arabica è sceso vicino ai minimi
da 7 anni e la quotazione dello zucchero è crollata a causa di un eccesso di offerta. Nel
frattempo, il prezzo del cacao è salito grazie agli scarsi raccolti in Africa occidentale. ETF
Securities monitorerà le opportunità di posizionamento lungo sul mais nel 2014, poiché
gli attuali prezzi e stime degli analisti
riflettono già i sostanziali surplus. Il
posizionamento dei future è estremamente negativo, indicando spazio per un rally di
coperture corte. ETF Securities rimane negativa sullo zucchero con l’avvicinarsi del
2014, sebbene questa visione sia vista come una posizione tattica di breve termine.
Nicholas Brooks spiega: “è ancora troppo presto per posizionarsi lunghi sul caffè Arabica
secondo il nostro punto di vista, ma saremo pronti a cogliere questa opportunità nel
2014”.
Top Picks 2014
Comment
Long Palladium
Large supply deficit; limited Russian state stockpile sales; rising China and
US auto demand.
Long Platinum
Largest deficit in 14 years; South Africa supply constraints; Europe auto,
China jewellery demand rising.
Long Copper
Rising China and US demand; inventories declining; large consensus supply
forecasts unlikely to be met; futures positioning heavily negative.
Long Corn
Watching for entry point. Large supply surpluses largely priced in; futures
positioning heavily negative; strong animal feed demand.
Long Coffee
Watching for entry point. Lowest prices in nearly 7 years; futures positioning
heavily negative; concentrated supply makes vulnerable to supply shocks.
Short Sugar
Tactical trade in late 2013/early 2014 on growing supply glut; large futures
net longs still to be unwound.
-FINE-
Informazioni su ETF Securities
ETF Securities è un emittente di exchange-traded product, leader e indipendente, con competenza
nel settore delle materie prime. Il nostro approccio pionieristico in questa asset class è completato da
competenze in settori di investimento alternativi come quello nelle valute e negli azionari
tematici.Siamo focalizzati nello sviluppo di soluzioni di investimento liquide e trasparenti che possono
essere scambiate sui mercati mondiali.
L'azienda ha una forte storia di innovazione di prodotto e questo rimane un principio fondamentale
della nostra filosofia guida. Il nostro team di gestione ha quotato il primo gold exchange-traded
commodity nel 2003, e molte altre soluzioni di investimento leader nel mercato hanno avuto luce da
quel momento in avanti. Oggi ETF Securities offre quella che noi crediamo essere la più esaustiva
piattaforma di exchange-traded commodity, e al 29 Novembre 2013 detiene più di 18.8 miliardi di
dollari statunitensi in asset globali
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