LUGLIO 2013
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PROSPETTIVE
Informazioni economiche e finanziarie
Migliora il consenso nei confronti delle azioni
Mentre l’Europa attenua la sua politica di austerità, quest’anno
gli Stati Uniti hanno ridotto notevolmente il loro deficit pubblico, principalmente in conseguenza delle decisioni sul consolidamento del bilancio di inizio anno e di marzo. A differenza
dell’Europa, l’economia statunitense si mostra però molto resistente agli effetti della politica fiscale restrittiva. I poli di crescita
si concentrano soprattutto sul consumo privato, sull’edilizia residenziale e sullo sfruttamento delle energie non convenzionali.
I consumatori di recente si sono mostrati molto ottimisti nonostante le imposte salariali più elevate. A questo ottimismo contribuisce essenzialmente il robusto andamento dell’occupazione. Inoltre quasi il 2% degli occupati ha ricevuto salari superiori.
In Giappone la politica monetaria espansiva funziona
Con la rapida svalutazione dello yen ha iniziato a riprendersi anche l’economia giapponese. Oltre al forte aumento delle esportazioni, a questo risultato ha contribuito anche la notevole crescita delle spese per i consumi. Per contro, in Eurolandiaia si manifestano segnali molto incerti di un miglioramento congiunturale, con una leggera ripresa della fiducia sia tra le imprese sia
tra i consumatori. Inoltre, nel 1° trimestre le esportazioni sono
aumentate di molto, dopo una debolezza durata vari mesi. In
aggiunta, le misure di risparmio per i paesi indebitati sono state
ora estese nel tempo. Nel secondo semestre, questo e il quadro
congiunturale globale più favorevole dovrebbero determinare
un superamento delle tendenze recessive nell’Eurozona. In questo contesto, i corsi di borsa e gli interessi sul mercato dei capitali sono saliti notevolmente. Verso la fine di maggio, partendo
Calo dell’inflazione nonostante la politica monetaria superespansiva Inflazione di base rispetto all’anno precedente in %
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
2006
USA
2007 2008
Eurolandia
2009
2010
2011
2012
dal Giappone, sui mercati azionari si è registrata una correzione
tecnica del vivace movimento rialzista.
L’inflazione resta molto contenuta
Negli ultimi mesi, i prezzi delle materie prime si sono indeboliti, il
che ha fatto scendere sensibilmente i tassi d’inflazione. In aprile
negli Stati Uniti l’inflazione era ancora dell’1.1%, in Eurolandiaia
dell’1.2%, mentre Giappone e Svizzera si trovavano ancora in
deflazione. Questi tassi di inflazione sono nettamente inferiori
agli obiettivi delle banche centrali, che nelle loro decisioni di politica monetaria tengono tuttavia anche conto dell’andamento
dell’inflazione di base, nella quale non sono inclusi i prezzi molto volatili di energia e alimenti. Anche qui si registra un’evidente
tendenza ribassista. In aprile, negli Stati Uniti questo tasso è sceso all’1.7% e in Eurolandiaia all’1%. Anche se in Europa il risultato è stato probabilmente influenzato da fattori straordinari
quali le festività pasquali anticipate, negli ultimi tempi si evidenzia una chiara tendenza verso il basso. Per le quotazioni delle
materie prime non si può contare su un’imminente inversione di
tendenza. Da un lato sui mercati delle materie prime si fa sentire
la minore crescita della Cina, dall’altro i prezzi elevati degli ultimi
anni hanno portato a un’espansione delle capacità produttive.
Queste capacità più elevate faranno sì che i prezzi delle materie
cominceranno a salire solo molto lentamente anche in presenza
di un miglioramento della congiuntura globale. L’inflazione resterà quindi contenuta ancora per molto tempo.
Nessuna pressione sulla politica monetaria
L’attuale inflazione bassa e le prospettive di un’inflazione moderata fanno per il momento sembrare opportuna, o per lo meno
non preoccupante, la prosecuzione di una politica monetaria
molto espansiva. Si è tuttavia intensificata la discussione sull’uscita dal programma di acquisto di obbligazioni della Banca centrale (Fed), creando un certo disordine sui mercati. Vista la bassa
inflazione e le modeste prospettive di rincaro, nonché la ripresa
solo graduale sul mercato del lavoro, prevediamo che il programma si concluderà solo verso la fine dell’anno.
In questo contesto sono prevedibili ulteriori aumenti degli interessi. Per quanto riguarda gli investimenti a reddito fisso è pertanto opportuna la massima prudenza. È invece consigliabile
una sovraponderazione delle azioni, in particolare in Eurolandiaia (cfr. pagina 3) e in Giappone. Ora abbiamo creato anche una
posizione in Russia (cfr. pagina 2).
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Economia e mercati finanziari
Crescita allettante in Svizzera
Nel 1° trimestre l’economia svizzera ha mostrato una crescita allettante del
2.3% su base annua. Con una crescita del 2.5%, il consumo privato ha registrato ancora la dinamica più forte. Quanto agli investimenti, l’edilizia ha
avuto ancora una leggera espansione nonostante le basse temperature,
mentre gli investimenti in nuove attrezzature sono ulteriormente diminuiti.
Per quanto riguarda il commercio estero, un cambiamento statistico rende
difficile l’interpretazione. Senza questi effetti distorsivi le esportazioni di
merci sono aumentate di molto, mentre il turismo ha registrato entrate
molto minori. Le prospettive si presentano sempre favorevoli, tanto più che
l’indebolimento del franco favorisce gli esportatori. Il punto debole è sempre rappresentato dagli investimenti in nuove attrezzature, poiché le capacità sono sottoutilizzate, anche se ultimamente si è manifestato un leggero
miglioramento.
Tendenza rialzista lenta ma sicura
6
4
2
0
–2
–4
04
05
06
07
08
09
10
11
Addio agli interessi troppo bassi
A maggio, i tassi d’interesse hanno registrato un’impennata a livello globale. Oltre che i paesi industrializzati sono stati colpiti anche i paesi emergenti
e, in misura leggermente minore, le obbligazioni ad alto rendimento. Le
cause sono state le ipotesi di una possibile imminente attenuazione della
politica monetaria superespansiva della Banca centrale statunitense, dopo
che in aprile il tasso di disoccupazione era sceso al 7.5% e i consumatori
erano diventati molto più ottimisti. Anche se la reazione dei mercati era stata probabilmente un po’ troppo violenta, nei prossimi dodici mesi prevediamo un ulteriore rialzo dei tassi, poiché la congiuntura si consoliderà sia negli Stati Uniti sia in Eurolandia e in Giappone e, a causa della crescente propensione al rischio, gli investitori ridurranno i loro investimenti sicuri e si rivolgeranno sempre più ai mercati azionari.
Gli interessi ci riprovano
Interessi a 10 anni in %
Azioni russe in superofferta
La valutazione di molti mercati azionari è notevolmente aumentata. Per
contro, la borsa russa mostra un rapporto prezzo / utile molto basso. Ciò è
principalmente dovuto ai minori prezzi del petrolio e a un modesto orientamento degli azionisti. Tuttavia, dal 2012 la Russia è membro dell’Organizzazione mondiale del commercio OMC, il paese non è molto indebitato e le
imposte sono relativamente contenute. Inoltre, le imprese controllate dallo
stato vogliono aumentare al 25% la quota di distribuzione. Quanto al prezzo del petrolio, il punto minimo dovrebbe essere stato raggiunto, poiché in
caso di ulteriore debolezza dei prezzi l’OPEC ridurrà la propria produzione.
Inoltre, in considerazione dell’indebolimento della congiuntura la Banca
centrale russa dovrebbe allentare presto la politica monetaria. Nei prossimi
mesi prevediamo quindi un aumento del mercato azionario russo.
La borsa russa rimane indietro
Andamento della borsa indicizzato, inizio 2011 = 100
Forti rischi per il dollaro australiano
Negli ultimi anni gli investimenti nel dollaro australiano (AUD) hanno goduto di una forte popolarità. Si ottenevano interessi elevati, mentre la valuta
– con forti oscillazioni di breve periodo – mostrava una tendenza stabile.
Anche il basso debito pubblico e il rating elevato hanno un effetto positivo.
Per contro, a causa dell’aumento dell’inflazione la valuta è chiaramente sopravvalutata e il paese mostra un mercato immobiliare surriscaldato e un
deficit elevato delle partite correnti. Inoltre l’Australia è fortemente esposta
nel settore delle materie prime. L’elevata offerta di materie prime dopo i
forti investimenti durante la fase di prezzi elevati e la minore crescita tendenziale in Cina rappresentano pertanto notevoli rischi. A breve termine, la
valuta dovrebbe quindi indebolirsi. A medio termine potrebbe però registrarsi senz’altro una ripresa che dovrebbe tuttavia essere utilizzata per ridurre le posizioni.
AUD: ancora più forte del franco
Andamento del valore indicizzato, inizio 2008 = 100
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 07 / 2013
12
Crescita del PIL rispetto all‘anno precedente, in %
Fiducia delle imprese (scala di destra)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
USA
2010
Germania
2011
Svizzera
2012
2013
140
130
120
110
100
90
80
70
Russia
2011
MSCI World
2012
2013
105
100
95
90
85
80
75
70
65
2008
CHF / AUD
2009
CHF / EUR
2010
2011
2012
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
70
65
60
55
50
45
40
35
30
L’attuale tema d’investimento
Le azioni europee hanno potenziale di ripresa
Negli ultimi anni le azioni europee hanno registrato un andamento decisamente peggiore di quello della maggior parte degli altri mercati azionari. Molte azioni europee presentano valutazioni decisamente favorevoli. Malgrado il perdurante scetticismo di molti investitori, o forse proprio in ragione di ciò, attualmente sono molti gli argomenti a favore di un investimento
nell’azionario europeo.
Le azioni europee zoppicano
Il 26 giugno dello scorso anno Mario Draghi, presidente della Banca centrale europea, ha dichiarato: «Nell’ambito del nostro mandato la BCE è pronta a fare tutto il necessario per preservare l’euro». Quella frase ha segnato la nascita della cosiddetta «Draghi
put». Da tale momento, la probabilità di una disgregazione dell’Eurozona è diventata bassa, il che ha avuto effetti sull’andamento dei
mercati azionari. Dalla nascita della «Draghi put» il mercato azionario europeo è salito del 30% circa. Rispetto ai valori minimi registrati nel marzo 2009, si tratta addirittura di un incremento di circa
il 50%. Questo deciso aumento delle quotazioni non deve però
trarre in inganno; non bisogna dimenticare, infatti, che l’andamento del mercato azionario europeo è stato nettamente inferiore a
quello dei mercati azionari di altre regioni. Rispetto al mercato statunitense, la performance negli ultimi cinque anni è stata di un incredibile 50%. Nell’ambito del mercato azionario europeo si rilevano tuttavia grandi differenze. Mentre il mercato azionario tedesco
ha raggiunto nuovi massimi storici, il mercato europeo generale è
ancora ben distante dai livelli massimi.
Valutazione conveniente delle azioni europee
In considerazione della crisi del debito e delle sue ripercussioni
sulla crescita economica dell’UE molti investitori internazionali
continuano a evitare le azioni europee. La loro grande prudenza
nei confronti dell’azionario europeo ha determinato una valutazione vantaggiosa. Rispetto al capitale proprio, la valutazione
delle imprese europee è molto al di sotto della media di lungo
periodo. Se sulla base degli utili previsti si confronta la valutazione del mercato azionario europeo con quella di altri mercati, risulta una valutazione straordinariamente conveniente rispetto a
Stati Uniti, Giappone, Svizzera nonché al mercato azionario internazionale.
Le azioni europee zoppicano
Andamento del valore di diversi mercati azionari,
indicizzato, Inizio 2008 = 100
140
120
100
80
60
40
20
2008
2009
USA
Svizzera
Paesi emergenti
2010
Eurozona
2011
Valutazione conveniente delle azioni europee
Prezzi delle azioni rispetto al capitale proprio
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
Media a lungo termine
Politica di austerità in Europa
La crisi economica mondiale ha fatto aumentare considerevolmente l’indebitamento di molti stati dell’UE. A differenza della
politica economica degli USA, la politica anticrisi dell’UE è collegata a una severa politica di austerità, soprattutto nell’Europa
meridionale. La terapia economica del risparmio a tutti i costi ha
però avuto come effetti collaterali un forte incremento della disoccupazione, un abbassamento dei salari reali, tagli ai sistemi di
sicurezza sociale e recessione economica. La crisi in Europa è in
tal modo peggiorata. Crescono quindi sempre più le critiche nei
confronti della politica di risparmio imposta soprattutto dalla
Germania. E anche per le principali istanze decisionali è ormai
chiaro che le conseguenze negative di una rigorosa politica di risparmio sono state sottovalutate. Prevediamo che la pressione
nei confronti delle politiche di austerità continuerà a crescere. Ci
sono forti probabilità che dopo le elezioni in autunno la Germania sia costretta a cedere a tali pressioni e che l’Eurozona si orienti
verso una politica che ponga maggiormente l’economia al centro
dell’attenzione. Riteniamo quindi che, nella seconda metà
dell’anno, l’economia in Europa potrà conoscere un andamento
migliore di quanto attualmente previsto. Il forte scetticismo degli
investitori internazionali nei confronti delle azioni europee ha
causato una valutazione vantaggiosa di queste ultime in un confronto a lungo termine, e ciò, unitamente alla probabilità che nella seconda metà dell’anno la crescita economica possa riservarci
sorprese positive, rende le azioni europee interessanti.
Per poter approfittare del potenziale di recupero delle azioni europee è adatto un investimento nel Raiffeisen Index Fonds –
EURO STOXX 50. Questo fondo d’investimento a gestione passiva replica l’andamento dei corsi del noto indice azionario europeo EURO STOXX 50. Quanto alle soluzioni d’investimento a gestione attiva, raccomandiamo il fondo d’investimento Allianz
Europe Equity Growth e il più difensivo Vontobel Fund –European Value Equity. Gli investimenti azionari possono registrare forti oscillazioni in qualsiasi momento. Questi fondi d’investimento
sono adatti quindi solo per investitori con una capacità di rischio
relativamente elevata.
2012
Il vostro consulente Raiffeisen è a disposizione per ulteriori informazioni su questo tema.
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 07 / 2013
Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
11.06.2013
Variazione1
Fondi obbligazionari a breve termine
Raiffeisen Fonds - Swiss Money A
Raiffeisen Fonds - Swiss Money B
Raiffeisen Fonds - Euro Money A
Raiffeisen Fonds - Euro Money B
Vontobel US Dollar Money A
Vontobel US Dollar Money B
161 757
161 766
470 553
470 554
1128 473
1128 475
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
1024.89
1305.37
510.87
747.28
89.04
127.44
+0.05%
+0.05%
+0.14%
+0.14%
+0.19%
+0.19%
Fondi d’investimento strategici
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth3
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A3
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A3
Vontobel Defensive Balanced Portfolio A
Vontobel Defensive Balanced Portfolio B
527 513
527 514
527 516
527 518
1300 431
1300 437
423 480
423 774
2215 351
2686 020
2686 022
950 498
2375 444
470 533
470 535
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
102.76
133.68
112.27
139.74
94.31
97.96
81.26
84.70
96.88
92.08
86.38
124.29
107.38
59.44
83.78
+0.22%
+0.23%
+2.79%
+2.78%
+4.98%
+4.98%
+8.36%
+8.38%
-0.73%
+0.52%
+2.43%
+1.31%
+4.48%
-3.57%
-3.56%
Fondi previdenziali
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I
Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I
10229 541
10229 545
18932 233
CHF
CHF
CHF
131.68
112.74
105.10
+1.32%
+4.48%
+5.84%
Fondi obbligazionari
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B
Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond3
Raiffeisen Fonds - Euro Obli A
Raiffeisen Fonds - Euro Obli B
Raiffeisen Futura Global Bond3
Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global
Vontobel Fund - US Dollar Bond A
Vontobel Fund - US Dollar Bond B
Vontobel Eastern European Bond A
Vontobel Eastern European Bond B
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) A
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) B
Vontobel Absolute Return Bond (EURO) B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Emerging Markets Bond H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A EUR
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A CHF
Vontobel High Yield Bond B
Vontobel High Yield Bond H-CHF
161 770
161 771
1198 099
161 794
161 797
1198 103
3291 267
607 577
607 576
634 784
634 787
2140 188
2140 195
1003 736
1473 228
20187 732
12061 801
12061 825
18059 927
18268 698
18268 731
12236 145
12236 147
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
USD
CHF
CHF
EUR
CHF
EUR
CHF
116.12
186.16
108.02
79.24
165.27
88.41
97.55
106.63
284.28
50.02
136.97
88.99
106.44
153.62
145.09
100.53
105.08
101.35
100.77
103.69
103.36
113.43
113.12
-0.49%
-0.49%
-1.16%
+0.48%
+0.49%
-0.61%
+7.36%
-1.72%
-1.73%
-6.24%
-6.24%
+0.51%
+0.49%
+0.42%
+0.83%
+0.53%
-5.77%
-6.04%
-4.56%
-1.17%
-1.21%
+2.20%
+1.55%
Fondi sulla micro finanza
responsAbility Global Microfinance Fund H-CHF
responsAbility Global Microfinance Fund H-EUR
responsAbility Global Microfinance Fund B
responsAbility Fair Trade Fund B1 CHF
responsAbility Fair Trade Fund B2 EUR
responsAbility Fair Trade Fund B3 USD
1714 930
1714 929
1714 841
14258 736
14258 737
14258 738
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
121.11
132.64
142.14
101.91
102.15
102.40
+0.98%
+1.04%
+1.17%
+0.87%
+0.95%
+1.04%
Fondo di materie prime
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-EUR
Vontobel Fund - Belvista Commodity B
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-EUR
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B
4608 245
4608 250
4608 240
18188 752
18188 755
18187 245
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
77.59
58.36
85.63
89.81
90.05
90.93
-9.35%
-9.20%
-8.96%
-8.68%
-8.62%
-8.35%
2924 940
EUR
105.11
-0.77%
Fondi con protezione di capitale
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2014 (EUR)
1
2
3
Ripartizione2
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
Fondi d’investimento sostenibili
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 07 / 2013
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
11.06.2013
Variazione1
Fondi azionari
Raiffeisen Fonds - SwissAc A
Raiffeisen Fonds - SwissAc B
Raiffeisen Futura Swiss Stock3
Raiffeisen Fonds - EuroAc A
Raiffeisen Fonds - EuroAc B
Raiffeisen Futura Global Stock3
Raiffeisen Fonds - Clean Technology A
Raiffeisen Fonds - Clean Technology B
Raiffeisen Fonds - Future Resources A
Raiffeisen Fonds - Future Resources B
Vontobel Japanese Equity A
Vontobel Japanese Equity B
Vontobel US Value Equity A
Vontobel US Value Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity A
Vontobel Emerging Markets Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Far East Equity A
Vontobel Far East Equity B
Vontobel European Value Equity A
Vontobel European Value Equity B
Vontobel Swiss Dividend3
Vontobel Swiss Small Companies3
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B
Vontobel European Mid & Small Cap Equity A
Vontobel European Mid & Small Cap Equity B
Vontobel Global Value Equity (ex US) A
Vontobel Global Value Equity (ex US) B
Vontobel Global Value Equity (ex US) H
Vontobel Global Value Equity A
Vontobel Global Value Equity B
Vontobel Global Value Equity H
Vontobel China Stars Equity A
Vontobel China Stars Equity B
Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B
Vontobel Sustainable Global Leaders A
Vontobel Sustainable Global Leaders B
Vontobel New Power A
Vontobel New Power B
Vontobel New Power H-CHF
Vontobel Future Resources A
Vontobel Future Resources B
Vontobel Clean Technology A
Vontobel Clean Technology B
161 788
161 790
1198 098
161 801
161 804
1198 100
4858 151
4858 155
4858 157
4858 159
607 583
607 582
607 575
607 574
618 762
618 763
2143 009
10765 166
634 792
634 794
1473 234
1473 236
279 570
279 572
1222 574
1222 576
1128 461
1128 462
1222 584
1222 595
2143 917
2140 205
2140 207
2140 210
2844 051
2844 057
4692 235
4514 032
4514 037
12236 105
12236 106
19879 634
19879 674
1301 686
1301 688
10766 870
4513 028
4513 032
4513 009
4513 015
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
JPY
JPY
USD
USD
USD
USD
EUR
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
CHF
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
EUR
CHF
EUR
EUR
EUR
EUR
284.64
315.15
168.22
84.11
112.62
67.14
134.59
134.59
141.50
141.49
4324.00
5237.00
563.34
694.49
579.18
684.62
189.36
101.48
341.17
386.32
204.47
217.97
425.00
562.27
113.43
113.79
126.20
131.74
204.71
225.07
126.54
171.73
177.78
100.06
112.49
122.55
152.54
195.71
196.36
89.47
89.85
106.60
106.59
99.75
99.75
98.24
183.83
182.93
172.33
172.35
+12.89%
+12.89%
+15.60%
+5.44%
+5.45%
+9.80%
+9.40%
+9.40%
+3.95%
+3.95%
+27.97%
+27.95%
+12.41%
+12.41%
-3.47%
-3.46%
-3.58%
-3.68%
-1.19%
-1.19%
+5.85%
+5.85%
+11.36%
+9.35%
+11.41%
+11.42%
+6.08%
+6.07%
+2.81%
+2.81%
+2.54%
+6.51%
+6.51%
+6.27%
-8.27%
-8.27%
+13.33%
-1.59%
-1.60%
-6.98%
-6.98%
+6.92%
+6.91%
+9.18%
+9.17%
+9.50%
+1.88%
+1.88%
+7.16%
+7.16%
Fondi indicizzati
Raiffeisen Index Fonds - SPI ®3
Raiffeisen Index Fonds - EURO STOXX 50®3
12092 756
12092 758
CHF
EUR
117.42
100.91
+14.90%
+4.92%
Exchange Traded Funds
Raiffeisen ETF - Solid Gold USD3
Raiffeisen ETF - Solid Gold CHF hedged3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF hedged3
13403 493
13403 490
13403 484
13403 486
USD
CHF
CHF
CHF
4375.46
4043.26
1262.77
1257.08
-17.41%
-17.06%
-16.02%
-17.30%
Hedgefonds
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
11251 909
11251 999
11251 997
EUR
CHF
USD
90.10
88.13
91.64
-1.56%
-1.63%
-1.59%
1
2
3
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
Fondi d’investimento sostenibili
Ripartizione2
Il rating di Morningstar è uno strumento di facile impiego che consente di analizzare l’andamento
del valore di fondi comparabili tenendo conto dei costi e dei rischi. Una volta conclusi i calcoli mensili, è possibile classificare i fondi nelle rispettive categorie. Le stelle vengono assegnate secondo i
criteri successivi:
 5 stelle: massima qualità – il 10 % migliore
 2 stelle: il successivo 22.5 %
 4 stelle: il successivo 22.5 %
 1 stella: scarsa qualità – l’ultimo 10%

3 stelle: il 35 % di media qualità
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 07 / 2013
Derivati
Denominazione
in CHF
in EUR
N. valore
Valuta
11.06.2013
Variazione1
Protezione del capitale
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 12/2013
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 11/2014
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura CHF 01/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 04/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 04/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità CHF 10/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 10/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 10/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 02/2016
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 02/2016
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 02/2016
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 02/2016
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa CHF 04/2016
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime CHF 07/2016
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative CHF 07/2016
4400790
4692323
10630864
10813356
11062260
11089314
11087947
11353566
11328552
11589070
12022535
11328893
11328871
12044216
12875237
12572081
12572070
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
101.00
101.50
100.90
100.40
100.70
100.90
101.40
107.40
100.70
107.10
104.10
1015.00
99.90
101.63
1028.00
1020.00
101.90
0.20%
1.00%
0.00%
-0.49%
0.10%
-0.29%
-0.29%
2.48%
0.15%
1.90%
0.58%
0.07%
-0.99%
0.69%
-2.49%
-0.49%
-0.29%
0.00
0.00
0.00
1.00
0.00
0.50
1.00
0.00
0.55
0.00
0.00
0.70
0.50
0.175
0.75
0.00
0.00
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.16
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 12/2013
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Europa EUR 11/2014
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura EUR 01/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 04/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità EUR 10/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 10/2015
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 02/2016
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 02/2016
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa EUR 04/2016
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime EUR 07/2016
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative EUR 07/2016
4400793
4692326
10630868
10813357
11089315
11087948
11353565
11328553
11328872
12044217
12875238
12572082
12572071
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
103.00
102.70
101.10
98.70
102.70
102.90
109.00
100.40
101.50
101.70
1055.00
1035.00
103.80
2.39%
3.01%
-0.30%
1.44%
1.07%
1.67%
3.02%
0.47%
1.13%
-0.15%
-3.07%
-1.33%
0.48%
0.00
0.00
0.00
0.00
1.00
2.53
0.00
0.875
1.25
0.2813
1.50
0.00
0.00
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.166
1922657
3077130
3077131
3843241
CHF
CHF
CHF
CHF
159.20
69.20
90.70
122.80
0.00%
-2.67%
-1.25%
12.66%
0.00
0.00
0.00
0.00
open end
open end
open end
open endd
Ottimizzazione del rendimento
Certificato Raiffeisen con cedola 4% SMI CHF 10/2013
11899286
Certificato Raiffeisen con cedola Libor + 2,50% Euro Stoxx 50 CHF 02/2014 12089890
CHF
CHF
102.03
100.55
0.79%
1.21%
0.00
0.657
14.10.13
04.02.14
Partecipazione
Certificato Raiffeisen Swiss Immo AC CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi I CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi II CHF
Certificato Raiffeisen CE Corporate Quality Index Svizzera 20 CHF
1
2
Ripartizione2
Rimborso
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
Ripartizione 2013
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 07 / 2013
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Mercati finanziari
Mercati finanziari
Mercato azionario
Rendim. in vaIndice1 luta nazionale2
Swiss Performance Index (TR)
Swiss Market Index (PI)
Swiss Leader Index (TR)
Swiss Small & Mid Cap
477
7’791
1’581
604
13.7%
14.2%
17.0%
10.0%
13.7%
14.2%
17.0%
10.0%
MSCI World Index
3’801
14.2%
14.6%
S&P 500
Dow Jones Industrial
Nasdaq
1’643
15’239
3’474
15.2%
16.3%
15.0%
18.2%
19.3%
18.0%
Dow Jones Stoxx
Dow Jones Stoxx 50
FTSE 100
Dax
CAC40
FTSE MIB
295
2’691
6’400
8’308
3’864
16’556
5.6%
4.4%
8.5%
9.1%
6.1%
1.7%
8.4%
7.2%
6.3%
12.1%
9.0%
4.5%
Topix
Nikkei 225
1112
13514
29.3%
30.0%
15.7%
16.3%
Mercato obbligazionario
Rendim. in vaIndice1 luta nazionale2
Rendim.
in CHF 2
Swiss Govt. Bond Index
JPM Global Bond Index
JPM US Govt. Bond Index
JPM EMU Bond Index
201
472
503
379
1
Tutti i corsi al 11.06.2013, Fonte: Datastream
2
Rendimento/Variazione sempre da inizio anno
CHF: (-) Apprezzamento (+) Deprezzamento
CHF/kg
3
4
-2.1%
-0.3%
-1.6%
1.0%
Rendim.
in CHF 2
Tassi d’interesse
in %
Variazione2
CHF Libor a 3 mesi
CHF 10 anni
US Dollar Libor a 3 mesi
US Dollar 10 anni
Euro Libor a 3 mesi
Euro 10 anni
0.02
0.75
0.27
2.21
0.12
2.67
0.00
0.29
-0.03
0.46
-0.01
0.05
Valuta
Corsi
Variazione2/3
CHF/USD
CHF/EUR
CHF/ 100 JPY
0.94
1.24
0.95
2.6%
2.7%
-10.6%
Metalli preziosi
Corsi 4
Oro
Argento
Platino
Palladio
41’587
659
45’232
22’918
Variazione2
-15.8%
-26.3%
0.7%
10.6%
-2.1%
-1.9%
1.0%
3.7%
EDITORE
REDAZIONE
Raiffeisen Svizzera società cooperativa
Raiffeisenplatz, CH-9001 San Gallo
Banca Vontobel SA, Asset Management
Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zurigo
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sono rivolte alle persone la cui nazionalità o il cui domicilio si trova in un Paese in cui l’autorizzazione dei prodotti descritti nel presente opuscolo è soggetta a limitazioni. L’opuscolo non ha lo scopo di offrire all’investitore una consulenza in materia d’investimento e non deve essere inteso quale supporto per le decisioni
d’investimento. Gli investimenti nei prodotti descritti nel presente documento possono essere effettuati soltanto dopo aver verificato, eventualmente con l’ausilio
di un consulente, le informazioni in particolare riguardo alla compatibilità con i propri rapporti e alle conseguenze giuridiche, normative e fiscali e/o dopo aver analizzato gli attuali prospetti di vendita. Gli acquisti e le vendite devono essere effettuati soltanto sulla base degli attuali prospetti di vendita o regolamenti e di un
eventuale rapporto di gestione (o di un rapporto semestrale nel caso sia più attuale). Inoltre, solo chi è al corrente dei rischi del prodotto che sta per acquistare e ha
i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. L’opuscolo «Rischi particolari nel commercio con valori mobiliari» fornisce informazioni standardizzate sui rischi di prodotti finanziari. Tutti i documenti citati possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa, San Gallo. I corsi dei prodotti menzionati nel presente opuscolo possono subire rialzi o ribassi. La performance positiva conseguita nel passato da singoli prodotti non costituisce una garanzia per un’evoluzione positiva nel futuro. Il presente opuscolo non può essere copiato o pubblicato né integralmente né parzialmente
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«Direttive sulla garanzia dell’indipendenza delle analisi finanziarie» dell’Associazione svizzera dei banchieri (ASB) non trovano pertanto applicazione in questo opuscolo. Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di Raiffeisen o Vontobel al momento della redazione e possono essere modificate in qualsiasi momento senza preavviso. Sebbene sia Vontobel che Raiffeisen ritengano che i dati qui presentati provengano da fonti affidabili, esse non si assumono alcuna responsabilità relativamente a qualità, correttezza, attualità o completezza delle informazioni contenute nel presente opuscolo. Vontobel e Raiffeisen non si assumono
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importantiInavvertimenti
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RAIFFEISEN
| 07 / 2013
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esse non
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69, route d’Esch, L-1470 Lussemburgo.