PRESENTAZIONE DELLA SOCIETA’ E DEI PRODOTTI
Lodi, Agosto 2007
1
Caratteristiche della normativa italiana sugli Hedge Funds
•
Istituzione e gestione limitata a società di gestione Italiane sotto il controllo della Banca
d’Italia
•
Distribuzione limitata all’Italia
•
Capitale sociale iniziale per le SGR: 1 milione di Euro
•
Numero massimo di investitori per singolo fondo: 200
•
Minimo investimento iniziale: 500.000 Euro
•
Divieto di sollecitazione all’investimento
•
Tassazione uguale a quella dei fondi di investimento tradizionali
•
Calcolo della quota mensile
2
Evoluzione Società
Dicembre 2001:
Maggio 2002:
Agosto 2002:
Luglio 2004:
Marzo 2006:
costituzione Società
autorizzazione della Società da parte di
Banca d’Italia
lancio dei fondi di fondi hedge
Bipielle Low Volatility Fund e
Bipielle Multi-Strategy Fund
lancio del fondo di fondi hedge multi
manager Bipielle Low Volatility II Fund
lancio del fondo speculativo multi
manager Bipitalia Low Volatility III Fund
3
Il patrimonio totale e l’evoluzione del mercato italiano
Una crescita esponenziale
Patrimonio e crescita Hedge Funds (Mln Eur)
30.000
26.890
25.000
• Crescita esponenziale
all’interno del mercato
italiano
• A fine Febbraio 2007 il
patrimonio totale dei fondi
Hedge è pari a circa 26,8
miliardi di Euro
• La quasi totalità del
patrimonio gestito è
rappresentato da fondi di
fondi Hedge
20.000
18.025
15.000
11.703
10.000
5.273
5.000
0
-
761
2000
2001
2.203
2002
2003
2004
2005
2006
Distribuzione delle masse gestite
Fondi Single
Manager
3%
Fondi di
Fondi Hedge
97%
Fonte: nostre elaborazioni su dati forniti da Mondohedge
4
Il mercato italiano
Le principali SGR e le relative masse gestite* – 1 Aprile 2007
Gr. Credit Agricole - Gr. Banca Intesa
3734
Aletti Gestielle Alt. Sgr
2063
Duemme Hedge Sgr
2022
Kairos A.I. Sgr
1740
Ersel Hedge Sgr
1609
Mps A.I. Sgr
1453
Pioneer A.I.M. Sgr
1421
Hedge Invest Sgr
995
Ubs Ai Italia Sgr
775
Azimut Capital Management Sgr
593
Eurizon Alternative Investments Sgr
561
518
Bipitalia Alternative Sgr
Capitalgest A.I. Sgr
516
Unifortune Sgr
425
Global Selection Sgr
Generali I.A. Sgr
Bim A.I. Sgr
Albertini Syz I.A. Sgr
Akros Hfr A.I. Sgr
418
352
320
295
Bipitalia Alternative SGR
ha un patrimonio gestito di
518 milioni di euro
al 01/04/2007
279
Euromobiliare A.I. Sgr
244
Capitalia I.A. Sgr
243
•Al netto delle deleghe estere di gestione e dei fondi speculativi immobiliari
Fonte: nostre elaborazioni su dati forniti da Mondohedge
5
Consiglio di
Amministrazione
Consulente agli
investimenti
Controllo
Interno
Amministratore Delegato
Lucio Menestrina
Organigramma
Compliance
Personale
Segreteria
Organizzazione e
sistemi
Contabilità
Controllo
di Gestione
Risk
Management
Asset Allocation
Ufficio Amministrazione
Responsabile
Responsabile
Filippo Stefanini
Valerio Folli
Servizio in Outsourcing alla Capogruppo
Servizi in Outsourcing
6
Consiglio di Amministrazione e Collegio Sindacale
Consiglio di Amministrazione
Presidente
Amministratore Delegato
Consigliere
Consigliere
Consigliere
Dott. Paradiso Cristian
Dott. Menestrina Lucio
Dott. Morelli Vittorio
Dott. Morelli Vittorio
Sig. Ambrosetti Danilo
Collegio Sindacale
Presidente
Sindaco Effettivo
Sindaco Effettivo
Sindaco Supplente
Sindaco Supplente
Rag. Quartieri Aldino
Dott. Lazzarini Carlo
Dott. D’Isanto Andrea
Dott. Erba Gabriele Camillo
Dott. Fornasari Gianpaolo
7
Le persone chiave
Lucio Menestrina: Amministratore Delegato
Laureato in giurisprudenza e abilitato alla libera professione, ha operato in Banca d’IItalia – prima sulla rete e poi presso
l’Area Vigilanza Creditizia e Finanziaria (Ispettorato Vigilanza) – dal 1991 al 2004, con progressivi avanzamenti di
carriera.
Dal luglio 2004 al novembre 2005 è stato Chief Financial Officer del Gruppo Banca Popolare di Vicenza.
In occasione del riassetto manageriale del gruppo BPI, ha assunto tra l’altro gli incarichi di responsabile della Direzione
Legale e Affari Societari, Direttore Generale di Bipitalia Gestioni Sgr, Amministratore Delegato di Bipitalia Alternative
Sgr.
Collabora a diversi corsi di studio, è relatore a convegni e autore di testi in materia giuridica ed economica.
Filippo Stefanini: Responsabile Investimenti
1998: laurea in Ingegneria Gestionale all’Università degli Studi di Bergamo. Ha lavorato come consulente per Accenture
nell’ambito dell’Asset Management e dell’Investment Banking.
2001: ha cominciato a lavorare in Aletti Gestielle Alternative SGR dopo aver partecipato al progetto di start-up.
2002: coautore del libro “Hedge Funds” edito da Il Sole 24 Ore.
2004: autore del libro “Hedge Funds” edito da Il Sole 24 Ore
2006: autore del libro “Investment Strategies of Hedge Funds” edito da John Wiley & Sons
2007: professore di Risk Management alla Facoltà di Ingegneria dell’Università degli Studi di Bergamo
8
L’advisor: FIM Advisers LLP
•
FIM Advisers LLP è una società di gestione fondata a Londra nel 1981
specializzata nella gestione di fondi di fondi hedge a bassa volatilità per conto
di clientela istituzionale e privata ad elevato patrimonio.
•
Con 3.5 miliardi di dollari investiti in hedge fund al 31/05/2007 e 40 persone,
FIM Advisers LLP è una delle principali società indipendenti che operano in
questa classe di attività
•
FIM Advisers LLP si è specializzata nell’identificazione, valutazione, selezione e
monitoraggio dei migliori hedge fund e nella gestione di fondi di fondi hedge
attraverso un gruppo di specialisti dislocati a Londra, New York e Bermuda
•
FIM Advisers LLP è autorizzata ad operare dalla Financial Services Authority
9
I criteri di gestione
Obiettivi di gestione
•
Conservazione del capitale e
protezione nelle fasi di ribasso
•
Rendimento Assoluto
•
Volatilità ridotta
•
Bassa correlazione con i mercati
azionari ed obbligazionari
Criteri di selezione dei gestori
di Hedge Funds
• Analisi qualitativa
– Due diligence sul rischio di
credito
– Analisi dei gestori
• Analisi quantitativa
– Processi di ottimizzazione
del portafoglio
Il risk management svolge un monitoraggio costante del portafoglio,
assicurando il mantenimento delle caratteristiche di rischio, rendimento
e liquidabilità dei fondi.
10
I criteri di gestione
•
•
•
•
Investimento esclusivamente in hedge fund
Nessuna leva finanziaria
Nessun utilizzo di derivati se non per la copertura al
100% del rischio cambio
Costante equilibrio di liquidabilità tra attivo e passivo
11
La gamma prodotti
Bassa Volatilità
• Bipitalia Low Volatility
Media Volatilità
• Bipitalia Multi-Strategy
• Bipitalia Low Volatility II
• Bipitalia Low Volatility III
Stiamo trasformando
Bipitalia Basket Mix
in un fondo di fondi hedge
a bassa volatilità
volatilità
Fondi aperti a nuovi sottoscrittori.
Fondi chiusi a nuove sottoscrizioni. Questi fondi sono comunque
aperti per clienti che effettuano sottoscrizioni successive alla prima
12
Bipitalia Low Volatility Fund
Asset Allocation al 30/04/2007
•
•
•
•
Profilo di rischio – rendimento basso
Investe prevalentemente in Hedge
Fund diversificati per strategia,
prevalentemente Market Neutral
Volatilità obiettivo del 4%
Bassa correlazione con mercati
azionari ed obbligazionari
Fixed Income RV
6%
Macro
8%
Convertible Arbitrage
9%
Event Driven
38%
Credit Long/Short
9%
Multi-Strategy
17%
Equity Market Neutral
13%
13
Classifica delle performance a 36 mesi per i
fondi di fondi hedge italiani a bassa volatilità
Fonte: Mondohedge; Intervallo considerato: Maggio 2004 - Aprile 2007
14
Bipitalia Multi-Strategy Fund
Asset Allocation al 30/04/2007
•
•
•
•
Profilo di rischio – rendimento medio
Investe prevalentemente in Hedge Fund
diversificati per strategia, sia Market
Neutral che non Market Neutral
Volatilità obiettivo del 6%
Media correlazione con mercati azionari
ed obbligazionari
Equity Market Neutral
5%
Equity Long/Short
31%
Credit Long/Short
6%
Macro
9%
Convertible Arbitrage
10%
Event Driven
25%
Multi-Strategy
14%
15
Classifica delle performance a 36 mesi per i
fondi di fondi hedge italiani a media volatilità
Fonte: Mondohedge; Intervallo considerato: Maggio 2004 - Aprile 2007
16
Gli obiettivi
Fondo di
fondi hedge
Descrizione
Obiettivo di
volatilità*
Bipitalia Low Volatility
Bipitalia Low Volatility II
Bipitalia Low Volatility III
Profilo rischio / rendimento
basso. Investimento prevalente
in strategie Market Neutral
Bipitalia Multi-Strategy
Profilo rischio/ rendimento
medio. Investimento
prevalente in hedge fund
diversificati per strategia
4%
6%
* Si riferisce ad una media sull'orizzonte temporale consigliato per questo tipo di
investimento che è di 3 anni.
17
Le commissioni
Commissioni
Descrizione
Sottoscrizione
Fino ad un massimo del 3% del
controvalore sottoscritto dai singoli
investitori
Gestione
1,50% all’anno, calcolata mensilmente
sul valore complessivo netto del fondo
Performance
10% della overperformance rispetto al
massimo storico (sistema high
watermark*) calcolata e applicata
mensilmente
* High water mark = Letteralmente segno dell’acqua alta, è il valore del fondo che deve
essere raggiunto per tornare a applicare le commissioni di performance. La provvigione di
performance non è applicata qualora il valore della quota del fondo non superi il valore
massimo della quota raggiunto in precedenza.
18
Principali termini e condizioni
Valuta:
Sottoscrizione minima:
Sottoscrizione aggiuntiva:
Giorno di sottoscrizione:
Euro
500.000 Euro
25.000 Euro e multipli
mensile, il 1° giorno lavorativo del mese
entro le 13.00 del 3° giorno lavorativo
precedente il giorno di sottoscrizione
Regolamento sottoscrizione: valuta beneficiario entro il 3° giorno
lavorativo precedente il giorno di
sottoscrizione
Giorno di rimborso:
mensile, il 1° giorno lavorativo decorsi 35
giorni di preavviso
Giorni preavviso rimborso: 35 giorni
Liquidazione del rimborso: entro 7 giorni lavorativi dal giorno di
calcolo della quota
Valore quota:
il valore quota è calcolato mensilmente
Per ulteriori dettagli fare riferimento ai regolamenti dei fondi
19
Per maggiori informazioni,
le persone da contattare sono:
Contatti
Valerio Folli
Amministrazione Titoli
Tel: 0371-630227
e-mail: [email protected]
Gianluca Favero
Portfolio Risk Management
Tel: 0371-630256
e-mail: [email protected]
Bipitalia Alternative SGR S.p.A.
Via Polenghi Lombardo 13
26900 – Lodi
Tel: +39 0371 630256
Fax: +39 0371 630292
E-mail: [email protected]
Sito Internet: www.bipitalialternative.it
20
Supporti commerciali
La crescita esponenziale dell'industria degli hedge fund ha
attratto i migliori gestori di portafogli al mondo e rende di
grande attualità il loro ruolo sui mercati finanziari.A
distanza di pochi anni dal lancio dei primi hedge fund,
l'investimento minimo iniziale di questi fondi è stato
abbassato a 500.000 euro provocando anche in Italia un
notevole incremento della diffusione di questa sofisticata
tipologia di investimento.Per il loro contributo innovativo e
per
la
loro
eccellenza
in
termini
di
rapporto
rischio/rendimento, gli hedge fund vengono sempre più
considerati
la
punta
di
diamante
dell'industria
finanziaria.Il libro affronta in modo approfondito, ma con
un linguaggio quanto più possibile divulgativo, le strategie
di
investimento
degli
hedge
fund,
descrivendone
le
numerose tipologie e spiegando anche attraverso esempi
di operazioni reali le modalità con cui tali fondi cercano di
Hedge Funds
Strategie di investimento
Il Sole 24 ORE
di Filippo Stefanini
sfruttare le opportunità che si presentano sui mercati
finanziari. L'autore analizza il rischio e il rendimento
attraverso un confronto con i mercati di riferimento.
21
Supporti commerciali
www.bipitalialternative.it
22
Avvertenze Legali
• Questo documento non può essere distribuito in alcuna giurisdizione in cui tale distribuzione
costituisce una violazione delle leggi o delle norme applicabili.
• Il rendimento passato di un investimento non costituisce necessariamente un indicatore o una
guida del rendimento futuro di tale investimento. Il valore di un investimento può subire
diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente
recuperano l'importo originariamente investito. Oltre all'andamento tipico di ciascun
investimento, le variazioni dei tassi di cambio delle monete estere possono far sì che il valore
degli investimenti aumenti o diminuisca.
• I fondi speculativi non possono essere oggetto di sollecitazione all'investimento. Il presente
documento è rivolto esclusivamente al destinatario, non costituisce un'offerta, invito ad offrire o
messaggio promozionale. Il destinatario non può distribuirlo a terzi o diffonderlo tra il pubblico,
né copiarlo o riprodurlo in alcun modo.
— Disclaimer —
• This document is not intended for US investors.
• This document is for information purposes only and does not constitute an offer to buy or sell
fund.
• Any disclosure, use, copying or distribution, either whole or partial, is prohibited
• It is intended solely for the stated addressee(s) and access to it by anyone else is unauthorised.
23