Country Presentation: Bulgaria
Forum Balcani 17-20 Novembre 2015
Aldo Andreoni, Senior Banker
Novembre 2015
AGENDA
Perché la Bulgaria
Bulgaria e Italia
UniCredit in Bulgaria
2
Prospettive di crescita ed inflazione sono migliorate in seguito ad
una congiuntura internazionale favorevole ed a una politica piu’
concreta da parte del Governo
Macroeconomic scenario of UniCredit Bulbank
GDP (EUR bn)
Population (mn)
GDP per capita (EUR)
GDP per capita, real yoy (%)
2011
41.0
7.3
5 589
4.0
2012
41.7
7.3
5 723
0.8
2013
41.9
7.2
5 784
1.8
2014
42.8
7.2
5 936
2.2
2015f
43.6
7.2
6 096
2.8
2016f
44.9
7.1
6 311
3.2
Real economy, yoy change (%)
GDP
Private Consumption
Public Consumption
Fixed Investment
Exports
Imports
1.6
1.3
0.7
-4.4
11.5
8.5
0.2
2.7
1.0
1.8
0.8
4.5
1.3
-1.1
3.1
0.3
9.2
4.9
1.5
2.5
-0.8
3.4
-0.1
1.5
2.3
1.1
0.9
3.6
7.7
6.6
2.6
2.4
0.6
4.6
3.5
3.6
Labour market
Average monthly wage, nominal (EUR)
Unemployment rate, avg (%)
351
11.3
374
12.3
396
12.9
423
11.4
452
9.5
478
8.3
Fiscal accounts (% of GDP)
Budget balance
Public debt
-2.0
15.3
-0.4
17.6
-1.8
17.9
-3.7
26.9
-2.2
26.1
-2.5
28.3
External accounts
Current account balance / GDP (%)
Basic balance¹ / GDP (%)
Net FDI (EUR bn)
Net FDI / GDP (%)
FX reserves / GDP (%)
0.9
3.8
1.2
2.9
32.6
-0.3
2.3
1.1
2.6
37.3
1.8
4.8
1.2
3.0
34.4
1.2
3.1
0.8
2.0
38.7
4.2
7.2
1.3
3.0
47.4
2.4
5.6
1.4
3.2
52.8
Debt sustainability indicators (%)
Gross foreign debt / GDP
Debt-service payments-to export ratio
Debt / Export ratio
88.5
8.5
142
90.5
6.5
142
88.1
8.4
132
93.0
6.5
143
91.5
6.7
127
89.6
7.0
123
4.2
2.8
3.0
4.2
0.9
-1.6
-1.4
-0.9
-0.2
-0.5
0.4
1.0
Inflation (%)
CPI yoy, avg
CPI yoy, eop
3
Il modello di crescita della Bulgaria é stato sostanzialmente riequilibrato dopo l'inizio
della crisi globale del 2008. Finora la ripresa economica é stata guidata dalle
esportazioni che sono arrivate ad un livello superiore a quello precedente la crisi di
oltre il 40%. Questo in particolare grazie alle nuove capacitá produttive nelle attivitá
manifatturiere, come la produzione di farmaci e cosmetici, mobili, elettrodomestici, e
sempre di piú nella produzione di componenti e ricambistica auto. Un altro fattore che
ha contribuito alla crescita delle esportazioni é l'aumento degli investimenti nel
trasporto e nell'outsourcing di servizi.
Nei prossimi 3 anni ci si aspetta una accelerazione nella crescita del PIL ed un
allargamento dei settori che andranno a formarlo. La domanda interna sará rilanciata
da un migliorato mercato del lavoro, da una cresciuta capacita’ di di assorbimento
dei fondi UE, da liquiditá abbondante e da prezzi energetici ancora molto bassi.
La capacita’ decisionale del Governo ha mostrato un notevole miglioramento. Il
governo ha finalmente deciso di implementare alcune misure dolorose ma necessarie
per stabilizzare il settore energetico , cosi’ come sembra deciso a ridurre la
dipendenza del Paese dalla Russia come unico fornitore di gas naturale ed altre
risorse di energia entro la fine del decennio. L'amministrazione dei fondi UE ha fatto
passi da gigante. La riduzione dell'evasione fiscale ha inoltre permesso al settore
pubblico di aumentare gli investimenti fino ai livelli piú alti degli ultimi 10 anni. Tutto
ció ha portato la fiducia dei cittadini ad un livello non piu’ visto fin dalla crisi del 2008.
L'assenza quasi totale di squilibri macroeconomici mette il Paese in condizioni di
resistere all’incombente normalizzazione dei tassi d'interesse negli USA e permette
di considerare ulteriori iniziative per stimolare la crescita, dato che i mercati
sembrano pronti ad accettare livelli piú alti di deficit se parte di una strategia a lungo
termine mirata a far crescere l’economia dal lato della produzione di maggiori beni
e servizi.
Tuttavia, le prospettive di medio-lungo periodo continuano ad essere rallentate dal
difficile progresso delle riforme strutturali ed istituzionali. Fra queste la riforma chiave
é quella del sistema giudiziario, necessaria per ridurre la corruzione e la burocrazia.
Nello stesso tempo, anche i settori dell’educazione e della sanitá vanno ristrutturati e
maggiormente finanziati.
Source: BNB, NSI, MF, UniCredit Bulbank
¹Basic balance – saldo delle partite correnti e investimenti esteri diretti netti
Scenario macroeconomico stabile
Principali dati
PIL 42 miliardi di Euro ca.
Crescita PIL 2014: 1,7%
Debito pubblico in percentuale sul PIL(2014)
Tasso inflazione - 1.0% nel 2014
Debito pubblico, espresso in % sul PIL (26,9%) 2014
Esportazione di beni e di servizi, espressa in % sul PIL: 68% (2014)
Fondi da EU : oltre 15 miliardi di Euro fino al 2020
49.8
CEE(11) avg
86.8
EU(28) avg
Croatia
85
Stato membro dell’ UE dal 2007
Slovenia
80.9
Stato membro della NATO dal 2004
Hungary
Credit rating (a lungo termine, in valuta):
76.9
53.6
Slovakia
50.1
Poland
•
Baa2 stabile (Moody’s)
•
BB+ stabile (Standard&Poor’s)
•
BBB- stabile (Fitch)
42.6
Czech Repub lic
40
Latvia
Indice competitività globale nel 2014 (posizione/144) – 54
Romania
Facilità nel fare impresa 2014 (posizione/189) – 38
Bulgaria
Indice dei paesi più attraenti per gli investitorii esteri, 2014 - 1°tra ì paesi della
Penisola Balcanica, 28° a livello mondiale
40.9
Lithuan ia
Estonia
39.8
27.6
10.6
Business Process Outsourcing and Shared Service Location Index
2015 and Manufacturing Index 2015* - #3 worldwide
Low utility costs (eop 2014)
4
•
Electricity prices for industrials ( per 100kWh) – 10.1€
•
Natural gas prices for industrials ( per Gigajoule) – 11.37€
Source: Eurostat, NSI, UniCredit Research
*”Where in the world? Business Process Outsourcing and Shared Service Location Index 2015” by Cushman&Wakefield - assesses factors likely to affect the successful operation
of BPO functions around the world. Costs, risks and operating conditions are analysed by the report to provide insight into which markets are particularly attractive in the current
global environment.
*“Where in the world? Manufacturing index 2015” by Cushman&Wakefield - This report provides a barometer for manufacturers to assess their real estate strategies against an
index, ranking the top 30 global manufacturing locations defined by output and the top 15 locations witnessing the most prominent growth.
Vantaggi competitivi
Posizione strategica: attraversata da 5 corridoi,
paneuropei (IV, VII, VIII, IX, X)
Costo del lavoro orario in euro
(2014)
Frontiera comune con la Turchia
Assenza di rischio di cambio
•
•
•
•
CEE(11) avg
Regime di Currency board dal
1997.
Slovenia
Valuta domestica
legata
all’Euro con cambio fisso
(1€ = 1.9558 BGN)
Slovakia
Tassazione tra le piu’ vantaggiose tra i Paesi
dell'Europa Centrale ed Orientale
10% corporate tax;
10% per persone fisiche
Esenzione IVA per 2 anni per l’importazione di
macchinari per investimenti superiori ai 5 mln di Euro
o con 50 nuovi posti di lavoro*
IVA al 20% su tutti i beni e sevizi, ad esclusione del
turismo al 9%
25.5
24.6
EU(28) avg
Estonia
Czech Rep.
Croatia
Poland
Hungary
Latvia
Lithuania
Romania
Bulgaria
8.2
8.3
15.8
15.6
9.8
9.8
10.1
9.7
9.6
9.4
8.5
9.4
8.4
8.4
7.7
7.3
6.2
6.6
6.3
6.5
4.7
4.6
3.6
3.8
Aliquota fiscale nei Paesi CEE
(2014)
19%
22%
Slovakia
40%
Croatia
Industry
Turkey
Total
economy
Estonia
20%
35%
20%
20%
20%
32%
Poland
19%
22%
19%
Czech Rep.
16%
19%
Hungary
50%
Slovenia
17%
16%
16%
Romania
Costo del lavoro per manodopera qualificata molto
competitivo
• salario medio : 430 EUR
• soglia massima per i contributi
previdenziali– 1300 EUR
5
Latvia
Lithuania
Bulgaria
23%
Individual tax rate
15%
15%
15%
Corporate tax rate
10%
10%
Source: Eurostat, NSI, UniCredit Research
*As of the time of preparing of this presentation the government has put up new proposals for public hearing which aim to further increase the scope of state support for investors –
by exempting social security payments for two years in municipalities with above average unemployment; by lowering the threshold for state aid for training of new employees to 30
(from 50); by reducing administrative burden related to the investment process.
Punti di attenzione
Indubbiamente negli ultimi anni il
business
enviroment
e’
migliorato, ma rimangono ancora
aree di criticita’ che devono
essere risolte per consentire il
riavvio di un adeguato e
necessario flusso di investimenti
esteri, al fine di accelerare
ulteriormente lo sviluppo del
Paese
Fonte: Rielaborazione UniCredit su dati World Economic Forum, The
Global Competitiveness Report 2014-2015. *Classifica stilata in base alle
risposte ricevute dagli imprenditori operanti in loco intervistati.
6
AGENDA
Perché la Bulgaria
Bulgaria e Italia
UniCredit in Bulgaria
7
L'Italia è il secondo partner commerciale della
Bulgaria …
Esportazione (in mln. di Eur ) Importazione (in mln di Eur)
1H 2015 posizione
Germania
Italia
Turchia
Russia
Romania
Grecia
Francia
Spagna
Cina
Belgio
1478.5
1098.4
1086.1
188.9
879.2
743.7
465.5
181
277.4
444.3
1
2
3
16
4
5
6
18
8
7
1H 2015 posizione
1693.2
961.5
773.1
1598.3
875.9
606
414.2
610
494.5
290.2
1
3
5
2
4
7
11
6
8
14
SOCIETA’ ITALIANE IN
BULGARIA
Esport. +Import. (in mln. di Eur)
1H 2015
3171.7
2059.9
1859.2
1787.2
1755.1
1349.7
879.7
791
771.9
734.5
posizione % in totale
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
13.0%
8.4%
7.6%
7.3%
7.2%
5.5%
3.6%
3.2%
3.2%
3.0%
L’Italia e’ il secondo partner commerciale della Bulgaria, seconda solo alla
Germania, con l’8.4% di quota, tra l’altro in crescita rispetto all’ultimo periodo
dello 0.5%
In particolare le società italiane stanno assumendo un ruolo sempre piu’ attivo
sul mercato bulgaro: l'Italia investe in Bulgaria 3 volte più della Cina
Per gli investitori italiani i settori più importanti in Bulgaria sono: il tessile, la
pelletteria, i macchinari e le attrezzature, i beni di consumo, i prodotti metallici
e i materiali di costruzione, i progetti infrastrutturali
(1) Europa centro - orientale, compresi paesi UE e non UE; Fonte: Istituto Statistico Nazionale
8
…ed ha un ruolo importantissimo in alcuni settori chiave
26%
 Tessile, abbigliamento e
Settori chiave per gli esportatori
italiani in Bulgaria (quota export Italia
pelletteria (il 26% dell’import
% su totale import Bulgaria)
Italy
bulgaro nel tessile,
Other countries
100%
abbigliamento e pelletteria
90%
proviene dall’Italia);
80%
18%  Prodotti metallici
70%
60%
50%
40%
14%  Macchinari ed
apparecchiature
30%
20%
10%
14%
 Mobili
13%  Altri manufatti
Source: NSI, data as of 2014
9
32%
26%
22%
18%
19%
14%
15%
14%
14%
13%
0%
Textiles,
Fabricated Machinery and
wearing apparel metal prodcuts equipment
and leather
Furniture
Other
manufactured
goods
… ed è tra i primi investitori in Bulgaria con circa 2 miliardi di Euro
in investimenti diretti
SOCIETÀ ITALIANE IN
BULGARIA
Principali investimenti italiani per settore
I tre settori principali:
Importo
Investito (in
mln. di Eur)
investitori
Banche e
assicurazioni
615.0
2
Settore tessile
320.5
12
Costruzioni
234.9
10
Energia da fonti
rinnovabili
223.7
10
Energia - gas
123.5
4
Prodotti industriali
98.3
16
Prodotti alimentari
62.2
9
Costruzioni
Beni immobiliari
48.7
4
Energia - gas
Altro
36.9
14
Metalli e minerali
21.7
4
Pelletteria
6.2
5
Automotive
6.1
5
1,797.8
Top 95
Settore
Banche e assicurazione: intorno a 600 milioni di Euro
Energia: circa 300 milioni di Euro, di cui 200 milioni solo da
fonti rinnovabili
Settore tessile: oltre 300 milioni di Euro
18%
12%
FDI italiani –
% d'investimento per
settori
Banche e assicurazioni
Settore tessile
Energia da fonti rinnovabili
34%
Pelletteria
1%
Prodotti alimentari
3%
7%
Automotive
Altri settori
7%
Totale
10
Fonte: Relazione di Confindustria - Bulgaria – Investimenti italiani in Bulgaria (gennaio 2013);Mapping e concentrazione
settoriale degli investimenti italiani nel paese, indagine rappresentativa svolta su 95 società nel periodo 1990-2011
AGENDA
Perché la BULGARIA
Bulgaria e Italia
UniCredit in Bulgaria
11
UniCredit Bulbank
UNICREDIT BULBANK
I dati*
Mappa
Dipendenti
~4 100
~200
Agenzie
Clienti aziende
Clienti retail
Clienti private banking
~ 13 000
Russe
Vidin
V.Tarnovo
Sofia
Bourgas
~ 960 000
~ 2 000
Quota di mercato
Numero uno in depositi
Varna
Blagoevgrad
Plovdiv
Contacts
Proposta
Leader di mercato in Corporate banking e
Investment banking
Numero uno in prestiti
Leader di mercato in Factoring e Leasing
Numero uno in prestiti alle aziende
Leader nei servizi di Cash management
Numero uno in solidita’ patrimoniale e finanziaria
Online/mobile banking ad accesso globale
Numero uno in innovazione (branch of the future,
International Center)
*Dati per l'esercizio 09.2014
12
Leader nel supporto sui fondi europei
Unicredit Bulbank - Corporate ed Investment banking
UNICREDIT BULBANK
Focus
Una forte presenza territoriale – la Banca più grande e diversificata in Bulgaria –
Leader nel corporate banking per l'intera gamma di soluzioni finanziarie
La migliore banca per il servizio alle imprese :
Network
152 Relationship Managers
~ 6.5 miliardi di Euro di prestiti alla clientela
~ 4.7 miliardi di Euro di depositi
Modello
Di
Servizio
Un modello di servizio che unisce professionisti specializzati, vicinanza geografica e
esperienza internazionale
Linee di prodotti deidicate alle esigenze specifiche (finanziamento e intermediazione,
Mercati finanziari, Global Transaction Banking, Factoring, Leasing)
~590 clienti italiani
~3 900 clienti internazionali
FONTE: UniCredit Bulbank, July 2015
13
UniCredit Bulbank sostiene le imprese interessate ad investire in
Bulgaria: International Center
UNICREDIT BULBANK
“ONE STOP SERVICE" PER I NOSTRI
CLIENTI INTERNAZIONALI
Building dedicato in centro a Sofia
Servizi ai Clienti Internazionali
Servizi ai Clienti Private banking
Servizi di cassa e sportello esclusivi
per i clienti internazionali
Uffici ad uso temporaneo per i clienti
e servizi lounge
Possibilita’ di organizzare eventi
Iniziative di co-marketing
B2B Networking
Consulenza globale per le imprese
Introduzione presso le autorità locali
Consulenza sui fondi europei
14
UniCredit Bulbank è riconosciuta come partner affidabile non solo dai
propri clienti ma anche da numerosi enti locali ed internazionali
specializzati
UNICREDIT BULBANK
Migliore banca in Bulgaria, 2014, 2015 (rivista Global Finance)
Best Custodian Bank in Bulgaria, 2013 (rivista Global Finance)
Migliore banca per finanziamenti commerciali in Bulgaria (rivista Global Finance)
Numero 1 in finanziamenti commerciali in Bulgaria, 2012
Migliore banca in Bulgaria – EMEA Finance’ Europe Banking Awards
Strongest bank brand in Bulgaria - Superbrands
Bank of the Year, 2013 - Bank of the year Association
Migliore banca in Bulgaria 2012 (Fondazione "Banche, Investimenti, Soldi")
15