Il ruolo della Banca nel processo di quotazione
Eugenio Anglani
Director - Intermonte SIM
Strumenti finanziari per accelerare crescita e competitività
Borsa e Private Equity a confronto
Prato, 22 gennaio 2007
Agenda

Ruolo centrale della Banca nell’ambito del processo

Cosa fa il Global Coordinator

Cosa fa lo Sponsor / Listing Partner

Prepararsi alla quotazione: la scelta del Global Coordinator e del Listing Partner
2
Ruolo centrale della Banca nel processo di quotazione
La Banca ricopre il ruolo principale tra tutti gli attori che intervengono nel processo di
quotazione: Global Coordinator e Sponsor/Listing Partner
GLOBAL
COORDINATOR
SOCIETA’ QUOTANDA
MERCATO AZIONARIO
Il Global Coordinator è un punto di congiunzione, interpretazione ed
intermediazione tra la Società e il Mercato Azionario in tutte le fasi del
processo di quotazione
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Cosa fa il Global Coordinator
STRUTTURAZIONE DELL’OPERAZIONE DI QUOTAZIONE
COSTRUZIONE DELL’EQUITY STORY
VALUTAZIONE DELLA SOCIETA’ E PRICING
COORDINAMENTO DELL’INTERO PROCESSO DI QUOTAZIONE
COLLOCAMENTO DEL TITOLO
COPERTURA DEL TITOLO POST QUOTAZIONE
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Cosa fa il Global Coordinator: Strutturazione dell’Operazione
MTA
MERCATO EXPANDI
MERCATO DI QUOTAZIONE
STAR
DIMENSIONE DELL’OFFERTA
STRUTTURA DELL’OFFERTA
TEMPISTICA
STANDARD

% Flottante

Dimensione del collocamento

% Aumento di capitale vs. Vendita

% Offerta Istituzionale vs. Offerta Pubblica

% Greenshoe

Lock-up

1° semestre vs. 2° semestre

Andamento dei mercati

Esistenza di offerte concorrenti
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Cosa fa il Global Coordinator: Costruzione dell’Equity Story
Equity Story:
 i principali messaggi che il Global Coordinator intende veicolare agli investitori per rendere
l’opportunità di investimento il più interessante possibile per il mercato
 i motivi per cui gli investitori dovrebbero investire nel titolo in quotazione
Potenzialità del
mercato e settore
di riferimento
Modello di
business e
posizionamento di
mercato
Maggiore percezione
sulla visibilità dei
piani economicofinanziari presentati
Massimizzazione della
domanda
Vantaggi
competitivi
Strategia
Elevato interesse
all’investimento
Percezione di
opportunità di
crescita anche se non
riflesse nei piani
Massimizzazione del
prezzo di collocamento
Piani economicofinanziari
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Cosa fa il Global Coordinator: Valutazione e Pricing
VALUTAZIONE
La valutazione di una società ai fini della quotazione in Borsa è frutto di un’attività continua di
analisi e verifica, che si estende per tutta la durata del processo fino alla determinazione del
prezzo di offerta
Range preliminare
di valutazione
Range indicativo di
valutazione
Due diligence
Pre-marketing
Raccolta ordini da
investitori
istituzionali e retail
Il prezzo di offerta viene
determinato alla luce
dell’effettivo interesse degli
investitori, misurato dagli
ordini ricevuti nella fase di
bookbuilding e offerta
pubblica
Bookbuilding /
Offerta pubblica
Andamento società
comparabili
Andamento del
mercato
TEMPO
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Cosa fa il Global Coordinator: Coordinamento dell’intero Processo di Quotazione
Il Global Coordinator coordina tutto il processo e l’attività dei diversi attori coinvolti sulla base
della struttura dell’operazione e degli elementi caratterizzanti l’Equity Story
GLOBAL
COORDINATOR
Financial Advisor
INIZIO NEGOZIAZIONI
Revisori
Legali della Società e del Consorzio di Collocamento
PR Advisor
Borsa Italiana
Consob
Consorzio di collocamento
PREPARAZIONE
DUE DILIGENCE
ISTRUTTORIA
COLLOCAMENTO
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Cosa fa il Global Coordinator: Collocamento dei Titoli
Il collocamento è la fase cruciale del processo di quotazione: i consolidati rapporti del Global
Coordinator con gli investitori istituzionali sono fondamentali per il successo dell’operazione
Analyst Presentation e
Research

Presentazione della Società agli
analisti del consorzio

Predisposizione, da parte degli
analisti, di un approfondito
studio sulla Società
Sales Force Presentation

Presentazione della Società
alla forza vendita istituzionale
Pre-marketing

Roadshow e collocamento
Gli analisti del consorzio di
collocamento presentano la
Società agli investitori
istituzionali

Presentazione alla comunità
finanziaria

Incontri “one-on-one” o con
gruppi di investitori istituzionali
italiani ed esteri
Esempio di Roadshow della durata di 2 settimane

Parigi (1 giorno):
one-on-ones
group meeting

Lugano / Ginevra
(1 giorno):
one-on-ones


Madrid (1 giorno):
one-on-ones

Londra (2 giorni):
one-on-ones
group meeting

Francoforte (1 giorno):
one-on-ones




Milano (4 giorni):
1 presentazione alla
comunità finanziaria
one-on-ones
group meeting
9
Cosa fa il Global Coordinator: Copertura del Titolo Post-Quotazione
L’attività di copertura costante del titolo effettuata dal Global Coordinator dopo la quotazione è
importante per permettere agli investitori istituzionali di conoscere la società e suscitare
l’interesse all’investimento
La copertura del titolo è effettuata attraverso l’elaborazione di studi ed analisi sulla società e
l’organizzazione di incontri con gli investitori istituzionali
Attività di ricerca per gli investitori istituzionali
Research su società
Incontri con gli investitori istituzionali

Incontri “one-on-one” con investitori istituzionali
italiani ed esteri

Incontri con gruppi di investitori istituzionali
italiani ed esteri

Presentazioni alla comunità finanziaria

Contatto telefonico costante con gli investitori
Studi di Settore
Daily notes Weekly Strategy
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Cosa fa lo Sponsor / Listing Partner
E’ l’intermediario finanziario che accompagna la società nel processo di quotazione, sia nella
fase di preparazione dell’operazione sia nel primo anno di permanenza sul mercato, e che si fa
carico nei confronti del mercato e di Borsa Italiana della qualità complessiva dell’operazione
DUE DILIGENCE
SPONSOR /
LISTING
PARTNER
SOCIETA’ QUOTANDA
ATTESTAZIONI SULLE
INFORMAZIONI FORNITE
ALLE ISTITUZIONI E AL
MERCATO
BORSA ITALIANA
CONSOB
… generalmente lo Sponsor / Listing Partner ricopre anche il ruolo di Global Coordinator
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Prepararsi alla quotazione: la scelta del Global Coordinator e Sponsor/Listing Partner
Leaderhip nel mercato
azionario italiano
Efficace attività di
supporto dopo la
quotazione
Ampia esperienza
nella gestione del
processo di
quotazione
ESPERIENZA DEL GLOBAL
COORDINATOR
Elevata qualità nella
ricerca azionaria
Elevata capacità di
collocamento presso gli
investitori istituzionali
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