6
Sabato 26 maggio 2012
L’ANGOLO MACROECONOMICO
S O T T O L A L E N T E DI FABRIZIO GUIDONI
EMERGENTI - GEORGIA
DI MASSIMILIANO MALANDRA
Più lavoro per Obama Bilancia commerciale ok
È
I
di nuovo derby del lavoro tra Germania e
Stati Uniti. In questo campo resta comunque favorita Angela Merkel, rispetto
a Barack Obama che siede
su un modello di ripresa
americano che fatica a ritrovare lo slancio dell’occupazione. Da Berlino giovedì 31 maggio
dovrebbero arrivare buone notizie. Nel mese in corso il tasso di disoccupazione è atteso restare stabile a un soddisfacente 6,8%
mentre il numero dei disoccupati potrebbe
addirittura registrare un calo. A conferma
che i dati sul lavoro non dovrebbero riservare sorprese negative è anche l’andamento
della fiducia dei consumatori che vede attese di una stabilizzazione in giugno. L’indice
Gfk, che misura il sentiment dei tedeschi, è
atteso a 5,7 punti a giugno, invariato dai 5,7
punti di maggio (dato rivisto dal precedente 5,6). Gli economisti si aspettavano una
lettura lievemente inferiore a 5,6 punti. «Nonostante il trend recessivo in Europa e l’incremento delle incertezze come conseguenza della crisi del debito, i tedeschi credono
che l’economia nazionale continui il suo
boom», spiegano dal gruppo di ricerce Gfk.
Anche dalle parti di Washington si spera in
dati incoraggiati. Peccato che si parte da
una stato di salute del mercato del lavoro
decisamente più precario di quello tedesco. Venerdì 1 giugno gli Usa dovrebbero
comunicare un tasso di disoccupazione fisso all’8,1 per cento. Mentre, più importante,
dovrebbero essere stati creati almeno
150.000 nuovi posti di lavoro nei settori non
agricoli. Un segnale di speranza arriva dalle
domande di sussidi di disoccupazione: nella settimana al 19 maggio le richieste sono
calate di 2mila unità a quota 370mila. Al di
sotto delle 400mila unità si ritiene esserci
una creazione di nuovi posti di lavoro. Bene. Ma è l’intensità che deve aumentare per
segnalare una ripresa economica Usa seria.
Il peso delle Borse sul Pil
Dati macro e tassi d’interesse
PIL 2011
(stime)
CAPITAL./
PIL
MILANO
LONDRA
333.560
2.364.863
1.605.727
1.790.528
20,8%
132,1%
CIRCUITO EURONEXT
Amsterdam (Olanda)
Bruxelles (Belgio)
Lisbona (Portogallo)
Parigi (Francia)
1.497.908
CIRCUITO OMX
Copenaghen (Danimarca)
Helsinki (Finlandia)
Stoccolma (Svezia)
Repubbliche baltiche
656.020
605.584
361.061
174.211
2.005.213
236.696
183.511
356.856
58.692
47,6%
78,5%
ALTRE BORSE
Atene (Grecia)
19.837
240.039
8,3%
Dublino (Eire)
83.338
165.478
50,4%
Francoforte (Germania)
1.006.755 2.505.894
40,2%
Madrid (Spagna)
415.638 1.069.469
38,9%
Oslo (Norvegia)
197.084
329.023
59,9%
Vienna (Austria)
72.216
289.042
25,0%
Zurigo (Svizzera)
831.175
415.530 200,0%
New York (Usa) (*)
15.731.539 14.626.179 107,6%
Tokio (Giappone)
267.699
436.175
61,4%
Londra e Zurigo sono le piazze europee più internazionali nel senso
che comprendono il maggior numero di titoli stranieri
(*) Somma delle capitalizzazioni del Nyse e del Nasdaq
In percentuale - Andamento a un anno
7,100
7,075
7,050
7,025
7,000
6,975
6,950
6,925
6,900
6,875
6,850
6,825
6,800
MAG LUG
SET
NOV
GEN
MAR
Inflazione a/a
Disoccupaz. a/a
Data
Ultimo
Pil a/a
Data
Ultimo
Data
Ultimo
04/12
03/12
04/12
04/12
03/12
04/12
03/08
05/12
0,00
0,30
1,20
-1,30
-0,10
2,10
1,60
2,30
8,10
2,70
6,10
03/12
03/12
03/12
03/12
03/12
03/12
02/12
12/11
03/12
03/12
12/11
2,60
2,10
2,10
3,30
3,00
2,30
2,00
1,60
3,40
0,40
8,65
04/12
04/12
04/12
04/12
04/12
04/12
04/12
03/12
04/12
04/12
03/12
M3 a/a
Eurozona
Francia
Germania
Italia
Gran Bretagna
Usa (*)
Canada
Australia
Cina
Giappone
India
+3,20
-5,00
+9,80
+8,10
+7,63
+12,80
+1,50
+13,40
Recupero dei corsi
obbligazionari dei Paesi
periferici Ue e restringimento
dei differenziali. La minore
avversione al rischio non
penalizza in modo eccessivo
Bund e Treasury che
esprimono rendimenti in lieve
rialzo. Il biennale tedesco
scambia allo 0,06% ed il
decennale poco sopra l’1,42%;
LlItalia si assesta intorno ai
400bp, la Spagna a 455bp, la
Francia poco sopra i 100bp.
Indice
Argentina
Bahrain
Brasile
Cina
Corea del Sud
Egitto
Estonia
India
Indonesia
Israele
Merval
All share
Bovespa stock
Seshang 180
KOSPI Composite
Hermes
Tallinn SE
Sensex 30
Jakarta composite
Tel Aviv 100
Andamento a sei mesi
67.500
65.000
62.500
60.000
57.500
55.000
NOV DIC GEN FEB MAR APR
03/12
12/11
04/12
12/11
04/12
04/12
04/12
04/12
03/12
03/12
-
Tassi
10 anni
1,37
2,52
1,37
5,66
1,76
1,74
1,81
3,17
3,37
0,89
8,52
Spread Spread
su Bund su T-Bond
+1,14
+4,29
+0,39
+0,37
+0,44
+1,79
+2,00
-0,48
+7,15
-0,37
+0,77
-0,37
+3,92
+0,01
+0,07
+1,42
+1,63
-0,86
+6,78
Rendimenti espressi in % - Nell’Istogramma sono indicati gli spread in punti base
Treasury Usa
Euro Benchmark
EURIBOR
Euribor 1 sett.
Euribor 2 sett.
Euribor 1 mese
Euribor 2 mesi
Euribor 3 mesi
Euribor 4 mesi
Euribor 5 mesi
Euribor 6 mesi
Euribor 7 mesi
Euribor 8 mesi
Euribor 9 mesi
Euribor 10 mesi
Euribor 11 mesi
Euribor 12 mesi
LIBOR
Libor Usd 1 sett.
Libor Usd 2 sett.
Libor Usd 1 mese
Libor Usd 2 mesi
Libor Usd 3 mesi
Libor Usd 4 mesi
Libor Usd 5 mesi
Libor Usd 6 mesi
Libor Usd 7 mesi
Libor Usd 8 mesi
Libor Usd 9 mesi
Libor Usd 10 mesi
Libor Usd 11 mesi
Libor Usd 12 mesi
Tasso
%
Variazione punti base
3
1
mesi
mese
0,32
0,34
0,39
0,49
0,68
0,78
0,86
0,96
1,01
1,06
1,10
1,15
1,20
1,25
0,00
0,00
-0,02
-0,05
-0,05
-0,06
-0,06
-0,06
-0,07
-0,08
-0,08
-0,08
-0,09
-0,09
-0,04
-0,08
-0,20
-0,30
-0,33
-0,33
-0,33
-0,35
-0,36
-0,37
-0,38
-0,38
-0,38
-0,39
0,19
0,21
0,24
0,35
0,47
0,57
0,65
0,74
0,80
0,85
0,91
0,96
1,01
1,07
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,01
0,01
0,01
0,02
0,02
0,02
0,02
0,00
0,00
-0,01
-0,01
-0,02
-0,03
-0,02
-0,02
-0,01
0,00
0,01
0,01
0,00
0,00
Sono stati presi in considerazione i principali indici azionari di una selezione di Paesi Emergenti. Per ogni Borsa sono
state prese in considerazione le performance in forma percentuale, sia in valuta locale sia in euro.
sett.
2340,26
1145,39
54456,78
5519,79
1824,17
494,20
603,48
16217,82
3902,51
970,91
Data
Curva dei rendimenti
Il punto sui mercati emergenti
Paese
10,90
9,80
6,80
8,80
4,90
8,10
7,30
4,90
4,10
4,50
-
Indice Bovespa
Tassi Euribor e Libor
Elaborazioni B&F su dati Bloomberg - (*) Per gli Usa massa monetaria M2
RENDIMENTI
CAPITAL.
Disoccupazione a Berlino
te». Ma il cambiamento epocale del Paese
è nella riforma della ’caderneta de poupança’, cioè il libretto di risparmio, la forma di investimento più popolare in Brasile.
«Il suo successo è dovuto al fatto che i fondi possono essere prelevati in qualsiasi momento, il rendimento è mensile ed è esente
da imposte e commissioni bancarie; attualmente esistono circa 100 milioni di conti
con un saldo di 435,6 miliardi di real - spiegano da Algorithm - Il tagli degli interessi
della poupança e l’inflazione sotto controllo permetteranno alla Banca centrale di ridurre i tassi e di questo circolo virtuoso dovrebbero beneficiarne consumatori, imprese, ma anche la Borsa».
SPREADS
Rapporto percentuale tra la capitalizzazione+ di Borsa dei principali Paesi industrializzati e il relativo Pil.
Europa: dati in milioni di euro; Stati Uniti: dati in milioni di dollari;
Giappone: dati in miliardi di yen
Capitalizzazione: rilevazione quotidiana
Fonte: Bloomberg, Eurostat, Fese
l buon momento dell’economia brasiliana
si riflette nell’aumento delle importazioni: «Nel primo quadrimestre sono
cresciute del 3,4% rispetto
allo stesso periodo del
2011, mentre le esportazioni sono aumentate solo
del 2 per cento - commentano dalla società
di consulenza indipendente svizzera Algorithm Investment Research - Nel complesso
la bilancia commerciale ha accumulato un
saldo di 3,3 miliardi di dollari, anche se ad
aprile il saldo è stato pari a 881 milioni di
dollari, il 52,7% in meno rispetto allo stesso
mese dello scorso anno». Ma un altro dato
positivo viene dal comparto finanziario.
«In base ai dati forniti dalla Febraban, la Federazione Bancaria Brasiliana, il numero
di brasiliani con un conto corrente è aumentato del 6,3% nel 2011, ben al di sopra
della crescita della popolazione che è stata
solo dello 0,9% - continuano da Algorithm Attualmente sono attivi 92 milioni di conti
correnti con una media di 4.315 ad agenzia,
che è maggiore rispetto a molti altri Paesi.
Questa crescita riflette indiscutibilmente
l’aumento del reddito pro capite e la capacità di attrarre anche le classi più svantaggia-
9,62
-0,53
-0,10
0,00
2,34
1,43
-1,76
0,40
-1,96
-1,81
VARIAZIONE %
a 12 mesi
dal 31/12
in valuta loc. in euro in valuta loc. in euro
-4,97
0,15
-4,05
10,19
-0,09
29,50
13,61
4,94
2,11
-0,78
-5,62
3,32
-8,07
13,20
0,64
33,45
13,61
3,97
1,75
1,17
-28,70
-16,04
-14,09
-12,90
-10,40
-7,03
-8,96
-9,13
3,24
-12,60
-26,31
-5,11
-22,73
0,74
-9,91
2,25
-9,74
-17,17
4,33
-12,22
P/E
ultimo
13,3
9,3
11,5
11,5
21,3
16,9
■
14,6
19,9
13,2
Paese
Indice
Malesia
Marocco
Messico
Repubblica Ceca
Russia
Slovenia
Thailandia
Turchia
Taiwan
Venezuela
Kuala Lumpur C.
Casablanca SE
Bolsa
PX
Russian Traded
Lubiana SE
SET
Ise National 100
Taiex
Caracas SE
sett.
1551,12
20360,31
37475,60
872,70
1848,11
570,27
1132,83
54978,53
7071,63
238633,70
1,22
1,65
1,63
0,45
-0,44
0,23
-1,87
-3,44
-1,11
-0,27
VARIAZIONE %
a 12 mesi
dal 31/12
in valuta loc. in euro in valuta loc. in euro
1,33
-10,23
1,07
-4,22
-5,18
-3,28
10,49
7,24
-0,01
103,90
5,18
-9,59
3,98
-3,93
-1,98
-3,28
13,92
13,43
5,64
110,78
1,14
-16,98
5,57
-29,68
-27,10
-25,83
7,32
-13,57
-18,97
197,86
9,39
-16,27
-1,30
-31,78
-18,16
-25,92
15,18
-15,35
-11,47
235,87
P/E
ultimo
15,0
■
15,5
27,2
4,6
10,4
14,6
9,8
21,2
4,6