VONCERT su un
paniere "Silver
Mining"
Prospettive brillanti per le società
estrattrici di argento
Le prestazioni creano fiducia
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Indice
ƒ Investment Case
- Prospettive per l'argento e le miniere d'argento
3
ƒ Strategia
- Criteri e costruzione
7
ƒ Composizione
- Composizione del paniere
9
ƒ Conclusione
- Riepilogo, dettagli sui prodotti e rischi
11
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Investment Case
ƒ
ƒ
ƒ
ƒ
I produttori di argento stanno notevolmente potenziando le loro capacità estrattive nell'ambito di
progetti su ampia scala
I produttori puri di argento sono pochi: solamente il 30% circa dell'argento prodotto a livello
mondiale proviene da miniere d'argento pure
Il più delle volte l'argento è un sottoprodotto dell'estrazione dell'oro, del piombo o del rame
Negli ultimi anni l'esplorazione è stata incrementata soprattutto in Messico, regione che presenta un
contesto favorevole per l'industria mineraria
Mio. once
Messico
Perù
Australia
Cina
Fonte: CPM Group
Anche se si potranno sfruttare grandi giacimenti, gli esperti prevedono un una
domanda in ulteriore rialzo in futuro.
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Investment Case
ƒ
ƒ
ƒ
Proprio nei momenti difficili molti investitori ricorrono ai
metalli preziosi per proteggersi dall'inflazione
- la domanda di argento potrebbe ulteriormente
aumentare sulla scia dell'oro
- va tenuta presente la maggiore volatilità dell'argento in
confronto all'oro per via del minore volume di mercato
La domanda mondiale di gioielli è in fase di stagnazione,
ma l'Asia è un'eccezione. Ad esempio, dopo l'allentamento
del controllo della vendita di metalli preziosi in Cina,
anche la domanda cinese di gioielli dovrebbe
incrementare rapidamente.
A differenza dell'oro, l'argento non viene solamente
impiegato come strumento di mantenimento del valore in
momenti di crisi finanziarie globali, ma anche in numerose
applicazioni industriali.
Investimenti:
13.00%
Monete: 10.00%
Industria:
54.00%
Gioelli e
argenteria:
23.00%
Fonte: GFMS Ltd., previsioni per il 2010
Già oggi la parte più consistente della domanda proviene dall'industria e
si prevede un ulteriore incremento di tale quota. Inoltre si prevede un
aumento della domanda di gioielli in Cina.
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Investment Case
Grazie alle sue particolari proprietà l'argento è apprezzato dall'industria soprattutto nei settori
dell'energia alternativa, dell'elettrotecnica, della tecnologia medica e delle telecomunicazioni
Conducibilità:
- l'argento è un componente ideale dei pannelli
solari
- le batterie argento-zinco sono riciclabili al
90% e rendono il 40% in più delle tradizionali
batterie litio-ionio
- Utilizzo nei chip RFID. Queste minicomponenti
elettroniche vengono impiegate p. es. per
l'antitaccheggio o l'inventario di merci in
grandi magazzini e per passaporti o tessere
assicurative. Questi chip promettono un
grande potenziale.
ƒ
Proprietà antibatterica:
- l'argento sostituisce sempre più gli agenti
chimici cloro e bromo utilizzati
tradizionalmente nella depurazione delle
acque
- sottili fili d'argento nei tessuti high-tech
evitano l'assorbimento di odori sgradevoli
Variazione della domanda di argento per modalità
d'impiego selezionate
250.00%
225.00%
Variazione rispetto al 2008
ƒ
200.00%
175.00%
150.00%
125.00%
100.00%
75.00%
50.00%
25.00%
0.00%
-25.00%
2008
Chip RFID
Tecnologia medica
Fonte: VM Group
2009
2010e
Tessuti/tessili
Depurazione delle acque
2011e
Batterie
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Andamento dei prezzi di oro, palladio, platino e argento da
novembre 2005 (indicizzato a 100)
ƒ Grazie alla loro funzione antinflazionistica e di copertura, i metalli preziosi godono di grande popolarità,
come si evince dal rialzo dei prezzi
ƒ Rispetto agli altri metalli preziosi, il prezzo dell'argento è stato sostenuto anche dalla domanda
proveniente dall'industria. Le possibilità di impiego nell'industria dischiudono anche prospettive positive nel
lungo termine
ƒ Avendo toccato la punta massima degli ultimi 30 anni, una correzione del prezzo dell'argento è possibile
400.00%
350.00%
300.00%
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
i0
Au 6
g
8. 06
No
v
8 . 06
Fe
b
8 . 07
Ma
i0
8.
7
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g
8. 07
No
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8 . 07
Fe
b
8 . 08
Ma
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8.
8
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8.
8
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v0
8.
8
Fe
b
8 . 09
Ma
i0
8.
9
Au
g0
8.
9
No
v
8 . 09
Fe
b
8 . 10
Ma
i1
8.
0
Au
g1
8.
0
No
v1
0
8.
8.
Ma
b
Fe
8.
8.
No
v0
5
06
0.00%
Fonte: Bloomberg
Palladium
Platinum
Gold
Silver
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Situazione di partenza per l'universo d'investimento:
Industry Classification Benchmark (ICB)
ƒ Il settore ICB offre un accesso trasparente e liquido alle azioni di miniere d'argento
Universo ICB
Petrolio e gas
Preculsori
Industria
(metallo e
Beni
Sanità
di consumo
Settore
Tecnologia
terziario
Telecomunicazioni
Approvvigiona
mento
Servizi
finanziari
materia prima)
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
Componenti
3171
8161
11724
7742
3480
5840
5441
778
1366
21989
Industrial
Metals &
Mining
Componenti
4060
Criteri per la selezione:
Platino e
metalli
preziosi
Componenti
207
Nel settore "platino e metalli preziosi" vengono selezionate
le 8 imprese primarie più liquide operanti nell'attività
estrattiva dell'argento con alta capitalizzazione di mercato
Fonte: Bloomberg
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Strategia
ƒ La prevista crescita della domanda dovrebbe spingere verso l'alto il prezzo dell'argento nel lungo periodo
Le imprese operanti nell'industria estrattiva
dell'argento beneficiano in due modi del
prezzo più elevato dell'argento
"Effetto leva"
ƒ In passato è emerso che i
profitti in genere dipendono
fortemente, in misura più che
proporzionale, dal prezzo
dell'argento
Æ Se il prezzo dell'argento
aumenta del 20%, i profitti
dei produttori di argento
aumentano del 50% circa.
Ampliamento della
produzione
ƒ Con un prezzo di vendita
alto conviene estrarre anche
minerale a basso tenore
ƒ In tal modo le imprese sono
in grado di ampliare la
produzione in breve
ƒ La combinazione tra le massime capacità estrattive e gli alti prezzi dell'argento offre prospettive
brillanti per le imprese di estrazione dell'argento
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Evoluzione della performance del paniere
„Silver Mining“ vs prezzo spot dell‘argento dal 2008
Il paniere Silver Minig, a partire dal mese di maggio 2008, ha fatto registrare, nei
confronti del prezzo dell‘argento, una performance nettamente migliore:
50.00
00.00
50.00
00.00
50.00
00.00
50.00
0.00
8. Mai 08
8. Mai 09
Si lbermi nen Bas ket
Fonte: Bloomberg
8. Mai 10
Si l ber Spotprei s
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Composizione del paniere I*
Azienda
Borsa
Peso in %
Valuta
Descrizione
Fresnillo Plc
Londra
20.00
GBP
- si definisce come maggiore società di estrazione
d'argento al mondo e la seconda società di
estrazione d'oro del Messico
- è sulla buona strada per raggiungere l'obiettivo di
estrazione annuale di 38 mio. di once d'argento
- la società prevede ulteriori fasi di ampliamento in
modo da estrarre complessivamente circa 54 mio.
di once entro il 2015.
Silver Wheaton Corp
Toronto
20.00
CAD
- non possiede miniere proprie, ma stipula
contratti a lungo termine a prezzi fissi concordati
con altre società estrattive
- nel 2010 Silver Wheaton acquisterà 25 mio. di
once d'argento ed entro il 2012 la fornitura
dovrebbe arrivare a circa 33 mio. di once d'argento
- ha stipulato contratti con miniere in Messico,
Cile, Argentina, USA e Canada
Pan American Silver Corp Toronto
10.00
CAD
- con i suoi 23 mio. di once d'argento si annovera
anch'essa tra i principali produttori del settore
- al termine del progetto "Navidad" in Argentina la
sua capacità estrattiva dovrebbe raddoppiare
- gestisce miniere in Messico, Perù, Bolivia e
Argentina
*Dati al fixing iniziale
Fonte: Bank Vontobel AG
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Composizione del paniere II*
Azienda
Peso in %
Valuta
Descrizione
Silver Standard Resources Toronto
5.00
CAD
- per quest'anno prevede una produzione di 6,5 mio. di
once d'argento
Silvercorp Metals Inc.
10.00
CAD
- gestisce miniere in Canada e in Cina
- è il maggiore produttore primario di argento in Cina
- per il 2010 si prevede una quantità estrattiva di 4,6
mio. di once d'argento
First Majestic Silver Corp. Toronto
5.00
CAD
- possiede tre miniere in Messico
- per il 2010 viene stimata una quantità estrattiva pari
a 6,9 mio. di once d'argento
Hecla Mining Co.
New York
15.00
USD
- questa società di lunga tradizione prevede un record
produttivo di 10,9 mio. di once d'argento per l'anno in
corso
- inoltre, la società si contraddistingue per i suoi bassi
costi di produzione
Coeur d'Alene Mines Corp. New York
15.00
USD
- la produzione attesa per l'anno in corso ammonta a
17 mio. di once d'argento
- nel 2010 ha destinato circa 18 mio. di USD per
ampliare le strutture esistenti e per valorizzare altri
giacimenti
*Dati al fixing iniziale
Borsa
Toronto
Fonte: Bank Vontobel AG
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Rischi del prodotto
VONCERT su un paniere "Silver Mining"
ƒ Avendo toccato la punta massima degli ultimi 30 anni, una correzione del prezzo
dell'argento è possibile
ƒ I rischi da tenere presente in un investimento nei VONCERT sono analoghi a quelli di un
investimento diretto nel sottostante, in particolare i relativi rischi di cambio, di mercato
e di corso.
ƒ Grazie al menzionato "effetto leva" osservato in passato, gli investitori potrebbero
beneficiare in misura più che proporzionale dell'aumento del prezzo dell'argento; anche in
caso di quotazioni al ribasso ci si devono attendere perdite più che proporzionali
ƒ Rischio di cambio per i titoli che non vengono negoziati in CHF
ƒ Il VONCERT non dispone di una garanzia del capitale e non frutta proventi continui
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Conclusione
VONCERT su un paniere "Silver Mining"
ƒ
ƒ
ƒ
ƒ
Questo metallo prezioso beneficia sia della sua funzione di
mantenimento del valore analogamente all'oro, che della
domanda maggiore dell'industria.
Questi due fattori dovrebbero spingere verso l'alto il prezzo
dell'argento nel lungo periodo, favorendo le società di estrazione
in misura più che proporzionale.
Grazie al menzionato "effetto leva" osservato in passato, gli
investitori potrebbero beneficiare in misura più che proporzionale
dell'aumento del prezzo dell'argento (ma potrebbe anche
verificarsi l'inverso)
Il certificato Tracker VONCERT su un paniere Silver Mining offre
all'investitore la possibilità di un investimento diversificato nelle
imprese operanti nell'attività estrattiva dell'argento su scala
internazionale
ƒ
Il paniere statico di azioni comprende 8 azioni di miniere
d’argento promettenti che negli anni a venire dovrebbero
incrementare notevolmente le proprie capacità estrattive
ƒ
Gli investitori partecipano alla performance del paniere di miniere
di argento
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Informazioni sul prodotto
VONCERT su un paniere "Silver Mining"
Term
17.1 ine di
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10,
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12:0
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0
CE T
Per gli investitori che non desiderano acquistare l'argento fisicamente sotto
forma di lingotti o monete, l'investimento in azioni di aziende operanti
nell'attività estrattiva rappresenta un'alternativa interessante:
Informazioni sul prodotto
VONCERT su un paniere "Silver Mining"
Emittente
Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai
Garante
Vontobel Holding AG, Zurigo (S&P A; Moody's A2)
Denominazione ASPS
Certificato Tracker (1300)
Sottostante
Paniere "Silver Mining"
Valore / Simbolo
1132 8840 / VZSIL
Prezzo di emissione / Base di prezzo
CHF 100.00 / CHF 98.50
Fixing iniziale / Liberazione
17.12.2010 (corso di chiusura) / 24.12.2010
Fixing finale / Rimborso
17.12.2012 (corso di chiusura) / 24.12.2012
Quotazione
SIX Swiss Exchange
Fonte: Bank Vontobel AG
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Informazioni legali
La presente pubblicazione si intende solo per fini informativi e non costituisce una raccomandazione
all'investimento o una consulenza agli investimenti e pertanto non sostituisce la consulenza qualificata
necessaria prima di ogni decisione di acquisto, in particolare anche per quanto riguarda tutti i rischi
connessi. La performance realizzata in passato non è da considerarsi un'indicazione o una garanzia della
performance futura. Sono determinanti unicamente le condizioni integrali contenute nei relativi prospetti,
disponibili gratuitamente presso Bank Vontobel AG, Derivative Products, CH - 8022 Zurigo, tel. +41(0)58
283 78 88. Per il resto la rimandiamo all'opuscolo "I rischi delle operazioni con valori mobiliari", che può
richiederci direttamente.
I prodotti strutturati non rientrano tra gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della legge federale
sugli investimenti collettivi di capitale (LICC) e non sono quindi soggetti alle disposizioni della LiCC o al
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del sottostante, ma anche dalla solvibilità dell'emittente. L'investitore è esposto al rischio di insolvenza
dell'emittente/garante.
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soggette a un foro competente che limiti o vieti la distribuzione dei prodotti finanziari o la
diffusione della presente pubblicazione o delle informazioni in essa contenute. Le informazioni riportate
sono fornite senza garanzia.
Zurigo, 1 dicembre 2010