INFORMATIVA TITOLO
Salvo diversa indicazione, tutti i dati riportati sono aggiornati al 18.10.2010
OBBLIGAZIONE FUND
LINKED
DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 28
04.09.2011 EUR
Caratteristiche principali dello strumento
Il Titolo DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 28 04.09.2011 EUR ("DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011
di nominali massimi Euro 250.000.000") è un'obbligazione fund linked emessa da Dexia Crediop S.p.A. in Euro.
Alla scadenza, il 04.09.2011, il titolo corrisponde una cedola collegata all'andamento di un indice sottostante, costituito da fondi
comuni di investimento azionari, obbligazionari e monetari e, eventualmente, da una Obbligazione teorica e rimborsa il 100% del
valore nominale.
Componenti principali di rischio
Acquistando un'obbligazione, l'investitore potrebbe essere esposto ai rischi propri dell'investimento effettuato in titoli di debito. In
particolare, è esposto ad un rischio emittente in quanto, acquistando il titolo diviene finanziatore della società o degli enti che lo
hanno emesso e si espone al rischio che questi ultimi non siano in grado di onorare gli impegni di pagamento; ad un rischio tasso di
interesse relativamente agli interessi previsti e al rimborso del capitale; ad un rischio opzione qualora il pagamento degli importi
previsti risulti legato all'andamento di una attività sottostante; ad un rischio di rimborso anticipato qualora sia prevista la facoltà da
parte dell'Emittente di rimborsare anticipatamente il titolo; ad un rischio dovuto alla volatilità del rapporto di cambio tra la divisa di
riferimento e la divisa estera in cui è denominato l'investimento, qualora il titolo sia denominato in una divisa diversa dall'Euro. Si
evidenzia infine che durante la vita del titolo la rilevanza dei fattori di rischio può mutare; rischi inizialmente secondari, ad esempio il
rischio liquidità, possono diventare significativi.
Dati dell'emittente
Emittente
Dexia Crediop S.p.A.
www.dexia.com
Caratteristiche dell'emissione
Codice ISIN
Status
Data di godimento
Data di scadenza
Ammontare in circolazione
Primo prezzo di emissione
Modalità e prezzo di rimborso
Agente per il calcolo
IT0004096670
L'obbligazione non è subordinata (obbligazione ordinaria, senior).
04.09.2006
04.09.2011
EUR 130,000,000
95%
In un'unica soluzione alla data di scadenza ad un prezzo pari al 100% del valore nominale.
UniCredit Bank AG
Informazioni sulla Negoziazione su EuroTLX
Orario di Negoziazione
Valuta di negoziazione
Lotto minimo di negoziazione
Corso di negoziazione
Operatori che supportano la
liquidità nei limiti previsti dal
Regolamento di EuroTLX
Modalità e tempi di smobilizzo
09:00 17:30
EUR
EUR 1,000
La quantità negoziabile su EuroTLX è pari al lotto minimo di negoziazione indicato o a multipli dello
stesso.
Corso tel quel
UniCredit Bank AG
Il disinvestimento sul Mercato di negoziazione EuroTLX può essere effettuato in qualunque
momento negli Orari di negoziazione indicati, attraverso l'inserimento di una proposta di
negoziazione in vendita. Tale proposta sarà eseguita immediatamente per le quantità presenti in
acquisto se inserita con modalità "al meglio" oppure se è inserita con limite di prezzo e in
quell'istante è presente un prezzo uguale o più alto in acquisto; altrimenti la proposta di
negoziazione rimarrà tale fino alla conclusione del contratto o fino alla chiusura della giornata di
negoziazione.
Limiti di variazione dei prezzi
Superiore
Pag. 1/3
Inferiore
INFORMATIVA TITOLO
Limite1
Limite2
Base di calcolo
Regolamento dei contratti
Depositaria
Data inizio negoziazioni
5%
3%
5%
3%
Limite1: è il limite massimo di variazione del prezzo delle proposte di negoziazione rispetto al
prezzo di chiusura del giorno precedente.
Limite2: se presente, è il limite massimo di variazione dei prezzi tra due contratti consecutivi sul
medesimo strumento finanziario.
Tali Limiti, anche quando modificati temporaneamente dalla Vigilanza di EuroTLX sulla base delle
condizioni di mercato, come previsto dal Regolamento, sono pubblicati sul sito internet
www.eurotlx.com.
Actual/360
I contratti sono regolati il terzo giorno successivo alla conclusione degli stessi, secondo le festività
stabilite dal mercato EuroTLX.
In particolare, i contratti conclusi il 20.10.2010 saranno regolati presso il sistema di regolamento
italiano il 25.10.2010.
Monte Titoli - Express II
04.04.2007
Avvertenze
La presente Informativa Titolo:
• non costituisce attività di consulenza da parte di EuroTLX SIM S.p.A. né tanto meno offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere
strumenti finanziari;
• è un documento contenente informazioni sintetiche sulle caratteristiche e sui rischi principali di uno strumento finanziario. Il
documento ha un mero contenuto informativo e riporta solo alcune informazioni ritenute più rilevanti per la comprensione degli
strumenti finanziari. Per una descrizione approfondita dei contenuti e dei tratti determinanti delle Informative Titolo si rimanda al
documento Guida alla lettura dell'Informativa Titolo presente sul sito www.eurotlx.com;
• rappresenta uno strumento aggiuntivo e non sostitutivo del prospetto informativo e degli altri documenti informativi ufficiali, che
sono i documenti fondamentali cui fare riferimento per avere un’informazione completa su uno strumento finanziario. L’investitore
deve considerare che la presente Informativa Titolo, essendo redatta in un momento successivo alla stesura della documentazione
ufficiale, contiene informazioni che possono differire rispetto a quelle indicate nella documentazione ufficiale, qualora queste non
risultassero più attuali;
• si basa su informazioni di pubblico dominio considerate attendibili, ma di cui EuroTLX SIM S.p.A. non è in grado di assicurare
l’esattezza; chiunque ne faccia uso per fini diversi da quelli puramente informativi cui sono destinati, se ne assume la piena
responsabilità. Tutte le informazioni contenute in questo documento sono fornite in buona fede sulla base dei dati disponibili al
momento in cui è stata redatta.
EuroTLX SIM S.p.A. invita pertanto gli investitori ad approfondire l’analisi del prodotto finanziario attraverso la documentazione
ufficiale, ove disponibile e resa accessibile agli investitori non professionali ai sensi della legge italiana. EuroTLX SIM S.p.A. declina
ogni responsabilità per qualsiasi dato riportato nell'Informativa Titolo, facendo altresì presente che i dati contenuti nella
documentazione ufficiale, in caso di contrasto, devono ritenersi prevalenti su quelli qui riportati. Si invitano inoltre gli investitori a
fare affidamento esclusivamente sulle proprie valutazioni delle condizioni di mercato nel decidere se effettuare un’operazione
finanziaria e nel valutare se essa soddisfa la propria situazione finanziaria, i propri obiettivi di investimento e la propria propensione
al rischio. EuroTLX SIM S.p.A. non potrà essere ritenuta in alcun modo responsabile dell’esito di tali operazioni.
Conflitti di interesse
Situazioni di interesse comunicate ai sensi del Regolamento di EuroTLX
L'investitore deve considerare che i Market Maker, gli Specialist e le società dei gruppi a cui appartengono, possono detenere ed
intermediare titoli delle società menzionate, ovvero detenere rapporti partecipativi diretti o indiretti nelle società menzionate, agire
nella loro qualità di Operatori che supportano la liquidità rispetto a qualsiasi strumento finanziario indicato nel documento, di agente
per il calcolo, di consulenti o di lender di uno qualsiasi tra gli emittenti di tali strumenti e, più in generale, possono avere uno
specifico interesse riguardo agli emittenti, agli strumenti finanziari o alle operazioni oggetto della presente Informativa od
intrattenere rapporti di natura bancaria con gli emittenti stessi. L'elenco dei potenziali conflitti di interesse indicati può non essere
esaustivo.
In particolare:
EuroTLX SIM S.p.A. segnala che alla data di aggiornamento del presente documento:
- la società EuroTLX SIM S.p.A. è equamente partecipata da UniCredit S.p.A. (Gruppo Bancario UniCredit) e Banca
IMI S.p.A. (Gruppo Intesa Sanpaolo);
- Banca IMI S.p.A. (Gruppo Intesa Sanpaolo) e UniCredit Bank AG (Gruppo Bancario UniCredit) operano in qualità di
Market Maker e di Specialist sul sistema multilaterale di negoziazione "EuroTLX", gestito da EuroTLX SIM S.p.A.
UniCredit Bank AG, in data 20.04.2010 dichiara che:
- Il prestito obbligazionario è stato collocato mediante intermediari appartenenti al Gruppo Bancario UniCredit;
- UniCredit Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.) è agente di calcolo;
- Il titolo è legato anche all'andamento di un paniere composto da fondi Pioneer società appartenente al Gruppo
Bancario UniCredit;
- Il ruolo di coordinatore del collocamento è stato svolto da UniCredit Banck AG Succursale di Milano (già UBM
Pag. 2/3
INFORMATIVA TITOLO
S.p.A.);
- Il prestito è stato strutturato da UniCredit Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.);
Pag. 3/3
Dexia Crediop S.p.A.
CONDIZIONI DEFINITIVE
alla
NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA
"DEXIA CREDIOP S.P.A. OBBLIGAZIONI CONSTANT
PROPORTION PORTFOLIO INSURANCE (CPPI)"
Prestito Obbligazionario
"DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011
di nominali massimi Euro 250.000.000"
(Codice ISIN IT0004096670)
Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità al Regolamento adottato dalla
CONSOB con Delibera n. 11971/1999 e successive modifiche, nonché alla Direttiva
2003/71/CE (la "Direttiva Prospetto") e al Regolamento 2004/809/CE. Le suddette Condizioni
Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Dexia Crediop S.p.A.
(l'"Emittente") alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto di base (il
"Prospetto di Base") relativo al programma di prestiti obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A.
Obbligazioni Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)" (il "Programma"), nell'ambito
del quale l'Emittente potrà emettere, in una o più serie di emissioni, titoli di debito di valore
nominale unitario inferiore a 50.000 Euro.
L'adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun
giudizio della CONSOB sull'opportunità dell'investimento proposto e sul merito dei dati e delle
notizie allo stesso relativi.
Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente alla Nota
Informativa depositata presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta
comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006 (la "Nota Informativa"), al Documento di
Registrazione depositato presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta della
CONSOB comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006 (il "Documento di
Registrazione") e alla relativa Nota di Sintesi (la "Nota di Sintesi"), al fine di ottenere
informazioni complete sull'Emittente e sulle Obbligazioni. Il Documento di Registrazione, la
Nota Informativa e la Nota di Sintesi sono a disposizione del pubblico presso la sede
dell'Emittente in Via Venti Settembre 30, 00187 Roma, ed altresì consultabili sul sito internet
dell'Emittente www.dexia-crediop.it.
Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in prossimità del Periodo di
Offerta.
Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alla Nota Informativa relativa al programma di
prestiti obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A. Obbligazioni Constant Proportion Portfolio
Insurance (CPPI)", depositata presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta
comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006. Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio
di ammissibilità alla quotazione delle Obbligazioni oggetto del Programma con provvedimento
n. 4706 del 20 giugno 2006.
Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola
hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa.
1.
FATTORI DI RISCHIO
AVVERTENZE GENERALI
LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011 DI
NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO
ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL'INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO
COMPLESSITÀ. E' QUINDI NECESSARIO CHE L'INVESTITORE CONCLUDA UN'OPERAZIONE AVENTE
AD OGGETTO TALI STRUMENTI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA ED IL GRADO DI
ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE ESSO COMPORTA.
L'INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI PUÒ FAVORIRE
L'ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA
NEGOZIAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX
28 – 04.09.2011 DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" NON È ADATTA PER MOLTI
INVESTITORI.
UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL'OPERAZIONE, L'INVESTITORE E L'INTERMEDIARIO
DEVONO VERIFICARE SE L'INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L'INVESTITORE, CON PARTICOLARE
RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED
ALL'ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI FINANZIARI DELL'INVESTITORE STESSO.
AVVERTENZE SPECIFICHE
LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011 DI
NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" SONO OBBLIGAZIONI CD. STRUTTURATE, OVVERO
TITOLI DI DEBITO CHE DAL PUNTO DI VISTA FINANZIARIO SONO SCOMPONIBILI IN UNA
COMPONENTE
OBBLIGAZIONARIA
A
TASSO
FISSO
COLLEGATA AD UN PARAMETRO SOTTOSTANTE.
ED
UNA
COMPONENTE
DERIVATIVA
IN PARTICOLARE, LE OBBLIGAZIONI SONO
TITOLI DI DEBITO CHE GARANTISCONO IL RIMBORSO DEL 100% DEL VALORE NOMINALE. LE
-2-
OBBLIGAZIONI DANNO, INOLTRE, DIRITTO AL PAGAMENTO DI CEDOLE VARIABILI.
L'AMMONTARE DELLE CEDOLE VARIABILI È DETERMINATO IN RAGIONE DELL'ANDAMENTO DI
UN INDICE DI RIFERIMENTO (INTESO COME MEDIA PONDERATA DI UN PORTAFOGLIO COMPOSTO
DA FONDI AZIONARI, OBBLIGAZIONARI E MONETARI, IL CUI PESO ALL'INTERNO DEL
PORTAFOGLIO È SOGGETTO AD UNA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO), INDICATO NELLA
SEZIONE 2 DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. E' GARANTITO UN RENDIMENTO MINIMO
DELLA CEDOLA VARIABILE, DEFINITO COME DIFFERENZIALE TRA IL PREZZO DI EMISSIONE DEL
TITOLO ED IL PREZZO DI RIMBORSO.
1.1
RISCHIO INDICIZZAZIONE
RISCHIO RELATIVO AGLI ELEMENTI CHE RAPPRESENTANO L'INDICE DI RIFERIMENTO. IN
PARTICOLARE, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO
DELL'INDICE DI RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MAGGIORE RENDIMENTO A SCADENZA
DEL TITOLO STESSO MENTRE UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DELL'INDICE DI
RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MINOR RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO.
IN QUESTA TIPOLOGIA DI STRUTTURE L'INDICE DI RIFERIMENTO POTRÀ, INOLTRE, DURANTE LA
VITA DEL PRESTITO, ESSERE MODIFICATO NELLA SUA COMPOSIZIONE, CON LA CONSEGUENTE
VARIAZIONE DEL PESO DELLE SINGOLE COMPONENTI, SECONDO QUANTO DESCRITTO NELLA
SPECIFICA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO INDICATA NELL'ARTICOLO 8 DEL REGOLAMENTO.
IN TAL CASO, UN ANDAMENTO NEGATIVO DEI MERCATI AZIONARI O DEI TASSI D'INTERESSE
COMPORTEREBBE UNA RIDUZIONE DEL VALORE DELL'INDICE DI RIFERIMENTO. L'ESPOSIZIONE
AL RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE E AL RISCHIO AZIONARIO SONO, INFATTI, LE COMPONENTI
PRINCIPALI CHE POTENZIALMENTE POSSONO INFLUIRE SUL VALORE DELL'INDICE DI
RIFERIMENTO.
1.2
RISCHIO EMITTENTE
RISCHIO CHE L'EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE ALL'OBBLIGO DEL PAGAMENTO
DELLE CEDOLE MATURATE E DEL RIMBORSO DEL CAPITALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI
NON SONO ASSISTITE DA GARANZIE REALI O PERSONALI DI TERZI NÉ DALLA GARANZIA DEL
FONDO INTERBANCARIO DI TUTELA DEI DEPOSITI.
1.3
RISCHIO DI TASSO E DI MERCATO
RISCHIO CHE LE VARIAZIONI CHE INTERVERRANNO NELLA CURVA DEI TASSI DI MERCATO
POSSANO AVERE RIFLESSI SUL PREZZO DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI FACENDOLE
OSCILLARE DURANTE LA LORO VITA. IN PARTICOLARE GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN
INCREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO SARANNO: UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO
DEL PARAMETRO, UN INCREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN
DECREMENTO DEI TASSI DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA
RAPPRESENTATO DA UN PANIERE, UN INCREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI
DEL PANIERE STESSO.
D'ALTRO CANTO, GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN DECREMENTO DEL VALORE DEL
TITOLO SARANNO: UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO, UN
DECREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN INCREMENTO DEI TASSI
DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DA UN PANIERE,
UN DECREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI DEL PANIERE STESSO.
-3-
VA SOTTOLINEATO CHE UNA DIVERSA COMBINAZIONE DI TALI ELEMENTI POTRÀ PORTARE AD
UN EFFETTO SUL VALORE DEL TITOLO DIVERSO DA QUELLO SOPRA ESPOSTO, COME
CONSEGUENZA DI UNA COMPENSAZIONE DEGLI EFFETTI GENERATI. (AD ES. UN DECREMENTO
DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, ABBINATO AD UN INCREMENTO
DELLA VOLATILITÀ DELLO STESSO PORTERÀ AD UN'AMPLIFICAZIONE DEL DECREMENTO DEL
VALORE DEL TITOLO).
LA GARANZIA DEL RIMBORSO INTEGRALE DEL CAPITALE PERMETTE
COMUNQUE ALL'INVESTITORE DI POTER RIENTRARE IN POSSESSO DEL CAPITALE INVESTITO E CIÒ
INDIPENDENTEMENTE
DALL'ANDAMENTO
DEGLI
ELEMENTI
SOPRA
CITATI.
QUALORA
L'INVESTITORE INTENDESSE IN OGNI CASO LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA
DATA DI SCADENZA, IL VALORE DELLO STESSO POTREBBE RISULTARE INFERIORE AL PREZZO DI
SOTTOSCRIZIONE.
1.4
RISCHIO DI LIQUIDITÀ
L'EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI PRESENTARE A BORSA ITALIANA S.P.A. DOMANDA DI
AMMISSIONE A QUOTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI SUL MERCATO TELEMATICO DELLE
OBBLIGAZIONI (MOT) SEGMENTO DOMESTICMOT. INDIPENDENTEMENTE DALL'ESERCIZIO
DELLA SUDDETTA FACOLTÀ DA PARTE DELL'EMITTENTE, IL PORTATORE DELLE OBBLIGAZIONI
POTREBBE TROVARSI NELL'IMPOSSIBILITÀ O NELLA DIFFICOLTÀ DI LIQUIDARE IL PROPRIO
INVESTIMENTO PRIMA DELLA SUA NATURALE SCADENZA A MENO DI DOVER ACCETTARE UNA
RIDUZIONE DEL PREZZO DELLE OBBLIGAZIONI PUR DI TROVARE UNA CONTROPARTE DISPOSTA A
COMPRARLO.
PERTANTO,
L'INVESTITORE,
NELL'ELABORARE
LA
PROPRIA
STRATEGIA
FINANZIARIA, DEVE AVERE BEN PRESENTE CHE L'ORIZZONTE TEMPORALE DELL'INVESTIMENTO
OBBLIGAZIONI (DEFINITO DALLA DURATA DELLE STESSE ALL'ATTO DELL'EMISSIONE)
DEVE ESSERE IN LINEA CON LE SUE FUTURE ESIGENZE DI LIQUIDITÀ.
NELLE
1.5
RISCHIO CORRELATO AL RATING DELLE OBBLIGAZIONI
ALLE OBBLIGAZIONI NON È ATTRIBUITO ALCUN LIVELLO DI RATING.
1.6
ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE ALL'EMISSIONE
L'EMITTENTE NON FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL'EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE
RELATIVAMENTE ALL'ANDAMENTO DEI PARAMETRI SOTTOSTANTI LE OBBLIGAZIONI OVVERO
AL VALORE DELLA COMPONENTE DERIVATIVA IMPLICITA DELLE OBBLIGAZIONI O COMUNQUE
AL VALORE DI MERCATO CORRENTE DELLE OBBLIGAZIONI.
1.7
RISCHIO DI CONFLITTO DI INTERESSI CON LE CONTROPARTI DI COPERTURA
POICHÉ L'EMITTENTE SI COPRIRÀ DAL RISCHIO DI INTERESSE STIPULANDO CONTRATTI DI
GRUPPO DEXIA, LA COMUNE
APPARTENENZA DELL'EMITTENTE E DELLA CONTROPARTE AL MEDESIMO GRUPPO DEXIA
COPERTURA CON CONTROPARTI SIA ESTERNE SIA INTERNE AL
POTREBBE DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI
INVESTITORI.
-4-
2.
CONDIZIONI DELL'OFFERTA
Denominazione
Obbligazioni
"DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011 di nominali massimi
Euro 250.000.000" (il "Prestito" o anche le "Obbligazioni" e ciascuna una
"Obbligazione").
ISIN
IT0004096670
Ammontare Totale
L'Ammontare Totale massimo dell'emissione è pari ad Euro 250.000.000, per
un totale di massime n. 250.000 Obbligazioni, ciascuna del valore nominale di
Euro 1.000 (il "Valore Nominale").
Periodo di Offerta
Le Obbligazioni saranno offerte dal 31.07.2006 al 31.08.2006 (compreso),
salvo chiusura anticipata del Periodo di Offerta che verrà comunicata al
pubblico con apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'Emittente e,
contestualmente, trasmesso alla CONSOB.
Le Obbligazioni offerte fuori sede per il tramite di promotori finanziari ovvero
per mezzo di tecniche di comunicazione a distanza ai sensi degli artt. 30 e ss.
del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, e successive modificazioni, saranno offerte
dal 31.07.2006 al 24.08.2006 (compreso), salvo chiusura anticipata del Periodo
di Offerta.
Lotto Minimo
Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi
non inferiori a n. 1 (una) Obbligazione (il "Lotto Minimo").
Prezzo di Emissione
Le Obbligazioni sono emesse sotto la pari, al 95% del Valore Nominale, e cioè
al prezzo di Euro 950 ciascuna (il "Prezzo di Emissione").
Data di Godimento
Il Prestito ha godimento dal 4 settembre 2006 (la "Data di Godimento" o
"Data di Emissione").
Data di Scadenza
La data di scadenza del Prestito è il 4 settembre 2011 (la "Data di Scadenza").
Alla Data di Scadenza le Obbligazioni saranno integralmente rimborsate alla
pari, al 100% del Valore Nominale, e cioè al prezzo di Euro 1.000 ciascuna.
Tasso di Interesse delle Non applicabile.
Cedole Fisse (in caso di
Cedole Fisse)
Frequenza nel pagamento Non applicabile.
delle Cedole Fisse
Cedole Variabili
La Cedola Variabile sarà corrisposta alla Data di Scadenza e sarà calcolata
secondo la seguente formula:
⎧
⎡
⎛ Indice T − 100 ⎞⎤ ⎫
CedolaVariabile = ⎨Max ⎢0%; 100 % * ⎜
⎟⎥ ⎬ * VN
100
⎝
⎠⎦ ⎭
⎣
⎩
dove
VN = Valore Nominale;
IndiceT = valore dell'Indice di Riferimento, così come calcolato dall'Agente
per il Calcolo, alla Data Rilevazione Indice Finale. Alla Data di Emissione il
valore dell'Indice di Riferimento è posto pari a 95.
-5-
Con riferimento alle modalità di calcolo dell'Indice di Riferimento si rinvia a
quanto di seguito descritto.
Il valore della Cedola Variabile è calcolato in Euro ed arrotondato alla seconda
cifra decimale.
Le Obbligazioni oggetto della presente emissione obbligazionaria sono emesse
sotto la pari, ad un prezzo di 95%, mentre il rimborso avviene alla pari (100%),
garantendo dunque il pagamento, alla scadenza del titolo, di una somma
corrispondente alla differenza tra il 100% ed il prezzo di emissione (cui si
aggiunge, eventualmente, la cedola variabile specificata). Pertanto, le formule
contenute in questo documento assumono tale valore (prezzo 95%) come base
100 per gli specifici calcoli, mantenendo una coerenza sotto il profilo
finanziario con le formule esposte in Nota Informativa.
Data Rilevazione Indice
Finale
25 agosto 2011 (la "Data Rilevazione Indice Finale").
Composizione del
Portafoglio
Alla Data di Emissione il Portafoglio risulta essere così bilanciato:
− Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari: 17,50%;
− Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari: 7,5%;
− Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Monetari: 75%;
− Peso Percentuale del Protection Bond: 0%.
Il peso di ciascun fondo è arrotondato alla quarta cifra decimale.
Composizione Iniziale del
Paniere
dei
Fondi
Azionari
Il Paniere dei Fondi Azionari è composto dai fondi comuni di investimento di
diritto lussemburghese gestiti dalla società di gestione Pioneer Investment
Management S.A., con sede in 5, rue Plaetis, L-2338 Lussemburgo,
Granducato del Lussemburgo ("Pioneer") indicati nella Tabella 1 sotto
allegata (di seguito congiuntamente i "Fondi Azionari" e ciascuno un "Fondo
Azionario").
I Fondi Azionari sotto elencati sono armonizzati ed autorizzati alla
distribuzione in Italia.
Il Valore Ufficiale delle Quote (NAV) di ciascun Fondo Azionario è espresso
in Euro.
La ponderazione di ciascun Fondo Azionario calcolata sia sulla composizione
totale del Portafoglio sia sul Paniere dei Fondi Azionari è espressa in termini
percentuali secondo quanto riportato nella Tabella 1 che segue:
Tabella 1 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari
Società di
Gestione
Pioneer
Pioneer
Fondo
ISIN
LU0085424579
Peso (%)
[sul
10,00%
Peso (%)
[sul
57,2%
Core European
Equity E
Japanese
Equity E
LU0111923941
1,25%
7,1%
-6-
Range (%)*
relativo alla
30%
50%
0%
10%
Pioneer
Pioneer
Pioneer
Japanese
Equity E
Italian Equity
E
US Research E
LU0111923941
1,25%
7,1%
0%
10%
LU0085424223
5,00%
28,6%
10%
30%
LU0085424652
1,25%
7,1%
0%
10%
Il peso di ciascun Fondo Azionario è arrotondato alla quarta cifra decimale.
* relativo alla somma del Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari e del Peso
Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari, pari a 25%
Composizione Iniziale del
Paniere
dei
Fondi
Obbligazionari
Il Paniere dei Fondi Obbligazionari è composto da un fondo comune di
investimento di diritto lussemburghese gestito dalla società di gestione Pioneer
come meglio specificato nella Tabella 2 sotto allegata (di seguito il "Fondo
Obbligazionario").
Il Fondo Obbligazionario è un fondo armonizzato ed autorizzato alla
distribuzione in Italia.
Il NAV del Fondo Obbligazionario è espresso in Euro. La ponderazione di tale
Fondo Obbligazionario calcolata sia sulla composizione totale del Portafoglio
sia sul Paniere dei Fondi Obbligazionari è espressa in termini percentuali
secondo quanto riportato nella Tabella 2 che segue:
Tabella 2 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari
Società
di
Gestione
Pioneer
Composizione Iniziale del
Paniere
dei
Fondi
Monetari
Fondo
ISIN
International LU0085425030
Bond E
Peso (%)
Peso (%) [sul
Range (%)
[sul
Paniere dei
relativo alla
Portafoglio]
Fondi
somma degli
alla Data di Obbligazionari] investimenti in
Emissione
alla Data di
Fondi
Emissione
Azionari e
Obbligazionari
7,5%
100%
20%
40%
Il Paniere dei Fondi Monetari è composto dai fondi comuni di investimento di
diritto lussemburghese gestiti dalla società Pioneer indicati nella Tabella 3
sotto allegata (di seguito congiuntamente i "Fondi Monetari" e ciascuno un
"Fondo Monetario").
Il Valore Ufficiale delle Quote (NAV) dei Fondi Monetari sono espressi in
Euro. Alla Data di Emissione, a ciascun Fondo Monetario è assegnato un peso
pari alla seguente percentuale del totale del Paniere dei Fondi Monetari.
Il peso di ciascun Fondo Monetario è arrotondato alla quarta cifra decimale.
I Fondi Monetari sono armonizzati ed autorizzati alla distribuzione in Italia.
Date di Variazione
Fondi Azionari
Con cadenza trimestrale (il giorno 4 dei mesi di settembre, dicembre, marzo e
giugno per ogni anno di durata del Prestito (le "Date di Variazione dei Fondi
Azionari" e ciascuna una "Data di Variazione dei Fondi Azionari")) viene
effettuata una verifica dei pesi corrispondenti a ciascun Fondo Azionario
componente il Paniere dei Fondi Azionari. Se una delle Date di Variazione dei
Fondi Azionari cade in un giorno in cui il NAV di almeno uno dei suddetti
Fondi Azionari non viene pubblicato, la verifica sarà effettuata, secondo la
-7-
convenzione Following Business Day, il primo giorno in cui saranno
disponibili tutti i NAV di tali Fondi Azionari. Qualora ad una Data di
Variazione il peso di un Fondo Azionario risultasse essere uguale o minore
del limite inferiore ovvero uguale o maggiore del limite superiore del
rispettivo Range indicato nella Tabella 1, l'Agente per il Calcolo effettuerà un
ribilanciamento del peso di tutti i Fondi Azionari componenti il Paniere dei
Fondi Azionari in modo tale da riassegnare a ciascun Fondo Azionario il
relativo Peso Percentuale Iniziale.
Fondi Obbligazionari
Con cadenza trimestrale (il giorno 4 dei mesi di settembre, dicembre, marzo e
giugno per ogni anno di durata del Prestito (le "Date di Variazione del
Fondo Obbligazionario" e ciascuna una "Data di Variazione del Fondo
Obbligazionario")) viene effettuata una verifica del peso corrispondente al
Fondo Obbligazionario. Se una delle Date di Variazione del Fondo
Obbligazionario cade in un giorno in cui il NAV di tale Fondo
Obbligazionario non viene pubblicato, la verifica sarà effettuata, secondo la
convenzione Following Business Day, il primo giorno in cui sarà disponibile
il NAV di tale Fondo Obbligazionario. Qualora ad una Data di Variazione del
Fondo Obbligazionario il peso del Fondo Obbligazionario risultasse essere
uguale o minore del limite inferiore ovvero uguale o maggiore del limite
superiore del rispettivo Range indicato nella Tabella 2 sopra, l'Agente per il
Calcolo effettuerà un ribilanciamento del peso di tale Fondo Obbligazionario
in modo tale da riassegnare ad esso il suo Peso Percentuale Iniziale.
A titolo esemplificativo, è sufficiente che il fondo Pioneer "International Bond
E" abbia un peso uguale o superiore al 40% ovvero uguale o inferiore al
20%(perchè quello che conta è il “peso” e non la percentuale alla partenza.,
perché l'Agente per il Calcolo effettui il ribilanciamento.
Fondi Monetari
Il peso relativo di ciascun Fondo Monetario contenuto all'interno del Paniere
dei Fondi Monetari sarà modificato dall'Agente per il Calcolo in accordo con
le seguenti regole:
Tabella 4
Date di
Variazione
Nuovo peso relativo del fondo
"Euro Short Term E"
Nuovo peso relativo del fondo
"Euro Bond E"
04.09.2007
25%
75%
04.09.2008
50%
50%
04.09.2009
75%
25%
04.09.2010
100%
0%
Dopo ogni ribilanciamento non avverrà alcun ulteriore ribilanciamento del
-8-
peso relativo dei fondi "Euro Short-Term E" ed “Euro Bond E” fino alla
successiva Data di Variazione.
Il valore dell'Indice di Riferimento è pubblicato:
Valore Indice di
Riferimento
− giornalmente sulla pagina Reuters 0#TLXFDLINK=TLIT; e
− mensilmente sul settimanale finanziario a diffusione nazionale Milano
Finanza.
Dal valore dell'Indice di Riferimento sarà dedotta su base giornaliera una
commissione pari all'1,32% annuo. Il rateo giornaliero è calcolato utilizzando
la convenzione Act/360. Il valore attuale delle commissioni di ribilanciamento
è pari a 3.21%.
Commissione Indice
Pubblicazione dei Valori Il NAV di ciascuno dei fondi che compongono il Paniere dei Fondi Azionari, il
Ufficiali
della
Quota Paniere dei Fondi Obbligazionari e il Paniere dei Fondi Monetari è
periodicamente pubblicato sul settimanale finanziario a diffusione nazionale
(NAV) dei Fondi
Milano Finanza.
Convenzioni e calendario
Si fa riferimento alla convenzione "Modified Following Business Day"
(Unadjusted) ed al calendario TARGET.
Commissioni e oneri a I sottoscrittori del Prestito corrisponderanno commissioni di collocamento pari
al 2,75% del Prezzo di Emissione delle Obbligazioni.
carico del sottoscrittore
Rating delle Obbligazioni
Soggetti Incaricati
Collocamento
Alle Obbligazioni non è stato assegnato alcun rating.
del I soggetti incaricati del collocamento delle Obbligazioni sono le seguenti
banche appartenenti al Gruppo Bancario UniCredito Italiano e/o partecipate da
UniCredito Italiano S.p.A.:
•
UniCredit Banca S.p.A.;
•
UniCredit Xelion Banca S.p.A.;
•
UniCredit Private Banking S.p.A.
(di seguito, congiuntamente, i "Soggetti Incaricati del Collocamento").
Responsabile del
Collocamento
Il responsabile del collocamento del Prestito è UniCredit Banca Mobiliare
S.p.A., con sede in via Tommaso Grossi 10, 20121 Milano ("UBM" o anche il
"Responsabile del Collocamento"), appartenente al Gruppo Bancario
UniCredito Italiano.
Accordi di sottoscrizione Non è previsto alcun accordo di sottoscrizione.
relativi alle Obbligazioni
Agente per il Calcolo
UBM opererà quale agente di calcolo per la determinazione della Cedola
Variabile e le attività connesse ("Agente per il Calcolo").
Il Responsabile del Collocamento ed i Soggetti Incaricati del Collocamento
(tutti appartenenti al Gruppo Bancario UniCredito Italiano) del Prestito si
trovano, rispetto al collocamento stesso, in una situazione di conflitto di
interessi nei confronti degli investitori, in ragione degli interessi di cui sia
UBM che i Soggetti Incaricati del Collocamento sono portatori in connessione
con l'emissione ed il collocamento del Prestito.
-9-
In particolare, il Responsabile del Collocamento opererà anche in qualità di
Agente per il Calcolo per la determinazione della Cedola Variabile e le attività
connesse nonché controparte di copertura dell'Emittente, i Soggetti Incaricati
del Collocamento percepiranno una commissione di collocamento implicita nel
Prezzo di Emissione delle Obbligazioni ed i Fondi le cui parti comporranno
l'Indice di Riferimento sono tutti fondi istituiti e gestiti da Pioneer Investment
Management S.A., società anch'essa appartenente al Gruppo Bancario
UniCredito Italiano. Inoltre, le Obbligazioni saranno negoziate sul Sistema di
Scambi Organizzati (SSO) "EuroTLX®" organizzato dalla società TLX S.p.A.,
società appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano.
Quotazione
Le Obbligazioni saranno ammesse a quotazione sul Sistema di Scambi
Organizzati (SSO) "EuroTLX®" organizzato dalla società TLX S.p.A., società
appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano.
Regime fiscale
Quanto segue è una sintesi del regime fiscale proprio delle Obbligazioni applicabile alla Data di
Godimento a certe categorie di investitori residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non
in relazione ad un'impresa commerciale (gli "Investitori").
Gli Investitori sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio
dell'acquisto, della detenzione e della vendita delle Obbligazioni.
Redditi di capitale: agli interessi ed agli altri frutti delle Obbligazioni è
applicabile (nelle ipotesi, nei modi e nei termini previsti dal D. Lgs. 1° aprile
1996, n. 239, così come successivamente modificato ed integrato) l'imposta
sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50%. I redditi di
capitale sono determinati in base all'art. 45, comma 1, del D.P.R. 22 dicembre
1986, n. 917, così come successivamente modificato ed integrato (TUIR).
Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, che non costituiscono redditi di
capitale, diverse da quelle conseguite nell'esercizio di imprese commerciali,
realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso delle
Obbligazioni (art. 67 del TUIR) sono soggette ad imposta sostitutiva delle
imposte sui redditi con l'aliquota del 12,50%. Le plusvalenze e minusvalenze
sono determinate secondo i criteri stabiliti dall'art. 68 del TUIR e secondo le
disposizioni di cui all'art. 5 e dei regimi opzionali di cui all'art. 6 (risparmio
amministrato) e all'art. 7 (risparmio gestito) del D. Lgs. 21 novembre 1997, n.
461, così come successivamente modificato. Non sono soggette ad imposizione
le plusvalenze previste dall'art. 23, comma 1, lett. f/2 del TUIR, realizzate da
soggetti non residenti. 1
Calcolo dell'Indice di Riferimento
Il valore dell’Indice è pari alla somma degli investimenti nei Fondi Azionari (FA), nei Fondi
Obbligazionari (FO), nei Fondi Monetari (FM) e nel Protection Bond (PB)., come riportato dalla
formula seguente:
(1)
1
I t = FAt + FOt + FM t + PBt
Il testo descrive il regime fiscale vigente alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive.
- 10 -
Gli investimenti nei Fondi Azionari, nei Fondi Obbligazionari e nei Fondi Monetari . .sono
rispettivamente determinati applicando la metodologia di seguito riportata.
Il valore degli investimenti nei Fondi Azionari è calcolato dall’Agente di Calcolo applicando
la seguente formula:
(2)
FAt = Pt FA ⋅ QtFA
dove Pt FA indica il valore di ciascuna unità di investimenti in Fondi Azionari, QtFA la quantità
degli investimenti in Fondi Azionari contenuti nell’indice.
Il prezzo unitario degli investimenti in Fondi Azionari è determinato secondo la seguente
formula:
Pt
(3)
FA
=
4
∑w
i =1
i ,t
⋅ NAV
i ,t −1
dove
NAVi ,t −1 è l’ultimo valore del NAV disponibile per l’Agente di Calcolo nel momento in cui
viene effettuata la procedura di ribilanciamento
wi ,t è il numero di quote del fondo i il giorno t contenute nel basket degli Investimenti in Fondi
Azionari
Il valore degli investimenti nei Fondi Obbligazionari è calcolato dall’Agente di Calcolo
applicando la seguente formula:
(4)
FOt = Pt FO ⋅ QtFO
dove Pt FO indica il valore di ciascuna unità di investimenti in Fondi Obbligazionari, QtFO la
quantità degli investimenti in Fondi Obbligazionari contenuti nell’indice.
Il prezzo unitario degli investimenti in Fondi Obbligazionari è determinato secondo la seguente
formula:
(5)
Pt FO = w t ⋅ NAV
t −1
dove
- 11 -
NAVt −1 è l’ultimo valore del NAV disponibile per l’Agente di Calcolo nel momento in cui
viene effettuata la procedura di ribilanciamento
wt è il numero di quote del fondo il giorno t contenute nel basket degli Investimenti in Fondi
Obbligazionari
Il valore degli investimenti in Fondi Monetari è calcolato dall’Agente di Calcolo con una
procedura analoga a quella applicata per gli investimenti in Fondi Azionari e Obbligazionari.
Il valore del Protection Bond è determinato dall’Agente di Calcolo applicando la seguente
formula:
(6)
PBt = Pt PB ⋅ QtPB
dove Pt PB indica il valore di ciascuna unità di Protection Bond, QtPB la quantità Protection
Bond contenuta nell’Indice.
Il valore del Protection Bond è determinato (in conformità alle prassi finanziarie accettate)
considerando il valore medio denaro-lettera delle quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro
per scadenza equivalente alla vita del Prestito Obbligazionario, così come rilevate dalle
principali fonti informative dei mercati finanziari.
Nel caso in cui la composizione dell’Indice sia interamente allocata (100%) nel Protection
Bond, il peso degli investimenti in Fondi Azionari, Fondi Obbligazionari e Fondi Monetari
non potrà più essere superiore a zero.
Griglia di Ribilanciamento (Valore Iniziale dell’Indice: 95%)
Fattore “Delta”
Peso paniere
Fondi Azionari
Peso paniere
dei Fondi
Obbligazionari
Peso paniere
dei Fondi
Monetari
Peso Protection
Bond
Delta = 20%
Delta = 15%
Delta = 10%
Delta = 5%
Delta = 3%
Delta = 2%
Delta = 1%
Delta = 0%
53.6%
40.2%
26.8%
13.4%
8.0%
5.4%
2.7%
0.0%
23.0%
17.2%
11.5%
5.7%
3.4%
2.3%
1.1%
0.0%
23.4%
42.5%
61.7%
80.8%
88.5%
46.2%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
46.2%
96.2%
100.0%
- 12 -
Procedura di Ribilanciamento
La Procedura di Ribilanciamento viene effettuata dall’Agente per il Calcolo giornalmente. Può
comportare una ridefinizione della composizione dell’Indice di Riferimento e pertanto della sua
allocazione nel Paniere dei Fondi Azionari, nel paniere dei Fondi Obbligazionari, nel Paniere
dei Fondi Monetari e nel Protection Bond.
Prevede in particolare i seguenti punti:
Punto 1
Viene determinato il valore giornaliero dell’indice applicando la metodologia descritta al
punto “Calcolo dell’Indice”.
Punto 2
Viene determinato il valore della variabile “Delta”, espressa in percentuale, applicando la
seguente formula:
Delta t = I t − L min
dove Lmin indica il valore del Protection Bond che consente il rimborso del capitale alla
scadenza del prestito, nonché il pagamento di una cedola annua pari a 1,28%.
Punto 3
Si calcola l’Indice di Ribilanciamento (IR) applicando la formula seguente:
IRt =
Delta t
I t ⋅ EtAO
dove E tAO indica la percentuale degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e
Obbligazionari .(come definita nel punto punto 4. riportato di seguito).
Punto 4
Viene modificato il peso degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari .
all’interno dell’Indice se almeno una delle condizioni a) e b) sotto riportate è soddisfatta.
Altrimenti la Procedura di Ribilanciamento giornaliera ha termine.
Condizione a): se il giorno lavorativo t il valore dell’Indice di Ribilanciamento è inferiore o
uguale a 22,5%.
Condizione b): se nei 3 giorni lavorativi consecutivi t, t-1 e t-2 il valore dell’Indice di
Ribilanciamento è stato superiore o uguale a 32,50%.
- 13 -
Se almeno una delle condizioni riportate al Punto 4 è soddisfatta, la nuova percentuale di .
investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari viene determinata applicando la
seguente formula:
Delta t ⋅ M
E tAO =
It
dove M è pari a 3,64.
La quantità di quote di ciascun fondo inserita o eliminata dall’Indice viene stabilita dall’Agente
di Calcolo in base al valore NAVt+ e mantenendo invariato il valore dell’Indice. NAVt+ indica
il primo valore del NAV al quale possono essere negoziate le quote del fondo, immediatamente
dopo il termine della Procedura di Ribilanciamento.
Una diminuzione del peso degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari
viene compensata con un aumento del peso degli investimenti in Fondi Monetari e/o nel
Protection Bond in accordo con quanto stabilito al Punto 5.
Punto 5
L’allocazione dell’Indice nelle due componenti, Fondi Monetari e Protection Bond, viene
effettuata secondo la seguente procedura:
a)
Delta t > 2%
In questo caso, il peso assegnato al Protection Bond è pari a zero.
b)
1% < Delta t ≤ 2%
c)
Delta t ≤ 1%
In questo caso, il peso relativo del paniere dei Fondi Monetari è
equamente ridistribuito nel paniere stesso e . nel Protection Bond.
Per tutto il periodo in cui la condizione rimarrà soddisfatta non
verrà effettuato alcun ulteriore ribilanciamento dei pesi relativi del
paniere de.i Fondi Monetari e del. Protection Bond.
In questo caso, .i Fondi Monetari vengono eliminati dall’Indice ed
il loro peso relativo viene attribuito interamente al Protection Bond.
Il passaggio da una condizione alla successiva è definitivo. Più precisamente, se dovesse
realizzarsi un passaggio dalla condizione a) alla condizione c), non sarà più possibile allocare i
pesi relativi dei Fondi Monetari e del Protection Bond secondo quanto previsto dalla condizione
a) o dalla condizione b).
Punto 6
Gli incrementi del Protection Bond saranno determinati considerando il tasso lettera delle
quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro per una scadenza equivalente alla vita residua
dell’obbligazione oggetto del Prestito e tenuto conto dell’ eventuale coupon annuo previsto dal
Protection Bond.
Le diminuzioni del Protection Bond saranno calcolate considerando il tasso denaro delle
quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro per una scadenza equivalente alla vita residua
dell’obbligazione oggetto del Prestito e tenuto conto dell’ eventuale coupon annuo previsto dal.
Protection Bond.
Le quotazioni di mercato dei tassi swap sono determinate sulla base della Curva di Riferimento,
alla quale viene applicato lo spread denaro/lettera prevalente sul mercato nel momento in cui
- 14 -
viene effettuata la Procedura di Ribilanciamento. La Curva di Riferimento è ottenuta su base
giornaliera applicando metodologie di valutazione finanziaria tese a rielaborare le informazioni
sui tassi di interesse utilizzando i riferimenti dati dai seguenti strumenti finanziari:
Breve termine: tassi money market
Medio termine: prezzi dei contratti futures sul tasso EURIBOR
Lungo termine: tassi swap prevalenti sul mercato interbancario.
3.
METODO DI VALUTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI - SCOMPOSIZIONE
DEL PREZZO DI EMISSIONE
A. Valore della componente derivativa
La componente derivativa implicita delle Obbligazioni è rappresentata da un'opzione call su un
indice costituito da fondi comuni con pesi soggetti a variazione secondo oggettive regole di
riallocazione ed il suo valore, alla data dell'11 luglio 2006, calcolato secondo la metodologia
OBPI (Option Based Portfolio Insurance), è pari a 6.84%.
B. Valore della componente obbligazionaria
La componente obbligazionaria presente nelle Obbligazioni è rappresentata da un titolo
obbligazionario che alla scadenza rimborsa il 100%.
Sulla base del valore della componente derivativa implicita, della componente Obbligazionaria e
delle commissioni di collocamento che l'emittente corrisponderà ai collocatori, il Prezzo di
Emissione delle Obbligazioni può così essere scomposto:
Valore della componente obbligazionaria pura
82,20%
Valore della componente derivativa implicita
6,84%
Commissione di ribilanciamento
3,21%
Netto ricavo per l'emittente
92,25%
Commissione di collocamento
2,75%
Prezzo d'emissione
95,00%
IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO A SCADENZA È PARI A 1,03% E IL RENDIMENTO
EFFETTIVO ANNUO NETTO È PARI A 0,90%.
4.
ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI
Scenario positivo
- 15 -
Ipotizzando un apprezzamento dell'Indice di Riferimento pari al 25% alla data del 25.08.2011, il
rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 5,64% ed il rendimento effettivo
annuo netto pari a 5%.
Scenario intermedio
Ipotizzando un apprezzamento dell'Indice di Riferimento pari al 7% alla data del 25.08.2011, il
rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 2,41% ed il rendimento effettivo
annuo netto pari a 2,12%.
Scenario negativo
Ipotizzando un apprezzamento nullo o negativo dell'Indice di Riferimento alla data del
25.08.2011, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 1,03% ed il
rendimento effettivo annuo netto pari a 0,90%.
5.
COMPARAZIONE CON TITOLI NON STRUTTURATI DI SIMILARE
DURATA
"DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 28 – 04.09.2011
BTP
Scadenza
Rendimento (netto) al
24/07/2006
6.
DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000"
IPOTESI POSITIVA
IPOTESI INTERMEDIA
IPOTESI NEGATIVA
01.08.2011
5 anni
5 anni
5 anni
3,23%
5,00%
2,12%
0,90%
SIMULAZIONE RETROSPETTIVA
Si avverte l'investitore che l'andamento storico dell'Indice di Riferimento non è necessariamente
indicativo del futuro andamento degli stessi. L'andamento storico deve, pertanto, essere inteso
come meramente esemplificativo e non dovrà essere considerato come una garanzia di
ottenimento dello stesso livello di rendimento.
Sulla base delle serie storiche dei fondi sottostanti e della curva dei tassi è stata effettuata una
simulazione dell'andamento dell'obbligazione in oggetto.
In particolare, una obbligazione con le stesse caratteristiche del prestito "Dexia-Crediop
Dynamic Index 28 – 04.09.2011 di nominali massimi Euro 250.000.000", ma con data valuta
23/12/2002 e data di scadenza 20/06/2006 avrebbe pagato una cedola pari al 5,00% a scadenza.
7.
AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE
L'emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata
con Delibera dell'Amministratore Delegato in data [● luglio] 2006.
- 16 -
Le Obbligazioni sono emesse in ottemperanza alle disposizioni di cui all'articolo 129 del decreto
legislativo n. 385 del 1° settembre 1993.
Dexia Crediop S.p.A.
- 17 -