$QQR1XPHUR
0DU]R
1FSJPEJDPEJOGPSNB[JPOFNVTJDBMFEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
1JOOPDLJOSFDJUBM
5SFWPS
ª&3*$3*$).0/%
(SBOEFTJOGPOJDB
DPO#VDICJOEFS
FMB+VOHF%FVUTDIF
1IJMIBSNPOJF
1SPHFUUP
)BZEO
MPSB
EFMTBDSP
)FXJUUOFMGVUVSPEFMM0DN
7DULIID52&³3RVWH,WDOLDQH6SD´6SHGL]LRQHLQDEERQDPHQWRSRVWDOH'/&RQY,Q/QDUWFRPPD'&%0DQWRYD
PVWFSUVSF
"OESFB;BOJCPOJBOESFB[BOJCPOJ!PDNBOUPWBDPN
4VMRVPUJEJBOP-B4UBNQB4BOESP$BQQFMMFUUPTPMMFDJUBUPEBVOWPMVNFSFDFOUFNFO
UFQVCCMJDBUPEB.FMUFNJi1BSMBSFEJNVTJDBu
TJÍDIJFTUPRVBMFSVPMPQPTTFHHBPHHJ
MBTDSJUUVSBDIFOBSSBMBNVTJDB*MUFNBQBSSFCCFEBBEEFUUJBJMBWPSJJOWFDFSJHVBS
EBVOQÖUVUUJDIJOFTDSJWFFDIJOFMFHHFBEJWFSTJMJWFMMJEJDPNQFUFO[BSJHVBSEBMB
DSPOBDBTQJDDJPMBFMBMFUUFSBUVSBFTPQSBUUVUUPJMQSFTFOUFFEJMGVUVSPEFMMBNVTJDB
-BRVBMFEBTFNQSFQVSFTTFOEPBVUPTVGàDJFOUFOFMMJOHVBHHJPFOFMQPUFSFEJDPJO
WPMHJNFOUPFNPUJWPFEJOUFMMFUUVBMFIBDIJBNBUPWJ
DJOPBTÊJSSFTJTUJCJMNFOUFMBQBSPMB-BHSBOEF4UPSJB
EFMMBNVTJDBTFO[BMFQBHJOFEJDIJOFIBBOBMJ[[BUP
JMDPSTPFEJWBMPSJTFNCSFSFCCFQSPQSJPJODPODFQJ
CJMF.BBODIFMBNVTJDBEPHHJFDDFMMFOUFPNFEJP
DSF WBOB P JMMVNJOBOUF DIF TJB HFOJBMF QSPJF[JPOF
EVOB VUPQJB P QJDDPMB NFSDF QFS BTUVUJ BGGBSJTUJ Í
QBSUFEFMMB4UPSJB'PSTFVOB4UPSJBOPOBODPSBTDSJU
UBNBDFSUBNFOUFJODPSTPEPQFSBWJWJCJMF"NBH
HJPSSBHJPOFMBQBSPMBTJQPOFDPNFJOUFSNFEJBSJBEJ
VOBDPNQSFOTJPOFDIFQJÜDIFJOQBTTBUPEFWFGBSF
JDPOUJDPOVOFUJDBJOEFDBEFO[BDBQBDFEJBWWFMF
OBSFMBWFSJUÆMBTJODFSJUÆFMJEFBMJTNPDIFEPWSFCCF
SPDPOUSBTTFHOBSFMFBSUJ.BDPNFTJEJDFWBOPODÍ
TPMUBOUPMBOVPWBQBSPMBQFSMBTUPSJBDIFWFSSÆDÍ
BODIFRVFMMBJOQFSFOOFSJOOPWBNFOUPQFSMBNV
TJDBEFMQBTTBUPQFSDIÊTFÍWFSPDIFOPODÍNVTJDB
TFO[BBTDPMUPÍQVSWFSPDIFMBQBSPMBDIFOFOBTDF
OPOOFDFTTBSJBNFOUFDPMUBQFOTJBNPBJDPNNFOUJ
GVMNJOFJEFMMBTQPOUBOFJUÆJOGBOUJMF
TDBWBJMNJTUFSP
EJRVFTUPTJOHPMBSFSBQQPSUPDIFTJTUBCJMJTDFUSBDPS
QPNFOUFFTVPOPUSBNFNPSJFBODFTUSBMJFMJODP
OPTDJCJMF USB JM TBQFSF F MJHOPUP .VTJDBMNFOUF DIF
VTBMBQBSPMBTDSJUUBQFSGBSTÑDIFMBNVTJDBBQQBJB
VOFTQFSJFO[B BWWJDJOBCJMF F BNJDB Í QJFOBNFOUF
DPJOWPMUPEBMRVFTJUPJOJ[JBMF%BMUSPOEFBODIFDPO
RVFTUPOVNFSPDIFBDDPNQBHOBMBDPODMVTJPOFEFM
MBTUBHJPOFDPODFSUJTUJDBJDPMMBCPSBUPSJEFMHJPSOBMF
OPOSFOEPOPTPMPVOTFSWJ[JPEJOGPSNB[JPOFNBB
MPSPNPEPJOUFSQSFUBOPJOQJFOBMJCFSUÆEPQJOJPOF
MF OFDFTTJUÆ EFM MFUUPSF *M RVBMF UVUUBWJB Í MVOJDP
DIFOPOBCCJBBODPSBFTQSFTTPQBSFSJOPOBWFOEPBWVUPàOPSBMPTQB[JPQFSGBSMP
1FSDJÖDJQJBDFSFCCFDIFDPMQSPTTJNPOVNFSPJOQJFOPRVJOUPBOOPEBUUJWJUÆOB
TDFTTFVOBSVCSJDBEJMFUUFSFSJáFTTJPOJDSJUJDIFDPNNFOUJDPOTJHMJQVOUVBMJ[[B[JP
OJEFTJEFSJJOTPGGFSFO[FQFSGBSTÑDIFMBNVTJDBTFQPTTJCJMFTJBBODPSBQJÜWJWBF
DIFMFDPTFJODVJDSFEJBNPTJSFBMJ[[JOPDPORVBMDIFQVOUPEJWJTUBJOQJÜRVBOUPNBJ
OFDFTTBSJP.VTJDBMNFOUFBQSFMBQBHJOBPSBUPDDBBWPJMFUUPSJ
JORVFTUPOVNFSP
*/$01&35*/"
)FXJUUTDFHMJFMq0DN
*OUFSWJTUBBMMBQJBOJTUBDBOBEFTF
.BOUPWBQSPUBHPOJTUBBM5SBTJNFOP'FTUJWBM
3JWPMV[JPOF4DIÚOCFSH
6OBMFUUVSB
*OUFSQSFUFFDPMMF[JPOJTUB
(SBNNPGPOP
1JOOPDLJMSJUPSOP
-FHHFSF
*MWPMUPTBDSPEJ)BZEO
.VTJDBBQQMJDBUB
)BOOPTDSJUUP
$PMPOOBTPOPSB
i4BO'SBODFTDPE"TTJTJu
VOSBSP.FTTJBFOQFSJMUFBUSP
1JFSSPU-VOBJSFF-JFEFSEJ.BIMFS
6OBàOFTUSBTVMMBDPOUFNQPSBOFB
-BSJWPMV[JPOFFMFUUSJDB
&OFHMJBOOJATJSFHJTUSBTVOBTUSP
#VDICJOEFSJODPOUSBMB+VOHF%FVUTDIF
1IJMIBSNPOJF6OPTHVBSEPBMQSPHSBNNB
i$PNFVOBQJBOUBEJSPTFJOVOQPSDJMFu
-F[JPOJEJNVTJDBFWJUBEB4FMNB
i6OSJGFSJNFOUPBTTPMVUPu
1SFTUPTVMQPEJPEFMM0DN
*MNVTJDJTUBPHHJ 6OJNQSFOEJUPSFEJTÊ
-Bi$SFB[JPOFuQFSJMžEFMMBNPSUF
EJEPO1SJNP.B[[PMBSJ
$JOFNBJODPTUVNF
FNVTJDBDPNFEÊDPS
&TUSBUUJEJSFDFOTJPOJBJDPODFSUJ
EJ5FNQPE0SDIFTUSB
"NJDJEFMM0DN
-BMUSBNVTJDB
*O0SDIFTUSB
$BSUFMMPOF
&EVDBSF
*PMBNVTJDB
$MBTTJDIFEJTUBO[FJONPTUSB
1BSPMFOPUFDPO1SJODJQFF-BOEJOJ
)PMJEBZ:PVOHWPDJSJWPMV[JPOBSJF
&OFTDVHFOJPEJ3PNBOJB
1SPHFUUP-JT[UBM'JMBSNPOJDP
EJ7FSPOBDPO7JUUPSJP#SFTDJBOJ
3JUSBUUPEJ'SBODFTDP#PTTPOF
*OUSFNJMBQFSJM1JFSJOPFJMMVQPEFMM0DN
1BPMP1FSF[[BOJ
QFOTJFSPDSFBUJWP
'JMPTPàBFEJEBUUJDB-ÆEPWF
4PDSBUFJOTFHOBWJPMPODFMMP
³0XVLFDOPHQWH´
%*3&5503&3&410/4"#*-&"OESFB;BOJCPOJ
3&%";*0/&7BMFOUJOB1BWFTJ
)"//0$0--"#03"50&MJEF#FSHBNBTDIJ4JNPOFUUB#JUBTJ.JDIFMF#BMMBSJOJ3PCFSUP#POEBWBMMJ4JMWJB$PSCFUUB(JPWBOOJ$PTUBOUJOJ
-VJHJ'FSUPOBOJ$MBVEJP'SBDDBSJ.BSJB.BSUJOP(JBO1BPMP.JOBSEJ4UFGBOP1BUV[[J*OHSFEJ1VTUJKBOBD(JPSHJP4JHOPSFUUJ
&%*53*$&"TTPDJB[JPOF0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
4&%&-&("-&%*3&;*0/&3&%";*0/&6''*$*0"##0/".&/5*
."/507"1JB[[B4PSEFMMP5FM&NBJMPDNBOUPWB!PDNBOUPWBDPN
45".1"4FM4SM$3&.0/"WJB%F#FSFO[BOJ5FM3FHJTUSB[JPOFBM5SJCVOBMFEJ.BOUPWBOEFM
5JSBUVSBDPQJF
JOTDFOB
4BCBUPNBS[P
%ñþíúüñõíöü÷
&öûíõêôí
.BSUFEÖBQSJMF
&ôñĂéêíüð/÷úêíúï4ëðýôĂû÷øúéö÷
4éöìú÷(÷úôñìñúíüü÷úí
*OBCCPOBNFOUPi"NJDJui(JPWBOJ"NJDJui4V[[BSBu
4V[[BSB"VEJUPSJVN0SF
.VTJDIFEJ11FSF[[BOJ"4DIÕOCFSH(.BIMFS
#JHMJFUUJĸQPTUPVOJDP
ĸTUVEFOUJ
1SFWFOEJUBCJHMJFUUJ4FEF0DNUFM
1SFWFOEJUBPOMJOFXXXPDNBOUPWBDPN
1SFOPUB[JPOJ4DVPMBEJDPNVOBMFNVTJDBEJ4V[[BSBUFM
F
0úëðíûüúéìé$éõíúéìñ.éöü÷þé
"öïíôé)íÿñüüøñéö÷î÷úüí
*OBCCPOBNFOUPi"NJDJ4PTUFOJUPSJui(JPWBOJ"NJDJu
$BOOFUP4VMM0HMJP5FBUSP1BHBOP0SF
.VTJDIFEJ8".P[BSU-#PDDIFSJOJ
03FTQJHIJ+4#BDI
#JHMJFUUJĸQPTUPVOJDP
ĸTUVEFOUJ
1SFWFOEJUBCJHMJFUUJ4FEF0DNUFM
1SFWFOEJUBPOMJOFXXXPDNBOUPWBDPN
4BCBUPNBS[P
+ýöïí%íýüûëðí
1ðñôðéúõ÷öñí
3ýì÷ôî#ýëðêñöìíú
øñéö÷î÷úüí
-éÿúíöëí'÷ûüíúìñúíüü÷úí
%PNFOJDBBQSJMF
*OBCCPOBNFOUPi"NJDJui0SGFPui&VUFSQFu
i0TUJHMJBui"QPMMPui(JPWBOJ"NJDJu
.BOUPWB5FBUSP4PDJBMF0SF
.TJDIFEJ+#SBINT34USBVTT
#JHMJFUUJĸQMBUFB
ĸQBMDP
ĸMPHHJB
ĸMPHHJPOF
ĸMPHHJPOFTUVEFOUJ
1SFWFOEJUBCJHMJFUUJ4FEF0DNUFM
1SFWFOEJUBPOMJOFXXXPDNBOUPWBDPN
0úëðíûüúéìé$éõíúéìñ.éöü÷þé
$÷ú÷3ñëíúëéúí&öûíõêôí
(JPWFEÖBQSJMF
(íõõé#íúüéïö÷ôôñû÷øúéö÷
.ñúó÷(ýéìéïöñöñüíö÷úí
'ýôþñ÷#íüüñöñêéûû÷
&öúñë÷0ö÷îúñìñúíüü÷úí
5úíþ÷ú1ñöö÷ëó
ëôéþñëíõêéô÷
$0/$&350'603*
"##0/".&/50
1PNQPOFTDP5FBUSP0SF
.VTJDIFEJ'+)BZEO(')ÅOEFM
)1VSDFMM
#JHMJFUUJĸQPTUPVOJDP
FVSPTUVEFOUJ
1SFWFOEJUBCJHMJFUUJ4FEF0DNUFM
1SFWFOEJUBPOMJOFXXXPDNBOUPWBDPN
*OBCCPOBNFOUPi"NJDJui0SGFPui(JPWBOJ"NJDJ
i&VUFSQFui"QPMMPui0TUJHMJBui4V[[BSBu
.BOUPWB4BO'SBODFTDP0SF
.VTJDIFEJ'+)BZEO
4FUUPSJEJQPTUJSJTFSWBUJBHMJBCCPOBUJ
4BCBUPNBS[P
4V[[BSB]"VEJUPSJVN
%JWFSUJNFOUP&OTFNCMF
&MJ[BCFUI/PSCFSH4DIVM[TPQSBOP
4BOESP(PSMJEJSFUUPSF
.VTJDIFEJ"4DIÕOCFSH
11FSF[[BOJ(.BIMFS
*MDBQPMBWPSPDIFDBNCJÛ
MBTUPSJBEFMA
$POi1JFSSPU-VOBJSFwJTQJSBUPBMDJDMPQPFUJDPEJ"MCFSU(JSBVE4DIÚOCFSHSJWPMV[JPOBJMTFU
UFDFOUFTDPNFMPMPHP/BTDFVOBNPEBMJUËFTFDVUJWBJOFEJUBQFSJMUFTUPMPi4QSFDIHFTBOHwJM
DBOUPQBSMBUPVOUVUUVOPDPOMBNVTJDB"ODPSBPHHJTUJNPMBOUFTmEBQFSPHOJDBOUBOUF
GL ,1*5,'3867,-$1$&
/
¶
BUUSJDF WJFOOFTF "MCFSUJOF ;FI
NF BWFWB VOPQJOJPOF NPMUP
DIJBSB JO NFSJUP BMMFTQSFTTJWJUÆ
EFMMBWPDFSFDJUBOUF"UUJWBB#FSMJOPBM
MJOJ[JPEFMTFDPMPTDPSTPTJFSBEFEJDBUB
TPQSBUUVUUP BM NFMPMPHP SFDJUB[JPOF
DPO BDDPNQBHOBNFOUP NVTJDBMF OP
UFWPMNFOUF àPSJUP OFM TFDPOEP F
QPJ SJTDPQFSUP B DBWBMMP USB ž F ž
TFDPMP/FMMFOPUFBMQSPHSBNNBEFMMF
TVFTFSBUFOFMMB$IPSBMJPO4BBMEJ#FS
MJOP MBUUSJDF BGGFSNBWB DIF jJM DBOUP
RVFM NFSBWJHMJPTP F TPWSBOOBUVSBMF
TUSVNFOUP QVEJDBNFOUF DPOUSPMMBUP
JEFBMNFOUF CFMMP QSPQSJP QFS MB TVB
BTDFUJDBBTTFO[BEJMJCFSUÆOPOÍBEBUUP
BMQPTTFOUFTGPHPEJTFOUJNFOUJw-BWJ
UBOPOQVÖFTTFSFFTBVSJUBTPMPBUUSBWFS
TPJMCFMTVPOP<w>"CCJBNPCJTPHOP
EFMTVPOPEFMMBNFMPEJBDPTÑDPNFEFM
TVPOPEFMMBQBSPMBv°F;FINFÍ
BGGBTDJOBUBEBMMBàHVSBEJ1JFSSPUQFS
TPOBHHJP EFMMB DPNNFEJB EFMMBSUF BM
DFOUSPEFMDJDMPEJQPFTJFEJ"MCFSU(J
SBVE1JFSSPUMVOBJSFFOPUPJO(FSNBOJB
OFMMBUSBEV[JPOFEJ0UUP&)BSUMFCFO
%VSBOUFMBUSBEV[JPOFJMQPFUBUFEFTDP
FSBJOUFSWFOVUPQFTBOUFNFOUFTVJUFTUJ
jCJ[[BSSJ VO QP QJDDBOUJv F B WPMUF
HSBUVJUBNFOUF NBDBCSJ EJ (JSBVE QP
OFOEPOFJOSJTBMUPJMDBSBUUFSFBTUSBUUP
FEFDBEFOUFFBTTJDVSBOEPOFDPTÑVOB
QPTJUJWB SJDF[JPOF JO BNCJUP UFEFTDP
-F NVTJDIF EBDDPNQBHOBNFOUP
DPNQPTUF QFS RVFMMF TFSBUF EB 0UUP
7SJFTMBOEFS OPO DPOWJODFWBOP EFM
UVUUP MBUUSJDF OPO FSBOP jBCCBTUBO[B
GPSUJv $PTÑ m SBDDPOUB JM QJBOJTUB F
DPNQPTJUPSF 4UFVFSNBOO m RVBMDVOP
GFDF JM OPNF EFM TVP NBFTUSP "SOPME
4DIÕOCFSH DPOTJEFSBUP BODIFHMJ VO
QFSTPOBHHJPVOQPCJ[[BSSPFBMMFQPDB
OPOUBOUPOPUPJ(VSSFMJFEFSDIFBWSFC
CFSP SJTFSWBUP B 4DIÕOCFSH MB GBNB
JOUFSOB[JPOBMF TBSFCCFSP TUBUJ QSFTFO
UBUJTPMUBOUPOFM
*MDPNQPTJUPSF
WJFOOFTF BDDPMTF DPO FOUVTJBTNP MB
QSPQPTUB EJ DPODFQJSF MF NVTJDIF QFS
JM DJDMP 1JFSSPU MVOBJSF EB QSPQPSSF BMMB
TDFOB CFSMJOFTF &HMJ BWFWB DPOPTDJVUP
RVFMMBNCJFOUF USB JM F OFM
SVPMPEJ,BQFMMNFJTUFSBMGBNPTPDBCBSFU
¾CFSCSFUUM4FCCFOFGPOEBUPTVMNPEFMMP
EFMQBSJHJOP$IBUOPJSJMDBCBSFUCFSMJ
OFTF TJ EJTUJOHVFWB QFS DPOUFOVUJ QJÜ
TFSJ F VO EJWFSTP SVPMP EFMMB NVTJDB
4DIÕOCFSH TUFTTP TJ DJNFOUÖ DPO RVF
TUP SFQFSUPSJP MFHHFSP F WJ DPNQPTF
DBO[POJ TV UFTUJ USBUUJ EBMMBOUPMPHJB
%FVUTDIF$IBOTPOT5VUUBWJBJTVPJ#SFUUM
-JFEFSOPOJODPOUSBSPOPHSBOTVDDFTTP
F EVORVF OFM 4DIÕOCFSH UPSOÖ
B 7JFOOB *M DPOUSBUUP DPO "MCFSUJOF
;FINF QSFWFEFWB MB DPNQPTJ[JPOF EJ
QPFTJF JO GPSNB EJ NFMPMPHP DPO MBD
DPNQBHOBNFOUP EFM QJBOPGPSUF P EJ
BMUSJ EVF TUSVNFOUJ BM NBTTJNP USBUUF
EBM1JFSSPUMVOBJSFNBJMSJTVMUBUPàOBMF
GVEJWFSTP*OOBO[JUVUUP4DIÕOCFSHBW
WFSUÑJMCJTPHOPEJBNQMJBSFMPSHBOJDP
TUSVNFOUBMFBTUSVNFOUJJODPNCJOB
[JPOJPHOJWPMUBEJWFSTFOFMMFQPFTJF
TDFMUF*OPMUSFTVMQFOUBHSBNNBTDSJTTF
BMUF[[FBQQSPTTJNBUJWFQFSJMUFTUPDPTÑ
OPO TPMP SFDJUBUP NB JOWFTUJUP EJ VOB
NPEBMJUÆFTFDVUJWBOVPWBJMDPTJEEFUUP
DBOUPQBSMBUP4QSFDIHFTBOH
DIFOPOTJ
BMUFSOBWBBMMBNVTJDBNBGBDFWBUVUUVOP
DPOFTTB-BUUSJDFOFGVFOUVTJBTUBFMB
TFSBUB GV VO TVDDFTTP BODIF TF QFS MB
QSJNB FTFDV[JPOF GVSPOP OFDFTTBSJF
CFO QSPWF MF DPOPTDFO[F NVTJDBMJ
EJ "MCFSUJOF ;FINF FSBOP RVFMMF DIF
jPHOJTJHOPSBUFEFTDBEJCVPOBDVMUVSB
QPTTFEFWB BMMFQPDBv F 4UFVFSNBOO JM
QJBOJTUB EFMMFOTFNCMF FCCF VO CFM
EBGBSFQFSJOTFHOBSMFMBQBSUF
4POP
UBOUJHMJFMFNFOUJQFSDVJJMCSBOPDPO
UJOVBBEFTTFSFBQQSF[[BUPEBRVBTJVO
TFDPMP GV FTFHVJUP QFS MB QSJNB WPMUB
JM PUUPCSF NB VOP EJ RVFTUJ
SBQQSFTFOUB BODIF MB QJFUSB EFMMB EJ
TDPSEJB USB NVTJDJTUJ F TUVEJPTJ FE Í
QSPQSJP MB UFDOJDB EFMMP 4QSFDIHFTBOH
*O NPMUF PDDBTJPOJ 4DIÕOCFSH TUFTTP
IBGPSOJUPTQJFHB[JPOJFTBVTUJWFNBMP
4QSFDIHFTBOH DPOUJOVB B SBQQSFTFOUBSF
VOBTUJNPMBOUFTàEBQFSPHOJDBOUBOUF
&TTPSBDDIJVEFOFMMFNPMUFQMJDJQJFHIF
EFMMFTVFQPTTJCJMJUÆFTQSFTTJWFVOJOUF
SP NPOEP DIF BMMJOJ[JP EFM TUBWB
QSFDJQJUBOEPOFMDPOáJUUPNPOEJBMF
.BIMFS
WPDFBMMBOJNP
SPNBOUJDP
%JWFSUJNFOUP&OTFNCMF
$PNFPHOJTUBHJPOFVOB
mOFTUSBTVMMBDPOUFNQPSBOFB
%JFDJ TUSVNFOUJTUJ VOB WPDF VO EJ
SFUUPSF4BSÆDPTÑDPNQPTUPJMDBTUDVJ
i5FNQP E0SDIFTUSBu BGàEFSÆ MB TDF
OBTBCBUPNBS[PBMM"VEJUPSJVNEJ
4V[[BSB JOWJUBOEPMP B EBS WJUB B NV
TJDIF EJ 4DIÕOCFSH 1JFSSPU -VOBJSF
1FSF[[BOJ 'PMMZ GPS UP
.BIMFS -JF
EFS FJOFT GBISFOEFO (FTFMMFO
$PNF EB
USBEJ[JPOF MB TUBHJPOF DPODFSUJTUJDB
EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP
WBBODIFJORVFTUFEJ[JPOFBQSFVOB
àOFTUSB TVMMB NVTJDB DPOUFNQPSBOFB
BGàEBOEPOFMFTFDV[JPOFBEBGGFSNBUJ
TQFDJBMJTUJEFMTFUUPSF
*M%JWFSUJNFOUP&OTFNCMFGPOEBUPOFM
EBBMDVOJTPMJTUJEJGBNBJOUFSOB
[JPOBMF F EB BMDVOF GSB MF QSJNF QBS
UJ EFMMF EVF QJÜ JNQPSUBOUJ PSDIFTUSF
NJMBOFTJ F TPUUP MB EJSF[JPOF EJ 4BO
ESP (PSMJ BODIF DPNQPTJUPSF BMMJF
WP EJ 'SBODP %POBUPOJ MF TVF PQFSF
TPOP SFHPMBSNFOUF FTFHVJUF OFMMF QJÜ
JNQPSUBOUJ NBOJGFTUB[JPOJ JUBMJBOF F
TUSBOJFSF
TJ Í SBQJEBNFOUF BGGFSNB
UP JO *UBMJB F BMMFTUFSP SFBMJ[[BOEP à
OP BE PHHJ QJÜ EJ DPODFSUJ F DE 0MUSF PUUBOUB DPNQPTJUPSJ IBOOP
EFEJDBUP OVPWF DPNQPTJ[JPOJ BMMFO
TFNCMFRVFTUJFOVNFSPTJBMUSJIBOOP
DPOUSJCVJUP B DSFBSF QFS JM DPNQMFTTP
VOSFQFSUPSJPDBNFSJTUJDPGSBJQJÜSBQ
QSFTFOUBUJWJ EFMMB OVPWB NVTJDB OPO
TPMPJUBMJBOB/FMIBEFCVUUBUPBM
5FBUSPBMMB4DBMBEJ.JMBOPDPOMPQFSB
*M4PTJBEJ'MBWJP5FTUJFDPOVODPODFS
UPNPOPHSBàDPEFEJDBUPBE"MEP$MF
NFOUJ1SFTFOUFOFJNBHHJPSJGFTUJWBMEJ
NVTJDBDPOUFNQPSBOFBJO&VSPQBUSB
JMFJMÍTUBUPJOWJUBUPWPMUF
EBMMB#JFOOBMFEJ7FOF[JB
%PQPBWFSWJOUPEJWFSTJDPODPSTJUSB
DVJJM.P[BSU8FUUCFXFSCEJ4BMJTCVS
HP JM #FMMJ EJ 4QPMFUP F JM $PODPSTP
*OUFSOB[JPOBMF QFS DBOUP MJSJDP F EB
$BNFSB EFMMB 3BEJP #BWBSFTF &MJ[B
CFUI /PSCFSH4DIVM[ IB JOUSBQSFTP
VOB SBQJEB F GPSUVOBUB DBSSJFSB JO
UFSOB[JPOBMF JO BNCJUP DPODFSUJTUJDP
F UFBUSBMF BM QVOUP EB FTTFSF PHHJ
VOB EFMMF DBOUBOUJ QJÜ SJDIJFTUF F
BQQSF[[BUF JO BTTPMVUP /VNFSPTF
MF JODJTJPOJ BMMBUUJWP MFEJ[JPOF EFJ
-JFEFS GPSNB DPO MB RVBMF MB BTDPM
UFSFNPDJNFOUBSTJB4V[[BSBBDDPN
QBHOBUB EBMMB QJBOJTUB .BSJB (SB[JB
#FMMPDDIJP
EFM DPNQPTJUPSF OPSWF
HFTF&EWBSE(SJFHDIF&MJ[BCFUI/PS
CFSH4DIVM[IBSFHJTUSBUPÍTUBUPVOP
EFJTVPJEJTDIJQJÜBNBUJEBMMBDSJUJDB
JOUFSOB[JPOBMF
*MTPQSBOP&MJ[BCFUI/PSCFSH4DIVMU[
FJM%JWFSUJNFOUP&OTFNCMFEJSFUUP
EB4BOESP(PSMJTJUSPWFSBOOPBE
BGGSPOUBSFPMUSFBMCSBOP'PMMZGPS
UPy
QFSQJBOPGPSUFFE
FMFUUSPOJDBEJ1BPMP1FSF[[BOJEVF
TJUVB[JPOJFTQSFTTJWFQSPGPOEBNFOUF
DPOUSBQQPTUFEBVOBQBSUF
MBUNPTGFSBVOQPGSFEEBUSBTPHOBUB
FGBOUBTUJDBEJ1JFSSPUMVOBJSFEBMMBMUSB
MFOFSHJBFTVCFSBOUFEFMMFCFOOPUF
NFMPEJFNBIMFSJBOFDIFEBRVFTUJ
-JFEFSUSBTNJHSFSBOOPQSFTUPOFJ
DBQPMBWPSJTVDDFTTJWJDPNFMB1SJNB
TJOGPOJBEFUUB*M5JUBOP4DPTTPOPO
EBDBQPWPMHJNFOUJFQPDBMJNBEB
UPSNFOUJBNPSPTJÒJMDJDMPEJ-JFEFS
FJOFTGBISFOEFO(FTFMMFOEJ(VTUBW
.BIMFS
DIFEJQJOHF
DPOQFOOFMMBUFBODPSBOJUJEFF
MVNJOPTFDPOUPOJRVBTJGPMLMPSJTUJDJ
VOJUJBVOBTUSBPSEJOBSJBDBQBDJUËEJ
PSDIFTUSB[JPOFMBHJPJBEFMMBOJNP
SPNBOUJDP4DIÚOCFSHTUFTTPBWFWB
DVSBUPMBWFSTJPOFQFSMFOTFNCMF
EBDBNFSBEJRVFTUJ-JFEFSQFS
QPUFSMJFTFHVJSFJMGFCCSBJP
BMM"TTPDJB[JPOFQFSFTFDV[JPOJ
NVTJDBMJQSJWBUFEBMVJGPOEBUBB
7JFOOBTPMPEVFBOOJQSJNBµDVSJPTP
OPUBSFDPNF4DIÚOCFSHVUJMJ[[JMB
WFSTJPOFPSDIFTUSBMFEJRVFTUPQSJNP
DJDMPNBIMFSJBOPEJ-JFEFSOPOPTUBOUF
HJËFTJTUFTTFVOBWFSTJPOFPSJHJOBMF
QFSDBOUPFQJBOPGPSUFDPNQPTUBEB
.BIMFSB,BTTFMUSBJMF
NFOUSFRVFMMBPSDIFTUSBMFÒEFM
*UFTUJTDSJUUJEBMVJTUFTTPTPUUP
MJNQFUPEFMMBNPSFOPODPSSJTQPTUP
TFNCSB
QFSJMTPQSBOP+PIBOOB
3JDIUFSTPOPMJCFSBNFOUFJTQJSBUJBM
$PSOPNFSBWJHMJPTPEFMGBODJVMMP%FT
,OBCFO8VOEFSIPSO
/POTJUSBUUB
EJVOBWFSBUSBTDSJ[JPOFMJOUFSFTTF
QFSMFDPNCJOB[JPOJUJNCSJDIFFMB
SJDDIF[[BEFMMBTDSJUUVSBPSDIFTUSBMFEJ
.BIMFSTPOPSJTQFUUBUJEB4DIÚOCFSH
DIFNBOUJFOFRVBTJJOUBUUFMFMJOFF
NFMPEJDIFQSJODJQBMJEFHMJBSDIJF
EFJmBUJBGmEBOEPBMQJBOPGPSUFF
BMMBSNPOJVNJOUFSWFOUJPSJHJOBSJBNFOUF
TDSJUUJQFSBSQBFUSJBOHPMPJQ
4BCBUPNBS[P
.BOUPWB]5FBUSP4PDJBMF
+VOHF%FVUTDIF
1IJMIBSNPOJF
3VEPMG#VDICJOEFSQJBOPGPSUF
-BXSFODF'PTUFSEJSFUUPSF
.VTJDIFEJ+#SBINT
34USBVTT
3VEPMG#VDICJOEFS
DPMMF[JPOJTUBEJOUFSQSFUB[JPOJ
6OSFQFSUPSJPWBTUJTTJNPDIFDPNCJOB)BZEO.P[BSU#FFUIPWFOMBMFUUFSBUVSBSPNBOUJDB
FUBSEPSPNBOUJDB-BNFUJDPMPTJUËOFMMPTUVEJPEFMMFGPOUJDIFTGPDJBOFMMBSJDFSDBEJFEJ[JPOJ
FDPQJFEJBVUPHSBm-BDDMBNBUPFDFMFCSFQJBOJTUBUFEFTDPÒBODIFRVFTUP
GL /8,*,)(5721$1,
3
BSMBOEP EJ 3VEPMG
#VDICJOEFS F EFM
TVP WBTUJTTJNP SFQFS
UPSJP m TJB OFMMB TVB WJUB
EJ DPODFSUJTUB TJB OFMMF JO
DJTJPOJ EJTDPHSBàDIF m PD
DPSSF PTTFSWBSF BO[JUVUUP
DPNF RVFTUP NVTJDJTUB
BCCJB TFNQSF VOJUP BMMP
TUVEJPTJBBMQJBOPGPSUFTJB
EFMMF QBSUJUVSF DIF EJSJHF
VOB QBSUJDPMBSF NFUJDPMP
TJUÆOFMMPTUVEJPEFMMFGPO
UJ 4PMP RVBMDIF FTFNQJP
IB DPMMF[JPOBUP RVBTJ VOB
WFOUJOBEJEJWFSTFFEJ[JPOJ
DPNQMFUF
EFMMF4POB
UFEJ#FFUIPWFOFQPTTJFEF
DPQJF EFHMJ BVUPHSBà TJB
EFMMFQBSUJQJBOJTUJDIFTJBEFMMFQBSUJ
UVSF EFJ EVF $PODFSUJ QFS QJBOPGPS
UF F PSDIFTUSB EJ +PIBOOFT #SBINT
$PODFSUJ RVFTUJ VMUJNJ FTFHVJUJ BE
FTFNQJPEB#VDICJOEFSDPOMB3PZBM
$PODFSUHFCPVX 0SDIFTUSB TPUUP MB
EJSF[JPOF EJ /JLPMBVT )BSOPODPVSU
OFM F EFJ RVBMJ EJ DVJ SJNBOF
DPODSFUB USBDDJB EJTDPHSBàDB OFMMB
DPQQJB O PQ F O PQ EJ
SFHJTUSB[JPOJ 5FMEFD FJORVFMMBQFS"QFYF
1FSJM$PODFSUPOJOSFNJOPSFPQ
EJ+PIBOOFT#SBINTJMQF[[PQSFTFO
UBUPJORVFTUBTFSBUBFTJTUPOPPMUSFB
RVFMMB EJ #VDICJOEFS F EJ )BSOPO
DPVSU BMUSF SFHJTUSB[JPOJ NPMUP JOUF
SFTTBOUJ 4JDVSBNFOUF GSB RVFTUF EP
NJOB RVFMMB EJ ,SZTUJBO ;JNFSNBO
DPOJ#FSMJOFS1IJMIBSNPOJLFSEJSFUUJ
EB4JNPO3BUUMF°VOBSFHJTUSB[JPOF
%FVUTDIF (SBNNPQIPO SFBMJ[[BUB JO TUVEJP NB TPMP JM HJPS
OP TFHVFOUF SJTQFUUP B VO BDDMBNB
UJTTJNP DPODFSUP B 'SBODPGPSUF EFM
RVBMFBODIFM"MMHFNFJOF;FJUVOHQBSMÖ
JOUFSNJOJBTTPMVUBNFOUFFOUVTJBTUJDJ
DPNF EJ VOB WFSB F QSPQSJB SJWFMB
[JPOF "OEBOEP B SJUSPTP OFM UFNQP
QPTTJBNPJODPOUSBSFVOBSFHJTUSB[JP
OFEFMBQQBSTBBTVPUFNQPPW
WJBNFOUF JO WJOJMF NB EFMMB RVBMF MB
%FDDB IB FEJUBUP JO DE VOB SFHJTUSB
[JPOF BUUFOUBNFOUF SJNBTUFSJ[[BUB
TJ USBUUB EFMMB SFHJTUSB[JPOF EFM %FDDB
DIFWFEFQSPUBHP
OJTUB BMMB UBTUJFSB $MJGGPSE $VS[PO JM
QJBOJTUB JOHMFTF TDPNQBSTP
WFOUBOOJ EPQP 6OJOUFS
QSFUB[JPOFOPUFWPMFRVFMMB
EJ$MJGGPSE$VS[POTQFDJBM
NFOUF QFS MB CFMMF[[B EFM
TVPOP NFOUSF TVM WFSTBOUF
PSDIFTUSBMF DPMQJTDF MB GPS
[BMFOFSHJBJNQSFTTBOFMMB
-POEPO 4ZNQIPOZ 0SDIF
TUSB EBM EJSFUUPSF BNFSJDB
OPNBEJPSJHJOFVOHIFSF
TF(PSHF4[FMM
6OBMUSBJOUFSQSFUB[JPOFEFM
$PODFSUPOPQEJ+PIBO
OFT#SBINTTJDVSBNFOUFEB
SJDPSEBSF Í RVFMMB EJ )ÊMÍ
OF (SJNBVE 8BSOFS &MB
UVT DPO M0S
DIFTUSB EJ 4UBUP EJ #FSMJOP
EJSFUUB EB ,VSU 4BOEFSMJOH EB OPO
DPOGPOEFSF DPM TVP àHMJP 5IPNBT
6OJOUFSQSFUB[JPOF EJ HSBOEF JOUF
SFTTFQFSMBGPSUFDPNVOJDBUJWBEFMMB
QJBOJTUBVOFEJ[JPOFUSBMBMUSPSJQSF
TBVOBEFDJOBEBOOJGBBODIFEB&SB
UP /FMMFEJ[JPOF 8BSOFS MB
(SJNBVE BGGSPOUB DPO ,VSU 4BOEFS
MJOHVOBMUSPNBHOJàDPQF[[PTUBWPM
UBEJ3JDIBSE4USBVTTDPOMB#VSMFTLF
QFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB%JDFWBNPDIF
MB EJTDPHSBàB EJ 3VEPMG #VDICJOEFS
ÍTUSBPSEJOBSJBNFOUFBNQJBFDIFHMJ
IBNFSJUBUPOVNFSPTJSJDPOPTDJNFO
UJJOUVUUPJMNPOEP°CFOFSJDPSEBSF
B RVFTUP QSPQPTJUP JM (SBOE 1SJY EV
%JTRVFBMVJBUUSJCVJUPQFSMBSFHJTUSB
[JPOF EFMMJOUFHSBMF QFS QJBOPGPSUF
EFMMF PQFSF EJ 'SBO[ +PTQFI )BZEO
#VDICJOEFS
8&" F MFOUVTJBTUJDB
BDDPHMJFO[B VOB EFDJOB EJ BOOJ GB
EFMDJDMPEJ$PODFSUJQFSQJBOPGPSUF
F PSDIFTUSB NP[BSUJBOJ SFHJTUSBUJ EBM
WJWPBMMB,PO[FSUIBVTEJ7JFOOB4VD
DFTTPDIFIBTQJOUPMBDBTBEJTDPHSB
àDB)BOTTMFSBSJQSPQPSSFMPQFSB[JP
OFOFMDPOEPEJDJ$PODFSUJNP
[BSUJBOJFEVFBOOJEPQPOFMÍ
BQQBSTBBODIFMBSFHJTUSB[JPOFWJEFP
JO EWE &VSB EFM $PODFSUP
JONJNBHHJPSFO,FGGFUUVBUB
TFNQSFB7JFOOB1FSDIJWPHMJBBTDPM
UBSF#VDICJOEFSJOVOBMUSPEFJTVPJ
BVUPSJ QJÜ BNBUJ F TUVEJBUJ
F DJPÍ
-VEXJHWBO#FFUIPWFOEFWFSJWPMHFS
TJTFO[BMUSPBMMFFEJ[JPOJ5FMEFDEPWF
QVÖUSPWBSFBO[JUVUUPMJOUFHSBMFEFMMF
4POBUFQFSQJBOPGPSUFEFMDPNQPTJUP
SFUFEFTDPJOPUUPDE
NB BODIF NPMUP BMUSP DPNF MF 7B
SJB[JPOJTVVO7BM[FSEJ%JBCFMMJPQ
JOEVFDEMJOUFHSBMF
DPNQMFUPEFMMFPQFSFQFSWJPMPODFMMP
FQJBOPGPSUFJODPQQJBDPOJMDFMMJTUB
+BOPT 4UBSLFS TFNQSF
JO EVF DE NFOUSF TPOP DJORVF J EJ
TDIJ EFMMF 7BSJB[JPOJ
QFSQJBOPGPSUF.BTFMFFOFSHJFEJ3V
EPMG #VDICJOEFS TJ TPOP JOEJSJ[[BUF
JOQBSUJDPMBSFTVHMJBVUPSJDJUBUJOPO
WBEJNFOUJDBUPJMTVPDPOUSJCVUPOFM
DBNQPEFMMBMFUUFSBUVSBSPNBOUJDBF
UBSEPSPNBOUJDB 4FHOBMJBNP QFS MB
TVBHSBOEFTFOTJCJMJUÆMJOUFSQSFUB[JP
OFEFMMF,JOEFST[FOFOPQEJ3PCFSU
4DIVNBOO SFHJTUSBUF OFM &NJ
F J 1SFMVEJ PQ EJ 'SZEF
SZL $IPQJO &NJ EFM 4FNQSFEJ$IPQJOSJDPSEJBNPMB'BO
UBTJB *NQSPWWJTP PQ &NJ F VOBMUSB SFHJTUSB[JPOF EFM EJ
'SBO[4DIVCFSUTUBWPMUBDPOMB4POBUB
JOMBNBHHJPSFOPQ%6OB
TPMBmTQMFOEJEBmTFHOBMB[JPOFQFSMB
NVTJDBDBNFSJTUJDBDPOTUSVNFOUJBàB
UPTJUSBUUBBODPSB&NJ
EJ
#FFUIPWFO F EJ #SBINT DPO EVF 5SJJ
QFSDMBSJOFUUPWJPMPODFMMPFQJBOPGPSUFDPO
4BCJOF.FZFSBMMPTUSVNFOUPBàBUP
F)FJOSJDI4DIJGGBMWJPMPODFMMP
+EQFDDFMMFO[FBSUJTUJDIFTJODPOUSBOP
+VOHF %FVUTDIF 1IJMIBSNPOJF +EQ
MBMCP EPSP EJ i5FNQP
EPSDIFTUSBu DJ GB TBQFSF DIF RVFTUB Í JM RVBSUP JOWJUP SJWPMUP
BMMBDPNQBHJOFUFEFTDB*MQSJNPOFMJMTFDPOEPOFM
JMUFS[POFM-BSBHJPOFEJRVFTUFSJQFUVUFQSFTFO[FÍVOB
RVFTUBPSDIFTUSBOFMMBRVBMFMBEJTDJQMJOBTJVOJTDFBMQJÜBDDFTP
FOUVTJBTNPÍVOBUSBMFNJHMJPSJJO(FSNBOJBFOPOTPMP4FC
CFOFFTDMVTJWBNFOUFDPNQPTUBEBHJPWBOJQSPWFOJFOUJEBJDPO
TFSWBUPSJ UFEFTDIJ BVTUSJBDJ F TWJ[[FSJ F EVORVF TPUUPQPTUB BE
VODFSUPSJDBNCJPEFJTVPJNFNCSJOPOUFNFDPOGSPOUJ*USF
DPODFSUJTFOUJUJOFHMJBOOJIBOOPGPSOJUPUVUUFMFQSPWFQPTTJCJMJ
BMSJHVBSEPOPOGPTTBMUSPDIFQFSMFNVTJDIFBGGSPOUBUFBDDFT
TJCJMJTPMUBOUPBNVTJDJTUJEBMMBGPSNB[JPOFSPCVTUJTTJNBFEBMMB
NBUVSBNFOUBMJUÆJOFMFODPQBHJOFEJ-VUPTMBXTLJ/POP#FSJP
#SVDLOFS 4FUUJNB 4JOGPOJB
4DIVNBOO .BIMFS 1SJNB F 4FUUJ
NB
4VMQPEJP-PUIBS;BHSPTFL
"EBN'JTDIFS
FMJOEJNFOUJDBUP(BSZ#FSUJOJ
DIFTDPNQBSWFFOOF
BOOJQJÜUBSEJ%FMSFTUPMBTDFMUBEFJQSPHSBNNJMBTFMF[JPOFEF
HMJPSDIFTUSBMJFJMQSPàMPEFHMJJOUFSQSFUJEJQVOUBGBOOPQBSUF
EFHMJPCJFUUJWJEFMMB+EQUBOUÍWFSPDIFTVRVFTUPQPEJPTPOPTB
MJUFQFSTPOBMJUÆEFMDBMJCSPEJ1JFSSF#PVMF[F*WÃO'JTDIFSNFO
USF USB J TPMJTUJ IBOOP àHVSBUP $ISJTUJBO 5FU[MBGG 'SBOL 1FUFS
;JNNFSNBOO0MMJ.VTUPOFO"ODIFTUBWPMUBMBSFHPMBÍSJTQFU
UBUB3VEPMG#VDICJOEFSÍQJBOJTUBSJOPNBUPFEJMVOHBDBSSJF
SBNFOUSF-BXSFODF'PTUFSBNFSJDBOPEJBTDFOEFO[FSVNFOF
WBOUBVOBWBTUBBUUJWJUÆJOUFSOB[JPOBMFBDBQPUSBMFBMUSFEFMMB
'JMBSNPOJDBEJ.POUF$BSMPFEFMMFPSDIFTUSFTJOGPOJDIFEJ(F
SVTBMFNNF)PVTUPOF#BSDFMMPOB4FBHHJVOHJBNPJMGBUUPDIF
JMQSPHSBNNBVOJTDFTàEBUSBHJHBOUJJM1SJNP$PODFSUPQFSQJB
OPGPSUFEJ#SBINTFMB4JOGPOJBEFMMFBMQJEJ3JDIBSE4USBVTTUSBJ
NBTTJNJFTJUJEFMDPODFSUJTNPWJSUVPTJTUJDPSPNBOUJDPFEFMMVM
UJNP TJOGPOJTNP FQJDP DIF TFHOB MP TQBSUJBDRVF USB M F MB
NPEFSOJUÆTJDPNQSFOEFDPNFQVSFRVFTUBTJDPOàHVSJDPNF
VOBMUSBEJRVFMMFQSPQPTUFDIFMBTDJBOPJMTFHOP"QQVOUBNFO
UPTBCBUPNBS[PPSF
BM4PDJBMFEJ.BOUPWBB[
#SBINT
$PODFSUP
JONBHJDP
FRVJMJCSJP
)BOT/FVO[JHCJPHSBGP
CSBINTJBOPTDSJWFDIF
jÒJOOFHBCJMFDIFUVUUB
MJORVJFUVEJOFQJFOBEJ
TJHOJmDBUPDIFMBOJNB
EFMHJPWBOF#SBINTQSPWÛ
OFHMJBOOJEBMBM
USPWJTQB[JPxJORVFMMPQFSB
DIFDPOPTDJBNPDPNFJM
TVP1SJNP$PODFSUPQFS
QJBOPGPSUFFPSDIFTUSB
4FÒWFSPDIFJMNBFTUSP
BNCVSHIFTFBOEBWBQVSF
TDSJWFOEPJOVOBMFUUFSB
JOEJSJ[[BUBB$MBSB4DIVNBOO
FSBMPUUPCSFEFMF
MBQBSUJUVSBBWFWBHJËQSFTP
DPSQP
DIFjMFQBTTJPOJOPO
TPOPVOBUUSJCVUPOBUVSBMF
EFMMVPNPxFDIFjMVPNP
DIFMFQPTTJFEFJONJTVSB
FDDFTTJWBEFWFDPOTJEFSBSTJ
NBMBUPFDVSBSFMBTVB
WJUBFMBTVBTBMVUFDPO
NFEJDBNFOUJxJM$PODFSUP
JORVFTUJPOFBQQBSFQSPQSJP
DPNFMBOFHB[JPOFEJRVFTUP
SBDDPNBOEBUPEJTUBDDP
MFTFNQMBSFBQJDFHJPWBOJMF
EJVONJSBDPMPTPFRVJMJCSJP
GSBFTVCFSBO[BESBNNBUJDB
FTPMJEJUËBSDIJUFUUPOJDB
$PTÖOPOBQQBSWFBUVUUJ
BMNPNFOUPEFMMBTVB
QSFTFOUB[JPOF-PTUFTTP
BVUPSFFCCFBSJGFSJSFBM
SJHVBSEPEJVOBFTFDV[JPOF
BWWFOVUBB-JQTJBOFMMB
TFEFEFMMBQSFTUJHJPTB
(FXBOEIBVTEJjCSJMMBOUJ
FEFDJTJmTDIJx4FCCFOF
EBMMBAQSJNB
JOQPJ
MFSFQMJDIFOPOFCCFSPB
NBODBSFGSBBDDPHMJFO[F
BODIFEFDJTBNFOUFDBMPSPTF
TVPJJOUFSQSFUJGVSPOP
PMUSFMBVUPSFBODIF$MBSB
4DIVNBOO)BOTWPO#àMPX
F'FSSVDDJP#VTPOJ
JMMBWPSP
SBHHJVOTFVOBQSFTFO[B
TUBCJMFOFMSFQFSUPSJPTPMUBOUP
NF[[PTFDPMPEPQPFTTFSF
TUBUPTDSJUUP.BEBRVFM
NPNFOUPJOQPJEJWFOOF
QBHJOBFNCMFNBUJDBEJVO
HJPWBOFHFOJPOFNNFOP
FOOFNBTQJSJUVBMNFOUF
HJËNBUVSPQFSHSBOEJ
JNQSFTFB[
4USBVTT
6OPSDIFTUSBTNJTVSBUB
QFSMBQJáFMPRVFOUFEFMMF4JOGPOJF
GL *,$13$2/20,1$5',
/
B QJÜ WJDJOB BMMFMP
RVFO[B DIF QPTTJB
NPJNNBHJOBSFvEJSÆ
.BTTJNP #POUFNQFMMJ EFM
MJNNBOF QBSUJUVSB EJ "M
QFOTJOGPOJF EFàOJ[JPOF DIF
TFNCSB SJFWPDBSF JO TFOTP
VO QP TUSBQBFTBOP MB QFS
DF[JPOFEJVOBTJNJMFSJEPO
EBO[B PSDIFTUSBMF BWVUB EB
BMDVOJ DSJUJDJ OFJ QSJNJ EFM
RVBOEP QBSMBWBOP EJ
4USBVTT DPNF EFMM"DIJMMJOJ
EFMMB NVTJDB RVFMMP EJ 4V
EBUF P GVPDIJ B QSFQBSBS NF
UBMMJ *O FGGFUUJ MB WPDB[JPOF
BM HJHBOUJTNP UPDDB JO RVF
TUPQFSBVOWFSUJDFNBJSBH
HJVOUPRVBOUPBEPNJOJPEJ
VOB DPNQBHJOF PSDIFTUSBMF
TNJTVSBUB MPSHBOJDP BN
QMJàDBUP BM NBTTJNP QJÜ
DPSOJFUSPNCPOJGVPSJ
TDFOBPMUSFMBHHJVOUBEFMMB
NBDDIJOB EFM WFOUP RVFM
MB EFM UVPOP F VOB CBUUFSJB
JODPOTVFUB EJ QFSDVTTJPOJ
° OPUB MB CBUUVUB EFM DPN
QPTJUPSF EVSBOUF MF QSPWF
jàOBMNFOUF IP JNQBSBUP
B PSDIFTUSBSFv UPDDP SJ
WFMBUPSF EJ VOJSPOJB QPDP
SJTQPOEFOUF JO BQQBSFO[B
BMMB QFSTPOBMJUÆ EFM AHSBO
EF BUUVBMF DPOUSBQQPTUP
BM AHSBOEF JOBUUVBMF RVBMF
TJ DPOTJEFSBWB .BIMFS .B
DÍ EB DIJFEFSTJ TF PHHJ J
UFSNJOJOPOQPTTBOPFTTFSF
JOWFSUJUJ 1FOTBOEP BODIF
BMMF NPUJWB[JPOJ PSJHJOBSJF
EFMM"MQFOTJOGPOJF BGàEBUF B
VOBCCP[[PSJTBMFOUFBNPM
UJBOOJQSJNBMBSJQSFTBOFM
EFMMBTVBDPNQPTJ[JP
OF*MUJUPMPBMMPSBFSB%FS
"OUJDISJTU FJOF "MQFOTJOGPOJF
EFSJWBUP EB /JFU[TDIF DPTÑ
EB MBTDJBS QFOTBSF BE VOB
DPOUJOVB[JPOFEJ"MTPTQSBDI
;BSBUIVTUSBBEVOBDFMFCSB
[JPOF QBOUFJTUJDB TFDPOEP
RVBOUP JM DPNQPTJUPSF BWF
WB BOOPUBUP OFM TVP EJBSJP
j-B QVSJàDB[JPOF NPSBMF
EFMMVPNPHSB[JFBJTVPJTPMJ
TGPS[J JM SJTDBUUP BUUSBWFSTP
JM MBWPSP JM DVMUJ EFMMFUFS
OBTQMFOEJEBOBUVSBv$BE
EFRVBOEP4USBVTTUFSNJOÖ
JM MBWPSP OFM GFCCSBJP EFM
TBSÆ MVJ TUFTTP B EJSJ
HFSMP JM PUUPCSF B #FSMJ
OPBDBQPEFMMB$BQQFMMBEJ
%SFTEB
M"OUJDISJTUNBOPO
NVUBSPOP HMJ JOUFOEJNFO
UJ JOJ[JBUJDJ TPUUFTJ BMMB SBQ
QSFTFOUB[JPOFEJRVFMMVOHP
WJBHHJPJOTF[JPOJRVBMF
NFUBGPSB OFMMB TVB BNQJB
BSDBUB EFM AHSBOEF BOFMJUP
OJFU[TDIJBOP&DDPBMMPSBMB
QBSUFO[BUSBMFOFCCJFEFMMB
OPUUFFWPDBUFEBMHFOFSBSTJ
EJVOPTUSBPSEJOBSJPPSHBOJ
TNPTJOGPOJDPFOUSPJMRVBMF
HMJJOEJ[JUFNBUJDJTJQMBTNB
OPJOTUSFUUBDPOOFTTJPOFBE
VOB USBTDPMPSBOUF UBWPMP[[B
UJNCSJDB F BE VOB JSSFRVJF
UF[[BBSNPOJDBBGBSTDPSSF
SFRVFTUBJNNBOFQSPMJGFSB
[JPOF JNNBHJOBUJWB BUUSB
WFSTBUBEBNJMMFTVHHFTUJPOJ
EBMMJOFWJUBCJMF àBUP XBHOF
SJBOPBMMFJTUJHB[JPOJCFSMJP
[JBOFNBQVSFUSBQFMBOUJGV
HBDJ SJTPOBO[F SPNBOUJDIF
TDIVNBOOJBOF JO TQFDJF
8BMET[FOFO
VO BGáBUP TP
OPSPDIFDJHVJEBBMMBWFUUB
BCCBDJOBUJ EBMMP TQMFOEPSF
EFM TPMF QFS QPJ SJDPOEVSDJ
BMQJBOPBMMFjCBTTF[[FEFMMB
WJUB RVPUJEJBOBv SFJNNFS
HFOEPDJDJDMJDBNFOUFOFM
MFCSVNFEFMMBOPUUF(SBO
EJPTP SBDDPOUP GBOUBTJB
FTBMUBUB EPNJOJP TVQSFNP
EFMMBNBUFSJBOPOTFO[BVO
QJ[[JDP PTTFSWB #PSUPMPUUP
EJ EBOEZJTN EPWF jVOB HPD
DJB EJ QSPGVNP QVÖ DPN
QSPNFUUFSFVOBNJTFVOBM
USBTVCMJNBSMBv
(JPWFEÑBQSJMF
1PNQPOFTDP]5FBUSP
5SFWPS1JOOPDL
DMBWJDFNCBMP
.VTJDIFEJ)1VSDFMM
'+)BZEO(')ÅOEFM
$0/$&350
'603*"##0/".&/50
1JOOPDLJMSJUPSOP
EFM$PNBOEBOUF
6OPTHVBSEPHFPHSBmDPDVMUVSBMFTVMDPODFSUPJOQSPHSBNNB
BM5FBUSPEJ1PNQPOFTDPPGGSFMPDDBTJPOFEJDPHMJFSFBTQFUUJ
DIJBWFEFMMBWJUBNVTJDBMFFVSPQFBUSBmOFAFQSJNPA
EJ 45&'"/01"56;;*
,
M DPODFSUP EJ HJPWFEÑ BQSJMF
DIF WFESÆ DPNF QSPUBHPOJTUB
5SFWPS 1JOOPDL $#& EBM $PNNBOEFS PG UIF #SJUJTI &NQJSF
PTTJB A$PNBOEBOUF EFMM*NQFSP
#SJUBOOJDP
TJ MBTDJB DPNQSFOEFSF
JO NPEP DPNQJVUP TPMP BUUSBWFSTP
VOP THVBSEP HFPHSBàDPDVMUVSBMF
F QSFDJTBNFOUF EB VOPUUJDB
JOHMFTF EBM QVOUP EJ WJTUB EJ DIJ
EBMM*OHIJMUFSSBPTTFSWJBMDVOJBTQFUUJ
SJMFWBOUJEFMMBWJUBNVTJDBMFFVSPQFB
EBHMJ BOOJ 4FUUBOUB EFM 4FJDFOUP BM
QSJNP EFDFOOJP EFMM0UUPDFOUP
$JBTDVOB EFMMF EVF QBSUJ EFM
QSPHSBNNB QFS DMBWJDFNCBMP
TPMP Í JOGBUUJ TDBOEJUB EBJ OPNJ EJ
)FOSZ 1VSDFMM (FPSH
'SJFESJDI )BFOEFM F
'SBO[ +PTFQI )BZEO OBUJ SJTQFUUJWBNFOUF B 8FTUNJOTUFS
PHHJQBSUFEJ-POESBNBJMMVPHPÍ
TPMPQSPCBCJMF
B)BMMFJO4BTTPOJB
PEJFSOB (FSNBOJB B 3PISBV OFMMB
#BTTB"VTUSJBEVORVFVOJOHMFTFVO
UFEFTDPVOBVTUSJBDPDIFHJPDBSPOP
SVPMJ GPOEBNFOUBMJ QFS )BZEO
CFOJOUFTPBEJWFSTPUJUPMPOFMMBTDFOB
NVTJDBMF JOHMFTF EJ RVFJ EFDFOOJ
6OB TDFOB DIF PMUSF B 1VSDFMM F BM
OBUVSBMJ[[BUP )BFOEFM PGGSF EB VO
QVOUPEJWJTUBDPNQPTJUJWPOPONPMUP
BMUSPEJDBSBUVSBSFBMNFOUFFVSPQFB
-FSBHJPOJBMMBCBTFEJRVFTUPTUBUPEJ
DPTFTPOPTUBUFJOEBHBUFNBJMQSPàMP
HFOFSBMF EFMMB TUPSJB DPNQPTJUJWB
JOHMFTF TF OPO BMUSP OFMMF TVF MJOFF
QPSUBOUJ SJNBOF BODPSB BWWPMUP EB
1JOOPDL
VO BMPOF EJ NJTUFSP 4F TJ EPWFTTF
FTTFSF DPTUSFUUJ B TBMWBSF VO TPMP
MBWPSP EJ PHOJ TJOHPMP DPNQPTJUPSF
EJVORVBMDIFSJMJFWPQFS1VSDFMMMB
TDFMUBDBESFCCFDPOPHOJQSPCBCJMJUÆ
TV RVFMMB HFNNB DIF Í %JEP BOE
"FOFBT %JEPOF FE &OFB EBM *7 MJCSP
EFMM&OFJEF
TVMJCSFUUPEFMMJSMBOEFTF
/BIVN 5BUF QPFU
MBVSFBUFEVORVFQPFUBVGàDJBMFEFMMB
NPOBSDIJB
EBM %JEP WFOOF
SBQQSFTFOUBUB QFS MB QSJNB WPMUB B
$IFMTFB m BMMPSB VO TPCCPSHP BMMF
QPSUFEJ-POESBmOFM4JUSBUUB
EJ VO MBWPSP CSFWF HSPTTPNPEP
VOPSB QFS JM UFBUSP DIF JOWJUP
DJBTDVOPBEBTDPMUBSFPBSJBTDPMUBSF
QFSMBTVBRVBMJUÆFQJBDFWPMF[[B%J
1VSDFMM1JOOPDLQSPQPSSÆEBQQSJNB
MB 4VJUF JO MB NJOPSF ; EPWF A;
TUB QFS ;JNNFSNBO JM DPHOPNF
EFMNVTJDPMPHPDIFDVSÖJMDBUBMPHP
EFJ MBWPSJ EFM DPNQPTJUPSF
F OFMMB
TFDPOEB QBSUF MB 4VJUF JO TPM NJOPSF
; NFOUSF EJ )BFOEFM QFS JM
QVCCMJDP JOHMFTF EB TFNQSF (FPSHF
'SJEFSJD )BOEFM
WFSSBOOP JOWFDF
FTFHVJUF MF EVF 4VJUFT )87 F
$PFUBOFP EJ +PIBOO 4FCBTUJBO
#BDI OBDRVFSP FOUSBNCJ OFM
DPNF %PNFOJDP 4DBSMBUUJ
EFM SFTUP
)BFOEFM TJ USBTGFSÑ
EFàOJUJWBNFOUF JO *OHIJMUFSSB
OFM F GPSUF EFM TVP CBHBHMJP
(JPWFEÑBQSJMF
1JOOPDL
DVMUVSBMF F NVTJDBMF JUBMPUFEFTDP F
EFMMB DBQBDJUÆ EJ MFHHFSF JM NPOEP
NVTJDBMFJOHMFTFBODIFEBVOQVOUP
EJ WJTUB JNQSFOEJUPSJBMF TJ JNQPTF
JO UFNQJ SFMBUJWBNFOUF CSFWJ OFMMF
TVF NPMUFQMJDJ WFTUJ EJ FTFDVUPSF
PSHBOJ[[BUPSFDPNQPTJUPSF*ONPMUJ
TJ TPOP DIJFTUJ EPQP MB TVB NPSUF
DIF DPTB TBSFCCF TUBUP EFMMB NVTJDB
JOHMFTF TFO[B )BFOEFM MVOJDB
DFSUF[[B F GPSTF MVOJDB SJTQPTUB
QMBVTJCJMF
Í DIF TBSFCCF TUBUB EFM
UVUUPEJWFSTBEBDPNFGV%J)BZEO
QFSàOJSFWFSSBOOPQSPQPTUFMFEVF
4POBUFJOSFNBHHJPSF)PC97*FJO
TPM NBHHJPSF )PC 97* SFEBTTF JM
DBUBMPHP "OUIPOZ WPO )PCPLFO
*
TVPJ EVF TPHHJPSOJ JOHMFTJ BWWFOVUJ
OFJ QSJNJ BOOJ /PWBOUB TPOP CFO
SJBTTVOUJ EBMMBUUFTUB[JPOF EJ TUJNB
DIFDVMNJOÖOFMUJUPMPEJ%PDUPSPG
.VTJD EJ DVJ MP JOTJHOÑ MVOJWFSTJUÆ
EJ0YGPSEOFM"MDVOJEFDFOOJ
EPQP )BZEO TBSFCCF TUBUP BUUSBUUP
EBMMBNCJFOUF NVTJDBMF JOHMFTF
BODIF'FMJY.FOEFMTTPIOEJDVJGSB
MBMUSPSJDPSSFRVFTUBOOPJMTFDPOEP
DFOUFOBSJP EFMMB OBTDJUB 6O BMUSP
UBTTFMMPEJRVFTUBTUFTTBTUPSJB
i6OSJGFSJNFOUPBTTPMVUPw
1SFTUPTVMQPEJPEFMM0DN
& RVBUUSP 6OB RVBSUB WPMUB DIF
GB TFHVJUP B VOB QSJNB F B EVF
SFQMBZ FOUVTJTBNBOUJ QFS QVC
CMJDP F TUBNQB (JPWFEÖ BQSJMF
DPO VO SFDJUBM QFS DMBWJDFNCBMP
BM UFBUSP EJ 1PNQPOFTDP
5SFWPS 1JOOPDL SJOOPWB MB TVB
QBSUFDJQB[JPOF B i5FNQP E0S
DIFTUSBw F JM SJUPSOP Ò NPUJWP EJ
PSHPHMJP QFS JM EJSFUUPSF BSUJTUJDP
EFMMBNBOJGFTUB[JPOFDIFTQJFHB
j4POP WFSBNFOUF POPSBUP DIF JM
NBFTUSP 1JOOPDL BCCJB BDDFUUBUP
RVFTUPOVPWPJOWJUPQFSTVPOBSF
OFMMB TUBHJPOF EFMM0SDIFTUSB EB
DBNFSB EJ .BOUPWB 1FS UVUUJ HMJ
BQQBTTJPOBUJ NB BODIF QFS OPJ
QSPGFTTJPOJTUJEFMMBNVTJDB5SFWPS
1JOOPDL SBQQSFTFOUB VO SJGFSJ
NFOUPBTTPMVUPQFSMBTUSBPSEJOB
SJBJOWFOUJWBFQFSMBDBSJDBNVTJ
DBMF F SJUNJDB DIF DBSBUUFSJ[[BOP
JTVPJDPODFSUJFMBTVBWBTUJTTJNB
QSPEV[JPOF EJTDPHSBmDB /JFOUF
EJ NFHMJP QFSDJÛ QFS OPJ OFM
MBNCJUP EFMMB OPTUSB EFMM0DN
OES
BUUVBMF iBWWFOUVSB )BZEOw
DIF BTDPMUBSF RVFTUB NVTJDB
TVPOBUB BMMP TUSVNFOUP PSJHJOBMF
EB RVFTUP HSBOEF BSUJTUB *M NJP
BVTQJDJP Ò BODIF DIF MF OPTUSF
TUSBEF RVFMMB EFMM0DN F RVFMMB
EJ1JOOPDLTJQPTTBOPJOVOJNNJ
OFOUFGVUVSPJODSPDJBSFMBVHVSJP
DIFDJGBDDJPÒEJQPUFSMPBWFSFTVM
OPTUSPQPEJPRVBOUPQJSNBx
.BSUFEÑBQSJMF
$BOOFUP]5FBUSP.BVSP1BHBOP
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
"OHFMB)FXJUUQJBOPGPSUF
$BSMP'BCJBOP
WJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ03FTQJHIJ
8".P[BSU+4#BDI
-#PDDIFSJOJ
"OHFMB)FXJUUTDFHMJF
M0DNQFSJMTVP'FTUJWBM
-BQJBOJTUBDBOBEFTFiVOBEFMMFQJáSJDIJFTUFBMNPOEPwmHMJBEBSUFNVTJDJTUBBUVUUPUPOEP
DPOJMDPODFSUPEFMBQSJMFB$BOOFUPJOBVHVSBDPOMPSDIFTUSBNBOUPWBOBVOBDPMMBCPSB[JPOF
DIFQSPTFHVJSËBHJVHOPOFMMBNCJUPEFMMBSBTTFHOBJOUFSOB[JPOBMF5SBTJNFOP.VTJD'FTUJWBM
EJ (*07"//*$045"/5*/*
4
)FXJUU
ª1&5&34&"3-&
FDPOEP JM -POEPOT &WFOJOH 4UBO
EBSE Í jVOB EFMMF QJBOJTUF QJÜ
SJDIJFTUF BM NPOEPv -VMUJNP
BOOPFNF[[PMIBWJTUBHJSBSFJMQJB
OFUB QFS JM TVP #BDI 8PSME 5PVS VOB
NBTUPEPOUJDB JNQSFTB GBUUB EJ QJÜ EJ
FTJCJ[JPOJ JO QBFTJ JO DPO
UJOFOUJ 1BSMJBNP EJ "OHFMB )FXJUU
QJBOJTUB DBOBEFTF àHMJB EBSUF NVTJ
DJTUBBUVUUPUPOEPDPOJTVPJTUVEJEJ
WJPMJOPáBVUPEBO[BFDPOMFTVFEF
DJOFEJJODJTJPOJFEJSF[JPOJBSUJTUJDIF
&QBSMJBNPDPO"OHFMB)FXJUUEPOOB
EJQBMDPTDFOJDPEJWBMPOUBOBEBRVB
MVORVFEJWJTNPBNJDBEFMTVPQVCCMJ
DPFQSPTTJNBTPMJTUBDPOM0SDIFTUSB
EB $BNFSB EJ .BOUPWB DPO MB RVBMF
OPODÍJODBMFOEBSJPTPMPJMDPODFSUP
EFMBQSJMFBM5FBUSP1BHBOPEJ$BO
OFUPw
1BSUJBNP QSPQSJP EFMMB TVB QSPTTJ
NB DPMMBCPSB[JPOF DPO M0SDIFTUSB
EB$BNFSBEJ.BOUPWBVODPODFSUP
OFMMBNCJUP EJ i5FNQP E0SDIFTUSBu
QPJ EVF BQQVOUBNFOUJ BM TVP 5SBTJ
NFOP .VTJD 'FTUJWBM JO HJVHOP DPTB
IB BQQSF[[BUP QBSUJDPMBSNFOUF OFM
MBTDPMUBSMB $PTB DFSDB JO RVFTUP JO
DPOUSP NVTJDBMF F OFM SBQQPSUP DPO
MPSDIFTUSB
j)P BTDPMUBUP RVFTUPSDIFTUSB QFS MB
QSJNB WPMUB MB TDPSTB FTUBUF BM GFTUJWBM
EJ $PSUPOB F TPOP TUBUB JNNFEJBUB
NFOUF JNQSFTTJPOBUB EBMMB NVTJDBMJUÆ
F EBMMBUUFO[JPOF BM GSBTFHHJP F BMMBS
UJDPMB[JPOFDIFIBFTQSFTTP-BQFSTP
OBMJUÆ EJ $BSMP 'BCJBOP TVM QBMDP FSB
EBWWFSPBDDBUUJWBOUFFIPDBQJUPTVCJ
UPDIFM0DNQPUFWBFTTFSFVOACVPO
QBSUJUPQFSNF2VJOEJÍDPOHSBOEJT
TJNPQJBDFSFDIFBUUFOEPJMOPTUSPQSJ
NPDPODFSUPBTTJFNFFUVUUPDJÖDIF
JMGVUVSPQPUSÆSJTFSWBSDJ°WFSBNFOUF
EJGàDJMFUSPWBSFVOPSDIFTUSBEBDBNF
SBDIFTVPOJBMUFNQPTUFTTPDPOCSJM
MBOUF[[BFTFOTJCJMJUÆFOFMMBRVBMFUVUUJ
HMJFMFNFOUJTJBOPEJBMUPMJWFMMP$PO
M0DN TPOP TJDVSB DIF TFOUJSÖ VOB
HSBOEF JOUFTB DPO DJBTDVO TUSVNFO
UJTUBv
*M 5SBTJNFOP .VTJD 'FTUJWBM EJ DVJ Í
JEFBUSJDF F EJSFUUPSF BSUJTUJDP HJVOHF
BMMB RVJOUB FEJ[JPOF DJ QBSMB EJ RVF
TUP BNCJ[JPTP QSPHFUUP JOUFSOB[JPOB
MF 1FSDIÊM*UBMJBFM6NCSJB
j2VFTUB Í VOB EFMMF ATPSQSFTF EFMMB
NJBWJUBIPBEPUUBUPM*UBMJBDPNFVOB
EFMMFNJFDBTFRVBTJJNQSPWWJTBNFOUF
/FMIPBDRVJTJUPVOQF[[PEJUFS
SB TVM MBHP 5SBTJNFOP USPWBUP TV JO
UFSOFU
F WJ IP DPTUSVJUP VOB DBTB °
JMNJPSJGVHJPJMQPTUPJODVJUSPWPMB
QBDF/FMQPJIPWJTJUBUPJM$B
TUFMMPEFJ$BWBMJFSJEJ.BMUBB.BHJP
OFFIPEFDJTPTVCJUPDIFEPWFWPPS
HBOJ[[BSFVOGFTUJWBMMÑFSBDPTÑNBHJ
DP&DPTÑÍTUBUPHJÆMBOOPTVDDFTTJWP
0SBJMGFTUJWBMDSFTDFEJBOOPJOBOOP
MB HFOUF WJFOF EB UVUUP JM NPOEP QFS
BTDPMUBSF DPODFSUJ JO HJPSOJ m NJ
FTJCJTDP UVUUF MF TFSF DPO EJWFSTJ BS
UJTUJ BNJDJ F DPMMFHIJ m F QFS HPEFSF
EFMMBUFSSBFEFMMBUBWPMBEFMM6NCSJB
*MQVCCMJDPÍPSBNBJVOBHSBOEFGBNJ
HMJB RVFTUP NJ SFOEF QBSUJDPMBSNFO
UFGFMJDFRVBOEPMPSJUSPWPEVSBOUFMF
.BSUFEÑBQSJMF
ª&3*$3*$).0/%
NJFUPVSOÍFJOHJSPQFSJMNPOEPv
5SBTJNFOPF0DNBQBSUFDPTBMUSPDÍ
OFMGVUVSPNVTJDBMFEJ"OHFMB)FXJUU 1JÜQJBOPGPSUFPQJÜEJSF[JPOF
j4POP BE VO QVOUP EFMMB NJB WJUB JO
DVJÍNPMUPJNQPSUBOUFTDFHMJFSFUSBMF
EJWFSTF PGGFSUF DIF NJ HJVOHPOP $Í
BODPSB VOB HSBO QBSUF EJ SFQFSUPSJP
QJBOJTUJDPQFSJMRVBMFWPHMJPQSFOEFS
NJ EFM UFNQP 4POBUF EJ #FFUIPWFO
$PODFSUJEJ#SBINT"SUFEFMMBGVHBw
1FSNFÍNPMUPJNQPSUBOUFJODJEFSFF
TPMPRVFTUBOOPNJBUUFOEPOPUSFSFHJ
TUSB[JPOJQFS)ZQFSJPO.JQJBDFSFCCF
BODIFBMMBSHBSFMBNJBFTQFSJFO[BOFM
MB EJSF[JPOF F EFEJDBSNJ BMMF $BOUBUF
EJ#BDI'JODIÊGBSÖNVTJDBDPONVTJ
DJTUJDIFTUJNPTBSÖDPNVORVFGFMJDFv
-BTVBDBSSJFSBMIBWJTUBTPMJTUBFEJSFU
UPSFDPOEJWFSTFPSDIFTUSFDJTFHOBMB
RVBMDIFTVBJNQSFTTJPOF j4VPOBSF DPO MPSDIFTUSB QVÖ FTTFSF
EFMVEFOUF JO RVBOUP TJ EFWF TDFOEF
SFBEVOBTFSJFEJDPNQSPNFTTJ4FQPJ
OPODÍJOUFTBNVTJDBMFDPMEJSFUUPSF
JMQJBDFSFTFOFWBEFMUVUUP&IPMJN
QSFTTJPOF DIF QPDIJ EJSFUUPSJ TJBOP
JOUFSFTTBUJ B MBWPSBSF CFOF DPJ TPMJTUJ
$POVOCVPOEJSFUUPSFmFMBNJBMJTUB
OPOÍMVOHBWPHMJPSJDPSEBSFTPMP%B
WJE;JONBODPNFHSBOEJSFUUPSFmUVU
UPTJGBQJÜFOUVTJBTNBOUF*PTUFTTBIP
JOJ[JBUPBEJSJHFSFEBMQJBOPGPSUFFIP
DBQJUP DIF BODIF J $PODFSUJ QPTTPOP
EJWFOUBSFNVTJDBEBDBNFSBTPQSBUUVU
UPRVFMMJEJ#BDIF.P[BSUv
4POPSBSFMFEPOOFDIFEJSJHPOP
j° EJ DFSUP QJÜ EJGàDJMF QFS VOB QJB
OJTUBEPOOBJNQPSTJOFMNPOEPEFMMB
NVTJDB NF MP EJDFWB VO NJP BHFOUF
JOHMFTFHJÆBOOJGB*EJSFUUPSJTPOP
QFSMPQJÜVPNJOJFTQFTTPOPOFOUV
TJBTUJEJBWFSFVOBEPOOBQFSTPMJTUBw
$J TBSFCCFSP NPMUF DPOTJEFSB[JPOJ
EBGBSFNBNJMJNJUPBSJQPSUBSFEVF
DPNNFOUJEPQPJMNJP#BDIB#PM[B
OP VO TJHOPSF NJ IB EFUUP DIF ATPMP
VOBEPOOBQVÖTVPOBSFDPTÑFB.P
TDB VOJOTFHOBOUF EFM GBNPTP DPO
TFSWBUPSJP EFMMB DJUUÆ IB FTDMBNBUP BE
VOVGàDJBMF$BOBEFTFA/POTBQFWBNP
BWFTUFQJBOJTUJDPTÑJO$BOBEBMBTJHOP
SBTVPOBQSPQSJPDPNFVOVPNPv
°JOVTDJUBQFS)ZQFSJPOMBTVBTFDPO
EB JODJTJPOF EFM %BT 8PIMUFNQFSJFSUF
,MBWJFS$PNFEFTDSJWFJMTVPSBQQPS
UPDPO#BDI
j4POPDSFTDJVUBBTDPMUBOEP#BDIQSP
CBCJMNFOUFàOEBQSJNBEFMMBOBTDJUB
.JP QBESF FSB PSHBOJTUB OFMMB DBUUF
ESBMFEJ0UUBXBFJPBNBWPBTDPMUBSMP
TVPOBSFDPOQBTTJPOFMFHSBOEJPQFSF
-BNVTJDBEJ#BDINJSFOEFWBGFMJDF
FDPTÑBBOOJIPJOJ[JBUPBTUVEJBSMB
$JÖDIFJNQBSJJO#BDIUJÍEJBJVUPTV
UVUUJHMJBMUSJDPNQPTJUPSJ1FSBOOJ
JOPMUSF IP TUVEJBUP WJPMJOP TVPOBO
EP FOUSBNCJ J DPODFSUJ EJ #BDI QFS
QPJ FTFHVJSMJ BMMB UBTUJFSB )P TUVEJB
UPBODIFáBVUPEPMDFBQQSFBOEFOEP
HMJBCCFMMJNFOUJEFM#BSPDDP1PJEBJ
BOOJIPGBUUPEBO[BFQFOTPDIFDJÖ
BCCJB JOáVJUP NPMUP OFMMB NJB JOUFS
QSFUB[JPOFEJ#BDINPMUPMFHBUPBJSJU
NJEJEBO[Bv
$PNFUSBTNFUUFSFPHHJ#BDIJONPEP
iOVPWPu & DPNF iHJVTUJàDBu BHMJ
BNBOUJEFMMBQSBTTJ#BDIJOUFSQSFUBUP
TVMTVPJOTFQBSBCJMF'B[JPMJ
j/PO QFOTP TJ EFCCB DFSDBSF EJ GBSF
#BDI JO NPEP OVPWP -B NVTJDB EJ
#BDI Í TFNQSF GSFTDB DPNF TF GPTTF
TUBUBTDSJUUBJFSJÍVOPEFJUSBUUJHSBO
EJPTJ EJ RVFTUP DPNQPTJUPSF $FSUP
QFOTP EFCCB FTTFSF FTFHVJUB JO TUJMF
JNNBHJOBOEP DPNF #BDI MBWSFCCF
TVPOBUB 6OB EFMMF DPTF DIF QJÜ NJ
IB GBUUP QJBDFSF EFM #BDI 8PSME 5PVS
ÍTUBUPTFOUJSNJEJSFEBNPMUJDIFBU
USBWFSTPJNJFJDPODFSUJIBOOPASJTDP
QFSUP#BDIUSPWBOEPVOATPVOEDPTÑ
WJWPFEFTQSFTTJWP*MQJBOPGPSUFTQF
DJBMNFOUF JM 'B[JPMJ DPM TVP TVPOP MV
NJOPTP F DSJTUBMMJOP Í JEFBMF QFS GBS
SJTBMUBSFMFEJWFSTFWPDJEFMMBTVBTDSJU
UVSB MB DBQBDJUÆ EFM QJBOPGPSUF EJ BW
WJDJOBSTJ BMMB WPDF VNBOB Í JOEVCCJB
NFOUFJMTVPQJÜHSBOEFWBOUBHHJPTVM
DMBWJDFNCBMPv
1FS DPODMVEFSF USF DBTF B 0UUBXB
-POESBF.BHJPOFEFDJOFEJDPODFSUJ
MBOOPFQJÜEJRVBMDIFVTDJUBEJTDPHSB
àDBDJTWFMBJMTFHSFUP j"NP JM NJP MBWPSP F MP GBDDJP DPO
HSBOEF HJPJB 4DSJWP BM DPNQVUFS QJÜ
WFMPDFNFOUF EJ RVBOUP TVPOJ MVMUJ
NP NPWJNFOUP EFM $PODFSUP *UBMJBOP
EJ #BDI /PO CFWP DBGGÍ OPO NBO
HJPDJCJDPMHSBOPFDFSDPEJFWJUBSFMP
[VDDIFSPDPTÑJNJFJMJWFMMJFOFSHFUJDJ
TPOP TFNQSF TUBCJMJ %FWP DPOGFTTBSF
DIFÍEJGàDJMFSFTJTUFSFBRVFTUFDPTFJO
*UBMJBNBGPSUVOBUBNFOUFDFOFTPOP
NPMUFBMUSFDIFNJSFOEPOPGFMJDFv
%PNFOJDBBQSJMF
.BOUPWB]4BO'SBODFTDP
*MWPMUPTBDSP
EJ+PTFQI)BZEO
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
$PSP3JDFSDBSF&OTFNCMF
(FNNB#FSUBHOPMMJTPQSBOP
.JSLP(VBEBHOJOJUFOPSF
'VMWJP#FUUJOJCBTTP
&OSJDP0OPGSJEJSFUUPSF
.VTJDIFEJ'+)BZEO
i)BZEOÒWFOVUPBUSPWBSNJJFSJIBJOUFTUBVOHSBOEFPSBUPSJP
DIFDIJBNFSËA-B$SFB[JPOF.FOFIBTVPOBUFBMDVOFQBSUJ
FQFOTPDIFTBSËVOBCVPOBDPTBwTDSJWF"MCSFDIUTCFSHFS
'PUPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ
0DNF3JDFSDBSF&OTFNCMFMPTDPSTPNBS[PJO4BO'SBODFTDP
GL 0$5,$0$57,12
8
Q·RFFDVLRQHSHUFRJOLHUHLOVHQVRGHLUHFHQWLRULHQWDPHQWL
VWRULRJUDÀFL FKH YHGRQR LQ +D\GQ XQ ©PXVLFLVWD
SHU PXVLFLVWLª H XQ FDVR SHU PXVLFRORJL q FRVWLWXLWD
GDOO·XOWLPR FRQFHUWR FKH O·2UFKHVWUD GD &DPHUD GL 0DQWRYD
RIIUH DO VXR SXEEOLFR GRPHQLFD DSULOH QHOOD &KLHVD GL 6DQ
)UDQFHVFR $VFROWDUH TXHOOD FKH q FRQVLGHUDWD XQD GHOOH RSHUH
SL LPSRUWDQWL GHOOD PDWXULWj FUHDWLYD GL +D\GQ 'LH 6FK|SIXQJ
/D&UHD]LRQHDLXWHUjVHQ]·DOWURDFRJOLHUHO·LQDGHJXDWH]]DGHOOH
FDWHJRULH GL JLXGL]LR HODERUDWH D SRVWHULRUL 'L TXHOOH FLRq FKH
KDQQRULGRWWR¶LOSDGUHGHOTXDUWHWWRHGHOODVLQIRQLD·FRQVLGHUDWR
GDLFRQWHPSRUDQHLXQRVSHFFKLRGHOO·HSRFDDOUXRORGLVHPSOLFH
¶SURJHQLWRUH·GHOFODVVLFLVPR6DSSLDPRFKHFRPHFRPSRVLWRUH
GLTXDUWHWWLSHUDUFKLHGLVLQIRQLHHJOLUDJJLXQVHPHQWUHHUDLQ
YLWD XQD FRQVLGHUHYROH UHSXWD]LRQH LQ WXWWD (XURSD +D\GQ q
VWDWRVHQ]DGXEELRXQRGHLSULPLPXVLFLVWLFXLVLDVWDWRSRVVLELOH
DSSOLFDUH O·LGHD GL ¶SRSRODULWj· ,O VXR SUHVWLJLR GLSHVH LQ QRQ
VFDUVDPLVXUDGDLPHUFDWLPXVLFDOLGL3DULJLH/RQGUDPDDQFKH
GDOO·RSHUD GL LQGXVWULRVL FRSLVWL GL SURIHVVLRQH FKH D LQVDSXWD
GHO FHOHEUH FRPSRVLWRUH GL 5RKUDX QRQ HEEHUR HVLWD]LRQH
D IDU FLUFRODUH VXH RSHUH H D VSDFFLDUH SHU VXH RSHUH GL DOWUL
FRPSRVLWRUL 0D VH LQFDOFRODELOH IX O·LQÁXHQ]D HVHUFLWDWD GD
+D\GQVXXQDOXQJDVFKLHUDGLFRPSRVLWRULGLWXWWD(XURSDLQ
HSRFDURPDQWLFDO·DSSUH]]DPHQWRSHUODVXDRSHUDVXEuXQFHUWR
GHFOLQRDOTXDOHQRQVIXJJL/D&UHD]LRQH,QSDUWLFRODUHOHFULWLFKH
HOHFHQVXUHFKHJOLIXURQRULYROWHJLjQHOSULPR2WWRFHQWRVRWWR
LOQDVFHQWHLQÁXVVRGHOO·HVWHWLFDURPDQWLFDULJXDUGDQRXQFHUWR
¶GHVFULWWLYLVPR· FKH LQIRUPHUHEEH WXWWD O·RSHUD FRQ SDUWLFRODUL
DFFHQWL SROHPLFL SHU XQD FHUWD LQGXOJHQ]D YHUVR ¶LPLWD]LRQL
H LOOXVWUD]LRQL· 1RQ q LQYHURVLPLOH FRPH VRVWHQJRQR DOFXQL
PXVLFRORJLFKHODIDPRVDGLGDVFDOLDSUHPHVVDGD%HHWKRYHQDOOD
6LQIRQLD ¶3DVWRUDOH· ©SL HVSUHVVLRQH GHL VHQWLPHQWL FKH SLWWXUDª
GHULYDVVHSURSULRFRPHGLFKLDUDWDGLYLVLRQHGLFDPSRGDTXHOOH
SROHPLFKHDWWRUQRDOODGHVFULWWLYLWjGHOOD&UHD]LRQHLQFRQIURQWR
DOODOLEHUWjGHOODPXVLFD¶SXUD·
$O JHQHUH GHOO·RUDWRULR QHOOD IRUPD LWDOLDQD GL DVFHQGHQ]D
PHWDVWDVLDQD WDQWR IDPLOLDUH D 9LHQQD +D\GQ DYHYD GDWR XQ
VRORFRQWULEXWRFRQ,OULWRUQRGL7RELDQHO7RUQDQGRD
TXHOJHQHUHSLGLYHQW·DQQLGRSR+D\GQGLHGHDOODOXFHTXDOFRVD
GLFRPSOHWDPHQWHGLYHUVRIUXWWRGHLFDPELDPHQWLHSRFDOLQRQ
VROWDQWR PXVLFDOL FXL VL DVVLVWH GDOO·XOWLPR WUHQWHQQLR GHO ƒ
VHFROR,QSDUWLFRODUHODSULPDPHQ]LRQHGHOO·RUDWRULRVLULWURYD
LQXQDOHWWHUDGHOFRPSRVLWRUHHWHRULFR$OEUHFKWVEHUJHU
DO VXR YHFFKLR DOOLHYR %HHWKRYHQ ©9LHQQD GLFHPEUH
0LR FDUR %HHWKRYHQ , PLHL PLJOLRUL DXJXUL SHU LO YRVWUR
FRPSOHDQQRGLGRPDQL>«@+D\GQqYHQXWRDWURYDUPLLHULKD
LQWHVWDXQJUDQGHRUDWRULRFKHFKLDPHUj/D&UHD]LRQHHFKHVSHUD
GLXOWLPDUHLOSULPDSRVVLELOH0HQHKDVXRQDWHDOFXQHSDUWLH
SHQVRFKHVDUjXQDEXRQDFRVDª$/RQGUDWUDLOH
+D\GQHEEHODSRVVLELOLWjGLDVFROWDUHGLYHUVLRUDWRULGL+lQGHO
FKHGRYHWWHURSURIRQGDPHQWHFROSLUORVHGHFLVHGLSRUWDUHFRQ
VHD9LHQQDXQOLEUHWWRLQLQJOHVHLQWLWRODWR/D&UHD]LRQHODFXL
WUDGX]LRQHLQOLQJXDWHGHVFDIXDIÀGDWDD*RWWIULHGYDQ6ZLHWHQ
H JUD]LH DO TXDOH LO PXVLFLVWD ULXVFu DG DIIURQWDUH WHPDWLFKH
PXVLFDOPHQWH H FXOWXUDOPHQWH QXRYH TXHOOD URPDQWLFD GHO
UHFXSHUR GHO SDVVDWR VWRULFR TXHOOD ¶PRGHUQD· GHO UDSSRUWR
SULPRUGLDOHHLQJHQXRGHOO·XRPRFRQODQDWXUDHSHUÀQRTXHOOD
GHLSRWHULGHVFULWWLYLGHOODPXVLFDFKHQHOOHVXHSUHFHGHQWLRSHUH
HUDULPDVWDVHPSUH©DULVWRFUDWLFDPHQWHLPSOLFLWDª
%PNFOJDBBQSJMF
i/VMMBÒGVPSJEF
i-B$SFB[JPOFw
QFSEPO.B[[PMBSJ
%PQPUBOUJTGPS[JEFEJUJBMMBEJWVMHB[JPOFQFSi5FNQPE0SDIFTUSBw
PSBÒBODIFJMUFNQPEFMMJNQFHOPDJWJMF*ODPMMBCPSB[JPOFDPOMB
'POEB[JPOF.B[[PMBSJOFM¡EFMMBNPSUFEFMTBDFSEPUFJOUFMMFUUVBMF
GL $1'5($=$1,%21,
/
BDPMMBCPSB[JPOFDPOMB'POEB
[JPOF .B[[PMBSJ DIF WJFOF BE
BDDPNQBHOBSF JM DPODFSUP EJ
DIJVTVSB EJ i5FNQP EPSDIFTUSBu SJ
CBEJTDFMPQQPSUVOJUÆEJVODBNNJOP
BSSJDDIJUPOFMMBTUPSJBEFMM0SDIFTUSB
EB$BNFSBEJ.BOUPWBFEFMMBTVBTUB
HJPOF%PQPUBOUJTGPS[JEFEJUJBMMBEJ
WVMHB[JPOF m TGPS[J CFO JOUFTP PHHJ
UVUUBMUSP DIF NFOP OFDFTTBSJ QFS
DIÊ MB NFNPSJB Í MBCJMF F MB TPDJFUÆ
TJSJOOPWBmPSBÍBODIFJMUFNQPEFM
MJNQFHOPDJWJMFQFSJMRVBMFMBNVTJ
DBQVÖGBSNPMUP
$PMMFHBSF-B$SFB[JPOFEJ)BZEOEFM
MB RVBMF TJ Í TPUUPMJOFBUP jJM DBSBUUF
SFVNBOJTUJDPSB[JPOBMJTUJDPEFMMBSF
MJHJPTJUÆv JO FTTB DPOUFOVUB
DPO MF
DFMFCSB[JPOJ QFS JM ž BOOJWFSTBSJP
EFMMB NPSUF EJ EPO 1SJNP .B[[PMB
SJàHVSBTJNCPMPEJVOJOEJQFOEFO
[BEJQFOTJFSPJTQJSBUBEBMMBGFEFNB
DPOUJOVBNFOUF F DPSBHHJPTBNFOUF
DPOGSPOUBUB DPO MB WJUB WFSB TJHOJà
DB EBSF VOP TDPQP BMMBSUF NVTJDBMF
TPMMFDJUBOEPVOBSJáFTTJPOF-FNPM
UFUFTUJNPOJBO[FTDSJUUFEJ.B[[PMBSJ
MJOEBHJOF DSJUJDB TVM TVP GBSF QPTTP
OPFTTFSFDPNFMBNVTJDBEFMQBTTB
UPWJDJOPFMPOUBOPVOBQQFMMPEVF
MJOHVBHHJEJWFSTJOFJRVBMJSJUSPWBSFJ
TFHOBMJ EJ VO DPOGSPOUBCJMF QSPHSFT
TPDJWJMF/BUPOFMOFJQSFTTJEJ
$SFNPOB.B[[PMBSJTJMFHÖBMUFSSJUP
SJP NBOUPWBOP àO EBHMJ BOOJ 7FOUJ
QSJNBB$JDPHOBSBFRVJOEJEBM
DPNFBSDJQSFUFB#P[[PMP
&VHFOJP#PTDIJCP[[PMFTFTPTUFOJUP
SF EJ RVFTUP DPODFSUP AJO NFNPSJB
NFNCSPEFMOVUSJUP$PNJUBUPQFSMF
DFMFCSB[JPOJQSFTJFEVUPEB*MEFCSBO
EP7PMQJ
MPDPOPCCFEBTVCJUPFOF
TFHVÑ MF WJDFOEF QFSTPOBMJ F GBNJMJB
SJ àOP BHMJ BOOJ $JORVBOUB j1FSTP
OBTRVJTJUBEJOEPMFUJNJEBmSJDPSEB
mDPMUPHFOFSPTPBO[JHFOFSPTJTTJNP
TQFDJFDPOJQPWFSJàOPBMMBQSJWB[JP
OF QFSTPOBMF 6O QSFUF JOOPWBUPSF
VO QSFUF TDPNPEP TJB OFMMB WJTJPOF
EFM NPOEP SFMJHJPTP TJB OFJ SBQQPS
UJDPOJMQPUFSFQPMJUJDPDPNFRVBO
EP OFM SJàVUÖ EJ DFMFCSBSF DPO
VO5F%FVNMPTDBNQBUPBUUFOUBUPB
.VTTPMJOJ SJDFWFOEP JO DBNCJP GSB
MBMUSPVODPMQPEJQJTUPMBGPSUVOBUB
NFOUFOPOBOEBUPBTFHOPv
j6O QSFUF TPTUBO[JBMNFOUF BMJFOP
EBMMBQPMJUJDBmIBTDSJUUPEJMVJ(JPS
HJP$BNQBOJMJTVMMPATQFDJBMFQVCCMJ
DBUPOFMJOPDDBTJPOFEFMDFOUF
OBSJPEFMMBOBTDJUBmNBOPOEJTQPOJ
CJMFBDFEJNFOUJTVMQJBOPFUJDPFSF
MJHJPTPFEBMMBàOFQSPQSJPQFSRVF
TUPQPMJUJDBNFOUFTDIJFSBUPv
2VJOEJ SJBCJMJUBUP QPTUNPSUFN TF Í
WFSP DPNF SBDDPOUB BODPSB #PTDIJ
DIF OFHMJ BOOJ 4FUUBOUB JM $PNJUBUP
.B[[PMBSJ JO WJTJUB QBQBMF B 3PNB
TFOUÑ 1BPMP 7* QSPOVODJBSF MF TF
HVFOUJ QBSPMF j-BCCJBNP GBUUP TPG
GSJSFQFSDIÊOPOMPDBQJWBNPFSBUSF
P RVBUUSP QBTTJ BWBOUJ B OPJv 1SFUF
AEJ QJB[[B JOOVNFSFWPMJ GVSPOP J
TVPJJOUFSWFOUJOFMQFSJPEPUSBJM
F JM BOOP QSFDFEFOUF MB NPS
UF
NBOPOQSFUFAEJQBSUJUPTFCCF
%PO1SJNP.B[[PMBSJ
/JFOUFÒGVPSJEFMMBUPMMFSBO[B$PNF
MBDBSJUËFTTBjDSFEFPHOJDPTBTQFSB
PHOJDPTBTPQQPSUBPHOJDPTBx(F
OFSBMNFOUFTJQFOTBDIFTPMUBOUPMF
DPTFOPOWFSFOPOCVPOFOPOCFMMFF
MFQFSTPOFNPMFTUFTJBOPMPHHFUUPP
JMDBNQPEFMMBUPMMFSBO[B&EPWSFCCF
FTTFSFDPTÖTFMVPNPSFBMFDPSSJTQPO
EFTTFBRVFMMPTDIFNBDIFPHOVOPJO
VONPEPPJOVOBMUSPFQFSNPUJWJEJ
WFSTJTJWJFOFDPTUSVFOEP$PNFTBSFC
CFGBDJMFNFUUFSFJOTJFNFVONPOEPEJ
VPNJOJJOWFOUBUJEBMMBMPHJDB-VPNP
EJDBSUBBNBJMCFMMPJMCVPOPJMWFSP
TPMPJMCSVUUPJMGBMTPJMNBMFHMJQFTBJM
SJNBOFOUFÒHJPJBEFJTVPJPDDIJEFMMB
TVBJOUFMMJHFO[BEFMTVPDVPSF-VP
NPEJDBSOFÒVOQPEJWFSTP$JÛDIF
VOPTFOUFPHHJEPNBOJOPOMPTFO
UJSËGPSTFQJá&DJÛDIFVOPEJDIJBSB
WFSPFEFTBMUBFNBHOJmDBDPNFCFMMP
FCVPOPQFSVOBMUSPOPOMPÒBGGBUUP
%POEFMJORVJFUBOUFEPNBOEB2VJE
FTUWFSJUBT %BTFDPMJHMJVPNJOJMJUJHB
OPUSBMPSPRVBOEPOPOTJBNNB[[B
OFNPMUJTVPJQFOTJFSJTJTJBOPMFHBUJ
BMMB TUPSJB EFMMB %FNPDSB[JB $SJTUJB
OB /F IB SJBTTVOUP MJNQJEBNFOUF
JM ADSFEP (JVTFQQF (JVTTBOJ SFDFO
UFNFOUFTVMMFQBHJOFEFMRVPUJEJBOP
DBUUPMJDP"WWFOJSFTDSJWFOEPDIFjOFM
QFOTJFSP EJ EPO .B[[PMBSJ QFSNBOF
VOBTVCMJNFVUPQJBJM7BOHFMPDPNF
SBHJPOFEFTTFSFEFMMBQPMJUJDBv1SP
HFUUP EJ BSEVB BQQMJDB[JPOF QSBUJDB
NBBMNFOPQFSTPOBMNFOUFQFSTFHVJ
UPDPOPHOJSJTPSTBQPTTJCJMFQFSDIÊ
FMMBUPMMFSBO[Bw
OPQFSSJTQPTUFDIFOPOTBOOPEBSFF
DIFRVJOEJOPODPODPSEBOP/POEJDP
DIFVOBSJQPTUBBQQSPQSJBUBOPODJTJB
DÒNBJOUBOUPDIFDJEJTQPOJBNPB
DPOWFOJSFJOUPSOPBEFTTBFBGBSMFQP
TUPJOOPJQSJNBDIFUVUUJTJBOPVOB
OJNJOFMMBDDPHMJFSMBCJTPHOBWJWFSFMB
WJUBOPOTJGFSNBNFOUSFHMJVPNJOJEJ
TDVUPOP
WJWFSFÒVOGBUUPVOQPEJ
WFSTPEBMQVSPSBHJPOBSF%JRVJMBOF
DFTTJUËEJQSFOEFSDJDPNFTJBNPFDIF
PHOVOPQPSUJNFHMJPDIFQVÛRVBMTJBTJ
DPTBEFMMBTVBTUSBEBTFO[BNPMUPCB
EBSFBMMFFUJDIFUUFQPTUFWJEBMMVPNP
TFDPOEPJMNVUFWPMJTTJNPHVTUPEFMMF
TVFPQJOJPOJFEFJTVPJJOUFSFTTJ1PJDIÏ
MVPNPIBJMHFOJPEFMMBNVUFWPMF[[B
(PEFEJUVUUPFUVUUPHMJSJFTDFNPMF
TUPJMOVWPMPFJMTFSFOPMBQJPHHJBF
JMTPMFMBOFWFFJMWFOUPMBNPOUBHOB
FMBQJBOVSBJMNBSFFJMEFTFSUPMBTP
MJUVEJOFFMBDPNQBHOJBMBTBMVUFFMB
NBMBUUJBMBQBDFFMBHVFSSBMBGBUJDBF
JMSJQPTPJMHJPSOPFMBOPUUF
1SJNP.B[[PMBSJ
(MJJOUFSQSFUJ
6O EJSFUUPSF &OSJDP 0OPGSJ F
USF DBOUBOUJ TPMJTUJ (FNNB #FS
UBHOPMMJ TPQSBOP
.JSLP (VB
EBHOJOJ UFOPSF
F 'VMWJP #FUUJOJ
CBTTP
TFSWPOPJOTJFNFBM3JDFS
DBSF &OTFNCMF F BMM0SDIFTUSB EB
$BNFSB EJ .BOUPWB MF OFDFTTJUË
FTFDVUJWF EFMMB $SFB[JPOF /PNJ
OPUJJONPMUFPDDBTJPOJTQFSJNFO
UBUJJOTJFNFoFDPOTVDDFTTPÒJM
DBTP EJ BHHJVOHFSF QFS DIJ OPO
DPOPTDFTTFMFNPMUFWJDFOEFBSUJ
TUJDIFQBTTBUFoJONPNFOUJFSF
QFSUPSJEJWFSTJFEJOVOBDPNVOF
DSFTDJUB QSPGFTTJPOBMF F EJ FTQF
SJFO[FJOEJWJEVBMJQPTUJBMTFSWJ[JP
TFNQSF EJ VO QSPHFUUP DPNVOF
2VFTUB TFNCSB MB SBHJPOF EPNJ
OBOUFEJDPMMBCPSB[JPOJDIFTJSJO
OPWBOPTVMmMPEJVOBDDFOUVBUB
WJDJOBO[BTQJSJUVBMFFEVNBOB'SB
UVUUJ DPNVORVF VO OPNF OVP
WP RVFMMP EJ &OSJDP 0OPGSJ QFS
MBQSJNBWPMUBTVMQPEJPNBOUPWB
OP *OUFSQSFUF RVFTUJ EJ OPUFWP
MJTTJNB FTQFSJFO[B JOUFSOB[JPOBMF
NBUVSBUB TPQSBUUVUUP JO TFOP BM
DPNQMFTTP EFM (JBSEJOP "SNPOJ
DP GBNPTP JOTJFNF EFEJUP BMMB
NVTJDBBOUJDB"DDFEFUFBMXFCTJ
UFEJ0OPGSJXXXFOSJDPPOPGSJJU
FEBWSFUFMBDFSUF[[BEJOPOEPWFS
EPO.B[[PMBSJjQSFEJDBWBMBHJVTUJ[JB
QBSUFHHJBWBQFSJQPWFSJDPNCBUUFWB
DPOUSPJQPUFOUJFTJTQFOEFWBBODIF
OFMMBSFB EFMMF SFBMUÆ UFSSFOF TPDJBMJ
FDVMUVSBMJv*MDBQPMBWPSPEJ)BZEO
JMNJTUJDJTNPEFMNBFTUSPBVTUSJBDPF
MB DFMFCSB[JPOF EJ VO VPNP EJ DIJF
TBFTDMVTJWBNFOUFGPSUFEFMMFQSPQSJF
JEFF EJWFOHPOP DPTÑ UFTUJNPOJBO[F
DPNQBUJCJMJ SJDPSEBOP DJÖ DIF PHOJ
VPNP QVÖ DIJFEFSF BMMB QSPQSJB DP
TDJFO[B
QFSEFSFRVFTUPJODPOUSPDPODMVTJ
WP EFMMB TUBHJPOF QFSDIÏ JM NV
TJDJTUB SBWFOOBUF WBOUB VOB DPM
MF[JPOF EJ QSFNJ EJTDPHSBmDJ JO
WJEJBCJMF PMUSF DIF QSFTFO[F OFJ
NBHHJPSJ UFBUSJ EFM NPOEP EBM
.VTJLWFSFJO EJ 7JFOOB BMMB $BS
OFHJF)BMMEJ/FX:PSLFEVORVF
TJ QSFTFOUB DPO MF DSFEFO[JBMJ EFM
HSBOEFUBMFOUPj7JPMJOJTUBFDDFM
MFOUJTTJNP F NVTJDJTUB DPMUPx IB
BTTFSJUP6NCFSUP1BESPOJTVMMBSJ
WJTUB4VPOPNBBODPSBEJQJáTÒ
TCJMBODJBUP -PSFO[P "SSVHB DSJ
UJDP EJ MVOHIJTTJNB DBSSJFSB DIF
SFDFOTFOEP VO EJTDP EJ NVTJDIF
NP[BSUJBOF EJSFUUP EB 0OPGSJ IB
PTBUP QBSMBSF EJ jHFOJPx.B TF
TJ DFSDB VO HJVEJ[JP QJá TJOHPMB
SF FDDP RVFMMP EFMMB SJWJTUB (SB
NPQIPOF CJCCJB EFMMB EJTDPHSB
mB NPOEJBMF j0OPGSJ Ò BGGBTDJ
OBOUFFTFMBWPSBTTFOFMTFUUPSF
OPOFTJUFSFJBDPNNJTTJPOBSHMJEJ
EFDPSBSF MB NJB DBTB P RVBMTJBTJ
BMUSB DPTB MÖ DPOUFOVUBx EJDIJBSB
+PIO %VBSUF -JODPOUSP USB RVF
TUPJOUFSQSFUFFEJDPNQMFTTJNBO
UPWBOJ OPO QVÛ DIF QSPNFUUFSF
FTJUJ QFS MP NFOP PSJHJOBMJ $JÛ
DIFTFSWFBUVUUJQFSTFOUJSFWJUBMJ
MFFSFEJUËEFMMBSUFB[
GPUPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ
IBOOPTDSJUUP
,SFNFSFMB,SFNFSBUB#BMUJDB
GPUPEJ/.BMBHVUJ
GPUPEJ-1SFUPMBOJ
5VDLFSF'PTUFS8JMMJBNT
GPUPEJ-1SFUPMBOJ
4JQPTTPOPVOJSFJMSJHPSFFMPTQFUUBDPMPMBQFSGF[JPOFFMBHJPDPTJUÆJMWJSUVPTJTNPQJÜJO
USFQJEPFMBTQFOTJFSBUF[[B (JEPO,SFNFSFHMJBSDIJTQMFOEFOUJEFMMBTVB,SFNFSBUB#BM
UJDBSJTQPOEPOPDPOJGBUUJUVUUPÍQPTTJCJMFRVBOEPTJOUSFDDJBOPJOTJFNFMBQBTTJPOFJM
MBWPSPDFSUPTJOPMBCSBWVSBFMBQFSUVSBNFOUBMF
JMQSPHSBNNBTJÍPSHBOJ[[BUPDPNF
VONPTBJDPEJUFTTFSFEJWFSTFMBUUVBMJUÆBWWJDJOBUBBMSPNBOUJDJTNPJMUBOHPFWPDBUJWPEJ
1JB[[PMMBDPOUSBQQPTUPBMMFBHHSFTTJWFNPEFSOJUÆEFMMBVTUSBMJBOP7JOF
%FMMBWFSTBUJMJUÆ
EFMMPSDIFTUSBÍGPSTFJOVUJMFEJSFUBOUÍQBSTBTQJDDBUB.BMFRVBMJUÆEFMDPNQMFTTPFEFM
TVPJMMVTUSFTPMJTUBDIFTGPHHJBTFNQSFVOBTFOTJCJMJUÆBDVNJOBUBQFSJMEFUUBHMJP
TPOP
JOOVNFSFWPMJFDPOUBOPTVVOBDPNQBUUF[[BHSBOJUJDBFEVOFOFSHJBTFO[BàOF
4FSBUB
EBJODPSOJDJBSFEVFGVPSJQSPHSBNNBWJWJTTJNPTVDDFTTP(B[[FUUBEJ.BOUPWB
/PODIJFEFUFB(JEPO,SFNFSDPTÍMBNVTJDBDMBTTJDB
1FSMVJDÍTPMPMB.VTJDBTFO[B
BHHFUUJWJTFO[BHFOFSJEJBQQBSUFOFO[B
7JPMJOJTUBEJGBNBNPOEJBMF,SFNFSÍTPQSBU
UVUUPVOHSBOEJTTJNPNVTJDJTUBDIFSJMFHHFJMQBTTBUPmUVUUPJMQBTTBUPmBWFOEPCFOQSF
TFOUFMPHHJFDIFJOEBHBMPHHJTFQBSBOEPBDPMQPTJDVSPJMHSBOPEBMMBHSBNJHOB
-B
CSBWVSBUFDOJDBMBGSFTDIF[[BEFMMFJEFFMBWJUBMJUÆEJ,SFNFSEFJEVFHJPWBOJWJPMPODFMMJTUJ
.BSUB4VESBCBF&SJLT,JSTGFMETFEFMNFSBWJHMJPTPWJCSBGPOJTUBmBVUPSFEFMMFUSBTDSJ[JPOJEJ
1JB[[PMMBm"OESFJ1VTILBSFWGBDFWBOPTDPSSFSFRVFTUFQBHJOFDPOMBTUFTTBDBSBUVSBEFMMF
QSFDFEFOUJ6OWFSPQJBDFSFBTDPMUBSMJ-B$SPOBDBEJ.BOUPWB
6OTPMJTUBEFMMBTVBGBNBDIFTJQSPEJHBQFSBDDPTUBSFFTQFSJFO[FUBOUPEJWFSTFQFSGPSNB
FEFQPDBNFSJUBVOJODPOEJ[JPOBUBBQQSPWB[JPOF
NBBODPSQJÜFDDF[JPOBMFÍJMNPEP
QSPGPOEBNFOUFDPMUPFPSJHJOBMFEJJOUFSQSFUBSFMPTQJSJUPFMBUUVBMJUÆEFMMBDPNQPTJ[JPOF
NVTJDBMF
4VMGSPOUFEFMMBQSPNP[JPOFJNFSJUJEJ,SFNFSBQQBJPOPBEEJSJUUVSBNBDSP
TDPQJDJRVBOEPDJTJUSPWBBDPNNFOUBSFMFRVBMJUÆEFMMPSHBOJDPEBMVJGPOEBUPRVFMMB,SF
NFSBUB#BMUJDBDPTUJUVJUBEBHJPWBOJUBMFOUJEFJ1BFTJ#BMUJDJDIFSJTQFDDIJBGFEFMNFOUFMFTVF
EPUJEJTQMFOEJEPJOUFSQSFUF
FDDFMMFOUJNVTJDJTUJBDDPNVOBUJEBFOUVTJBTNPTDJOUJMMBOUF
WJHPSFNBTPQSBUUVUUPEBVOFRVJMJCSBUBDPNQBUUF[[BFQSPQSJFUÆUFDOJDB
6OFWFOUPEB
SJDPSEBSF-B7PDFEJ.BOUPWB
*MQBOFRVPUJEJBOPTFMPHVBEBHOBOPOFMM0SDIFTUSBEFM.BHHJP.VTJDBMF'JPSFOUJOP
TPOPRVBUUSPTUSVNFOUJTUJEJBMUJTTJNPMJWFMMP
.BTFJMQBOFMPWPHMJPOPDPOEJUPEJTPHOJ
GPMMJFFQBSBEPTTJ
EFWPOPTQPHMJBSTJEFMTPMJUPGSBDFJOEPTTBSFVODBQQFMMPOFSPBMBS
HIFUFTF
7FTUJUJDPTÑ
TVPOBOPMBNVTJDBiLMF[NFSuEFHMJFCSFJVDSBJOJDIFMBUFNQF
TUBOB[JTUBIBDBODFMMBUPEBMMBTUFQQB
$JÖÍBDDBEVUPBODIFB.BOUPWB*HPS1PMFTJUTLZ
3JDDBSEP%POBUJ3JDDBSEP$SPDJMMBF'SBODFTDP'VSMBOJDIWJPMJOPDPOUSBCCBTTPDMBSJOFU
UPFàTBSNPOJDB
IBOOPUFOVUPEVFGBOUBTUJDJDPODFSUJBM5FBUSP#JCJFOB
%FMSFTUPDIF
NVTJDBÍNBJRVFTUB
DIFTUSBQQBJMDVPSFNBOPOIBJMTFOTPEFMMBEJTQFSB[JPOF .VTJDBQFSiTPMJTUJBDSPCBUJuDPNFHMJBSUJTUJEFMMBi,MF[NFSBUBuQBSUPSJUBQFSMFDDJUB[JPOF
FMBSJáFTTJPOF
-B$SPOBDBEJ$SFNPOB
2VBSUPBQQVOUBNFOUPEJi5FNQPE0SDIFTUSBuBM5FBUSP4PDJBMFEJ.BOUPWB
-BDBSB
UVSBEFMMBNVTJDBEJ4USBWJOTLJKFSBTBMWBHVBSEBUBEBMMBFGàDJFOUFEJSF[JPOFEJ1BVM(PPE
XJOFEFBMM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ#BTJMFBCFOSFHJTUSBUBOFMMFWBSJFTF[JPOJFUPMUFQJDDP
MFTGBTBUVSFUSBHMJPUUPOJPSEJOBUBFBDDVSBUBNFOUFUJNCSBUB5SBMFWPDJTPMJTUFBEFHVBUB
NFOUFQSFQBSBUFBVOBMJOFBEJDBOUPDIFPTDJMMBUSBJMCBSPDDPFJMNPEFSOPFNFSHFWBJM
CBTTP"OESFX'PTUFS8JMMJBNT
6MUJNBBOOPUB[JPOFMFTFDV[JPOFJOGPSNBEJDPODFSUP
EJVOBOUPMPHJBPQFSJTUJDBDPOUSBTUBDPOMBGPSNBTFNJTDFOJDBDIFBTVBWPMUBDOUSBTUBDPO
MVTPEFMMPTQBSUJUPFEFMMFHHJPEBQBSUFEFJDBOUBOUJ1VCCMJDPOVNFSPTPFQSPEJHPEBQ
QMBVTJ-B$SPOBDBEJ.BOUPWB
-B$BSSJFSBEFMMJCFSUJOPJNNBHJOBUBEB4USBWJOTLJK
EJRVFTUPQFSB
TÍBWVUPVO
FTUSBUUP
DPOMJOUFSWFOUPEFMMB,BNNFSPSDIFTUFS#BTFMHVJEBUBEBMCSJUSBOOJDP1BVM
(PPEXJOFUSFTPMJTUJEJDBOUPEFDDFMMFOUFRVBMJUÆDPNFJMTPQSBOP-JTB-BSTTPOJMUFOPSF
.BSL5VDLFSFJMCBSJUPOP"OESFX'PTUFS8JMMJBNT&TFDV[JPOFOPUFWPMFTFCCFOFJOGPSNB
EJDPODFSUPDPOHFTUVBMJUÆBQQFOBBDDFOOBUFMJOEJTQFOTBCJMFQFSFWPDBSFMPOUBOBNFOUF
JMUFBUSPFQFSÖUVUUPMFUUPTVMMPTQBSUJUP
-BTFSBUBUVUUBEFEJDBUBB4USBWJOTLJKTJÍ
DPNQMFUBUB DPO 1VMDJOFMMB -PSDIFTUSB TWJ[[FSB DPNQMFTTJWBNFOUF B QVOUP QVS TF
JNQFSGFUUB
MBHJMJUÆEFMMFMFUUVSFCFOEPNJOBUFEB(PPEXJOFMFCSJMMBOUJQSPWFWPDBMJEFJ
USFWBMPSPTJTPMJTUJIBOSFTPMBMVOHBTFSBVOEFHOPPNBHHJPB4USBWJOTLJK'PMUPQVCCMJDP
WJWJBQQMBVTJ(B[[FUUBEJ.BOUPWB
"OHFMFSJ(PN[JBLPW$BMWJ#PTTPOFDPOM0DN
GPUPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ
,MF[NFSBUB'JPSFOUJOB
" BOOJ EBMMB TVB TDPNQBSTB 'SBO[ +PTFQ )BZEO WJFOF DFMFCSBUP OFM
QSPHSBNNBEJi5FNQPE0SDIFTUSBu
6OQSPHFUUPBWWJBUPHJÆEBUFNQPFDIFJODPOUSB
JMGBWPSFEFMQVCCMJDPDPNFBQQBSFFWJEFOUFEBMTJHOJàDBUJWPTVDDFTTPDPMUPEBMEPQQJP
DPODFSUP
BM5FBUSPCJCJFOB
°RVFTUP)BZEODSFBUPSFEJDPOUSBTUEJBDDFOUVB[JPOJ
UJNCSJDIFFEJOBNJDIFSBGàOBUFDIFTQMFOEJEBNFOUFTJBEEJDFBMMFCFOOPUFDBSBUUFSJTUJDIF
EFMM0DN DPMPSJ CSJMMBOUJ BUUFHHJBNFOUP WJUBMF DVMUVSB EFMMB QSFQBSB[JPOF JOUFOTB DIF
JOGPOEFDPNQBUUF[[BJOUFSQSFUBUJWBBMMFTFDV[JPOF
-B7PDFEJ.BOUPWB
*MÍMBOOPEJ)BZEO
FMPSDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBNBHJTUSBMFJOUFSQSFUF
EFMQFSJPEPDMBTTJDPOPOQPUFWBFWJUBSFEJPDDVQBSTJEJRVFTUPNVTJDJTUB
TÍBTDPMUBUB
BM#JCJFOBVOBCFMMBTDFMUBEJ$PODFSUJ
FEJ4JOGPOJF
)BZEOIBBWVUPEBMM0DN
VOJMMVTUSB[JPOFWJUBMFFMVNJOPTBFTBMUBUBOFHMJBTQFUUJDPTUSVUUJWJFOFMMPTQJSJUPNPEFSOP
DPO DPSUJHJBOFSJF TPGGPDBUB B GBWPSF EJ MJOFF UFTF F MVDFOUJ EJ UFNQJ TUSFUUJ F SJUNJ
TDBUUBOUJ4BHHJEJCSBWVSBFEJFGàDJFO[BTUSVNFOUBMFBODIFTPUUPJMQSPàMPEFMMJOTJFNF
JNQFDDBCJMF
HPWFSOBUJOFJNJOJNJEFUUBHMJEBMQSJNPWJPMJOP$BSMP'BCJBOPFEPNJOBUJ
EPWFOFDFTTBSJPEBTPMJTUJBNNJSFWPMJJMWJPMJOJTUB(JPWBOOJ"OHFMFSJTVPOPFTUJMFUFSTJ
JM
WJPMPODFMMJTUB1BWFM(PN[JBLPWCSJMMBOUFWJSUVPTP
RVJOEJCFOOPUJQFSMBTTJEVBQSFTFO[B
OFMMFàMFEFMM0DNMPCPJTUB3PTTBOB$BMWJFJMGBHPUUJTUB'SBODFTDP#PTTPOFEJTFNQSF
WJCSBOUFQSFTFO[B(B[[FUUBEJ.BOUPWB
BNJDJEFMMq0DN
$MBTTJDIFEJTUBO[FJO
NPTUSBBMMB'FMUSJOFMMJ
8
OFTQPTJ[JPOFEJTDFMUFJNNB
HJOJ TVM NPOEP EFMMB DMBTTJDB
ÍVOJOJ[JBUJWBJOFEJUBB.BO
UPWB-BàSNBQFSQSJNP/JDPMB.B
MBHVUJ GPUPHSBGP EJ WBHMJB MP QPUFUF
DPOPTDFSF NFHMJP BMMJOEJSJ[[P XFC
XXXNZTQBDFDPNOJDPMBNBMBHVUJ
OFMMP TQB[JP -B 'FMUSJOFMMJ JO DPSTP
6NCFSUP * B QBSUJSF EBM BQSJMF
JOBVHVSB[JPOF BMMF PSF TPUUP JM
UJUPMPEJ$MBTTJDIFEJTUBO[FJODPMMBCP
SB[JPOF DPO JM 'PUPDJOFDMVC EJ .BO
UPWB"ODIFDPMMBCPSBUPSFQSF[JPTPF
TJMFO[JPTP EJ .VTJDBMNFOUF .BMBHVUJ
EPUBUPEJVOBMVOHBFTQFSJFO[BQJÜ
DIF WFOUFOOBMF FE BTTBJ BNNJSBUB
OFM NPOEP EFM KB[[
JMMVTUSB JO VOB
USFOUJOBEJTDBUUJPSJHJOBMJJOVTVBMJJM
TVPJODPOUSPDPOMBNVTJDBEJ.P[BSU
F .BIMFS EJ 4USBWJOTLJ F $BSM 7JOF
HMJ TUSVNFOUJTUJ JM TVPOP MB CFMMF[
[B EFMMBSUF MJSSJQFUJCJMJUÆ EFMMJTUBO
UF/POWJTJSJUSPWBBMDVODVMUPEFMMB
DFMFCSJUÆ .BMBHVUJ OPO Í JOUFSFTTB
UPBSJUSBSSFMPTBOOBUPJOUFSQSFUFEJ
OPNFNBUVUUPDJÖDIFBDDPNQBHOB
MFTQFSJFO[B BVUFOUJDB EFM TVPOBSF F
EFMWFEFSFMBNVTJDBEFUUBHMJB[JPOF
FNP[JPOFBSNPOJB.PMUPEJDJÖDIF
UBMPSB JM QVCCMJDP TFEVUP JO TBMB TPM
UBOUPJOUVJTDFQFSDIÊJOPHOJNVTJDB
JMUFNQPáVJTDFJOFTPSBCJMFFDPTUBO
UFNFOUF TGVHHF /FMMFTQPTJ[JPOF EJ
.BMBHVUJDÍNPMUBEFMMBTUPSJBSFDFO
UFEJi5FNQPE0SDIFTUSBuDIFQFS
DJÖUSPWBVOBTVBPSJHJOBMFNFNPSJB
EPDVNFOUJ F SJDSFB[JPOJ EJ SJDPSEJ
UBMPSB JNQSFWFEJCJMJ QFSDIÊ JM QVO
UP EPTTFSWB[JPOF OPO Í RVFMMP EFM
MBTDPMUBUPSF DPNVOF NB RVFMMP EJ
VOSJDFSDBUPSFDVJTJSJWFMBVONPO
EPTPSQSFOEFOUF4DIJBWJEJVOBDJWJM
UÆEFMMJNNBHJOFmDIFTQFTTPUFOEF
BMMB CBOBMJUÆ P QFHHJP TPMUBOUP BMMB
NFSDJàDB[JPOFEJDJÖDIFSJUSBFmTDP
QSJBNPDPOHMJTDBUUJDPMPSBUJEJ.BMB
HVUJDIFMBGPUPHSBàBQVÖFTTFSFHJPJB
F TPSQSFTB HSBUVJUB F BSSJDDIFOUF
-FTQPTJ[JPOFSJNBSSÆWJTJCJMFàOPBM
BQSJMFNBOPOÍJNQSPCBCJMFDIF
WFOHBQSPMVOHBUB
DPOJTFHVFOUJPSB
SJ m EBM MVOFEÑ BM WFOFSEJ
mJMTBCBUPFm
MBEPNFOJDBB[
1BSPMFOPUFBNBS[PSJUPSOB
1SJODJQFBEBQSJMFBSSJWB-BOEJOJ
6MUJNJ EVF BQQVOUBNFOUJ EJ TUBHJP
OF DPO i1BSPMFOPUF B PHOJ NVTJDB MB
TVB TUPSJBu DJDMP EJ JODPOUSJ PSHBOJ[
[BUP EBMM"TTPDJB[JPOF "NJDJ EFMM0S
DIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB DPO JM
TPTUFHOPEJ'POEB[JPOF#BN7FOFSEÑ
NBS[P .BOUPWB TBMB /PSMFOHIJ
PSF JOHSFTTP MJCFSP
TBSÆ 2VSJOP
1SJODJQFBJODPOUSBSFJMQVCCMJDPNBO
UPWBOP0TQJUFEJi1BSPMFOPUFuàOEBM
MBQSJNBFEJ[JPOF1SJODJQFJOUSPEVSSÆ
BMMBNVTJDBEJ+PIBOOFT#SBINTFEJ
3JDIBSE4USBVTTJOQSFWJTJPOFEFMDPO
DFSUP JO DBSUFMMPOF QFS i5FNQP E0S
DIFTUSBu TBCBUP NBS[P .BOUPWB
5FBUSP 4PDJBMF PSF OFM RVBMF MB
+VOHF %FVUTDIF 1IJMIBSNPOJF JM QJB
OJTUB3VEPMG#VDICJOEFSFJMEJSFUUPSF
-BXSFODF'PTUFSBCCJOFSBOOP$PODFSUP
OJOSFNJOPSFQFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB
PQEJ#SBINTFi&JOF"MQFOTJOGPOJFu
PQEJ4USBVTT
*OàOF HJPWFEÑ BQSJMF BO[JDIÍ
DPNF JOJ[JBMNFOUF QSPHSBNNBUP WF
OFSEÑ .BOUPWB TBMB /PSMFOHIJ
PSF JOHSFTTP MJCFSP
JM DPNQPTJ
UPSF $BSMP "MFTTBOESP -BOEJOJ QSP
QPSSÆ VO QFSDPSTP EJ BWWJDJOBNFOUP
BMMBTDPMUP EFMMB $SFB[JPOF EJ 'SBO[ +P
TFQI )BZEO DBQPMBWPSP DVJ i5FNQP
E0SDIFTUSB u BGàEB EP
NFOJDB BQSJMF PSF .BOUPWB
4BO 'SBODFTDP
JM QSPQSJP BQQVOUB
NFOUP DPODMVTJWP DPO M0SDIFTUSB EB
$BNFSB EJ .BOUPWB JM $PSP 3JDFSDB
SF &OTFNCMF USF PUUJNJ DBOUBOUJ F MB
CBDDIFUUBEFMMBQQSF[[BUJTTJNP&OSJDP
0OPGSJ -BOEJOJ .JMBOP IB
DPNQJVUP TUVEJ EJ $PNQPTJ[JPOF DPO
%POBUPOJ-JHFUJ9FOBLJTF8JUPME-V
UPTMBXTLJ 1SFNJBUP JO OVNFSPTJ DPO
DPSTJOB[JPOBMJFEJOUFSOB[JPOBMJQVC
CMJDB DPO 3VHHJOFOUJ 4PO[PHOP &EJ
QBO"MQIPOTF-FEVD
$"-BOEJOJ
21SJODJQF
JOPSDIFTUSB
7BMFOUJOB1BWFTJWBMFOUJOBQBWFTJ!PDNBOUPWBDPN
4FMBNVTJDBÒVOB
RVFTUJPOFEJGBNJHMJB
1SJNPGBHPUUPTPMJTUBEFMM0SDIFTUSBOB[JPOBMFEJ4BOUB$FDJMJB
'SBODFTDP#PTTPOFDPMMBCPSBDPOM0DNEBPMUSFWFOUBOOJ
"QQBTTJPOBUPNVTJDJTUBIBVOTPHOPOFMDBTTFUUPEJSJHFSF
'
BM B .BOUPWB BCCJBNP JM
QSJWJMFHJP EJ BNNJSBSOF MF FD
DF[JPOBMJRVBMJUÆNVTJDBMJ'SBO
DFTDP #PTTPOF QSJNP GBHPUUP TPMJTUB
EFMM0SDIFTUSB EFMM"DDBEFNJB OB[JP
OBMF EJ 4BOUB $FDJMJB TWPMHF JOUFOTB
BUUJWJUÆ DPODFSUJTUJDB TJB DPNF TPMJTUB
DIF JO WBSJF GPSNB[JPOJ DBNFSJTUJDIF
QBSUFDJQBOEP USB MBMUSP BM DPODFSUP
DIF MB /FX :PSL 1IJMIBSNPOJD 0SDIF
TUSB IB PSHBOJ[[BUP OFM BMMB $BS
OFHJF)BMMEJ/FX:PSLJONFNPSJBEJ
-FPOBSE #FSOTUFJO *OWJUBUP EB %BOJF
MF (BUUJ B SJDPQSJSF JM SVPMP EJ 'BHPUUP
4PMJTUBBMMB3PZBM1IJMIBSNPOJD0SDIF
TUSBEJ-POESBIBDPMMBCPSBUPOFMNF
EFTJNP SVPMP DPO MB .BIMFS $IBNCFS
0SDIFTUSB 'SBODFTDP #PTTPOF TWPMHF
JOUFOTB BUUJWJUÆ TJB DPNF TPMJTUB DIF JO
GPSNB[JPOJDBNFSJTUJDIFTVPOBOEPDPO
.ZVOH8IVO $IVOH .JDIFMF $BNQB
OFMMB6UP6HIJ'SBODP1FUSBDDIJ3PD
DP 'JMJQQJOJ .BTTJNP 2VBSUB "OUPOZ
1BZ (JVMJBOP $BSNJHOPMB "MFYBOEFS
-PORVJDI " DJÖ BGàBODB VOJOUFOTB
BUUJWJUÆEJEBUJDBGBUUBEJDPSTJFNBTUFS
DMBTT6OBDBSSJFSBEJUVUUPSJTQFUUPDIF
BGGPOEB MF SBEJDJ OFMMJOGBO[JB EFM NV
TJDJTUBSPNBOPj4JOEBCBNCJOPSBD
DPOUB TJB JP DIF NJP GSBUFMMP BUUVBM
NFOUFQSJNBWJPMBEFM5FBUSP4BO$BS
MPEJ/BQPMJ
BCCJBNPSFTQJSBUPNVTJDB
JODBTBHSB[JFBNJPQBESFDMBSJOFUUJTUB
OFMMB #BOEB EFJ $BSBCJOJFSJ F NVTJDJ
TUBEJHSBOEFTFOTJCJMJUÆFTQFTTPSF&E
ÍTUBUPQSPQSJPMVJDIFEPQPBWFSTDP
QFSUPMFNJFTQJDDBUFBUUJUVEJOJNVTJDB
MJIBJOEJSJ[[BUPFOUSBNCJWFSTPMPTUV
EJPEFMMBNVTJDBUSBTNFUUFOEPDJMBTVB
HSBOEF QBTTJPOF 4UFTTB QBTTJPOF DIF
TUPDFSDBOEPEJUSBTNFUUFSFBJNJFJàHMJ
"MGPOTPF/JDPMBDIFTUVEJBOPSJTQFUUJ
WBNFOUF WJPMB F WJPMJOP BM $POTFSWBUP
SJP EJ 4BOUB $FDJMJB JO 3PNB BJ RVBMJ
EJDPTFNQSFDIFQFSSJVTDJSFJORVFTUB
QSPGFTTJPOFTPOPEJGPOEBNFOUBMFJN
.BB[FMF#PTTPOF
QPSUBO[BHSBOEFQBTTJPOFUBOUPTBDSJ
àDJP F VOB WPMPOUÆ EJ GFSSP "MMFUÆ EJ
BOOJIPTPTUFOVUPJMQSJNPFTBNFEJ
BNNJTTJPOFBM$POTFSWBUPSJPEJ4$FDJ
MJB JO 3PNB OFMMB DMBTTF EJ QJBOPGPSUF
DPOFTJUPOFHBUJWPQFSNBODBO[BEJQP
TUJ'PSTFJMEFTUJOP-BOOPEPQPIP
SJQSFTFOUBUPMBEPNBOEBFMBTDFMUBRVF
TUBWPMUBÍSJDBEVUBTVVOPTUSVNFOUPB
àBUPJMGBHPUUPàOPBEBMMPSBBNFTDP
OPTDJVUP F TDPQFSUP TPUUP MB HVJEB EFM
NBFTUSP .BSDP $PTUBOUJOJ *M TVP TVP
OP NJ IB JNNFEJBUBNFOUF BGGBTDJOBUP
F TVCJUP NJ TPOP BQQBTTJPOBUP B RVF
TUP QBSUJDPMBSF TUSVNFOUP DPOUJOVBO
EP B TUVEJBSF DPO NJP QBESF BSNPOJB
F MFUUVSB EFMMB QBSUJUVSB (JÆ BMMFUÆ EJ
BOOJNJTPOPEJQMPNBUPDPOJMNBTTJ
NPEFJWPUJJOUSBQSFOEFOEPMBDBSSJFSB
EJGBHPUUJTUBJOWBSJFPSDIFTUSFJUBMJBOF
%BMJBQPDPTBSFJFOUSBUPBGBSQBSUFEJ
VOB EFMMF QJÜ QSFTUJHJPTF FE JNQPSUBO
UJ PSDIFTUSF EFM NPOEPv 4BOUB $FDJ
MJB BQQVOUP &QQVSF MF DPMMBCPSB[JPOJ
EB GSFF MBODF QSPTFHVPOP 6OB TDFMUB
TJHOJàDBUJWB j'BS QBSUF EFMM0SDIFTUSB
OB[JPOBMFEJ4BOUB$FDJMJBÍQFSNFNP
UJWPEJPSHPHMJPPMUSFDIFFTTFSFQSPGFT
TJPOBMNFOUF BQQBHBOUF $SFEP UVUUBWJB
#PTTPOFTPMJTUBDPOM0DN
DJTQJFHBDIFVONVTJDJTUBEFCCBBM
MBSHBSFJTVPJPSJ[[POUJFEBWFSFTFNQSF
OVPWJ TUJNPMJ QFS DSFTDFSF TFNQSF EJ
QJÜ F NJHMJPSBSTJ $PMMBCPSBSF DPO BM
USFSFBMUÆNVTJDBMJJNQPSUBOUJDPOWBSJ
NVTJDJTUJ BQQSF[[BUJ JO *UBMJB F BMMFTUF
SPNJQFSNFUUFEJEFEJDBSNJEJQJÜBM
SFQFSUPSJPTPMJTUJDPFBRVFMMPDBNFSJTUJ
DP4POPPSBNBJNPMUJBOOJDIFMBWPSP
DPOM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
/FM DPOPCCJ $BSMP 'BCJBOP F MB
TVB PSDIFTUSB QBSUFDJQBOEP EB TPMJTUB
BMMB 4JOGPOJB $PODFSUBOUF EJ .P[BSU QFS
àBUJ4VCJUPGVJBUUSBUUPEBMNPEPJODVJ
GBDFWBNVTJDBEBMMBQBTTJPOFFMBDBSJDB
DIFUSBTNFUUFWBBUVUUJFEBMMBDVSBFEF
EJ[JPOFDPODVJBGGSPOUBWBPHOJTJOHPMB
OPUB -FOUVTJBTNP DIF NFUUF OFM TVP
MBWPSP Í FODPNJBCJMF F RVFTUP HMJ IB
QFSNFTTP EJ SBHHJVOHFSF PUUJNJ SJTVM
UBUJFVOMJWFMMPEJQSJNPPSEJOFv*MDB
QJUPMPQSPHFUUJFQBTTJPOJEJ'SBODFTDP
#PTTPOF BQQBSF QJVUUPTUP SJDDP j1SPT
TJNBNFOUFDJSJWFMBJMNVTJDJTUBJODJ
EFSÖVODEEFM$PODFSUP,EJ.P[BSU
DIF PMUSFUVUUP FTFHVJSÖ JO EJDFNCSF B
3PNBQSPQSJPDPOM0DNOFMMB4UBHJP
OF EJ .VTJDB EB $BNFSB EFMM"DDBEF
NJBEJ4BOUB$FDJMJB*OFTUBUFDPOM&O
TFNCMF"SUFEFMMB'VHBTBSÖB.POBDP
EJ #BWJFSB QFS MFTFDV[JPOF JOUFHSBMF
EFMM"SUFEFMMB'VHBEJ#BDI$POJ4PMJTUJ
"RVJMBOJFTFHVJSÖJM$PODFSUPi-B/PUUFu
EJ7JWBMEJ1SPTFHVJSÖJOPMUSFMBNJBDPM
MBCPSB[JPOF DPO MB 4JNQIPOJDB 5PTDB
OJOJFDPOJM.BFTUSP-PSJO.BB[FM.B
WFOJBNPBMMFBMUSFQBTTJPOJ5SBTDPSSF
SFJMNJPQPDPUFNQPMJCFSPDPOMBGBNJ
HMJBÍMBNJBQSJPSJUÆ-BUUJWJUÆàTJDBMB
QBTTJPOFQFSJM$BMDJPFQFSMB3PNB
FJMDPOUBUUPDPOMBOBUVSBNJSJDBSJDB
OPEBMMPTUSFTTRVPUJEJBOP"MUSBHSBOEF
QBTTJPOFPNFHMJPJMNJPTPHOPOFMDBT
TFUUPJOUSBQSFOEFSFMBDBSSJFSBEJEJSFU
UPSFEPSDIFTUSBw$IJTTÆTFVOHJPSOP
DJÖBDDBESÆvWQ
)FXJUU(BCFUUB
EVFSFHJOFQFSM0DN
0
BOUPWB GFCCSBJP 5FBUSP 4PDJBMF 4VM QBMDP
TDFOJDP DÍ MB ,BNNFSPS
DIFTUFS#BTFM5SBJMQVCCMJDPTJTDPS
HPOPEVFWPMUJOPUJRVFMMJEJ"OHFMB
)FXJUUFEJ4PM(BCFUUBOFMMBGPUP
DPM.ž'BCJBOP
-BQJBOJTUBDBOBEFTFFMBWJPMPODFM
MJTUBEPSJHJOJBSHFOUJOFTPOPJODJU
UÆ QFS SBHJPOJ EJWFSTF NB BGàOJ MB
QSJNB QFS EFàOJSF MB DPMMBCPSB[JP
OF DIF B HJVHOP WFESÆ M0DN JN
QFHOBUB DPNF PSDIFTUSB EFM TVP
5SBTJNFOP .VTJD 'FTUJWBM WFEJ JO
UFSWJTUB B QBHJOB MB TFDPOEB à
EBO[BUB EFM NBHBSF EFMMPSDIFTUSB
TWJ[[FSB BQQSPàUUB EFMMPDDBTJPOF
QFS HMJ VMUJNJ BDDPSEJ JO WJTUB EFM
CSFWFUPVSDIFBGGSPOUFSÆBNBHHJP
DPO MB DPNQBHJOF NBOUPWBOB /FM
NFOUSF JM BQSJMF M0DN DPO JM
$PSP 3JDFSDBSF &OTFNCMF EJSFUUB
EB&OSJDP0OPGSJQPSUFSÆB-VDDB
OFMMB#BTJMJDBEJ4BO'SFEJBOPVOB
EBUBEFMMB$SFB[JPOFEJ)BZEODIFB
.BOUPWBTJBTDPMUFSÆMBEPNFOJDBB
TFHVJSF(MJJNQFHOJJOUFSOB[JPOBMJ
EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BO
UPWB DPOPTDFSBOOP OVPWP TWJMVQQP
DPO MBVUVOOP B OPWFNCSF TJ SJO
*QSPTTJNJDPODFSUJ
7FOFSEÖBQSJMF
-VDDB4BO'SFEJBOP
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
$PSP3JDFSDBSF&OTFNCMF
(FNNB#FSUBHOPMMJTPQSBOP
.JSLP(VBEBHOJOJUFOPSF
'VMWJP#FUUJOJCBTTP
)BZEOMB$SFB[JPOF
-VOFEÖNBHHJP
&VSPHSFTT"RVJTHSBOB
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
4PM(BCFUUBWJPMPODFMMP
$BSMP'BCJBOPWJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ#PDDIFSJOJ)PGGNBO
)BZEO3FTQJHIJ
.BSUFEÖNBHHJP
1IJMIBSNPOJF&TTFO
$BSMP'BCJBOPUSB(BCFUUBF)FXJUU
OPWFSÆ MB QMVSJFOOBMF DPMMBCPSB[JP
OF DPO JM QJBOJTUBEJSFUUPSF "MFYBO
EFS -PORVJDI JO PDDBTJPOF EJ VOB
OVPWBUPVSOÊFDIFUPDDIFSÆQSFTUJ
HJPTFTBMFEBDPODFSUPEJ(FSNBOJB
"VTUSJBF6OHIFSJB
*MTJBQSFB3BWFOOB
DPOJMDPTNPQPMJUB.BJTLZ
5
BWFOOB HFOOBJP -0SDIF
TUSBEBDBNFSBEJ.BOUPWBJOBV
HVSB JM BSUJTUJDP BM àBODP
EJ VO NVTJDJTUB DPNF .JTDIB .BJTLZ
jDJUUBEJOP EFM NPOEPv DPNF TDFHMJF
EJ EFàOJSTJ OFM DVSSJDVMVN
FDDFMTP
WJPMPODFMMJTUBDBSJTNBUJDPJOUFSQSFUF
.VTJDIFEJ$BJLPWTLKJ#SVDI)BZEO
)POFHHFS*CFSUBGGBTDJOBOPJMQVCCMJ
DPEFMGFTUJWBM3BWFOOB.VTJDBÍMBTF
SBUBEBQFSUVSBEFMMBNBOJGFTUB[JPOF
$SFNPOBHJPWFEÑGFCCSBJP"QQSP
EBBM5FBUSP1PODIJFMMJJMUVUUP)BZEO
DIF JM QVCCMJDP EJ i5FNQP E0SDIF
TUSBu IB BWVUP PDDBTJPOF EBTDPMUB
SF OFJ HJPSOJ QSFDFEFOUJ BM 5FBUSP
#JCJFOB /FMMPDDBTJPOF JM QSJODJQB
MF NFEJB DSFNPOFTF UJUPMB j)BZEO
TQMFOEPSFEJOPUFDPOM0DNv'BFDP
DMBTTJDPODFSUCMPHTQPUDIFTDSJWFjHVJ
EBUBEB$BSMP'BCJBOPFDDFMMFOUFQSJ
NP WJPMJOP DPODFSUBUPSF M0DN IB
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
4PM(BCFUUBWJPMPODFMMP
$BSMP'BCJBOPWJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ#PDDIFSJOJ)PGGNBO
)BZEO3FTQJHIJ
.FSDPMFEÖNBHHJP
,VSIBVT8JFTCBEFO
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
4PM(BCFUUBWJPMPODFMMP
$BSMP'BCJBOPWJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ#PDDIFSJOJ)PGGNBO
)BZEO3FTQJHIJ
-VOFEÖHJVHOP
(VCCJP4BO%PNFOJDP
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
(JPWBOOJ"OHFMFSJWJPMJOP
%BNF'FMJDJUZ-PUTPQSBOP
"OHFMB)FXJUUQJBOPGPSUF
$BSMP'BCJBOPWJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ.P[BSU#FFUIPWFO
.FOEFMTTPIO
.BJTLZDPO-0DN
TVPOBUPDPOQBTTJPOFFEJNQFHOPDPO
VOTVPOPWJWBDFFDPMPSBUP
6OPU
UJNPDPODFSUPTJBQFSMBTDFMUBEFMQSP
HSBNNB TJB QFS MB RVBMJUÆ EFMMFTFDV
[JPOF NVTJDBMF JOFDDFQJCJMF M0SDIF
TUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB JO RVFTUP
SFQFSUPSJP DIF QSPQPOF DPO HVTUP F
GSFTDIF[[Bv
4FÍWFSPDIFDIJCFODPNJODJB
.BSUFEÖHJVHOP
1FSVHJB4BO1JFUSP
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
(JPWBOOJBOHFMFSJWJPMJOP
3PTTBOB$BMWJPCPF
%BNF"OO.VSSBZNF[[PTPQSBOP
"OHFMB)FXJUUQJBOPGPSUF
$BSMP'BCJBOPWJPMJOPDPODFSUBUPSF
.VTJDIFEJ.P[BSU)BFOEFM#BDI
JOPSDIFTUSB
7BMFOUJOB1BWFTJWBMFOUJOBQBWFTJ!PDNBOUPWBDPN
*OQFSJMi1JFSJOP
FJMMVQPwEFMM0DN
2VBUUSPNBUUJOBUFEJDPODFSUJJOEPQQJPUVSOP5SFJUFBUSJ
DPJOWPMUJUSB.BOUPWBFQSPWJODJB1MBUFFHSFNJUFFEFOUVTJTBUF
2VFTUJHMJFTJUJEFMQSPHFUUPi5FNQPEPSDIFTUSBQFSMFTDVPMFw
*WJODJUPSJEFMMFCPSTFEJTUVEJP
EJ 7"-&/5*/"1"7&4*
3
FS NPMUJ IB SBQQSFTFOUBUP VO
QSJNPJODPOUSPDPMNJTUFSJPTP
VOJWFSTPEFMMBNVTJDBDMBTTJDB
QFSBMDVOJVOJOFEJUBFTQFSJFO[B
EBTDPMUP JO VO WFSP UFBUSP QFS BM
USJBODPSBJMNBUFSJBMJ[[BSTJJOWPMUJ
TUSVNFOUJFTVPOJQSPEPUUJEBMWJWP
EJOP[JPOJUFPSJDIFBQQSFTFBTDVPMB
OFMMFPSFEJFEVDB[JPOFNVTJDBMJ
1FS UVUUJ J DJSDB HJPWBOJTTJNJ
TQFUUBUPSJ TUVEFOUJ NBOUPWBOJ EJ
NBUFSOF QSJNBSJF F TFDPOEBSJF EJ
QSJNPHSBEPDIFUSBNFSDPMFEÑ
FTBCBUPGFCCSBJPIBOOPBTTJTUJUP
BHMJPUUPTQFUUBDPMJJODVJTJÍBSUJDP
MBUPJMQSPHFUUPi5FNQPE0SDIFTUSB
QFSMFTDVPMFu
-"VEJUPSJVN EJ 4V[[BSB M"SJTUPO
EJ .BOUPWB F JM 4BO $BSMP EJ "TPMB
IBOOP GBUUP EB UFBUSP BJ DPODFSUJ
TFDPOEP VOB MPHJDB EJ EJGGVTJPOF
EFMMPGGFSUB EJEBUUJDB TVM UFSSJUPSJP
QSPWJODJBMFNBOUPWBOP
-0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB
EJSFUUB EBM NBFTUSP "OESFB %JOEP
DPO "VHVTUP .PSTFMMJ OFMMF WFTUJ EJ
QSFTFOUBUPSF F WPDF SFDJUBOUF IB
QSPQPTUP JM DBQPMBWPSP EJ NVTJDB
EJEBUUJDB EJ 4FSHFK 1SPLPGFW 1JFSJ
OPFJMMVQP6OJOUSPEV[JPOFEBMUJ
UPMP TJHOJàDBUJWP "TQFUUBOEP 1JFSJOP
BQFSJUJWP EPSDIFTUSB DPO TUV[[JDIJOJ
EJ TUSVNFOUJ IB HVJEBUP JM QVCCMJDP
BMMB TDPQFSUB EFJ TJOHPMJ TUSVNFOUJ
DIF DPNQPOHPOP MPSDIFTUSB jEFM
GBTDJOP EFM UJNCSP EFM SJUNP EFM
MB NFMPEJB OFMMB NVTJDB F EFJ WBSJ
BSUJàDJ EFM MBWPSP EFMMPSDIFTUSBv
i1JFSJOPFJMMVQPwBM5FBUSP"SJTUPOEJ.BOUPWB
GPUPTFSWJ[JPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ
DPNF TJ MFHHF OFMMB QSFTFOUB[JP
OF EFMMJEFBUPSF "VHVTUP .PSTFMMJ
6OPSDIFTUSB EJ QSPGFTTJPOJTUJ BS
SJDDIJUB OFMMPSHBOJDP EB RVBUUSP
QSPNFUUFOUJTUVEFOUJEFJ$POTFSWB
UPSJEJ.BOUPWBFEJ#SFTDJBWJODJUP
SJEJCPSTBEJTUVEJP&SJDB#BS[POJ
%FCPSB'SBDDIJPMMB%BOJFMF3JDIJF
EFJ WJPMJOJ F %BWJEF #SBWP WJPMB
BM MBWPSP QFS JM HJPWBOF QVCCMJDP
6OBOVPWBMFUUVSB
EFMMBmBCBNVTJDBMF
*MQVCCMJDPEFMM"VEJUPSJVNEJ4V[[BSB
TV VOPQFSB DPOTJEFSBUB EJ BTTPMV
UPWBMPSFEJEBUUJDP-0SDIFTUSBEB
$BNFSBEJ.BOUPWBÍUPSOBUBDPTÑB
SJWPMHFSFMBQSPQSJBBUUFO[JPOFBVO
EFTUJOBUBSJPQSF[JPTPJMQVCCMJDPEJ
EPNBOJ 1VCCMJDP DVJ OFMMF TFUUJ
NBOFQSFDFEFOUJJDPODFSUJÍTUBUB
PGGFSUBVOBQQSF[[BUBMF[JPOFJOUSP
EVUUJWBBGàEBUBBMMPTUFTTP"VHVTUP
.PSTFMMJEJEBUUBEJMVOHBFTQFSJFO
[B %J WPMUB JO WPMUB UBSBUP TVMMFUÆ
EFHMJ VUFOUJ F QPSUBUP HSBUVJUB
NFOUF OFMMF TDVPMF MJODPOUSP IB
QSFQBSBUP HMJ TUVEFOUJ BMMBTDPMUP
DPOUSJCVFOEPBSFOEFSFMPTQFUUB
DPMPQFSGFUUBNFOUFGSVJCJMFUBOUPBJ
HSBOEJDFMMJRVBOUPBJQJDDPMJTTJNJ
1SPQPTUP F SFBMJ[[BUP EBMM0SDIF
TUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB DPO JM
TPTUFHOP EFMM"TTFTTPSBUP BMMF 1P
MJUJDIF &EVDBUJWF EFM $PNVOF EJ
.PSTFMMJ
.BOUPWB EFMM"TTFTTPSBUP BMM*TUSV
[JPOF EFMMB 1SPWJODJB EJ .BOUPWB
EJ'POEB[JPOF$BSJQMPFEJ5FBTQB
JMQSPHFUUPIBSFHJTUSBUPVOBUBMFSJ
DIJFTUB EJ QBSUFDJQB[JPOF EB QPSUB
SFBMMBTDFMUBEJSBEEPQQJBSFHMJBQ
QVOUBNFOUJQSFWJTUJQFSMBNBUUJOB
UBEFMTBCBUPBQSFOEPMBQPTTJCJMJUÆ
EJQBSUFDJQB[JPOFBMQVCCMJDPEFMMF
GBNJHMJF
j*MSBQQPSUPTUSFUUPUSBMBNVTJDBJM
CFOFTTFSFFMPTWJMVQQPEFMMFBCJMJUÆ
OFJ CBNCJOJ Í PSNBJ DPOPTDJVUP F
EJNPTUSBUP EB TUVEJ TDJFOUJàDJ -0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP
WB IB MBODJBUP VO BMUSP TBTTP OFMMP
TUBHOPDPOMPUUJNJTNPEJDIJDPO
UJOVB B DSFEFSF OFJ QPUFSJ EFMMBS
UFvJMDPNNFOUPDSJUJDP(B[[FUUBEJ
.BOUPWBGFCCSBJP
BTJHJMMPEFM
MFTQFSJFO[B
%JOEP
-BGBWPMBJONVTJDBEJ1JFSJOPFJM
MVQPEFEJDBUBBEVOQVCCMJDPACBN
CJOPSJWFMBJOOVNFSFWPMJTGBDDFUUB
UVSFJODBNQPFTFDVUJWP-BWFSTJP
OFPEJFSOBDPNQPSUBVOBMFUUVSB
mMPMPHJDBFUJNCSJDBDIFTJJOTFSJTDF
OFMQFSJPEPDPNQPTJUJWPDPOUFN
QPSBOFPBRVFMMPEJ3PNFPF(JV
MJFUUB/FDPOTFHVFDIFJUFNQJ
RVBTJCBMMFUUJTUJDJDJGBOOPTDPQSJ
SFVOOVPWPNPOEPEJ1JFSJOPµJM
NPNFOUPEJQBTTBHHJPEBMMJOGBO
[JBBMMBEPMFTDFO[B1JFSJOPA7VPMF
VTDJSFEBMDBODFMMPEFMMBMUPNVSPEJ
QJFUSBDJPÒWVPMFBGGSPOUBSFMBWJUB
JMNPOEPFTUFSOP2VJUSPWBBNJ
DJWFSJDPNFMVDDFMMJOPDIFMPBJV
UBOPFQBSUFDJQBOPBMQFSJDPMPOFM
NPNFOUPEFMCJTPHOP"NJDJJOUF
SFTTBUJRVBMJJMHBUUPDIFIBMVOJDP
JOUFOUPEJNBOHJBSTJMVDDFMMJOPFEJ
TBMWBSTJMBQFMMFFTUSFNBNFOUFJOUF
SFTTBOUFMBHBMPQQBUBEFMDMBSJOFU
UPNFOUSFTBMFTFNCSBRVBTJDIFJM
HBUUPTJSBDDPMHBTJSBHHPNJUPMJUJSJ
BEEJSJUUVSBMBQFMMFQFSTGVHHJSFBM
MVQP
"NJDJTGPSUVOBUJDPNFMBOJUSB
DIFTFO[BSJnFUUFSFTDBQQBFUSPWBMB
mOFBMNFOPBQQBSFOUF&EJMOPO
OPDIFTUSJOHFOEPWFSTPMBmOFJM
TVPUFNBWVPMFSBQQSFTFOUBSFOPO
TPMPMBWPMPOUËEJUVUFMBSFJMOJQPUF
QPSUBOEPTFMPJODBTBNBBODIFJM
EFTJEFSJPEJFMVEFSFJQSPCMFNJDIF
DPNQPSUBMBTVBVTDJUBRVBTJQSPGF
UJDBJORVFTUPDBTPMBTTFO[BWPMVUB
EFJHFOJUPSJDPNFNBJ 7JFOFQPJ
JMMVQPDVQPUPSWPCSJMMBOUFOFMMB
TPOPSJUËEFMMBTVBDBUUJWFSJBCFTUJBMF
BODIFTFBMNFOPOFMMBTUPSJBJOWP
MPOUBSJB&JDBDDJBUPSJ 4POPMBHFO
UFDPNVOFTJBNPOPJVOJDBNFOUF
JOUFSFTTBUJBEJOTFHVJSFGBMTJTDPQJ
TFO[BJEFBMJNBDPOMVOJDBDBQBDJ
UËEJTQBSBSFOPOTJTBEPWFDPNF
FRVBOEPNBMPTQBSPÒJMGBSFTFO
UJSFDPNVORVFMBQSPQSJBWPDFÒ
JMOPTUSPBQQBSJSFQJáDIFJMOPTUSP
FTTFSFÒMBEJNPTUSB[JPOFEJUVUUPJM
CMBCMBPEJFSOP6OBMFUUVSBOVPWB
MVDJEBCSJMMBOUFUFOFSBBGGFUUVPTB
FBGGBTDJOBOUFBDVJMBWPDFSFDJUBOUF
EFWFBTVBWPMUBBEFSJSFDPOMBDB
SBUUFSJ[[B[JPOFBQBSPMFEFJUJNCSJ
TUSVNFOUBMJEFJQFSTPOBHHJUJNCSJ
DIFSBQQSFTFOUBOPOPOTPMPJMQFS
TPOBHHJPNBMBQTJDPMPHJBEFMQFS
TPOBHHJP7PMVUBPOPOWPMVUBMB
TDSJUUVSBEFMMBGBWPMBÒWJWBDFNFOUF
BUUVBMFFMFTFDV[JPOFMJNQJEBFE
FMFHBOUFWJWBDFFSBGmOBUBMBTDJBBM
QBMBUPNVTJDBMFVOBQJBDFWPMJTTJNB
FQFSTJTUFOUFTFOTB[JPOF
"6(6450.034&--*
FEVDBSF
'JMPTPGJBFEJEBUUJDB
-ËEPWF4PDSBUF
JOTFHOBWJPMPODFMMP
2VJMBQBSPMBÒUVUUVOPDPOJMMJOHVBHHJPEFJTVPOJFJMQFOTJFSP
DSJUJDPTDBUVSJTDFEBVOBDJSDPMBSFFMJCFSBUSBTNJTTJPOFEFTQFSJFO[F
*OSJTQPTUBBMMFUFSOBEPNBOEBDIFDPTBTJHOJmDBFTTFSFBSUJTUJ $MFSJDJ
GL (/,'(%(5*$0$6&+,
&
IJTTÆTFBGBSMJJOOBNPSBSFÍTUBUB
MBGPMHPSB[JPOFEJVODPODFSUPEBM
WJWPPMBNBODJBUBEJWJEFPTV:PV
5VCFEPWF$BJLPWTLJKF$SVNCWPMBOPBM
UJTTJNJJNQSFOEJCJMJTVVOBDPSEJFSBDIF
TFNCSBJOGVPDBUB4UBEJGBUUPDIFEBMMF
QJÜ EJTQBSBUF MBUJUVEJOJ E*UBMJB F E&V
SPQB BMDVOJ WJPMPODFMMJTUJ JO FSCB IBO
OP EFDJTP EJ QSFTFOUBSTJ BMM"DDBEFNJB
EJ #JFMMB QFS QPUFS QFSDPSSFSF BMNFOP
VOBQBSUFEJDBNNJOP GPSNBUJWP DPO JM
.BFTUSP&OPOVO.BFTUSPRVBMTJBTJNB
JOTJFNF MB RVJOUFTTFO[B F MBOUJUFTJ EFM
MB USBEJ[JPOBMF DPODF[JPOF EFM EPDFOUF
6NCFSUP$MFSJDJEJBOOJOFIBNFOP
EFM MJNJUF BOBHSBàDP EJ àTTBUP QFS
MBNNJTTJPOFBJDPSTJ°VOPEJMPSPWJWF
FSFTQJSBMBMPSPTUFTTBBSJBNBEJGSPOUF
BMMFQBSUJUVSFTBGBSTJJNNFOTPOFMMFEJUB
FOFJQPMNPOJEPTBOEPBEBSUFGVPDPF
SBHJPOFTBCBVEBQFSGF[JPOFJOQVOUBEJ
QFOOJOPFJNQFSJPTBHFOFSPTJUÆ%BTPMJ
TUBGVPSJTFSJFQSPUBHPOJTUBEJTQJDDPEFJ
QSJODJQBMJ DBSUFMMPOJ B JOTFHOBOUF 6O
QBTTP DIF EFDSFUB VO JNQFHOP B TDIJF
SBSTJ EPQQJBNFOUF BMMBSHBOEP MF CSBD
DJBOFMMBDPOEJWJTJPOFGBUJDPTBNBTFO[B
QSF[[PEFMMBNVTJDB.BMVJOPODJTUBBE
FOUSBSFOFMDJSDPMPWJ[JPTPEJVOTBQFSF
USBTNFTTPQFSjJOàMUSB[JPOJPTNPUJDIFv
QFSWFSJUÆNBJEJTDVTTFQFSBTFUUJDIFMF
[JPOJ JOEJWJEVBMJ "ODIF RVJ DPNF JO
TDFOBSPNQFHMJTDIFNJFHJPDBBNPEP
TVP4JHOPSJFDDPMBQSJNB4DVPMBTPDSB
UJDB MP TQB[JP EPWF MB QBSPMB Í UVUUVOP
DPOJMMJOHVBHHJPEFJTVPOJEPWFJMQFO
TJFSPDSJUJDPTDBUVSJTDFEBVOBUSBTNJTTJP
OFDJSDPMBSFFMJCFSBEFMMFFTQFSJFO[FJO
VOBWPMPOUÆEJUPUBMFBGàBODBNFOUPFEJ
MVNJOPTBJOGPSNBMJUÆ
.BFTUSPEBRVBMFSJáFTTJPOFÍHJVOUPMP
TQVOUPBEVOBDPTÑPSJHJOBMFGPSNVMBBD
DBEFNJDB
j%BMMFUFSOBEPNBOEBEJDIFDPTÍMBSUF
FDIFDPTBTJHOJàDBFTTFSFBSUJTUB4PQSBU
UVUUPPHHJJOVONPNFOUPEJESBNNB
UJDBDSJTJ*NCSBDDJBSFMBSDIFUUPNFOUSF
NJHMJBJBEJGBNJHMJFTPOPJODBTTBJOUFHSB
[JPOFNFUUFBEJTBHJPTFOPOTJBSSJWBB
DPNQSFOEFSFRVBOUPQSF[JPTBFQSPQVM
TJWBQPTTBFTTFSFMBNVTJDBQFSMBTPDJFUÆ
RVBOUPQPTTBBSSJDDIJSFTUJNPMBSFFGPS
NBSFMBOJNPVNBOP.BQFSRVFTUPPD
DPSSPOPNVTJDJTUJDPOTBQFWPMJEJVOMPSP
SVPMPDIFUSBTDFOEFMFTTFSFCSBWJFTFDV
UPSJFSJDIJBNBQJVUUPTUPMFTTFSFBSUJTUJF
RVJOEJVPNJOJEJQFOTJFSPv
#JFMMB EVORVF DPNF JEFBMF BHPSÆ EPWF
UVUUP DPOWFSHF F TJ BNQMJàDB 1SPHFUUP
UBOUPDPSBHHJPTPRVBOUPBMUFSOBUJWPBHMJ
VTVBMJQFSDPSTJw
j/FJ $POTFSWBUPSJ TPQSBUUVUUP JUBMJBOJ
OPO TJ SJFTDF B TDBMàSF MJEFB DIF MB MF
[JPOF TJB TPMJUBSJB TQFTTP DMBVTUSPGPCJ
DB BODPS QJÜ TQFTTP NFDDBOJDB /PO
TPMP QFSDIÊ RVBTJ FTDMVTJWBNFOUF UFDOJ
DBNBQFSDIÊJNQSPOUBUBBNFDDBOJTNJ
EJTQJFHB[JPOFmFTFDV[JPOFEPWFMBQFS
TPOBMJUÆEFMMBMMJFWPWJFOFTDIJBDDJBUBEBM
QFOTJFSPEPNJOBOUFEFMNBFTUSP2VJB
#JFMMBQFSJMTFDPOEPBOOPDPOTFDVUJWP
IPBDDFUUBUPMJOWJUPEJVOQSPHFUUPDIF
WVPMF FTTFSF TPQSBUUVUUP VOB TDPNNFT
TB-JEFBEFMMB4DVPMBTPDSBUJDBQSFOEF
B QSFTUJUP MB àHVSB EFM TPNNP QSPGFUB
EFMMBNBJFVUJDBJOUFTBDPNFTVQQPSUPEJ
TDSFUPBVOBDPORVJTUBQFSTPOBMFFRVJO
EJEFàOJUJWBv
6O BOOP BDDBEFNJDP DIF SJDPSEB QFS
TUSVUUVSB MF HJPSOBUF EFM %FDBNFSPO CPD
DBDDFTDP
j4JVOWJBHHJPBUFNBNBOPOQSJWPEJ
TPSQSFTF F EJ WJSBUF 3JDDP F UPUBMJ[[BO
UF%VFUSFHJPSOJBMNFTFBQBSUJSFEB
NBS[PàOPBEJDFNCSFDPOQBVTB
FTUJWBBTFDPOEBEFMOVNFSPEJJTDSJUUJ
/VNFSPDIFJOUFOEPNBOUFOFSFDPOUF
OVUP QFS EFEJDBSF BE PHOJ DPSTJTUB VO
UFNQP F VOBUUFO[JPOF EFHOJ EFM TBDSJ
àDJP EFMMB QBSUFDJQB[JPOF -F[JPOJ OPO
GVHBDJ NB EJTUFTF SJTQFUUPTF EFMMBMVO
OP " RVFTUF PWWJBNFOUF BQFSUF F DPO
QPTTJCJMJUÆ EJ JOUFSB[JPOF SFDJQSPDB TJ
BMUFSOBOPMFMF[JPOJTPDSBUJDIFNPNFO
UJ EJ SJáFTTJPOF TVJ CSBOJ EJ SFQFSUPSJP
BTDPMUJ EJ JODJTJPOJ SJUFOVUF GPOEBNFO
UBMJ BMMB TDPQFSUB EFJ WBSJ BUUFHHJBNFOUJ
JOUFSQSFUBUJWJ BOBMJTJ GPSNBMF EFJ CSBOJ
MJCFSBEJTDVTTJPOF-JOUFOUPÍGBSFJMWFS
TPBMDMJNBBQFSUPFTUJNPMBOUFEFMMF)P
DITDIVMFUFEFTDIFPEFJ$PMMFHFBNFSJ
DBOJQVSOFMMBDPOTBQFWPMF[[BEFMMFCFO
NJOPSJSJTPSTFv
*ORVFTUBJNNFSTJPOFOFMMBNVTJDBDÍ
TQB[JPQFSMJOHVBHHJOPONVUVBUJEBMà
MPOFDPTJEEFUUPADPMUPAUSBEJ[JPOBMF
j"TTPMVUBNFOUF6OHJPSOPTBSÆTFNQSF
ATQFSJNFOUBMF PTTJB UFTP B DPOEJWJEFSF
HMJTQVOUJDIFJTJOHPMJBMMJFWJTJTFOUJSBO
OPEJQPSUBSF1FOTPBMKB[[BMSPDLFB
UVUUFRVFMMFDPSSFOUJDIFTPOPQBSUFJO
UFHSBOUF EFHMJ BTDPMUJ EFJ HJPWBOJ PHHJ
)PJOWJUBUPBMDVOJBNJDJNVTJDJTUJBQBS
UFDJQBSF 0TQJUJ JMMVTUSJ QSPWFOJFOUJ EB
BMUSJQFSDPSTJDIFDPOMBMPSPQSPTQFUUJ
WBDPOUSJCVJSBOOPBTVHHFSJSFBJSBHB[[J
PSJ[[POUJQJÜBNQJQFSGBSFNVTJDBBMEJ
GVPSJFBJNBSHJOJEFMMFQPDIFJOBDDFTTJ
CJMJQPTTJCJMJUÆGPSOJUFEBMMFHSBOEJTUBHJP
OJDPODFSUJTUJDIFv
MFUUVSB
4JMWJB$PSCFUUB
0MJWJFS.FTTJBFO
4BJOU'SBODPJTE"TTJTF
DBNNJOPWFSTPMBKPJF
QBSGBJUF
;FDDIJOJ&EJUPSF
3BSP.FTTJBFOUFBUSBMF
QBHJOF&
6OJOFEJUPTUVEJPEFEJDBUPBMGSBODFTF.FTTJBFOFEBMMBTVBPQFSBMJSJDB
i4BO'SBODFTDPE"TTJTJw1SJNBJOEBHJOFDSJUJDBJOMJOHVBJUBMJBOB
TVRVFTUPMBWPSPUFBUSBMF$FOFBOUJDJQBJEFOTJDPOUFOVUJMBVUSJDF
,
M4BJOU'SBOÉPJTE"TTJTFTJQPOFDPNF
WFSUJDF UFTUBNFOUBSJP EFMMB QSPEV
[JPOFBSUJTUJDBEJ.FTTJBFOQVSOPO
WPMFOEP FHMJ DPOTDJBNFOUF JNCBTUJSF
VOBTJOUFTJEFMQBSUJDPMBSJTTJNPFTJOHP
MBSF QFSDPSTP DPNQPTJUJWP DIF FCCF JM
DPSBHHJP EJ JOUSBQSFOEFSF MVOHP RVBTJ
UVUUPJMžTFDPMPBTTFDPOEBOEPBTVP
EJSFVOJTQJSB[JPOFRVBTJJTUJOUJWBjUBO
UPGPSUFFJODPNQSFOTJCJMFRVBOUPMPÍ
VO BNPSFv RVFTUP MBWPSP SBDDPHMJF F
DPNVOJDB UVUUP RVFMMP DIF JM DPNQPTJ
UPSF IB NVTJDBMNFOUF SJDFSDBUP TQFSJ
NFOUBUPFUSBEPUUPJOTVPOJEBOEPWJUB
BEVOPQFSBNPMUPBNQJBFTUSBPSEJOB
SJBNFOUFSJDDBJOUJNCSJDPMPSJFSJUNJ
/FMBQQFOBUFSNJOBUPJMHJHBOUF
TDPDJDMPPSDIFTUSBMF%FTDBOZPOTBVYÊUPJ
MFT.FTTJBFOSJDFWFUUFMJODBSJDPEBQBS
UFEJ3PMG-JFCFSNBOOBMMPSBEJSFUUPSF
EFMM0QÊSBEJ1BSJHJEJTDSJWFSFVOPQF
SB MJSJDB 4VQFSBUJ HMJ JOJ[JBMJ EVCCJ TP
QSBUUVUUPJOSFMB[JPOFBEVOBDPNQPTJ
[JPOFPQFSJTUJDBNBJBGGSPOUBUBàOPBE
BMMPSB.FTTJBFOJOUSBQSFTFVOEFMJDBUP
F JNNFOTP MBWPSP EJ TDSJUUVSB F PSDIF
TUSB[JPOF DIF MP PDDVQÖ QFS PUUP BOOJ
JO VOB QBSUJUVSB EFMMFTUFO
TJPOF EJ EVFNJMB QBHJOF F DJSDB TFUUF
NJMB CBUUVUF DIF SJNBSSÆ QFS MVJ MVOJ
DP F QPTTJCJMF JODPOUSP BMMF TPHMJF EFM
OVPWP NJMMFOOJP DPO JM UFBUSP NVTJDB
MF*MOPWFNCSFEFMFCCFMVPHP
MBQSJNBSBQQSFTFOUB[JPOFBMM0QÊSBEJ
1BSJHJTPUUPMBEJSF[JPOFEJ4FJKJ0[BXB
DPO+PTÊWBO%BNOFMSVPMPEJ4BO'SBO
DFTDPTFHVJUBEBBMUSFTFUUFSFDJUFEPQP
MFRVBMJMPQFSBOPOWFOOFQJÜJOUFHSBM
NFOUF SBQQSFTFOUBUB TF OPO JO GPSNB
EJ DPODFSUP àOP BM BOOP EFMMB
NPSUFEFMDPNQPTJUPSFJODVJOFMNFTF
EJ BHPTUP JM 'FTUJWBM EJ 4BMJTCVSHP BMMF
TUÑ VOB NFTTB JO TDFOB DPO &TB1FLLB
4BMPOFO BMMB HVJEB EFMMB -PT "OHFMFT
1IJMIBSNPOJD 0SDIFTUSB F JO EJDFN
CSF M0QÊSB #BTUJMMF TPUUP MB EJSF[JPOF
EJ 4ZMWBJO $BNCSFMJOH *M NFTTBHHJP EJ
GFEF BTTVOUP DPNF GBSP BE JMMVNJOBSF
UVUUPJMQFSDPSTPDPNQPTJUJWPFESBNNB
UVSHJDPFTQSJNFJMTFOUJSFQJÜQSPGPOEP
EFMDBUUPMJDFTJNPNBJDFMBUPEFMNVTJDJ
.FTTJBFO
TUBDIFQSPQSJPOFMTPHHFUUPQSFTDFMUP
jJM DBNNJOBNFOUP EFMMB HSB[JB EJWJOB
OFMMBOJNBEJVOPEFJQJÜHSBOEJTBOUJv
SJWFMBUVUUBMBTVBBNCJ[JPOFFUPUBMFEF
WP[JPOF"MTPHOPJOJ[JBMFEJBWFSFDPNF
TPHHFUUP MB 1BTTJPOF P MB 3FTVSSF[JPOF
EJ $SJTUP .FTTJBFO TPTUJUVÑ MB àHVSB EJ
VO TBOUP 'SBODFTDP EJTFHOBOEPOF JM
QFSDPSTPTQJSJUVBMFWFSTPjMBNPSUFFMB
OVPWBWJUBvEPDVNFOUBOEPTJBUUSBWFSTP
MB MFUUVSB EJ CJPHSBàF NFEJFWBMJ F SBSF
PQFSFEFMMPTUFTTP4BO'SBODFTDPQSJNP
GSBUVUUFJM$BOUJDPEFMMFDSFBUVSFJOTFSJUP
QFSBMDVOJQBTTJOFMMJCSFUUPEFMMPQFSB
-FMFNFOUP NVTJDBMF Í RVJ GVO[JPOBMF
BMMBDPNVOJDB[JPOFFDPOEJWJTJPOFEJVO
DPOUFOVUPDIFTVQFSBàOEBMMFQSFNFT
TFMFDBUFHPSJFTUSFUUBNFOUFMFHBUFBMMB
QSPQSJBFTQSFTTJPOFDPMPSBOEPMBàHVSB
EJ.FTTJBFOEJVOBMVDFRVBTJQSPGFUJDB
&HMJJOFGGFUUJDPODFQJTDFFQSPJFUUBMB
QSPQSJB PQFSB JO VOB EJNFOTJPOF QSF
WBMFOUFNFOUFNFUBàTJDBEPWFNVTJDBF
UFTUPOPOTPOPBMUSPDIFNF[[JBMTFSWJ
[JPEFMMBQSFàHVSB[JPOFEFMMBHSB[JBEJ
WJOB"DDBOUPBMMBUFPSJBEFMTPODPVMFVS
DIFQPOFJOSJMJFWPVONF[[PQPTTJCJMF
QFSQPUFSSBHHJVOHFSFPDPNVORVFJO
USBWFEFSF VO QBTTBHHJP WFSTP M"M EJ MÆ
JO EJSF[JPOF EJ DJÖ DIF BMMVPNP SFTUB
JOWJTJCJMF F JOEJDJCJMF .FTTJBFO DPMMPDB
DPNFTFOTB[JPOFSJBTTVOUJWBEJUBMFFTQF
SJFO[BMÊCMPVJTTFNFOUWBMFBEJSFVOBTPS
UBEJBCCBHMJBNFOUPEJBOOFCCJBNFOUP
EFMMFGBDPMUÆTFOTPSJBMJVNBOFJODBQBDJ
EJDPNQSFOTJPOF-ÊCMPVJTTFNFOUDIFDP
HMJFJMQSPUBHPOJTUBTFHOBOEPOFJSSFWFS
TJCJMNFOUFJMQFSDPSTPJOEJSF[JPOFEFM
MB KPJF QBSGBJUF WJFOF NVTJDBMNFOUF USB
TNFTTP BUUSBWFSTP MB DPNCJOB[JPOF EJ
EJGGFSFOUJFGGFUUJUJNCSJDJTDFOJDJFUFN
QPSBMNFOUF BOOVMMBOEP VOB QFSDF[JP
OF MJOFBSF EFMMP TWPMHJNFOUP EFM NBUF
SJBMFNVTJDBMF$PNFTQJFHBUPOFMMBEF
àOJ[JPOFEJDIBSNFEFTJNQPTTJCJMJUÊTJOTF
SJUBJOBQFSUVSBBMMB5FDIOJRVFEFNPOMBO
HBHFNVTJDBM
QSJNPUSBUUBUPUFP
SJDPFTFNQMJàDBUJWP BE FEJàDB[JPOF EFM
QSPQSJPMJOHVBHHJPJONVTJDB.FTTJBFO
NFUUFDIJBSBNFOUFJOSJTBMUPDPNFOFM
WJTTVUPBSUJTUJDPDIFTJBJOBNCJUPDSFB
UJWP P EJ GSVJ[JPOF DPFTJTUBOP TJNCPMJ
DBNFOUF QJBDFSF FTUFUJDP F TJHOJàDBUP
SFMJHJPTP TFOTVBMJUÆ F DPOUFNQMB[JPOF
JO VOFTQFSJFO[B DIF RVBTJ TJ BWWJDJOB
BMMFTUBTJJOVOBTPSUBEJBCCBHMJBNFOUP
DIFDJDPHMJFEJGSPOUFBMMBQPUFO[BEFMMB
7FSJUÆ SJWFMBUB EB %JP -FTQFSJFO[B WJT
TVUB BUUSBWFSTP MB DPOPTDFO[B EFM 4BJOU
'SBOÉPJT E"TTJTF IB MBTDJBUP JO NF VOB
TFOTB[JPOFUJOUBEJTUVQPSFFNBOJGFTUB
TFEV[JPOFDIFMBNVTJDBIBTBQVUPTPM
MFDJUBSF JO EJSF[JPOF FTTFO[JBMNFOUF EJ
VO SJOWJHPSJNFOUP TQJSJUVBMF EFSJWBOUF
EBMMB USBEV[JPOF JO MJOHVBHHJP TPOPSP
EJVOJOUSPTQFUUJWPESBNNBFTJTUFO[JBMF
$SFEPQFSMFTQFSJFO[BQFSTPOBMFWJTTV
UBDIFBMUFSNJOFEFMQFSDPSTPUSBDDJBUP
DPORVFTUPQFSB.FTTJBFOTJBHJVOUPJO
EFàOJUJWB BMMFEJàDB[JPOF JO NVTJDB EJ
RVFMSJDFSDBUPBSDFODJFMUIÊPMPHJRVFJOFG
GBCJMF JNNBHJOF EJ MVDF F DPMPSJ DIF
PHOJWPMUBSBQJTDFFJODBOUB
4*-7*"$03#&55"
HSBNNPGPOP
.JDIFMF#BMMBSJOJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
-BSJWPMV[JPOFFMFUUSJDB
'
PQPJMMBSBEJPBWFWBDPNJO
DJBUP B EJGGPOEFSTJ TFNQSF QJÜ
FEFSBQPTTJCJMFBTDPMUBSFNVTJDB
TFO[BBDRVJTUBSFEJTDIJPMUSFBDJÖBODIF
QFS WJB EFMMB TFNQSF NBHHJPSF EJGGVTJP
OFEFJNJDSPGPOJUFMFGPOJDJTJDPNJODJÖ
BQFOTBSFEJTGSVUUBSFMFOFSHJBFMFUUSJDB
DPNF FOFSHJB EJ JODJTJPOF NJHMJPSBOEP
MBRVBMJUÆEFMMBSFHJTUSB[JPOFBDVTUJDBFJ
MJNJUJDIFMBBGáJHHFWBOP/BDRVFDPTÑ
WFSTP MB NFUÆ EFHMJ "OOJ MB SFHJTUSB
[JPOFFMFUUSJDBDIFTGSVUUBWBMBWJBNJDSP
GPOPBNQMJàDBUPSFUSBTEVUUPSFQFSFGGFUUVBSF
VOB JODJTJPOF EJ PUUJNP MJWFMMP MF POEF
TPOPSF DBQUBUF EBM NJDSPGPOP WFOJWB
OP BNQMJàDBUF FMFUUSJDBNFOUF F JOWJBUF
BE VO USBTEVUUPSF DIF MF SJDPOWFSUJWB
OFMMFOFSHJB NFDDBOJDB OFDFTTBSJB B GBS
PTDJMMBSFMBQVOUBEJJODJTJPOFMBNQMJà
DB[JPOFOPOPCCMJHBWBQJÜHMJFTFDVUPSJB
QJHJBSTJEBWBOUJBMMBUSPNCBFTQPOFO[JB
MFFJMNJDSPGPOPQPUFWBFTTFSFQJB[[BUP
BEFCJUBEJTUBO[BJOTBMFPUFBUSJQFSSF
HJTUSBSFUVUUJHMJTUSVNFOUJEJVOBHSBOEF
PSDIFTUSB /PO FTJTUFWB QJÜ JM QSPCMFNB
EFMMF GSFRVFO[F MJNJUBUF QFSDIÊ HMJ BN
QMJàDBUPSJ QPUFWBOP SBHHJVOHFSF MJNJ
UJ NPMUP BNQJ VO TVTTVSSP B RVJOEJDJ
NFUSJ EJ EJTUBO[B WFOJWB SJQSPEPUUP F TJ
QPUFWB SFHJTUSBSF QFSTJOP MB SJTPOBO[B
EJVOBTBMBEBDPODFSUPmDPTBBTTPMVUB
NFOUF JNQPTTJCJMF DPO MJODJTJPOF BDV
TUJDB *M WFSP QSPCMFNB SJNBTUP FSB MB
EVSBUB FTUSFNBNFOUF SJEPUUB EFM EJTDP
B HJSJ VUJMJ[[BUP DPNF TVQQPSUP TJB
QFS MJODJTJPOF DIF QFS MB SJQSPEV[JPOF
'JOP BMMB DPNQBSTB EFM MPOH QMBZJOH MQ
RVBMTJBTJ QF[[P EJ VOB DFSUB MVOHIF[[B
EPWFWB FTTFSF SFHJTUSBUP F BTDPMUBUP B
QJDDPMFTF[JPOJMBGBDDJBUBEJVOEJTDPB
HJSJBWFWBVOUFNQPMJNJUFEJRVBTJ
NJOVUJFTFJMQF[[PEBJODJEFSFTVQFSBWB
RVFTUBEVSBUBFSBOFDFTTBSJPTQF[[BSMPJO
EVFPQJÜGBDDJBUFBDDPSDJBSMPPQFSBOEP
UBHMJPFTFHVJSMPBEVOUFNQPQJÜWFMPDF
%BDJÖTJFWJODFDIFMBUFOTJPOFFTQSFTTJ
WBEJVOAJOUFSQSFUB[JPOFOFVTDJWBBTTBJ
DPNQSPNFTTB 5SB VOB GBDDJBUB F MBM
USBUVUUPTJGFSNBWBFTFRVFMMPDIFFSB
TUBUP SFHJTUSBUP OPO TPEEJTGBDFWB TJ FSB
DPTUSFUUJ B SJQFUFSF JM GSBNNFOUP àOP B
RVBOEPJMSJTVMUBUPOPOBQQBSJWBCVPOP
QSJNBEJQBTTBSFBMMBTF[JPOFTVDDFTTJWB
OFDPOTFHVJWBDIFTQFTTPMFTF[JPOJTDFMUF
EB BTTFNCMBSF OFMMB SFHJTUSB[JPOF àOBMF
6OFTFNQJP
EJSFHJTUSB[JPOF
EFMQFSJPEPFMFUUSJDP
"OOJ7FOUJMBUSJBEF
.JDSPGPOP
BNQMJmDBUPSFUSBEVUUPSF
SFOEFQPTTJCJMFMFQSJNF
SFHJTUSB[JPOJFMFUUSJDIF
"OOJ5SFOUBmOBMNFOUFTJ
SFHJTUSBTVOBTUSP
FSBOP TUBUF JODJTF BE PSF TF OPO B HJPS
OJEJEJTUBO[B0HHJÍQPTTJCJMFBTDPMUBSF
RVFTUF FTFDV[JPOJ SJWFSTBUF TV DE F UVUUP
JMQF[[PQPUSÆTFNCSBSFOFMNJHMJPSFEFJ
DBTJ TVPOBUP DPO VOB DFSUB TPMV[JPOF EJ
DPOUJOVJUÆNBMBSFBMUÆFSBDPNQMFUBNFO
UFEJWFSTB"MDVOFSFHJTUSB[JPOJWFOJWBOP
FGGFUUVBUF BMUFSOBOEP EVF NBDDIJOF
DPNFBWWFOOFOFHMJ"OOJJOPDDBTJPOF
EJBMDVOFJODJTJPOJEJ5PTDBOJOJNBFSBOP
DBTJJTPMBUJFNPMUPEJTQFOEJPTJ/POCJTP
HOBEJNFOUJDBSFDIFBODIFBMMPSBMJOEV
TUSJBEJTDPHSBàDBUFOEFWBBUSBSSFTFNQSF
NBHHJPSJQSPàUUJBODIFBEJTDBQJUPEFMMF
DPOEJ[JPOJOFMMFRVBMJTJQPUFWBOPUSPWBSF
HMJ FTFDVUPSJ F DIF UBHMJ BMMF QBSUJUVSF P
UFNQJ NPMUP BGGSFUUBUJ WFOJWBOP BDDFUUBUJ
TQFTTPDPNFTPMV[JPOJBEBUUFBSJTQBSNJB
SFVOBPQJÜGBDDJBUFEFMMBSFHJTUSB[JPOF
5FTUJNPOJBO[F EJ RVFTUJ NFUPEJ UPSOBOP
BMMBMVDFEPQPBOOJFTJTUFVOBSFHJTUSB[JP
OF EFM 4FUUJNJOP EJ 3BWFM EJSFUUB EBMMBV
UPSF SFBMJ[[BUB OFM EPWF J UFNQJ
JO QBSUJDPMBSF M"MMFHSP SJTVMUBOP NPMUP
WFMPDJ TPQSBUUVUUP QFS MBTDPMUBUPSF EPH
HJMBEVSBUBDPNQMFTTJWBEFMQF[[PÍEJ
NJOVUJFNF[[PNFOPEJUBOUFBMUSFSFHJ
TUSB[JPOJFGGFUUVBUFJOTFHVJUPTVEJTDIJMQ
FMJNQSFTTJPOFHFOFSBMFDIFTFOFSJDBWB
Í MB UFOEFO[B B UJSBS WJB F BE BGGSFUUBSF
DPOUJOVBNFOUF JM UFNQP QFS SJWFSTBSF
MJOUFSPQF[[PTVEVFTPMFGBDDJBUF4BSFC
CF CFOF GPSTF SJQFOTBSF JO BMUSJ UFSNJOJ
MB UBOUP TCBOEJFSBUB AGFEFMUÆ BM UFTUP EJ
JOUFSQSFUB[JPOJ EFMMP TUFTTP BVUPSF P EJ
BSUJTUJBMVJWJDJOJWJTUFRVFTUFDPTUSJ[JPOJ
DIF QPUFWBOP JOàDJBSF QFTBOUFNFOUF JM
QFOTJFSPNVTJDBMFEJVOFTFDVUPSFw#J
TPHOBBHHJVOHFSFQFSÖDIFOFHMJ"OOJ
WFOJWB DPTUSVJUP EBMMB UFEFTDB "FH JM NB
HOFUPQIPOFBQQBSFDDIJPBEJSWFSPJOHPN
CSBOUFFQPDPQSBUJDPQFSMVTPDBTBMJOHP
DIF TGSVUUBWB MB QPTTJCJMJUÆ EJ SFHJTUSBSF
EFJTVPOJTVVOOBTUSPEJBDFUBUPEJDFM
MVMPTB-BHSBOEFFSJWPMV[JPOBSJBOPWJUÆ
EFMMBSFHJTUSB[JPOFBOBTUSPFSBDIFTJQP
UFWBOP SFHJTUSBSF MVOHIJ CSBOJ TFO[B JO
UFSSV[JPOFFDIFJMOBTUSPQPUFWBFTTFSF
GFSNBUPJOPHOJNPNFOUPQFSQPJFTTFSF
SJBWWJBUP FSB BODIF QPTTJCJMF FMJNJOBSF
EFJQBTTBHHJOPOQBSUJDPMBSNFOUFSJVTDJUJ
TPTUJUVFOEPMJDPOQPS[JPOJUSBUUFEBBMUSF
SFHJTUSB[JPOJ/FJEVFEFDFOOJTVDDFTTJWJ
MB RVBMJUÆ EJ SJQSPEV[JPOF EFM NBHOF
UPGPOP NJHMJPSÖ UBMNFOUF EB BSSJWBSF B
TVQFSBSF RVFMMB EFM EJTDP DPO TVQQPSUJ
QJÜQSBUJDJFNBOFHHFWPMJBRVFTUPTJBH
HJVOHFWBOPBMUSJWBOUBHHJMJNNFEJBUBSJ
QSPEVDJCJMJUÆFMFWFOUVBMFDBODFMMB[JPOF
EFMTFHOBMFDPOMBQPTTJCJMJUÆEJSFHJTUSBSF
OVPWBNFOUFTVMMPTUFTTPOBTUSP-BEJGGV
TJPOFEJRVFTUPTVQQPSUPFCCFQFSÖNP
EBMJUÆEJWFSTFBTFDPOEBEFMMFWBSJFDPOEJ
[JPOJFDPOPNJDIFFQPMJUJDIFJUFEFTDIJ
TWJMVQQBSPOP RVFTUB UFDOJDB DPO SJTVMUB
UJ UBMJ EB MBTDJBSF FTUFSSFGBUUF MF GPS[F EJ
PDDVQB[JPOF BMMFBUF BMMB àOF EFMMVMUJNB
HVFSSBFVOBTUSBPSEJOBSJBUFTUJNPOJBO
[B EJ RVFTUP MJWFMMP DJ Í EBUB EBMMB SFHJ
TUSB[JPOFTQFSJNFOUBMFJOTUFSFPEJBMDVOJ
NPWJNFOUJ EFMM0UUBWB TJOGPOJB EJ #SVDL
OFSFGGFUUVBUBOFMEBMMB1SFVTTJTDIF
4UBBUTLBQFMMFEJSFUUBEB)FSCFSUWPO,B
SBKBONC
MFHHFSF
4JNPOFUUB#JUBTJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
i$PNFVOBQJBOUBEJSPTFJOVOQPSDJMFw
&SB EB UFNQP MÑ DIF NJ
HVBSEBWBNBQSPQSJPOPO
DF MB GBDFWP j%BJ MFHHJMP
RVFMMJ EFMM0DN BTQFUUBOP
MB QBHJOB *M UJUPMP Í QFS
GFUUP F OPO Í DFSUP GSJWP
MP F TFOUJNFOUBMF DPNF
RVFMMP DIF IBJ TDFMUP QFS
JM OVNFSP TDPSTPv EJDF
WBVOBWPDFEFOUSPEJNF
"MMB àOF NJ IB DPOWJOUP
NB TPQSBUUVUUP NJ IB DPO
WJOUP MB MFUUVSB CFI DFSUP
QFSRVFTUBSVCSJDBWBCFOF
FQFSEJQJÜBCCJBNPBODP
SBOFMMFPSFDDIJFMFDPEFM
MB HJPSOBUB EFMMB NFNPSJB
NB EJ GSPOUF B RVFMMP DIF
UJMBTDJBEFOUSPJMSPNBO[P
CSFWF EJ .BSJB "OHFMT "O
HMBEB RVFTUF DPOTJEFSB[JP
OJOPODPOUBOPOVMMB-IP
MFUUPFOPOQPTTPOPOGBSF
UVUUPJMQPTTJCJMFQFSDIÊMP
MFHHJBUFBODIFWPJFMPGBD
DJBUFMFHHFSFBWPTUSBWPMUB
"ODIFBJSBHB[[J-BTUPSJB
JOUSJTB EJ NVTJDB F EPMPSF
IB VO FRVJMJCSJP QFSGFUUP
USB VO QBUIPT TFNQSF DSF
TDFOUF F VOP TUJMF QVMJUP
FE FTTFO[JBMF -B TDSJUUSJDF
DBUBMBOB SJFTDF BE BOEBSF
BM EJ MÆ EFMMB UFTUJNPOJBO
[B P EFMMB SJDPTUSV[JPOF
TUPSJDB TFQQVSF TFOUJUB FE
BGGFUUVPTB QFS DSFBSF VO
VOPQFSB MFUUFSBSJB EFOTB
F DPNNVPWFOUF 4BSÆ DPTÑ
EJGàDJMFEJNFOUJDBSFJMWJP
MJOP DIF JM MJVUBJP QPMBDDP
%BOJFM Í DPTUSFUUP B DP
TUSVJSFBE"VTDIXJU[FDIF
BMMB àOF HMJ TBMWFSÆ MB WJUB
/PO TPMP QFSDIÊ HMJ TBSÆ
SJTQBSNJBUPHSB[JFBMMBTVB
BCJMJUÆOFMDPTUSVJSMPEJEJ
WFOUBSF VOB DBWJB VNBOB
NB TPQSBUUVUUP QFSDIÊ JM
QFOTJFSP EFM TVP NFTUJFSF
F MJNQFHOP RVPUJEJBOP
TVMMP TUSVNFOUP HMJ JNQF
EJSBOOPEJMBTDJBSTJNPSJSF
FEJTPDDPNCFSFEBWBOUJBM
MPSSPSFEFMMBHFSEPWFjVO
QFTPUPSOBWBBPQQSJNFSHMJ
JM QFUUP F JM iTVPu WJPMJOP
HMJ BQQBSJWB BTTVSEP DP
NF VOB QJBOUB EJ SPTF JO
VO QPSDJMF 6O WJPMJOP OFM
$BNQP EFJ 5SF 'JVNJ VO
WJPMJOP QFS TPQSBWWJWFSF
'PSTFvTC
.BSJB"OHFMT"OHMBEB
*MWJPMJOPEJ"VTDIXJU[
3J[[PMJQBH
ĸ
4&(/"-";*0/*
*MTVPOPJOmHVSF
%JBMPHIJUSBNVTJDBFUFBUSP
#BDIFOJHNBFTPMV[JPOF
EJ(JPSHJP3JNPOEJ
EJ%#BSFOCPJNF1$IÏSFBV
EJ4UFGBOP(SFDP
-B TPDJPMPHJB MB GPUPHSBàB F OBUVSBM
NFOUFMBMFUUFSBUVSBTPOPMFQSJODJQB
MJDIJBWJEJWPMUBEJVOBOBMJTJFTUSFNB
NFOUF WBSJFHBUB DIF TQJFHB JM UFTUP
CSBOJ DPQFSUJOF EJ EJTDIJ
DPSSF
MBOEPMP TUSFUUBNFOUF BM DPOUFTUP FE
BJTVPJQBSBEJHNJDVMUVSBMJEJCBTF*M
àOFÍRVFMMPEJUSBUUBSFJMKB[[DPNFVO
GFOPNFOPBSUJTUJDPDVMUVSBMNFOUFEF
UFSNJOBUPEBUSBUUBSFJOSBQQPSUPBMMB
TGFSBQTJDIJDBQTJDBOBMJUJDBTPDJPMPHJ
DBFQFSàOPFDPOPNJDB
4DVPMBEJDVMUVSBDPOUFNQPSBOFB
QBHFVSP
%JSFUUPSF EPSDIFTUSB F SFHJTUB EJBMP
HBOP TVM UFNB DPOUSPWFSTP EFMMJOUFS
QSFUB[JPOFBQBSUJSFEBM5SJTUBOPF*TPU
UBPQFSBDBQJUBMFEJ3JDIBSE8BHOFS
FEFMUFBUSPEPQFSBNPEFSOP6OPD
DBTJPOFVOJDBQFSTQJBSFJMMBWPSPDIF
DVDFJOTJFNFQBSPMBFNVTJDBSFDJUB
[JPOF F DBOUP * MFUUPSJ F OPO TPMP J
NFMPNBOJ TPOP DIJBNBUJ B QBSUFDJ
QBSFBVOSJUPFDDF[JPOBMFDIFÍQFS
MBQQVOUPRVFMMPEFMMBDPTUSV[JPOFEFM
TVPOPFEFMMPTQFUUBDPMPEJVODBQPMB
WPSPDIJBWFOFMMPTWJMVQQPTUPSJDPEFM
MBNVTJDBNPEFSOB
'FMUSJOFMMJQBHé
-FEVFVMUJNFPQFSFEJ#BDIMFQJÜJN
QPSUBOUJ-"SUFEFMMB'VHBF-PGGFSUBNV
TJDBMF
FSBOP àOP B RVFTUP MJCSP EFHMJ
BVUFOUJDJSPNQJDBQJDIFIBOOPHVJEBUP
MBVUPSFàOPBMMBTDPQFSUBEFMMBUBOUPSJ
DFSDBUBDIJBWFDPNQPTJUJWBFDJPÍàOPB
RVFM .VTVSHJB 6OJWFSTBMJT EJ "UIBOBTJVT
,JSDIFSVOBEFMMFPQFSFQJÜJNQPSUBO
UJ EFMMB TUPSJB EFMMB NVTJDB F VOP EFJ
USBUUBUJ NFHMJP DPOPTDJVUJ EB #BDI DIF
QSPQSJPTVMDBQJUPMPCBTÖMFTVFVMUJNF
EVFPQFSF*MDPEJDFQFSNFUUFEJSJDPN
QPSSF OFM HJVTUP PSEJOF EJ FTFDV[JPOF
BNCFEVFMFPQFSF
&YDFMTJPSQBHé
1*$$0-*&%*503*
4FMNBMF[JPOJEJNVTJDBFEJWJUB
*M SPNBO[P EJ 4BSBI ;VISB -VLBOJD -F MF[JPOJ
EJ 4FMNB Í EBWWFSP VO CFM MJCSP DPJOWPMHFOUF
F TDPOWPMHFOUF JOTJFNF ° MB TUPSJB EFMMPDDV
QB[JPOF EFMMB DBTB EFMMB CFOFTUBOUF F CPSHIF
TF4FMNBOFJHJPSOJEFMMBTTFEJPEJ4BSBKFWP6O
QVOUPEJWJTUBJOTPMJUPDIFNFUUFEJGSPOUFWJUUJ
NFFDBSOFàDJJOVOHJPDPBTTVSEPEFMMFQBSUJ
DIFMBTDJBDPOGVTJj%FTJEFSBWPNFUUFSNJTFEVUB
EJGSPOUFBMNJPQJBOPGPSUFFTVPOBSFQFSUVUUJ
"ODIFQFSRVFJNBMFEFUUJDFDDIJOJwBODIFQFS
MPSPwCJTPHOBWBBWFSFDBSJUÆQFSDIJVORVFvJM
QJBOPGPSUFJODPQFSUJOBOPOÍVONFSPQSFUFTUP
BODIFTFMBNVTJDBJORVFTUPSPNBO[PFTDFBMMB
àOFTDPOàUUB4DPOàUUBEBMMBHVFSSBOPOPTUBOUF
BMMJOJ[JPEFMMBTUPSJB.P[BSUTFNCSJUPDDBSFMF
DPSEFQJÜTFOTJCJMJEFJNJMJUBSJTFSCJDIFPDDVQB
OPMBDBTBEJ4FMNB$PFODPMUBFSBGàOBUBEPO
OBFCSFBTQPTBUBBVONVTTVMNBOPOFMMBWJWBDF
FNVMUJFUOJDB4BSBKFWP/PJOPOWJWJBNPOFMSBD
DPOUPMFGGFSBUF[[BEFJDPNCBUUJNFOUJMFNPSUJ
JCPNCBSEBNFOUJMFBHHSFTTJPOJHMJTUVQSJQB
SBEPTTBMNFOUF TFEVUJ TVM EJWBOP EFMMB MJCFSBMF
OPOOBEJ4FMNBWJWJBNPRVBMDPTBEJQFHHJP"T
TJTUJBNPBDPNFMBHVFSSBQPTTBSJWFMBSDJVOMBUP
OBTDPTUPFTPQSBUUVUUPJOTPTQFUUBCJMFEFMOPTUSP
FTTFSF4FMNBEJGSPOUFBMMBWJPMB[JPOFEFMMBTVB
DBTBFBMMBUPSUVSBJOáJUUBBMNBSJUPTBSÆQSFEB
EJ VOJSSFTJTUJCJMF BUUSB[JPOF QFS JM DBQJUBOP B
DBQPEFMMBSP[[BNJMJ[JBTFSCB-FJVOBEPOOB
JTUSVJUBBNBOUFEFMMBSUFEFMMBMFUUFSBUVSBFEFM
MBNVTJDBTJUSPWBJSSJNFEJBCJMNFOUFBUUSBUUBEB
VOBEJWFSTJUÆJTUJOUJWBFWJPMFOUBTC
4BSBI;VISB-VLBOJD
-FMF[JPOJEJ4FMNB
&E-JCSJCJBODIJ
QBHé
NVTJDBBQQMJDBUB
3PCFSUP#POEBWBMMJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
*MNVTJDJTUBPHHJ 6OJNQSFOEJUPSFEJTÏ
4
VBOEPTJDPNJODJBBTUVEJBSFHJPWBOJTTJNJFEPQPUBO
UJBOOJEJGBUJDIFTJBSSJWBOPOBEVOUSBHVBSEPNBBE
VOOVPWPQVOUPEJQBSUFO[BTQFTTPMPTDPOGPSUP
TVHHFSJTDFEFDJTJPOJTCBHMJBUF4UJBNPQBSMBOEPOB
UVSBMNFOUFEJRVFMDIFTFHVFHMJBOOJEJ$POTFSWBUPSJPFEFM
GBUUPDIFMBHPHOBUPEJQMPNBTQFTTPOPOTJSJWFMBBMUSPDIFVO
QF[[PEJDBSUBJOVUJMJ[[BCJMFQFSJMMBWPSP.PMUJUSPQQJ
NV
TJDJTUJTDFMHPOPEJTNFUUFSFDPOJDPODPSTJMFBVEJ[JPOJJDPO
DFSUJTFNJHSBUVJUJMJOTFSJNFOUPOFMNPOEPEFMMJOTFHOBNFO
UP F EFDJEPOP EJ WPMHFSF MBUUFO[JPOF BMUSPWF -BMUFSOBUJWB
FTJTUFDÍRVFMMPDIFTJQPUSFCCFDIJBNBSFVOAOVPWPMBWPSP
JMMBWPSPEJUSPWBSFMBWPSP4FOFPDDVQBOPTPDJPMPHJQFEBHP
HJTUJ FDPOPNJTUJ QTJDPMPHJ TPDJBMJ *M TPUUPTDSJUUP BQQBSUJFOF
BMMVMUJNBDBUFHPSJBFEÍEBRVFTUPQBSUJDPMBSFQVOUPEJWJTUB
DIFWPSSFJQSPQPSSFJMNJPDPOUSJCVUP
1SJNPQSPCMFNBDPNJODJBSFBTUVEJBSFFBQSFQBSBSTJBMMB
WPSPQFSUSPWBSFMBWPSP*MDPODFUUPEJMBWPSPDPNQPSUBPSBSJ
DPNQFUFO[FQSPHSBNNJPCJFUUJWJNFUPEJWFSJàDIF4QFTTP
TJEÆQFSTDPOUBUPDIFBWFSFBCJMJUÆFDPOPTDFO[FTJBTVGàDJFO
UFQFSDIÊTJUSPWJQSJNBPQPJVOPDDVQB[JPOF1FSDPNFWBO
OPMFDPTFEJRVFTUJUFNQJÍQJÜGBDJMFDIFDJÖBWWFOHBNBJ
*MNFSDBUPÍDBNCJBUPFEJDBNCJBNFOUJTVCJTDPOPDPOUJOVF
BDDFMFSB[JPOJ-BWFMPDJUÆEJDBNCJBNFOUPOFMNFSDBUPEFMMF
QSPGFTTJPOJTPMPmBOOJGBFSBSFMBUJWBNFOUFNPEFTUP"U
UVBMNFOUFMFQSPJF[JPOJOPOTJTQPTUBOPBMEJMÆEFJTFJNFTJ
4FàOPBRVBMDIFBOOPGBCBTUBWBDPTUBO[BUFOBDJBFTUVEJP
QFSUSPWBSFVORVBMDIFQPTUPJOPSDIFTUSBPJOVODPSPPOFM
MJOTFHOBNFOUPPSBUVUUPDJÖOPOCBTUB
4FDPOEP QSPCMFNB DPTB TUVEJBSF QFS EJWFOUBSF FTQFSUJ OFM
USPWBSTJMBWPSP $JTPOPEJWFSTFiNBUFSJFu4VHHFSJSFJEJQBS
UJSFEBMNBSLFUJOH4PDJFUÆEJTFSWJ[JFQSPGFTTJPOJTUJTJPDDV
QBOPEJJTUSVJSFQFSTPOFJODFSDBEJMBWPSPWFSTPMFEJSF[JPOJ
QJÜVUJMJNBDPNVORVFJMMBWPSBUPSFÍDIJBNBUPBEJWFOUBSF
AJNQSFOEJUPSFEJTÊTUFTTP%BMMBDPODF[JPOFEFMMBSJDFSDBEFM
AQPTUPÍOFDFTTBSJPPSJFOUBSTJBMMBSJDFSDBEJAMBWPSP1PTUJDF
OFTPOPTFNQSFNFOPEJMBWPSPDFOÍNPMUP
$PNFGBSFNBSLFUJOHEJTÊTUFTTJ 1SPDFEJBNPDPOPSEJOF*M
NBSLFUJOHÍVOSBNPEFMMBTDJFO[BFDPOPNJDBDIFTJPDDVQB
EFMMPTUVEJPEFTDSJUUJWPEFMNFSDBUPFEFMMBOBMJTJEFJSBQQPS
UJUSBNFSDBUPVUJMJ[[BUPSJFJNQSFTB.BSLFUJOHTJHOJàDBMFU
UFSBMNFOUFiQJB[[BSFTVMNFSDBUPuFDPNQSFOEFRVJOEJUVU
UFMFB[JPOJB[JFOEBMJPJOEJWJEVBMJSJGFSJCJMJBMNFSDBUPRVFM
MF DJPÍ EFTUJOBUF BM QJB[[BNFOUP EJ QSPEPUUJ DPOTJEFSBOEP
DPNFàOBMJUÆJMNBHHJPSFQSPàUUPFDPNFDBVTBMJUÆMBQPTTJ
CJMJUÆEJBWFSFQSPEPUUJDBQBDJEJSFBMJ[[BSFUBMFPQFSB[JPOF
%BRVFTUPQVOUPEJWJTUBMBDPNQFUFO[BNVTJDBMFWBDPOTJEF
SBUB VO QSPEPUUP 'BSF NBSLFUJOH EFMMF QSPQSJF DPNQFUFO
[FTJHOJàDBVUJMJ[[BSFBSUFFTDJFO[BQFSJOEJWJEVBSFDSFBSFF
GPSOJSFWBMPSFBUUPBTPEEJTGBSFMFFTJHFO[FEJVONFSDBUPEJ
SJGFSJNFOUP SFBMJ[[BOEP VO QSPàUUP 1IJMJQ ,PUMFS VOP EFJ
NBTTJNJTUVEJPTJEJNBSLFUJOHEJTUJOHVFRVBUUSPTUSBUFHJFEJ
BQQSPDDJP BM NFSDBUP EJ DVJ MB RVBSUB Í RVFMMB DPOTJEFSBUB
WJODFOUF 1SJNB PSJFOUBNFOUP BMMB QSPEV[JPOF -JOUFSFTTF
EFMQSPEVUUPSFÍDPODFOUSBUPFTDMVTJWBNFOUFTVMMBCPOUÆEFM
QSPQSJPQSPEPUUPTFO[BDPOTJEFSBSFJCJTPHOJEFJDMJFOUJ4F
DPOEBPSJFOUBNFOUPBMQSPEPUUPMJNQSFOEJUPSFTJDPODFO
USBTVMQSPEPUUPQJVUUPTUPDIFTVMDPOTVNBUPSF*MSJTDIJPEJ
RVFTUBTUSBUFHJBÍMBDPTJEEFUUBNJPQJBEJNBSLFUJOH*OUFNJ
EJPGGFSUBNVTJDBMFRVFTUPÍQVSUSPQQPMFSSPSFDPNNFTTPTP
WFOUFEBDIJTJQSPQPOFDPNFNVTJDJTUBDJPÍOPOBDDPSHFSTJ
DIFJMGBUUPSFDIJBWFEJTVDDFTTPQFSVOB[JFOEBOPOÍEBMMBUP
EFMMPGGFSUBNBEFMMBEPNBOEBDJPÍEFMCJTPHOPPGVO[JPOF
DIFJMDMJFOUFEFWFTPEEJTGBSF5FS[BPSJFOUBNFOUPBMMFWFO
EJUF4JDFSDBEJWFOEFSFDJÖDIFTJQSPEVDF"ODIFJORVFTUP
DBTPJMSJTDIJPÍEJDBQJSFQPDPDPTBEFTJEFSBJMDPOTVNBUP
SFàOBMF4VDDFEFRVBOEPVONVTJDJTUBiTWFOEFuMBTVBBSUF
2VBSUBPSJFOUBNFOUPBMNBSLFUJOH$POTJTUFOFMMBDPNQSFO
TJPOF EFJ CJTPHOJ EFM DMJFOUF QFS QSPEVSSF J CFOJ F RVJOEJ
TPEEJTGBSMJ -B QFSTPOB DIF WVPMF QSPNVPWFSF VO QSPEPUUP
IBVOSVPMPQSPQPTJUJWPOFJDPOGSPOUJEFJCJTPHOJEFMNFSDB
UP4JSFBMJ[[BMJOUFHSB[JPOFUSBRVBOUJUÆRVBMJUÆmTFSWJ[JP
mQSF[[P*MNBSLFUJOHDIFTJSJWPMHFBJDPOTVNBUPSJÍDIJB
NBUPNBSLFUJOH#$CVTJOFTTUPDPOTVNFSEBMMJNQSFTBBM
DPOTVNBUPSF
PTFNQMJDFNFOUFNBSLFUJOH*MNBSLFUJOHDIF
TJSJWPMHFBMNFSDBUPEFMMFJNQSFTFQSFOEFJMOPNFEJNBSLF
UJOH JOEVTUSJBMF P NBSLFUJOH ## CVTJOFTT UP CVTJOFTT EB
JNQSFTBBJNQSFTB
/FMMB'BDPMUÆEJ4DJFO[FEFMMB$PNVOJDB[JPOFEFMM6OJWFSTJ
UÆEJ3PNBi-B4BQJFO[BuÍTUBUPJTUJUVJUPOFMJM.BTUFS
JO.BOBHFNFOU.BSLFUJOHF$PNVOJDB[JPOFEFMMB.VTJDB
$PTUJUVJTDF JM QSJNP NBTUFS JUBMJBOP TVMMJOEVTUSJB NVTJDBMF
TQFDJàDBNFOUFEFEJDBUPBMMBGPSNB[JPOFEFMMFDPNQFUFO[FF
EFJQSPàMJQSPGFTTJPOBMJFTQSFTTBNFOUFSJDIJFTUJEBHMJFOUJDIF
PQFSBOPOFMTFUUPSF5VUUBWJBJORVFMMBTFEFQVSQSFTUJHJPTB
OPO TJ JOTFHOB B EJWFOUBSF JNQSFOEJUPSJ EJ TÊ TUFTTJ OPO TJ
JOTFHOBBQSPHFUUBSFFQJBOJàDBSFJMQSPQSJPMBWPSP1FSPU
UFOFSFJMSJTVMUBUPFTJTUPOPEJWFSTJTUSVNFOUJ4FO[BBWWFOUV
SBSDJJOQSPQPTUFBWWFOJSJTUJDIFDPNFJMNBSLFUJOHWJSUVBMF
FJMNBSLFUJOHEJSFUUPSJTFSWBUFBTQFDJBMJTUJ
DJUJBNPNPEFMMJ
BNQJBNFOUFTQFSJNFOUBUJDPNFMFAGPS[FEJ1PSUFSUFPSJ[
[BUF EBM EPDFOUF VOJWFSTJUBSJP TUBUVOJUFOTF .JDIBFM 1PSUFS
FJNPEFMMJBOBMJUJDJDPNFMBNBUSJDFEFM#PTUPO$POTVMUJOH
(SPVQPMF4EFMMB.D,JOTFZ4JSJNBOEBBMMBSJDDBMFUUFSB
UVSB EJ TFUUPSF QFS HMJ BQQSPGPOEJNFOUJ $PNF TJ EJDFWB JM
NBSLFUJOH Í WPMUP BMMB DSFB[JPOF EFM WBMPSF QFS JM DMJFOUF F
VOPEFJTVPJTDPQJÍDSFBSFVOQPTJ[JPOBNFOUPEFMQSPEPUUP
NVTJDBMFOFMOPTUSPDBTP
OFMMBNFOUFEFMDPOTVNBUPSFBU
USBWFSTPUFDOJDIFPQQPSUVOF4JDPOTJEFSJDIFMFVMUJNFUFO
EFO[FTPOPWPMUFBMMPTUVEJPEFMNBSLFUJOHFTQFSJFO[JBMFDIF
BCCSBDDJBMBWJTJPOFEFMDPOTVNPDPNFFTQFSJFO[BJODVJJM
QSPDFTTPEJBDRVJTUPTJGPOEFDPOHMJTUJNPMJQFSDFUUJWJTFOTP
SJBMJFEFNP[JPOBMJMJOHVBHHJPDIFUSPWBOFMMBNVTJDBMBTVB
NBTTJNBFTQSFTTJPOF*MNFTTBHHJPDIFTJWPSSFCCFUSBTNFUUF
SFÍDIFMBAWFOEJUBEFMQSPEPUUPNVTJDBMFOPOÍFTDMVTJWPBQ
QBOOBHHJPEFJEJTDPHSBàDJPEFMMFBHFO[JFPEFHMJAFTQFSUJ
NBQVÖFTTFSFFGàDBDFNFOUFHFTUJUBEBMNVTJDJTUBTUFTTPPQ
QPSUVOBNFOUFGPSNBUPFEJTUSVJUPOFMMFUFDOJDIF
DPMPOOBTPOPSB
$MBVEJP'SBDDBSJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
$JOFNBJODPTUVNFFNVTJDBDPNFEÏDPS
*
MDJOFNBÍTFNQSFJODPTUVNF°WFSP
UVUUBWJB DIF JM ADJOFNB JO DPTUVNF
TJ Í DPEJàDBUP DPNF HFOFSF TQFDJà
DPmBMNFOPRVBOEPHMJFMFNFOUJDJSDP
TUBO[JBMJ OF SJNBSDBOP FTQMJDJUBNFOUF MB
EJTUBO[BTUPSJDBEBMQSFTFOUF*OQBSUJDP
MBSFTPOPTPQSBUUVUUPEVFJDPOUFTUJDIF
OF DPTUJUVJTDPOP JM SJGFSJNFOUP FMFUUJWP
EBVOMBUPMFQPDBNJUJDBPBSDBJDBDIF
TJEFOUJàDBQFSBMUSPBODIFDPOMFUJDIFU
UBEJQFQMVN
EVORVFJMQBTTBUPSFNPUP
EBMMBMUSPMFUÆNPEFSOBDPMMPDBCJMFGSBJM
3JOBTDJNFOUPFMBCFMMFÊQPRVF$JJOUFSFT
TBRVJJMTFDPOEPDPOUFTUPQFSDIÊDPJODJ
EFHSPTTPNPEPDPOJMQFSJPEPQFSDPTÑ
EJSF ADMBTTJDP EFMMB TUPSJB EFMMB NVTJDB
*OUFOEJBNP DPO DJÖ SJDIJBNBSF MBUUFO
[JPOFTVVOBSJáFTTJPOFOPOUSPQQPTDPO
UBUBJMDJOFNBDIFTDFHMJFEJBNCJFOUBSTJ
JO RVFTUP MBTTP EJ UFNQP QVÖ EJTQPSSF
DPNF DPMPOOB TPOPSB EJ NVTJDIF DPFWF
QFSMPQJÜDPOPTDJVUFFSJDPOPTDJCJMJPT
TJBPMUSFJDPTUVNJHMJBSSFEJFMFTDFOP
HSBàFJMDJOFBTUBQVÖVUJMJ[[BSFBODIFMB
DPMPOOBTPOPSBDPNFDPNQPOFOUFTQFT
TPSJMFWBOUFEFMEÊDPS
&TFNQMJàDIJBNP DPO VO UJUPMP EBWWFSP
NBJVTDPMP #BSSZ -ZOEPO EJ 4UBOMFZ ,V
CSJDL /FM USBTGFSJSF TVMMP TDIFS
NP JM SPNBO[P EJ 8JMMJBN 5IBDLFSBZ
BNCJFOUBUPOFM4FUUFDFOUPJMHSBOEFSF
HJTUBTUBUVOJUFOTFTJBWWBMTFEFMMFNVTJDIF
EJ #BDI 1BJTJFMMP )BFOEFM .P[BSU F
VOJDP BOBDSPOJTNP 4DIVCFSU 2VBUUSP
HMJ 0TDBS BJ TPOUVPTJ BCJUJ EJ 6MMB#SJUU
4PEFSMVOEF.JMFOB$BOPOFSPBMMFTDF
OFJOFDDFQJCJMJSFBMJ[[BUFEBMUSJP"EBN
8BMLFS%JYPO BMMB TBQJFOUF GPUPHSBàB
EJ +PIO "MDPUU F BQQVOUP BMMB DPMPOOB
TPOPSB GVO[JPOBMNFOUF BEBUUBUB F SJF
MBCPSBUB EB -FPOBSE 3PTFONBO DJPÍ B
UVUUPRVFMDIFBWFWBDPOUSJCVJUPBTJUVBSF
JMàMNJOVOQSFDJTPNJMJFVmJDPOPHSBàDP
OPONFOPDIFNVTJDBMF
%BMUSB QBSUF TJ TB JM DJOFNB Í JM SFHOP
EFMMB àO[JPOF F EFMMBSUJàDJP /FTTVOB
TPSQSFTB BMMPSB DIF VOBMUFSOBUJWB NPM
UP TGSVUUBUB TJB MB DPNQPTJ[JP
OF EJ NVTJDIF PSJHJOBMJ QFSÖ
BMMB NBOJFSB EJ POEF SJDSFBSF
MBUNPTGFSB TPOPSB OFDFTTBSJB
BMMB SFUSPEBUB[JPOF EFM UFTUP
6OB WFSB TQFDJBMJTUB Í 3BDIFM
1PSUNBO EFMMB TVB àMNPHSB
àB PMUSF B NPMUJ UJUPMJ EJ BN
CJFOUB[JPOF DPOUFNQPSBOFB
TFHOBMJBNPRVFMMJPWFMPTDPSF
NVTJDBMF Í TVHHFTUJWBNFOUF
EBOUBO &NNB %PVHMBT .D
(SBUIUSBUUPEB+BOF"V
TUFO
DPODVJMBDPNQPTJUSJDF
JOHMFTF PUUFOOF M0TDBS #FMP
WFE+POBUIBO%FNNF
USBTQPTJ[JPOF EFM SPNBO[P EJ
5POJ.PSSJTPOVOJOUFOTBTUP
SJBNFMPESBNNBUJDBFEJGBOUBTNJDPMMP
DBUBDSPOPMPHJDBNFOUFBMMJOEPNBOJEFM
MB(VFSSB$JWJMFBNFSJDBOB*WFTUJUJOVPWJ
EFMMJNQFSBUPSF "MBO 5BZMPS TVM
MJQPUFTJ GBOUBTJPTB DIF B 4BOU&MFOB TJB
NPSUPOPO/BQPMFPOFNBVOTVPTPTJB
0MJWFS5XJTU3PNBO1PMBOTLJ
FO
OFTJNB F DVSBUJTTJNB SJEV[JPOF EJDLFO
TJBOBJOàOFJMSFDFOUF-BEVDIFTTB4BVM
%JCC
PWFTJSJQFSDPSSFMBTDFTBFJM
EFDMJOPEJVOBCSJMMBOUFRVBOUPTGPSUVOB
UB OPCJMEPOOB PUUPDFOUFTDB
VOB TPSUB EJ -BEZ % BWBOUJ
MFUUFSB1FSNFHMJPWFSJàDBSF
JM EJTDPSTP PDDPSSF QVSF VO
FTFNQJP B DPOUSBSJP &DDPMP
.BSJF"OUPJOFUUFEJ4PàB$PQ
QPMB EFEJDBUP BMMB
DPOTPSUF EJ -VJHJ 97* PQUB
QFS VO DPNNFOUP NVTJDBMF
QMBUFBMNFOUFGVPSJUFNQPTJ
GBMBSHPVTPJOGBUUJEJCSBOJEJ
NVTJDBQPQQSFDJTBNFOUFJM
SPDL EFJ QSJNJ BOOJ 0UUBO
UB
%FMSFTUPBMUSJEFUUBHMJEFMEÊDPSDPO
HJVSBOP QFS VOB TPSUB EJ DPOUSBQQVOUP
JOBUUFTPEJQBMFTFJODPOHSVFO[BGBNPTF
MFTDBSQFEBHJOOBTUJDBDIFTJJOUSBWFEP
OP
.BÍQSPQSJPJMSPWFTDJBNFOUPEFMMF
BTQFUUBUJWFDIFMBSFHJTUBQFSTFHVF&BMMP
SBMFDDF[JPOFHBSBOUJTDFMFTJTUFO[BEFMMB
SFHPMBBODIFMBDPMPOOBTPOPSBEFWFDP
OJVHBSTJDPOMBNCJFOUB[JPOF*OTPNNB
BMDJOFNBJODPTUVNFQVÖCFOTFSWJSFJM
DPTUVNFNVTJDBMFDG
6OBTDFOBEB#BSSZ-JOEPO
"TJOJTUSB,FJSB,OJHIUMFZJO-BEVDIFTTB
/FMMBGPUPHSBOEFJOBMUP0MJWFS5XJTU
EJ3PNBO1PMBOTLZ
MqBMUSBNVTJDB
(JPSHJP4JHOPSFUUJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
)PMJEBZ:PVOHWPDJSJWPMV[JPOBSJF
$
MMJOJ[JP EFM DBQJUPMP
TV #JMMJF )PMJEBZ EFM
TVP GPOEBNFOUBMF *M
+B[[ JM NVTJDJTUB F TBHHJTUB
(VOUIFS 4DIVMMFS TJ DIJFEF
DPTB TJB JO SFBMUÆ F EVORVF
DPTB OPO TJB
VO DBOUBOUF
KB[[ j-B WPDF m EJDF 4DIVM
MFSmÍOPOTPMPJMQJÜQFSTP
OBMF EFHMJ TUSVNFOUJ NB IB
QFS GPS[B B DIF GBSF DPO VO
UFTUP P OFM DBOUP TDBU DPO
TJMMBCF DIF DPNVORVF SFDB
OPBTTPDJB[JPOJWFSCBMJBTUSBU
UF&RVJMFQFSTPOBMJUÆTPOP
UBOUP OVNFSPTF RVBOUP MF
QFSTPOF DIF MF FTQSJNPOPv
5VUUBWJB OPO FSB GBDJMF QFO
TBSFDIFVODBOUBOUFQPUFTTF
FTTFSFSJDPOPTDJVUPDPNFVO
HSBOEF JOOPWBUPSF OFMMFTJ
HFOUF LPJOÊ KB[[JTUJDB EFHMJ
BOOJ 5SFOUB )PMJEBZ JOWF
DF QPDP QJÜ DIF WFOUFOOF
FOUSBJOTDFOBDPOMBVUPSJUÆ
EJVOHSBOEFNBFTUSPFDPO
NPEBMJUÆUBOUPSBEJDBMJEJSJ
EFàOJ[JPOF EFHMJ BQQSPDDJ
EPNJOBOUJ EB QPUFSMF FTTFSF
BTTPDJBUPUSBHMJTUSVNFOUJTUJ
EFM EFDFOOJP JM TPMP -FTUFS
:PVOH 4FHVFOEP JUJOFSBSJ
TJNCJPUJDJ F DPNQMFNFOUB
SJ J EVF NVTJDJTUJ MBWPSBOP
QBSBMMFMBNFOUF NB BVUPOP
NBNFOUFTVVOBTFSJFEJJN
QPSUBOUJ NBUFSJBMJ GPSNBMJ
QPTJ[JPOBNFOUP EFMMB GSBTF
TVM CFBU PSHBOJ[[B[JPOF NF
MPEJDB TPTUBO[JBMNFOUF PSJ[
[POUBMFBOUJUFDOJDJTUBFJOUJ
NBNFOUF BOUJSFUPSJDB EFMMB
TUFTTB SBQQPSUP QSPGPOEP F
OPOEJEBTDBMJDPDPOMFBSNP
OJF FTBUUBNFOUF TPWSBQQP
OJCJMF BMMBMUSP SBQQPSUP OFM
RVBMF )PMJEBZ OPO IB VHVB
MJRVFMMPBGGSPOUBUPJODIJB
WFBQFSUBFEBMMVTJWBDPMTVP
OPFDPMTJHOJàDBUPAOBTDPTUP
EFMMF QBSPMF
JOàOF RVBMJUÆ
UJNCSJDPFNPUJWB EFMMFOVO
DJB[JPOF DIF BOESÆ NPEJà
DBOEPTJ DPO MFUÆ F DPO MBD
DVNVMBSTJ EFMMF GSVTUSB[JPOJ
QFSTPOBMJ F SB[[JBMJ
*O WJS
UÜ EJ UVUUP RVFTUP )PMJEBZ
F :PVOH SFHBMBOP EJ GBUUP BM
KB[[ EFJ TVDDFTTJWJ EFDFOOJ
QJÜNPEFSOJUÆTPTUBO[JBMFEJ
RVBOUB OPO OF BCCJBOP JO
USPEPUUB&MESJEHFF$ISJTUJBO
OFMMPSPQVSWJCSBOUFMBCPSB
UPSJPQSFCPQ*MMPSPBTDPMUP
B DJORVBOUBOOJ FTBUUJ EBMMB
MPSP TDPNQBSTB QFSNFUUF
JOPMUSF BODPS PHHJ EJ SJOUV[
[BSF BMDVOJ EJ RVFJ QPMWFSP
TJ MVPHIJ DPNVOJ EJ TBQPSF
UFDOJDJTUJDP F QFSàOP NB
TDIJMJTUB
DIF IBOOP SJQSFTP
JOTQJFHBCJMNFOUF WJHPSF OFM
CSVMMPQBFTBHHJPEJCBTTBSF
TUBVSB[JPOF EFM EFDFOOJP JO
DPSTPHT
4&(/"-";*0/*
(FOFTJEFM
KB[[DMBTTJDP
$IJWPMFTTFFOUSBSFOFMMB
NFSBWJHMJPTBBWWFOUVSB
EFMKB[[EFHMJBOOJ7FOUJ
F5SFOUBDPOMBNJHMJPSF
EFMMFHVJEFQPTTJCJMJ
OPOEPWSFCCFMBTDJBSFJO
MJCSFSJBJTFJWPMVNJVOP
BODPSBJOQSFQBSB[JPOF
EF
*M+B[[EJ(VOUIFS4DIVMMFS
NBHOJàDBNFOUFDVSBUJEB
.BSDFMMP1JSBTQFS&%5
NVTJDPMPHPFDPSOJTUBDPO
5PTDBOJOJOFMMPSDIFTUSB
EFM.FUSPQPMJUBOFDPO
.JMFT%BWJTJO#JSUIPG
UIFDPPM*ODBTUPOBUBUSB
BOBMJTJTUJMJTUJDIFBDVUF
FUSBTDSJ[JPOJBDDVSBUF
JMJCSJDPOUFOHPOPVOB
EFMMFTJOUFTJQJÜMVDJEFF
EPDVNFOUBUFEFMMBOBTDJUB
EFMDPTJEEFUUPKB[[DMBTTJDP
QSFNFTTBGPOEBNFOUBMF
BMMBQJFOBDPNQSFOTJPOFEJ
RVFMMPNPEFSOPEJ.POL
1BSLFS%BWJTFPMUSFHT
*/7*50"--"4$0-501SJNBJOUFHSBMFEFMMFTPOBUFQFSWJPMJOPFQJBOPGPSUFDPOEVFFDDFMMFOUJJOUFSQSFUJ
&MB3PNBOJBFCCFJMTVPHFOJP(FPSHF&OFTDV
4
JS:FIVEJ.FOVIJOBGGFSNBWBDIF
j&OFTDVSFTUBQFSNFMBQFSTPOB
MJUÆ QJÜ FDDF[JPOBMF JM NVTJDJTUB
QJÜ HSBOEJPTP F DPMVJ MB DVJ JOáVFO
[B NJ IB QJÜ TFHOBUP EVSBOUF MB NJB
WJUBv
&TDMVTP HFOFSBMNFOUF EBHMJ JUJOFSBSJ
JOUFSQSFUBUJWJ USBEJ[JPOBMJ JM NBFTUSP
SPNFOP OBUP OFM F TDPNQBSTP
B1BSJHJOFM
FCCFVOBGPSNB[JP
OF EJ SBSB RVBMJUÆ TFHVÑ MF MF[JPOJ EJ
%VCPJT (FEBMHF .BTTFOFU 'BVSÊ GB
DFOEPTJTVCJUPDPOPTDFSFDPNFCJNCP
QSPEJHJPWFOFOEPBNNFTTPBTPMJTFUUF
BOOJ BM $POTFSWBUPSJP EJ 7JFOOB EPWF
FCCFQFSTJOPMPDDBTJPOFEJDPOPTDFSF
#SBINT
1PJ TWJMVQQÖ VOB DBSSJFSB TUSBUJàDBUB
TV QJÜ QJBOJ EB[JPOF DPNF WJPMJOJ
TUB QJBOJTUB EJSFUUPSF EPSDIFTUSB F
DPNQPTJUPSF .BHHJPSF USB J NVTJDJTUJ
SVNFOJ &OFTDV Í SJNBTUP UVUUBWJB BM
RVBOUP JHOPUP GPSTF QSPQSJP B DBVTB
EFMMFDMFUUJTNPEFMMBTVBDVMUVSBFEFMMB
iEFOTJUÆFDDF[JPOBMFuEFMMBTVBTDSJUUV
SBDPNFIBHJVTUBNFOUFOPUBUP1BTDBM
#FOUJPVJO*UBMJBJOQBSUJDPMBSFTJFTF
HVF QPDIJTTJNP &QQVSF CBTUB MB TVB
QSPEV[JPOF QFS WJPMJOP F QJBOPGPSUF
TPMPSFDFOUFNFOUFEJTQPOJCJMFTVEJTDP
OFMMBTVBJOUFSF[[B)ÅOTTMFS$MBTTJDm
XXXIBFOTMFSDMBTTJDEF
QFSQPUFSDMBT
TJàDBSFUBMJQBHJOFUSBRVFMMFEJHFOJP
-B SJDDIJTTJNB F UVUUBWJB USBTQBSFOUF
4FDPOEB 4POBUB EFM PQFSB EJ VO
&OFTDV BQQFOB EJDJPUUFOOF OF TDSJT
TF BMUSF EVF OFM F OFM P BODPSB MB DPTJEEFUUB i5PSTPu 4POBUB
EFM WBTUP NPWJNFOUP SBQTPEJDP
EJ GPSUF TVHHFTUJPOF SBDDPOUBOP MB
TFOTJCJMJUÆBDVUJTTJNBEJRVFTUPNVTJDJ
TUBDBQBDFBODIFEJTFOTB[JPOBMJGVHIF
OFMMBQVSBSJDFSDBTPOPSBDPNFSJTDPO
USBCJMF OFMMF NFNPSBCJMJ *NQSFTTJPOT
EFOGBODF PQ DPNQJVUF OFM EPWF BTUSBUUJTNP F JNQSFTTJPOJTNP
TFNCSBOPUSPWBSFVONJSBDPMPTPQVO
UPEJODPOUSPTVMMBTQJOUBNBJQMBUFBMF
EJVOBDDFOUVBUPWJSUVPTJTNPTUSVNFO
UBMF*EVFJOUFSQSFUJSPNFOJEJRVFTUB
JOUFHSBMFTPOPJMWJPMJOJTUB3FNVT"[PJ
UFJ F JM QJBOJTUB &EVBSE 4UBO B MPSP TJ
EFWF NPMUP EFMMP TUVQPSF DIF RVFTUF
NVTJDIFTBOOPTVTDJUBSFB[
DBSUFMMPOF
NVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
1SPHFUUP-JT[UPNBHHJP
BiVOBEFMMFHSBOEJ
JOUFMMJHFO[FuEFMTFDPMPTDPSTP
0úëðíûüúé
ìíôô"úíöéìñ7íú÷öé
6ï÷1éïôñéñþ÷ëíúíëñ
üéöüí
7ñüü÷úñ÷#úíûëñéöñ
ìñúíüü÷úííøñéöñûüé
.VTJDIFEJ'-JT[U
7FOFSEÑNBS[P
7FSPOB
5FBUSP'JMBSNPOJDP
PSF
2VFTUP QSPHSBNNB JOUFSBNFOUF EFEJDBUP B
-JT[U WFEF VO JOUFSQSFUF JUBMJBOP FTUSBOFP BHMJ
TDIFNJ EFM WJSUVPTJTNP EFGGFUUP /JLJUB .B
HBMPGG MP EFàOÑ jVO FDDF[JPOBMF UBMFOUPv
DJ
NFOUBSTJOFMEPQQJPSVPMPEJEJSFUUPSFFTPMJTUB
6OWFSPSVPMPEVQMJDFQFSDIÊRVJMFNVTJDIF
JNQPOHPOP CSBWVSB TVJ EVF GSPOUJ .B MB TF
HOBMB[JPOFOPOTJHJVTUJàDBTPMPQFSMJOUFSFTTF
TVTDJUBUPEBMMJOUFSQSFUFNBEBMGBUUPDIFRVFTUB
TFSBUBÍMBQSJNBEJVOQJÜWBTUP1SPHFUUP-JT[U
7J Í DPJOWPMUB DPNF TJ OPUB MB WPDF SFDJUBOUF
EJ 6HP 1BHMJBJ DIJBNBUB B SJQFSDPSSFSF J UFTUJ
EJ)VHP4IBLFTQFBSFEBDVJJQPFNJTJOGPOJDJ
TPOP JTQJSBUJ F MF QSFGB[JPOJ BVUPHSBGF BJ QSP
QSJMBWPSJEFMMPTUFTTP-JT[U$JÖDPOUSJCVJTDFB
SJDPSEBSFPQQPSUVOBNFOUFMBWBTUBDVMUVSBEFM
NBFTUSPVOHIFSFTFMFTVFEPUJEJTDSJUUPSFDIF
TF OPO BMUSP TPOP BODIF SJDIJBNBUF EBMMF TVF
NPMUFQBHJOFEFEJDBUFBMMBSUFFBMMBWJUBEJ$IP
QJOPBMMFPQFSFEJ4DIVNBOO
FMBQSPGPOEB
TFOTJCJMJUÆEJVONBFTUSPUSPQQPFTDMVTJWBNFOUF
JOUFTPDPNFSFEFJQJBOJTUJj6OBEFMMFHSBOEJ
JOUFMMJHFO[FvEFMEJDJBOOPWFTJNPTFDPMPDPNF
BOOPUÖBDVUBNFOUF8JMIFMNWPO-FO[
"ODIFEPNFOJDBBMMFPSF
$ðéñôôāí#úýöñøíú-é4ëéôé
NBS[P
.JMBOP
5FBUSPBMMB4DBMB
0SF
0SDIFTUSB'JMBSNPOJDBEFMMB4DBMB
'FSEJOBOEP#SVOJWPDFSFDJUBOUF
3JDDBSEP$IBJMMZEJSFUUPSF
'7BDDIJ 1SPTQFSPPEFMMBSNPOJBBFTFDV[JPOFBTTPMVUB
'.FOEFMTTPIO -F&CSJEJBJUBMJBOBEFMMBWFSTJPOFEJ3PNBEFM
'.FOEFMTTPIO 4JOGPOJBOPQBFTFDV[JPOFJUBMJBOBEFMMB
FEJ[JPOFDSJUJDB
3JDIBSE(BMMJBOP1FUJUF4VJUF'SBOÉBJTF
.íüðéìñúñïíñôõéïïñ÷.ýûñëéôíé'ñúíöĂí
NBS[P
'JSFO[F
5FBUSP$PNVOBMF
0SF
0SDIFTUSBF$PSPEFM.BHHJP.VTJDBMF'JPSFOUJOP
#BSCBSB'SJUUPMJTPQSBOP
.BSKBOB-JQPWØFLDPOUSBMUP
;VCJO.FIUBEJSFUUPSF
(.BIMFS
4JOGPOJBOi3FTVSSF[JPOFu
*OSFQMJDBJMžBQSJMFBMMFPSF
-é.éðôíúë÷ö"êêéì÷é3íïïñ÷
BQSJMF
3FHHJP&NJMJB
5FBUSP7BMMJ
0SF
.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSB
/JOB4UFNNFTPQSBOP
$MBVEJP"CCBEPEJSFUUPSF
-W#FFUIPWFO
34USBVTT
-W#FFUIPWFO
3FDJUBUJWPF"SJBEJ-FPOPSFEBi'JEFMJPu
7JFSMFU[F-JFEFS
4JOGPOJBOPQ
-é.ýûñëéìéëéõíúéìñ.íöìíôûû÷ðö
BQSJMF
1BEPWB
"VEJUPSJVN
1PMMJOJ
0SF
2VBSUFUUP"DDBSEP
&TUSJP
4JNPOJF#BSDPOJWJPMB
'.FOEFMTTPIO#BSUIPMEZ
2VBSUFUUPQFSBSDIJPQ
5SJPQFSWJPMJOPWJPMPODFMMPFQJBOPGPSUFPQ
5FNBF7BSJB[JPOJQFSRVBSUFUUPEBSDIJPQ
2VJOUFUUPQFSBSDIJPQ
JPMBNVTJDB
&MJEF#FSHBNBTDIJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN
1"0-01&3&;;"/*
1FOTJFSPDSFBUJWP
&
PTBSJDPSEBEFMTVPBWWFOUVSPTPiBQQSFOEJTUBUPuEJCBNCJOP
JNNPCJMFEBWBOUJBMMBSBEJPPBMHJSBEJTDIJ
j.JJNNFSHFWPUPUBMNFOUFJOVOBDPNQPTJ[JPOFSJBTDPMUBO
EPMBJOàOJUFWPMUFQFSDPNQSFOEFSFMBSBHJPOFEFMMFFNP[JPOJDIF
SJVTDJWBBTVTDJUBSNJ3JDPSEPM{JODPOUSPDPOMF4JOGPOJFEJ#FFUIPWFO
RVFMMPDPOMBNVTJDBEJ-VJHJ/POPv
6OBNPSFQSJNBEJTPSEJOBUPDIFOFMUFNQPTJGBTFNQSFQJÜDFOUSBMF
àOPBVOBQSFDJTBTDFMUBBMNFOPEJTUVEJ
j4POPBSSJWBUPBEVOPTUVEJPQJÜTUSVUUVSBUPEFMMBNVTJDBNVPWFO
EPEBVOBQSPTQFUUJWBQJVUUPTUPEJWFSTBSJTQFUUPBRVFMMBUSBEJ[JPOBMF
1SJNBIPJOGBUUJDPOUJOVBUPBEJOEBHBSFMBNVTJDBFMBTVBGPS[BBO
DIFGSFRVFOUBOEPJDPSTJEJFTUFUJDBEJ-VDJBOP"ODFTDIJBMMB'BDPMUÆ
EJ'JMPTPàBEFMM{6OJWFSTJUÆEJ#PMPHOBv
2VBMJJORVFTUPQFSDPSTPBOPNBMPHMJJODPOUSJDMPV
j5SBJUBOUJEFWPNFO[JPOBSFRVFMMJDBSEJOBMJ"SNBOEP(FOUJMVDDJ
DIFIPDPOPTDJVUPBNFUÆEFHMJBOOJ4FUUBOUBFTPQSBUUVUUP4BMWBUPSF
4DJBSSJOPDPOJMRVBMFIPTUVEJBUPQFSEJWFSTJBOOJQFSQPJEJWFOUBS
OFQFSRVBMDIFUFNQPM{BTTJTUFOUFBJDPSTJFTUJWJEJ$JUUÆEJ$BTUFMMPv
"RVBOEPSJTBMFMBQSJNBWFSBQSPWBEJDPNQPTJUPSF
j/FMBBOOJDPO%JBSJPVOQJDDPMPQF[[PQFSEVFáBVUJF
QJBOPGPSUF°TUBUBRVFMMBMBWPMUBJODVJIPWJTTVUPMBNJBQSJNBWFSB
FTQFSJFO[B EJ JODPOUSP DPO JM MBWPSP DPNQPTJUJWP SJDPSEP BODPSB
M{FNP[JPOF M{FOUVTJBTNP EJ RVFJ HJPSOJ F EJ RVFMMF OPUUJ EJ MBWPSP
GFCCSJMFv
/FMTJÍBHHJVEJDBUPJM$PODPSTPJOUFSOB[JPOBMFEJDPNQPTJ[JPOF
EJ7JFOOBDPO1SJNBWFSBEFMMBOJNBFTFHVJUBEBMMB.BIMFS+VHFOEPS
DIFTUFSEJSFUUBEB$MBVEJP"CCBEP"RVBTJBOOJEBBMMPSBDPTB
QFOTBEFMTVPMBWPSP °BODPSBQPTTJCJMFDPOTJEFSBSFMBSUFFMBNVTJ
DBDPNFVODPNQJUPFUJDP
j*MQSPHSFTTJWPEFHSBEPDVMUVSBMFBDVJTUJBNPBTTJTUFOEPTJNBOJGFTUB
OFMMBNVTJDBOFJUFSNJOJEJVOBTVBQSPHSFTTJWBNFTTBBJNBSHJOJ*M
QVCCMJDPOPOWJFOFOFBODIFQPTUPOFMMFDPOEJ[JPOJEJQPUFSTDFHMJF
SF PMUSF J MJNJUJ EJ VO PSJ[[POUF SJHJEBNFOUF
EFàOJUPEBMMBMPHJDBEPNJOBOUFEFMNFSDBUP
PSJFOUBUBQJÜBEJOEJSJ[[BSFJMDPOTVNPDIF
B QFSNFUUFSF M{JODPOUSP DPO J GBUUJ EFMMB
DVMUVSB°DPNFTFTUFTTFSJFNFSHFOEPJM
UJNPSF OFJ DPOGSPOUJ EFMMF QPUFO[JBMJUÆ
DSJUJDIF F JOOPWBUJWF EFM TBQFSF F EFM
QFOTJFSP-BNVTJDBEFMOPTUSPUFNQP
RVBOEPOPOABEEPNFTUJDBUBFSJEPUUB
B QVSB PDDBTJPOF EJ JOUSBUUFOJNFOUP
GBUJDB BE FTTFSF BDDPMUB OPO QFSDIÊ
JODPNQSFTB NB FTBUUBNFOUF QFS JM
NPUJWPDPOUSBSJPÍMBGPS[BDSFBUJ
WBFEFTUBCJMJ[[BOUFEFMMBTVB
QSFTFO[BDIFMBTPDJFUÆ
EJPHHJQBSFTFNQSF
NFOPEJTQPTUBBE
BDDPHMJFSF*N
QBVSJUB EBM
O V P W P BODIF
DPTÑNPTUSBMBTVBEFCPMF[[BFMBTVBEFDBEFO[Bv
$PTBTJHOJàDBBMMPSBQFSMFJFTTFSFBSUJTUB
j-BSUJTUBBHJTDFTVMMFBCJUVEJOJQFSDFUUJWFFTVMMBDPOàHVSB[JPOFFTUF
UJDBEFMQSPQSJPUFNQPNPEJàDBOEPMFFOUSBNCFFJOBVHVSBOEPBM
USJOVPWJPSJ[[POUJEJTFOTP1FSRVFTUPDPOEJWJEFDPOMPTDJFO[JBUP
MBSFTQPOTBCJMJUÆEFSJWBOUFEBMMBWFSFBDIFGBSFDPOMBDPTUSV[JPOFF
MBUSBTGPSNB[JPOFEJDJÖDIFEJDJBNPANPOEPv
&MFTQFSJFO[BEJEBUUJDB %BTFNQSFÍJOQFSGFUUPDPOUSBQQVOUPBMMB
DPNQPTJ[JPOF
j7JWPDPNFJNQSFTDJOEJCJMFJMNJPJNQFHOPEJEBUUJDPQFSDIÊÍQSP
QSJPTVRVFTUPQJBOPDIFMFWBMFO[FFEVDBUJWFEFMMBNVTJDBQPTTPOP
WFOJSFFTBMUBUFPBOOVMMBUF%BRVJMBNJBDPMMBCPSB[JPOFDPOMB4DVP
MBEJ.VTJDBEJ4V[[BSBDIFIPDPOUSJCVJUPBGPOEBSFOFMFJ
EJWFSTJQSPHFUUJDPOMFTDVPMFTVQFSJPSJFMFTDVPMFFOJEJE{JOGBO[JB
EJ3FHHJP&NJMJBv
$PNFWFEFMBSFBMUÆNBOUPWBOBSJTQFUUPBMMBTBMVUFEFMMBNVTJDBOFMMF
JTUJUV[JPOJTPMBTUJDIFFOFJDBSUFMMPOJ
j/FMQBOPSBNBBMRVBOUPBSSFUSBUPFDPOGVTPEFJ$POTFSWBUPSJJUBMJB
OJRVFMMPEJ.BOUPWBJODVJJOTFHOPNPTUSBQPUFO[JBMJUÆJNQPSUBOUJ
QFOTPBMMBRVBOUJUÆFRVBMJUÆEFMMFQSPQPTUFNBBODIFBMMBUUFO[JP
OFOFJDPOGSPOUJEFMMBQSJNBGPSNB[JPOFNVTJDBMF2VBOUPB5FNQP
E0SDIFTUSBPHHJGBSFDVMUVSBTJHOJàDBUFOUBSFEJSFBHJSFBMMBTJUVB[JP
OFDIFBCCJBNPSJDPSEBUP4VRVFTUPQJBOPMBQSFTUJHJPTBSBTTFHOB
NBOUPWBOBTUBEBOEPVODPOUSJCVUPFOPSNFBMMBWJUBDVMUVSBMFEFMMB
DJUUÆv
4BCBUPNBS[P5FNQPE{0SDIFTUSBPTQJUFSÆB4V[[BSBM{FTFDV[JPOF
EFMTVP'PMMZGPSUPQFSQJBOPGPSUFFEFMFUUSPOJDB
j°VOQF[[PEFMVOBDPNNJTTJPOFEFMM"NTUFSEBN'VOEGPS
"SUJMDVJUJUPMPÍUSBUUPEBMMJOJ[JPEJ8IBUJTUIFXPSMEMVMUJNPUFTUP
EJ4BNVFM#FDLFUU*OFTTPBODIFHSB[JFBMMBFMBCPSB[JPOFEJHJUBMF
MF USBTGPSNB[JPOJ EFMMB NBUFSJB TPOPSB PMUSFQBTTBOP TQFTTP J MJNJUJ
DIF MF VNBOF QPTTJCJMJUÆ FTFDVUJWF BWSFCCFSP MPSP JNQPTUP EB RVJ
VOBTPSUBEJTNBOJBGPMMZ
WFSTPVOEJSFBMUSPJMEJSFBDVJBDDFEJBNP
NVPWFOEPEBMMPTUVQPSFEFMMFTQFSJFO[BFTUFUJDBVOEJSFBDVJBTQJSB
RVFTUBNVTJDBv
'050(3".."
6OBGPSUVOBDIFSJQFOTBOEPDJCFOFWBMFGPSTFVOEFTUJOP1BPMPÍVO
SBHB[[JOP DIF WJWF OFMMB #BTTB NBOUPWBOB *O DBTB MB NVTJDB Í RVFMMB
EFMMBSBEJPRVBOEPBODPSBMBDVMUVSBOPOFSBVOJOWFTUJNFOUPJOVUJMF
F J QSPHSBNNJ PTBWBOP QSPQPSSF BODIF EVF USF TFSBUF TFUUJNBOBMJ
EJ DPOUFNQPSBOFB F RVFMMB EFMMF TUSBPSEJOBSJF QVCCMJDB[JPOJ
EJTDPHSBàDIFEFMMB'SBUFMMJ'BCCSJ&EJUPSJDIFJMGSBUFMMPNBHHJPSFOPO
NBODBEJBDRVJTUBSFJOFEJDPMB-{BMUSBNVTJDBQJÜOBTDPTUBÍOFMDVPSF
EFMQBESFPUUJNPWJPMPODFMMJTUBEJMFUUBOUFGFSSPWJFSFQFSSBHJPOJQSJNB
EJHVFSSBFQPJEJFDPOPNJBGBNJHMJBSF${ÍBODIFVOQJBOPGPSUFTV
DVJ1BPMPJNQBSBEBTPMPQFSJSSFQSJNJCJMFDVSJPTJUÆJMQSJNPBMGBCFUP
EFJTVPOJ6OBMGBCFUPDIFOVMMBIBBDIFGBSFDPOMFBDDBEFNJFFUVUUP
DPOMFFNP[JPOJ4JSFHJTUSBTJNFUUFBMMBQSPWBTQFSJNFOUBHJPDB1PJ
JMQBESFHJVOHFBMMBQFOTJPOFFQVÖEFEJDBSTJBRVFMM{BOUJDPBNPSFNBJ
EJNFOUJDBUP4JBSNBEJOVPWPEJBSDIFUUPFUPSOBBTVPOBSF/POTPMP
QFSTÊNBBODIFOFMMFTFEJVGàDJBMJOFMMB4DVPMBEJ.VTJDBEJ4V[[BSB
JO $POTFSWBUPSJP -P DIJBNBOP B DPMMBCPSBSF DPO J TBHHJ EFJ SBHB[[J
B TVQQPSUBSF HSVQQJ EB DBNFSB DPO JM TVP WJPMPODFMMP -VJ BDDFUUB
DPOTMBODJP"EBUUFOEFSMPJOTBMBEBBSUJTUBFEBEPDFOUFD{ÍBODIF
M{FYSBHB[[JOPSBQJUPEBMMBNVTJDBFOFMGSBUUFNQPEJWFOVUPNVTJDJTUB
6ODFSDIJPDIFTJDIJVEF
EPOBJMQFSNJMMF
DOO·$VVRFLD]LRQH2UFKHVWUDGD&DPHUDGL0DQWRYD
,OFRGLFHGDLQGLFDUHq
DIJ
-"TTPDJB[JPOF0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBGPOEBUBB.BOUPWBBOOJ
GBEBMPQFSBBGBWPSFEFMMBEJGGVTJPOFFDPOPTDFO[BEFMMBNVTJDBDMBTTJDB
JEFBOEPFPSHBOJ[[BOEPDPODFSUJFNBOJGFTUB[JPOJFEBOEPWJUBBMMBDPNQBHJOF
0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBGPSNB[JPOFPHHJOPUBFBQQSF[[BUBBMJWFMMP
JOUFSOB[JPOBMF
-"TTPDJB[JPOF0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBÒUSBJTPHHFUUJ
BNNFTTJEBMMP4UBUPJUBMJBOPBCFOFmDJBSFEFMQFSNJMMF
DPTB
-BMFHHFmOBO[JBSJBQSFWFEFDIFJDPOUSJCVFOUJQPTTBOPEFTUJOBSFBMMF
PSHBOJ[[B[JPOJOPOQSPmUJMQFSNJMMFEFMMJNQPTUBTVMSFEEJUPEFMMFQFSTPOF
mTJDIF*MDJUUBEJOPIBNPEPDPTÖEJBUUSJCVJSFBMMFPSHBOJ[[B[JPOJBNNFTTFVOB
RVPUBEFMMJNQPTUBDPNVORVFEPWVUBFDIFmOPBEVOQBJPEJBOOJGBSFTUBWB
BMMP4UBUP*MQFSNJMMF/0/$045"/6--"BMDJUUBEJOPF/0/40553"&3*4034&
"--1&3.*--&
DPNF
*MDPOUSJCVFOUFUSPWFSËTVMQSPQSJP$6%PP6/*$0QFSTPOF
mTJDIFVORVBESPDPOUSFTQB[JVOPEFJRVBMJSFMBUJWPBiTPTUFHOP
EFMMFPSHBOJ[[B[JPOJOPOMVDSBUJWFEJVUJMJUËTPDJBMFEFMMFBTTPDJB[JPOJEJ
QSPNP[JPOFTPDJBMFFEFMMFBTTPDJB[JPOJSJDPOPTDJVUFDIFPQFSBOPOFJTFUUPSJ
EJDVJBMMBSUDMFUUB
EFM%MFHTOEFMw
1FSTDFHMJFSFBDIJEFTUJOBSFJMUVPQFSNJMMFUJTBSËTVGmDJFOUFCBSSBSFMB
SFMBUJWBDBTFMMBJOEJDBSFJMDPEJDFmTDBMFEFMM0SHBOJ[[B[JPOFQSFTDFMUBF
BQQPSSFMBmSNB
i.VTJDBJMQJÜHSBOEFCFOFDIFJNPSUBMJDPOPTDBOP
&UVUUPDJÖDIFEFMQBSBEJTPOPJBCCJBNPRVBHHJÜu
+"EEJTPO