Capitolo 3
Il reddito nazionale: identità contabile vs.
equilibrio macroeconomico
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Capitolo 3: Il reddito nazionale: da dove viene e dove va
1
Capitolo 3
Schema del capitolo
1.
2.
3.
4.
5.
Come il RN [potenziale] è prodotto (§3.1)
Come il RN è distribuito
(§3.2)
Come il RN è speso
(§3.3)
Grandezze ex ante e grandezze ex post
Y = C + I + G  identità contabile o
condizione di equilibrio macroeconomico?
6. Che cosa determina l’equilibrio
macroeconomico? Secondo un primo
modello (teoria classica): la flessibilità di r
(§3.4)
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Il flusso circolare della macroeconomia
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Il modello macroeconomico
Componenti

L’offerta aggregata di beni e servizi:

Produzione di beni e servizi (Y=reddito)
 La




domanda aggregata di beni e servizi
Le componenti della domanda aggregata (C, I, G)
Gli investimenti (I)
Come variano C e I
Determinazione dell’equilibrio macroeconomico


Offerta desiderata (ex ante) e domanda desiderata (ex ante)
Mercato finanziario: i fondi mutuabili e il tasso di interesse
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Domanda aggregata di beni e servizi
Le componenti della domanda aggregata
sono:
C = Domanda per consumo di beni e servizi
I = Domanda di beni di investimento
G = Domanda di beni e servizi dello Stato
(In una economia chiusa: le esportazioni nette
sono pari a zero NX = 0)
Come variano nel tempo queste componenti?
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Consumo, C
Come varia C
Il consumo dipende dal Reddito disponibile: (Y – T )
La funzione di consumo indica quanta parte del
reddito disponibile viene destinata al consumo:
C = C(Y – T )
Per propensione marginale al consumo si
indica l’aumento di C indotto da un aumento
unitario di reddito disponibile.
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La funzione di consumo
Si suppone che aumento del reddito disponibile
porti a un aumento dei consumi: (Y – T )  C
C
PMC
La propensione marginale al
consumo indica di quanto
aumenta il consumo aggregato
in seguito a un aumento unitario
di reddito disponibile
Y–T
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Investimenti, I
Come varia I
Gli investimenti desiderati dalle imprese dipendono, a
parità di ogni altra condizione, dal costo dei prestiti.
Questo è dato dal
Tasso di interesse reale: r
Tasso di interesse nominale - tasso d’inflazione
La funzione di investimento mette in relazione gli
investimenti desiderati con il tasso di interesse:
I = I(r)
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Investimenti, I
Il tasso di interesse misura


il costo di prendere a prestito fondi mutuabili di terzi
il costo-opportunità di impiegare i fondi propri in un
modo invece che in un altro
In entrambi i casi quanto maggiore è il tasso di
interesse tanto minori solo gli investimenti profittevoli
(ovvero con redditività non inferiore al costo)
Quindi se il tasso di interesse cresce gli investimenti
desiderati calano.
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La funzione degli investimenti
r
La funzione degli investimenti
esprime una relazione inversa tra
tasso di intesse reale e investimenti
programmati dalle imprese
I = I(r)
I
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La spesa pubblica G e le tasse T
La spesa pubblica G include tutte le spese pubbliche per
l’acquisto di beni e servizi ed esclude i pagamenti per
trasferimenti. E’ una variabile esogena (strumento della
politica economica)
Le tasse T
rappresentano le entrate per il governo. Sono una
variabile esogena (strumento della politica economica)
Il bilancio pubblico è dato da (G – T) ed è:



In pareggio se
In avanzo se
In disavanzo (deficit) se
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G=T
G<T
G>T
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La spesa pubblica G e le tasse T
Il modello permette di studiare come le
variabili endogene (C, I, r) variano in
equilibrio in risposta al cambiamento delle
variabili esogene (per esempio G e T).
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Equilibrio nel mercato di beni e servizi
Le componenti della domanda aggregata variano nel
seguente modo:

C  C (Y  T )
I  I (r )
G G

T T
Il mercato di beni e servizi è in equilibrio quando la
domanda aggregata ex ante è uguale alla offerta
aggregata ex ante:
Y  C  I G
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Equilibrio nel mercato di beni e servizi
Il tasso di interesse nella teoria classica
Quale variabile si aggiusta per mettere in equilibrio
domanda e offerta nella teoria classica?
Riscriviamo la condizione di equilibrio:
Y  C (Y  T )  I (r )  G
Per la teoria classica:
l’unica variabile che può rendere i due lati dell’equazione
uguali è il tasso di interesse r.
Variazioni del tasso di interesse inducono variazioni degli
investimenti fino a quando S (risparmio nazionale, ovvero
Y – C - G) = I (investimento nazionale).
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Il mercato finanziario
Consideriamo il mercato dei fondi mutuabili
Il prezzo di questo mercato è il tasso di interesse reale r
che rappresenta la remunerazione per coloro che danno a
prestito fondi mutuabili (capitali) e il costo da pagare per
coloro che prendono a prestito questi fondi.
A livello macroeconomico:
L’offerta totale di fondi mutuabili deriva dal risparmio
nazionale
La domanda totale di fondi mutuabili deriva
dall’investimento aggregato
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Il mercato finanziario
L’offerta di fondi mutuabili
L’offerta di fondi mutuabili deriva dal risparmio
nazionale (risparmio privato e risparmio della pubblica
amministrazione).
Il risparmio nazionale S è dato da:
S  Y C G
Poiché esistono le tasse T, il risparmio nazionale è
anche dato da: risparmio privato, (Y – T) – C, +
risparmio pubblico G – T. Quindi
S  (Y  T )  C  T  G
Y C G
I
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Il mercato finanziario
Equilibrio e determinazione del tasso di interesse reale
nella teoria classica
L’offerta di risparmio (fondi
mutuabili) è data da
S=Y–C–G
r
(qui S non è fatto dipendere
S dal tasso di interesse)
La domanda di risparmio
(fondi mutuabili) è data dalla
funzione degli investimenti
desiderati e dipende
inversamente dal tasso di
interesse reale
I = I(r)
I,S
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Il mercato finanziario
Equilibrio e determinazione del tasso di interesse reale
nella teoria classica
S
r
L’uguaglianza tra domanda e
offerta di risparmio (fondi
mutuabili) determina il tasso di
interesse reale di equilibrio
r
I = I(r)
I,S
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L’equilibrio macroeconomico
Caso di statica comparata: aumento della spesa pubblica
Considerate ora un aumento di G (con tasse T inalterate).
r
S
r1
La produzione Y non cambia
(dipende solo da K e L secondo la
funzione di produzione data)
Quindi, il reddito disponibile (Y – T)
non varia e il risparmio privato
(Y – T – C) non varia.
I = I(r)
I,S
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L’equilibrio macroeconomico
Caso di statica comparata: aumento della spesa pubblica
Considerate un aumento di G (con tasse T inalterate).
r
S2
r2
S1
Però un aumento di G riduce
il risparmio pubblico (e
quindi quello nazionale)
sicché la curva di offerta dei
fondi mutuabili si sposta
verso sinistra
r1
I = I(r)
I,S
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L’equilibrio macroeconomico
Caso di statica comparata: aumento della spesa pubblica
Considerate un aumento di G (con tasse T inalterate).
r
S
r2
L’uguaglianza tra domanda
(investimento ex ante) e offerta
(risparmio ex ante) di fondi
mutuabili determina il tasso
reale r di equilibrio
r1
I = I(r)
I,S
Quindi la spesa pubblica spiazza gli investimenti privati
e porta a un aumento del tasso di interesse
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Analisi di un caso storico
Guerre e tassi di interesse in Gran Bretagna, 1730-1920
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L’equilibrio macroeconomico
Spostamento della curva I(r)
Dati G e T, consideriamo un aumento della domanda di investimenti
non dovuto a diminuzione di r (la curva degli investimenti si sposta
verso l’alto):
r
S
La curva I(r) si sposta verso l’alto
mentre la curva di offerta dei
fondi mutuabili resta inalterata.
r2
r1
I = I(r)
I,S
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L’equilibrio macroeconomico
Spostamento della curva I(r)
Poiché l’offerta di fondi mutuabili non aumenta mentre la
curva I(r) si sposta, il tasso di interesse reale di equilibrio
cambia ma gli investimenti di equilibrio restano inalterati :
r
S
r2
r1
I = I(r)
I,S
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L’equilibrio macroeconomico
Spostamento della curva I(r)
r
S
r2
r1
L’uguaglianza tra domanda e
offerta di fondi mutuabili
determina il nuovo r reale di
equilibrio mentre I di equilibrio
non cambia
I = I(r)
I,S
La maggiore domanda di investimenti non viene soddisfatta in
equilibrio in quanto l’offerta è anelastica al tasso di interesse
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In sintesi


Equilibrio macroeconomico: grandezze ex ante e
grandezze ex post
Il ruolo del tasso di interesse reale r per ottenere
l’equilibrio macroeconomico nella teoria classica
(Sex ante = Iex ante)

Variazioni di G e di T

Variazioni del risparmio ex ante


I (r), ovvero variazioni dell’investimento ex ante
dipendenti dal variare di r
Valori di equilibrio di r, I e S. Loro variazioni da un
equilibrio all’altro
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