maggio 2013
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PROSPETTIVE
Informazioni economiche e finanziarie
Il dollaro di fronte a una nuova fase di forza
Negli ultimi quarant’anni, per gli investitori svizzeri gli investimenti in USD hanno di solito comportato perdite valutarie. Dalla soppressione della sua convertibilità in oro nell’agosto del
1971, il dollaro ha perso quasi l’80 % del valore, passando dal
4.30 all’attuale 0.95 rispetto al franco. Ciò è da ricondurre principalmente all’inflazione molto più elevata negli USA, soprattutto negli anni ’70, nonché, dalla metà degli anni ’80, a un disavanzo cronico della bilancia delle partite correnti.
Durante questa generale tendenza ribassista ci sono state però
due eccezioni: nella prima metà degli anni ‘80 e nella seconda
metà degli anni ‘90 il dollaro si rivalutò rispettivamente del
60 % circa. Nel primo caso il rialzo fu sostenuto dalla decisa politica antinflazionistica della Banca centrale statunitense, diretta da Paul Volcker, nel secondo dal massiccio afflusso di capitali
durante il boom tecnologico. Molti segnali indicano che ci troviamo di fronte a una terza fase pluriennale di forza del dollaro.
La Banca centrale statunitense si muove per prima
Dallo scoppio della crisi finanziaria nel 2008, la Banca centrale
statunitense ha perseguito una coerente politica monetaria di
stimolo, che ha contribuito in modo decisivo all’indebolimento
della valuta statunitense negli ultimi anni. Nel frattempo, anche
altre banche centrali, soprattutto in Gran Bretagna, Svizzera e,
di recente, anche in Giappone, hanno adottato questa linea. In
caso di inasprimento della crisi dell’euro, anche la Banca centrale europea (BCE) potrebbe essere costretta a un massiccio
aumento del suo bilancio. Rispetto ad altri paesi, la politica monetaria statunitense non è quindi più molto espansiva.
Tendenza ribassista con movimenti di segno opposto
CHF/USD
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Ultimamente, negli Stati Uniti c’è stata a più riprese una discussione su un’imminente fine della politica monetaria ultraespansiva. Non si arriverà certo presto a questa soluzione, poiché la
Fed oltre che l’inflazione deve combattere anche la disoccupazione e questa scende solo lentamente. Tuttavia è molto probabile che la Fed sarà una delle prime banche centrali a passare
a un approccio meno stimolante, poiché l’economia statunitense, tra i grandi paesi industrializzati, è di gran lunga quella in
condizioni migliori. La sola previsione di un cambio di regime
politico-monetario potrebbe generare forti movimenti sui mercati delle divise, poiché l’aumento dei tassi d’interesse negli
Stati Uniti stimolerebbe forti afflussi di capitali verso il dollaro.
Boom nel settore dell’energia statunitense
Un ulteriore motivo dei flussi di capitale verso gli Stati Uniti è lo
sfruttamento delle enormi riserve di energia non convenzionale
nelle formazioni di rocce scistose grazie a nuove tecnologie,
come la trivellazione orizzontale. Dopo essere già diventati il
maggiore produttore mondiale di gas, nel prossimo futuro gli
Stati Uniti potrebbero ottenere lo stesso risultato anche per i
combustibili liquidi. La produzione di petrolio e di gas di scisto
contribuisce per l’1.5 % circa del prodotto nazionale e fornisce
occupazione a 1.7 milioni di persone. Grazie alla nuova offerta
di gas e petrolio, l’economia negli Stati Uniti beneficia di prezzi
dell’energia inferiori, anche per l’elettricità. Ciò attira investimenti diretti nelle industrie a intenso consumo energetico,
come siderurgia, fertilizzanti e plastica. Poiché nel frattempo in
Cina e in altri paesi emergenti i salari sono notevolmente aumentati, si potrebbe verificare addirittura un rientro dei settori
esternalizzati. Con l’aumento della produzione nazionale di petrolio sono necessarie anche meno importazioni. Ciò alleggerirà la bilancia delle partite correnti statunitensi in modo duraturo (cfr. pagina 2), favorendo a sua volta anche il dollaro.
Incremento degli investimenti in dollari
Per trarre profitto da questa inversione di tendenza del dollaro,
nella nostra politica d’investimento abbiamo aumentato sensibilmente gli investimenti in USD. Da un lato abbiamo incrementato il nostro impegno nelle banche statunitensi (cfr. pagina 3) e investito nel tema risorse future, che dipende strettamente dall’estrazione del gas e petrolio di scisto. Dall’altro, abbiamo convertito in dollari una parte dell’elevato volume di
liquidità in franchi.
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Economia e mercati finanziari
Tendenza continua verso un maggiore rischio
Sostanzialmente, nel 1° trimestre, la tendenza verso investimenti con
maggiori rischi è proseguita, interrotta da movimenti di segno opposto durante le elezioni italiane a febbraio e la crisi di Cipro a marzo. Per
contro, i mercati non si sono fatti impressionare dall’inasprimento della politica fiscale statunitense. Gli indicatori congiunturali dell’economia statunitense hanno sorpreso per lo più positivamente. Inoltre, la
Banca centrale statunitense conferma che intende continuare gli acquisti di titoli per mantenere bassi i tassi d’interesse. Con una performance di quasi il 10%, le borse globali sono state le chiare vincitrici
della tendenza verso maggiori rischi, mentre i titoli di stato dei paesi
solidi Stati Uniti e Svizzera hanno perso leggermente. Anche l’oro e le
valute rifugio franco svizzero e yen si sono indebolite.
Borse con un primo trimestre forte
Andamento del valore indicizzato, inizio 2013 = 100
Diminuisce negli USA la dipendenza dalle importazioni di petrolio
Grazie allo sfruttamento di grandi giacimenti di petrolio non convenzionali in formazioni di scisto, gli Stati Uniti sono diventati di nuovo un
importante produttore di petrolio. Al contempo, il consumo aumenta
solo moderatamente. Le importazioni di petrolio sono quindi in costante calo. Poiché tuttavia i prezzi sono più elevati rispetto al 20002005, non vi è stato quasi alcun calo delle spese petrolifere. Nei prossimi anni l’ulteriore aumento della produzione a prezzi quasi costanti
dovrebbe però determinare una massiccia diminuzione delle importazioni nominali USA di petrolio. Poiché le importazioni di petrolio sono
oggi quasi l’unica causa del deficit nella bilancia delle partite correnti
statunitensi, si delinea un miglioramento di tale disavanzo cronico,
che sosterrà il dollaro statunitense.
Petrolio responsabile per il disavanzo delle partite correnti
in % del PIL
UME: l’attenzione si sposta verso i deficit strutturali
In Eurolandia, l’economia risente ancora della politica finanziaria restrittiva. Si delinea comunque a vista d’occhio uno spostamento
dell’attenzione politica verso i deficit strutturali, ossia depurati del ciclo economico. Infatti, oltre alla Spagna anche il Portogallo ha ottenuto un anno di tempo in più per ridurre al 3% il deficit di bilancio. Inoltre, in caso di un improvviso peggioramento della congiuntura i paesi
non devono più effettuare risparmi aggiuntivi. Nel Patto fiscale UE, che
è stato deliberato nel dicembre 2011, i paesi si impegnano a limitare il
deficit strutturale allo 0.5% del PIL. Nella media UME, questo valore
dovrebbe essere raggiunto già nel 2013, sebbene singoli paesi, soprattutto Irlanda, Spagna e Francia, mostrino ancora deficit molto più elevati.
Politica fiscale sul rettilineo d’arrivo
Deficit di bilancio depurato del ciclo economico in % del PIL.
Borsa svizzera in vetta
A marzo erano passati dieci anni dal minimo dei mercati azionari dopo lo
scoppio della bolla IT nel 2000. Le borse hanno vissuto un secondo minimo nel 2009, ma si sono subito riprese. In questi dieci anni, le azioni svizzere sono aumentate quasi del 150%, pari a un rendimento annuo vicino
al 10%. Le obbligazioni svizzere hanno ottenuto un rendimento annuo di
quasi il 3.5%, che con gli interessi composti corrisponde a un rendimento complessivo del 40% – un risultato altrettanto notevole. A fronte della
rivalutazione del franco, l’indice azionario mondiale ha avuto un andamento molto peggiore rispetto alla borsa nazionale. Con quasi il 5.5%, il
rendimento annuo ha superato però nettamente il rendimento delle obbligazioni, seppure con oscillazioni molto più forti. Con un rendimento
annuo pari solo allo 0.8%, gli investimenti sul mercato monetario hanno
ottenuto il risultato peggiore, pur non essendoci mai state perdite.
Sul periodo di dieci anni azioni molto migliori rispetto
alle obbligazioni
Andamento del valore in CHF, indicizzato
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013
115
110
105
100
95
Gen 2013
Feb 2013
Azioni Global Azioni Svizzera Obbligazioni Svizzera Oro (in USD)
Mar 2013
7
6
5
4
3
2
1
0
92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
Disavanzo delle partite correnti Importazioni di petrolio
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
UME Obiettivo Patto fiscale UE Previsione OCSE
300
250
200
150
100
50
03 04
Azioni Mondo 05 06 07 08 09 10 11 12
Obbligazioni Svizzera Azioni Svizzera in CHF
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L’attuale tema d’investimento
Le azioni bancarie statunitensi sono di nuovo attraenti
Le banche sull’altro lato dell’Atlantico hanno superato il momento peggiore. La maggior parte delle grandi banche statunitensi
ha concluso con successo il proprio programma di riabilitazione e
superato con bravura il test.
Nel 2008, la crisi finanziaria causò il fallimento della banca d’investimento Lehmann Brothers, che sconvolse l’intero settore finanziario, paralizzando l’economia. Con una robusta iniezione
finanziaria di USD 700 miliardi, il famoso «bazooka», venne evitato il collasso del sistema bancario statunitense. Da allora, le grandi banche statunitensi, quali Bank of America o Citigroup, hanno
notevolmente ridotto i rischi nei loro bilanci, tagliato posti di lavoro, aumentato il capitale proprio e di nuovo rimborsato i crediti
di emergenza che nel 2008 le avevano salvate dal crollo. Il recente stress test condotto dalla Banca centrale statunitense (Fed) ha
mostrato che le grandi banche statunitensi sarebbero preparate
in caso di una nuova crisi finanziaria ed economica.
Le banche statunitensi superano lo stress test
Le banche statunitensi sono oggi più resistenti rispetto al periodo
precedente la crisi finanziaria e la loro dotazione di capitale è nettamente più solida rispetto a quella delle banche europee. Dopo
il superamento dello stress test della Banca centrale statunitense,
le banche possono di nuovo riacquistare le proprie azioni. Diverse banche hanno anche già annunciato riacquisti azionari per importi miliardari. Tutti questi miglioramenti non si riflettono tuttavia ancora a sufficienza nei corsi delle azioni bancarie statunitensi. Da un punto di vista delle valutazioni, l’attuale livello dei corsi
offre ancora un notevole potenziale rialzista.
Ripresa del mercato immobiliare statunitense
L’attuale sottovalutazione delle azioni bancarie statunitensi è attribuibile alla preoccupazione per la continua pressione sui margini d’interesse. Ci sono tuttavia molti segnali che indicano un futuro miglioramento delle operazioni di credito delle banche statunitensi. Dal minimo degli ultimi 52 anni, raggiunto a marzo
2009, le concessioni per l’edilizia residenziale sono per esempio
aumentate del 40%. Sono tuttavia ancora pari solo alla metà del-
Banche statunitensi con ulteriore potenziale rialzista
Andamento del valore delle banche statunitensi, indicizzato, inizio 1995 = 100
600
500
400
300
Ripresa nell’edilizia residenziale statunitense
2500
2000
1500
1000
500
60 65 70 75 80 85 90 95 00
Concessioni per l‘edilizia residenziale in migliaia
Media a lungo termine
05
10
la media a lungo termine e vi è quindi un grande potenziale di
crescita. Inoltre, i prezzi immobiliari hanno superato il momento
peggiore, dopo essere scesi del 30% durante la crisi. Con la ripresa del mercato immobiliare sono migliorate anche le previsioni
per le banche attive nelle operazioni ipotecarie. Prevediamo
quindi costi minori per gli istituti ipotecari statunitensi. Infatti, in
seguito al continuo miglioramento nel settore immobiliare dovrebbero diminuire i costi di ristrutturazione e le spese amministrative relative alle insolvenze e agli incanti forzati.
Miglioramenti strutturali nell’economia statunitense
Oltre alla ripresa nel settore immobiliare, anche altri fattori depongono a favore di un investimento nelle banche statunitensi.
Diversi miglioramenti strutturali negli Stati Uniti dovrebbero determinare una crescita economica autonoma e aumentare la
probabilità di una rivalutazione del dollaro. Infatti, molte imprese
statunitensi, come Caterpillar o General Electric, intendono spostare di nuovo la loro produzione dall’Asia agli Stati Uniti. Ciò è
attribuibile da un lato all’aumento dei costi di trasporto, ai maggiori rischi politici e alla crescita salariale in paesi come la Cina;
dall’altro, al fatto che negli Stati Uniti le imprese beneficiano di
minori prezzi dell’energia, di un onere fiscale stabile e di una
maggiore produttività del lavoro. Tutto ciò va a beneficio della
competitività statunitense.
Questa combinazione di valutazione conveniente, ripresa del
mercato immobiliare statunitense, miglioramento delle prospettive economiche e aumento della probabilità di guadagni valutari
rende attraente un investimento nelle banche statunitensi. Non
si può tuttavia dimenticare che l’andamento delle azioni bancarie statunitensi può essere soggetto a forti oscillazioni dei corsi.
Un investimento è adatto quindi solo per investitori con capacità
di rischio.
Per un investimento raccomandiamo il fondo d’investimento
Source Financials S&P US Select Sector ETF o il VONCERT su un
paniere «US Banks».
200
100
96
98
00
02
04
06
08
10
12
Il vostro consulente Raiffeisen è a disposizione per ulteriori informazioni su questo tema.
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013
Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
Fondi obbligazionari a breve termine
Raiffeisen Fonds - Swiss Money A
Raiffeisen Fonds - Swiss Money B
Raiffeisen Fonds - Euro Money A
Raiffeisen Fonds - Euro Money B
Vontobel US Dollar Money A
Vontobel US Dollar Money B
161 757
161 766
470 553
470 554
1128 473
1128 475
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
1024.16
1304.43
510.64
746.95
89.03
127.43
-0.02%
-0.02%
+0.10%
+0.10%
+0.18%
+0.18%
Fondi d’investimento strategici
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth3
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A3
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A3
Vontobel Defensive Balanced Portfolio A
Vontobel Defensive Balanced Portfolio B
527 513
527 514
527 516
527 518
1300 431
1300 437
423 480
423 774
2215 351
2686 020
2686 022
950 498
2375 444
470 533
470 535
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
104.38
135.79
113.48
141.25
94.87
98.54
80.86
84.28
99.69
93.70
87.44
125.11
107.56
61.02
86.00
+1.80%
+1.81%
+3.90%
+3.89%
+5.60%
+5.60%
+7.83%
+7.84%
+2.15%
+2.29%
+3.69%
+1.98%
+4.65%
-1.01%
-1.00%
Fondi previdenziali
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I
Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I
10229 541
10229 545
18932 233
CHF
CHF
CHF
132.54
112.93
104.55
+1.98%
+4.65%
+5.29%
Fondi obbligazionari
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B
Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond3
Raiffeisen Fonds - Euro Obli A
Raiffeisen Fonds - Euro Obli B
Raiffeisen Futura Global Bond3
Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global
Vontobel Fund - US Dollar Bond A
Vontobel Fund - US Dollar Bond B
Vontobel Eastern European Bond A
Vontobel Eastern European Bond B
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) A
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) B
Vontobel Absolute Return Bond (EURO) B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Emerging Markets Bond H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A EUR
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A CHF
Vontobel High Yield Bond B
Vontobel High Yield Bond H-CHF
161 770
161 771
1198 099
161 794
161 797
1198 103
3291 267
607 577
607 576
634 784
634 787
2140 188
2140 195
1003 736
1473 228
20187 732
12061 801
12061 825
18059 927
18268 698
18268 731
12236 145
12236 147
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
USD
CHF
CHF
EUR
CHF
EUR
CHF
116.68
187.06
109.14
79.48
165.77
90.00
95.86
108.94
290.43
53.78
147.26
88.97
106.42
153.61
145.40
100.79
113.84
109.85
109.96
105.53
105.22
113.74
113.44
-0.01%
-0.01%
-0.14%
+0.79%
+0.79%
+1.18%
+5.50%
+0.41%
+0.40%
+0.81%
+0.81%
+0.49%
+0.47%
+0.42%
+1.04%
+0.79%
+2.08%
+1.84%
+4.15%
+0.58%
+0.56%
+2.48%
+1.84%
Fondi sulla micro finanza
responsAbility Global Microfinance Fund H-CHF
responsAbility Global Microfinance Fund H-EUR
responsAbility Global Microfinance Fund B
responsAbility Fair Trade Fund B1 CHF responsAbility Fair Trade Fund B2 EUR responsAbility Fair Trade Fund B3 USD 1714 930
1714 929
1714 841
14258 736
14258 737
14258 738
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
120.41
131.86
141.19
101.72
101.92
102.11
+0.39%
+0.44%
+0.50%
+0.68%
+0.72%
+0.75%
Fondo di materie prime
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-EUR Vontobel Fund - Belvista Commodity B Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-EUR
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B
4608 245
4608 250
4608 240
18188 752
18188 755
18187 245
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
81.29
61.11
89.57
93.34
93.56
94.39
-5.02%
-4.92%
-4.77%
-5.09%
-5.05%
-4.86%
2924 940
EUR
105.38
-0.52%
Fondi con protezione di capitale
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2014 (EUR)
09.04.2013Variazione1Ripartizione2
1
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
3 Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
2
Fondi d’investimento sostenibili
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013
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Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
Fondi azionari
Raiffeisen Fonds - SwissAc A
Raiffeisen Fonds - SwissAc B
Raiffeisen Futura Swiss Stock3
Raiffeisen Fonds - EuroAc A
Raiffeisen Fonds - EuroAc B
Raiffeisen Futura Global Stock3
Raiffeisen Fonds - Clean Technology A
Raiffeisen Fonds - Clean Technology B
Raiffeisen Fonds - Future Resources A
Raiffeisen Fonds - Future Resources B
Vontobel Japanese Equity A
Vontobel Japanese Equity B
Vontobel US Value Equity A
Vontobel US Value Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity A
Vontobel Emerging Markets Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Far East Equity A
Vontobel Far East Equity B
Vontobel European Value Equity A
Vontobel European Value Equity B
Vontobel Swiss Dividend3
Vontobel Swiss Small Companies3
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B
Vontobel European Mid & Small Cap Equity A
Vontobel European Mid & Small Cap Equity B
Vontobel Global Value Equity (ex US) A
Vontobel Global Value Equity (ex US) B
Vontobel Global Value Equity (ex US) H
Vontobel Global Value Equity A
Vontobel Global Value Equity B
Vontobel Global Value Equity H
Vontobel China Stars Equity A
Vontobel China Stars Equity B
Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B
Vontobel Sustainable Global Leaders A
Vontobel Sustainable Global Leaders B
Vontobel New Power A
Vontobel New Power B
Vontobel New Power H-CHF
Vontobel Future Resources A
Vontobel Future Resources B
Vontobel Clean Technology A
Vontobel Clean Technology B
161 788
161 790
1198 098
161 801
161 804
1198 100
4858 151
4858 155
4858 157
4858 159
607 583
607 582
607 575
607 574
618 762
618 763
2143 009
10765 166
634 792
634 794
1473 234
1473 236
279 570
279 572
1222 574
1222 576
1128 461
1128 462
1222 584
1222 595
2143 917
2140 205
2140 207
2140 210
2844 051
2844 057
4692 235
4514 032
4514 037
12236 105
12236 106
19879 634
19879 674
1301 686
1301 688
10766 870
4513 028
4513 032
4513 009
4513 015
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
JPY
JPY
USD
USD
USD
USD
EUR
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
CHF
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
EUR
CHF
EUR
EUR
EUR
EUR
279.84
309.83
164.56
82.04
109.84
66.83
132.84
132.84
139.32
139.32
4405.00
5335.00
545.25
672.18
601.86
711.42
196.77
105.47
348.46
394.57
207.09
220.76
424.90
555.18
110.48
110.83
123.94
129.39
207.32
227.93
128.23
170.55
176.55
99.44
115.80
126.16
150.91
196.95
197.61
94.15
94.55
103.10
103.10
98.70
98.70
97.15
182.92
182.01
171.91
171.93
+10.99%
+10.98%
+13.08%
+2.85%
+2.85%
+9.29%
+7.97%
+7.98%
+2.35%
+2.36%
+30.36%
+30.34%
+8.80%
+8.80%
+0.32%
+0.31%
+0.19%
+0.10%
+0.92%
+0.92%
+7.21%
+7.21%
+11.34%
+7.98%
+8.52%
+8.52%
+4.18%
+4.18%
+4.12%
+4.12%
+3.91%
+5.77%
+5.78%
+5.61%
-5.57%
-5.57%
+12.12%
-0.97%
-0.97%
-2.11%
-2.11%
+3.41%
+3.41%
+8.03%
+8.02%
+8.28%
+1.37%
+1.37%
+6.90%
+6.90%
Fondi indicizzati
Raiffeisen Index Fonds - SPI ®3
Raiffeisen Index Fonds - EURO STOXX 50®3
12092 756
12092 758
CHF
EUR
115.29
95.30
+12.82%
-0.91%
Exchange Traded Funds
Raiffeisen ETF - Solid Gold USD3
Raiffeisen ETF - Solid Gold CHF hedged3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF hedged3
13403 493
13403 490
13403 484
13403 486
USD
CHF
CHF
CHF
5025.88
4637.39
1464.11
1441.99
-5.14%
-4.87%
-2.64%
-5.14%
Hedge Funds
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
11251 909
11251 999
11251 997
EUR
CHF
USD
92.92
90.88
94.59
+1.52%
+1.44%
+1.58%
1
2
3
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
Fondi d’investimento sostenibili
09.04.2013Variazione1Ripartizione2
Il rating di Morningstar è uno strumento di facile impiego che consente di analizzare l’andamento
del valore di fondi comparabili tenendo conto dei costi e dei rischi. Una volta conclusi i calcoli men­
sili, è possibile classificare i fondi nelle rispettive categorie. Le stelle vengono assegnate secondo i
criteri successivi:
 5 stelle: massima qualità – il 10 % migliore  2 stelle: il successivo 22.5 %
 4 stelle: il successivo 22.5 %
 1 stella: scarsa qualità – l’ultimo 10%

3 stelle: il 35 % di media qualità
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013
Derivati
Denominazione
in CHF
in EUR
N. valore
Valuta 09.04.2013Variazione1Ripartizione2Rimborso
Protezione del capitale
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2013
3803094
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
4400790
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 12/2013
4692323
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 11/2014
10630864
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura CHF 01/2015
10813356
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 04/2015
11062260
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2015 11089314
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 04/2015 11087947
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità CHF 10/2015 11353566
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 10/2015
11328552
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 10/2015
11589070
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 02/2016 12022535
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 02/2016 11328893
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 02/2016 11328871
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 02/2016 12044216
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa CHF 04/2016 12875237
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime CHF 07/2016 12572081
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative CHF 07/2016 12572070
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
100.70
101.40
101.60
100.80
100.30
100.80
101.80
102.80
107.50
100.70
109.50
104.80
1020.00
100.30
100.14
1040.00
1025.00
102.50
0.10%
0.60%
1.09%
-0.10%
-0.59%
0.20%
0.10%
0.10%
2.58%
-0.12%
4.19%
1.26%
0.56%
-0.59%
-0.79%
-1.42%
0.00%
0.29%
0.00
0.00
0.00
0.00
1.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.275
0.00
0.00
0.70
0.50
0.175
0.00
0.00
0.00
04.04.13
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.16
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2013
3803096
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
4400793
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 12/2013
4692326
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Europa EUR 11/2014
10630868
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura EUR 01/2015
10813357
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2015 11089315
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 04/2015 11087948
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità EUR 10/2015 11353565
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 10/2015
11328553
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 02/2016 11328872
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 02/2016
12044217
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa EUR 04/2016 12875238
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime EUR 07/2016 12572082
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative EUR 07/2016 12572071
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
101.70
102.70
102.30
101.30
98.80
103.50
106.20
109.20
100.90
100.50
101.56
1066.00
1040.00
104.50
0.99%
2.09%
2.61%
-0.10%
1.54%
0.88%
2.41%
3.21%
0.53%
0.15%
-0.28%
-2.20%
-0.86%
1.16%
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.4375
1.25
0.2813
0.00
0.00
0.00
04.04.13
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.16
Partecipazione
Certificato Raiffeisen Swiss Immo AC CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi I CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi II CHF
Certificato Raiffeisen CE Corporate Quality Index Svizzera 20 CHF
1922657
3077130
3077131
3843241
CHF
CHF
CHF
CHF
158.50
70.00
90.60
118.50
-0.44%
-1.55%
-1.36%
8.72%
0.00
0.00
0.00
0.00
open end
open end
open end
open end
Ottimizzazione del rendimento
Certificato Raiffeisen con cedola 4% SMI CHF 10/2013 11899286
Certificato Raiffeisen con cedola Libor + 2,50% Euro Stoxx 50 CHF 02/2014 12089890
CHF
CHF
102.60
100.05
1.35%
0.71%
0.00
0.657
14.10.13
04.02.14
1
2
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
Ripartizione 2013
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Mercati finanziari
Mercati finanziari
Rendim. in va-
Mercato azionarioIndice1 luta nazionale2
Rendim.
in CHF 2
Swiss Performance Index (TR)
468
11.5%
11.5%
Swiss Market Index (PI)
7’654
12.2%
12.2%
Swiss Leader Index (TR)
1’504
11.2%
11.2%
Swiss Small & Mid Cap
588
7.1%
7.1%
MSCI World Index
3’663
10.0%
10.0%
S&P 500
1’569
10.0%
12.2%
Dow Jones Industrial
14’673
12.0%
14.2%
Nasdaq
3’2387.2%9.4%
Dow Jones Stoxx
288
3.0%
4.1%
Dow Jones Stoxx 50
2’651
2.8%
3.9%
FTSE 100
6’313
7.0%
2.8%
Dax
7’6380.3%1.4%
CAC40
3’6710.8%1.9%
FTSE MIB
15’436
-5.1%
-4.2%
Topix
110228.2%14.3%
Nikkei 225
13192
26.9%
13.1%
Rendim. in va-
Mercato obbligazionario Indice1 luta nazionale2
Swiss Govt. Bond Index
JPM Global Bond Index
JPM US Govt. Bond Index
JPM EMU Bond Index
1 Tutti
203
477
511
375
-1.0%
1.5%
0.5%
1.6%
Tassi d’interesse
in %
Variazione2
CHF Libor a 3 mesi
CHF 10 anni
US Dollar Libor a 3 mesi
US Dollar 10 anni
Euro Libor a 3 mesi
Euro 10 anni
0.02
0.61
0.28
1.75
0.13
2.49
0.01
0.15
-0.03
0.00
0.00
-0.13
Valuta
Corsi Variazione2/3
CHF/USD
CHF/EUR
CHF/ 100 JPY
0.932.0%
1.221.0%
0.94
-11.0%
Metalli preziosiCorsi 4 Oro
Argento
Platino
Palladio
Variazione2
47’552-3.7%
840-6.0%
46’3013.0%
21’9806.1%
Rendim.
in CHF 2
-1.0%
-1.0%
2.5%
2.7%
i corsi al 09.04.2013, Fonte: Datastream
2
Rendimento/Variazione sempre da inizio anno
3 CHF: (-) Apprezzamento (+) Deprezzamento
4CHF/kg
EDITORE
Redazione
Raiffeisen Svizzera società cooperativa
Raiffeisenplatz, CH-9001 San Gallo
Banca Vontobel SA, Asset Management
Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zurigo
La preghiamo di comunicare eventuali modifiche dell’indirizzo direttamente alla sua Banca Raiffeisen.
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­ estinatario dalla valutazione in base al proprio giudizio. L’opuscolo non rappresenta né un
annuncio di quotazione né un prospetto di emissione ai sensi dell’art. 652a o dell’art. 1156 CO. A causa delle restrizioni legali in singoli Paesi, tali informazioni non
sono rivolte alle persone la cui nazionalità o il cui domicilio si trova in un Paese in cui l’autorizzazione dei prodotti descritti nel presente opuscolo è soggetta a limitazioni. L’opuscolo non ha lo scopo di offrire all’investitore una consulenza in materia d’investimento e non deve essere inteso quale supporto per le decisioni
d’investimento. Gli investimenti nei prodotti descritti nel presente documento possono essere effettuati soltanto dopo aver verificato, eventualmente con l’ausilio
di un consulente, le informazioni in particolare riguardo alla compatibilità con i propri rapporti e alle conseguenze giuridiche, normative e fiscali e/o dopo aver analizzato gli attuali prospetti di vendita. Gli acquisti e le vendite devono essere effettuati soltanto sulla base degli attuali prospetti di vendita o regolamenti e di un
eventuale rapporto di gestione (o di un rapporto semestrale nel caso sia più attuale). Inoltre, solo chi è al corrente dei rischi del prodotto che sta per acquistare e ha
i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. L’opuscolo «Rischi particolari nel commercio con valori mobiliari» fornisce informazioni standardizzate sui r­ ischi di prodotti finanziari. Tutti i documenti citati possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa, San Gallo. I corsi dei prodotti menzionati nel presente opuscolo possono subire rialzi o ribassi. La performance positiva conseguita nel passato da singoli prodotti non costituisce una garanzia per un’evoluzione positiva nel futuro. Il presente opuscolo non può essere copiato o pubblicato né integralmente né parzialmente
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RAIFFEISEN
| 05 / 2013
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Il Raiffeisen Index Fonds – Pension Growth è un fondo soggetto al diritto svizzero. La presente pubblicazione non rappresenta né un’offerta di vendita né di sottoscrizione di quote. Le sottoscrizioni vengono effettuate unicamente in
base all’attuale prospetto/contratto del fondo, che contiene l’ultimo rapporto annuale ed eventualmente l’ultimo rapporto semestrale. Questi documenti possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa,
Raiffeisenplatz, 9001 San Gallo e FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, Route des Acacias, 1211 Ginevra 73.