Politica per la
Negoziazione dei prodotti finanziari emessi
dalla Banca della Bergamasca – Credito
Cooperativo – S.c.
(Adottata ai sensi delle “Linee guida interassociative per l’applicazione delle misure
Consob di livello 3 in tema di prodotti finanziari illiquidi” del 5 agosto 2009)
Delibera del Consiglio di Amministrazione del 09/03/2015
Banca della Bergamasca - Regole interne per la negoziazione dei prestiti obbligazionari
INDICE
Sommario
PREMESSA ...................................................................................................................................................................... 3 1. SOGGETTO NEGOZIATORE .............................................................................................................................. 3 2. PRODOTTI FINANZIARI NEGOZIATI................................................................................................................ 3 3. TIPOLOGIA DI CLIENTELA AMMESSA ........................................................................................................... 3 4. PROCEDURE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE ........................................................................................... 4 4.1 PRICING ............................................................................................................................................................. 4 4.2 CRITERI DI FORMAZIONE DEL PREZZO AL VERIFICARSI DI SOGLIE DI ATTENZIONE ............. 5 4.3 GIORNATE ED ORARIO DI FUNZIONAMENTO DEL SISTEMA ............................................................ 6 5. TRASPARENZA .................................................................................................................................................... 6 5.1 TRASPARENZA PRE NEGOZIAZIONE ....................................................................................................... 6 5.2 TRASPARENZA POST NEGOZIAZIONE .................................................................................................... 6 6. LIQUIDAZIONE E REGOLAMENTO DEI CONTRATTI .................................................................................. 6 7. CONTROLLI INTERNI .......................................................................................................................................... 7 2
Banca della Bergamasca - Regole interne per la negoziazione dei prestiti obbligazionari
PREMESSA
Il presente documento è finalizzato a definire, nel rispetto delle regole di livello 3
emanate dalla Consob con la Comunicazione n. 9019104 del 2 marzo 2009 inerente al
“dovere dell’intermediario nella distribuzione di prodotti finanziari illiquidi” e
conformemente alle Linee Guida elaborate dalle Associazioni di Categoria Abi-AssosimFedercasse validate dalla stessa Consob il 5 agosto 2009, le procedure e le modalità di
negoziazione dei prodotti finanziari attraverso le quali la Banca della Bergamasca –
Credito Cooperativo – Società Cooperativa (di seguito la “Banca”) ne assicura alla
clientela la condizione di liquidità.
Il Presente documento tiene altresì conto di quanto indicato dalle “Linee Guida per la
redazione della Politica di valutazione Pricing” predisposte da Federcasse nell’agosto
2010 (Circolare n. 111/2010).
1. SOGGETTO NEGOZIATORE
La Banca in negoziazione per conto proprio.
2. PRODOTTI FINANZIARI NEGOZIATI
Le tipologie di prodotti finanziari per i quali la Banca assicura la negoziazione e la liquidità,
conformemente alle presenti regole, sono le obbligazioni di propria emissione in essere e
non scadute.
Gli specifici prodotti finanziari, rientranti nella tipologia individuata, vengono selezionati dal
Servizio Finanza sulla base della condizione di liquidità che la Banca garantisce e per la
quale ha fornito apposita disclosure in sede di documentazione di offerta.
3. TIPOLOGIA DI CLIENTELA AMMESSA
Possono accedere alle negoziazioni tutti i clienti identificati dalla banca come “al dettaglio”
(retail), sulla base della Policy di classificazione della clientela adottata dalla Banca
stessa.
La Banca si riserva la facoltà di far accedere alle negoziazioni la clientela professionale
ovvero le controparti qualificate.
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4. PROCEDURE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE
La Banca, attraverso l’attuale procedura titoli Finance2010, esprime le proposte di
negoziazione sulla base di predeterminati criteri di pricing e nel rispetto dei meccanismi di
funzionamento e trasparenza di seguito definiti. A tale proposito, al fine di assicurare i
presidi di trasparenza normativamente previsti, si avvale dei cosìdetti “Totem di filiale”,
ovvero dell’infrastruttura tecnologica attraverso cui l’Area Distributiva garantisce la messa
a disposizione al pubblico della documentazione per la consultazione e/o la stampa.
Le negoziazioni si svolgono secondo il sistema di negoziazione continua: l’ordine viene
eseguito abbinando alla richiesta di negoziazione del cliente, immessa nel sistema a cura
degli operatori, la proposta di negoziazione di segno contrario perfezionata dagli addetti
del Settore Finanza della Sede.
Il programma in uso per negoziazione (Finance 2010) registra i dati essenziali dell’ordine
quali il codice ISIN dello strumento finanziario, la descrizione, il tipo di movimento, il valore
nominale, il prezzo, il rateo, le spese, la divisa di denominazione dello strumento
finanziario, la data e l’ora dell’ordine, la valuta di regolamento e il controvalore
dell’operazione. Tale sistema consente il controllo e la tracciabilità dei prezzi e delle
quantità esposti e delle operazioni concluse.
4.1
Pricing
La Banca in sede di offerta sul mercato primario, nel definire il rendimento
dell’Obbligazione, utilizza come riferimento la curva dei tassi dei titoli di Stato di similare
durata, ovvero i tassi di mercato dei titoli similari di pari durata, ovvero prendendo a
riferimento la curva dei tassi IRS (Interest Rate Swap). Sul tasso di emissione può essere
applicato uno spread, positivo o negativo, rispetto alla curva dei tassi free risk. Lo spread
di emissione così definito, viene mantenuto costante per tutta la durata dell’obbligazione in
sede di valutazioni successive; con questo metodo, chiamato “frozen spread”, le
valutazioni delle obbligazioni riflettono esclusivamente la variazione dei tassi Risk-free e
non le variazioni del merito del credito dell’emittente.
Di seguito vengono descritte le metodologie adottate per definire i prezzi di negoziazione
dei prestiti obbligazionari emessi.
La Banca utilizza come dato di partenza il fair value fornito giornalmente da ICCREA
BANCA Spa, calcolato attraverso la tecnica dello sconto finanziario dei flussi di cassa
futuri rispetto alla data dell’operazione, attualizzati attraverso la curva dei tassi “spot risk
free” modificata dallo spread applicato all’atto dell’emissione (“frozen spread”). La formula
utilizzata è la seguente:
dove:
FV è il prezzo del titolo;
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C i è il tasso di riferimento del titolo, costante per tutta la vita residua dello strumento o
Step Up / Step Down. Per i titoli a tasso variabile, il rendimento a scadenza viene definito
sulla base dei tassi “forward”;
t i è la i-esima durata cedolare;
DFi è il fattore di sconto del flusso i-esimo determinato sulla base del tasso risk-free di
mercato e dello spread di emissione, riferiti alla data di valutazione.
Il prezzo così determinato potrà essere diminuito in misura massima di 100 bps in caso di
riacquisto dell’obbligazione (o aumentato in misura massima di 100 basis points in caso di
vendita).
Per le obbligazioni emesse antecedentemente al 01 agosto 2011, lo spread di emissione
si intende pari a zero, e pertanto il fattore di sconto è costituito dal solo tasso risk-free. Si
rimanda alla tabella di cui all’allegato 2 della presente Policy per visionare le
caratteristiche delle emissioni in essere.
4.2
Criteri di formazione del prezzo al verificarsi di soglie di attenzione
Con l’intento di uniformarsi quanto più possibile alle condizioni di mercato esistenti al
momento della negoziazione, la Banca della Bergamasca ha previsto delle “soglie di
attenzione” al verificarsi delle quali i normali criteri di pricing possono essere derogati.
In particolare, al verificarsi delle situazioni di mercato dettagliate nella seguente Tabella 1
(le “Soglie di attenzione”) la Banca SI RISERVA:
 al raggiungimento della Soglia 1, di riacquistare il prestito obbligazionario ad
un prezzo di negoziazione pari al prezzo di emissione del titolo1, applicando
una commissione massima di 0,50%;
 al raggiungimento della Soglia 2, di sospendere la negoziazione degli strumenti
finanziari.
Tabella 1.
Soglie di attenzione
Misura giornaliera spread
tra
curva Eurirs free risk a 3 anni e
curva emittenti bancari italiani a 3
anni.
Soglia 1
> 50 p.b.
Soglia 2
>250 p.b.
Al fine di monitorare le “Soglie di attenzione” si utilizzeranno le funzionalità di Bloomberg,
confrontando con la funzione HS i codici “BVCSIB03 Index” e “EUSA3 Curncy”,
rispettivamente rappresentanti il livello dei tassi a tre anni per gli emittenti bancari italiani
con rating BBB ed il corrispondente tasso swap a tre anni.
Tale funzione genera un grafico storico con i due valori sovrapposti su scala giornaliera, e
un grafico da esso derivato rappresentato dalla differenza tra i due (spread) o, volendo,
dal loro rapporto (coefficiente).
1
Per le emissioni Zero Coupon, il prezzo di negoziazione s’intende pari al costo ammortizzato contabile.
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4.3
Giornate ed orario di funzionamento del sistema
L’ammissione alla negoziazione è consentita dal lunedì al venerdì dalle ore 08:20 alle ore
alle ore 17:10.
5. TRASPARENZA
La Banca ottempera agli obblighi di trasparenza, previsti dalle Linee Guida
interassociative, mediante estrazioni procedurali ad hoc richiedibili da parte della clientela
e con apposita documentazione messa a disposizione della clientela stessa nei locali di
accesso al pubblico. L’informativa alla clientela in merito alla liquidità dei propri prestiti
obbligazionari viene resa mediante l’apposita scheda, pubblicata nel sito internet della
banca, allegata al presente documento. Il presente documento viene pubblicato nel sito
internet della banca.
5.1
Trasparenza pre negoziazione
Tale informativa è fornita durante l’orario di negoziazione, su richiesta del cliente, per ogni
prodotto finanziario negoziabile e riporta le seguenti informazioni:
-
ISIN e descrizione titolo
divisa
le migliori condizioni di prezzo in vendita e in acquisto e le rispettive quantità;
prezzo, quantità e ora dell’ultimo contratto concluso.
5.2
Trasparenza post negoziazione
Tale informativa è fornita entro l’inizio della giornata successiva di negoziazione, per ogni
prodotto finanziario negoziato:
-
il codice ISIN e la descrizione dello strumento finanziario
la divisa
il numero dei contratti conclusi
le quantità complessivamente scambiate e il relativo controvalore
il prezzo minimo e massimo
Tale informativa viene esposta nei saloni di accesso al pubblico delle filiali.
6. LIQUIDAZIONE E REGOLAMENTO DEI CONTRATTI
Le operazioni effettuate vengono liquidate per contanti, con valuta il terzo giorno lavorativo
dalla data di negoziazione.
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7. CONTROLLI INTERNI
La Banca adotta, applica e mantiene procedure di controllo interno idonee a garantire il
rispetto delle regole per la negoziazione definite nel presente documento e più in generale
l’adempimento degli obblighi di correttezza e trasparenza nella prestazione dei servizi di
investimento.
In particolare, la funzione di Conformità verifica che la presente Politica sia stata definita
ed effettivamente applicata in conformità alle regole organizzative delle Linee Guida
Interassociative.
L’Ufficio Controlli Interni verifica l’effettivo utilizzo delle metodologie approvate.
La funzione Internal Audit, in outsourcing a Federazione Lombarda, verifica l’esistenza e
l’adeguatezza della Politica nonché dei presidi di primo e secondo livello con riferimento
all’applicazione della stessa.
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Banca della Bergamasca - Regole interne per la negoziazione dei prestiti obbligazionari
ALLEGATO 1
SCHEDA INFORMATIVA ALLA CLIENTELA
La Banca della Bergamasca – Credito Cooperativo – S.c. (di seguito la Banca) assicura alla clientela la
condizione di liquidità dei prodotti finanziari di propria emissione sulla base delle modalità di negoziazione di
seguito illustrate, nel rispetto della policy di esecuzione/trasmissione degli ordini. Tali regole di negoziazione
sono adottate in conformità alla comunicazione Consob n. 9019104 del 2 marzo 2009 inerente al “dovere
dell’intermediario di comportarsi con correttezza e trasparenza in sede di distribuzione di prodotti finanziari
illiquidi” e alle Linee Guida elaborate dalle Associazioni di categoria ABI-ASSOSIM-FEDERCASSE validate il
5 agosto 2009.
PROCEDURA
Prodotti finanziari negoziati
Clientela
ammessa
negoziazione
Proposte di negoziazione
clientela
Pricing
alla
della
Esecuzione dell’ordine
Giornate e orario di funzionamento
del sistema
Trasparenza pre negoziazione
DESCRIZIONE
Prestiti Obbligazionari emessi dalla Banca
Clientela “al dettaglio” (retail) della Banca
Raccolta presso tutte le filiali della Banca o mediante ordine
telefonico
La Banca esprime le proposte di negoziazione sulla base di
predeterminate metodologie di valutazione e politiche di pricing
approvate dal Consiglio di Amministrazione
Entro tre giorni lavorativi dal momento dell’inserimento nella
procedura. Il sistema di negoziazione registra i dati essenziali
dell’ordine
L’ammissione alla negoziazione è consentita – a Banca aperta – dal
lunedì al venerdì dalle ore 08:20 alle ore 17:10.
durante l’orario di negoziazione, su richiesta del cliente, per ogni
prodotto finanziario negoziabile e riporta le seguenti informazioni:
-
Trasparenza post negoziazione
entro l’inizio della giornata successiva di negoziazione, per ogni
prodotto finanziario negoziato:
-
Liquidazione
contratti
e
regolamento
ISIN e descrizione titolo
Divisa
le migliori condizioni di prezzo in vendita e in acquisto e le
rispettive quantità;
prezzo, quantità e ora dell’ultimo contratto concluso
dei
il codice ISIN e la descrizione dello strumento finanziario
la divisa
il numero dei contratti conclusi
le quantità complessivamente scambiate e il relativo controvalore
il prezzo minimo e massimo
Tale informativa viene esposta nei saloni di accesso al pubblico delle
filiali.
Le operazioni effettuate vengono liquidate per contanti, con valuta il
terzo giorno lavorativo dalla data di negoziazione
Tali procedure sono finalizzate ad assicurare la liquidità dei prodotti finanziari in normali condizioni di
mercato e in nessun caso costituiscono un impegno al riacquisto da parte della Banca. Inoltre, le stesse
procedure operano nei limiti di quanto previsto di volta in volta dalla documentazione di offerta dei prodotti
finanziari emessi e distribuiti dalla Banca, alla quale gli investitori sono invitati a fare riferimento.
In caso di disinvestimento dei titoli prima della scadenza, il sottoscrittore potrebbe subire delle perdite in
conto capitale, in quanto l’eventuale vendita potrebbe avvenire ad un prezzo inferiore a quello di emissione
dei titoli.
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Banca della Bergamasca - Regole interne per la negoziazione dei prestiti obbligazionari
ALLEGATO 2 - Prestiti obbligazionari in circolazione alla data del 09/03/2015.
Titolo IT0004270283 IT0004287469 IT0004356595 IT0004451487 IT0004619513 IT0004628605 IT0004672389 IT0004700453 IT0004709777 IT0004728470 IT0004750011 IT0004765464 IT0004777634 IT0004800683 IT0004804529 IT0004848989 IT0004849003 IT0004849029 IT0004891948 IT0004895204 IT0004929912 IT0004953391 IT0004953409 IT0004956642 IT0004956659 IT0004968456 IT0004988330 IT0004988348 IT0004988355 IT0005012809 IT0005040735 IT0005040743 IT0005044323 IT0005068181 IT0005083875 IT0005083982 Descrizione Titolo BERGAMASCA 07/15/10/23 ZC BERGAMASCA 07/17/12/23 ZC BERGAMASCA 08/15/07/24 ZC BERGAMASCA 09/20/01/16 SU BERGAMASCA 10/28/06/15 S‐U BERGAMASCA 10/04/08/15 SU BERGAMASCA 10/27/12/16 SU BERGAMASCA 11/14/03/17 S‐U BERGAMASCA 11/07/10/15 SU BERGAMASCA 11/01/12/15 S‐U BERGAMASCA 11/01/08/15 S‐U BERGAMASCA 11/26/09/20 TV BERGAMASCA 11/15/11/15 SU BERGAMASCA 12/12/03/16 SU BERGAMASCA 12/21/09/15 S‐U BERGAMASCA SU 14/09/16 SU BERGAMASCA SU 14/03/15 SU BERGAMASCA 12/14/09/18 SU BERGAMASCA 13/11/08/15 S‐U BERGAMASCA 13/21/02/19 SU BERGAMASCA 13/07/12/15 S‐U BERGAMASCA 13/05/02/16 S‐U BERGAMASCA 13/05/08/19 S‐U BERGAMASCA 13/26.08.19 SU BERGAMASCA 13/26.2.16 SU BERGAMASCA 13/05.05.16 SU BERGAMASCA 14/03.02.2018 SU 235° BERGAMASCA 14/03.08.2016 SU 234° BERGAMASCA 14/03.02.2022 SU 236° EM
BERGAMASCA 14/15.10.16 SU BERGAMASCA 14/01.02.17 SU BERGAMASCA 14/01.08.2018 SU BERGAMASCA 14/01.03.17 SU BERGAMASCA 14/24.05.17 STEP UP 241° BERGAMASCA 15/23.02.2022 SU 243° BERGAMASCA 15/23.08.17 SU 242° 9
Tipologia Zero Coupon Zero Coupon Zero Coupon Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Tasso Variabile Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Step Up Pricing Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Free Risk Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread Frozen Spread