CORSO DI ECONOMIA POLITICA
MACROECONOMIA
Docente: Prof.ssa M. Bevolo
Lezione n. 12
II SEMESTRE
A.A. 2009-2010
Composizione grafica dott. Simone Cicconi
12.1
L’equilibrio reale e monetario
nel modello IS-LM
Ogni punto della curva IS corrisponde all’equilibrio nel mercato
dei beni.
IS: Y = C (Y - T ) + I (Y , i ) + G
Ogni punto della curva LM corrisponde all’equilibrio sui mercati
finanziari.
LM:
M
= YL(i )
P
Nel punto di intersezione delle due curve si ha equilibrio
simultaneo in entrambi i mercati
Si ha equilibrio macroeconomico quando si verifica una
unica combinazione di produzione (Y) e di tasso di interesse
(i) che assicura l’equilibrio in entrambi i mercati
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12.2
L’equilibrio macroeconomico:
rappresentazione grafica
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12.3
Il modello IS-LM: situazioni di
squilibrio
Situazioni di squilibrio vengono “aggiustate” da fluttuazioni di
Y e di i che tendono a portare il sistema verso il punto A
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12.3.1
Meccanismi di aggiustamento
nell’equilibrio IS-LM
Ipotesi: equilibrio nel mercato dei beni, squilibrio monetario
E
In E: M > Md
Un minor i
Acquisto titoli
Pt sale
i scende
I sale
Y sale finchè il sistema va in A
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12.3.2
Meccanismi di aggiustamento
nell’equilibrio IS-LM
Ipotesi: equilibrio monetario, squilibrio nel mercato dei beni
E
In E: Z > Y; i < ieq
Vendita di titoli
I sale
Y sale
Mdt sale
Pt scende
i sale finchè il sistema va in A
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12.4
Il modello IS-LM:
sintesi neoclassica
•Il modello IS-LM rappresenta il tentativo di
ricondurre l’analisi keynesiana nell’alveo della
tradizione neoclassica dell’equilibrio generale
•Sono elementi di derivazione keynesiana:
-L’influenza della moneta sulle variabili reali (reddito,
occupazione)
-La domanda di moneta speculativa
-La funzione del risparmio dipendente dal reddito
-La possibilità di equilibrio macroeconomico con
disoccupazione
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12.4.1
Il modello IS-LM:
sintesi neoclassica
•Sono elementi riconducibili all’ortodossia neoclassica:
-Il ridotto ruolo delle aspettative
-I meccanismi di flessibilità di Y e di i che spingono il
sistema macroeconomico verso l’equilibrio
-L’approccio analitico che privilegia l’interdipendenza delle
variabili in un’ottica di equilibrio generale
•Gli sviluppi dell’approccio neoclassico interpretano
l’economia keynesiana come in caso particolare di
“economia di crisi” in cui l’equilibrio con disoccupazione è
dovuto ad elementi di rigidità o imperfezioni dei mercati
- Salari rigidi, prezzi vischiosi, tassi di interesse rigidi
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12.5
Il modello IS-LM e la politica
economica
• Nel caso in cui il sistema si trovi in equilibrio con
sottoccupazione (o in presenza di spinte inflazionistiche),
Keynes suggerisce l’intervento del governo o delle
autorità monetarie attraverso le politiche economiche
• Le politiche economiche agiscono sulla domanda
aggregata
-La politica fiscale influenza la domanda attraverso la IS
-La politica monetaria influenza la domanda aggregata
attraverso la LM
•Il modello IS-LM è utilizzato per studiare gli effetti delle
politiche economiche
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12.6
La Politica fiscale
Aumento delle imposte (T)
Riduzione della spesa pubblica (G)
Riduzione del disavanzo (G-T)
Determinano un stretta fiscale
Riduzione delle imposte
Aumento della spesa pubblica
Aumento del disavanzo pubblico
Determinano un’espansione fiscale
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12.7
Effetti di aumento delle imposte o di una
riduzione della spesa
(politica fiscale restrittiva)
•Un aumento delle imposte o una riduzione
della spesa pubblica riducono il reddito
disponibile
•La domanda di consumo si contrae
•La domanda di beni si riduce
•La produzione attraverso il meccanismo del
moltiplicatore diminuisce
•La curva IS si sposta verso sinistra
•La curva LM non varia poiché la politica fiscale
non agisce sull’equilibrio monetario
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12.8
Gli effetti di un aumento delle imposte o di
una riduzione della spesa:
rappresentazione grafica
• La variazione di Y dipende dal
valore del moltiplicatore (dalla prop
marg al C) e dalla tipologia di G
• La variazione di i dipende
dall’inclinazione della LM (dalla
reattività della domanda di moneta
speculativa al tasso di i
• Nuovo equilibrio:
• Intersezione tra la nuova IS e la
LM invariata
• Nel nuovo equilibrio:
• La produzione è inferiore, Y
diminuisce
• Il tasso di interesse è inferiore, i
scende
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12.9
Il nuovo equilibrio … a parole
• Un aumento delle imposte o una riduzione di G genera una
riduzione del reddito disponibile che a sua volta riduce la
domanda di beni
• Attraverso il moltiplicatore, la produzione e il reddito
diminuiscono
• La diminuzione del reddito provoca una diminuzione della
domanda di moneta (retroazione monetaria)
• Data l’offerta di moneta, il tasso di interesse deve diminuire in
modo da ristabilire l’equilibrio nel mercato finanziario
- Si verifica un eccesso di offerta di moneta; si domandano
titoli; il prezzo dei titoli sale; i scende
• La diminuzione del tasso di interesse mitiga l’effetto delle
imposte sulla domanda di beni
• Gli effetti di una politica ficale restrittiva sugli investimenti
sono incerti
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12.10
La politica fiscale espansiva
• Una riduzione delle imposte o un aumento della spesa
pubblica genera una aumento del reddito disponibile che, a sua
volta aumenta la domanda di beni
• Attraverso il moltiplicatore la produzione e il reddito aumentano
• L’aumento del reddito provoca un aumento della domanda di
moneta
• Data l’offerte di moneta, il tasso di interesse deve aumentare in
modo da ristabilire l’equilibrio nel mercato finanziario
-L’aumento della domanda di moneta per transazioni induce
la vendita di titoli; il prezzo dei titoli scende; i sale
• L’aumento del tasso di interesse mitiga l’effetto della politica
fiscale espansiva sulla domanda dei beni
-Effetto spiazzamento: la spesa pubblica si sostituisce
(spiazza) gli investimenti privati
•Gli effetti di una politica fiscale espansiva dipendono dal metodo di
finanziamento della spesa
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12.11
La politica fiscale espansiva:
rappresentazione grafica
La politica fiscale espansiva fa crescere sia Y che i: effetto
spiazzamento
- L’aumento di i, conseguente all’effetto della politica
fiscale espansiva, provoca una riduzione della produzione:
Y’’-Y’
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Il moltiplicatore della politica
fiscale
12.11.1

Il moltiplicatore della politica fiscale misura di quanto
una variazione della spesa autonoma fa variare la
produzione di equilibrio

A differenza del moltiplicatore delle componenti della
domanda, il moltiplicatore fiscale tiene conto delle
interazioni tra mercato dei beni e mercato della moneta
–
–
Una espansione fiscale induce aumenti di produzione che
provocano aumenti di domanda di moneta e rialzi del tasso di
interesse
Il moltiplicatore fiscale dipende dal valore dei coefficienti delle
equazioni IS-LM

c1, d1, d2, f1, f2
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12.12
La politica monetaria
• La riduzione dell’offerta di moneta provoca una contrazione monetaria ed
un aumento del tasso di interesse
• L’aumento dell’offerta di moneta provoca un’espansione monetaria ed
una riduzione del tasso di interesse
•Variazioni nell’offerta di moneta determinano spostamenti della curva LM
-La contrazione monetaria sposta la LM verso l’alto a sinistra
-L’espansione monetaria sposta la LM verso il basso a destra
•La curva IS rimane invariata
-La politica monetaria non agisce sulla IS
•Il moltiplicatore della politica monetaria misura di quanto varia la
produzione al variare dell’offerta di moneta
•Il valore del moltiplicatore dipende dai parametri delle equazioni ISLM: c1, d1, d2, f1, f2
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12.13
Gli effetti di una espansione monetaria:
rappresentazione grafica
•La LM si sposta a destra; si riduce i ed aumenta Y
-Lo stesso effetto si avrebbe se diminuissero i prezzi
•Nel caso di una stretta monetaria: la LM si sposta a sinistra; aumenta i
e si riduce Y
-Lo stesso effetto si avrebbe se aumentassero i prezzi
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12.14
La dinamica: la politica monetaria
• Aggiustamento veloce del tasso di interesse sul mercato
finanziario
• L’aggiustamento rapido del tasso di interesse non implica
un aggiustamento altrettanto veloce della produzione
-Ci vuole tempo affinché la produzione reagisca a
variazioni di i
-Lo stesso adeguamento può essere incerto ed
influenzato dalle aspettative imprenditoriali
-Il problema degli sfasamenti temporali
• L’asimmetria degli effetti
-Le politiche monetarie sono efficaci nelle
manovre restrittive
-L’efficacia è limitata nelle manovre espansive
-L’importanza degli “effetti annuncio”
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12.15
La dinamica: la politica fiscale
•Aggiustamento lento della produzione sul mercato dei beni
•Dinamica decisionale lenta
•Meccanismi di adeguamento poco dinamici
•La produzione si aggiusta lentamente rispetto alla domanda
•Il consumo si aggiusta lentamente al reddito
•L’investimento si aggiusta lentamente alla produzione
•La politica fiscale, sebbene lenta negli effetti e rigida nella
composizione, risulta efficace sotto il profilo della selettività degli
obiettivi
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12.16


La politica economica
Politica economica = mix di politica fiscale e di politica
monetaria
Può la politica economica controllare pienamente
l’andamento di un sistema macroeconomico?
–
–
–

Il ruolo delle aspettative
Il verificarsi di effetti collaterali ed indesiderati
Il lag temporale con cui si esplicano gli effetti
Il modello IS-LM descrive la realtà del funzionamento
di un sistema economico?
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