TASSI D’ INTERESSE SULLE OPERAZIONI
DI FINANZIAMENTO
- CREDITO AL CONSUMO => Tassi fissi, espressi con due
indicatori (per ogni operazione vengono indicati entrambi)
-TAN (Tasso Annuo Nominale): quanto costano ogni anno, in termini di
interessi passivi, 100 euro di capitale preso a prestito.
Es. 1
Prestito: 3000 euro, Interessi Passivi Annui: 190 euro
TAN = ?
3000 : 190 = 100: x
x = 190 * 100/3000 = 6,33% =>TAN
1
Es. 2
Prestito: 2500, TAN: 5,80 %
Interessi Passivi Annui = ?
100 : 5,80 = 2500 : x
x = 2500 * 5,80 = 145 euro => Interessi Passivi
100
- TAEG (Tasso Annuo Effettivo Globale): quanto costano ogni anno 100
euro di capitale preso a prestito, prendendo in considerazione tutte le
spese relative al prestito. Eguaglia il Valore Attuale delle entrate al
Valore Attuale delle uscite.
∑t = 1, n Et /(1 + r) t = ∑t = 1, n Ut/ /(1 + r) t
r = TAEG
Et = Entrate = quote del prestito ottenuto dal soggetto finanziato
Ut = Uscite = rate a carico del finanziato
2
- ALTRE FORME DI FINANZIAMENTO
Tassi Fissi
Tassi Variabili => ancorati ad indici cui viene aggiunto uno spread.
Molto spesso => r = Euribor + spread
Spread = guadagno della banca
Euribor (Euro Interbank Offered Rate) = media ponderata dei tassi
d’interesse applicati ai depositi interbancari dalle banche dell’UE ,
calcolato su un panel di banche
Utilizzo prevalente dell’Euribor = Mutui pubblici e privati, prestiti alle
imprese, talvolta anche c/c di corrispondenza.
Es. in un c/c possono essere stabiliti i seguenti tassi:
- Tasso debitore = Euribor 3 mesi + 4 %
- Tasso creditore = Euribor 3 mesi – 2%
Ogni banca stabilisce l’Euribor di riferimento da adottare per ogni
prestito della stessa tipologia, mentre lo spread è crescente in
base alla durata.
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Esempio:
Durata Mutuo
(anni)
Indice di
Riferimento
Spread
5 - 10
Euribor 3 mesi
1,00 %
11 – 15
Euribor 3 mesi
1,10 %
16 – 20
Euribor 3 mesi
1,20 %
21 – 25
Euribor 3 mesi
1,30 %
26 - 30
Euribor 3 mesi
1,40 %
Ordine operazioni in base al tasso crescente:
Mutui
Prestiti alle imprese
Credito al Consumo
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Dal “Sole 24 ore” del 24/5/2006
5
(Eurepo = media dei tassi applicati ai prestiti in euro tra banche con
elevato merito, calcolato su un panel di banche)
Euribor sempre > Eurepo
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ALTRI TASSI INTERBANCARI
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8
CAMBI
LETTURA PER RIGHE: per ogni unità della valuta x, quanta valuta y posso
comprare?
LETTURA PER COLONNE: quanta valuta x mi serve per comprare una unità
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della valuta y?
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OBBLIGAZIONI E TITOLI DI STATO
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13
2^ parte della tabella Mot - Obbligazioni
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P = Titoli a basso rischio-rendimento
Rendimento Effettivo lordo/netto =
Differenza tra l’investimento iniziale e le
somme relative al rimborso a scadenza e
agli interessi maturati, al lordo o al netto
del prelievo fiscale.
Per i titoli emessi da privati è indicato il
Rating
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RATING
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- Duration: Durata Media della vita
finanziaria del titolo = come varia il
prezzo di un titolo per ogni punto di
variazione dei tassi di mercato?
- Volatilità (duration modificata): come
varia il prezzo di un titolo per ogni punto
di variazione del suo rendimento?
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Esempi sulla Duration:
1)
Il Titolo A ha un prezzo di 100, la sua duration è 5,60, i tassi
di mercato variano dal 3% al 4,30%. Come varia il suo prezzo?
4,30% – 3% = 1,30% variazione tassi
1 : 5,60 = 1,30 : x
x = 5,60 * 1,30 = 7,28 variazione prezzo del titolo A
La variazione sarà negativa perché i tassi sono aumentati.
Nuovo Prezzo = 100 – 7,28 = 92,72
2) Il Titolo B ha un prezzo di 100, i tassi di mercato variano dal 5%
al 4,20%, il nuovo prezzo di B è 104,50. Qual è la sua duration?
4,20% – 5% = -0,80% variazione tassi
104,50 – 100 = 4,50 variazione prezzo B
0,80 : 4,50 = 1 : x
x = 4,50/0,80 = 5,625 duration di B
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Esempio sulla Volatilità:
Il titolo C ha un rendimento del 3,70% che varia al 3,90%. Il suo
prezzo, corrispondentemente, varia da 98,50 a 98,10. Qual è la
sua volatilità?
3,90% – 3,70% = 0,20 variazione del rendimento
98,10 – 98,50 = - 0,40 variazione del prezzo
0,20 : 0,40 = 1 : x
x = 0,40/0,20 = 2 volatilità di C
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I MERCATI BORSISTICI ITALIANI
(sola lettura)
-
I Valori Mobiliari sono negoziati in Italia in 13 mercati borsistici,
suddivisi da tre gestori:
1) Borsa Italiana SpA gestisce:
MTA (Mercato Telematico Azionario) (si negoziano azioni,
obbligazioni convertibili, diritti di opzione, warrant, quote o
azioni di OICR quotate in Borsa)
-SeDex
TAH (Trading After Hours) (negoziazioni dalle 18.30 alle
20.00)
MOT (si negoziano titoli di Stato ed Obbligazioni di società
private = titoli riportati in precedenza)
EUROMOT
EXPANDI
IDEM (Strumenti derivati)
Nuovo Mercato
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2) MTS SpA gestisce:
- MTS (Mercato Telematico all’ingrosso dei Titoli di Stato)
- BONDIVISION
3) Tlx SpA gestisce:
- TLX
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