Università degli Studi di Pavia
Dipartimento di Ricerche Aziendali
Valutazione delle aziende
TESARIO
a.a. 2012/2013
Prof. Luigi Rinaldi
Programma
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Il “processo di costruzione” della valutazione aziendale
La valutazione patrimoniale
Il patrimonio intangibile
Problematiche comuni alle diverse metodologie: il costo del capitale di rischio e il
Wacc; la normalizzazione del reddito e i suoi influssi sul flusso monetario atteso;
gli scenari; gli algoritmi; il terminal value (TV) e il tasso di crescita g.
Il metodo di valutazione reddituale
Il metodo di valutazione misto
Il metodo finanziario, secondo i diversi approcci
Il metodo dei multipli (cenni)
L’approccio metodologico per la valutazione delle “aziende in perdita”
L’approccio metodologico per la valutazione dei rami aziendali/business unit
L’approccio metodologico per la valutazione delle partecipazioni
L’approccio metodologico per la valutazione dei gruppi
L’impairment test delle business unit, dell’avviamento e delle partecipazioni
Indicazioni delle parti del libro relative al programma del corso
Cap. 1
Cap. 2 (esemplificazioni escluse)
pp. 63 - 73
par. 2.3.2
par. 2.4
Cap. 4
Da p. 211 a 220
Da p. 247 a 313
Da p. 313 a 354 Valutazione del ramo, del gruppo aziendale, della partecipazione
Cap. 5
Da p. 355 a p. 361 (da leggere)
Da p. 361 a p. 400
Da p. 400 a 423 Valutazione del ramo, del gruppo aziendale
Cap. 6
Da p. 431 a p. 460 (esemplificazioni numeriche da p. 447 a p. 450 escluse)
Da p. 468 a p. 474 Valutazione del ramo, del gruppo aziendale.
Cap. 7 (escluse esemplificazioni e modalità analitiche di dimostrazione dei risultati)
Da p. 477 a p. 502
Da p. 516 a p. 528
Da p. 541 a p. 555
Cap. 8
I metodi di valutazione e la valutazione dell’azienda “in perdita”. Tutto il capitolo
(compresa la premessa alla parte terza da leggere) esclusa la dimostrazione analitica del
metodo della rivalutazione controllata dei cespiti e le formule del metodo finanziario più
complesse
Cap. 9
Par. 9.1 e 9.2.1
Testi:
 E. Cotta Ramusino – L. Rinaldi, La valutazione delle aziende, Il Sole24Ore,
Milano, 2004.
 Dispensa integrativa contenente altro materiale didattico, disponibile presso la
fotocopisteria di fronte alla Facoltà.
 OIC, Impairment e avviamento, 2009, disponibile sul suo sito (Attività
internazionale – Ifrs: Documenti OIC: Applicazioni Ifrs)
Didattica
Le lezioni sono svolte con l'utilizzo di materiale didattico (distribuito anche a lezione
dai docenti) e lucidi disponibili presso la fotocopisteria di fronte alla facoltà di
Economia.
I lucidi disponibili (divisi in due parti) sono molto sintetici e non esauriscono gli
argomenti trattati a lezione.
I lucidi costituiscono, di norma, l’indice e la struttura delle lezioni. Essi non devono
essere assolutamente confusi con il “contenuto” delle lezioni e, quindi, con quanto sarà
richiesto in sede di esame (la conoscenza del “contenuto” e non – solo – dell’indice).
Modalità di esame
L'esame è in forma scritta, sulla base di 4 semplici esercizi numerici e temi che devo
essere svolti in modo articolato, dimostrando la conoscenza delle problematiche
applicative e delle alternative riguardanti i diversi argomenti trattati nel corso.
Coloro che devono sostenere l’esame secondo il vecchio ordinamento (4cfu) devono
predisporre un programma corrispondente solo alla prima parte dei lucidi. In sede di
iscrizione sono pregati di specificare che debbono sostenere l’esame per 4cfu.