$QQR1XPHUR
1RYHPEUH
1FSJPEJDPEJOGPSNB[JPOFNVTJDBMFEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
'SBO[+PTFQI)BZEO
-BDFMFCSB[JPOFFOUSBOFMWJWP
,1$55,92
(OLR3DYHO%HUPDQ
6ROLVWLGHOOD0DKOHU
)ULHGULFK+DLGHU
7DULIID52&³3RVWH,WDOLDQH6SD´6SHGL]LRQHLQDEERQDPHQWRSRVWDOH'/&RQY,Q/QDUWFRPPD'&%0DQWRYD
PVWFSUVSF
"OESFB;BOJCPOJBOESFB[BOJCPOJ!PDNBOUPWBDPN
&TJTUF MBTDPMUP DPNF TFNQMJDF FTQFSJFO[B EFMMPSFDDIJP $FSUP DIF OP 5VUUJ TJBNP
DPOTBQFWPMJDIFJOPHOJQMBUFBEJRVBMTJBTJTBMBEJRVFTUPNPOEPPHOJTJOHPMPTQFUUBUPSF
USBSSÆVOJNQSFTTJPOFEJWFSTBEBMWJDJOPEJQPMUSPOB
-F SBHJPOJ TPOP JOàOJUF F OPO WBM MB QFOB TDBOEBHMJBSMF MFUÆ MBNCJFOUF TPDJBMF EJ
SJGFSJNFOUP MF TJOHPMF FTQFSJFO[F QFSTPOBMJ DPODPSSPOP BM DPTJEEFUUP CBDLHSPVOE
VOP TGPOEP JOEFàOJCJMF DPNQMFTTP JO FWPMV[JPOF DPOUJOVB DIF TWJMVQQBUP QFS
DFSDIJ DPODFOUSJDJ EJTFHOB QSJNB MJOEJWJEVP QPJ MB
DPNVOJUÆ FE JOàOF MJEFOUJUÆ EJ VOB OB[JPOF JO VOB
HFOFSBMJ[[B[JPOFTFNQSFQJÜNBSDBUBEFJDBSBUUFSJ
1FSDJÖ JO BNCJUP NVTJDBMF F TFDPOEP VO DMJDIÊ EB
BHHJPSOBSF M*UBMJB DPOUJOVB BE BQQBSJSF MB QBUSJB
EFMMPQFSBMJSJDBBEFTFNQJP
&QQVSF JM SJUP DPODFSUJTUJDP JM SFQFSUPSJP EB DBNFSB
F TJOGPOJDP DIF àOP BJ QSJNJ EFDFOOJ EFM /PWFDFOUP
DPTUJUVJWBOP JO RVBMDIF NPEP VOB DVMUVSB FTUSBOFB
JNQPSUBUB i.B JO OPNF EFM EJBWPMP TF TJBNP
JO *UBMJB QFSDIÊ GBDDJBNP EFMMBSUF UFEFTDB u TJ
DIJFEFWB (JVTFQQF 7FSEJ OFM HJVEJDBOEP USB
MBMUSP iQFTTJNB DPNF GBUUVSB OFMMVMUJNB QBSUFu MB
/POB 4JOGPOJB EJ #FFUIPWFO
IBOOP PHHJ TQB[J
SJDPOPTDJNFOUP F TPQSBUUVUUP BODPSB VO MBSHP
QPUFO[JBMFEJEJGGVTJPOF
-FEVDB[JPOF
EFJ
HJPWBOJ
EPWSÆ
QBTTBSF
OFDFTTBSJBNFOUF QFS MB TDVPMB RVBOEP àOBMNFOUF
DJ TJ DIJFEFSÆ DPNF QBSMBS MPSP EJ BSUF JOUFTB DPNF
TQFDDIJP EFM NPOEP TWJODPMBUJ EBM EPWFSF EFMMB
OP[JPOFFOPOEJNFOPQFSJNBTTNFEJB3BJ5SFIB
BWWJBUPSFDFOUFNFOUFVOBTJNQBUJDBTFSJFNBUUVUJOBEJ
CSFWJDPODFSUJQFSJQJÜQJDDPMJDIFBQQBSFVOTFHOBMF
JNQPSUBOUF
.B DFSUBNFOUF OPO QVÖ JOUFOEFSTJ
DPODMVTB MFEVDB[JPOF EJ DIJ MB NVTJDB HJÆ MB BNB F
MBTDPMUB 1FSDIÊ EPWSFNNP FTTFSF QSPQSJP OPJ DIF
QPTTFEJBNPMBDIJBWFEFMCVPOBTDPMUPJQJÜQFSNFBCJMJ
BMTBQFSFDIFDJSDPOEBFJOOFSWBJMNPOEPEFJTVPOJ
4V RVFTUP OVNFSP EJ i.VTJDBMNFOUFu BE FTFNQJP
DJ WJFOF SJDPSEBUP DIF MB àMPTPàB EJBMPHB EB UFNQJ
JNNFNPSBCJMJ DPO MBSUF NVTJDBMF WFEJ MJOUFSWJTUB
BE"OOB3PTB#VUUBSFMMJ
DIFJMQBMDPTDFOJDPÍTPMPJM
MBUPWJTJCJMFEJVONPOEPTGBDDFUUBUPOFQBSMB$IBSMFT
3PTFOOFMTVPVMUJNJTTJNPMJCSPQVCCMJDBUPJO*UBMJB
FDIFJMEJTDPÍVOQPUFOUFBHFOUF
EJDPOEJ[JPOBNFOUPOFTDSJWF.JDIFMF#BMMBSJOJOFMQSJNPEJVOBTFSJFEJOUFSWFOUJTVM
UFNB EFMMB NVTJDB SJQSPEPUUB
4BQFSJ TQVOUJ DIF QPUSFNP GBS HFSNPHMJBSF B OPTUSP
QJBDFSF BODIF TGPHMJBOEP MF QPFTJF EJ 7FSMBJOF BNNJSBOEP J EJQJOUJ EJ $BTQBS %BWJE
'SJFESJDIPBODPSBMFHHFOEPMFMFUUFSFEJ$IPQJO1FSHPEFSFDPONBHHJPSQSPGPOEJUÆ
EFMMBNVTJDBFQFSDPOPTDFSFNFHMJPOPJTUFTTJ
JORVFTUPOVNFSP
*/$01&35*/"
'+)BZEO
-BDFMFCSB[JPOFEFMCJDFOUFOBSJPEFMMBNPSUF
EFMHSBOEFNVTJDJTUBBVTUSJBDPFOUSBOFMWJWP
'JEFMJPTUSVNFOUBMF
.PTUSVPTP&MJP
.BMMBSNÏF%FCVTTZ
)BOOPTDSJUUP
4VM$PODFSUPEJ#FFUIPWFO
1BWFM#FSNBODPNQMJDFWJSUVPTP
*MOPWFNCSFB4V[[BSBJ4PMJTUJ
EFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSB
"E"TPMBHJPWFEÑHFOOBJP
ÍEJTDFOBVOBTUSBOBDPQQJB
&TUSBUUJEJSFDFOTJPOJBJDPODFSUJ
EJ5FNQPE0SDIFTUSB
*EFF
-FHHFSF
6OBMFUUVSB
.VTJDBBQQMJDBUB
&EVDBSF
$PMPOOBTPOPSB
$PO'SBO[+PTQFI)BZEO
JM$MBTTJDJTNPTJGFDFFVSPQFP
4VMMFOPUFEJVOBCVSCFSBUSPNCB
4FHOBMB[JPOJQFSHSBOEJFQJDDPMJ
%JBHOPTJFTVPOJMVMUJNB
GSPOUJFSBNVTJDBMFQBSUF**
$IBSMFT3PTFO*MQJBOJTUB
FJMTVPNPOEP6O&TUSBUUP
*NNBHJOBSF#FFUIPWFO
TVMHSBOEFTDIFSNP
i1JFSJOPFJMMVQPuQPSUB
5FNQPE0SDIFTUSBBTDVPMB
*O0SDIFTUSB
-BMUSBNVTJDB
"NJDJEFMM0DN
$BSUFMMPOF
(SBNNPGPOP
*PMBNVTJDB
3JUSBUUPEJ3PCFSUP-PSFHHJBO
*OUFSWJTUBBMQJBOJTUB,PCSJO
-BNVTJDBUPUBMFEJ#VYUPO
7JMMB-PCPTNVTJDJTUBEBSJTDPQSJSF
i1BSPMFOPUFuJOWJUBBMMBTDPMUP
*OUSBTGFSUBDPOMBHSBOEFNVTJDB
$BQPMBWPSJMJFEFSJTUJDJB'JSFO[F
FBMUSJDPODFSUJEBOPOQFSEFSF
"OOBSPTB#VUUBSFMMJMBNFMPEJB
DPNFMVPHPEFMMBOJNB
'POPHSBàBVOJOWFO[JPOF
DIFIBDBNCJBUPMBTDPMUP
³0XVLFDOPHQWH´
%*3&5503&3&410/4"#*-&"OESFB;BOJCPOJ3&%";*0/&7BMFOUJOB1BWFTJ
)"//0$0--"#03"50.JDIFMF#BMMBSJOJ&MJEF#FSHBNBTDIJ4JNPOFUUB#JUBTJ3PCFSUP#POEBWBMMJ0SFTUF#PTTJOJ
'FSEJOBOEP$BSSFSB4JMWJB$PSCFUUB-VJHJ'FSUPOBOJ$MBVEJP'SBDDBSJ$BSMP"MFTTBOESP-BOEJOJ"VHVTUP.PSTFMMJ
*OHSJE1VTUJKBOBD(JPSHJP4JHOPSFUUJ
'050-VJHJ1SFUPMBOJ/JDPMB.BMBHVUJ
&%*53*$&"TTPDJB[JPOF0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
4&%&-&("-&%*3&;*0/&3&%";*0/&6''*$*0"##0/".&/5*."/507"1JB[[B4PSEFMMP5FM
&NBJMPDNBOUPWB!PDNBOUPWBDPN
45".1"4FM4SM$3&.0/"WJB%F#FSFO[BOJ5FM
MVOFEÑOPWFNCSF
0TUJHMJB]5FBUSP4PDJBMF
0SDIFTUSBEB$BNFSB
EJ.BOUPWB
1BWFM#FSNBOWJPMJOP
'BCJBOP.POJDBEJSFUUPSF
-W#FFUIPWFO
$PODFSUPQFSWJPMJOP
FPSDIFTUSBPQ
8".P[BSU
4JOGPOJBOi+VQJUFSuL
6Oi'JEFMJPw
JODIJBWFTUSVNFOUBMF
5SFJOEJ[JTJEJDFGPSNBOPVOBQSPWB&BMMPSBBQQBSFEJGmDJMFFTDMVEFSFMJQPUFTJ
DIFJM$PODFSUPQFSWJPMJOPEJ#FFUIPWFOHSBWJUJOFMMPSCJUBTQJSJUVBMFEFMMPQFSBFTQSJNFOEP
JOGPSNFEJWFSTFJMTPWSBQQPSTJEJJOEJWJEVBMJTNPFSPJDPJEFBMJTNPTVCMJNFFSFBMJTNP
GL 25(67(%266,1,
6
BSFCCF BGGBTDJOBOUF TFHVJSF J QSP
DFTTJ DSFBUJWJ EJ VOB NFOUF HFOJB
MFDPNFRVFMMBEJ#FFUIPWFO1VS
USPQQPQPTTJBNPJNNBHJOBSFJQFSDPSTJ
EJ VO MBWPSP TPMUBOUP GPSNVMBOEP EFMMF
DPOHFUUVSFTVMMBCBTFEJTQBSVUFOPUJ[JF
*M$PODFSUPQFSWJPMJOPFPSDIFTUSBJOSFNBH
HJPSFQFSFTFNQJPTJEJTDPTUBOFUUBNFO
UF EB RVBMVORVF BMUSP FTFNQMBSF EFMMP
TUFTTP HFOFSF TDSJUUP JO QSFDFEFO[B F
SBQQSFTFOUBBODIFBMMJOUFSOPEFMMBQSP
EV[JPOF EJ #FFUIPWFO VO MBWPSP EBMMF
DBSBUUFSJTUJDIFVOJDIF%BEPWFQSPWJFOF
MBOBUVSBDPTÑPSJHJOBMFEFM$PODFSUP 5SF QFSTPOF TPOP TUBUF MFHBUF JO
QBSUJDPMBSF B RVFTUP MBWPSP JM WJPMJOJTUB
'SBO[ $MFNFOU 4UFQIBO WPO #SFVOJOH
F MB NPHMJF +VMJF $MFNFOU FSB VO
NVTJDJTUB EPUBUP EJ VO FDDF[JPOBMF
UBMFOUP6OPEFJNPMUJCBNCJOJQSPEJHJP
EFMMFQPDB B TPMJ RVBUUPSEJDJ BOOJ TJ
FTJCÑB-POESBDPO)BZEOFMPSDIFTUSB
EJ 4PMPNPO #FFUIPWFO MP DPOPCCF JO
RVFHMJ BOOJ B 7JFOOB F SJNBTF TFNQSF
BNNJSBUP EBM TVP NPEP EJ TVPOBSF B
EFUUB EJ UVUUJ J DSJUJDJ EJNQBSFHHJBCJMF
FMFHBO[B QSFDJTJPOF EJOUPOB[JPOF F
MFHHFSF[[B $MFNFOU BWFWB JOPMUSF VOB
NFNPSJBQSPEJHJPTBDIFHMJQFSNFUUFWB
EJSJDPSEBSFJOUFSFQBSUJUVSFEPQPQPDIJ
BTDPMUJ /FM BWFWB TVPOBUP DPNF
QSJNPWJPMJOPEFMMPSDIFTUSBEFM5IFBUFS
BOEFS8JFOBMMBQSJNBSBQQSFTFOUB[JPOF
EJ 'JEFMJP F BWFWB QBSUFDJQBUP B VOB
GBNPTB SJVOJPOF JO DBTB EFM QSJODJQF
-JDIOPXTLZEPQPJMàBTDPEFMMPQFSBQFS
DPOWJODFSF#FFUIPWFOBSJNBOFHHJBSFMB
QBSUJUVSB #FFUIPWFO BWFWB NPMUB TUJNB
EJ MVJ F QPDP UFNQP EPQP BDDFUUÖ MB
QSPQPTUB EJ TDSJWFSF VO $PODFSUP DIF
BWSFCCF EPWVUP SBQQSFTFOUBSF JM QJBUUP
GPSUFEJVOBCFOFàDJBUBPSHBOJ[[BUBEBM
WJPMJOJTUBOFMEJDFNCSF
*ORVFMMPDDBTJPOFVOBEFMMFUSBEJ[JPOBMJ
TFSBUF DIF HMJ BSUJTUJ UFOFWBOP DPO
MPCJFUUJWP EJODBTTBSF JM QJÜ QPTTJCJMF
EBMMBWFOEJUBEFJCJHMJFUUJ$MFNFOUGFDF
VO QP EJ UVUUP PMUSF B JOUFSQSFUBSF
QFS MB QSJNB WPMUB JM $PODFSUP 1BSF DIF
OFMMJOUFSWBMMPUSBJMQSJNPNPWJNFOUPF
JSJNBOFOUJEVFmUBMJFSBOPMFBCJUVEJOJ
BJ UFNQJ m $MFNFOU BCCJB JNQSPWWJTBUP
EFMMF WBSJB[JPOJ TVMMB RVBSUB DPSEB
UFOFOEP JM WJPMJOP SPWFTDJBUP B UFTUB JO
HJÜ
4UFQIBO WPO #SFVOJOH JOWFDF FSB VOB
TPSUB EJ GSBUFMMBTUSP QFS #FFUIPWFO
7FOJWB EB VOB GBNJHMJB EJ #POO DIF
BWFWB BEPUUBUP EJ GBUUP JM NVTJDJTUB
EB BEPMFTDFOUF PGGSFOEPHMJ VOB
TFDPOEBDBTBEPWFUSPWBSFSJGVHJPEBMMF
EJGàDJMJ DPOEJ[JPOJ EFMMB TVB EJTBTUSBUB
TJUVB[JPOF GBNJHMJBSF "ODIF #SFVOJOH
TJ FSB QPJ USBTGFSJUP B 7JFOOB EPWF
SJNBTFTFNQSFUSBBMUJFCBTTJVOQVOUP
EJSJGFSJNFOUPBGGFUUJWPQFSMPTDPOUSPTP
NVTJDJTUB #FFUIPWFO TFOUJWB EJ BWFSF
VO EFCJUP QBSUJDPMBSF DPO MBNJDP
JO RVFM QFS JM MBWPSP QSF[JPTP F
JOUFMMJHFOUF EJ SFWJTJPOF EFM MJCSFUUP
EJ 'JEFMJP NJHMJPSBUP TFOTJCJMNFOUF
SJTQFUUP BMMB QSJNB WFSTJPOF EJ +PTFQI
WPO 4POOMFJUIOFS 1FOTÖ EVORVF EJ
EFEJDBSFQSPQSJPB#SFVOJOHMBQBSUJUVSB
EFM$PODFSUPQFSWJPMJOP
.B DÍ EJ QJÜ #SFVOJOH TQPTÖ OFM
VOJODBOUFWPMF SBHB[[B +VMJF
WPO 7FSJOH àHMJB EJ VO JNQPSUBOUF
NFEJDP WJFOOFTF DIF BWFWB BWVUP JO
DVSB BODIF #FFUIPWFO " MFJ JOWFDF Í
EFEJDBUB MB USBTDSJ[JPOF QFS QJBOPGPSUF
F PSDIFTUSB EFM $PODFSUP VO MBWPSP
JNQPSUBOUF QFS JM RVBMF GV DPNQPTUB
VOB OVPWB F HSBOEJPTB DBEFO[B /FMMB
NFOUFEJ#FFUIPWFO4UFQIBOF+VMJBOF
WFOJWBOPVOJUJJONBOJFSBJOEJTTPMVCJMF
EBM $PODFSUP DPTÑ DPNF -FPOPSF F
'MPSFTUBOP MP FSBOP TUBUJ OFMMFSPJDB
WJDFOEB EJ 'JEFMJP -B TGPSUVOBUB +VMJF
TDPNQBSWFQVSUSPQQPMBOOPTFHVFOUF
B TPMJ EJDJBOOPWF BOOJ QFS VOB
QPMNPOJUFGVMNJOBOUF
5SF JOEJ[J GPSNBOP VOB QSPWB F JO
RVFTUP DBTP TFNCSB EJGàDJMF FTDMVEFSF
MJQPUFTJ DIF JM $PODFSUP QFS WJPMJOP
HSBWJUJ OFMMPSCJUB TQJSJUVBMF EFM 'JEFMJP
*M $PODFSUP FTQSJNF JO GPSNF EJWFSTF MB
NFEFTJNB WJTJPOF EFMMF QSJNF WFSTJPOJ
EFMMPQFSB EPWF TJ TPWSBQQPOHPOP TV
TUSBUJ EJWFSTJ MJOEJWJEVBMJTNP FSPJDP
EJ 'MPSFTUBOP MJEFBMJTNP TVCMJNF
EJ -FPOPSF JM SFBMJTNP EJ 3PDDP F
.BS[FMMJOF -B DPOUSPQSPWB Í GPSOJUB
JO VO DFSUP TFOTP EBM GBUUP DIF JM
$PODFSUP FTBUUBNFOUF DPNF MF QSJNF
WFSTJPOJ EFMMPQFSB OPO WFOOF DBQJUP
FBDDFUUBUPEBJDPOUFNQPSBOFJCFODIÊ
JM QJBOJTUB .V[JP $MFNFOUJ BCCJB
MBTDJBUPEFJSFTPDPOUJNPMUPMVTJOHIJFSJ
TVMMBDDPHMJFO[B EFM QVCCMJDP 4UB EJ
GBUUP DIF JM $PODFSUP WFOOF TVPOBUP
QPDIJTTJNF WPMUF OFJ RVBSBOUBOOJ
TVDDFTTJWJ BMMB QSJNB FTFDV[JPOF
4PMUBOUP EPQP MB SJQSFTB EFM MBWPSP
OFM QFS NFSJUP EFM TPMJUP 'FMJY
.FOEFMTTPIO JM WFSP GPOEBUPSF EFMMP
TUPSJDJTNPNVTJDBMF
FEFMMFHHFOEBSJP
WJPMJOJTUB+PTFQI+PBDIJNJM$PODFSUPIB
USPWBUP JM QPTUP FNJOFOUF DIF NFSJUB
OFMSFQFSUPSJPEFJNBHHJPSJWJSUVPTJ
$IJDPTB
#FSNBO
1BWFM#FSNBO
DPNQMJDFWJSUVPTP
+PTIVB#FMM4FSHFK,SZMPW%BOJFM)PQF
"OOB5JGVFPSB1BWFM#FSNBO-0SDIF
TUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBQSPTFHVFDPTÑ
JMQSPQSJPQFSDPSTPEJDPMMBCPSBJPOFDPO
HSBOEJOPNJEFMQBOPSBNBWJPMJOJTUJDPBU
UVBMF*MàHMJPEFMMJOEJNFOUJDBCJMFQJBOJ
TUB-B[BS#FSNBOQSJNPQSFNJPFNFEB
HMJB EPSP BM DPODPSTP JOUFSOB[JPOBMF EJ
*OEJBOBQPMJTBQQSPEBB5FNQPE0SDIF
TUSBJOBUUFTP$POM0SDIFTUSBEB$BNFSB
EJ.BOUPWBTPUUPMBEJSF[JPOFEJ'BCJBOP
.POJDB QSPWWFEFSÆ B VOB TPTUJUV[JPOF
SFTBOFDFTTBSJBEBMGPSGBJUEFMM0SDIFTUSB
EFMMB 3BEJP EJ #SBUJTMBWB EB DBSUFMMPOF
BOOVODJBUB B 0TUJHMJB MVOFEÑ OPWFN
CSF F B QPDIF TFUUJNBOF EBMMBQQVOUB
NFOUP DPTUSFUUB BMMB DBODFMMB[JPOF EFM
MJOUFSB UPVSOÊF JUBMJBOB -B TPTUJUV[JPOF
TJ USBTGPSNB JO PDDBTJPOF -PDDBTJPOF
EJQPSUBSFBMDPTQFUUPEFMQVCCMJDPEFMMB
QSPQSJBTUBHJPOFVODPODFSUPDIFBMMPS
DIFTUSBNBOUPWBOBÍTUBUPDPNNJTTJPOB
UP EB FYUSB NVSPT QFS MJOBVHVSB[JPOF
EFMOVPWP"VEJUPSJVNEFM$POTFSWBUPSJP
EJ1BSNB1SPUBHPOJTUBMPTDPSTPBQSJMF
DPOJ7JSUVPTJEJ.PTDBEJVOBCSFWFNB
JNQPSUBOUF UPVSOÊF JUBMJBOB OFM DPSTP
EFMMB RVBMF IB BWVUP NPEP EJ TVPOBSF
EVFUSBJQJÜJNQPSUBOUJFDFMFCSJWJPMJOJ
EJ "OUPOJP 4USBEJWBSJ JM .BSÊDIBM #FS
UIJFSFY/BQPMFPOFFM&MJ[BWFUB1FUSPWOB
JNQFSBUJSDF EJ 3VTTJB #FSNBO IB VOB
GPSNB[JPOFDIFMVJTUFTTPEFàOJTDFjGSVU
UPEJEVFTDVPMFRVFMMBSVTTBBNFSJDBOBF
RVFMMBTPWJFUJDBSVTTBvEBVOMBUPBMMJFWP
EJ*HPS#F[SPEOJZJNQPSUBOUFFTQPOFOUF
EFMMBTDVPMBWJPMJOJTUJDBSVTTBGPSUFNFOUF
JOáVFO[BUP EBM QBESF àOP BJ WFOUBOOJ
BWWPMUPOFMMBNCJFOUFNVTJDBMFTPWJFUJDP
#FSNBO TWJMVQQB DPOWJO[JPOJ BSUJTUJDIF
QSFDJTF jMB NVTJDB EFWF FTTFSF FTFHVJUB
DPNF GPTTF QBSMBUB DPO VNJMF SJHPSF F
GFEFMUÆ JM TVPOP EFWF FTTFSF TFNQSF
DBOUBCJMFv
EBMMBMUSPUSBTWPMBUPJO"NF
SJDBQFSQSPTFHVJSFHMJTUVEJDPO%PSPUIZ
%F-BZF*TBBD4UFSOBDRVJTJTDFVOBWJTJP
OFHMPCBMFEFMMVOJWFSTPNVTJDB
4FDPOEPQSFNJPBM$PODPSTP1BHBOJOJEJ
(FOPWBBTPMJBOOJ#FSNBOWBOUBVOB
MVOHBFJOUFOTBDPMMBCPSB[JPOFDPMQBESF
DIFMPIBQPSUBUPBHJSBSFJMNPOEP0HHJ
DPMMBCPSB DPO QSFTUJHJPTF PSDIFTUSF SJWF
TUFOEPTQFTTPBODIFJMSVPMPEJEJSFUUPSF
$PTÑ Í TUBUP JO PDDBTJPOF EFM UPVS DPO J
7JSUVPTJ EJ .PTDB 3JTVMUBUP $SJUJDIF EJ
RVFTUP UFOPSF j#FSNBO OPO TPMP Í VO
HSBOEFQSPUBHPOJTUBEFMMBTVBHFOFSB[JP
OFNBNPTUSBTFOTJCJMJUÆQFSTPOBMJUÆWP
DB[JPOJ TQPOUBOFF SJHPSPTBNFOUF àMUSBUF
EBMMJOTUBODBCJMFPQFSBEJTUVEJPFTPQSBU
UVUUP QSPWB BODPSB JM HVTUP EJ BOOPEBSF
JM QBMDP F MB TBMB BM HJPDP EJ DPNQMJDJUÆ
TUJNPMBOUF QFS PHOJ WJSUVPTP F HJPJB QFS
HMJTQFUUBUPSJvWQ
/FMQSJNPEFHMJBQQVOUBNFOUJ
EFMDBSUFMMPOFBM
5FBUSP4PDJBMFEJ0TUJHMJBMVOFEÖ
OPWFNCSFPSF
i5FNQP
E0SDIFTUSBwFMFHHFBQSPUBHPOJTUJ
M0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
JMWJPMJOJTUB1BWFM#FSNBOJMEJSFUUPSF
'BCJBOP.POJDBDIJBNBUJB
NJTVSBSTJDPONVTJDIFEJ-VEXJHWBO
#FFUIPWFOF8PMGHBOH"NBEFVT
.P[BSU/BUPB1BSNB.POJDBIB
TUVEJBUPQJBOPGPSUFFDPNQPTJ[JPOF
DPO'SBODP.BSHPMBF"[JP$PSHIJ
QPJEJSF[JPOFEPSDIFTUSBDPO
1JFSP(VBSJOPFTFHVJUPJDPSTJEJ
QFSGF[JPOBNFOUPB8FJNBSDPO
,VSU.BTVS%BMBMÒ
EJSFUUPSFQSJODJQBMFBM5FBUSPEJ
1BMNBEJ.BMMPSDB%BMB
UVUUPJMÒ%JSFUUPSF4UBCJMFFE
"SUJTUJDPEFMM0SDIFTUSB4JOGPOJDBEJ
4BOSFNPµUJUPMBSFEFMMBDBUUFESB
EJ&TFSDJUB[JPOJE0SDIFTUSBBM
$POTFSWBUPSJPi7FSEJwEJ.JMBOP
.BWFOJBNPBMQSPHSBNNB%FM
$PODFSUPQFSWJPMJOPEJ#FFUIPWFO
TJÒBNQJBNFOUFEFUUPWFEJ
QF[[PBMBUPOES
-BNP[BSUJBOB
4JOGPOJBJOEPNBHHJPSF,
MVMUJNBEFMDIFQFSJOJ[JBUJWB
EFMMJNQSFTBSJP4BMPNPOWFOOFEFUUB
i+VQJUFSwTJDBSBUUFSJ[[BDPNF
NJSBDPMPTPJNQBTUPEJFMFNFOUJ
EJGGFSFO[JBUJJMTPMFOOFFJMHJPDPTP
MBNBOJFSBFMJOUVJUPSJWPMV[JPOBSJP
JMDBOUPTFOUJNFOUBMFFMFTQMPTJWB
DBSJDBWJUBMF4VNNBEJVOEJWJOP
TBQFSFDIFSFTUBVOPEFJEPOJQJá
NJTUFSJPTJGBUUJBMMVNBOJUË
TBCBUPOPWFNCSF
4V[[BSB]"VEJUPSJVN
4PMJTUJEFMMB.BIMFS
$IBNCFS0SDIFTUSB
1IJMJQQWPO4UFJOBFDLFS
EJSFUUPSF
$%FCVTTZ
1SÊMVEFÆMBQSÍTNJEJEVOGBVOF
"4DIÕOCFSH
$JORVFQF[[JQFSPSDIFTUSBPQ
+#SBINT
4FSFOBUBOPQ
1PFTJBFMVDFOFMMF
WJTJPOJEJ%FCVTTZ
6OPEFJNBTTJNJDBQPMBWPSJEFMNBFTUSP
GSBODFTFJTQJSBUPEBMQPFNBEJ.BMMBSNÏ
JOVOBSBSBWFSTJPOFSFBMJ[[BUBEB#FOOP
4BDITDPOMBTVQFSWJTJPOFEJ%FCVTTZTUFTTP
"QSÒTNJEJEVOGBVOFEJ-ÏWZ%IVSNF
EJ 4*-7*"$03#&55"
.
PO DIFS BNJ KF TPST EV DPODFSU USÍT ÊNV MB NFSWFJMMF
7PUSF JMMVTUSBUJPO EF -"QSÍTNJEJ EVO GBVOF RVJ OF
QSÊTFOUFSBJUEFEJTTPOBODFBWFDNPOUFYUFTJOPORVBMMFS
QMVTMPJOWSBJNFOUEBOTMBOPTUBMHJFFUEBOTMBMVNJÍSF<w>v
2VFTUFMFQBSPMFEJ.BMMBSNÊEPQPMBQSJNBFTFDV[JPOFEFM1SÊMVEF
EFCVTTJBOP VOJOUFSQSFUB[JPOF FE VOB SFTB TPOPSB EFMMPNPOJNP
QPFNBNBMMBSNJBOPJODVJMBNVTJDBSJFTDFBWFJDPMBSFJMDPOUFOVUP
FNPUJWPEFMMPQFSBMFUUFSBSJBEJQJOHFOEPOFMMBMVDFMBTDFOBj<w>
BWFD àOFTTF BWFD NBMBJTF BWFD SJDIFTTFv DBUUVSBOEP MF BUNPTGFSF
DBMEFFVNJEFEFMMBNCJFOUB[JPOFSFTUJUVFOEPMFTFOTB[JPOJSJQFS
DPSTFFMFQVMTJPOJEFMGBVOPEPQPMJODPOUSPDPOEVFOJOGFBUUSB
WFSTPDPOUPSOJJOEFàOJUJTUSBCPSEBOUJFSPUJDIFJNNBHJOJPGGVTDBUF
EBWBQPSJQSPGVNBUJDIFBDDBSF[[BOPJQFOTJFSJNFEJUB[JPOJWBHIF
FEJOEFàOJUF*MQSJNPJODPOUSPUSB%FCVTTZF.BMMBSNÊTJDPMMPDB
OFMMBVUVOOP EFM RVBOEP JM QPFUB BTDPMUBOEP J $JOR 1PÍNFT
EF#BVEFMBJSFSJNBTFDPMQJUPEBMGBTDJOPFEBMMBiCFMMF[[BOVPWBuEJ
RVFMMBNVTJDBNBUVSBOEPEBTVCJUPMBQPTTJCJMFDPMMBCPSB[JPOFDPO
JMDPNQPTJUPSFTBODJUBEJMÑBQPDPDPOMBOOVODJPEJVOPTQFUUBDPMP
QSFWJTUPQFSJMHJPSOPGFCCSBJPj-"QSÍTNJEJEVOGBVOFVO
RVBESPJOWFSTJEJ4UÊQIBOF.BMMBSNÊQBSUJUVSBNVTJDBMFEFMTJHOPS
EF #VTTZv 2VJOEJDJ HJPSOJ QSJNB EFMMB SBQQSFTFOUB[JPOF MP TUFTTP
.BMMBSNÊOFDIJFTFVOSJOWJPTFO[BDIFTJQPUFTTFSPFWJODFSFJSFBMJ
NPUJWJEJUBMFBOOVMMBNFOUPDIFOPOQPSUÖNBJBMDPNQMFUPBMMFTUJ
NFOUPFBMMBNFTTBJOTDFOBEFMMPQFSB-FEBUFDPOUFOVUFOFMNB
OPTDSJUUPBVUPHSBGPEFM1SÊMVEFDIFTFOUJSFNPOFMMBSBSBWFSTJPOFEJ
#FOOP4BDIT
SJNBOEBOPBEVOBQSFTVOUBTUFTVSBEFMDPNQPOJNFO
UPNVTJDBMFBWWFOVUBUSBJMFJMFTDMVEFOEPEJDPOTFHVFO
[BVOPTUSFUUPSBQQPSUPDPOJMQSFDFEFOUFQSPHFUUPUVUUBWJBNBJEFà
OJUJWBNFOUFDIJBSJUPEBUPDIFJMUJUPMPQSPWWJTPSJPBGàEBUPEB%FCVT
TZ1SÊMVEF*OUFSMVEFTFU1BSBQISBTFàOBMFQPVS-"QSÍTNJEJEVOGBVOFSJ
NBOEBWBQSPQSJPBEVOPQFSBUFBUSBMFJODVJMBNVTJDBGPTTFBMUFSOB
UBBMMBSFDJUB[JPOFFMBQBSUJUVSBQSFTFOUBWBDVSJPTBNFOUFVOBFTBUUB
DPSSJTQPOEFO[BUSBJMOVNFSPEJCBUUVUFFJWFSTJEFMMBQPFTJBTJNCP
MJTUB1SPCBCJMNFOUFMVOJPOFEFMMFEVFGPSNFFTQSFTTJWFHJBDFWBBO
DPSBJOVOPTUBUPEJEJGàDJMFEFàOJ[JPOFDPNFFNFSHFHJÆRVBMDIF
BOOPQSJNBEBJDPMMPRVJUSBJMDPNQPTJUPSFF(VJSBVEBQSPQPTJUPEJ
VOQPFUBJOHSBEPEJDPSSJTQPOEFSFMFTVFDPODF[JPOJj$PMVJJMRVB
MFEJDFOEPMFDPTFBNFUÆNJQFSNFUUFTTFEJOOFTUBSFJMNJPTPHOP
BMTVP<w>FNJMBTDJBTTFMJCFSPEJBWFSFRVBFMÆQJÜBSUFEJMVJF
EJDPNQMFUBSFMBTVBPQFSB<w>v*MQFSTPOBMJTTJNPMJOHVBHHJPDIF
QSPQSJPJORVFHMJBOOJFNFSTFDPOTQPOUBOFBGPS[BOFMMFPQFSFEFM
NVTJDJTUBGSBODFTFj-BNVTJDBÍGBUUBQFSMJOFTQSJNJCJMFWPSSFJDIF
FTTBBWFTTFMBSJBEJVTDJSFEBMMPNCSBQFSBUSBUUJSJFOUSBSWJvTJSJWFMB
OFHMJFMFNFOUJEFM1SÊMVEFDIFQJÜDPMQJSPOPJMQPFUBBUFTUJNPOJBO
[BEFMMPTUSFUUPMFHBNFTQJSJUVBMFDIFBOJNÖMBDSFBUJWJUÆEFJEVFBS
UJTUJMBOPTUBMHJFDPNFMJOFBFNPUJWBFEFTJTUFO[JBMFDIFMFHBJOFRVJ
WPDBCJMNFOUFBJQSJODJQJTJNCPMJTUJJOVOBSJDFSDBWPMUBBMMFTQSFTTJP
OFQJÜJOUJNBEFMTVPOPFMBMVNJÍSFRVBMFFMFNFOUPJOBGGFSSBCJMF
DBOHJBOUFQFSQFUVBNFOUFNVUFWPMFSFTPDPOTPOPSJUÆáVUUVBOUJF
WBHIFMPOUBOFEBMMBDBEFO[JBMJUÆBDDBEFNJDBBCCBOEPOBUFJOSJTP
OBO[FMPOUBOFJOVOBGPSNBEVUUJMNFOUFNPEFMMBUBTVMMBOVPWBGVO
[JPOFiQJUUPSJDBuBGàEBUBBMMBNVTJDB
"SOPME4DIÚOCFSH
FTQSFTTJPOJTUBJOOPWBUPSF
j%PCCJBNPSFOEFSDJDPOUPDIFTJBNPDJSDPOEBUJ
EBFOJHNJ&EPCCJBNPBWFSFJMDPSBHHJP
EJBGGSPOUBSMJTFO[BDIJFEFSFWJMNFOUF
EJBWFSFVOBiTPMV[JPOFw<y>
&TTJTPOPJOGBUUJJMSJnFTTPEFMMJOBUUJOHJCJMFx
"4DIÚOCFSH
"ODIF#SBINTQFS
VOFOTFNCMFEFDDFMMFO[F
$IJOPODPOPTDFQFSGBNBMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBOBUBQFS
WPMFSFEJ$MBVEJP"CCBEPSFTJEFOUFB'FSSBSB.VTJDBFEFTUJOBUB
EBBDDPHMJFSFOFMMFTVFàMBHMJFYHJPWBOJTTJNJUBMFOUJEFMMB(VTUBW
.BIMFS+VOHFOEPSDIFTUFS 5FNQPEPSDIFTUSBTJBQQSFTUBBPTQJ
UBSOF J 4PMJTUJ OBUJ OFM JO PDDBTJPOF EJ VO DPODFSUP QFS MF
8JFOFS'FTUXPDIFODPONVTJDIFEJ4DIÕOCFSH#FSH4USBWJOTLJKF
+BOBDFL-FOTFNCMFÍDPNQPTUPQSFWBMFOUFNFOUFEBQSJNFQBSUJ
FNFNCSJEFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBNBBODIFEBFDDFMMFO
UJNVTJDJTUJQSPWFOJFOUJEBUVUUB&VSPQBFE"NFSJDB5SBTDSJ[JPOJEJ
4DIÕOCFSHFEJTVPJBMMJFWJQFSJM7FSFJOGÛS1SJWBUFBVGGÛISVOHFO
TPDJFUÆ QFS MF FTFDV[JPOJ QSJWBUF
EJ 7JFOOB SBQQSFTFOUBOP VOP
EFJQVOUJGPOEBNFOUBMJEFJQSPHSBNNJEFJ4PMJTUJEFMMB.BIMFS
"4V[[BSBMBEJSF[JPOFTBSÆBGàEBUBB1IJMJQQWPO4UFJOFDLFSNFN
CSPEFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBDPO%BOJFM)BSEJOHFEFMMB
-VDFSOF 'FTUJWBM 0SDIFTUSB DPO $MBVEJP "CCBEP 3FHPMBSNFOUF
JOWJUBUPDPNFQSJNPWJPMPODFMMPEBHMJ&OHMJTI#BSPRVF4PMPJTUTF
M0SDIFTUSB3ÊWPMVUJPOBJSFFU3PNBOUJRVFEJ4JS(BSEJOFSIBBO
DIFDPMMBCPSBUPDPO-F$PODFSUE"TUSÊFEJ&NBOVFMMF)BJN4UFJ
OBFDLFSTUFTTPàSNBMBUSBTDSJ[JPOFEFMMB4FSFOBUBOEJ#SBINT
DIFDPMTVPOBUVSBMJTNPTQVNFHHJBOUFDPNQMFUBJMQSPHSBNNB
*$JORVFQF[[JQFSPSDIFTUSBPQEJ4DIÚOCFSHDPN
QPTUJOFMQFSHSBOEFPSDIFTUSBSJWJTUJOFMF
OFMOFMMBWFSTJPOFQFSPSDIFTUSBEBDBNFSBSJnFU
UPOPJOVONPNFOUPTUPSJDPJODVJMBEPEFDBGPOJBEP
WFWBBODPSBFTTFSFQVOUVBMJ[[BUBMBDPOEJ[JPOFBSUJTUJDB
EJ VO &TQSFTTJPOJTNP
UFEFTDP JOUSJTP B QJá
MJWFMMJ EFMMF SJWFMB[JPOJ
GSFVEJBOF OFMMF SJDFS
DIFTVMMJODPOTDJPVNB
OPOFMMBEJNFOTJPOFEJ
VOB SFBMUË NPSCPTB F
QSFWBMFOUFNFOUF NJ
OBDDJPTB
*M QFSDPSTP EJQJOUP OFJ
DJORVF QBOOFMMJ NVTJ
DBMJ 1SFNPOJ[JPOJ *M
QBTTBUP$PMPSJ1FSJQF
[JB *M 3FDJUBUJWP PCCMJ
HBUP DPOEVDF OFMMBM
UFSOBO[B USB TMBODJ EJ
GVSPSF FTQSFTTJPOJTUB
F BOHPMBUVSF JORVJF
UBOUJ JO DVJ MB EJTUFO
TJPOF BQQBSFOUF WJFOF
JOEBHBUB BUUSBWFSTP
VOB MVDF TQFUUSBMNFO
UF QFOFUSBOUF JO VO NPOEP DVQP MJWJEP FOJHNBUJDP
TVQFSmDJBMNFOUF TDPOPTDJVUP QSPQSJP QFSDIÏ QBSUF EFM
WJTTVUPJODPOTDJP
-BMPHJDBEJVOBQVSBiOFDFTTJUËJOUFSJPSFwEJTDVTTBF
DPOEJWJTBDPOJMQJUUPSFSVTTP,BOEJOTLJKDPNVOFUSBUUP
OFMMFMPSPDSFB[JPOJEFmOJUPBUUSBWFSTPVOPTQB[JPQSJWP
EJVODFOUSPQPMBSJ[[BOUFQPSUBOFMMPQBMMBSJDFSDB
EJVOBOVPWBUSBNBEJSBQQPSUJUSBJQBSBNFUSJNVTJDBMJ
JOEJSF[JPOFEJVOBNFMPEJBEJUJNCSJ,MBOHGBSCFONFMP
EJF
TVDVJTJGPOEBJMQBOOFMMPDFOUSBMFEFMMPQFSB-BN
CJFOUB[JPOFEJVOBBUPOBMJUËEJTDSFUBDPOVOPSDIFTUSB
[JPOFBUJOUFJOUFSNFEJFSFTUJUVJTDFVOBJNNBHJOFEJGP
TDIJBEJOFCCJBTPOPSBJODVJHMJBUUBDDIJTGVNBUJEFHMJ
TUSVNFOUJSJWFMBOPDPNFmMUSBUJJNQSPWWJTJCBHMJPSJBO
GSBUUJOBTDPTUJEJVOQBFTBHHJPJOEFmOJUPFUSPQQPQSP
GPOEPQFSFTTFSFTDPSUPOFMMBTVBFTUFOTJPOFQMVSJEJSF
[JPOBMFFJHOPUPTD
MVOFEÑEJDFNCSF
.BOUPWB]5FBUSP4PDJBMF
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
.BSDP1JFSPCPOUSPNCB
'SJFESJDI)BJEFSEJSFUUPSF
41SPLPGFW
4JOGPOJBOi$MBTTJDBu
'+)BZEO
$PODFSUPQFSUSPNCB
+#SBINT
7BSJB[JPOJTPQSBVOUFNBEJ)BZEO
4VMQPEJPEFMM0DN
JMSJUPSOPEJ)BJEFS
*MUBMFOUVPTPEJSFUUPSFBVTUSJBDPBUUFTPJOVOCSJMMBOUF
QSPHSBNNBDIFSJDPSEB)BZEOBUUSBWFSTPMPSDIFTUSB
SPNBOUJDBEJ#SBINTFMBNPEFSOJUËHSBGmBOUFEJ1SPLPGFW
1JFSPCPO
EJ "/%3&";"/*#0/*
%
BDDIFUUBEJMVOHPDPSTPFEJJOEJ
TDVUJCJMFQSFTUJHJPRVFMMBEFMEJ
SFUUPSF BVTUSJBDP 'SJFESJDI )BJ
EFS HVJEFSÆ M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ
.BOUPWB JO RVFTUP QSPTTJNP DPODFSUP
EFMEJDFNCSF
)BJEFS HJÆ QSFTFOUF OFHMJ BOOJ TDPS
TJ TVM QPEJP EFMMJOTJFNF NBOUPWBOP
Í àHVSB EFMMB RVBMF TJ TPOP DPOTFSWBUJ
SJDPSEJFTUSFNBNFOUFQPTJUJWJMBTFSBUB
EFEJDBUBB.FOEFMTTPIODPOJMWJPMJOJ
TUB ,SZMPW JO 1BMB[[P EFMMB 3BHJPOF IB
EBUPDPOUPEJVOBCSJMMBOUJTTJNBUSBTDJ
OBOUFNVTJDBMJUÆMBQSFDFEFOUFQSPWBBM
UFBUSP EFM #JCJFOB DPO NVTJDIF EJ 8B
HOFS 4JFHGSJFE*EZMM
F #SBINT 4FSF
OBUBPQFSB
IBJOWFDFNBHHJPSNFO
UFFTBMUBUPVOBTFOTJCJMJUÆQSPGPOEBTPS
WFHMJBUJTTJNBTVMQJBOPEFMMPTUJMF
%JRVFTUVMUJNBÍSJNBTUPJMEPDVNFOUP
EJ VO DPNQBDUEJTD 1IJM"SUJT 7JFOOB
DIFQVÖFTTFSFFTJCJUPGSBJNJHMJPSJFTJ
UJ OFMMB TUPSJB PSNBJ RVBTJ USFOUFOOBMF
EFMM0SDIFTUSB 2VFTUF FTQFSJFO[F EB
TPMF HJVTUJàDBOP JM OVPWP JOWJUP SJWPM
UPBE)BJEFSNVTJDJTUBDIFEBMMFQBHJOF
EFMTVPTJUPJOUFSOFUXXXGSJFESJDIIBJE
FSDPN
GBDPOPTDFSFJOEFUUBHMJPHMJTWJ
MVQQJ EJ VOB DBSSJFSB TFO[BMUSP EJ BMUB
RVBMJUÆ-PEJNPTUSBMBNQJBTFSJFEJSF
HJTUSB[JPOJEJTDPHSBàDIFDIFUSBMBMUSP
NPTUSBMBTVBQSFEJMF[JPOFQFS3JDIBSE
4USBVTT IB BGGSPOUBUP MF NBTUPEPOUJ
DIF QBSUJUVSF EFMM"MQFOTJOGPOJF F EJ
7JUBE&SPF
FQFSJMDBOUPMJFEFSJTUJDP
FEPQFSJTUJDPTUVEJBUPEBQJBOJTUBFEB
EJSFUUPSF EPWF DPNQBJPOP J NBHHJPSJ
SPNBOUJDJEJMJOHVBUFEFTDBDPTÑDPNF
#FMMJOJF+PIBOO4USBVTTFEPWFFNFSHF
JMTVPMFHBNFQSJWJMFHJBUPDPOMBWPDFDF
)BJEFS
MFCSF EJ &EJUB (SVCFSPWB TVB QBSUOFS
àOEBVOPEFJQSJNJTTJNJEJTDIJDPOQB
HJOF EJ .P[BSU %FCVTTZ F )VHP 8PMG
$#4.BTUFSXPSLT
5VUUP DJÖ VOJUP BE VOB MVOHB TFSJF EJ
FTQFSJFO[F JOUFSOB[JPOBMJ IB EJSFUUP
BMM0QFSB EJ 4UBUP EJ 7JFOOB DPNF BM
.FUSPQPMJUBOEJ/FX:PSLMB4UBBUTLB
QFMMFEJ%SFTEBDPNFMB'JMBSNPOJDBEJ
5PLZPJOVOSFQFSUPSJPWBTUJTTJNP
GBEJ
)BJEFS VO JOUFSQSFUF EJ QSPGPOEB DVM
UVSBFQFSDJÖEJTJDVSPJOUFSFTTF
*O RVFTUB PDDBTJPOF HMJ TQFUUFSBOOP
MF 7BSJB[JPOJ TV VO UFNB EJ )BZEO EJ
+PIBOOFT #SBINT VO NVTJDJTUB EFM
RVBMF IB EJSFUUP MJOUFHSBMF TJOGPOJDB
MBi$MBTTJDBuEJ1SPLPàFWFEJM$PODFS
UP JO NJ CFNPMMF QFS USPNCB F PSDIF
-0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
GPUP-VJHJ1SFUPMBOJ
TUSB EJ )BZEO JOTPNNB JM $MBTTJDJTNP
WJFOOFTF F MB TVB SJFMBCPSB[JPOF 6O
QSPHSBNNB DIF HMJ DPOTFOUF EJ SJDPS
EBSF DIF iVO BSUJTUB TFO[B QBESF OPO
FTJTUFuTPUUPMJOFBOEPDIFiÍBGGBTDJOBO
UFDPOTUBUBSFDPNF#SBINTDSFJVOMJO
HVBHHJPNVTJDBMFOVPWPFEJOEJWJEVBMF
DPOOFUUFOEPJTVPJAQBESJDPOJMTVPFT
TFSFBSUJTUB*MDIFSJDIJBNBRVBOUPEJT
TF 7FSEJ BMMB àOF EFMMB TVB WJUB F DJPÍ
HVBSEJBNP JOEJFUSP F DSFJBNP DPTF
OVPWF 1BSPMF NBHOJàDIF m BHHJVOHF
)BJEFS m DIF USPWBOP BQQMJDB[JPOF JO
RVFTUF 7BSJB[JPOJ EBUP DIF JM UFNB Í
IBZEOJBOPNFOUSFMBTUSVUUVSBMBTUSV
NFOUB[JPOF F MBSNPOJB TPOP CSBIN
TJBOF&MFNFOUJDIFVOJUJFQPTUJJOSF
DJQSPDBSFMB[JPOFTDIJVEPOPVOOVPWP
NPOEPu
2VBOUP BMMB 1SJNB 4JOGPOJB EJ 1SPLP
àFW )BJEFS QFOTB DIF RVFTUBMUSB QBS
UJUVSB BQQBJB iBODPS QJÜ SBGàOBUB JO
RVBOUPOPODÍJMSJDPSTPBEVONPUJWP
IBZEOJBOP TQFDJàDP NB QJVUUPTUP EFJ
GFOPNFOJ TUJMJTUJDJ DIF WFOHPOP USBUUB
UJFSJQFOTBUJ$JÖNPTUSBmFHMJBHHJVO
HFmDIFJNBUFSJBMJNVTJDBMJOPOTPOP
BOUJDIJPNPEFSOJJOTÊTUFTTJTFDPOEP
VOB TVQQPTUB MJOFB EJ QSPHSFTTP NB
DIFBMDVPSFEJPHOJMBWPSPTUBMBDSFB
UJWJUÆVODPODFUUPDIFOPOÍQPTTJCJMF
EFTDSJWFSFPBOBMJ[[BSFJORVBOUPDJÖEJ
DVJTJDPNQPOFÍJMQJÜQSPGPOEPTFOTP
EFMMBSUFu
3JáFTTJPOJ EJ VO EJSFUUPSF DIF DFSUB
NFOUFNFEJUBTVMQSPQSJPSVPMPFDIF
QPUSBOOP PSJFOUBSF JM QVCCMJDP SBN
NFOUBOEPHMJ BQQVOUP DIF MB NVTJDB Í
TFNQSFFTQSFTTJPOFVNBOBBMEJTPQSB
EJPHOJTDIFNBUJTNPQPTTJCJMF
.BSDP1JFSPCPO
VOPTRVJMMPQFS)BZEO
4PMJTUB OFM DPODFSUP EJ HJPWFEÖ EJDFNCSF BM 5FBUSP
4PDJBMF EJ .BOUPWB TBSË .BSDP 1JFSPCPO DIF JM
QVCCMJDP EJ 5FNQP E0SDIFTUSB SJDPSEFSË MP TDPSTP
BOOPB0TUJHMJBOFMMFmMBEFMRVJOUFUUP(PNBMBOCSBTT
$MBTTF EJQMPNBUP DPO JM NBTTJNP EFJ WPUJ BM
DPOTFSWBUPSJPEJ#PM[BOPOFMMBDMBTTFEJ03BCFOTUFJOFS
F DPO NFO[JPOF EPOPSF BMMB 4DVPMB EJ NVTJDB EJ
'JFTPMFOFMMFDMBTTJEJ3#PCPF7(MPCPLBS1JFSPCPO
IBWJOUPJDPODPSTJQFS4FDPOEB5SPNCBOFMM0SDIFTUSB
i)BZEOwEJ#PM[BOPFQFS1SJNB5SPNCBOFMM0SDIFTUSB
4JOGPOJDBEJ4BOSFNP/FMÒTUBUPTDFMUPEBM.
;VCJO .FIUB DPNF 1SJNB 5SPNCB EFMM0SDIFTUSB EFM
.BHHJP .VTJDBMF 'JPSFOUJOP %BM HFOOBJP BM
GFCCSBJP Ò TUBUP 1SJNB 5SPNCB EFMM0SDIFTUSB
EFMM"DDBEFNJB/B[JPOBMFEJ4$FDJMJB3PNBBTFHVJUP
EJDPODPSTPBEJOWJUP*OUFOTBBODIFMBTVBBUUJWJUËEJ
EPDFOUFJO*UBMJBFBMMFTUFSP1JFSPCPOTJÒFTJCJUPDPNF
TPMJTUBDPOM0SDIFTUSBEFM.BHHJP.VTJDBMF'JPSFOUJOP
M0SDIFTUSB )BZEO EJ #PM[BOP MB &OHMJTI $IBNCFS
0SDIFTUSB JM 8JFOFS ,BNNFSLPO[FSU MB .BY1MBOL
1IJMBSNPOJF EJ .POBDP MPSDIFTUSB EJ 'JBUJ EFMMF
.BSDIFFDPOMB#BOEB.VTJDBMFEFMMB1PMJ[JBEJ4UBUP
$PNF TPMJTUB Ò TUBUP EJSFUUP EB ;VCJO .FIUB 3BMG
(PUIPOJ 1BPMP 1FMPTP .JDIFMF .BOHBOJ .BVSJ[JP
#JMMJ8PMGSBN(SBVM
MVOFEÑEJDFNCSF
/VPWBUBQQB
DFMFCSBUJWB
4JHVBSEBBE)BZEOJOVOPUUJDBBMUFSOBUJWB
BUUSBWFSTPDPNQPTJ[JPOJEJ#SBINTF1SPLPGFW
DIFTJJTQJSBOPBMMPTUJMFFBMMPQFSBEFMHSBOEF
NBFTUSPBVTUSJBDP1FSVOBDFMFCSB[JPOFDIF
FOUSBOFMWJWP
GL )(5',1$1'2&$55(5$
'
J 'SBO[ +PTFQI )BZEO F EFMMB DFMFCSB[JPOF EFM
CJDFOUFOBSJP EFMMB NPSUF i5FNQP E0SDIFTUSBu
IB DPNJODJBUP BE PDDVQBSTFOF HJÆ OFMMB TDPSTB
TUBHJPOF DPO VOB TFSJF EJ TFSBUF EFEJDBUF /F SJDPSEJB
NPRVBMDVOB"OESÃT4DIJGGIBFTFHVJUPJM$PODFSUPQFS
QJBOPGPSUFFPSDIFTUSBJOSFNBHHJPSFDPOM"DDBEFNJB
EBSDIJ EJ #PM[BOP M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB
TÍBWWBMTBEJTWBSJBUFDPMMBCPSB[JPOJQFSSJTQPMWFSBSFVO
$PODFSUPQFSPSHBOPQBHJOFQFSDBOUPFPSDIFTUSBDPO
3PCFSUB*OWFSOJ[[J
JEVF$PODFSUJQFSWJPMPODFMMPJOEP
FSFNBHHJPSFDPO(BCFUUBF1FSÊOZJ
VODFSUPOVNFSP
EJ TJOGPOJF F MP 4UBCBU .BUFS FTUSBUUP EBM HFOFSF EFMMB
NVTJDBTBDSB
"MUSFQBSUJUVSFBUUFOEPOPWJDPODPSSFSÆOFMTVPSFDJUBM
GVPSJ BCCPOBNFOUP EFM QSPTTJNP BQSJMF BODIF JM DMBWJ
DFNCBMJTUB5SFWPS1JOOPDL
FMBQSJNBHJVOHFDPOJMQSP
HSBNNBJORVFTUJPOFDIFOPOÍFTDMVTJWBNFOUFEFTUJOB
UPBMNBFTUSPBVTUSJBDPNBDIFBRVFTUJHVBSEBBUUSBWFSTP
MFPQFSFEJNBFTUSJBMVJTVDDFTTJWJ
%FMMF GPSUVOF F EFMMF TGPSUVOF EJ )BZEO EJ RVBOUP TJB
DBSFOUFEJTUPSUBFTPQSBUUVUUPDPMQFWPMFMBOPTUSBDPOP
TDFO[B BM SJHVBSEP OF USBUUB JO RVFTUP OVNFSP EJ .VTJ
DBMNFOUF $BSMP "MFTTBOESP -BOEJOJ DPO VOP TDSJUUP m BM
RVBMFSJNBOEJBNPDIFGBWBMFSFJMTVPEVQMJDFQVOUPEJ
WJTUBEJTUVEJPTPFEJDPNQPTJUPSFNBBMMBNVTJDBWFSBF
QSPQSJBQSPWWFEFM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBDIF
BE )BZEO EFEJDB MB SFBMJ[[B[JPOF EFM CSJMMBOUF HJPDPTP
$PODFSUPQFSUSPNCBFPSDIFTUSBJONJCFNPMMFNBHHJPSFTPMJTUB
.BSDP 1JFSPCPO
PQFSB NBUVSB NB EBM UPOP EJTJNQF
HOBUP
.BTFQVÖFTTFSFFWJEFOUFVODFSUPEJTUBDDPPEJFSOPEBJ
TBQFSJ EJ )BZEO DPTÑ OPO EPWFUUF FTTFSF QFS NPMUJ EFJ
NBFTUSJDIFMPTFHVJSPOPFMPDPOPCCFSPQJÜEBWJDJOP
5SBMBTDJBOEP.P[BSUF#FFUIPWFODIFOFTVCJSPOPEJSFU
UBNFOUF MJOáVFO[B FDDP DPNQBSJSF VO QP B TPSQSFTB
BMUSJEVFNBFTUSJUSBJNBTTJNJDPNF+PIBOOFT#SBINTF
4FSHFK1SPLPGFWJMQSJNPBVUPSFEJVODJDMPEJWBSJB[JP
OJPSDIFTUSBMJDPOPTDJVUFQFSÖBODIFJOVOBMUSBWFSTJP
OFPSJHJOBMFQFSEVFQJBOPGPSUJ
TVUFNBBQQBSFOUFNFO
UFIBZEOJBOPTDPWBUPJOVOBDPNQPTJ[JPOFQFSTPMJàBUJ
JMTFDPOEPEFDJTPBSJTQPMWFSBSFJMDPOUFTUPDMBTTJDPDPNF
DPOTFHVFO[BEJVOBSJDFSDBWPMUBBMMPSEJOFBMMFTTFO[JB
MJUÆBMMBQVSF[[B
&EFDDPDPTÑDPNQBSJSFOFMOFMDVPSFEFMNPNFO
UPSJWPMV[JPOBSJPVOBTJOGPOJBMB1SJNBEJDIJBSBUBNFO
UF jOFMMP TUJMF EJ )BZEOv TVMMPOEB EFMMB DPOWJO[JPOF
mQFSBMUSPBSCJUSBSJBmDIFjTF)BZEOGPTTFWJTTVUPBJOP
TUSJHJPSOJBWSFCCFTFSCBUPQBSUFEFMVTPWFDDIJPTUJMFBS
SJDDIFOEPMPQFSÖEJBMDVOFOPWJUÆv
.BTFMBUUFHHJBNFOUPEFMSVTTP1SPLPGFWBQQBSFTDBO
[POBUPMFHHFSPTQVNFHHJBOUFRVFMMPEJ#SBINTQVOUB
BMMPQQPTUPBEVOBTJOUFTJGSBDPFSFO[BFMJCFSBFMBCPSB
[JPOFDPOVOBQSPHSFTTJPOFDIFHJVOHFBMMBHSBOEJPTJUÆ
*MNBFTUSPEJ"NCVSHPTFOFPDDVQÖOFMQSJNBFTF
DV[JPOFB7JFOOBHVJEBOEPMBFHMJTUFTTPEBMQPEJP
JTQJ
SBUPEBMMBWPSPNVTJDPMPHJDPEFMMBNJDP'FSEJOBOE1PIM
BMMFUÆOPOQJÜHJPWBOJTTJNBEJBOOJBODPSBOPOSJUF
OFOEPTJNBUVSPQFSMJOHSFTTPOFMNPOEPEFMMBTJOGPOJB
BMRVBMFQFSÖTBSFCCFQFSWFOVUPQPDIJBOOJEPQP
.BQSPQSJPQFSDJÖRVFTUF7BSJB[JPOJOFMMFRVBMJMBEJTDJ
QMJOB DPOUSPMMB MF BDDFTF UJOUF EFMM0UUPDFOUP JOPMUSBUP
TQJFHBOP HJÆ NPMUJTTJNP EFM #SBINT DIF WFSSÆ EJ RVFM
#SBINTDIFOPODBTVBMNFOUFDIJVEFSÆMBTVB2VBSUBFE
VMUJNB4JOGPOJBDPOVOBQBTTBDBHMJB
*M DIF BOESÆ B EJNPTUSBSF OPO TPMUBOUP VOB WPDB[JPOF
NBVOBTPSUBEJOFDFTTJUÆJOUFSJPSFj.BHJTUSBMFFTFNQJP
EPHHFUUJWJUÆDMBTTJDBEBQBSUFEJVODPNQPTJUPSFSPNBO
UJDPvMFPUUPWBSJB[JPOJQJÜJMàOBMFDIFWBOOPBDPTUJUVJSF
RVFTUPQFSBSFHBMBOPUVUUJJTBQPSJEJVOBSUFSJáFTTJWBF
NBFTUPTBBOUJDBFNPEFSOB
4JOGPOJB$MBTTJDB
QSJNBBODIFOFM
DVPSFEFMQVCCMJDP
-BEJTDPHSBmBOFSFHJTUSBHMJFGGFUUJSJWFMBOEPTJBNQMJTTJNB
SJTQFUUPBRVFMMFEJUVUUFMFBMUSFPQFSFEJ1SPLPGFW
&DDPBMDVOFTFHOBMB[JPOJVUJMJBPSJFOUBSTJBUUSBWFSTPEJFTTB
EJ -6*(*'&350/"/*
,
MNPOEPEFMMF4JOGPOJFEJ1SPLPGFW
ÍBNQJPFDPNQMFTTPEBMMBOPQ
BMMBOPQEFMDPNQPTJUPSF
SVTTP &QQVSF QSPQSJP MB QSJNB IB VO
QPTUP QBSUJDPMBSF OFM DVPSF EFM QVC
CMJDP F RVFTUP TJ SJWFSCFSB PWWJBNFOUF
BODIFOFMMBEJTDPHSBàBEJRVFTUPQJDDP
MPDBQPMBWPSPEJTDPHSBàBDIFÍBTTPMV
UBNFOUF BNQMJTTJNB SJTQFUUP BMMF BMUSF
TFJ4JOGPOJFEJ1SPLPGFW/POQPTTJBNP
PWWJBNFOUF JO RVFTUB TFEF USBTDVSBSF
MJOUFHSBMF TJOGPOJDP EFM DPNQPTJUPSF
SVTTPFGSBMFWBSJFJODJTJPOJEJTQPOJCJMJ
TFHOBMJBNPTFO[BEVCCJPBMDVOPRVFMMP
SFHJTUSBUP EB /FFNF +ÅSWJ B DBQP EFMMB
3PZBM 4DPUUJTI /BUJPOBM 0SDIFTUSB
$IBOEPT$)"/
°VOPQFSB
[JPOFJODEFDIFSJTBMFBMMBNFUÆEFHMJ
BOOJ0UUBOUBFDIFOPOPTUBOUFHMJBOOJ
USBTDPSTJ BQQBSF BODPS PHHJ EJ RVBMJUÆ
BTTPMVUBNFOUF OPUFWPMF 5SB MBMUSP JO
RVFTUP CPY BQQBSF MB 2VBSUB 4JOGPOJB
EJ1SPLPGFWTJBOFMMBSFWJTJPOFEFM
TJDVSBNFOUFRVFMMBQJÜOPUBPHHJTJB
OFMMPSJHJOBMF EFM OFMMP TUFTTP DE
EFMMB5FS[B$IJOPOWPMFTTFDPNVORVF
BDRVJTUBSF MJOUFSP CPY EFMMF 4JOGPOJF
QVÖ USPWBSF MB EJSF[JPOF EJ /FFNF
+ÅSWJ DPO MB 3PZBM 4DPUUJTI /BUJPOBM
0SDIFTUSB JO VO DE $IBOEPT $)"/
DIFVOJTDFBMMB4JOGPOJBi$MBTTJDBu
MB 2VBSUB RVJ BQQVOUP OFMMB SFWJTJPOF
EFM5SBHMJJOUFHSBMJEFMMF4JOGPOJF
EJ 1SPLPGFW OPO QPTTJBNP DPNVORVF
EJNFOUJDBSFDFSUPRVFMMPEJSFUUPEB4FJKJ
0[BXB DPO J #FSMJOFS 1IJMIBSNPOJLFS
%FVUTDIF(SBNNPQIPO%(
FRVFMMPHVJEBUPEB.TUJTMBW3PTUSPQPWJD
8BSOFS$MBTTJDT84.
-B QSJNB SFHJTUSB[JPOF TQFDJàDBNFOUF
EFEJDBUBBMMBTPMB4JOGPOJBOi$MBTTJDBu
EJ1SPLPGFWDIFWPHMJBNPTFHOBMBSFBHMJ
BQQBTTJPOBUJ Í NPMUP TQFDJBMF QFSDIÊ
OPO Í TPMP BVEJP NB BODIF WJEFP TJ
USBUUBJOGBUUJEJVOEWE5EL%7710/(
710
EJSFUUP EB 7BMFSZ (FSHFW F SFHJ
TUSBUPOFMBM'FTUJWBMEJ4BMJTCVSHP
EWE OPUP BODIF QFS JM SFTUP EFM QSP
HSBNNBQSFTFOUBUPDPNQSFOEFJOGBUUJ
JM $PODFSUP QFS WJPMB EJ 4DIOJUULF NB TP
QSBUUVUUPM6DDFMMPEJ'VPDPEJ4USBWJOTLJK
F MB TBQJFOUF SFHJB WJEFP EFM GBNPTP
F CSBWJTTJNP #SJBO -BSHF QFSNFUUFSÆ
BMMBQQBTTJPOBUP EJ TFHVJSF EBWWFSP EB
WJDJOPJWBSJJOUFSWFOUJEFMMFWBSJFTF[JP
OJ F EFJ TJOHPMJ TUSVNFOUJ BODIF OFMMB
4JOGPOJB i$MBTTJDBu DPO JORVBESBUVSF
QVOUVBMJ F PSJHJOBMJ $PO VOB DVSJPTB
FDDF[JPOFWJTUPDIFiTBMUBuMJOUFSWFOUP
EFMMP TUSBPSEJOBSJP BTTPMP EFM GBHPUUP
OFMQSJNPNPWJNFOUP
4F DÍ VOJODJTJPOF QBSUJDPMBSNFOUF
DPOWFOJFOUF EBM QVOUP EJ WJTUB EFM
QSF[[P Í RVFMMB EJSFUUB EB )FSCFSU WPO
,BSBKBO DPO J #FSMJOFS 1IJMIBSNPOJLFS
%( F DIF VOJTDF MB 2VJOUB
4JOGPOJBSFHJTUSBUBOFMPWWJBNFOUF
JOBOBMPHJDPBMMBi$MBTTJDBuJODJTBJOWFDF
OFM JO EJHJUBMF F DIF IB OFM TVP
NPWJNFOUP MFOUP VOB EFMMF TVF DBSUF
WJODFOUJ HSB[JF BM USBUUP JOUJNP F MJFWF
DPODVJJMEJSFUUPSFUFEFTDPSJFTDFBDB
SBUUFSJ[[BSMB *OUFSFTTBOUF QFS QSF[[P F
JOUFSQSFUB[JPOFBODIFMBWFSTJPOFEJSFU
UB EBM NBFTUSP BNFSJDBOP OPOPTUBOUF
JM DPHOPNF 4UFQIFO (VO[FOIFJNFS
BMMB HVJEB EFMM0SDIFTUSB 'JMBSNPOJDB
4MPWBDDB/BYPT
FDIFSJFTDF
BEBSFJMNFHMJPOFMMBi$MBTTJDBuQSPQSJP
OFMWJHPSPTPàOBMF
1SPLPGFW
4DFHMJBNP EJ DPODMVEFSF RVFTUB TFHOB
MB[JPOF TVMMB 4JOGPOJB i$MBTTJDBu EJ 1SP
LPGFWDPOVOJODJTJPOFEJVOEJSFUUPSF
iTUPSJDPu OBUP OFM F TDPNQBSTP
OFM
RVBMÍTUBUP/JLPMBK"OESFFWJD
.BMLPMBSFHJTUSB[JPOF$MBTTJDTGPS1MF
TVSF
SJTBMFBMFEÍJOVO
CJMBODJBNFOUP TUFSFP BTTPMVUBNFOUF EJ
HSBOEF QSFHJP 2VFTUB JODJTJPOF PMUSF
BMMBNBHOJàDBJOUFSQSFUB[JPOFEFMMB4JO
GPOJB i$MBTTJDBu DPOUJFOF BODIF MB 4VJUF
EFMM"NPSFEFMMF5SF.FMBSBODFEFMMPTUFTTP
1SPLPGFWFMB4VJUFEBMMP4DIJBDDJBOPDJEJ
$BKLPWTLJK
HJPWFEÑHFOOBJP
"TPMB]5FBUSP4BO$BSMP
&MJP
/FYUJNF&OTFNCMF
%BOJMP(SBTTJEJSFUUPSF
.VTJDIFEJ),(SVCFS
,8FJMM
&MJPFMF4UPSJF5FTF
&MJPEJBMPHBDPO%BOJMP(SBTTJ
i"TDPMUBUFHFOUFBTDPMUBUFw
'BDDJBNPEBDBTTBEJSJTPOBO[BBVOJNNBHJOJmDBDPOWFSTB[JPOFUSBJEVFNVTJDJTUJ
5SBBOFEEPUJFSJnFTTJPOJFNFSHPOPMBNPSFQFSMBNVTJDBFJMEFTJEFSJPDIFDFSUJQPTUJDDJ
TUFDDBUJDPOJMTPDDPSTPEFMQVCCMJDPVOHJPSOPmOBMNFOUFQPTTBOPWFOJSNFOP
*
JPWFEÑHFOOBJPBM5FBUSP4BO$BSMPEJ"TPMBi5FN
QPE0SDIFTUSBuBNCJFOUBJMTVPUSBEJ[JP
OBMFDPODFSUPEJDPOàOF1SPUBHPOJTUBEFMMBQQVOUB
NFOUPTBSÆVOBTUSBOBDPQQJB&MJP4UFGBOP#FMJTBSJTFNQMJ
DJTUJDBNFOUFRVFMMPEFMMF4UPSJF5FTFFJM/FYUJNF&OTFNCMF
EFMNBFTUSP%BOJMP(SBTTJTUPSJDPUJNQBOJTUBEFMM0SDIFTUSB
EB$BNFSBEJ.BOUPWBOFMMPDDBTJPOFBMMPQFSBDPOMBDPN
QBHJOFEBMVJGPOEBUBFDVSBUB
*OTJFNFNFUUFSBOOPJOTDFOBVOQSPHFUUPEBMUJUPMPFNCMF
NBUJDP&MJPÍ'SBOLFOTFUJO6ODPODFSUPNPTUSVPTP
/FQBSMBOPDPOOPJEJBMPHBOEPUSBMPSPOFMMJNNBHJOJàDB
DPOWFSTB[JPOFDVJEJTFHVJUPGBDDJBNPEBDBTTBEJSJTPOBO[B
EJWFSUJUJFDVSJPTJ
%(j&DDPDJEJOVPWPRVJDBSP&MJPJOEJSJUUVSBEBSSJWPBM
5FBUSPEJ"TPMB.BDIFDPTBUJIBQPSUBUPBEBSSJWBSFQSP
QSJPRVJ v
&-*0j$BSP%BOJMPJOSFBMUÆMPEFTJEFSBWPEBUFNQP.B
QPJTFJàOBMNFOUFBSSJWBUPUVDPOJM'SBOLFOTUFJO&EÍTUBUP
VOJOWJUPDIFQSPQSJPOPOQPUFWPSJàVUBSF°EBVOQPDIF
NJTUBOOPVOQPTUSFUUJJTPMJQBOOJEJ&MJPFMF4UPSJF5FTF
DIFIPWPHMJBEJBMMBSHBSNJEJFTQMPSBSFEJFTQSJNFSNJJOBM
USFGPSNF-PDDBTJPOFEJVOSJUPSOPBMMBOUJDPQFSNFBMMB
$MBTTJDBEBDVJWFOHPFBDVJTPOPTFNQSFGFMJDFEJUPSOBSF
FSBUSPQQPHIJPUUB/POJOVMUJNPQFSDIÊOFMMB$MBTTJDBTJ
BDDPSEBOPTFO[BBDDPSEBUPSFFMFUUSPOJDPv
%( j*M 'SBOLFOTUFJO EJ )FJO[ ,BSM (SVCFS UJ QJBDF .B
QFSDIÊ v
&-*0j%JSFJJOFGGFUUJDIFJOJ[JBMNFOUFOPONJQJBDFWBBG
GBUUP.JTFNCSBWBJOVUJMNFOUFEJGàDJMF1PJTUVEJBOEPMPFE
JOUFSQSFUBOEPMP DPO MBDDPNQBHOBNFOUP PSDIFTUSBMF IP
BWVUPNPEPEJBQQSF[[BSMPEBWWFSPFEJUSPWBSFBODIFNPMUJ
QVOUJEJDPOUBUUPDPOPQFSFDIFIPBWVUPNPEPEJFTFHVJSF
JOQBTTBUPDPNFM0QFSBEBUSFTPMEJQFSFTFNQJP.JQJBDDJP
OPNPMUFDPTFEFM'SBOLFOTUFJONBQJÜEJUVUUFMVTPEFHMJ
TUSVNFOUJOJDIFDPOHMJ&MJPFMF4UPSJF5FTFJOFGGFUUJBWFWB
NPHJÆBNQJBNFOUFTQFSJNFOUBUPJOEJQFOEFOUFNFOUFEBM
)FJO[,BSM(SVCFS&QPJEJDJBNPMP)FJO[,BSM(SVCFS
GPSUVOBUBNFOUF OPO Í ,BSMIFJO[ 4UPDLIBVTFO 4POP TUBUP
BE VOB DPOGFSFO[B EJ RVFTUVMUJNP F EFWP EJSF DIF USPWP
&MJP
/FYUJNF&OTFNCMF
%BOJMP(SBTTJ
J TVPJ NFUPEJ DPNQPTJUJWJ PMUSF BM SJTVMUBUP àOBMF NPMUP
EJTDVUJCJMJ*PDIFOPOTPOPQFSOJFOUFDPOUSPMBNVTJDB
DPOUFNQPSBOFBBO[JTPOPQFSÖDPOUSPRVFMMBNVTJDBDIF
NJSB TFNQSF B DPOUSBTUBSF JM HVTUP EFM QVCCMJDP /PO DIF
QFOTJTJEFCCBTDSJWFSFJOGVO[JPOFEFMQVCCMJDPQFSDBSJUÆ
NBOPOTJQVÖOFBODIFJHOPSBSMPTJTUFNBUJDBNFOUFv
%(j2VBOUPBJQF[[JEJ8FJM#SFDIUFBMMFUVFiBSJFuEJ&MJP
FMF4UPSJF5FTFDPOUFOVUJOFMMBTFDPOEBQBSUFEFMDPODFS
UP v
&-*0 j&TFHVFOEP JM SFQFSUPSJP EFM $PODFSUP .PTUSVPTP JO
DPODFSUP iTJ DBQJTDFu DIF TF Í #SFDIU8FJM B QBSMBSF EJ
QSPTUJUV[JPOF BMMPSB Í DVMUVSB TF TPOP HMJ &MJP F MF 4UPSJF 5FTF
BMMPSBÍWPMHBSJUÆ$BOUBOEPDBO[POJDPNFMB$BO[POFEJ.BOEFMÊ
PMB$BO[POFEFMNBHOBDDJBDJTJSFOEFJOWFDFDPOUPDIFDFSUJUFNJ
DPNQBJPOP JO NPMUF PQFSF EBSUF DIF OPO TPOP NFOP BSUF QFS
RVFTUPNPUJWPDIFJMUVUUPEJQFOEFEBMMJOHVBHHJPTUSVNFOUBMFF
QPFUJDPBEPUUBUPRVFTUP%(F&-*0MPBGGFSNBOPJODPSPOES
-BNPSBMFBMMPSBÍDIFJMQVCCMJDPEPWSFCCFJNQBSBSFBEBTDPMUBSF
DPOMFQSPQSJFPSFDDIJFBOPOGBSTJJOáVFO[BSFEBDSJUJDJDIFQFS
MPQJÜEPWSFCCFSPBOEBSFBTDVPMBQFSJNQBSBSFBDBQJSFDJÖEJ
DVJTDSJWPOP4FBWFTTFSPVOBQSFQBSB[JPOFBEFHVBUBOPOTDSJWF
SFCCFSPUBOUFTUVQJEBHHJOJv
*QSPUBHPOJTUJBSUJTUJBMEJMËEFJDPOmOJ
"SUJTUJWPUBUJBMTVQFSBNFOUPEJTUFDDBUJFCBSSJFSFBDDPNVOBUJEB
UBMFBOFMJUP-PSPDJUSPWFSFNPBEBUUFOEFSDJBM4BO$BSMPEJ"TPMB
BHFOOBJP-PSPTPOP&MJP%BOJMP(SBTTJJM/FYUJNF&OTFNCMF
&MJPBGGJEBBMMBCJPHSBGJBDIFTFHVFJMSBDDPOUBSDJEJTÍFEFMMBQSP
QSJBGPSNB[JPOFBSUJTUJDBj/BUPJOVOB[POBEJ.JMBOPJOUFOFSB
FUÆTJUSBTGFSJTDFJOVOBMUSB[POBEJ.JMBOPNBTFNQSFJOQFSJGF
SJB1PJEPQPUBOUJBOOJWBBEBCJUBSFGVPSJ.JMBOPNBOPOUBOUP
EPWFBCJUBUVUUPSBNBJOQFSJGFSJBOFMMB[POBEPWFFSBBOEBUPJO
UFOFSBFUÆDIFIPEFUUPQSJNB.JMBOPDJUUÆDIFIBEBUPJOBUBMJ
BE&MJPÍBODIFMBDJUUÆEPWFWBBTDVPMBFMFNFOUBSJNFEJFMJDFP
TDJFOUJGJDP&JOTUFJODPO.BOHPOJVOJWFSTJUÆEJJOHFHOFSJBQPMJ
UFDOJDP
UFSNJOBUBDPODBMNBTDVPMBDJWJDBEJNVTJDBEPWFTVPOB
JMGMBVUPUSBWFSTPFTJEJQMPNBBODIFBMDPOTFSWBUPSJP(7FSEJEJ
.JMBOPDIFQFSÖ(7FSEJÍOBUPB#VTTFUPNBOPODÍOFBODIF
EBGBSFJMQBSBHPOFQFSTDIFS[P*OQJÜHJPDBBQBMMPOFOFMMB.J
MBOFTFOFM'BUJNBOFM$PSTJDPGJOPBMMFUÆEJBOOJQPJHJPDB
BCBTFCBMMOFMM"SFTTQPSUDIFHMJQJBDFUVUUPSB0CCMJHIJNJMJUBSJ
BTTPMUJEBMMBMMEBMDFSDBEJGBSEJWFOJSFSFBMUÆJMTPHOP
EJ&MJPFMF4UPSJF5FTFv
*OUFSWJTUBUP OFMMP OVNFSP EJ .VTJDBMNFOUF %BOJMP (SBTTJ IB
BWVUP NPEP EJ SBDDPOUBSDJ MB TVB WJTJPOF EFMMB NVTJDB /FM EF
TDSJWFJM/FYUJNF&OTFNCMFEBMVJGPOEBUPSJCBEJTDFDPOWJO[POJF
QSJODJQJj/POCBEJBNPBTDIFNJQSFDPODFUUJDPOEJ[JPOBNFO
UJTDVPMFPBMUSPDIFOPOTJBJMMJCFSPBSCJUSJPOFMMPTDFHMJFSFHMJ
BVUPSJFMFQBHJOFDIFTVPOFSFNPEBWBOUJBHMJTQFUUBUPSJ&DIF
TJB MB TUSBEB HJVTUB MP DPOTUBUJBNP PHOJ WPMUB EBMMB SFB[JPOF EFM
QVCCMJDP$SFEPDIFMBNVTJDBEFCCBFTTFSFVOWFJDPMPEJFNP
[JPOJGSBDIJTVPOBFDIJBTDPMUBTQJFHB7PHMJBNPGBSFNVTJDB
DIFDPNVOJDIJDIFBCCJBNPMUBFOFSHJB-PSJQFUPTFNQSFOPO
DJTPOPDPOàOJGSBMFNVTJDIF$ÍNVTJDBCFMMBFNVTJDBCSVUUB
FRVFTUPWBMFQFSJMOPTUSPUFNQPDPNFQFSJM4FUUFDFOUPPM0U
UPDFOUP-BQQSPDDJPOPODBNCJBTJBDIFTJUSBUUJEJ#FFUIPWFOP
EJ$BHFwv0EJ&MJPBHHJVOHFSFNPPSBDVSJPTJEJBTTJTUFSFBMMB
QFSGPSNBODFJODBSUFMMPOFBHFOOBJP*M/FYUJNF&OTFNCMFGPS
NB[JPOFTUSVNFOUBMFWBSJBCJMFOFMMPSHBOJDPJOSFMB[JPOFBMMFNV
TJDIFEBFTFHVJSFOBTDFOFMQFSJOJ[JBUJWBEJ%BOJMP(SBTTJ
FEÍPTQJUFJOSFTJEFO[BQSFTTPMB'POEB[JPOF5FBUSP%VFEJ1BS
NB0CJFUUJWPEFMM&OTFNCMFÍQSPQPSSFNVTJDIFDIFWBEBOPPM
USFMBCJUVBMFTQB[JPEFMUFBUSPDMBTTJDPTVQFSBOEPMFCBSSJFSFEFJ
DPOWFO[JPOBMJDPODFSUJ-PSHBOJDPEFMM&OTFNCMFÍDPNQPTUPEJ
TPMJTUJDIFBCJUVBMNFOUFTVPOBOPJMSFQFSUPSJPDMBTTJDPOFMMFQJÜ
JNQPSUBOUJGPSNB[JPOJPSDIFTUSBMJBMJWFMMPJUBMJBOPFEJOUFSOB[JP
OBMF /FYUJNF &OTFNCMF WBOUB DPMMBCPSB[JPOJ DPO J DPNQPTJUP
SJ 4UFWFO .BDLFZ F 4UFWF 3FJDI DPO M"SOPME 4DIÕOCFSH $IPS
EJ 7JFOOB JM /FVF 7PDBMTPMJTUFO EJ 4UPDDBSEB M"UFSCBMMFUUP F
M"UIFTUJT$IPSVT
HJPWFEÑHFOOBJP
%B(SVCFSB8FJMM
USBHJPDPFDSJUJDB
)FJO[,BSM(SVCFS
-PQFSBOFPHPUJDB'SBOLFOTUFJOUSJPOGPEFMNPMUFQMJDFBDDBOUPBMMFDBO[POJEFMQSNP/PWFDFOUP
FEFJOPTUSJHJPSOJ6ODPODFSUPNPTUSVPTPPQQVSFJMGSVUUPQFSGFUUPEFMMBQPTUNPEFSOJUËJODVJ
UVUUJOPJPHHJWJWJBNP GL ,1*5,'3867,-$1$&
&
PO JSPOJDB F EJTUBDDBUB MFHHFSF[[B
BM SJUNP EJ CMVFT GPYUSPU F UBOHP
MB TDFOB TJ SJFNQJF EJ QFSTPOBHHJ
'SÅVMFJO %SBDVMB +BNFT #POE 4VQFSNBO
3PCJOTPO $SVTPF 'SBOLFOTUFJO 7J TPOP
BODIFVODPXCPZVONPTUSPVOUPQPMJOP
VOVPNPEBJDBQQFMMJWFSEJVOFTFSDJUPEJ
NFOEJDBOUJFQPJMBESJNBHOBDDJBEJDVJ
VOPTJDIJBNB.BDLJF.FTTFSFVOBMUSP+P
OBUIBO+FSFNJBI1FBDIVN
FJOàOFGPSTF
DPNQBSFBODIFVOiWJUFMMPEBJQJFEJEJCBM
TBu0WWJBNFOUFOPOQVÖDIFFTTFSF4UFGB
OP#FMJTBSJMBWPDFJODPOGPOEJCJMFEJi&MJP
F-F4UPSJF5FTFuBQSFTFOUBSFMPTQFUUBDP
MP&MJPÍw'SBOLFOTUFJOVODPODFSUPNPTUSVPTP
DIFJODPMMBCPSB[JPOFDPOJMNBFTUSP%BOJMP
(SBTTJFJNVTJDJTUJEJ/FYUJNF&OTFNCMFIB
GBUUPJMHJSPE*UBMJB
*O BQFSUVSB QSPQSJP 'SBOLFOTUFJO JM QBOEF
NPOJVNQFSDIBOTPOOJFSFEFOTFNCMFEFM
DPNQPTJUPSF DPOUSBCCBTTJTUB F EJSFUUPSF
)FJO[,BSM(SVCFS7JFOOB
%FàOJUP
BODIFVOPQFSBOFPHPUJDBQFSMBQSFTFO[B
EJNPMUFQMJDJMJOHVBHHJNVTJDBMJDIFWBOOP
EBM DBCBSFU WJFOOFTF EFHMJ BOOJ 7FOUJ àOP
BJ TVPOJ QSPEPUUJ EBHMJ TUSVNFOUJ HJPDBUUP
MP 'SBOLFOTUFJO WFOOF DPODFQJUP OFM QFSJMi.0#BSUBOEUPOF"35u&OTFNCMF
DPNF VOB TVJUF EJ DBO[POJ F EBO[F /P
OPTUBOUF JM TVDDFTTP EJ RVFTUB 'SBOLFOTUFJO
4VJUF OFM (SVCFS OF QSFQBSÖ BO
DIFVOBWFSTJPOFQFSPSDIFTUSBJODVJWFOJ
WBàTTBUBJONPEPEFàOJUJWPMBQSFDFEFOUF
TUSVUUVSBMJCFSBDIFFSBTUBUBDPODFQJUBQFS
MFQFSGPSNBODFEJiUFBUSPTUSVNFOUBMFuDIFJM
i.0#BSUBOEUPOF"35umEJDVJMPTUFTTP
DPNQPTJUPSF GBDFWB QBSUF m SBQQSFTFOUBWB
EVSBOUFHMJBOOJ4FUUBOUB-BQSJNBFTFDV
[JPOFEFMMBWFSTJPOFPSDIFTUSBMFBWWFOOFJM
OPWFNCSFB-JWFSQPPMDPOMB3P
ZBM -JWFSQPPM 1IJMIBSNPOJD 0SDIFTUSB EJ
SFUUB EB 4JNPO 3BUUMF DPO MP TUFTTP (SV
CFS OFM SVPMP EFMMP DIBOTPOOJFS NFOUSF
TPMPVOBOOPEPQPEVSBOUFJM#FSMJO'FTUJ
WBMMFOTFNCMFiEJFSFJIFuEJSFUUPEB,VSU
4DIXFSTUJL BWSFCCF QSFTFOUBUP MB WFSTJPOF
QFSDIBOTPOOJFSFTUSVNFOUJTUJDIFWJF
OFFTFHVJUBBODIFJORVFTUB3BTTFHOB
EFMi5FNQPE0SDIFTUSBu
%JFUSP BJ QFSTPOBHHJ DIF QPQPMBOP MF BQ
QBSFOUFNFOUF JOOPDVF SJNF QFS CBNCJOJ
m USBUUF EBMMB SBDDPMUB "MMFSMFJSBVTDI OFVF
TDIÕOF ,JOEFSSFJNF EJ )BOT $BSM "SUNBOO
FNVTJDBUFEB(SVCFSmTJDFMB
JO SFBMUÆ VOB GPSUF DSJUJDB TPDJBMF F QPMJUJ
DB *OGBUUJ OFM OFM QJFOP EFMMB HVFS
SBGSFEEBMPTDSJUUPSFWJFOOFTFEJQJOTFDPO
JSPOJBFBCCPOEBOUFVNPSOFSPVONPOEP
EJFSPJEFNJUJ[[BUJJOUPSOPBJRVBMJJMDPN
QPTJUPSFEJTQJFHBWBVOBSTFOBMFEJTUSVNFO
UJFTVPOJJODPOTVFUJJOTJFNFBMMFNVTJDIF
EJOUSBUUFOJNFOUPEJBMUSJUFNQJ-PTDBSUP
DIF TJ WJFOF DPTÑ B DSFBSF USB MB TVQFSàDJF
iHJPDPTBuEFMUFTUPDPOMFTVFSJNFHJPDIJ
EJ QBSPMF F TDJPHMJMJOHVB
JM TVP TJHOJàDB
UPQJÜQSPGPOEPFRVFMMPEFJEJWFSTJHFOFSJ
NVTJDBMJSFOEFRVFTUPiQBOEFNPOJPuGSVJ
CJMFBNPMUFQMJDJMJWFMMJ
$POFHVBMFJSPOJDBTQFOTJFSBUF[[BEJBMPHB
OP OFMMB TFDPOEB QBSUF EFM QSPHSBNNB
QFSTPOBHHJ USBUUJ EBMMF PQFSF DPNF )BQQZ
&OE F -0QFSB EB USF TPMEJ EFM DPNQPTJUPSF
UFEFTDP,VSU8FJMM
FRVFMMJEFM
MF DBO[POJ QJÜ GBNPTF EJ i&MJP F MF 4UPSJF
5FTFu*OVOPTUJNPMBOUFHJPDPEJSJDIJBNJ
MBNVTJDBTJNVPWFUSBVOQSFTFOUFJQFSSFB
MJTUJDPBCCP[[BUPDPOJSPOJBFEJWFSUJNFOUP
OFMMF DBO[POJ EJ &MJP F VO QBTTBUP DIF TJ
SJWFMB BMUSFUUBOUP EJTJODBOUBUP NB USBTGPS
NBUPRVBTJJOHJPDPEBMDBSBUUFSFiMFHHFSPu
EFMMFDBO[POJTDSJUUFEB8FJMM#BTUBOPJOGBU
UJQPDIFGSBTJEFMMB#BMMBUBEFMNBHOBDDJBFEJ
1PSL$JOEZQFSDPOTUBUBSFRVBOUPQPTTB
OPSJTVMUBSFàUUJ[JFMFEJTUBO[FUSBBNCJFO
UJRVBMJMB-POESBWJUUPSJBOB-0QFSBEBUSF
TPMEJ
PMB$IJDBHPEFHMJBOOJ7FOUJ)BQQZ
&OE
FJDPOUFTUJDPOUFNQPSBOFJ5BOUPTPS
QSFOEFOUJ RVBOUP EJWFSUFOUJ QPUSBOOP SJ
TVMUBSFBODIFHMJBDDPTUBNFOUJGSBMB#BMMBUB
EFMMBWJUBQJBDFWPMFPMB#BMMBUBEFMMBTDIJBWJUÜ
TFTTVBMFFMBDBO[POFEJ&MJP4PHOPP4PO%F
TLUPQ*MDPSUPDJSDVJUPDIFTDBUVSJTDFEBRVF
TUPBDDPTUBNFOUPDPTÑBSEJUPDPHMJFJOSFBM
UÆVOBTQFUUPNPMUPJNQPSUBOUFEFMMBQSP
EV[JPOFEJ8FJMM2VBOEPJOGBUUJOFMJM
DPNQPTJUPSFUFEFTDPTDSJTTFMFNVTJDIFQFS
-0QFSBEBUSFTPMEJTVJUFTUJEJ#FSUPMU#SFDIU
BEBUUBUJEBMMBCBMMBEPQFSBEJ+PIO(BZOPUB
DPNF-0QFSBEFMNFOEJDBOUFEFM
DPO
NVTJDIF EJ +PIBOO $ISJTUPQI 1FQVTDI
MJOUFOUPFSBEJDSFBSFVOB;FJUPQFSPWWFSP
VOPQFSBDIFUSBUUBTTFBSHPNFOUJEJBUUVBMJ
UÆ-BTGSPOUBUF[[BEFMMJOHVBHHJPSFDJUBUPF
DBOUBUPEBJQFSTPOBHHJBQQBSUFOFOUJBJDFUJ
QJÜCBTTJEFMMBTPDJFUÆDIFTJDSPHJPMBOPUSB
JWJ[JSBQQSFTFOUBUJmUSBEJNFOUPUSVGGBEF
MJORVFO[BEFQSBWB[JPOFmTJQPOFWBJOUFO
[JPOBMNFOUF JO TUSJEFOUF DPOUSBTUP DPO MF
NVTJDIFJSSFTJTUJCJMJJDVJTUJMJTQB[JBOPEBMMB
TDSJUUVSBTFSJBEJVODPSBMF$PSBMFNBUUVUJOP
EJ1FBDIVN
àOPBMMBNFOBMFHHFSF[[BEFMMF
DBO[POJFEFMMBNVTJDBEJDPOTVNPBJCBM
MBCJMJBM KB[[FBEBMUSJ HFOFSJiBMMBNPEBu
DIFOFHMJBOOJ7FOUJJOJ[JBWBOPBGBSQBSUF
EFMMB NVTJDB iDPMUBu F DIF PHHJ TPOP DPO
TJEFSBUJEFJDMBTTJDJ$BO[POFEJ#JMCBP#BM
MBUBEJ.BDLJF.FTTFS
*OàOFDJTJDIJFEF
TJUSBUUBEJVODPODFSUPNPTUSVPTPPEJVO
GSVUUP QFSGFUUP EFMMB QPTUNPEFSOJUÆ JO DVJ
WJWJBNP IBOOPTDSJUUP
"WFTTFSPQPUVUPNBJFTTFSDJEVCCJTVJWBMPSJTPDJBMJEFMMBNVTJDBDIFTJEJDFiDMBTTJDBu
FTVRVBOUP.BOUPWBPHHJOF
BCCJBSJTDPQFSUPJMQJBDFSF
FDDPWFOJSBSJTQPOEF
SFJMCSJMMBOUFDPODFSUPEFMM0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOBHVJEBUBEB+FGGSFZ5BUFOFMMB
TFSBUBJOBVHVSBMFEJ5FNQPE0SDIFTUSBw
/POEJSFNPEJBWFSBTDPMUBUPVOPSDIF
TUSBQFSGFUUJTTJNBw
TVUVUUPIBQSFWBMTPVODPNQBUUPTQJSJUPEJHSVQQPGPSUFNFOUF
NPUJWBUPBODIFEBMMBHVJEBEJ5BUFCBDDIFUUBFDDFMTBGVTJPOFEJSB[JPOBMJUÆFDVPSFEJ
THVBSEPBOBMJUJDPFTMBODJPOBSSBUJWP6OBHVJEBDBSJTNBUJDBMBTVBWJWBDFNFOUFBQQMBV
EJUBBODIFJOPSDIFTUSBPMUSFDIFEBMQVCCMJDPQSPGPOEBNFOUFBSNPOJPTBQFSMB5FS[B
4JOGPOJBEJ#SBINTDBSJDBEJTPUUJMFUFOTJPOFOFMMFHFOJBMJ0GGSBOEFTPVCMJÊFTEJ.FTTJBFO
FJOUSJTBEJVOSFTQJSPOPCJMFFBSNPOJPTPOFMMF7BSJB[JPOJFOJHNBEJ&MHBSw
*MUVUUP
JODPSOJDJBUPEB
OBUVSBMF[[BEFMPRVJPDIFOVMMBQFSÖUSBMBTDJBTVMQJBOPEFMMBDPO
TJTUFO[BQPFUJDBQFSTPUUSB[JPOFEFMFNFOUJFTPSOBUJWJ7JWJTTJNPFNFSJUBUPTVDDFTTP
(";;&55"%*."/507"
0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOB
DPO+FGGSFZ5BUF
°TUBUBVOBVUFOUJDBMF[JPOFEJNVTJDBRVFMMBDIFJMEJSFUUPSF+FGGSFZ5BUFIBEBUP
MF[JPOFOFMTFOTPMFUUFSBMFFBDDBEFNJDPEFMUFSNJOFDPOSFMBUJWBTUSBUFHJBEJEBUUJDB
àOBMJ[[BUBBMUJQPEFTFDVUPSJ5SPWBOEPTJJOGBUUJUSBMFNBOJMBTDBMQJUBOUFFBHJMJTTJNB
0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOBJMDFMFCSFEJSFUUPSFIBDPOGF[JPOBUPQFSMFJVOBCJUPTV
NJTVSBDPOHSBOEFJOUFMMJHFO[BNVTJDBMFFDPOVOSJTVMUBUPTPSQSFOEFOUFw
*MUVUUP
EJSFUUPDPOSJHPSFSJUNJDPCBUUVUPDPTUBOUFNFOUFEBMCSBDDJPEFTUSPHFOFSPTBNFOUF
JNQMBDBCJMFOFMTFSWJSFMBàMBEFJCSBWJFBUUFOUJTUSVNFOUJTUJ"JRVBMJTVDDFTTJWBNFOUF
+FGGSFZ5BUFJOTFHOBWBBRVBMJBMUF[[FFTQSFTTJWFQPTTBHJVOHFSFMVOJTPOPEFHMJBSDIJJO
EFOTBFMFHBUBTFRVFO[BNFMPEJDBw
-"$30/"$"%*."/507"
*MDPOOVCJPUSBMBTUSBSJQBOUFQFSTPOBMJUÆEFMMFDMFUUJDPTPMJTUBFMBMJNQJEBTPOPSJUÆEFM
MFOTFNCMFIBHFOFSBUPTDFOBSJTPOPSJEJSBSBFGàDBDJBDVJIBOOPDPOUSJCVJUPJOOPUF
WPMFNJTVSB-PSFO[B#PSSBOJWJPMJOPFJMWJPMPODFMMJTUB4UFGBOP(VBSJOPJOPUUJNBFWJ
EFO[BOFJEJBMPHIJw
%BVOMBUPEVORVFMPTUJMFBHHSFTTJWPMBMFUUVSBHVJEBUBEBM
MFTUSPJSSFRVJFUPJOTPGGFSFOUFEFMMFDPOWFO[JPOJNBSJTQPOEFOUFBEVOBTUSBUFHJBDIF
QSJWJMFHJBMJNNBHJOFEFM7JWBMEJGFSWJEPTQFSJNFOUBUPSF)PQFTUSBSJQBOUFWJSUVPTPDIF
TJFTQPOFBMSJTDIJPDPODSFUPEFMEFUUBHMJPJNQFSGFUUPNBSJQBHBTVCJUPDPOEPMDJTTJNF
TPOPSJUÆFNPNFOUJMJSJDJDIFUSBTDJOBOPMBTDPMUBUPSFBHPEFSFEJUVUUFMFTVHHFTUJPOJ
FWPDBUFEBMMBNVTJDBBQSPHSBNNB%BMMBMUSPw
MFMFHBOUFDPNQBUUF[[BTUJMJTUJDBEFM
M0DNIBEFMJOFBUPMBMUSBGBDDJBBMUSFUUBOUPTUJNPMBOUFEFMMJEFBMFBSUJTUJDPEFMHSBO
EFNVTJDJTUBWFOF[JBOPSFBMJ[[BOEPVOBSDIJUFUUVSBTPOPSBTPMJEBNBMJFWFOFMMFMJOFF
CSJMMBOUFFEFRVJMJCSBUBàOPBEBSFJMHJVTUPSJMJFWPBODIFBJDPMPSJQJÜEFMJDBUJw
-"70$&%*."/507"
w
0SBTJBTTJTUFBEVOBOVPWBTUBHJPOFBEVOSJQFOTBNFOUPEFMMBOUJDPDPOJMRVBMF
BODIFHMJJOTJFNJDPTJEEFUUJUSBEJ[JPOBMJTJSJBWWJDJOBOPBVOFTUFUJDBDIFPSNBJTFNCSB
WBBTTFHOBUBTPMPBEFTFDVUPSJBVUPSJ[[BUJ*ORVFTUBOVPWBDPSSFOUFTJOOFTUBMB[JPOF
EFMM0SDIFTUSBEBDBNFSBEJ.BOUPWBDIFBM5FBUSP#JCJFOBTJÍDJNFOUBUBDPOTVDDFT
TPw
JOVOQSPHSBNNBUVUUPWJWBMEJBOPJTQJSBUPEBMMBQSFTFO[BEJVOTPMJTUBHJPWBOF
FJOUFSFTTBOUJTTJNPDPNFJMWJPMJOJTUBJOHMFTF%BOJFM)PQFàHVSBFTUSBOFBBHMJTDIFNJ
DPSSFOUJVOBVUFOUJDPNVTJDJTUBJOUFMMFUUVBMFEJGPSUFDBSJTNBw
$PO)PQFTUSVNFO
UJTUBTFOTJCJMJTTJNPEBMMBWJUBMJUÆEJSPNQFOUFPQFSBWBOPJOHSBOEFFWJEFO[BFDPOQBSJ
CSBWVSBMBWJPMJOJTUB-PSFO[B#PSSBOJFJMWJPMPODFMMJTUB4UFGBOP(VBSJOPw
(";;&55"%*."/507"
-BWWJPQPEFSPTPÍTUBUPUVUUPOFMMFNBOJEJ&MJTTP7JSTBMBE[FTQMFOEJEBTPMJTUBDIFIB
EPNJOBUPMBTDFOBDPOVOBOJUJEBWJTJPOFEFMMBDPNQMFTTJUÆEFM$PODFSUPOJOTJCFN
.JO PQ EJ 1* $BJLPWTLJK $PO RVFTUB QBHJOB DIF HPEF EJ NFSJUBUB
HSBOEFDFMFCSJUÆMBQJBOJTUBHFPSHJBOBIBFTJCJUPPMUSFBMMFTVFFDDFMMFOUJEPUJUFDOJDIF
VOBTPMJEBQFSTPOBMJUÆTPSSFUUBEBMMBGPS[BEJVOBQSPGPOEBJOUSPTQF[JPOF°TUBUBDPTÑ
JOHSBEPEJBEEPMDJSFMJORVJFUVEJOFDIFBMFHHJBTVUVUUBMBDPNQPTJ[JPOFFEJFTQSJNF
SFTPMFOOJUÆFSBQJNFOUPDPOMBNFEFTJNBOBUVSBMF[[B6OSFTQJSPBNQJPDIFIBSFTP
CFODPOEJWJTJCJMFMBTVBMJCFSUÆEJTGSVUUBNFOUPEFMUFNQPFQSF[JPTPJMTPMJUBSJPCJTTVMMF
OPUFEJVOB.B[VSLBEJ$IPQJO-PSDIFTUSBEPDJMNFOUFFTQSFTTJWBDPOHMJBSDIJNBJO
DPTUBOUFOFMMBSFTBEJBMUSJTFUUPSJIBEBUPGPOEPBMMFTVFSJTPSTFEJRVBOUJUÆTPOPSBNP
TUSBOEPTJEFDJTBNFOUFJODMJOFBMMFGGFUUPHSBOEJPTPSJHJEPBMMJNJUFEFMNBS[JBMF
-"70$&%*."/507"
.BUPSOJBNPBMDPODFSUPDIFÍTUBUPCFMMPBODIFTFOPOFDDF[JPOBMFMFTFDV[JPOF
FDJÖOPOPTUBOUFMBQSFTFO[BQSFTUJHJPTBEJ/BUBMJB(VUNBOWJPMPODFMMJTUBEJBMUJTTJNP
MJWFMMPDIFSJDPSEJBNPJONFNPSBCJMJJOUFSQSFUB[JPOJ-BMUSBTFSBOFM$PODFSUPJOTJPQ
EJ%WPSBLDJÍQBSTBTUBODBFEFNPUJWBUBDPOPHOJQSPCBCJMJUÆNFTTBJOEJGàDPMUÆ
EBMMBMFUUVSBBMRVBOUPTMFHBUBEFMEJSFUUPSF
-B4JCFSJBOQFSQBSUFTVBTJÍEJNPTUSBUB
CVPOBDPNQBHJOFDPOWBMJEFQSJNFQBSUJJMDMBSJOFUUPTVUVUUJNBBODIFDPOTF[JPOJ
EBSFHJTUSBSFNFHMJP
-"$30/"$"%*."/507"
+FGGSFZ5BUF
%BOJFM)PQFF-PSFO[B#PSSBOJ
-0DNF)PQFBM#JCJ
JEFF
)BZEOFJM$MBTTJDJTNP
EJWFOOFFVSPQFP
*MEJGmDJMFSBQQPSUPUSBM*UBMJBFMBNVTJDBTUSVNFOUBMFMFGBMTJmDB[JPOJEFMTVPQSPmMPFTUFUJDPMF
HFOJBMJJOUFSQSFUB[JPOJEJ-FPOBSE#FSOTUFJOIBOOPBDDPNQBHOBUPMBGGFSNB[JPOFEFMNBFTUSP
WJFOOFTFHSBOEFNPEFSOPEFMTVPUFNQP
GL &$5/2$/(66$1'52/$1',1,
+
BZEO OPO IB NBJ HP
EVUP RVJ EB OPJ JO
*UBMJB EJ VOB HSBOEF
GBNB "MMB TVB $SFB[JPOF MB
TUFTTB DIF OPJ BTDPMUFSFNP B
.BOUPWBMBTFSBEFMBQSJMF
BSSJTFÍWFSPVODFSUP
TVDDFTTPEJQVCCMJDPBMQVO
UPEBFTTFSGBUUPPHHFUUPOFMMB
TPMB*UBMJBEJBMNFOPWFOUVOP
FTFDV[JPOJUSBJMFJM
F EJ OVNFSPTF SJEV[JPOJ QFS
CBOEB FQQVSF RVFM HSBOEF
BO[JTPNNPPSBUPSJPTUBBMMB
GPSUVOBEJ)BZEOJOHFOFSBMF
mTQFDJFBMMBGPSUVOBEJ)BZEO
OFMOPTUSP1BFTFmDPTÑDPNF
PHOJ FDDF[JPOF TUB BMMB QSP
QSJBSFHPMB)BQSPCBCJMNFO
UFDPOUSJCVJUPBMMBTDBSTBDPN
QSFOTJPOFEJ)BZEOEBQBSUF
EFM QVCCMJDP OPTUSBOP F BE
VOB JOTPEEJTGBDFOUF QSFTFO
[B EFM NBFTUSP BVTUSJBDP OFJ
QSPHSBNNJ EFMMF JTUJUV[JPOJ
DPODFSUJTUJDIFEJDBTBOPTUSB
PHHJ DPNF BODIF JO QBTTBUP
MB MBSWBUB NB OFBODIF USPQ
QP QPMFNJDB DIF EB TFNQSF
PQQPOFMBTFOTJCJMJUÆJUBMJBOB
QSFWBMFOUFNFOUF NFMPEJDB F
MJOFBSF BM DVMUP EFMMBSNPOJB F EFM DPO
USBQQVOUPDIFÍJMDPOUSBTTFHOPTQFDJàDP
EFMM&VSPQBDPOUJOFOUBMFMBOOPTBQPMF
NJDBUSBWFSEJBOJFXBHOFSJBOJMPUFTUJNP
OJBBNQJBNFOUF
*NQPTTJCJMFJNQSFTBÍ
RVFMMBEJWPMFSBDDPOUFOUBSFMFEVFBOUJUF
UJDIFUJQPMPHJFEJBTDPMUBUPSJBMEJRVBFBM
EJMÆEFMMF"MQJ-BiQSFEJMF[JPOFBTTPMVUB
QFSJMNFMPESBNNBuEBQBSUFEFMQVCCMJ
DPJUBMJBOPBMNFOPàOPBMMBOBTDJUBEFM
MF QSJNF JTUJUV[JPOJ WPUBUF BMMFTFDV[JPOF
EFMMBNVTJDBTUSVNFOUBMFDPNFMF4PDJF
UÆEFM2VBSUFUUP
MJHOPSBO[BEFMHSBOEF
SFQFSUPSJPFVSPQFPJMSBEJDBUPQSPWJODJB
MJTNP EFHMJOUFMMFUUVBMJ F BSUJTUJ EJ DBTB
OPTUSBMPTUJMJUÆJOàOFEFHMJJUBMJBOJOFJ
DPOGSPOUJEFMMBNVTJDBUFEFTDBRVFTUFPS
PSBDJUBUFTPOPGSBMFSBHJPOJQSJODJQBMJT
TJNFPGSBMFQJÜFWJEFOUJDIF
QPTTPOPBWFSDPOUSJCVJUPBSBM
MFOUBSFBPTUBDPMBSFJOUBMVOJ
DBTJ B JNQFEJSF MB EJGGVTJPOF
EFMMBQSPEV[JPOFNVTJDBMFEFM
DPTJEEFUUP $MBTTJDJTNP WJFOOF
TFOFMMBQFOJTPMB
-B SBTTFHOB EFMMF SFDFOTJPOJ
NFUUF JO MVDF UVUUBWJB VO BU
UFHHJBNFOUP JO DFSUB NJTVSB
BNCJWBMFOUF 4QFTTP MBNNJSB
[JPOF QFS MF DBQBDJUÆ EFTDSJU
UJWF EFMMB NVTJDB EJ )BZEO
OPOWBEJTHJVOUBEBVOBDFSUB
QFSQMFTTJUÆ SJHVBSEP BMMB TVB
DBQBDJUÆ EJ DPNNVPWFSF DB
QBDJUÆ DIF BHMJ JUBMJBOJ DFSUP
OPO NBODB
-PSBUPSJP IBZE
OJBOP WJFOF HJVEJDBUP JO CBTF
B EVF EJGGFSFOUJ QBSBNFUSJ SJ
DPOEVDJCJMJ EB VOB QBSUF BMMB
iEPUUSJOBu m DJPÍ BMMB QFSJ[JB
UFDOJDPDPNQPTJUJWB m EBM
MBMUSB BMMuJTQJSB[JPOF QPFUJ
DBu DPO VOB OFUUB QSFWBMFO[B
EFMMB QSJNB /FM OPTUSP 1BFTF
)BZEO Í EB TFNQSF DPOTJEF
SBUP JM CSBWP NBFTUSP EJ BDDB
EFNJB JM NFOUPSF EJ .P[BSU
JMNPEFMMPEJ3PTTJOJDIFQFS
RVFTUP TVP JTQJSBSTJ BMMBVUPSF
EFMMB $SFB[JPOF QFS RVFTUP TVP GBSOF JM
OVNF UVUFMBSF EFMMB QSPQSJB NVTJDB FSB
GBNJMJBSNFOUF EFUUP iJM UFEFTDIJOPu
JM
QBSSVDDPOF JODJQSJBUP DIF TUB BMMFTBUUB
NFUÆGSB)ÅOEFMF.P[BSU/POEJSBEPJM
OPNFEJ)BZEOBQQBSFBTTPDJBUPBRVFMMP
EJ-VJHJ$IFSVCJOJJMHSBOEFOFPDMBTTJDP
MBFEPEFMMB3FTUBVSB[JPOFQPTUOBQPMFP
OJDB *M NBFTUSP EJ DBQQFMMB EFHMJ &TUF
SIÃ[ZSBQQSFTFOUBWPDFQPQVMJVOBTPSUB
EJDIJBWFEJWPMUBPEJQBTTBHHJPPCCMJHB
UP P EJ USBOTJ[JPOF GBUBMF GSB JM WFDDIJP
NPOEPJMMVNJOJTUJDPRVFMMPEFM/FPDMBT
TJDPRVFMMPOFMRVBMFBEPNJOBSFFBEFU
UBSMFHHFTPOPMFGBNJHMJFQSJODJQFTDIFF
JO(FSNBOJBJWFTDPWJFMFUUPSJFJMOVP
WPNPOEPNFSDBOUJMFFJOEVTUSJBMFEFMMB
NPEFSOJUÆFEFM3PNBOUJDJTNP
*M GBUUP m JO TÊ JODPOUFTUBCJMF m DIF
MBTQFUUP EFTDSJUUJWP EFMMB $SFB[JPOF GPTTF
B RVFM UFNQP BWWFSUJUP DPNF VOB DIJB
WF EJ MFUUVSB QSJWJMFHJBUB EFMMPQFSB m B
EJTDBQJUP EFMMF TVF RVBMJUÆ NFMPEJDIF m
USPWBDPOGFSNBJOBMDVOJTDSJUUJEJDBSBU
UFSFFTUFUJDPEFMMBQSJNBNFUÆEFMTFDPMP
DPNFMF)BZEJOFEJ(JVTFQQF$BSQBOJMB
7JF EF )BZEO EJ 4UFOEIBM OPODIÊ MB 'J
MPTPàBEFMMBNVTJDBEJ3BJNPOEP#PVDIF
SPO *O RVFTUJ UFTUJ QSPQSJP MB $SFB[JPOF
TJ QSFTUB BMMP TDPQP EJ DIJBSJSF J EJWFSTJ
NPEJ JO DVJ MB NVTJDB QVÖ BTTPMWFSF BM
TVP TDPQP MB OFPDMBTTJDB JNJUB[JPOF EFMMB
OBUVSB 7BMVUBUB DPO UBMF NFUSP Í DIJB
SPDIFMPQFSBEJ)BZEOEPWSÆBJQPTUFSJ
BQQBSJSF DPNF JM GSVUUP EJ VOB TBQJFOUF
GBMTJàDB[JPOF$POTJEFSBUJJOQSPTQFUUJWB
EJBDSPOJDBmJQSJNJEVFMBWPSJDJUBUJTPOP
BOUFSJPSJEJDJSDBVOWFOUFOOJPBMUFTUPEJ
#PVDIFSPOmMFUSFMFUUVSFEFMMPQFSBEJ
)BZEO m JO QBSUJDPMBSF J HJVEJ[J SFMBUJWJ
BMMB SBQQSFTFOUB[JPOF EFM $BPT m EPDV
NFOUBOP VO JOUFSFTTBOUF NVUBNFOUP
EFMMPSJ[[POUF EBUUFTB EFHMJ JUBMJBOJ OFM
DPSTP EFMMB QSJNB NFUÆ EFMM0UUPDFOUP
*O QSJNP MVPHP TJ BTTJTUF BM QSPHSFTTJWP
SJDPOPTDJNFOUPEFMMBVUPOPNJBFTQSFTTJ
WBEFMMBNVTJDBTUSVNFOUBMFBVUPOPNJB
GBWPSJUBEBMDBSBUUFSFTFNQSFNFOPTQP
SBEJDPFQSJWBUPEFMMFBDDBEFNJFEJNV
TJDBiDMBTTJDBuDPOVOBDPTQJDVBQSFTFO[B
EFJ DPNQPTJUPSJ EPMUSBMQF *O TFDPOEP
MVPHP JM MJOHVBHHJP BSNPOJDP EJ )BZEO
m B USBUUJ EFàOJUP USPQQP UFEFTDP DPNF
OFMCSBOPPSDIFTUSBMFDIFBQSFMB$SFB[JP
OFmWJFOFQJFOBNFOUFBTTJNJMBUP
7Í QPJ VO GBUUP PHHFUUJWP DIF SJHVBS
EB OPO TPMP JM OPTUSP TWFOUVSBUP 1BFTF
1FS WJB EJ VOB DPOPTDFO[B NPMUP MJNJ
UBUB EFMMB TVB PQFSB F EJ HJVEJ[J DIF MP
SJUFOFWBOP MFTFNQMBSF JODBSOB[JPOF EJ
VOFQPDB HBMBOUF SB[JPOBMJTUB JOHFOVB
EBMMB TVQFSàDJBMF DIJBSF[[B F EBHMJ FMF
NFOUBSJ DPOUFOVUJ ESBNNBUJDJ MB GPSUV
OB EJ )BZEO m MP OPUBWB 1BPMP .BVSJ[J
JO VO TVP DPOUSJCVUP m EFDBEEF TJO EBM
MJOJ[JPEFM9*9TFDPMP(MJTJSJDPOPCCF
JM NFSJUP EJ BWFS UFDOJDBNFOUF AJOWFOUB
UP MB TJOGPOJB F JM RVBSUFUUP EBSDIJ NB
OPOHMJTJWPMMFSPBDDPSEBSFMBHSBOEF[[B
F MVOJDJUÆ EFM DSFBUPSF EFMMP TDPQSJUPSF
EJ OVPWJ NPOEJ TPOPSJ EFMMP TQFSJNFO
UBUPSFEJOVPWFGPSUJJOFEJUFTPOPSJUÆPS
DIFTUSBMJ)BZEORVFTUPTJEJDFWBEJMVJ
TJ TBSFCCF MJNJUBUP B iFMBCPSBSFu m PTTJB
BiSJNBOFHHJBSFuTFO[BMUSPBQQPSUPDIF
RVFMMPEJVOBSJMFUUVSBTBHBDFRVFMMBUJQJ
DBEFMNFTUJFSBOUFEJUBMFOUPmGPSNFEFM
QBTTBUPPSNBJNPSUF)BZEOGVQSJWBUPB
UPSUPEFMMBUSBTàHVSBOUFBVSFPMBEFMHF
OJP-JOUFSPTFDPMPDIFDJTJBNPBQQFOB
MBTDJBUJ BMMF TQBMMF OPO NBJ NFTTP TFSJB
NFOUF JO EJTDVTTJPOF MFHFNPOJDB DFO
USBMJUÆ EJ .P[BSU %FM QBSJ JM /PWFDFOUP
IBTÑTDPQFSUPMFOPSNFSJDDIF[[BUFDOJDB
FTUJMJTUJDBEJ)BZEONBOPOIBEBWWFSPF
àOPJOGPOEPTPOEBUPJDPOUFOVUJQPFUJDJ
FTUFUJDJ QSPGPOEJ EFMMB TVB PQFSB 3FTUB
BODPSBUVUUPEBDPHMJFSFEBWBMVUBSFEB
JOUFSQSFUBSFJMTFOTPTUPSJDPEFMMBQSFTFO
-FPOBSE#FSOTUFJOHFOJBMFJOUFSQSFUFEJ)BZEO
[BFEFMMBUUJWJUÆEJFOUSBNCJTVVOBTUFTTB
FDPFWBiQMBUFBuRVFMMPJOTPNNBEFMMB
iQSFTBuTVVOBTUFTTBUJQPMPHJBEJQVCCMJ
DP JOEJWJEVBOEP OFMMF SJTQFUUJWF QSPEV
[JPOJEVFQFSDPSTJEJGGFSFOUJEFMMBNVTJDB
OFMQFSJPEPDSVDJBMFJODVJHJVOTFBQJF
OBNBUVSB[JPOFMPTUJMFDMBTTJDP
6OGBUUPDVSJPTPWBOPUBUPMBNVTJDBEJ
)BZEO WJFOF EB UVUUJ DPOTDJBNFOUF P
NFOPSFUSPEBUBUBOFMUFNQP/FMTFOTP
DIFFTTBQBSFSFHPMBSNFOUFQJÜWFDDIJB
QJÜQBSSVDDPOBQJÜJODJQSJBUBEJRVBOUP
JOSFBMUÆOPOTJB4QJFHB1BPMP*TPUUBi0
QFSNBMWF[[PTUPSJDJTUJDPPQFSJMQSFEP
NJOJP BODPSB VOJWFSTBMF EVOB JEFB EFM
$MBTTJDP DPNF "SDBEJB EFHMJNQPUFOUJ
SJUVBMF EJ TFUUFDFOUFTDIF HBMBOUFSJF MB
TVBNVTJDBWJFOFQSJWBUBEPHOJUFOTJPOF
UFNBUJDB BSNPOJDB TUSVUUVSBMF EJWJFOF
NBOJGFTUB[JPOF EFTBOHVF GPSNBMJTNPu
MBTUFTTBDPTBTJPTTFSWJFSBHJÆBDDBEV
UBQFS#BDI
5PDDÖB-FPOBSE#FSOTUFJO
JM DPNQJUP EJ NFUUFSF JO MVDF OFMMB TVB
TUVQFGBDFOUFJOUFSQSFUB[JPOFEFMMVMUJNB
.FTTB EJ )BZEO DIF Í BODIF MB TVB VM
UJNB PQFSB JO BTTPMVUP VOBHHSFTTJWJUÆ
VOB QPUFO[B QMBTUJDB VOB NPOVNFOUB
MJUÆUVUUFHJÆOPOWJTPOPEVCCJCFFUIP
WFOJBOF6ODVSJPTPQBSBEPTTPWVPMFDIF
QSPQSJP B VO BNFSJDBOP TJB UPDDBUP JM
QSJWJMFHJPEJSJNFEJBSFBMNFOPJOQBSUF
BMMBDPMQFWPMFJODVSJBEFHMJFVSPQFJ
JEFF
*OVOWFDDIJPBSUJDPMPBQQBSTPOFM
TVMNFOTJMFTQFDJBMJ[[BUP"NBEFVT,MBVT
(FJUFM SJFWPDB VOB CBUUVUB BUUSJCVJUB B
)FJOSJDI 4USPCFM JM QSJODJQF EFMMB NV
TJDB iDPMUBu EFM EPQPHVFSSB BMMB SBEJP
EJ #BEFO#BEFO 2VFMMB CBUUVUB GB SJEF
SFBODPSPHHJ4JSBDDPOUBEVORVFDIF
JO PDDBTJPOF EFMMJOHBHHJP EJ VO OVPWP
EJSFUUPSF QFS MB TVB PSDIFTUSB SBEJPGP
OJDB 4USPCFM DPOUJOVBTTF B QPSTJ UBOUP
JO QVCCMJDP DIF JO QSJWBUP MB TFHVFOUF
PTTFTTJWB EPNBOEB i(MJ GBDDJBNP EJSJHFSF
)BZEOPHMJGBDDJBNPBWFSFTVDDFTTP u4USP
CFMFTDMVEFWBBQSJPSJJOTPNNBiMBQPT
TJCJMJUÆEJPUUFOFSFTVDDFTTPJO(FSNBOJB
EJSJHFOEP MF 4JOGPOJF EJ )BZEOu 5BMF
QVOUPEJWJTUBQSPTFHVF(FJUFMTBSFCCF
iUVUUPSBMBSHBNFOUFDPOEJWJTPuBMQVOUP
DIFMPTUFTTPWPO,BSBKBOTJTBSFCCFBDDP
TUBUPiTPMPTQPSBEJDBNFOUFuBJMBWPSJEFM
WJFOOFTF-BSFOBJTTBODFEJ)BZEOJO(FS
NBOJBGBWPSJUBEBMMBTDFMUBEJ#FSOTUFJO
SJTBMFBMBDJSDBWFOUBOOJGBUVUUP
Í JO SJUBSEP EJ WFOUBOOJ RVJ EB OPJ JO
*UBMJBSJTQFUUPBJQJÜCSBWJFTPMFSUJDVHJOJ
EPMUSBMQF
0TTFSWB JM 'FSSBOEP DIF iMB
QSFTFO[BEJ)BZEOOFJDBSUFMMPOJEPQF
SBJUBMJBOJSJNBOFVOFWFOUPFDDF[JPOBMF
ÍEBWWFSPTDPODFSUBOUFDIFVOPEFJQJÜ
HSBOEJ NVTJDJTUJ EJ TFNQSF HJÆ PTQJUBUP
OFMMFTUBHJPOJDPODFSUJTUJDIFJONPEPTV
QFSàDJBMFFEJTUSBUUPWFOHBQSBUJDBNFOUF
JHOPSBUPEBVOBQSPHSBNNB[JPOFUFBUSB
MFQVSQSPQFOTBBSFDVQFSJFSJTDPQFSUF
BODIF EJ BVUPSJ FE PQFSF MB DVJ QFSNB
OFO[BOFMEJNFOUJDBUPJPTBSFCCFCFOBM
USJNFOUJ HJVTUJàDBUBu 1BSPMF TBDSPTBOUF
*OPDDBTJPOFEFMCJDFOUFOBSJPEFMMBNPS
UFTJEPWSFCCFOPOTPMPOFTJBNPDPOWJO
UJDFMFCSBSFMVPNPFJMDPNQPTJUPSFNB
-0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBBM'FTUJWBM.JUPJNQFHOBUBJOVOQSPHSBNNBJOUFSBNFOUFEFEJDBUPB)BZEO
BODIF QPJDIÊ MB WFSJUÆ MP JNQPOF QPJ
DIÊ MB DJSDPTUBO[B MP FTJHF QPJDIÊ MPQ
QPSUVOJUÆMPDPNBOEBWBMPSJ[[BSFMJUBMJB
OJUÆEJ)BZEO$IFUBMFÍTFOPOQFSEF
SJWBBOBHSBàDBFEJTBOHVFBMNFOPTPUUP
MBTQFDJFEFJUFNJFTPHHFUUJEFMMBDVMUVSB
TPHHJBDFOUF EFMMF GPSNF NVTJDBMJ EFHMJ
FTQFEJFOUJ TDFOJDJ F EB[JPOF BEPUUBUJ
/FMTVPTBHHJP)BZEOBTBO0QFSB$PNQP
TFS(FJSJOHFSVOPEFJNBHHJPSJCJPHSBà
EJRVFTUPBVUPSFEJDIJBSBEJWPMFSTJMJNJ
UBSFBMMFTBNFEFMMFTPMFPQFSFiJUBMJBOFu
EJ )BZEO RVFMMF iUFEFTDIFu m QSFDPDF
BOOVO[JPEFMGVUVSP4JOHTQJFMmQPUFOEPTJ
DPOTJEFSBSFBMMBTUSFHVBEJiJODJEFOUBMNV
TJDuNVTJDBEPDDBTJPOF
1SJNP NVTJDJTUB FVSPQFP OFMMBDDF[JPOF
QJÜBNQJBEFMUFSNJOF)BZEOÍDPNVO
RVFMBSUFàDFEJVOMJOHVBHHJPNVTJDBMF
DPTÑQSPGPOEBNFOUFFVSPQFPFDPTÑJOF
RVJWPDBCJMNFOUF iNPEFSOPu EB BOUJDJ
QBSF OFMMB TVB QSPEV[JPOF J TVDDFTTJWJ
TWJMVQQJ EFMMB TUPSJB NVTJDBMF àOP BMMF
TPHMJFEFMA-PTUFTTPSJHPSFDPTUSVU
UJWP EFMMF 4JOGPOJF IBZEOJBOF MBOBMJUJDB
MVDJEJUÆEFMMBTDSJUUVSBMBTVBEFOTJUÆFJM
MBWPSPEJTDPNQPTJ[JPOFEFJUFNJBQQBJP
OPDPNFVOTJHOJàDBUJWPMBTDJUPDIFQVÖ
BODIFDPOUSJCVJSFBTQJFHBSFMBSB[JPOB
MJUÆ EPEFDBGPOJDB EFMMB TFDPOEB 4DVP
MB EJ 7JFOOB )BZEO JOBVHVSB JOPMUSF
DPOMBSHPBOUJDJQPSJTQFUUPB.P[BSUFB
#FFUIPWFOMJNNBHJOFEFMDPNQPTJUPSF
GSFFMBODFPSNBJCPSHIFTFBQJFOPUJUPMP
JM RVBMF PUUJFOF JM EPWVUP SJDPOPTDJNFO
UP F VOB QJFOB BVUPOPNJB DPO JM WBMPSF
EFMMB QSPQSJB BSUF VOBOBMPHB PQFSB
[JPOF EJ SFDVQFSP F EJ SJRVBMJàDB[JPOF
BOESÆQSFTUPPUBSEJDPNQJVUBQFS.V
[JP$MFNFOUJBMUSPHSBOEFOFHMFUUPVOP
DIF OFJ NBOVBMJ EJ TUPSJB NVTJDBMF OPO
àHVSB TF OPO B GBUJDB
1FS UVUUF RVFTUF
SBHJPOJ OPO TJ QVÖ OPO BNBSF F BNNJ
SBSF)BZEO1FSMFTUFTTFSBHJPOJM*UBMJB
SFBEJBWFSOFUSPQQPBMVOHPBMJNFOUBUP
MPCMJPPMJSSJTQFUUPPMJODVSJBEPWSFC
CF GBSTJ QFS QSJNB DBSJDP EFMMPOPSF EJ
VOB DPNNFNPSB[JPOF DIF BM NVTJDJTUB
BVTUSJBDP Í EPWVUB 4FO[B EJ MVJ TFO[B
)BZEO#FFUIPWFOOPOTBSFCCFDPOUVU
UB QSPCBCJMJUÆ FTJTUJUP *HOPSBSF )BZEO
OFMMB SJDPSSFO[B EFM CJDFOUFOBSJP EFMMB
NPSUFWPSSFCCFEJSFQFSQFUVBSFMFSSPSF
FBQQSPGPOEJSFJMTPMDPDIFDJEJWJEFPHHJ
DPNFPHHJEBMMBTPDJFUÆDJWJMFE&VSPQB
&EVDBSFJHJPWBOJBMHVTUPEFMMF 4JOGPOJF
F EFJ 2VBSUFUUJ EJ )BZEO WPSSFCCF EJSF
JOWFDF JOEVSMJ BO[JUVUUP B DPOPTDFSF F
BE BNBSF UVUUP JM HSBOEF SFQFSUPSJP EFJ
iDMBTTJDJu UFEFTDIJ BODIF QFS DBQJSF EJ
SJáFTTP RVFMMP EFJ DPNQPTJUPSJ EJ DBTB
OPTUSB
MFUUVSB
$IBSMFT3PTFO
1JBOP/PUFT*MQJBOJTUB
FJMTVPNPOEP
$PMMBOB3JTPOBO[F
QBHJOF&
&%5
*MTVDDFTTPEJVOB
QFSGPSNBODFQVCCMJDB
1FSDPSUFTFDPODFTTJPOFEJ&%5QVCCMJDIJBNP
VOCSFWFTUSBMDJPEBMQJÜSFDFOUFMJCSPEFM
GBNPTPNVTJDPMPHPQJBOJTUBBNFSJDBOP
EJ $)"3-&4304&/
*
MTVDDFTTPEJVOBQFSGPSNBODFQVC
CMJDB OPO EJQFOEF EBMMB OBUVSB EFM
QVCCMJDP *O QSJWBUP MBQQSPWB[JPOF
EFHMJFTQFSUJQVÖBWFSFQJÜQFTPSJTQFUUP
BRVFMMBEJDIJVORVFBMUSPJOQVCCMJDP
MBQQBTTJPOBUP JOFTQFSUP Í TVMMP TUFTTP
QJBOP EFMMFTQFSUP 6OFTFDV[JPOF DIF
OPOTPEEJTGBUBOUPJQSPGFTTJPOJTUJRVBO
UPJQSPGBOJÍJODPNQMFUBFEÍBMNFOP
JO QBSUF OPO SJVTDJUB MJOUFSQSFUB[JPOF
NJHMJPSF DPOWJODF UVUUJ BODIF DPMP
SP DIF IBOOP HVTUJ PQQPTUJ *M TVDDFT
TP NBHHJPSF BWWJFOF RVBOEP TJ TVTDJUB
MBNNJSB[JPOF TQPOUBOFB EJ NVTJDJTUJ
F EJMFUUBOUJ DIF IBOOP VOB QFSDF[JPOF
EJWFSTBEFMMPQFSBPEFMMPTUJMF°BODIF
WFSP DIF TJ QVÖ NJTVSBSF JM TVDDFTTP EJ
VODPODFSUPTFDPOEPDSJUFSJRVBOUJUBUJWJ
EBMOVNFSPEFMMFQFSTPOFDIFDPNQSB
OPJMCJHMJFUUPQFSFTFNQJPFRVFTUPTB
SFCCFVOPHHFUUJWPDSJUFSJPFDPOPNJDP
.B QFS VO PHHFUUJWP DSJUFSJP FTUFUJDP
DIFUSBTDFOEBBODIFJMHVTUPJOEJWJEVB
MFDJWVPMFRVBMDPTBEJQJÜDPOWJODFOUF
*MTVDDFTTPQVÖFTTFSFEFUFSNJOBUPEBM
MJOUFOTJUÆ EFMMBUUFO[JPOF EFHMJ BTDPMUB
UPSJ/FJNFTJJOWFSOBMJPHOJFTFDV[JPOF
JO TBMB EB DPODFSUP EJ VO CSBOP MVOHP
DIF OPO TJB BDDPNQBHOBUB EBJ DPMQJ EJ
UPTTF EFM QVCCMJDP NFSJUB VOB HSBOEF
BNNJSB[JPOF 5VUUJ J QJBOJTUJ WPHMJPOP
MBQQMBVTPNBJMWFSPPNBHHJPEFMQVC
CMJDPÍVOBUUFO[JPOFTJMFO[JPTB
6O DPMQP EJ UPTTF Í VO UJQJDP TFHOP EJ
EJTBUUFO[JPOF 1FS RVBOUP OF TP TPMP
OFMMPQFSBEJ+PIO$BHFJSVNPSJDBTVBMJ
EB QBSUF EFM QVCCMJDP TPOP QBSUF EFMMB
NVTJDB
4FDPOEP MB NJB FTQFSJFO[B J
NVTJDJTUJ OPO UPTTJTDPOP NBJ RVBOEP
TVPOBOPJOQVCCMJDP&OFNNFOPTUBS
$IBSMFT3PTFO
OVUJTDPOP NB QFS RVFMMP QVÖ FTTFSDJ
VOBTQJFHB[JPOFEJWFSTB-BOTJBEBQBM
DPTDFOJDPQSPWPDBMBMJCFSB[JPOFEJVOB
CVPOBEPTFEJBESFOBMJOBOFMTBOHVFF
MBESFOBMJOB Í VO SJNFEJP NPMUP OPUP
DPOUSPMBDPOHFTUJPOFOBTBMF6OBCVP
OBDVSBQFSJMSBGGSFEEPSFEBàFOPBO
DIFTFQVSUSPQQPIBVOFGGFUUPTPMUBOUP
UFNQPSBOFP Í TVPOBSF JO DPODFSUP 4J
QVÖ EJSF DIF MB QBVSB EFM QBMDPTDFOJDP
EB VOB QBSUF PTUBDPMJ MB QSFTUB[JPOF F
EBMMBMUSBMBGBWPSJTDBMBQBVSBGBQFSEF
SF JM DPOUSPMMP NB MBESFOBMJOB EÆ VOB
TDPTTBFOFSHFUJDB5VUUJJNVTJDJTUJIBOOP
EFHMJBNJDJDIFJOCVPOBPDBUUJWBGFEF
TPOPEPUBUJEJVOQBSUJDPMBSFUBMFOUPQFS
GBSBVNFOUBSFMBQBVSBEBQBMDPTDFOJDP
QSJNBEJVODPODFSUPj4FTCBHMJJMTBMUP
BMMJOJ[JPEFMMBi)BNNFSLMBWJFSuvNJEJTTF
VOP EJ RVFTUJ BNJDJ jIBJ JOUFO[JPOF EJ
SJQFUFSFMFTQPTJ[JPOF v2VFTUPBNJDP
QJÜUBSEJEJWFOUÖJMDSJUJDPEJVOJNQPS
UBOUFRVPUJEJBOP
4JS8JMMJBN(MPDLGV
BODPSBQJÜEJSFUUPBQSPQPTJUPEFMMPTUFT
TP QBTTBHHJP j4F VTJ EVF NBOJ JO RVFM
QVOUPvNJEJTTFjNFOFWBEPFUJBWWFSUP
DIFTBSÖTFEVUPJOQSJNBàMBv*MNJHMJP
SFEJUVUUJGVJMQSJNPWJPMJOPEFMMPSDIF
TUSB DIF NJ EJFEF VO QBTTBHHJP EBMMBM
CFSHPQFSQPSUBSNJBTVPOBSFJM4FDPOEP
$PODFSUPEJ#FFUIPWFOj2VFMMPDIFOPO
SJFTDP NBJ B DBQJSF EJ WPJ TPMJTUJv EJTTF
jÍDPNFGBUFBSJDPSEBSWJDPTÑUBOUJCSB
OJv 0WWJBNFOUF TQBWFOUBUJTTJNP EPQP
RVFTUB BGGFSNB[JPOF FSP DPOWJOUP DIF
BWSFJ BWVUP VO WVPUP EJ NFNPSJB F DIF
NJTBSFJGFSNBUPJOWFDFNFMBDBWBJBC
CBTUBO[BCFOFQFSUVUUPJMCSBOPTBMUBO
EPTPMPEVFCBUUVUFBMMBNBOPTJOJTUSBJO
VOQBTTBHHJP
"ODIFDPOHSBUVMBSTJDPOJMQJBOJTUBEPQP
VODPODFSUPSJDIJFEFVOBUFDOJDBNPMUP
TQFDJBMF .JMUPO #BCCJUU BWFWB TWJMVQQB
UP UVUUP VO SFQFSUPSJP EJ BGGFSNB[JPOJ
TPUUJMNFOUF OPO JNQFHOBUJWF VO CVPO
FTFNQJPFSBjDFMIBJGBUUBEJOVPWPv*M
DPNQMJNFOUPGBUUPNJEBVOBMUSPQJBOJ
TUBDIFNJGFDFQJÜQJBDFSFGVRVFMMPDIF
NJGVSJWPMUPEPQPVODPODFSUPB1BSJHJ
j$POHSBUVMB[JPOJQFSJMUVPHSBOEFTVD
DFTTP B /FX :PSLv VO SFDJUBM DIF BWF
WB SJDFWVUP VOB DSJUJDB EJ EVF DPMPOOF
DPO GPUPHSBàB TVMMB SJWJTUB j5JNFv
-B
GPSNVMB QJÜ HFOJBMF EJ UVUUF MB JOWFOUÖ
/BEJB #PVMBOHFS DIF NJ IBOOP EFUUP
WFOJWB EJFUSP MF RVJOUF UJ TUSJOHFWB MB
NBOPEFTUSBOFMMFTVFUJHVBSEBWBESJUUP
OFHMJPDDIJFUJEJDFWBj-FJTBRVFMMPDIF
QFOTPv7PVTTBWF[DFRVFKFQFOTF
&TUSBUUPEBMDBQ*DPODFSUJ
FEVDBSF
i"TQFUUBOEP1JFSJOP
EPSDIFTUSBDPOTUV[
$PO1SPLPGFW
5FNQPE0SDIFTUSB
MBNBUUJOBWBBTDVPMB
$PMOVPWPBOOPJUFBUSJEJ.BOUPWB4V[[BSBF"TPMB
BDDPHMJFSBOOPJMi1JFSJOPFJMMVQPwEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSB
EJ.BOUPWBQFOTBUPQFSHMJTUVEFOUJHJPWBOJFHJPWBOJTTJNJ
7
FNQPE0SDIFTUSBJODPOUSBJMNPO
EP EFMMB TDVPMB F QSPHSBNNB BMMB
NBUUJOB USF BQQVOUBNFOUJ EFTUJOBUJ
BM QVCCMJDP EFHMJ TUVEFOUJ -B TFEJDFTJNB
FEJ[JPOF EFMMB TUBHJPOF DPODFSUJTUJDB EFM
M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB DPO
JM TPTUFHOP EFMM"TTFTTPSBUP BMMB 1VCCMJDB
JTUSV[JPOFEJ$PNVOFEJ.BOUPWBF"NNJ
OJTUSB[JPOFQSPWJODJBMFQSPQPOFJOGBUUJJM
NBTTJNPDBQPMBWPSPEJNVTJDBEJEBUUJDBEJ
UVUUJJUFNQJ1JFSJOPFJMMVQPEJ4FSHFK1SP
LPGFW QFS WPDF SFDJUBOUF F PSDIFTUSB "
EBSWJUBBMMPQFSBTBSÆQSPQSJPM0SDIFTUSB
EB$BNFSBEJ.BOUPWBEJSFUUBEBMNBFTUSP
"OESFB%JOEPNFOUSFJMSVPMPEJWPDFSF
DJUBOUFFEJQSFTFOUBUPSFBOESÆBQQBOOBH
HJPEJ"VHVTUP.PSTFMMJ5SFJUFBUSJEFMMB
QSPWJODJB DIF BDDPHMJFSBOOP MB QSPEV[JP
OFm"SJTUPOEJ.BOUPWB4BO$BSMPEJ"TP
MB "VEJUPSJVN EJ 4V[[BSB MPCJFUUJWP Í
RVFMMPEJEJGGPOEFSFTVMUFSSJUPSJPQSPWJO
DJBMFMPGGFSUBEJEBUUJDBDPTÑEBSBHHJVOHF
SFJMNBHHJPSOVNFSPQPTTJCJMFEJHJPWBOJ
FEJHJPWBOJTTJNJ4ÑQFSDIÊJMQSPHFUUPTJ
SJWPMHF BHMJ TUVEFOUJ EFMMF TDVPMF FMFNFO
UBSJFNFEJFEJQSJNPHSBEPNBBODIFBMMF
TDVPMF EFMMJOGBO[JB 6OB MF[JPOF EJOUSP
EV[JPOFBMMBTDPMUPBGàEBUBBMMPTUFTTP"V
HVTUP .PSTFMMJ JOGBUUJ UBSFSÆ TVMMF EJWFS
TF UJQPMPHJF EJ QVCCMJDP JM QSPHFUUP SFO
EFOEPMP QFSGFUUBNFOUF GSVJCJMF UBOUP EBJ
HSBOEJDFMMJRVBOUPEBJQJDDPMJTTJNJj2VBM
TJBTJ PSHBOJ[[B[JPOF NVTJDBMF JO RVFTUP
NPNFOUP TUPSJDP EFWF QPSTJ DPO FTUSFNB
TFSJFUÆ F DPOTBQFWPMF[[B JM QSPCMFNB EFM
DPJOWPMHJNFOUP EFJ HJPWBOJ BMMB NVTJDB
DPMUBTQJFHBJMEJSFUUPSFBSUJTUJDPEFMM0S
DIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB$BSMP'B
CJBOP 0HHJ QVSUSPQQP JM NPOEP EFMMB
DMBTTJDBEFWFGBSFJDPOUJDPOMPTUSV[JPOJ
TNPHFOFSBMJ[[BUPEFJNFEJBDIFEBMMBUF
MFWJTJPOF BJ RVPUJEJBOJ EFEJDBOP TFNQSF
NFOPTQB[JBRVFTUPTFUUPSFEFMMBSUF.B
BODPSQJÜHSBWFBQQBSFMJOEJGGFSFO[BDIF
JMNPOEPEFMMBTDVPMBSJTFSWBBMMFEVDB[JP
OFNVTJDBMFDIFÍPSNBJSFMFHBUBBNBUF
SJB NBSHJOBMF F EJ QVSP TWBHP %VORVF
DIJPHHJIBBDVPSFMFTPSUJEFMMBNVTJDBF
JOUFOEFBUUJWBSTJQFSMBTFOTJCJMJ[[B[JPOFEJ
OVPWF GBTDF EJ QVCCMJDP EFWF JNQFHOBSTJ
BMNBTTJNPQFSDSFBSFOVPWFPDDBTJPOJEJ
DPJOWPMHJNFOUP1JFSJOPFJMMVQPSFBMJ[[BUP
BMMBNBUUJOBJOPSBSJPTDPMBTUJDPFSJWPMUP
BJ SBHB[[J F QFSTJOP BJ CBNCJOJ EFMMF FMF
NFOUBSJFEFMMFTDVPMFEFMMJOGBO[JBÍVO
QSJNP QBTTP DIF M0SDIFTUSB EB $BNFSB
EJ .BOUPWB JOUFOEF DPNQJFSF JO RVFTUP
TFOTP*MQSPHFUUPSBQQSFTFOUBBODIFMPQ
QPSUVOJUÆEJGBSDPOPTDFSFMBUUJWJUÆSFBMJ[
[BUB JO UVUUJ J UFBUSJ EFM UFSSJUPSJP NBOUP
WBOPOPOTPMPBJCBNCJOJFBJSBHB[[JNB
BODIFBMMFMPSPGBNJHMJFFBMNPOEPEFMMB
TDVPMBv0HOJNBUUJOBEJTQFUUBDPMPQPUSÆ
QSFWFEFSFVOBPEVFSFQMJDIFJMDPODFSUP
EVSBJOEJDBUJWBNFOUFNJOVUJ
BTFDPO
EB DIJBSBNFOUF EFM OVNFSP EJ BEFTJPOJ
SFHJTUSBUF"MNPNFOUPMFEBUFFTBUUFOPO
TPOP EFàOJUF MF NBUUJOBUF B DPODFSUP TJ
UFSSBOOPOFMNFTFEJGFCCSBJPNBJHJPSOJ
WFSSBOOPàTTBUJVOBWPMUBSBDDPMUFMFJOEJ
DB[JPOJEJNBTTJNBEFMMFTDVPMFDIFJOUFO
EPOP BEFSJSF DPTÑ EB BOEBSF RVBOUP QJÜ
QPTTJCJMFJODPOUSPBMMFMPSPFTJHFO[F
"J QBSUFDJQBOUJ WFSSÆ DIJFTUP EJ QBHB
SF VO CJHMJFUUP EJ FVSP QFS BTTJTUFSF BM
DPODFSUP NFOUSF MB MF[JPOF OFMMF DMBTTJ
OPO BWSÆ BMDVO DPTUP QFS MF TDVPMF "EF
SJSF BM QSPHFUUP Í QPTTJCJMF DPOUBUUBOEP
MB 4FHSFUFSJB EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB
EJ .BOUPWB BM OVNFSP UFMFGPOJDP P JOWJBOEP VOFNBJM BMMJOEJSJ[[P
PDNBOUPWB!PDNBOUPWBDPNWQ
µ TUBUP DPO FOPSNF QJBDFSF DIF IP
BDDFUUBUPMJOWJUPEFM.BFTUSP'BCJBOP
B QBSUFDJQBSF DPO MJODBSJDP EJ WPDF
SFDJUBOUFBMMFTFDV[JPOFEJ1JFSJOPFJM
-VQPEJ4FSHFK1SPLPGFWQFSMFTDVPMF
NBOUPWBOF*MCSBOPPSNBJGBNPTJTTJ
NPSJFOUSBOFMMFQBHJOFEJNVTJDBEJ
EBUUJDBNBTBSFCCFSJEVUUJWPMJNJUBSMP
BRVFTUPDPNQJUPµJOGBUUJVOBQB
HJOB EJ NVTJDB DPNQMFTTB BODPSB EJ
QJáQFSDIÏBDDPNQBHOBUBRVBTJBMMB
NBOJFSB EFM DPODFSUP QFS TPMJTUB FE
PSDIFTUSBEBVOBWPDFSFDJUBOUF.B
MBTQFDJBMJUËEJRVFTUPCSBOPÒDIFSJF
TDFBQBSMBSFBJiQBSHPMJwJOBMUSFQB
SPMFSJFTDFBGBSTJDBQJSFEBUVUUJRVJO
EJOPOTPMPSJWFTUFVOSVPMPEBMGBCF
UJ[[B[JPOFNBBODPSBQJáJNQPSUBOUF
EFWBOHFMJ[[B[JPOF BMMB NVTJDB & JO
DPOGPSNJUËBRVFTUBNJBDPOWJO[JPOF
IP QSFEJTQPTUP VO JODPOUSP EPWF MB
DPOPTDFO[B EFHMJ TUSVNFOUJ BWWJFOF
OPOTPMPUSBNJUFMFTQPTJ[JPOFJOJ[JBMF
EFMCSFWJTTJNPUFNBJOUSPEVUUJWPEFM
MP TUSVNFOUP MFHBUP BM QFSTPOBHHJP
NBBUUSBWFSTPFTFNQJEJTJOHPMJTUSV
NFOUJ EJ GBNJHMJF FE JOmOF EJ UVUUB
MPSDIFTUSBQFSGBSFDBQJSFBDIJBTDPM
UBTJBFTTPBOBMGBCFUBTJBFTQFSUPJM
GBTDJOP EFM UJNCSP EFM SJUNP EFMMB
NFMPEJB F EFJ WBSJ BSUJmDJ EFM MBWPSP
EFMMPSDIFTUSB )P DIJBNBUP RVFTUB
QJDDPMJTTJNB JOUSPEV[JPOF "TQFUUBO
EP 1JFSJOP BQFSJUJWP EPSDIFTUSB DPO
TUV[[JDIJOJ EJ TUSVNFOUJ QSPQSJP QFS
GBS DBQJSF RVBOUP JM MJOHVBHHJP NV
TJDBMF TJB WJDJOP B UVUUJ QJá EJ RVBO
UP TJ QPTTB JNNBHJOBSF 4POP DPO
WJOUP DIF JM HJPWBOF F TJOUFOEB QFS
HJPWBOF DIJ TJ BWWJDJOB QFS MB QSJNB
WPMUBBEVOBGPSNBEBSUFTJBQJáBU
USBUUPEBMMBTUFTTBOPOTPMPTFOFDP
OPTDFFOFWFEFPTFOUFJMSJTVMUBUP
NB TF QSFDFEFOUFNFOUF OF WFEF HMJ
TUSVNFOUJ DIF DPOEVDPOP B UBMF SJ
TVMUBUP OF TDPQSF MF EJGmDPMUË F DPO
VO QP EJ GBOUBTJB MF BMDIJNJF 2VF
TUB DPNQPTJ[JPOF IB CJTPHOP DPNF
IP EFUUP QSJNB EJ VOB WPDF SFDJUBO
UF DIF OPO EFWF TPWFSDIJBSF DPO J
TVPJ JTUSJPOJTNJ JM EJTDPSTP NVTJDBMF
NB EFWF FTTFSF GFEFMF BM UFTUP FE
BMMB NVTJDB *O DBTP DPOUSBSJP TJ BO
ESFCCFBDBTBSJDPSEBOEPJMOBSSBUPSF
QJá DIF 1SPLPmFW %FWF DSFBSTJ JOWF
DFVOFRVJMJCSJPNJTUJDPDJPÒMBWPDF
ÒTUSVNFOUPFEÒVOPTUSVNFOUPDIF
EFWFBJVUBSFMBiGBOUBTJBwBWFEFSFMB
NVTJDBFEJTVPJTWJMVQQJ)PVTBUPMB
QBSPMBGBOUBTJBQFSJQJáQJDDPMJQFSJ
HSBOEJ OPO VTFSFJ NBJ MB QBSPMB iSB
HJPOFwNBDVPSF4ÖMBNVTJDBEFWF
FTTFSFBTDPMUBUBDPOJMDVPSF-BNV
TJDB EFWF DPNNVPWFSF DJPÒ EFTUBSF
TFOUJNFOUJ&EBMMPSBFDDPDIFMBWPDF
PwVOBQFSJUJWP
[[JDIJOJEJTUSVNFOUJ
SFDJUBOUFQSFOEFQFSNBOPMBTDPMUB
UPSFMPHVJEBMPBJVUBBEFOUSBSFOFJ
UFNJOFJSJUNJOFMMFUJNCSJDIFQFSDIÏ
EFWF FTTFSF BMUFSOBUJWBNFOUF JM nBV
UPMPCPFJMDMBSJOFUUPJDPSOJHMJBS
DIJ F UVUUB MPSDIFTUSB QFSDIÏ BODIF
MFJ Ò VOP TUSVNFOUP EFMMPSDIFTUSB
NBTFO[BQFSRVFTUPFTTFSFQFEBOUF
QSFDFUUPSF-FmOBMJUËQFSDVJGVTDSJU
UB RVFTUB DPNQPTJ[JPOF JM QFSJPEP
TUPSJDP F TPDJBMF DIF MP SFTF DPTÖ JN
QPSUBOUFMPMBTDJBNPBJNVTJDPMPHJJP
QPTTPEJSWJEBBMDIJNJTUBDIFMBNV
TJDB CJTPHOB VNJMNFOUF BTTFDPOEBS
MB QSJNB EJ DBQJSMB BNBSMB QSJNB EJ
TUVEJBSMBMBTDJBSTJHVJEBSFFQFSNFBSF
DPNFVOUFSSFOPDIFBUUFOEFMBDRVB
FMBHSBEJTDF%BSËQPJJTVPJGSVUUJBC
CPOEBOUJFEBWPMUFJOBTQFUUBUJ%PO
.JMBOJTBQFWBCFOFDIFjDIJOBTDFEB
VOB GBNJHMJB DPMUB SJDFWF DVMUVSB BO
DIF RVBOEP OPO Ò B TDVPMB NFOUSF
DIJOBTDFEBBOBMGBCFUJRVBOEPFTDF
EBTDVPMBDBEFOFMMBOBMGBCFUJTNPxF
OPJWJWJBNPJOVOQFSJPEPEBOBMGBCF
UJTNPNVTJDBMFOPOQFSDIÏTFOUJBNP
QPDB NVTJDB NB QFSDIÏ OPO TJBNP
BCJUVBUJ BE BTDPMUBSMB DPOPTDFOEPMB
TF OPO F OPO TFNQSF EVSBOUF MFUË
TDPMBSF EPWF RVFTUJODBSJDP Ò TWPMUP
JO NPEP QSPGFTTJPOBMF RVBTJ FTDMVTJ
WBNFOUFOFMUSJFOOJPEJTDVPMBNFEJB
NFOUSF OFM QFSJPEP EJ NBHHJPS GBDJ
MJUË JOUFMMFUUVBMF F EBQQSFOEJNFOUP
Ò MBTDJBUP BMMB iQBTTJPOFw EFM TJOHP
MP JOTFHOBOUF PSB NBFTUSP QSFWB
MFOUF
1PSUBSF HMJ TUVEFOUJ B UFBUSP
GBS SFTQJSBSF iMBSJBw EFMMFTFDV[JPOF
EBM WJWP Ò MJOJ[JP EJ VOB DPOPTDFO[B
DIFEJWFOUBFEVDB[JPOFQFSNBOFOUF
'BSWFEFSFMPSDIFTUSBPMUSFDIFGBSMB
BTDPMUBSFGBSWFEFSFJMMBWPSPEJOTJF
NFMBHJPJBEJVOBEJTDJQMJOBEFUUBUB
EBMQJBDFSFEJGBSNVTJDBMBUUFO[JPOF
DIFTJQSFTUBBMEJSFUUPSFOPOJORVB
MJUËEJDBQPNBJORVBMJUËEJEFMFHBUP
BMMFTFDV[JPOFQVÛTFNCSBSFFMFNFO
UPJOTJHOJmDBOUFNBÒJOWFDFMBEJNP
TUSB[JPOFEJVOSJTQFUUPDPTDJFOUFEFM
MBWPSPEÏRVJQF4JBRVJOEJRVFTUPQ
QPSUVOJUË VO VMUFSJPSF UFOUBUJWP EJ
TQJFHBSFMBSUFEFJTVPOJBHMJTUVEFOUJ
DIFPHHJBQQBSFTFNQSFEJQJáVOBU
UJWJUËJSSJOVODJBCJMFOPOTPMPQFSDPMUJ
WBSFJMQVCCMJDPEJEPNBOJNBBODIF
QFS DPMNBSF RVFM EJTUBDDP EFMFUFSJP
USBBSUFFTPDJFUËDIFÒWJTJCJMFDPOTF
HVFO[BEJVOJNQPWFSJNFOUPEJEFBMJ
FEJRVBMJUËEFMQFOTJFSP#FOWFOHB
BMMPSB MB MVOHJNJSBO[B EFM EJSFUUPSF
BSUJTUJDPEFMM0DNDIFEËMPQQPSUVOJ
UËBMMFTDVPMFDIFOFGBSBOOPSJDIJF
TUBEJQPUFSVTVGSVJSFEJVOBMF[JPOF
EJQSFTFOUB[JPOFEFMMFWFOUP
"6(6450.034&--*
%JTFHOPEJ4FCBTUJBOP;BOJCPOJ
-PSJHJOFEFMMPQFSB
1
FMNBS[PEFM4FSHFK4FSHFFWJD1SPLPGFWFSBBQQFOBSJFOUSBUPB.P
TDBEBVOBEFMMFTVFMVOHIFUPVSOÊFFVSPQFF*ORVFTUBPDDBTJPOFWJTJUÖ
MBOVPWBTFEFEFM5FBUSP$FOUSBMFEFJ#BNCJOJ
2VJJODPOUSÖMBEJSFUUSJDF/BUBMKB4BU[DPOPTDJVUBMBOOPQSFDFEFOUFDIFHMJ
QSPQPTFEJTDSJWFSFRVBMDPTBQFSJMQVCCMJDPEFJQJDDPMJ*MDPNQPTJUPSFBCCSBD
DJÖMJEFBDPOFOUVTJBTNPJMNPOEPEFMMFàBCFMPBUUSBFWBEBTFNQSFNBGPSTF
BODIFMBTUBODIF[[BEFMMBUPVSOÊFFMBHSBWFDFOTVSBDIFTUBWBJOWFTUFOEPMBSUF
NVTJDBMF F DVMUVSBMF JO 6OJPOF 4PWJFUJDB MP TQJOTFSP BE BDDFUUBSF MJODBSJDP
-P TQVOUP àBCFTDP OPO FSB VOB OPWJUÆ QFS 1SPLPGFW DIF HJÆ OFM BWFWB
NVTJDBUPMBGBWPMB*MCSVUUPBOBUSPDDPMPEJ)$"OEFSTFO&HMJEJTTFj7BCFOF
VUJMJ[[BSF J DPODFUUJ QSJNJUJWJ EFJ CBNCJOJ F MB DPTB QJÜ JNQPSUBOUF Í USPWBSF
VOMJOHVBHHJPBMPSPDPNVOF"EPUUBSFJNNBHJOJDPODSFUFFJODPOUSBTUPUSB
MPSP4FQSFOEJBNPVOPTUSVNFOUPQFSJMSVPMPEJPHOJBOJNBMFEPWSFNPBWFSF
RVBMDPTBDPNFVORVBSUFUUPEBSDIJQFSSBQQSFTFOUBSFMFTTFSFVNBOPQFSDIÊ
RVFTUPQFSTPOBHHJPIBNBHHJPSJTGBDDFUUBUVSFv$PTÑOBDRVFSPJQSPUBHPOJTUJEJ
1JFSJOPFJMMVQP*ORVFTUPMBWPSPUSPWJBNPUVUUBMJOWFOUJWBTUSBPSEJOBSJBEJ1SP
LPGFWMFRVBMJUÆNJNJDIFEFMMBTVBNVTJDBMBDBQBDJUÆEJJODBSOBSFOFJTVPOJ
UVUUJJQFSTPOBHHJJONPEPBTTPMVUBNFOUFQFSTPOBMFUSPWBOEPOVPWJDPMPSJFBD
DFOUJHJPDBOEPTVJDPOUSBTUJUSBSJUNPFMJSJTNPUSBJOUFSWBMMJNBHHJPSJFNJOPSJ
USBUJNCSJFBMUF[[FTPOPSF
*MMBSHPTVDDFTTPEFMMPQFSBDPOUJOVBUVUUPHHJBODIFQSFTTPJMQVCCMJDPBEVMUP
GPSTFHSB[JFBRVFMMBWPMPOUÆFDBQBDJUÆDIF1SPLPGFWIBTFNQSFEJNPTUSBUPEJ
USBTNFUUFSFMBCFMMF[[BEFMMBNVTJDBDPMUBJONPEPTFNQMJDFFNBJTDPOUBUP
"3"#&--"$035&4&
JOPSDIFTUSB
7BMFOUJOB1BWFTJWBMFOUJOBQBWFTJ!PDNBOUPWBDPN
i$ÒCJTPHOP
EJNVTJDBWJWBw
3PCFSUP-PSFHHJBOSBDDPOUBEFMMBEFDFOOBMF
DPMMBCPSB[JPOFDPOM0DNFEJVOQSPHFUUP
EJTDPHSBmDPEFEJDBUPBMMJOUFHSBMFEJ'SFTDPCBMEJ
3PCFSUP-PSFHHJBO
0
FSDPMFEÑOPWFNCSF*CBUUFOUJ
EFMMB #BTJMJDB QBMBUJOB EJ 4BOUB
#BSCBSBTPOPTPDDIJVTJ%BMMJO
UFSOPTPQSBHHJVOHFJMTVPOPNBHJDPEFM
MPSHBOP°JODPSTPMBSFBMJ[[B[JPOFEJVO
QSPHFUUPEJTDPHSBàDPDIFJMNBFTUSP3P
CFSUP-PSFHHJBOBSBHJPOWFEVUBEFàOJ
TDF jTUPSJDBNFOUF TJHOJàDBUJWPv 4J SFHJ
TUSBVOBQPS[JPOFEFMMJOUFHSBMFEJ(JSP
MBNP'SFTDPCBMEJDVJMFUJDIFUUB#SJMMJBOU
IB TDFMUP EJ EFEJDBSF VOB RVJOEJDJOB EJ
DEOPWFEFJRVBMJEFTUJOBUJBMMBQSPEV[JP
OFQFSPSHBOPFQFSDMBWJDFNCBMPj%VF
OFMMPTQFDJàDPDJTQJFHB-PSFHHJBOSJ
HVBSEBOP MF 5PDDBUF EBUBUF QF[[J
TQFDJàDBUBNFOUF QFS PSHBOP *OUPSOP
BM'SFTDPCBMEJSJTJFEFUUFQFSVOQF
SJPEPB.BOUPWB.JÍQBSTPJOUFSFTTBO
UFSJDPSSFSFBMMPSHBOPEJ4BOUB#BSCBSB
DIFMVJTJDVSBNFOUFFCCFNPEPEJTVPOB
SFDPTÑEBSJDSFBSFMBNVTJDBEFMMFQPDB
DPOMPTUSVNFOUPEFMMFQPDB*MSJTVMUBUP 6OBNBHJBJODSFEJCJMFQBMQBCJMF'BWPSJ
UBEBMMJODPOUSPGPSUVOBUPDPOJMNBFTUSP
%BNJBOP3PTTJDVJWBJMNJPTJODFSPSJO
HSB[JBNFOUPv
4DPNNFUUJBNP TVHMJ FTJUJ OPJ DIF EB
BOOJDPODFSUPEPQPDPODFSUPBCCJBNP
MBGPSUVOBEJBTTBQPSBSFJMUBMFOUPEJ3P
CFSUP -PSFHHJBO OFMMF àMB EFMM0SDIF
TUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB QJÜ EJ GSF
RVFOUF BM DMBWJDFNCBMP UBMPSB BMMPSHB
OP%PDFOUFEFM$POTFSWBUPSJPi1PMMJOJu
EJ1BEPWBWBOUBVOBQMVSJQSFNJBUBBUUJWJ
UÆ EJTDPHSBàDB PMUSF DIF DPMMBCPSB[JPOJ
JOWFTUFEJTPMJTUBFEJBDDPNQBHOBUPSFBM
MPSHBOPFBMDMBWJDFNCBMPDPOOVNFSPTF
PSDIFTUSFUSBDVJMPSDIFTUSBEJ1BEPWBF
EFM7FOFUPMB)BZEOEJ#PM[BOPM"DDB
EFNJB*'JMBSNPOJDJEJ7FSPOB*7JSUVP
TJ*UBMJBOJM{"UIFTUJT$IPSVT"DDBEFNJB
EFMJ.VTJDJ-B4UBHJPOF"SNPOJDBj-B
DPMMBCPSB[JPOFDPOM0SDIFTUSBEB$BNF
SBEJ.BOUPWBmSBDDPOUBÍUSBRVFMMFB
DVJUFOHPEJQJÜ4POPOBUPOFMM0SDIF
TUSBEJ1BEPWBFEFM7FOFUPDPODVJDPOUJ
OVPBMBWPSBSFJOUFOTBNFOUF*MDMBWJDFN
CBMP Í VOP TUSVNFOUP TQPSBEJDBNFOUF
VUJMJ[[BUP OFJ HSVQQJ NPEFSOJ EPWF QFS
BWFSF VO TFOTP EFWF JODPOUSBSF DPOEJ
[JPOJ QBSUJDPMBSNFOUF GBWPSFWPMJ 1FOTP
JOQBSUJDPMBSFBMMBRVBMJUÆEFMTVPOPRVJ
B.BOUPWBÍHBSBOUJUBFRVFTUPÍGPOEB
NFOUBMF2VJMBQQPSUPEFMDMBWJDFNCBMP
TJGBTJHOJàDBUJWP-PTJTFOUF$JÖJNQMJDB
TBQFSMPJOTFSJSFBMMJOUFSOPEJVONFMBO
HFEJTUSVNFOUJ0HHJJOVONPEPEPNBOJ
JOVOBMUSPJPJMCBTTPDPOUJOVPMPJOUFOEP
DPTÑBTFDPOEBEFMMPSDIFTUSBEFMTVPOP
-JCFSUÆ BMMJOUFSOP EFMMF SFHPMF Í JM NJP
EPHNB $J TPOP CBTJ B DVJ OPO TJ EFSP
HB QPJ TQFUUB BMMP TUSVNFOUJTUB NFUUFSTJ
JO HJPDPv (MJ DIJFEJBNP DPNF Í JOJ[JB
UB RVFTUB GBTF EFMMB TVB DBSSJFSB BSUJTUJ
DBj(MJPSHBOJTUJmDJTQJFHBÍOBUVSBMF
DIFTVPOJOP#BDIQFSDVJDJTJBDDPTUB
BMDMBWJDFNCBMP-BNJBSJDFSDBÍOBUBEB
MÑQFSTWJMVQQBSTJWFSTPJMSFQFSUPSJPQSF
DFEFOUFBMMBTDPQFSUBEJVONPOEPDPN
QMFUBNFOUFEJWFSTPEBRVFMMPSPNBOUJDP
*MSFQFSUPSJPBOUJDPQSFWFEFVOBMFUUVSB
EFMUFTUPNPMUPQFSTPOBMF1JÜTJWBBWBOUJ
OFJTFDPMJQJÜMBTDSJUUVSBNVTJDBMFMJNJUB
MJOUFSWFOUPEFMMFTFDVUPSF*MDPNQPTJUP
SFBHHJVOHFTFNQSFQJÜTFHOJQPOFOEP
MJNJUJ QSFDJTJ OFMMFTFDV[JPOF /FM NP
EFSOP DJ TJ TFOUF JO PCCMJHP EJ BUUFOFS
TJ BMMP TDSJUUP /FMMBOUJDP DÍ VOB CP[[B
EFMDPNQPTJUPSF'SFTDPCBMEJSBDDPNBO
EB EJ iMBTDJBS BM àOF CVPO HJVEJ[JP EFM
MFTFDVUPSFu0HHJMBUFDOJDBTUSVNFOUBMF
TJÍBUBMQVOUPTWJMVQQBUBEBQPSUBSFMP
TUSVNFOUJTUB B GBSF TPMP MP TUSVNFOUJTUB
/FM4FJ4FUUFDFOUPFTJTUFWBJOWFDFMBàHV
SBEFMDPNQPTJUPSFTUSVNFOUJTUBv2VFM
MPEFMHJPDPTDPQSJBNPÍVOUFNBDBSP
B-PSFHHJBODIFQSPTFHVFj*NJFJOPOOJ
DBOUBWBOPTFNQSFDSFEPWFOHBEBRVJMB
NJBQBTTJPOFQFSMBNVTJDB.JDPOTJEF
SPVOQSFEFTUJOBUP'JOPBBOOJGBMB
NVTJDBQFSNFFSBVOIPCCZ'BDFWPNV
TJDB QFSDIÊ NJ EJWFSUJWB /PO BWSFJ NBJ
JNNBHJOBUP EJ MBWPSBSF DPO MB NVTJDB
&TNFUUFSÖEJMBWPSBSDJOFMNPNFOUPJO
DVJQFSEFSÖMJEFBEFMEJWFSUJSTJTVPOBO
EP*MEJWFSUJNFOUPOFMTVPOBSFÍTDPQP
F DSFEP EFCCB FTTFSF QFSDFQJUP BODIF
EBMQVCCMJDPi-BNVTJDBWBWJTUBuEJDFWB
4USBWJOTLJK"WPMUFNJDBQJUBEJHVBSEB
SFVO$BSBWBHHJPFQFOTBSFFDDPRVF
TUB Í VOB 5PDDBUB EJ 'SFTDPCBMEJ DIF
FNP[JPOFw*OJ[JPPSBVOQSPHFUUPDPO
.BSJP #SVOFMMP 4POBUF EJ 7JWBMEJ QFS
WJPMPODFMMP F CBTTP DPOUJOVP BMUFSOBUF
BMMF4VJUFQFSWJPMPODFMMPTPMPEJ#BDI
%B FTFDVUPSF HFOJBMF RVBM Í #SVOFMMP
TJ SFOEF DPOUP DIF JM DPODFSUP Í VOP
TQFUUBDPMPFOFTUVEJBMFMVDJJONPEP
DIFBTFDPOEBEJDJÖDIFTJTVPOBJMMV
NJOB[JPOFEBSÆVOJNNBHJOFEJMBHVOB
QFS7JWBMEJFVOBNCJFOUB[JPOFQJÜTDV
SB QFS #BDI BHHJVOHFOEP GBTDJOP BM GB
TDJOPEFMDPODFSUP1FSDIÊMBHFOUFUPSOJ
BEBTDPMUBSFDÍCJTPHOPDSFEPEJNVTJ
DBWJWBvWQ
*MTFSWJ[JPDIFJMNFOTJMFUFEFTDP"QQMBVT
IBEFEJDBUPBMMBDPMMBCPSB[JPOFUSB
%BOJFM)PQFFM0SDIFTUSBEB$BNFSB
EJ.BOUPWBJOPDDBTJPOFEFMDPODFSUP
EJ.POBDPEFMMPTDPSTPPUUPCSFOFMMB
)FSLVMFTTBBMTPUUPEVSBOUFVOBQSPWB
"MFYBOEFS-PORVJDI
F.JTIB.BJTLZ
OFMGVUVSPQSPTTJNP
$
SDIJWJBUJDPOTVDDFTTPEJQVCCMJ
DP F DSJUJDB HMJ JNQFHOJ BSUJTUJDJ
EJ .JMBOP 'FTUJWBM .JUP
5SJF
TUFWFEJQBHJOBTFHVFOUFOES
.POB
DPEJ#BWJFSBM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ
.BOUPWBTJBQQSFTUBBSJOOPWBSFJMTPEB
MJ[JPDPOJMQJBOJTUBFEJSFUUPSF"MFYBO
EFS-PORVJDI
%JDFNCSF WFESÆ JOGBUUJ J EVF àBODP B
àBODP JO VOB QSPEV[JPOF EFTUJOBUB BJ
QBMDPTDFOJDJ EJ .POUFCFMMVOB 4BOUB
.BSJBJODPMMFPSF
F4USFTB1BMB[
[PEFJ$POHSFTTJPSF
*MQSPHSBNNB
QSFWFEFNVTJDIFEJ8PMGHBOH"NBEFVT
.P[BSUF'SBO[+PTFQI)BZEOBJNP[BS
UJBOJ$PODFSUPOJONJCFNPMMFNBHHJPSF
QFS EVF QJBOPGPSUJ F PSDIFTUSB , DIF
WFESÆ JO WFTUF EJ TPMJTUB BODIF $SJTUJOB
#BSCVUJ F $PODFSUP O JO TJ CFNPMMF
NBHHJPSF QFS QJBOPGPSUF F PSDIFTUSB , TBSÆBCCJOBUBMB4JOGPOJBOJOTPMi-B
QPVMFuEJ)BZEO(JÆOFMNFTFEJOPWFN
CSF OFJ QSPTTJNJ HJPSOJ QFSÖ JO SFBM
UÆMBHFOEBEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSBJ
.BOUPWBSFHJTUSBVOBQQVOUBNFOUPTB
CBUPPSF
DIJBNBUBBJOBVHVSBSF
JM/VPWP"VEJUPSJVNEFM$POTFSWBUPSJP
EJ1BSNBM0DNDPOJMWJPMJOJTUB1BWFM
#BSNBO EJSFUUB EBM NBFTUSP 'BCJBOP
.POJDBFTFHVJSÆ$PODFSUPJOSFNBHHJPSF
QFSWJPMJOPPQEJ-VEXJHWBO#FFUIP
WFOF4JOGPOJBOJOEPNBHHJPSF,
i+VQJUFSuEJ8PMGHBOH"NBEFVT.P[BSU
" EJDFNCSF DJ TBSÆ TQB[JP BODIF QFS
VOB DPMMBCPSB[JPOF EFMM0DN DPO JM
HSBOEF WJPMJOJTUB 6UP 6HIJ DIF SJUPS
OFSÆ B .BOUPWB QFS VO DPODFSUP JO
QSPHSBNNB HJPWFEÑ DPO NVTJDIF
EJ#BDIF#FFUIPWFO(MJJOJ[JEFMOVP
WPBOOPQPSUFSBOOPRVJOEJM0SDIFTUSB
EB $BNFSB EJ .BOUPWB B 3BWFOOB QFS
MJOBVHVSB[JPOFEFMMBTUBHJPOFDPODFSUJ
TUJDBEFM5FBUSP"MJHIJFSJHFOOBJP
JMQSPHSBNNBSVPUBJOUPSOPB1BTUPSBMF
EÊUÊEJ"SUIVS)POFHHFS%JWFSUJTTFNFOU
EJ +BRVFT *CFSU F $PODFSUP JO EP NBHHJP
SF EJ 'SBO[ +PTFQI )BZEO BGàEBUP BMMB
TPNNB BSUF EFM DFMFCSF WJPMPODFMMJTUB
.JTIB.BJTLZDIFQSPQPSSÆBODIFEVF
SBSJUÆEJ$BJLPWTLJKF#SVDI
"OHFMB )FXJUU F 4PM (BCFUUB TJ QSFBO
OVODJBOP JOWFDF MF TJHOPSF DIF M0DN
QSFOEFSÆ TPUUPCSBDDJP JO QSPHFUUJ EJ
TQFTTPSF B QBSUJSF EBMMB QSPTTJNB QSJ
NBWFSB.BEJRVFTUPDJTBSÆUFNQPEJ
QBSMBSFw
JOPSDIFTUSB
"MFYBOEFS,PCSJO
RVBOEPTVPOP
MBWJUBÒCFMMB
$
MFYBOEFS ,PCSJO NPTDPWJUB EJ
OBTDJUB BOOJ 1SFNJP i'FS
SVDDJP #VTPOJu EJ #PM[BOP OFM
QPJ BGGFSNBUPTJ BM $IPQJO EJ
7BSTBWJB F QJÜ SFDFOUFNFOUF BM DFMF
CSF $PODPSTP i7BO $MJCVSOu DIF TJ
UJFOF PHOJ RVBUUSP BOOJ B 'PSU 8PS
UI JO 5FYBT 6OB DPNQFUJ[JPOF DIF
OBUB OFM WBOUB VOBVSB NJUJDB
TFWPMFUFQPUFUFDPOTVMUBSFJMTJUPXFC
XXXDMJCVSOPSH
DPOUBOEP GSB J QSF
NJBUJ EFMMB TVB TUPSJB BMDVOJ USB J NBH
HJPSJ JOUFSQSFUJ PHHJ JO BUUJWJUÆ EBM SV
NFOP3BEV-VQVDIFWJOTFMBTFDPOEB
FEJ[JPOFEFMBMUFEFTDP#VDICJO
EFS RVJOUP OFMMB TUFTTB FEJ[JPOF
B
$ISJTUJBO ;BDIBSJBT TFDPOEP DMBTTJà
DBUPOFM
BMGSBODFTF.JDIFM%BM
CFSUP RVBSUP QPTUP OFM àOP BM
OPTUSP 4JNPOF 1FESPOJ WJODJUPSF OFM
1FS MB QSJNB WPMUB BTTJFNF BM
M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB B
5SJFTUFMPTDPSTPTFUUFNCSFQFSVO
QSPHSBNNBNP[BSUJBOPDPOJDPODFSUJ
QFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB,JOSF
NJOPSF F , JO MB NBHHJPSF EVF USB
J NBTTJNJ DBQPMBWPSJ MBTDJBUJ EBM HFOJP
TBMJTCVSHIFTF "MFYBOEFS ,PCSJO Í VO
HJPWBOF DIF OPO GSBQQPOF JM QSPQSJP
UBMFOUPGSBTÊFMJOUFSMPDVUPSF.FOUSF
TUB SFDBOEPTJ JO BVUP BMMB QSJNB QSPWB
DPO M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP
WB TDBNCJBNP UFMFGPOJDBNFOUF EVF
DPSEJBMJ DIJBDDIJFSF JO JUBMJBOP MJOHVB
DIF JM QJBOJTUB SVTTP DPNQSFOEF CFOF
F QBSMB QJÜ DIF EJTDSFUBNFOUF $PNÍ
OBUBRVFTUBPDDBTJPOFBàBODPEFMMPS
DIFTUSB NBOUPWBOB j%FWP BNNFUUFSF
DIF OPO MP TP -B NJB BHFO[JB IB GPS
OJUP RVFTUB HSBOEF PQQPSUVOJUÆ -0S
DIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBQFSÖMB
DPOPTDFWP QFS GBNBv $PTB TJHOJàDB
FTFHVJSF EVF DPODFSUJ NP[BSUJBOJ DPTÑ
EJWFSTJ BEEJSJUUVSB QFS DFSUJ WFSTJ PQ
QPTUJ 7F OÍ VOP QJÜ WFSP EFMMBMUSP j4J F OP *M $PODFSUP JO SF NJOPSF Í VOB
QBHJOB USBHJDB FNP[JPOBMF F TJDVSB
NFOUF IB VOB DPOOFTTJPOF DPO MPQF
SB%PO(JPWBOOJ-B3PNBO[BDFOUSBMF
Í NVTJDB GBNPTJTTJNB *M $PODFSUP JO MB
NBHHJPSF IB JOWFDF VO DBSBUUFSF EJGGF
SFOUFQJÜMFHHFSPBODIFTFJMTFDPOEP
NPWJNFOUPÍEJHSBOEFQSPGPOEJUÆ.B
OPO EJNFOUJDIJBNP DIF FTJTUF RVFTUP
.P[BSUMFHHFSPPUUJNJTUJDP-FEJWFSTF
UPOBMJUÆTPOPEJQFSTÊTJHOJàDBUJWF*O
TPNNBTPOPEVFGBDDFEFMMBTUFTTBNF
EBHMJBv°EJGàDJMFQFSVOHJPWBOFNV
TJDJTUB SFOEFSF DPNQBUJCJMJ MF FTJHFO[F
EFMMBWJUBQSJWBUBDPOMBDPTJEEFUUBDBS
SJFSB j$FSUBNFOUF.BRVFTUBÍMBWJUB
EFMNVTJDJTUB&RVBOEPTVPOPRVBOEP
IPVODPODFSUPMBWJUBÍCFMMBFEJMSF
TUPOPOJNQPSUBv°SFQFSJCJMFVOEJTDP
EFMM)BSNPOJB .VOEJ DIF SJQSFOEF MB
TVBQBSUFDJQB[JPOFBMDFMFCSF$PODPSTP
7BO$MJCVSOEPWFIBPUUFOVUPMBNCJUB
NFEBHMJBEPSP$PTBIBSFHJTUSBUP
j-F ­UVEFT5BCMFBVY PQFSB F MB 4FDPO
EB 4POBUB EJ 3BDINBOJOPW MF 7BSJB[JP
OJ1BHBOJOJ EJ #SBINT F NVTJDIF EJ
$IPQJO°BWWFOVUPOFMEVSBOUFJM
DPODPSTPQFSDJÖTPOPSFHJTUSB[JPOJEBM
WJWPv1SPTTJNJJNQFHOJ
j/FHMJ4UBUJ6OJUJDPOJM$PODFSUPJOTPMEJ
3BWFMFB.PTDBDPO#SBINTvB[
6OPSDIFTUSBEJTVDDFTTP
VOTPMJTUBBUUFOUPBMEFUUBHMJP
%FUUPEFMTPMJTUBFDDPRVBOUPPDDPSTPEVSBOUF
JMDPODFSUPOFMMFQBSPMFEFMDSJUJDPNVTJDBMFEFM
RVPUJEJBOPUSJFTUJOP*MQJDDPMPj$POJMDPOGPS
UPEJVOQVCCMJDPGPMUPNBBODIFDPORVBMDIF
QSFPDDVQB[JPOF QFS BDDPHMJFSMP UVUUP TDSJWF
$MBVEJP(IFSCJU[JOEBUB¡PUUPCSFÒ
QBSUJUBOFMMB4BMBEFM3JEPUUPMBTFUUJNBFEJ[JP
OFEFM'FTUJWBMQJBOJTUJDPQSPNPTTPEB$IBN
CFS.VTJD-BTFSBUBJOBVHVSBMFÒBWWFOVUBBO
DPSBOFMTFHOPEFM.P[BSU
EFJ$PODFSUJQFS
QJBOPGPSUF FE PSDIFTUSB "M TVQQPSUP Ò TUBUB
DPOWPDBUBM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
DPNQMFTTPJUBMJBOPGSBJQJáJOWJTUBDPOVOBU
UJWJUËRVBTJUSFOUFOOBMFDPTUFMMBUBEBBGGFSNB
[JPOJFQSPHFUUJB[[FDDBUJ*MDPNQMFTTPBHJTDF
BHMJPSEJOJEJ$BSMP'BCJBOPEJSFUUPSFBSUJTUJDP
F JOTJFNF LPO[FSUNFJTUFS FE IB VOB NBOJF
SBEJQPSTJEJTJOWPMUBFTQPOUBOFBDIFJOGPOEF
TJNQBUJB)BDPNJODJBUPFTFHVFOEPJOQJFEJMB
QSJNB4JOGPOJBEJ)BZEO
$POMB4JOGPOJBJO
SFNBHHJPSFTVPOPDPSQPTPFWJCSBUPUBMFEB
NFUUFSOFJOSJTBMUPMBTUSVNFOUB[JPOFIBBQFS
UP MB TUSBEB BE "MFYBOEFS ,PCSJO QSPUBHPOJ
TUB BM QJBOPGPSUF EJ EVF GSB J QJá CFJ $PODFS
UJEJ.P[BSUJMWFOUJUSFFTJNPFEJMWFOUFTJNP
-BSUJTUB SVTTP GPSTF OPO IB MBTDJBUP VOPSNB
EJODPOGPOEJCJMF QFSTPOBMJUË NB Ò QBSTP WP
DBUP BE VOB MJUVSHJB DIF MFTBTQFSBUP QSPGFT
TJPOJTNPUFOEFBGBSTQBSJSFMBTTVO[JPOFEFMMB
j)BVTNVTJLxBQFSOPEFMEJTDPSTPNVTJDBMFMB
NBODBUBSJTQPTUBBMMFQSPWPDB[JPOJEFMMPSDIF
TUSB JM SJmVUP EJ QPSTJ DPNF TVP BOUBHPOJTUB
QFS BEPUUBSF JOWFDF VOB TBQJFO[B TPNNFTTB
FBQQFOBBQQFOBDPNNPTTBDPODVJQSPQPS
SFJNPNFOUJEJSJnFTTJPOFTFWFSBFEBMMPTUFT
TPUFNQPDPSEJBMFEFMHSBOEF4BMJTCVSHIFTF
/JFOUF EJ EJMFUUBOUFTDP OFM TVP QJBOJTNP BD
DVSBUJTTJNPmOOFMEFUUBHMJPFQQVSFRVBMDPTB
EJJOBTQFUUBUPUSBUUBOEPTJEJVOPTUSVNFOUJTUB
DIFQFSBHHJVEJDBSTJJMj#VTPOJxFJMjWBO$MJ
CVSOxIBEPWVUPQFSGPS[BNPTUSBSFJCJDJQJUJ
OFMMB4POBUBEJ-JT[UFOFM5FS[PEJ3BDINBOJ
OPW4FO[BNBJTmPSBSFMBWWFOUVSBBEPUUBOEP
UFNQJ F GSBTFHHJ MFWJHBUJ RVBOUP NFEJUBUJ IB
PUUFOVUPVOBSJTQPTUBBEFHVBUBEBMM0SDIFTUSB
EJ.BOUPWBFVOJODPOEJ[JPOBUPDPOTFOTPEB
QBSUF EFM QVCCMJDP SJOHSB[JBUP DPO VO GVPSJ
QSPHSBNNBUSBUUPEB)BZEOx
BNJDJEFMMq0DN
(MJJODPOUSJEJ1BSPMFOPUF
SJOOPWBOPMJOWJUPBMMBTDPMUP
3FTUBHOP
-BOEJOJ
-JOJ[JPEFMMBTUBHJPOFDPODFSUJTUJDB5FN
QPE0SDIFTUSBTBODJTDFBODIFJMSJOOPWBSTJ
EFMMB QSPHSBNNB[JPOF DVSBUB EBMM"TTP
DJB[JPOF"NJDJEFMM0SDIFTUSBEB$BNF
SB EJ .BOUPWB DIF BOOPWFSB EB GFMJDF
FDPOTPMJEBUBUSBEJ[JPOFUBOUPBQQVOUB
NFOUJNBOUPWBOJRVBOUPUSBTGFSUFDVMUV
SBMJ*OOBO[JUVUUPJMDJDMPEJODPOUSJ1FSP
MFOPUFBPHOJNVTJDBMBTVBTUPSJBPSHBOJB[
[BUP EBMM"TTPDJB[JPOF "NJDJ EFMM0DN
DPO JM TPTUFHOP EJ 'POEB[JPOF #BODB
"HSJDPMB.BOUPWBOBBDVSBEFMMPTUPSJDP
4UFGBOP1BUV[[JIBQSFTPBWWJPJODPODP
NJUBO[BDPOJMDPODFSUPJOBVHVSBMFEFMMB
TUBHJPOF5FNQPE0SDIFTUSB
"QFSUP EB VOB DPOWFSTB[JPOF EFM DSJUJ
DP NVTJDBMF "OHFMP 'PMFUUP B QSFTFOUB
[JPOF EFM QSPHSBNNB EFM DPODFSUP EFM
M0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOBEJSFUUBEB
+FGGSFZ5BUF1BSPMFOPUFIBRVJOEJWJTUPJO
UFSWFOJSF BM UBWPMP EFJ SFMBUPSJ 4UFGBOP
1BUV[[JDIFMPTDPSTPPUUPCSFJOWJTUB
EFM DPODFSUP EFMMB 4JCFSJBO 4ZNQIPOZ
0SDIFTUSBDPO/BUBMJB(VUNBOIBJOUSP
EPUUP BMMPQFSB EJ .VTPSHTLJK %WPSBL F
$BJLPWTLKJ
1BSPMFOPUF UPSOFSÆ DPO MBOOP OVPWP
WFOFSEÑGFCCSBJPRVBOEPJMNVTJDPMP
HP F TUPSJDP OPODIÊ EPDFOUF EJ 4UPSJB
EFMMB NVTJDB BM $POTFSWBUPSJP EJ 5PSJ
1JDDPMJWJBHHJTVMMF
USBDDFEFMMBHSBOEFNVTJDB
4J QSPTQFUUB OVUSJUP BODIF JM DBMFOEBSJP
EFMMFUSBTGFSUFDVMUVSBMJEJDVJBOUJDJQJB
NPBMDVOFDIJDDIF
.BSUFEÑEJDFNCSFm"M5FBUSP$PNV
OBMFEJ'FSSBSBQFSBTTJTUFSFBMDPODFSUP
EFMMB $IBNCFS 0SDIFTUSB PG &VSPQF EJ
SFUUBEB7MBEJNJS"[LIFOB[ZDPOMBQBS
UFDJQB[JPOFEFMWJPMJOJTUB7BMFSJK4PLPMPW
*OQSPHSBNNB3BLBUTBWBTVJUFQFSPSDIF
TUSBPQF$PODFSUPQFSWJPMJOPFPSDIFTUSB
JOSFNBHHJPSFPQEJ+FBO4JCFMJVTF4JO
GPOJBOJOEPNBHHJPSFPQEJ3PCFSU
4DIVNBOO *M DPTUP EFMMB USBTGFSUB Í EJ
FVSP RVPUB DPNQSFOTJWB EJ WJBHHJP
JOCVTSJTFSWBUPFQPTUPOVNFSBUPEJQMB
UFB-BQBSUFO[BÍàTTBUBQFSMFPSFEB
QJB[[B$BWBMMPUUJFEÍQSFWJTUBVOBGFSNB
UBJOQJB[[BMF(SBNTDJ
4BCBUPEJDFNCSFm"4USFTBBMTFHVJ
UP EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP
WB$POJMQJBOJTUB"MFYBOEFS-PORVJDI
MBDPNQBHJOFNBOUPWBOBQSPQPSSÆNVTJ
DIFEJ8".P[BSUF'+)BZEO-BUSB
TGFSUBWFSSÆPSHBOJ[[BUBDPONPEBMJUÆEB
EFàOJSTJBTFDPOEBEFMOVNFSPEJBEFTJP
OJQFSRVFTUPWJDIJFEJBNPEJDPNVOJDB
SFRVBOUPQSJNBQPTTJCJMFMFWFOUVBMFJO
UFO[JPOFEJQSFOEFSWJQBSUF
%PNFOJDBBQSJMFm"M$PNVOBMF
EJ 'FSSBSB QFS JM DPODFSUP TUSBPSEJOBSJP
EFMMB .BIMFS $IBNCFS 0SDIFTUSB EJSFU
UBEB$MBVEJP"CCBEPDPOMBQBSUFDJQB
[JPOFEFMTPQSBOP/JOB4UFNNF*OQSP
HSBNNBi-FPOPSFuPVWFSUVSFOPQSFDJ
UBUJWPFBSJBEJi-FPOPSFuEB'JEFMJPF4JOGP
OJBOJOEPNJOPSFPQEJ-W#FFUIP
WFOFi7JFSMFU[F-JFEFSuEJ34USBVTT*QP
TUJEJTQPOJCJMJTPOP*MDPTUPEFMMBUSB
TGFSUBÍEJFVSPDPNQSFOTJWPEJWJBH
HJPJOCVTSJTFSWBUPFQPTUPEJQMBUFB
1FS JOGPSNB[JPOJ F QSFOPUB[JPOJ PWF
WJ TJBOP BODPSB QPTUJ EJTQPOJCJMJ
4JHSJ
OPFEJSFUUPSFBSUJTUJDPEFM'FTUJWBM.JUP
4FUUFNCSF NVTJDB &O[P 3FTUBHOP QSF
TFOUFSÆ JM DPODFSUP BUUFTP QFS JM HJPSOP
TFHVFOUF JODFOUSBOEP MB DPOWFSTB[JPOF
TVMMBàHVSBEJ*HPS4USBWJOTLJK6OWPMUP
OPUP F BNBUP EBM QVCCMJDP NBOUPWBOP
JM EPUUP F BQQBTTJPOBUP 2VJSJOP 1SJODJ
QFFOVPWPJOWJUBUPJMDPNQPTJUPSF$BS
MP"MFTTBOESP-BOEJOJTBSBOOPJSFMBUPSJ
EFTJHOBUJQFSHMJJODPOUSJJOQSPHSBNNB
SJTQFUUJWBNFOUF WFOFSEÑ NBS[P F WF
OFSEÑ BQSJMF #SBINT F 4USBVTT
SBQQSFTFOUFSBOOP MPHHFUUP EFMMF BUUFO
[JPOJEJ1SJODJQFNFOUSFMBDPOWFSTB[JP
OF EJ -BOEJOJ WFSUFSÆ TVMMB $SFB[JPOF EJ
'+)BZEOQSPEV[JPOFDIFBOESÆBDPO
DMVEFSFJMDBSUFMMPOFEJ5FNQP
E0SDIFTUSB
(MJ JODPOUSJ EJ 1BSPMFOPUF TJ UFOHPOP B
.BOUPWBJO4BMB/PSMFOHIJDPSTP7JUUP
SJP&NBOVFMF**
BMMFPSFFTPOPB
JOHSFTTPMJCFSP
*øú÷ûûñõñéøøýöüéõíöüñ
7FOFSEÑGFCCSBJP
&O[P3FTUBHOP*4USBWJOTLJK
7FOFSEÑNBS[P
2VJSJOP1SJODJQF+#SBINT34USBVTT
7FOFSEÑBQSJMF
$BSMP"MFTTBOESP-BOEJOJ'+)BZEO
5SBDPOGFSFO[F
EJOUSPEV[JPOFBJDPODFSUJ
EJ5FNQPE0SDIFTUSB
FUSBTGFSUFDVMUVSBMJ
WBEFMJOFBOEPTJ
JMDBMFOEBSJP
EFMMFJOJ[JBUJWF
-PEJ5
PQQVSF TFHSFUFSJB 0DN UFM
$BNQBHOBBTTPDJBUJWB
-B DBNQBHOB BTTPDJBUJWB BMM"TTP
DJB[JPOF "NJDJ EFMM0DN Í JO DPSTP -B
RVPUB Í SJDPOGFSNBUB BODIF RVFTUBOOP
JO FVSP "EFTJPOJ F SJOOPWJ QPTTPOP
FTTFSF FGGFUUVBUJ OFMMB TFEF EFMM0SDIF
TUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBJOQJB[[B4PS
EFMMPB.BOUPWBFBMUBWPMP"NJDJEFM
M0DNOFJGPZFSEFJUFBUSJDIFPTQJUBOPJ
DPODFSUJEJ5FNQPE0SDIFTUSB
HSBNNPGPOP
.JDIFMF#BMMBSJOJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
'POPHSBmBVOJOWFO[JPOF
DIFIBDBNCJBUPMBTDPMUP
'
PQP BWFS BTTJTUJUP BE VO DPO
DFSUP RVBOUF WPMUF TFOUJBNP
MFTJHFO[B EJ SJBTDPMUBSF VO
QF[[P DIF FSB JO QSPHSBNNB P MB DV
SJPTJUÆ DJ TQJOHF BE BQQSPGPOEJSF MB
DPOPTDFO[B EJ VO EFUFSNJOBUP FTFDV
UPSFPBVUPSF 0HHJÍTFNQMJDFTFOPO
ÍQPTTJCJMFBTDPMUBSFEBMWJWPRVFMMPDIF
EFTJEFSJBNPCBTUBSJDPSSFSFBMMBNVTJDB
SJQSPEPUUB DE JOUFSOFU BCCJBNP TPMP
MJNCBSB[[P EFMMB TDFMUB .B Í TFNQSF
TUBUPDPTÑ $PNFWJWFWBOPJOPTUSJQSF
EFDFTTPSJ BQQBTTJPOBUJ JM SBQQPSUP DPO
MFTFDV[JPOF 4F TJ WFOJTTF USBTQPSUBUJ
OFMMBTFDPOEBNFUÆEFMMBMUFNQP
EFMMJOWFO[JPOF EFM QSJNP GPOPHSBGP
DJ TJ USPWFSFCCF JO VO NPOEP
OPONPMUPGBNJMJBSFOPOTJQPUFWBVEJ
SFVOBOPUBEJNVTJDBTFOPOJOQSFTFO
[B EJ RVBMDVOP DIF MB FTFHVJTTF F VO
BQQBTTJPOBUPEJNVTJDBEPWFWBDFSDBSF
JMVPHIJEPWFBTDPMUBSMBPTVPOBSFFHMJ
TUFTTP VOP TUSVNFOUP .BY (SBG NV
TJDPMPHP BVTUSJBDP EFTDSJWF MB DVMUVSB
NVTJDBMF WJFOOFTF OFMMB RVBMF DSFCCF
WFSTPMBàOFEFMMjEJWFOUBWBNPUVU
UJNVTJDJTUJTFO[BTBQFSFDPNFFQFSDIÊ
%PWVORVF BOEBTTJNP JODPOUSBWBNP
NVTJDB $BOUBWBNP F TVPOBWBNP &SP
TUVEFOUFEFMMFTDVPMFTVQFSJPSJFPHOJ
TFSB QSFOEFWP JM NJP WJPMJOP F BOEBWP
JOBMUSFDBTFEPWFTVPOBWPRVBSUFUUJQFS
BSDIJBTTJFNFBTPUUVGàDJBMJEFMMFTFSDJ
UPJOTFHOBOUJPVPNJOJEBGGBSJBODIF
TFFSBOPEJMFUUBOUJ"MMBEPNFOJDBTVP
OBWBNPOFMMFDIJFTFBDDPNQBHOBOEPJ
DPSJOFMMF.FTTFEJ.P[BSUFEJ)BZEO
%VSBOUF MF HJUF DBOUBWBNP DBO[POJ F
DBOPOJ F BMMB TFSB TPTUBWBNP EBWBOUJ
BJ HJBSEJOJ EFJ SJTUPSBOUJ P OFJ QBSDIJ
QFS BTDPMUBSF J DPODFSUJ EFMMF CBOEF
NVTJDBMJv2VFTUPEFTJEFSBSFMBNVTJDB
DPO UBOUP BDDBOJNFOUP OPO QPUFOEP
EJTQPSSF EFJ NF[[J PEJFSOJ SFOEFWB
JNQPSUBOUJTTJNPTFOPOBWPMUFVOJDP
MJOUFSFTTF QFS VOFTFDV[JPOF EFMMVM
UJNB OPWJUÆ TJOGPOJDB PE PQFSJTUJDB
P EJ VO QF[[P MVOHBNFOUF TUVEJBUP
TVMMPTQBSUJUPFSBOPEBWWFSPPDDBTJPOJ
VOJDIFTPTUJUVJUFBMUSJNFOUJEBVOBEBU
UBNFOUP DBNFSJTUJDP WFSB F QSPQSJB
iEJTDPHSBàBu EFM QBTTBUP %BUF RVFTUF
QSFNFTTFSJTVMUBDIJBSPDPNFMPTWPMHJ
NFOUPEFJDPODFSUJGPTTFNPMUPEJWFSTP
EBRVFMMPEJPHHJ*MQVCCMJDPTBQFOEP
DIFTBSFCCFQBTTBUPTJDVSBNFOUFNPMUP
UFNQPQSJNBEJ SJVEJSFJQF[[J JO QSP
HSBNNB DIJFEFWB F PUUFOFWB TQFTTP
EFJCJTDPTBNPMUPSBSBPHHJTFOPOBMMB
àOFEFMMFTFDV[JPOFFRVFTUPFSBNPMUP
DPNVOF BODIF OFM NF[[P EJ TJOGPOJF
/FMMBMUFNQP
EFMMJOWFO[JPOF
EFMGPOPHSBGPQFSJM
QVCCMJDPMFTFDV[JPOF
EJVODPODFSUPFSB
VOPDDBTJPOFFDDF[JPOBMF
VOiPSBPNBJQJáw
.POJDPEJ#BWJFSB
1SJNBFTFDV[JPOFEFMM0UUBWB
TJOGPOJBEJ.BIMFSEJSFUUBEBMMBVUPSF
P EJ DPODFSUJ "ODIF RVBOEP OPO TJ
SJDIJFEFWBJMCJTFSBVTBO[BBQQMBVEJSF
USB J TJOHPMJ NPWJNFOUJ F JO DBTP DPO
USBSJPTJHOJàDBWBDIFTJEJTBQQSPWBWBP
MBNVTJDBPHMJJOUFSQSFUJ"WPMUFMFO
UVTJBTNP QPSUBWB BE BQQMBVEJSF BODIF
EVSBOUFMFTFDV[JPOF)BOTWPO#ÛMPX
BGGFSNBWB DIF TQFTTP JM QVCCMJDP BQ
QMBVEJWB EPQP MB DBEFO[B JOUSPEVUUJWB
EFMDPODFSUP*NQFSBUPSFEJ#FFUIPWFO
F#SBINTTDSJTTFDIFEVSBOUFVOBEFMMF
QSJNFFTFDV[JPOJEFMTVPDPODFSUPQFS
WJPMJOP +PBDIJN FTFHVÑ MB DBEFO[B EFM
QSJNPNPWJNFOUPDPTÑCFOFEBTVTDJUB
SFVOBQQMBVTPBMMJOJ[JPEFMMBDPEBMP
TUFTTP #SBINT OPO EJTBQQSPWBWB UVUUP
DJÖBODIFTFPHHJTBSFCCFJNQFOTBCJMF
EVSBOUFVODPODFSUP
(MJ FTFDVUPSJ TJ SFOEFWBOP DPOUP DIF
QFSJMQVCCMJDPMFTFDV[JPOFEJVODPO
DFSUP FSB VOPDDBTJPOF FDDF[JPOBMF F
RVFTUPMJJOáVFO[BWBQBSFDDIJPTPQSBU
UVUUP EVSBOUF VOB QSJNB FTFDV[JPOF
TJ UFOEFWB B FTBHFSBSF UFNQJ F DPMPSJ
QFSGBSNFHMJPJOUFOEFSFBMQVCCMJDPJ
QBSUJDPMBSJ EJ VOPQFSB #SBINT TUFTTP
TDSJTTF B +PBDIJN DIF EPWFWB EJSJHFSF
B #FSMJOP MB TVB RVBSUB TJOGPOJB jIP
TFHOBUP BMDVOF NPEJàDIF B NBUJUB
TVMMBQBSUJUVSBDIFSJUFOHPVUJMJBODIF
OFDFTTBSJF QFS MB QSJNB FTFDV[JPOFw
RVFTUF FTBHFSB[JPOJ TFSWPOP TPMP EPWF
VOQF[[PÍTDPOPTDJVUPVOBWPMUBDIF
JMMBWPSPÍTUBUPBTTJNJMBUPJOWFDFQFOTP
DIF UVUUP DJÖ OPO TJB QJÜ OFDFTTBSJPv
$PODFUUJ DPNF RVFTUJ TPOP JODPODFQJ
CJMJ QFS VO NVTJDJTUB NPEFSOP NB B
RVFJ UFNQJ MB DPTB JNQPSUBOUF FSB GBS
DBQJSFBTTPMVUBNFOUFDPNFFSBGBUUPJM
QF[[PDIFTJQSFTFOUBWB%VSBOUFMFTF
DV[JPOFQPUFWBOPWFSJàDBSTJNPMUJFSSP
SJ P NPNFOUJ EJ HFOFSBMF DPOGVTJPOF
NBFSBOFDFTTBSJPJMMVTUSBSFFEBSTFOTP
BMQF[[PNFEJBOUFRVFMMBTJOHPMBBVEJ
[JPOF F OPO TJ USBUUBWB DPNF BWWJFOF
PHHJ EFMMFOOFTJNB QSPQPTUB EJ VOB
QBSUJUVSB HJÆ DPOPTDJVUB F SFHJTUSBUB
BODIFTFFTFHVJUBCFOJTTJNP
-FTFDV[JPOF PEJFSOB TJ CBTB JOWFDF
TV RVFM MBWPSP EJ TDBWP F BQQSPGPOEJ
NFOUPDIFOPOUJFOFOFDFTTBSJBNFOUF
DPOUP EFMMF SFB[JPOJ EFM QVCCMJDP
FTJTUPOPDFSUBNFOUFNPMUFSBHJPOJDIF
HJVTUJàDBOP UVUUP DJÖ NB VOB EJ FTTF
Í TJDVSBNFOUF EPWVUB BM GBUUP DIF JM
QVCCMJDPPEJFSOPOPOIBQJÜVOBTPMB
PQQPSUVOJUÆ QFS BTDPMUBSF F DBQJSF VO
QF[[P $PNF HJÆ EFUUP JO QSFDFEFO[B
DFOUP BOOJ GB JM QSPCMFNB FSB iPSB P
NBJ QJÜu F RVFTUP TJ SJáFUUFWB JOFWJUB
CJMNFOUF TVMMFTFDV[JPOF 5PSOJBNP
BEPHHJBCCJBNPBEJTQPTJ[JPOFVOBS
DIJWJP TUFSNJOBUP EJ NVTJDB SFHJTUSBUB
EBBTDPMUBSFRVBOEPFDPNFWPHMJBNP
DVSJPTJUÆ WBMPSF EPDVNFOUBSJP DPTF
DIFMBEJTDPHSBàBDJQFSNFUUFEBNPMUJ
BOOJDPONF[[JTFNQSFNJHMJPSJBODIF
TF EPCCJBNP BNNFUUFSF m DPO MB DFS
UF[[B EJ FTTFSF OFM WFSP m DIF OFTTVOB
SFHJTUSB[JPOFBODIFUFDOJDBNFOUFQFS
GFUUBQPUSÆNBJTPTUJUVJSFMFNP[JPOFEJ
VODPODFSUPEBMWJWPNC
MFHHFSF
4JNPOFUUB#JUBTJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
4VMMFOPUFEJVOBCVSCFSBUSPNCB
,
M TVPOP EFMMB USPNCB JO
UFSSVQQFMFNJFQBSPMFw
2VFMTVPOPGVDPNFVOB
MVOHB F BHPOJ[[BOUF FTBMB
[JPOF DPNF JM TPGàBSF EFM
WFOUP USB QFSTJBOF SPUUF
/POTPOPVOBHSBOEFDPOP
TDJUSJDFEJNVTJDBNBTFOUJJ
DIF RVFMMB NFMPEJB WFOJWB
EB VO BMUSP NPOEP EB VOB
QFSTPOB EJWFSTB EB NF JO
UVUUPv
& TPOP EBWWFSP VOB TDPT
TB QFS MB GBNJHMJB BSBCB EJ
)VUBMFOPUFEFMMBUSPNCBEJ
"MFY VO HJPWBOF FCSFP BQ
QFOBJNNJHSBUPEBMMB3VTTJB
DIF PHOJ TFSB GB SJTVPOBSF
EBMMBàOFTUSBEFMTVPNJTFSP
NPOPMPDBMFTVMUFUUPBMDVOF
USJTUJOPUF
4JBNP OFMMP iVBEJu JM RVBS
UJFSF BSBCP EFMMB DJUUÆ EJ
)BJGB EPWF TJ HJPDBOP J EF
TUJOJ EFMMF QSPUBHPOJTUF EFM
MJOUFOTP SPNBO[P EJ 4BNJ
.JDIBFM DIF OPO IB OVMMB
EBJOWJEJBSFBHMJBVUPSJJTSBF
MJBOJQJÜDPOPTDJVUJ
/BUPB#BHEBEOFMTJÍ
SJGVHJBUPJO*TSBFMFEPWFIB
MBWPSBUPQFSJM.JOJTUFSPEFM
MBHSJDPMUVSB PDDVQBOEPTJ
EFMMF SJTPSTF JESJDIF BM DPO
àOFDPOMB4JSJB
0SBTJEFEJDBTPMPBMMBTDSJU
UVSB ° QSFTJEFOUF EFMM"T
TPDJB[JPOF JTSBFMJBOB QFS J
EJSJUUJEFMMVPNPFDBOEJEB
UP BM 1SFNJP /PCFM QFS MB
MFUUFSBUVSB
6OBUSPNCBOFMMPVBEJÍJMTVP
QSJNP MJCSP QVCCMJDBUP JO
*UBMJB DVJ TPOP TFHVJUJ 7JDUP
SJB F 3JGVHJP TFNQSF QFS
(JVOUJOB4QFTTPUFBUSPEFJ
TVPJ SPNBO[J Í )BJGB EPWF
WJWFFEPWFTJTWPMHFMBTUPSJB
EFMMF TPSFMMF BSBCF )VUB F
.BSZVOBCSVUUJOBFJOJCJUB
NBOUJFOF DPO JM TVP MBWPSP
MB GBNJHMJB MBMUSB CFMMB F
TFOTVBMF EFTJEFSB QFSÖ TPMP
MBTJDVSF[[BFDPOPNJDB
4BSÆ JM TVPOP EFMMB USPNCB
EJ"MFYBSBQQSFTFOUBSFQFS
)VUB MB QPTTJCJMJUÆ EJ FTTFSF
GFMJDFDPOUSPUVUUPFUVUUJ
-VOJPOF EFMMB WPMJUJWB SB
HB[[BBSBCBFEFMTPGGFSFOUF
FTVMF FCSFP TBSÆ JOGBUUJ GPS
UFNFOUFPTUFHHJBUB
*EVFQSPUBHPOJTUJQFSÖOPO
TJ BSSFOEFSBOOP BODIF HSB
[JF BMMF OPUF EJ VO CVSCFSB
USPNCBTC
4BNJ.JDIBFM
6OBUSPNCBOFMMP6BEJ
(JVOUJOBQBH
FVSP
4&(/"-";*0/*
#SFWFTUPSJBEFMMBNVTJDB
*EFNPOJEJ1VDDJOJ
%JBCPMVTJONVTJDB
EJ"MGSFE&JOTUFJO
EJ)FMNVU,SBVTTFS
EJ(JPSHJP7JHPMP
-"-*#3&3*"%&*1*$$0-*
2VFTUB CSFWF TUPSJB EFMMB NVTJDB Í VO
DMBTTJDP EFMMB MFUUFSBUVSB NVTJDBMF DIF
SJQSPQPTUP PHHJ BTTVNF NBHHJPSF WB
MPSF DPNF UFTUJNPOJBO[B TUPSJDB DIF
DPNF WFSP TUSVNFOUP EJ TUVEJP F EJ
SJDFSDB*MHSBOEFNVTJDPMPHP&JOTUFJO
PMUSF DIF HVJEBSDJ BMMB
DPNQSFOTJPOF EFMMB DJWJMUÆ NVTJDBMF
QSPQPOFVOBTFSJFEJJEFFFJOUFSQSFUB
[JPOJDIFGBOOPEFMTBHHJPUFTUJNPOJBO
[B EFM TFOUJNFOUP EFMMB NVTJDB EFMMB
TVBFQPDB*MTBHHJPÍRVJOEJQSJODJQBM
NFOUFEFTUJOBUPBVOMFUUPSFDIFHJÆDP
OPTDFMBNVTJDB
4&QBHé
%PQPRVFMMPDIFÍDPOTJEFSBUPJMTVP
DBQPMBWPSP .FMPEJFO P MB NVTJDB EFM
EJBWPMP MP TDSJUUPSF UFEFTDP )FMNVU
,SBVTTFS DPOUJOVB BE BUUJOHFSF BMMB
QBTTJPOF QFS MB NVTJDB BODIF QFS JM
TVP OVPWP SPNBO[P $IF SBDDPOUB
EFM SJGVHJP B 5PSSF EFM -BHP EJ VO
1VDDJOJTFOUJNFOUBMFFJORVJFUPEJWJTP
EBMMBNPSF QFS MBNBOUF $PSJOOB
PTUFHHJBUP BODIF EB (JVMJP 3JDPSEJ
(SB[JF BM SJUSPWBNFOUP EJ EPDVNFOUJ
JOFEJUJFBVOBTDSJUUVSBWJWBDFFQSFDJTB
FOUSJBNPDPTÑOFMMBWJUBQSJWBUBEJVOP
EFJQJÜHSBOEJNVTJDJTUJJUBMJBOJ
#BSCFSBQBHé
*MMJCSPEJ(JPSHJP7JHPMPQPFUBFOBSSB
UPSF TUVEJPTP EFM #FMMJ F JOEJNFOUJDBUP
USBEVUUPSF EJ )ÕMEFSMJO
SBDDPHMJF UFTUJ
JOFEJUJ NPMUJ EFJ RVBMJ TDSJUUJ QFS MB USB
TNJTTJPOFSBEJPGPOJDB.VTJDBF1PFTJB7J
HPMPOPONJSBBUSBEVSSFJGBUUJNVTJDBMJJO
VO MJOHVBHHJP EJEBTDBMJDP F JOGPSNBUJWP
OÊTJMJNJUBBJOEBHBSOFJMEBUPUFDOJDP
MB TVB QSPTB NVTJDBMF SBDDPOUB F HFOFSB
TUPSJFJOTFHVFOEPQFSEJSDPTÑJMTJHOJàDB
UPiEJBCPMJDPuEFMMBNVTJDBWFSTBUJMFNVTB
DBQBDFEJUSBTNJHSBSFJOBMUSFGPSNFBSUJ
TUJDIF DPNF MBSDIJUFUUVSB QFS (PFUIF
iNVTJDBBNNVUPMJUBu
FMBQPFTÑB
;BOEPOBJQBHé
4VPOBDIFUJTVPOPSPUPMBOPMFOPUF
'JOBMNFOUF UPSOB JO *UBMJB JO WFSTJPOF BM
CVNSJMFHBUPVOBEFMMFTUPSJFQJÜDPNJDIF
FBTTVSEFDSFBUFEBMMBQVOHFOUFJNNBHJOB
[JPOFEJ5PNJ6OHFSFS
-BMCP OBSSB MF BWWFOUVSF F MF EJTBWWFOUV
SFEJVOBQQBTTJPOBUPNVTJDJTUBDIFDPNF
TQFTTPDBQJUBBUUJSBMFJSFEFJWJDJOJDPOEP
NJOJDPOMFTVFFTFSDJUB[JPOJ
*O QBSUJDPMBSF TJ BSSBCCJB DPO MVJ F MB TVB
NVTJDB VOB TUSFHB DIF HMJ MBODFSÆ VOB JO
DSFEJCJMF NBMFEJ[JPOF 5VUUF MF OPUF NV
TJDBMJ QSPEPUUF EBHMJ TUSVNFOUJ EJ 5SFNPMP
DPNJODJBOPJOGBUUJBUSBTGPSNBSTJJOQBM
MJOFOFSFFSPUPMBOUJDIFDBVTBOPVOTBD
DPEJHVBJ
"MMJOJ[JPJMOPTUSPBNJDPSJNBOFTPQSBG
GBUUP EBMMJOWBTJPOF EJ RVFTUF GPSNJOF
OFSFFEFDJEFQFSFWJUBSFVMUFSJPSJEBOOJ
EJTNFUUFSFEJTVPOBSF.BTVCJUPTFOF
QFOUFFDFSDBEJUSPWBSFJOWFDFVOBTP
MV[JPOF&DPOMBJVUPTFNQSFEFMMBNV
TJDB5SFNPMPBMMBàOFTBQSÆDPNFUSBSSF
WBOUBHHJPEBMMJODBOUFTJNP1FSMFUUPSJF
NVTJDJTUJEBJBJBOOJTC
5PNJ6OHFSFS
5SFNPMP
/PSE4VE&EJ[JPOJ
QBHé
NVTJDBBQQMJDBUB
3PCFSUP#POEBWBMMJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
%JBHOPTJDPOJTVPOJ1BSUFTFDPOEB
4&(6&%"-/6.&3013&$&%&/5&
-
JEFBEJUSBEVSSFJONVTJDBMPTUBUPEJTBMVUFEFMMFDFM
MVMFVNBOFÍTDBUVSJUBEBVOBOFDFTTJUÆNPMUPQSBUJDB
TQJFHB.BSDP3BNPOJ j*M OPTUSPMBWPSPDPOTJTUFOFM
MBQQMJDBSFNFUPEJEJJOUFMMJHFO[BBSUJàDJBMFBJEBUJHFOFUJDJ
2VBOEPJEBUJEJWFOUBOPUBOUJTTJNJQPTTPOPFTTFSFSBQQSF
TFOUBUJ WJTJWBNFOUF DPO TJTUFNJ B % JO HSBàDJ DIF IBOOP
MBTQFUUPEJHSPTTFFDPNQMFTTFSFUJUSJEJNFOTJPOBMJ.BNBO
DBBODPSBVOBEJNFOTJPOFRVFMMBEFMUFNQP&DDPOPJBC
CJBNP BHHJVOUP VOB RVBSUB EJNFOTJPOF QFS SBQQSFTFOUBSF
JOUFNQPSFBMFJDBNCJBNFOUJEFMMFTQSFTTJPOFEJHFOJFQSP
UFJOFOFJEJWFSTJJTUBOUJMBNVTJDBv
*TVPOJTPOPPUUFOVUJBQBSUJSFEBMMBOBMJTJEFMMFDPTUBOUJUSB
TGPSNB[JPOJDIFJOPHOJNPNFOUPBWWFOHPOPBMMJOUFSOPEJ
DJBTDVOBDFMMVMBDBQBDFEJFTQSJNFSFHFOJJODPNCJOB[JPOJ
EJWFSTFDPONJHMJBJBEJHFOJiBDDFTJuFBMUSFNJHMJBJBiTQFOUJu
j0TTFSWBOEPMFTQSFTTJPOFEFJHFOJEVSBOUFJMDJDMPDFMMVMBSF
TJ SFHJTUSBOP DPOUJOVBNFOUF EFMMF USBOTJ[JPOJ EB VOP TUBUP
BMMBMUSP m TQJFHB 3BNPOJ BMDVOF NPMUP GSFRVFOUJ JO VOB
DFMMVMBOPSNBMFBMUSFQJÜSBSFFQJÜUJQJDIFJOWFDFJOVOB
DFMMVMBNBMBUBv°BRVFTUPQVOUPDIFWFOHPOPiNVTJDBMJ[[B
UFuUBMJFTQSFTTJPOJj"CCJBNPSBHHSVQQBUPMFUSBOTJ[JPOJJO
CBTFBMMBMPSPGSFRVFO[BBMMJOUFSOPEJVOBDFMMVMBOPSNBMF
BCCJOBOEPDJBTDVOHSVQQPBEVOJOUFSWBMMPPWWFSPBMMBEJ
TUBO[BUSBMFBMUF[[FEJEVFTVPOJDIFBMUSPOPOÍTFOPOMB
CBTFEFMMBSNPOJBÍMJOUFSWBMMPDIFGBMBEJGGFSFO[BUSBVO
TVPOP QJBDFWPMF F VOP TQJBDFWPMF (MJ JOUFSWBMMJ QJÜ DPOTP
OBOUJTPOPTUBUJBCCJOBUJBMMFUSBOTJ[JPOJQJÜOPSNBMJFRVFMMJ
QJÜEJTTPOBOUJBRVFMMFQJÜSBSFv
/FMMFDFMMVMFUVNPSBMJMFTQSFTTJPOFEFJHFOJBTTVNFQSPàMJ
JOTPMJUJ DIF OPO TJ USPWBOP EJ GSFRVFOUF OFMMF DFMMVMF TBOF
FEVORVFTPOPTUBUJUSBEPUUJJOTVPOJEJTTPOBOUJj*ORVFTUP
NPEPQSPTFHVF3BNPOJÍTUBUPQPTTJCJMFBTDPMUBSFMBQSP
HSFTTJWB QFSEJUB EJ SFHPMBSJUÆ DIF BWWJFOF BMMJOUFSOP EFMMF
DFMMVMFUVNPSBMJFBTDPMUBSFMBNVTJDBWJBWJBTFNQSFQJÜTUP
OBUBEFMDBODSP°VOBMHPSJUNPBQQMJDBCJMFBEPHOJNBMBUUJB
DIFMBTDJBUSBDDFOFMHFOPNBv
-B TDPQFSUB BQSF TJDVSBNFOUF TDFOBSJ BGGBTDJOBOUJ -P TJ
EFEVDF BODIF EBMMB SJTPOBO[B DIF MB SJDFSDB IB BWVUP B
MJWFMMP NPOEJBMF /F IBOOP QBSMBUP VO QP UVUUJ J NFEJB
QSPTQFUUBOEPUBMPSBMBQPTTJCJMJUÆGVUVSBEFMMBEJBHOPTJEFMMP
TUBUP EJ TBMVUF BTDPMUBOEP MF BSNPOJF P MF TUPOBUVSF EFMMF
DFMMVMF%JDF3BNPOJj*NNBHJOJBNPDJVOBTBMBPQFSBUPSJB
DPO UBOUJ NPOJUPS DIF WJTVBMJ[[BOP NPMUFQMJDJ QBSBNFUSJ
MB QSFTTJPOF TBOHVJHOB MPTTJHFOP UVUUJ JO UFNQP SFBMF
"WSFNP NBDDIJOF JO HSBEP EJ GBSF MB NFEFTJNB B[JPOF EJ
NPOJUPSBHHJP TVMMFTQSFTTJPOF EFJ HFOJ NB JM %OB VNBOP
Í DPNQPTUP EB EFDJOF EJ NJHMJBJB EJ HFOJ MF JOGPSNB[JPOJ
TBSBOOP DPTÑ UBOUF DIF TBSÆ JNQPTTJCJMF TFHVJSMF BE PDDIJP
5SBEVDFOEPMFJOTVPOJJOWFDFQPUSFNPMBWPSBSFBTDPMUBOEP
MB NVTJDB EJ TPUUPGPOEP m USB MBMUSP J DIJSVSHIJ HJÆ MP GBO
OPOP mFBDDPSHFSDJRVBOEPRVBMDPTBDBNCJBPOPOWBv
j4J QVÖ BODIF QFOTBSF EJ PSHBOJ[[BSF J HFOJ EFMMVPNP JO
DBUFHPSJF GVO[JPOBMJ F BTTFHOBSF B DJBTDVOP TVPOJ QSPEPUUJ
EBVOPTUSVNFOUPEJWFSTPWJPMJOJUSPNCPOJDPOUSBCCBTTPF
TFOUJSFDPNFMBWPSBOPJOTJFNFDPNFTVPOBMPSDIFTUSBEFM
OPTUSPPSHBOJTNPv*OUBOUPSJGFSJTDFJM5FDIOPMPHZ3FWJFX
VO %K EJ #PTUPO TJ TUB JOUFSFTTBOEP BMMB NVTJDB EJ "MUFSPWJ
U[:VEJUTLBZBF3BNPOJFWPSSFCCFQPSUBSMBJOHJSPOFJCBS
EFMMB[POB2VBMDIFJOGPSNB[JPOFUFDOJDBQJÜBQQSPGPOEJUB
WJFOF GPSOJUB EB (JM "MUFSPWJU[ QSJNP àSNBUBSJP EFM MBWPSP
QVCCMJDBUP TV 5FDIOPMPHZ 3FWJFX j*M QSPHSBNNB TJ CBTB
TVMMBTJODSPOJBDIFFTJTUFUSBBMDVOJTFHOBMJàTJPMPHJDJ0HOJ
HFOFIBVOBEJNFOTJPOFRVJOEJHFOJIBOOP
(JM"MUFSPWJU[
EJNFOTJPOJ6UJMJ[[BOEPVOBGVO[JPOFNBUFNBUJDBÍQPTTJCJ
MFSBQQSFTFOUBSFVOHSBOEJTTJNPHSVQQPEJHFOJBQBSUJSFEB
VONJOPSOVNFSPEJEJNFOTJPOJv(MJFTQFSUJEFMMB)BSWBSE
.FEJDBM4DIPPMEFM.JUIBOOPTQFSJNFOUBUPRVFTUBGVO[JPOF
NBUFNBUJDBDPOJMDBODSPEFMDPMPO1BSUFOEPEBVOMBWPSP
DIFBOBMJ[[BWBMFTQSFTTJPOFEFMMFQSPUFJOFOFJQB[JFOUJDPO
RVFTUP UJQP EJ UVNPSF JM HSVQQP IB DPNQSFTTP JO RVBUUSP
DPNCJOB[JPOJMJOFBSJMFEJNFOTJPOJEJHFOJSFMB[JPOBUJ
B RVFTUP UJQP EJ QBUPMPHJB j-F RVBUUSP DPNCJOB[JPOJ TPOP
TUBUFTVGàDJFOUJQFSSBQQSFTFOUBSFWJSUVBMNFOUFUVUUBMBWBSJB
CJMJUÆEFJEBUJ"PHOJDPNCJOB[JPOFBCCJBNPQPJBTTFHOBUP
VOBOPUBvTQJFHB"MUFSPWJU[6OFOEPMFOPUFDIFEJQFOEP
OPEBMMFRVBUUSPQPTTJCJMJDPNCJOB[JPOJEFHMJPMUSFHFOJ
WJFOFGVPSJVOBDPNQPTJ[JPOFNVTJDBMFDIFTBSÆBSNPOJDBJO
BTTFO[BEJNBMBUUJFTUPOBUBJODBTPDPOUSBSJPj*MUVUUPÍTUBUP
SFTPQPTTJCJMFQBSUFOEPEBMMBUFPSJBNVTJDBMFEFJ1JUBHPSJDJv
*M QSPHSBNNB QPUSÆ FTTFSF BQQMJDBUP QFS TUVEJBSF BODIF MF
NBMBUUJFJOàBNNBUPSJFFBMDVOJQSPDFTTJCJPMPHJDJDIFOFDFT
TJUBOPEJJOGPSNB[JPOJSBQJEF
*O UFNQJ OPO TPTQFUUJ QBSFDDIJ NFTJ GB QSPQSJP TV RVFTUF
QBHJOF QBSMBOEP EFM 5IFSFNJO TJ FSB QSPTQFUUBUP RVBMDPTB
EJNPMUPTJNJMF
$PNVORVFQSPQSJPQFSDIÊTJBNPJOVOBSJWJTUBDIFTJPDDV
QB EJ NVTJDB F OPO EJ NFEJDJOB VOB QJDDPMB QFSQMFTTJUÆ F
VOBNPEFTUBDPOTJEFSB[JPOFTPOPJOFWJUBCJMJ
-BQFSQMFTTJUÆDJÖDIFÍQFSDFQJUPiBSNPOJDPuPHHJNBHBSJ
EBVORVJOEJDFOOFDPOMFDVGàFNQ
OPOMPFSBEJTJDVSP
BJUFNQJEJ#BDI"ODIFTFO[BTDPNPEBSFMFVMUJNFGSPOUJFSF
SPDLFUUBSF MB NVTJDB EJ 4DIÕOCFSH JO CBTF BM QSPHSBNNB
EFJSJDFSDBUPSJEFM.*5TFNCSFSFCCFVOFTQSFTTJPOFEJDFM
MVMFNPMUPNBMBUF-PTUFTTPEJTDPSTPWBMFBODIFQFSDVMUVSF
EJWFSTFJDPODFUUJEJiNVTJDBBSNPOJDBuUSBVOBUSJCÜBGSJDB
OB F VO NPOBTUFSP JOEVJTUB JOEJDBOP DPODFUUJ F TFOTJCJMJUÆ
NVTJDBMJMPOUBOJTTJNFFEJGàDJMNFOUFDPOGSPOUBCJMJUSBMPSP
-B DPOTJEFSB[JPOF MJOUVJ[JPOF FE J QSJNJ SJTVMUBUJ TPOP
TUSBPSEJOBSJ UBOUP EB SJDIJFEFSF OFDFTTBSJBNFOUF VMUFSJPSJ
SJDFSDIFFEBQQSPGPOEJNFOUJ4FNCSBDIFUVUUBWJBMBTDIJFSB
EFJSJDFSDBUPSJEFCCBQFSGPS[BEJDPTFBMMBSHBSTJSFDMVUBOEP
VMUFSJPSJSJTPSTFFDPNQFUFO[FDPNQPTJUPSJFUOPNVTJDPMPHJ
àTJDJTUPSJDJEFMMBNVTJDBGPSTFQTJDPMPHJSC
DPMPOOBTPOPSB
$MBVEJP'SBDDBSJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
*NNBHJOBSF#FFUIPWFOTVMHSBOEFTDIFSNP
"
M DJOFNB MB GBTDJOB[JPOF QFS
-VEXJHWBO#FFUIPWFODPNJODJB
QSFTUP"CFM(BODFOFMMPOUBOP
SFBMJ[[Ö JM QSFHFWPMF i6O HSBO
EF BNPSF EJ #FFUIPWFOu TFHVJSPOP
BMUSJ UJUPMJ EJ QSPEV[JPOF UFEFTDB UVU
UJ QFSÖ EJNFOUJDBCJMJ .B OPO TJ QFOTJ
DIF MB TUSFUUB DPOUFNQPSBOFJUÆ BCCJB
JOEFCPMJUP MBUUSB[JPOF FTFSDJUBUB EBM
HSBOEFNVTJDJTUBEJ,VCSJDLEJi"SBO
DJB NFDDBOJDBu EFMMB iDVSB -VEPWJDPu
BCCJBNP HJÆ TDSJUUP QBTTBOEP EBJ 4FU
UBOUB BHMJ 0UUBOUB FDDP i*M OJQPUF EJ
#FFUIPWFOu
EJ1BVM.PSJTTFZEJ
TDSFUBSJDPTUSV[JPOFEFHMJVMUJNJBOOJEJ
WJUB EFM NBFTUSP OPO QSJWB EJ HPEJCJMJ
UPOJDBVTUJDJ/FMUPDDBB#FSOBSE
3PTFDPOi"NBUBJNNPSUBMFumTPSUBEJ
JOEBHJOF TVMMJEFOUJUÆ EFMMB EPOOB DIF
JMQVSNJTPHJOP#FFUIPWFOOPNJOÖTVB
FSFEFmEBHMJFTJUJQJVUUPTUPDPOWFO[JP
OBMJ4VQFSBUBMBCPBEFMNJMMFOOJPUSP
WJBNPi.VTJLBOUFOuEJ'SBODP#BUUJBUP
PWFOFMTFHNFOUPJOUFSNFEJP
TJ JNNBHJOB DIF MB QSPUBHPOJTUB 4P
OJB #FSHBNBTDP
TPUUP JQOPTJ EJWFOHB
JM QSJODJQF -JDIOPXTLJ PTTJB JM NFDF
OBUF EJ #FFUIPWFO JOUFSQSFUBUP EB
"MFKBOESP +PEPSPXTLZ HJÆ DJOFBTUB EJ
TGSFOBUBGBOUBTJBTVSSFBMF
VOPNBHHJP
FTPUFSJDPEJEVCCJBSJMFWBO[B/FM
ÍMBWPMUBEJ"HOJFT[LB)PMMBOEDPOi*P
F #FFUIPWFOu TJ USBUUB EJ VO NPEFTUP
CJPQJDDIFTJDPODFOUSBTVMBOOP
JODVJGVQPSUBUBBUFSNJOFMB/POB4JO
GPOJBEBTFHOBMBSFMJOUFSQSFUB[JPOFEJ
&E)BSSJTOFMSVPMPQSJODJQBMFFMBQSF
TFO[B EFDPSBUJWB EJ %JBOF ,SVHFS DIF
SFTUJUVJTDFMBàHVSBBSUJàDJPTBEJVOBW
WFOFOUFDPQJTUB
0SBQFSMBTVBPQFSBQSJNBEBSFHJTUB
DJOFNBUPHSBàDPMPTDSJUUPSFFNFMPNB
OF "MFTTBOESP #BSJDDP OPO Í TGVHHJUP
BM DPOGSPOUP DPO #FFUIPWFO 0TDJMMBO
EPUSBJMSPNBOUJDPFJMQPQJMTJNCPMJ
TNPFJMEPDVNFOUBSJTUJDPFHMJJOWFOUB
JO i-F[JPOF WFOUVOPu VO FDDFOUSJDP
EPDFOUF JM QSPGFTTPS ,JMSPZ
+PIO )VSU
EFEJUP BMMB EJT
TBDSB[JPOF EJ PQFSF EBSUF
TFDPOEP MVJ TPQSBWWBMVUBUF
CFSTBHMJP EFJ TVPJ TUSBMJ BO
DIF F TPQSBUUVUUP MB /POB
4JOGPOJB .B Í EBWWFSP EB
SJEJNFOTJPOBSF RVFMMB QBSUJ
UVSB -BNCJHVJUÆ WJFOF TV
TDJUBUB F NBOUFOVUB B CFMMB
QPTUB#FFUIPWFOSFBMJ[[ÖEB
WFDDIJP VOPQFSB WFDDIJB
PQQVSF JO BOUJDJQP TVJ UFN
QJ 1VS EFOTP EJ JNNBHJOJ
GBOUBTJPTF HJPDBUP TV CFO
USF MJWFMMJ OBSSBUJWJ F TUJMJTUJDJ
JM àMN EFTUB QBSFDDIJF QFS
QMFTTJUÆ$PNFOFMTVPMBWPSP
EB MFUUFSBUP #BSJDDP BMUFSOB NPNFOUJ
TVHHFTUJWJ B QBTTBHHJ USPQQP DFSFCSBMJ
P DPNQJBDJVUJ TF TJ PUUJFOF áBHSBO[B
HSB[JF BMMB SJDPTUSV[JPOF EFMMB MF[JPOF
EFM UJUPMP EB QBSUF EFHMJ FY TUVEFOUJ
EJ ,JMSPZ PQQVSF JSPOJB BUUSBWFSTP MF
QBSPMF DIF QSFTVOUJ UFTUJNPOJ DPFWJ EJ
#FFUIPWFO SJWPMHPOP B VO JOWJTJCJMF F
TJMFO[JPTPJOUFSWJTUBUPSFUVUUBWJBNPMUP
WJFOFJOàDJBUPEBMUFOUBUJWP
EJ EBSFGPSNBFNCMFNBUJDB
BJ iNPWJNFOUJu EFMMB TJOGP
OJB MPSDIFTUSBDIFDPNQB
SF F TDPNQBSF TVMMP TGPOEP
EFM QBFTBHHJP JOOFWBUP JM
WJPMJOJTUBBTTJEFSBUPEVSBOUF
MBTVBFTFDV[JPOFMFWJTJPOJ
DIF HMJ BQQBJPOP EJ CJTMBD
DIJ QFSTPOBHHJ EB QBFTF
EFJ CBMPDDIJ MBUFNQPSBMJ
UÆ JNCBMTBNBUB m UVUUP DP
NVOJDB VO HFMP FTQSFTTJWP
DIF MB DPMPOOB TPOPSB OPO
SJFTDF TFNQSF B TDJPHMJFSF
'PSTFHMJTQFUUBUPSJTBSBOOP
TUJNPMBUJBSJBTDPMUBSFMB/POB4JOGPOJB
QFSSJNFUUFSOFJOEJTDVTTJPOFJMWBMPSF
0GPSTFOPFTUFOVBUJQJÜDIFBQQBHBUJ
EBMMBUSBEV[JPOFWJTJWBFWJTJPOBSJBDIF
IBJOUFTPPGGSJSFMPSP#BSJDDP*MHVTUP
QVÖUSPWBSFEJGàDPMUÆOFMQBTTBSFEBVO
BNCJUPFTQSFTTJWPBMMBMUSPFGBMMJSFQFS
MBDPOWJO[JPOFFSSBUBDIFMFBSUJTJBOP
USBMPSPGVOHJCJMJ
%B-F[JPOFWFOUVOPDPO+PIO)VSU
"TJOJTUSBMBMPDBOEJOBEF"NBUB*NNPSUBMF
FOFMMBGPUPHSBOEFJOBMUP*PF#FFUIPWFO
MqBMUSBNVTJDB
(JPSHJP4JHOPSFUUJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
-BNVTJDBUPUBMFEJ#VYUPO
/
B SJTUBNQB EFMMJOFTUJ
NBCJMF NBUFSJBMF "SJ
TUB EJ "OUIPOZ #SBY
UPOQPMJTUSVNFOUJTUBFDPN
QPTJUPSFOBUPB$IJDBHPOFM
DPOTFOUF EJ UPSOBSF
DPOMBNFNPSJBBMKB[[EFHMJ
BOOJ4FUUBOUBBMDVJJOUFSOP
HSBOEJFTQMPTJPOJEJSFTJEVB
VUPQJB SJWPMV[JPOBSJB TJ BG
àBODBWBOP BJ DIJBSJ TFHOJ
EJ VOB DSFTDFOUF DPOUSPSJ
GPSNB DIF EPWFWB QPSUBSF
BM OFPDMBTTJDJTNP QSF[JPTP
NB TPTUBO[JBMNFOUF DPOTFS
WBUPSF EJ +BSSFUU F .BSTBMJT
P BM TFNQMJDJTNP QPQ EFJ
NVTJDJTUJJNQSFOEJUPSJ EFMMB
TDFOBGVTJPO
#SBYUPO NVTJDJTUB EJ GPS
NB[JPOF DPMUB F HJÆ BMMPSB
àHVSB TJNCPMP EFMMB TDFOB
QPTUGSFF QJÜ SBEJDBMF USP
WBOFMDPOUSBUUPDPOM"SJTUB
MB TUBCJMJUÆ OFDFTTBSJB QFS
JOUSBQSFOEFSF F SFBMJ[[BSF
NPMUJ EJ RVFJ QSPHFUUJ DIF
HJÆ FSBOP TUBUJ BCCP[[BUJ JO
5IF $PNQMFUF #SBYUPO 'SFF
EPN
7FOHPOP JOOBO[JUVUUP QVC
CMJDBUJBMDVOJNFNPSBCJMJMB
WPSJQFSQJDDPMJHSVQQJDPNF
/FX:PSL'BMM'JWF1JF
DFT .POUSFVY#FSMJO
$PODFSUT 'PS 5SJP
F BEEJSJUUVSB VOP EJ EVFU
UJ %VFUT DPM QJBOJTUB
.VIBM3JDIBSE"CSBNT
.BJ OFMMB TUPSJB EFM KB[[
EFMMF GPSNB[JPOJ DPTÑ SJEPU
UF BWFWBOP TBQVUP NPMUJQMJ
DBSFJONPEPUBOUPDPOWJO
DFOUF TDIFNJ JOUFSQSFUBUJWJ
F QFSàOP QFSTPOBMJUÆ EFHMJ
FTFDVUPSJTPUUPMPTUJNPMPEJ
DPNQPTJ[JPOJ DIF TQB[JBOP
EBVOGSFFCPQEJJNQJBOUP
FTQMJDJUBNFOUF EPEFDBGPOJ
DP BE VO JNQSFTTJPOJTNP
BTUSBUUP NJOJNBMJTUJDBNFO
UF QSJWBUP EFM MBODJOBOUF
VSMP DPMFNBOJBOP àOP BE
VO SJNPOUBHHJP TUSBOJBUP
EJ DMBTTJDJ EJ 4DPUU +PQMJO P
EJ &SJD %PMQIZ 4POP QVC
CMJDBUJBODIFBJEVFPQQPTUJ
EFMMF QPTTJCJMJ UBWPMP[[F TP
OPSF $SFBUJWF 0SDIFTUSB .V
TJD VOB SJWJTJUB[JPOF
JODIJBWFOFPFTQSFTTJPOJTUB
EFMMFQPUFO[JBMJUÆEJVOBCJH
CBOE KB[[JTUJDB FE VO EPQ
QJP EJTDP EJ TPMP TBY "MUP
4BYPQIPOF
*NQSPWJTBUJPOT
VO NBOJGFTUP EFàOJ
UJWP EFMMF OVPWF OFDFTTJUÆ
FTUFUJDIF
" RVFTUP HJÆ WBTUP QBUSJNP
OJPWBOOPBHHJVOUJBMUSJEVF
MBWPSJEFMUVUUPFYUSBKB[[JTUJ
DJ VOP DPO RVBUUSP PSDIF
TUSFEJFMFNFOUJ'PS'PVS
0SDIFTUSBT
FE VOBMUSP DPO
J TPMJ QJBOPGPSUJ EJ 'SFEFSJD
3[FXTLJ 6STVMB 0QQFOT
'PS5XP1JBOPT
*M SJFNFSHFSF EJ RVFTUJ NB
UFSJBMJ MFHBUJ BMMF TQFSJNFO
UB[JPOJ FTFDVUJWF EJ "ZMFS F
5BZMPSRVBOUPBRVFMMFDPN
QPTJUJWFEJ$BHFF4UPDLIBV
TFO DJ SJDPSEB QFSDIÊ "O
UIPOZ #SBYUPO GV MB WFSB
JDPOB EJ RVFHMJ BOOJ GBV
UPSF EJ VOB NVTJDB UPUBMF F
TJNCPMPEJVOBQFSUVSBBMMF
BWBOHVBSEJF FVSPQFF OPO
TVCBMUFSOB PE PMFPHSBàDB
DPNFFSBJOWFDFTUBUBRVFMMB
EFMMB i5IJSE 4USFBNu EFHMJ
BOOJDJORVBOUBHT
4&(/"-";*0/*
-JOUFHSBMFEJ
.PTBJD3FDPSET
(SB[JF BMMF TVF SJTUBNQF
EJ BMUJTTJNB RVBMJUÆ RVBTJ
TFNQSF FEJ[JPOJ JOUFHSBMJ
SBDDPMUF JO NBHOJàDJ CPY
DPSSFEBUJ EB MJCSFUUJ SJDDIJT
TJNJ EJ GPUPHSBàF JOFEJUF F
EJ JOGBMMJCJMJ JOGPSNB[JPOJ MB
.PTBJD 3FDPSET EJ .JDIBFM
$VTDVOB F $IBSMJF -PVSJF
XXXNPTBJDSFDPSETDPN
IB
DPORVJTUBUPEBMMBNNJ
SB[JPOFJODPOEJ[JPOBUBEFHMJ
TUVEJPTJFSBHHJVOUPVOPTUB
UVTEJDVMUPQSFTTPDPMMF[JPOJ
TUJFBQQBTTJPOBUJEJKB[[5IF
$PNQMFUF "SJTUB 3FDPSEJOHT PG
"OUIPOZ #SBYUPO PUUFOJCJMF
BODIF POMJOF DE .PTBJD
DPQSF JOUFHSBM
NFOUF MF SFHJTUSB[JPOJ "SJTUB
EBM EFCVUUP EJ /FX :PSL 'BMM
DPO J NVTJDJTUJ EFMMB
"TTPDJBUJPOGPSUIF"EWBODF
NFOU PG $SFBUJWF .VTJDJBOT
B'PS5XP1JBOPTEFM4B
SFCCFTJDVSBNFOUFTUBUPQSF
GFSJCJMFWFEFSFJODMVTPBODIF
JM NBUFSJBMF 'SFFEPN VO
UFNQPSJTUBNQBUPQSPQSJPEB
"SJTUBNBBODIFDPTÑMPQFSB
BQQBSFJNQFSEJCJMFHT
*/7*50"--"4$0-504DPNQBSTPOFMJMNVTJDJTUBCSBTJMJBOPBUUFOEFVOBNFSJUBUBSJWBMVUB[JPOF
)FJUPS7JMMB-PCPTDJORVBOUBOOJEPQP
1
FM QSPUSFNP SJDPSEBSF OFM
ž BOOJWFSTBSJP EFMMB NPSUF VO
DPNQPTJUPSF EFM RVBMF JO *UBMJB TP
MJUBNFOUF OPO HJVOHPOP DIF áFCJMJ FDIJ
2VFTUPNBFTUSPOBUPB3JPEF+BOFJSPOFM
F TDPNQBSTP OFMMB NFEFTJNB DJUUÆ JM
OPWFNCSF EFM Í )FJUPS 7JMMB-P
CPT -P TUVEJPTP (JMCFSU $IBTF MIB EFà
OJUP iJM QJÜ GBNPTP EJ UVUUJ J DPNQPTJUPSJ
CSBTJMJBOJw
MBDVJFOPSNFQSPEV[JPOFTJ
QVÖQBSBHPOBSFBEVOJNNFOTPQBOPSBNB
NVTJDBMFEFMGPMLMPSFEFMMFMFHHFOEFEFMMB
HFPHSBàBEFMQBFTBHHJPFEFMQPQPMPuDIF
FHMJDPOPCCFFEJOUFOTBNFOUFWJTTFBODIF
BUUSBWFSTP BWWFOUVSPTJ WJBHHJ HJPWBOJMJ *
NPUJWJQFSJRVBMJJO*UBMJBMFPQFSFEJ7JM
MB-PCPT TPOP SBSJTTJNF m FTDMVTF GPSTF MF
QBHJOFQFSDIJUBSSBUSBDVJJTVHHFTUJWJDF
MFCSJ4UVEJEFMmOPOTPOPEJGBDJMF
EFDJGSB[JPOF4JQVÖJOEJWJEVBSFVONPUJWP
QSPCBCJMFOFMMFTJHFO[BEJPSHBOJDJJOTPMJUJ
FTQFTTPBTTBJWBTUJNBOPOTJQVÖFTDMVEFSF
VODFSUPDPOGPSNJTNPEJJOUFSQSFUJFEJSFU
UPSJBSUJTUJDJBOUJDPWJ[JPJUBMJDP5SBMBMUSP
EFMàMNVTDJUPOFMMBOOPTVMMBTVBWJUB
SFHJTUB;FMJUP7JBOBTPUUPUJUPMP6OB7JEB
EF1BTJÓO
OVMMBRVJTÍTBQVUP
2VFTUP ž JNNJOFOUF BOOJWFSTBSJP EBSÆ
TFO[BMUSPVOCVPONPUJWPQFSSJDPOTJEFSB
SFTFQQVSJOQFSDFOUVBMFNJOJNBEBUPDIF
MFTVFPQFSFTPOPCFOPMUSFJMNJHMJBJPJMUB
MFOUPFTQMPTJWPEJVONVTJDJTUBJOUFSFTTBO
UJTTJNP DBSJDP EJ JEFF F EBMMFUFSPHFOFB
WFOB TUJMJTUJDB PSB TFOTJCJMF BMMF BWBOHVBS
EJF FVSPQFF F GSBODFTJ JO QBSUJDPMBSF PSB
DBQBDF EJ GBSTJ JOUFSQSFUF EJ VO OB[JPOBMJ
TNP DPMUP NB OPO NFOP DPNVOJDBUJWP P
BODPSBDIJBNBUPBSJáFTTJPOJPSJHJOBMJTTJNF
EBMMBNPSF QFS #BDI NBOJGFTUP HJÆ JO FUÆ
JOGBOUJMF
'SB MF UBOUF SFHJTUSB[JPOJ EJTQPOJCJMJ BQ
QBSF TFO[B EVCCJP TJHOJàDBUJWB RVFMMB àS
NBUB EBMMJOHMFTF )ZQFSJPO $%)
DIF VOJTDF EVF EFMMF GBNPTF i#BDIJBOBT
7JMMB-PCPT
#SBTJMFJSBTu OVNFSP QFS PUUP WJPMPODFM
MJFOVNFSPJODVJBHMJBSDIJTJBHHJVOHF
VOB WPDF EJ TPQSBOP
BMMB BSEJUB i4VJUFu
QFS WPDF F WJPMJOP F BE BMDVOF USBTDSJ[JP
OJ EBM i$MBWJDFNCBMP CFO UFNQFSBUPu EJ
VOP TQMFOEPSF FTQSFTTJWP USBTDJOBOUF (MJ
JOUFSQSFUJ 5IF 1MFFUI $FMMP 0DUFU JM TP
QSBOP+JMM(PNF[FJMWJPMJOJTUB1FUFS.BO
OJOH
IBOOPUVUUPMPTQB[JPOFDFTTBSJPQFS
DPOWJODFSDJ EFMMPSJHJOBMJTTJNP UBMFOUP EFM
NBFTUSPCSBTJMJBOPFEFMMBOPTUSBDPMQFWPMF
EJTBUUFO[JPOFB[
DBSUFMMPOF
NVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
-"SUFEFMDBOUP
QFSSJTDPQSJSF
JDBQPMBWPSJEFMMJFEFSJTNP
3÷êíúü)÷ôô
êéûû÷êéúñü÷ö÷
"öìúĕû4ëðñîî
øñéö÷î÷úüí
.VTJDIFEJ'4DIVCFSU
OPWFNCSF
'JSFO[F
5FBUSPEFMMB1FSHPMB
0SF
4PUUP MFHJEB EFHMJ "NJDJ EFMMB .VTJDB EJ 'J
SFO[F TJ TWJMVQQB BMMJOUFSOP EFMMB TUBHJPOF
VOTFEVDFOUFDJDMPEJBQQVOUBNFOUJ
EFEJDBUP BMMu"SUF EFM DBOUPu *OJ[JBUJWB MPEF
WPMF EJ HSBOEF JOUFSFTTF DPSBHHJPTB QFS VO
1BFTFDIFTUSBWFEFQFSMBMJSJDBNBDIFJHOPSB
JDBQPMBWPSJJOBSSJWBCJMJEFMMJFEFSJTNP
)PMM F 4DIJGG BUUFTJ BM 5FBUSP EFMMB 1FSHPMB
TBCBUPOPWFNCSFPSF
SJOOPWBOPJMTP
EBMJ[JPBODIFJMHJPSOPOPWFNCSFPSF
QFSQBHJOFEJ»PTUBLPWJD4VJUFTVWFSTJEJ.JDIF
MBOHFMPPQ
F.VTPSHTLJK$BOUJF%BO[FEFMMB
.PSUF
NBJMDJDMPJOSFBMUÆTJBWWJBJMHJPSOP
OPWFNCSF F BTTPNNB B CFO BQQVOUBNFOUJ
*OUFSWFOHPOPJDBOUBOUJ.BSL1BENPSF$ISJ
TUJBO (FSIBIFS .BUUIJBT (PFSOF $ISJTUPQI
1SFHBSEJFO FE J QJBOJTUJ 3PHFS 7JHOPMFT
(FSBME )VCFS "MFYBOEFS 4DINBMD[ "OESFBT
4UBZFSQFSQBHJOFEJ1VSDFMM5JQQFUU#SJUUFO
4DIVNBOO4DIVCFSU4QB[JPBODIFBM$PSPEFM
QBUSJBSDBUPPSUPEPTTPEJ.PTDB3BDINBOJOPW
$BKLPWTLJK
FQFSJM$PSPEFMMB3BEJP4WFEFTF
#SBINT 4DIVNBOO 4USBVTT
&NP[JPOBOUF
WJBHHJP USB BMUB QPFTJB F NVTJDB EBVUPSF QFS
VOBQBOPSBNJDBEJSBSBDPNQMFUF[[B
3ñëðéúì(éôôñéö÷4íĀüíü
OPWFNCSF
#PMPHOB
5FBUSP.BO[POJ
0SF
"1JB[[PMMB
$PODFSUPQFSCBOEPOFPOFPSDIFTUSB
7FSBOP1PSUFÒP
4VS3FHSFTPBMBNPS
-JCFSUBOHP
0CMJWJÓO
3JDIBSE(BMMJBOP1FUJUF4VJUF'SBOÉBJTF
)BCBOFSBOEP
0QBMF$PODFSUP
3íëñüéôìíôøñéöñûüé&þïíöñò,ñûûñö
EJDFNCSF
.JMBOP
4BMB7FSEJ
EFM$POTFSWBUPSJP
0SF
41SPLPàFW
41SPLPàFW
'$IPQJO
'$IPQJO
5SFQF[[JEBi3PNFPF(JVMJFUUBu
4POBUBOJOTJCFNNBHHPQ
1PMPOBJTF'BOUBJTJFPQ
5SFNB[VSDIF0UUP4UVEJ
"'íúúéúéë÷öïôñ"õñëñ0ëõ
EJDFNCSF
'FSSBSB
5FBUSP$PNVOBMF
0SF
$IBNCFS0SDIFTUSBPG&VSPQF
7BMFSJK4PLPMPWWJPMJOP
7MBEJNJS"TILFOB[ZEJSFUUPSF
+4JCFMJVT
+4JCFMJVT
34DIVNBOO
3BLBTUBWB4VJUFPQ
$PODFSUPJOSFNBHHQFSWJPMJOPFPSDIFTUSBPQ
4JOGPOJBOJOEPNBHHJPSFPQ
-0$õúíñöë÷öüúé"ôíĀéöìíú-÷öùýñëð
EJDFNCSF
.POUFCFMMVOB
4.BSJBJO$PMMF
0SF
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
"MFYBOEFS-PORVJDIQJBOPGPSUF
$SJTUJOB#BSCVUJQJBOPGPSUF
'+)BZEO
8".P[BSU
4JOGPOJBOi-B1PVMFu
$PODFSUPOQFSQJBOPGPSUJFPSDIFTUSB,
$PODFSUPOQFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB,
*OSFQMJDBMBTFSBTFHVFOUFB4USFTB1BMB[[PEFJDPOHSFTTJPSF
JPMBNVTJDB
&MJEF#FSHBNBTDIJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
"//"304"#655"3&--*
-BNFMPEJBDPNFMVPHPEFMMBOJNB
/
B QPMJUJDB PDDVQB VO SVPMP DFOUSBMF OFM TVP QFSDPSTP CJP
HSBàDP
j-BNPSFQFSMBQPMJUJDBQFSMBDPTBQVCCMJDBFMBTVBHFTUJP
OFJORVBOUPQBUSJNPOJPDPNVOFÍOBUPDPONF"CJUBJONFTJO
EBJNJFJQSJNJSJDPSEJ6OBDPODF[JPOFDIFTMFHBMBQPMJUJDBEBMMP
TUSFUUPHJPDPEFJQBSUJUJFDIFMBSJDPMMPDBMÆEPWFSBJMTVPQPTUPBM
DFOUSPEFMMBSFUFEJSFMB[JPOJFCJTPHOJ/POTPMPFDPOPNJBHPWFS
OPNBBODIFFTPQSBUUVUUPTPDJFUÆDVMUVSBBQQBSUFOFO[BBVUFOUJDB
FOPOBQQBSFOUF%JBMPHPBEPMUSBO[BNFEJB[JPOFDPNFDPORVJTUB
FOPODPNFDPNQSPNFTTPJOUFHSB[JPOFDPNFDPOUJOVBSJDFSDBEJ
VOFRVJMJCSJPQPTTJCJMF/POTPOPDPODFUUJOVPWJNBNJMMFOBSJv
2VJTJDPMMPDBJMTVPJOUFSFTTFQFSMBTUPSJBEFMQFOTJFSPGFNNJOJMF
j"TTPMVUBNFOUF/FMNJPQFSDPSTPEJTUVEJFEJSJDFSDBNJBQQBSF
TFNQSFQJÜDIJBSPDPNFJMEFTUJOPQFSTFDPMJNBSHJOBMFTPNNFSTP
BQQBSUBUPEFMMFEPOOFBCCJBJOWFDFSBQQSFTFOUBUPVOJNQSFTDJOEJ
CJMFSJTPSTBQFSMFWBSJFFQPDIF$FSUPVOUFTPSPDIFSJMVDFTPMPTF
MPTJWBBTUBOBSFTPUUPMBQPMWFSFEJVONPOEPEBTFNQSFEJTFHOBUP
EB VPNJOJ F RVJOEJ USBNBOEBUP BE BMUSJ VPNJOJ ° VO QP DPNF
SJFTVNBSFFSJQPSUBSFJOWJUB&BODIFEPQPTFDPMJBMDVOFàHVSFEJ
EPOOFJMMVNJOBUFTDVPUPOPQFSCFMMF[[BFDPNQMFTTJUÆv
$PTBQVÖEJSDJMBàMPTPàBEFMMBNVTJDB j6OPEFJQJÜHSBOEJSJGPSNBUPSJEFMMBàMPTPàBFQJÜJOHFOFSBMF
EFMMBDVMUVSBPDDJEFOUBMJRVBMFÍTUBUP/JFU[TDIFBGGFSNBWBDIFMB
NVTJDBBWSFCCFTBMWBUPMBàMPTPàBFMBDVMUVSBFVSPQFB1JÜUBSEJ
BJ OPTUSJ HJPSOJ BODIF .BSJB ;BNCSBOP IB SJQSFTP RVFTUP DPO
DFUUP TFQQVS TGVNBOEPMP DPO FTJUJ JO QBSUF EJGGFSFOUJ
1FSFOUSBNCJMBNFMPEJBSBQQSFTFOUBVOMVPHP
EFMMBOJNBVOMVPHPTBMWJàDPEPWFEFQPSSFMF
BSNJFMBTDJBSTJBOEBSFBMSBDDPOUPJOTJFNF
TPHHFUUJWPFVOJWFSTBMF°WFSPDIFJMA
DJIBPGGFSUPTPQSBUUVUUPQFSDPSTJBMUFSOB
UJWJDPOMFTQMPSB[JPOFEFMMFQJÜSFNPUF
PNCSFEFMMBUPOBMJUÆEFMMBTFSJBMJUÆEFM
MBMFBUPSJFUÆ NB TFO[B NBJ QFOFUSBSF
MB TFOTJCJMJUÆ DPMMFUUJWB * GBOUBTNJ EFM
4FDPMP #SFWF QSPJFUUBOP MF OPTUSF JO
RVJFUVEJOJMFBODFTUSBMJJOTJDVSF[[F1FS
RVFTUPMBOPTUSBDVMUVSBOPOOFIBBODP
SBNBTUJDBUPDPNQMFUBNFOUFJMMJOHVBHHJP
FBEFTTPQSFGFSJTDFJMSBTTJDVSBOUFSJUPSOP
BMWFOUSFNBUFSOPEFMMBNFMPEJBEFMMFRVJMJ
CSJPFEFMMPSEJOF*OVOQSFTFOUFDPNFRVFMMP
BUUVBMFQFSWBTPEBNFTTBHHJDPOUSBEEJUUPSJF
QFSFOOFNFOUF BHHSFTTJWJ PDDPSSF SJUPSOBSF
BM WBMPSF OBSSBUJWP MJOFBSF iVNBOPu EFMMB
NVTJDBOFMMBTVBDPNQPOFOUFNFMPEJDBv
6OSJUPSOPBMMBOUJDPWFSEJBOBNFOUFJOUF
TPPTTJBVOQSPHSFTTP
j/PJ BCCJBNP EFM UFSNJOF QSPHSFTTP
VO DPODFUUP EJTUPSUP EFSJWBOUF EBM
NFTTBHHJP DSJTUJBOP QFS JM RVBMF
MBWJUBUFSSFOBOPOÍBMUSPDIFVO
QFSDPSTP WFSTP MB EJWJOB CFBUJ
UVEJOF EFMMB WJUB PMUSF MB NPSUF
/FMMF DVMUVSF QBHBOF RVFTUP FSB
JODPODFQJCJMF$JÖJOQPMJUJDBTJÍ
USBEPUUP OFM OVPWJTNP NFOUSF
MB TDJFO[B MP IB EFDMJOBUP OFMMB
DPSTBGPMMFBMEPNJOJPEFMMVPNP
GPUPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ
TVMMB OBUVSB (MJ BOUJDIJ BWFWBOP NPMUP QJÜ EJ OPJ JM TFOTP EFMMB
QSFDBSJFUÆ EFMMB OBUVSBMJUÆ EFMMF DPTF WJWFWBOP JM NPOEP DPNF
VOPSEJOFEJOBNJDPNVUFWPMFNPMUPNFOPGSFOFUJDP3JQFOTBSF
BRVFTUJWBMPSJOPOTJHOJàDBDFSUPJOWPMWFSTJNBBO[JSJáFUUFSFTV
VOBOTJBDIFOPOQVÖDIFEBOOFHHJBSFv
$IFSVPMPPDDVQBMBNVTJDBOFMMBTVBWJUB j-BNVTJDBNJBDDPNQBHOBOPOTPMPOFMMBTDPMUPFGGFUUJWPEJDPO
DFSUJFEJJODJTJPOJNBBODIFOFMQFOTJFSPOFMSJQFSDPSSFSFTVPOJ
FEFNP[JPOJDPOMBNFOUF-BGPMHPSB[JPOFÍBWWFOVUBDPO.BSJB
$BSUBTUSBPSEJOBSJBàHVSBEJBSUJTUBTBSEBDIFIBQPSUBUPBMMBSJCBMUB
MBOJNBOBTDPTUBFBODPSBTFMWBHHJBEFMMBTVBUFSSB$POMFJJMDBOUP
ÍBODIFDVMUVSBJNQFHOPSJWJTJUB[JPOF*MNJPÍFWJEFOUFNFOUFVO
WJ[JPMFHBUPBEVOBGPSNBNFOUJTv
$PTB DFSDB EB TUVEJPTB EFM QFOTJFSP OFM EJOBNJDP SJHPSF EFMMB
NVTJDB
j*OEJDB[JPOJDPTNPMPHJDIF1SFDJTBOEPDIFJPBTDPMUPUVUUBMBNV
TJDBBUUSBWFSTBOEPJQJÜEJTQBSBUJHFOFSJTFO[BQPSNJQSFDMVTJP
OJ6MUJNBNFOUFIPBNNJSBUPNPMUPMB8IJOFIPVTFVOBSUJTUB
EBMUBMFOUPQJÜHSBOEFEJMFJQFSJDPMPTBNFOUFHSBOEFFBMUFNQP
VOBSBHB[[BGSBHJMF°VOTFHOPEFJUFNQJ5BOUJHJPWBOJPHHJDFS
DBOPMFNP[JPOFFJMTFOTPOFMMBVUPMFTJPOJTNPv
$PNFWFEFJHJPWBOJPHHJEBMTVPPTTFSWBUPSJPQSJWJMFHJBUP
j1JÜ WJWJ DPNF SJTWFHMJBUJ EB VO QSFPDDVQBOUF MFUBSHP EVSBUP
BOOJ4FOUPMBMPSPWPHMJBEJJNQFHOPFEJQBSUFDJQB[JPOF/FMMB
OPTUSBDVMUVSBTPOPJUFNQJEJGàDJMJDIFDIJBNBOPBEBSFJMNFHMJP
EJTÊ%BMUSPOEF)FHFMEJDFWBDIFiHMJVOJDJDBNCJBNFOUJBWWFO
HPOPRVBOEPTDPQQJBJMDVPSFEFMNPOEPu1JÜDIFVOBQJMMPMBEJ
TBHHF[[BVOSFUBHHJPEFMMBOPTUSBDJWJMUÆPDDJEFOUBMFv
-FJ Í DVSBUSJDF EJ QSF[JPTF QVCCMJDB[JPOJ EFEJDBUF BMMF EPOOF
EBMMB 4UFJO BMMB ;BNCSBOP .B TF PHOJ QFOTJFSP àMPTPàDP Í
QBSBHPOBCJMF BE VOB DJUUÆ JEFBMF B RVBMF TFOUF EJ BQQBSUFOFSF
NBHHJPSNFOUF
j4FO[BEVCCJPBMMB$JUUÆEFMMF%POOFEJ$ISJTUJOF1J[BOEPWFJM
NPOEPHVBSEBBMMB3FQVCCMJDBEJ1MBUPOFFTBBODPSBJMMVNJOBSTJ
EBWBOUJBMMBTBQJFO[BGFNNJOJMFvFC
'050(3".."
1BTTJPOFFNJTVSBGVPDPEPNBUPJOQBSPMFBUUFOUFDBMJCSBUFDPNF
QSPJFUUJMJ JO VOB DBSUVDDJFSB "OOB 3PTB #VUUBSFMMJ QBSMB DPO WPDF
CBTTBNBJODJTJWBUSBDDJBQFOTJFSJDPNFTPMDIJEJVOJOUFSBWJUBEJEF
EJ[JPOFFEJCBUUBHMJFBWJTPBQFSUP"MSBDDPOUPFWFOFNFO[JBMFEJTÊ
QSFGFSJTDFEJTUJOUPJMCJOBSJPEFMDVPSF/POMBDSPOBDBTFOUJNFO
UBMFNBJTFOUJNFOUJBMMBSHBUJBMMVPNPJORVBOUPFTTFSFQFOTBOUF
TPDJBMF&DDPBMMPSBMJNQFHOPQPMJUJDPQSJNBTDJOUJMMBEJRVFMMJOEB
HJOFDIFMBQPSUFSÆBMMPTUVEJPRVPUJEJBOPEFMMBàMPTPàBTQFDDIJP
EFJ UFNQJ F MVPHP JEFBMF QFS DPOGSPOUJ TFSSBUJ B TQBTTP OFJ TFDPMJ
%BBOOJSJDPQSFMBDBUUFESBEJ'JMPTPàBEFMMB4UPSJBBMM6OJWFSTJUÆEJ
7FSPOBDJUUÆEBDVJÍTDBUVSJUBBODIFMBTUSBPSEJOBSJBBWWFOUVSBDIF
MBWFEFQBSUFEFMMB$PNVOJUÆEJ%JPUJNB6OBWJUBQFSMPTUVEJPFMB
EJGFTBEFMMFEJGGFSFO[FJOQSJNJTRVFMMBMFHBUBBMMBSJ
WBMVUB[JPOFEFM
MVOJWFSTPGFNNJOJMF.BSJB;BNCSBOP&EJUI4UFJO$ISJTUJOF1J[BO
TPOPUSBMFBMUSFMFTBDFSEPUFTTFDVJTFOUFEJEPWFSFUBOUPEFMMBTVB
JOUFSF[[B"CJUVBUBBPTTFSWBSFJMQBFTBHHJPDIFNVUBEBMàOFTUSJOP
"OOB3PTBWJBHHJBUSB.BOUPWB7FSPOBF.JMBOPEPWFMBBUUFOEPOP
BMUSFWPDJFBMUSFTUBO[FRVBMJMB-JCSFSJBEFMMF%POOFFMBSJWJTUBTP
DJPmQPMJUJDB7JB%PHBOB*ORVFTUPGSFOFUJDPFTFSDJ[JPEJBTDPMUPFEJ
DPOGSPOUPMBNVTJDBÍPBTJQFSMFUFNQJFFBNCSPTJBQFSMPTQJSJUP
-BMUSBNFUÆEJVODJFMPDIFÍEPOPBOUJDPFDJUUÆEBSJ
GPOEBSF