INFORMATIVA TITOLO Salvo diversa indicazione, tutti i dati riportati sono aggiornati al 18.10.2010 OBBLIGAZIONE FUND LINKED DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 29 FLOOR 29.09.2011 EUR Caratteristiche principali dello strumento Il Titolo DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 29 FLOOR 29.09.2011 EUR ("DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 di nominali massimi Euro 250.000.000") è un'obbligazione fund linked emessa da Dexia Crediop S.p.A. in Euro. Alla scadenza, il 29.09.2011, il titolo corrisponde una cedola collegata all'andamento di un Indice sottostante, costituito da fondi comuni di investimento azionari, obbligazionari e monetari e, eventualmente, da una Obbligazione teorica, che non potrà essere inferiore a 5% del valore nominale (Floor). E' previsto il rimborso del 100% del valore nominale alla scadenza, il 29.09.2011. Componenti principali di rischio Acquistando un'obbligazione, l'investitore potrebbe essere esposto ai rischi propri dell'investimento effettuato in titoli di debito. In particolare, è esposto ad un rischio emittente in quanto, acquistando il titolo diviene finanziatore della società o degli enti che lo hanno emesso e si espone al rischio che questi ultimi non siano in grado di onorare gli impegni di pagamento; ad un rischio tasso di interesse relativamente agli interessi previsti e al rimborso del capitale; ad un rischio opzione qualora il pagamento degli importi previsti risulti legato all'andamento di una attività sottostante; ad un rischio di rimborso anticipato qualora sia prevista la facoltà da parte dell'Emittente di rimborsare anticipatamente il titolo; ad un rischio dovuto alla volatilità del rapporto di cambio tra la divisa di riferimento e la divisa estera in cui è denominato l'investimento, qualora il titolo sia denominato in una divisa diversa dall'Euro. Si evidenzia infine che durante la vita del titolo la rilevanza dei fattori di rischio può mutare; rischi inizialmente secondari, ad esempio il rischio liquidità, possono diventare significativi. Dati dell'emittente Emittente Dexia Crediop S.p.A. www.dexia.com Caratteristiche dell'emissione Codice ISIN Status Data di godimento Data di scadenza Ammontare in circolazione Primo prezzo di emissione Modalità e prezzo di rimborso Agente per il calcolo IT0004099815 L'obbligazione non è subordinata (obbligazione ordinaria, senior). 29.09.2006 29.09.2011 EUR 99,194,000 100% In un'unica soluzione alla data di scadenza ad un prezzo pari al 100% del valore nominale. UniCredit Bank AG Informazioni sulla Negoziazione su EuroTLX Orario di Negoziazione Valuta di negoziazione Lotto minimo di negoziazione Corso di negoziazione Operatori che supportano la liquidità nei limiti previsti dal Regolamento di EuroTLX Modalità e tempi di smobilizzo 09:00 17:30 EUR EUR 1,000 La quantità negoziabile su EuroTLX è pari al lotto minimo di negoziazione indicato o a multipli dello stesso. Corso tel quel UniCredit Bank AG Il disinvestimento sul Mercato di negoziazione EuroTLX può essere effettuato in qualunque momento negli Orari di negoziazione indicati, attraverso l'inserimento di una proposta di negoziazione in vendita. Tale proposta sarà eseguita immediatamente per le quantità presenti in acquisto se inserita con modalità "al meglio" oppure se è inserita con limite di prezzo e in quell'istante è presente un prezzo uguale o più alto in acquisto; altrimenti la proposta di negoziazione rimarrà tale fino alla conclusione del contratto o fino alla chiusura della giornata di negoziazione. Limiti di variazione dei prezzi Superiore Pag. 1/3 Inferiore INFORMATIVA TITOLO Limite1 Limite2 Base di calcolo Regolamento dei contratti Depositaria Data inizio negoziazioni 5% 3% 5% 3% Limite1: è il limite massimo di variazione del prezzo delle proposte di negoziazione rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente. Limite2: se presente, è il limite massimo di variazione dei prezzi tra due contratti consecutivi sul medesimo strumento finanziario. Tali Limiti, anche quando modificati temporaneamente dalla Vigilanza di EuroTLX sulla base delle condizioni di mercato, come previsto dal Regolamento, sono pubblicati sul sito internet www.eurotlx.com. Actual/Actual I contratti sono regolati il terzo giorno successivo alla conclusione degli stessi, secondo le festività stabilite dal mercato EuroTLX. In particolare, i contratti conclusi il 20.10.2010 saranno regolati presso il sistema di regolamento italiano il 25.10.2010. Monte Titoli - Express II 04.04.2007 Avvertenze La presente Informativa Titolo: • non costituisce attività di consulenza da parte di EuroTLX SIM S.p.A. né tanto meno offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere strumenti finanziari; • è un documento contenente informazioni sintetiche sulle caratteristiche e sui rischi principali di uno strumento finanziario. Il documento ha un mero contenuto informativo e riporta solo alcune informazioni ritenute più rilevanti per la comprensione degli strumenti finanziari. Per una descrizione approfondita dei contenuti e dei tratti determinanti delle Informative Titolo si rimanda al documento Guida alla lettura dell'Informativa Titolo presente sul sito www.eurotlx.com; • rappresenta uno strumento aggiuntivo e non sostitutivo del prospetto informativo e degli altri documenti informativi ufficiali, che sono i documenti fondamentali cui fare riferimento per avere un’informazione completa su uno strumento finanziario. L’investitore deve considerare che la presente Informativa Titolo, essendo redatta in un momento successivo alla stesura della documentazione ufficiale, contiene informazioni che possono differire rispetto a quelle indicate nella documentazione ufficiale, qualora queste non risultassero più attuali; • si basa su informazioni di pubblico dominio considerate attendibili, ma di cui EuroTLX SIM S.p.A. non è in grado di assicurare l’esattezza; chiunque ne faccia uso per fini diversi da quelli puramente informativi cui sono destinati, se ne assume la piena responsabilità. Tutte le informazioni contenute in questo documento sono fornite in buona fede sulla base dei dati disponibili al momento in cui è stata redatta. EuroTLX SIM S.p.A. invita pertanto gli investitori ad approfondire l’analisi del prodotto finanziario attraverso la documentazione ufficiale, ove disponibile e resa accessibile agli investitori non professionali ai sensi della legge italiana. EuroTLX SIM S.p.A. declina ogni responsabilità per qualsiasi dato riportato nell'Informativa Titolo, facendo altresì presente che i dati contenuti nella documentazione ufficiale, in caso di contrasto, devono ritenersi prevalenti su quelli qui riportati. Si invitano inoltre gli investitori a fare affidamento esclusivamente sulle proprie valutazioni delle condizioni di mercato nel decidere se effettuare un’operazione finanziaria e nel valutare se essa soddisfa la propria situazione finanziaria, i propri obiettivi di investimento e la propria propensione al rischio. EuroTLX SIM S.p.A. non potrà essere ritenuta in alcun modo responsabile dell’esito di tali operazioni. Conflitti di interesse Situazioni di interesse comunicate ai sensi del Regolamento di EuroTLX L'investitore deve considerare che i Market Maker, gli Specialist e le società dei gruppi a cui appartengono, possono detenere ed intermediare titoli delle società menzionate, ovvero detenere rapporti partecipativi diretti o indiretti nelle società menzionate, agire nella loro qualità di Operatori che supportano la liquidità rispetto a qualsiasi strumento finanziario indicato nel documento, di agente per il calcolo, di consulenti o di lender di uno qualsiasi tra gli emittenti di tali strumenti e, più in generale, possono avere uno specifico interesse riguardo agli emittenti, agli strumenti finanziari o alle operazioni oggetto della presente Informativa od intrattenere rapporti di natura bancaria con gli emittenti stessi. L'elenco dei potenziali conflitti di interesse indicati può non essere esaustivo. In particolare: EuroTLX SIM S.p.A. segnala che alla data di aggiornamento del presente documento: - la società EuroTLX SIM S.p.A. è equamente partecipata da UniCredit S.p.A. (Gruppo Bancario UniCredit) e Banca IMI S.p.A. (Gruppo Intesa Sanpaolo); - Banca IMI S.p.A. (Gruppo Intesa Sanpaolo) e UniCredit Bank AG (Gruppo Bancario UniCredit) operano in qualità di Market Maker e di Specialist sul sistema multilaterale di negoziazione "EuroTLX", gestito da EuroTLX SIM S.p.A. UniCredit Bank AG, in data 20.04.2010 dichiara che: - Il prestito obbligazionario è stato collocato mediante intermediari appartenenti al Gruppo Bancario UniCredit; - UniCredit Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.) è agente di calcolo; - Il titolo è legato anche all'andamento di un paniere composto da fondi Pioneer società appartenente al Gruppo Bancario UniCredit; - Il ruolo di coordinatore del collocamento è stato svolto da UniCredit Banck AG Succursale di Milano (già UBM Pag. 2/3 INFORMATIVA TITOLO S.p.A.); - Il prestito è stato strutturato da UniCredit Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.); Pag. 3/3 Dexia Crediop S.p.A. CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA "DEXIA CREDIOP S.P.A. OBBLIGAZIONI CONSTANT PROPORTION PORTFOLIO INSURANCE (CPPI)" Prestito Obbligazionario "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 di nominali massimi Euro 250.000.000" (Codice ISIN IT0004099815) Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità al Regolamento adottato dalla CONSOB con Delibera n. 11971/1999 e successive modifiche, nonché alla Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva Prospetto") e al Regolamento 2004/809/CE. Le suddette Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Dexia Crediop S.p.A. (l'"Emittente") alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto di base (il "Prospetto di Base") relativo al programma di prestiti obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A. Obbligazioni Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)" (il "Programma"), nell'ambito del quale l'Emittente potrà emettere, in una o più serie di emissioni, titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a 50.000 Euro. L'adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della CONSOB sull'opportunità dell'investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente alla Nota Informativa depositata presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006 (la "Nota Informativa"), al Documento di Registrazione depositato presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta della CONSOB comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006 (il "Documento di Registrazione") e alla relativa Nota di Sintesi (la "Nota di Sintesi"), al fine di ottenere informazioni complete sull'Emittente e sulle Obbligazioni. Il Documento di Registrazione, la Nota Informativa e la Nota di Sintesi sono a disposizione del pubblico presso la sede dell'Emittente in Via Venti Settembre 30, 00187 Roma, presso i Soggetti Incaricati del Collocamento (come di seguito definiti), ed altresì consultabili sul sito internet dell'Emittente www.dexia-crediop.it. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in prossimità del Periodo di Offerta. Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alla Nota Informativa relativa al programma di prestiti obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A. Obbligazioni Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)", depositata presso la CONSOB in data 27 giugno 2006 a seguito di nulla osta comunicato con nota n. 6054678 del 23 giugno 2006. Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità alla quotazione delle Obbligazioni oggetto del Programma con provvedimento n. 4706 del 20 giugno 2006. Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa. 1. FATTORI DI RISCHIO AVVERTENZE GENERALI LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL'INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. E' QUINDI NECESSARIO CHE L'INVESTITORE CONCLUDA UN'OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI STRUMENTI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA ED IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE ESSO COMPORTA. L'INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI PUÒ FAVORIRE L'ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL'OPERAZIONE, L'INVESTITORE E L'INTERMEDIARIO DEVONO VERIFICARE SE L'INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L'INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALL'ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI FINANZIARI DELL'INVESTITORE STESSO. AVVERTENZE SPECIFICHE LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" SONO OBBLIGAZIONI CD. STRUTTURATE, OVVERO TITOLI DI DEBITO CHE DAL PUNTO DI VISTA FINANZIARIO SONO SCOMPONIBILI IN UNA COMPONENTE OBBLIGAZIONARIA A TASSO FISSO COLLEGATA AD UN PARAMETRO SOTTOSTANTE. -2- ED UNA COMPONENTE DERIVATIVA IN PARTICOLARE, LE OBBLIGAZIONI SONO 100% DEL VALORE NOMINALE. LE OBBLIGAZIONI DANNO, INOLTRE, DIRITTO AL PAGAMENTO DI CEDOLE VARIABILI. L'AMMONTARE DELLE CEDOLE VARIABILI È DETERMINATO IN RAGIONE DELL'ANDAMENTO DI UN INDICE DI RIFERIMENTO (INTESO COME MEDIA PONDERATA DI UN PORTAFOGLIO COMPOSTO DA FONDI AZIONARI, OBBLIGAZIONARI E MONETARI, IL CUI PESO ALL'INTERNO DEL PORTAFOGLIO È SOGGETTO AD UNA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO), INDICATO NELLA SEZIONE 2 DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. E' GARANTITO UN RENDIMENTO MINIMO DELLA CEDOLA VARIABILE, DEFINITO COME DIFFERENZIALE TRA IL PREZZO DI EMISSIONE DEL TITOLO ED IL PREZZO DI RIMBORSO. TITOLI DI DEBITO CHE GARANTISCONO IL RIMBORSO DEL 1.1 RISCHIO INDICIZZAZIONE RISCHIO RELATIVO AGLI ELEMENTI CHE RAPPRESENTANO L'INDICE DI RIFERIMENTO. IN PARTICOLARE, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DELL'INDICE DI RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MAGGIORE RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO MENTRE UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DELL'INDICE DI RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MINOR RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO. IN QUESTA TIPOLOGIA DI STRUTTURE L'INDICE DI RIFERIMENTO POTRÀ, INOLTRE, DURANTE LA VITA DEL PRESTITO, ESSERE MODIFICATO NELLA SUA COMPOSIZIONE, CON LA CONSEGUENTE VARIAZIONE DEL PESO DELLE SINGOLE COMPONENTI, SECONDO QUANTO DESCRITTO NELLA SPECIFICA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO INDICATA NELLA SEZIONE 2 DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. IN TAL CASO, UN ANDAMENTO NEGATIVO DEI MERCATI AZIONARI O DEI TASSI D'INTERESSE COMPORTEREBBE UNA RIDUZIONE DEL VALORE DELL'INDICE DI RIFERIMENTO. L'ESPOSIZIONE AL RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE E AL RISCHIO AZIONARIO SONO, INFATTI, LE COMPONENTI PRINCIPALI CHE POTENZIALMENTE POSSONO INFLUIRE SUL VALORE DELL'INDICE DI RIFERIMENTO. 1.2 RISCHIO EMITTENTE RISCHIO CHE L'EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE ALL'OBBLIGO DEL PAGAMENTO DELLE CEDOLE MATURATE E DEL RIMBORSO DEL CAPITALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI NON SONO ASSISTITE DA GARANZIE REALI O PERSONALI DI TERZI NÉ DALLA GARANZIA DEL FONDO INTERBANCARIO DI TUTELA DEI DEPOSITI. 1.3 RISCHIO DI TASSO E DI MERCATO RISCHIO CHE LE VARIAZIONI CHE INTERVERRANNO NELLA CURVA DEI TASSI DI MERCATO POSSANO AVERE RIFLESSI SUL PREZZO DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI FACENDOLE OSCILLARE DURANTE LA LORO VITA. IN PARTICOLARE GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN INCREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO SARANNO: UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO, UN INCREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN DECREMENTO DEI TASSI DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DA UN PANIERE, UN INCREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI DEL PANIERE STESSO. D'ALTRO CANTO, GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN DECREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO SARANNO: UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO, UN DECREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN INCREMENTO DEI TASSI -3- DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DA UN PANIERE, UN DECREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI DEL PANIERE STESSO. VA SOTTOLINEATO CHE UNA DIVERSA COMBINAZIONE DI TALI ELEMENTI POTRÀ PORTARE AD UN EFFETTO SUL VALORE DEL TITOLO DIVERSO DA QUELLO SOPRA ESPOSTO, COME CONSEGUENZA DI UNA COMPENSAZIONE DEGLI EFFETTI GENERATI. (AD ES. UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, ABBINATO AD UN INCREMENTO DELLA VOLATILITÀ DELLO STESSO PORTERÀ AD UN'AMPLIFICAZIONE DEL DECREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO). LA GARANZIA DEL RIMBORSO INTEGRALE DEL CAPITALE PERMETTE COMUNQUE ALL'INVESTITORE DI POTER RIENTRARE IN POSSESSO DEL CAPITALE INVESTITO E CIÒ INDIPENDENTEMENTE DALL'ANDAMENTO DEGLI ELEMENTI SOPRA CITATI. QUALORA L'INVESTITORE INTENDESSE IN OGNI CASO LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA DATA DI SCADENZA, IL VALORE DELLO STESSO POTREBBE RISULTARE INFERIORE AL PREZZO DI SOTTOSCRIZIONE. 1.4 RISCHIO DI LIQUIDITÀ L'EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI PRESENTARE A BORSA ITALIANA S.P.A. DOMANDA DI AMMISSIONE A QUOTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI SUL MERCATO TELEMATICO DELLE OBBLIGAZIONI (MOT) SEGMENTO DOMESTICMOT. INDIPENDENTEMENTE DALL'ESERCIZIO DELLA SUDDETTA FACOLTÀ DA PARTE DELL'EMITTENTE, IL PORTATORE DELLE OBBLIGAZIONI POTREBBE TROVARSI NELL'IMPOSSIBILITÀ O NELLA DIFFICOLTÀ DI LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA SUA NATURALE SCADENZA A MENO DI DOVER ACCETTARE UNA RIDUZIONE DEL PREZZO DELLE OBBLIGAZIONI PUR DI TROVARE UNA CONTROPARTE DISPOSTA A COMPRARLO. PERTANTO, L'INVESTITORE, NELL'ELABORARE LA PROPRIA STRATEGIA FINANZIARIA, DEVE AVERE BEN PRESENTE CHE L'ORIZZONTE TEMPORALE DELL'INVESTIMENTO OBBLIGAZIONI (DEFINITO DALLA DURATA DELLE STESSE ALL'ATTO DELL'EMISSIONE) DEVE ESSERE IN LINEA CON LE SUE FUTURE ESIGENZE DI LIQUIDITÀ. NELLE 1.5 RISCHIO CORRELATO AL RATING DELLE OBBLIGAZIONI ALLE OBBLIGAZIONI NON È ATTRIBUITO ALCUN LIVELLO DI RATING. 1.6 ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE ALL'EMISSIONE L'EMITTENTE NON FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL'EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE RELATIVAMENTE ALL'ANDAMENTO DEI PARAMETRI SOTTOSTANTI LE OBBLIGAZIONI OVVERO AL VALORE DELLA COMPONENTE DERIVATIVA IMPLICITA DELLE OBBLIGAZIONI O COMUNQUE AL VALORE DI MERCATO CORRENTE DELLE OBBLIGAZIONI. 1.7 RISCHIO DI CONFLITTO DI INTERESSI CON LE CONTROPARTI DI COPERTURA POICHÉ L'EMITTENTE SI COPRIRÀ DAL RISCHIO DI INTERESSE STIPULANDO CONTRATTI DI COPERTURA CON CONTROPARTI SIA ESTERNE SIA INTERNE AL GRUPPO DEXIA, LA COMUNE APPARTENENZA DELL'EMITTENTE E DELLA CONTROPARTE AL MEDESIMO GRUPPO DEXIA POTREBBE DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI. -4- 2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA Denominazione Obbligazioni "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 di nominali massimi Euro 250.000.000" (il "Prestito" o anche le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione"). ISIN IT0004099815 Ammontare Totale L'Ammontare Totale massimo dell'emissione è pari ad Euro 250.000.000, per un totale di massime n. 250.000 Obbligazioni, ciascuna del valore nominale di Euro 1.000 (il "Valore Nominale"). Periodo di Offerta Le Obbligazioni saranno offerte dal 25.08.2006 al 27.09.2006 (compreso), salvo chiusura anticipata del Periodo di Offerta che verrà comunicata al pubblico con apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'Emittente e, contestualmente, trasmesso alla CONSOB. Le Obbligazioni offerte fuori sede per il tramite di promotori finanziari ovvero per mezzo di tecniche di comunicazione a distanza ai sensi degli artt. 30 e ss. del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, e successive modificazioni, saranno offerte dal 25.08.2006 al 27.09.2006 (compreso), salvo chiusura anticipata del Periodo di Offerta. Lotto Minimo Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori a n. 1 (una) Obbligazione (il "Lotto Minimo"). Prezzo di Emissione Le Obbligazioni sono emesse alla pari, al 100% del Valore Nominale, e cioè al prezzo di Euro 1.000 ciascuna (il "Prezzo di Emissione"). Data di Godimento Il Prestito ha godimento dal 29 settembre 2006 (la "Data di Godimento" o "Data di Emissione"). Data di Scadenza La data di scadenza del Prestito è il 29 settembre 2011 (la "Data di Scadenza"). Alla Data di Scadenza le Obbligazioni saranno integralmente rimborsate alla pari, al 100% del Valore Nominale, e cioè al prezzo di Euro 1.000 ciascuna. Tasso di Interesse delle Non applicabile. Cedole Fisse (in caso di Cedole Fisse) Frequenza nel pagamento Non applicabile. delle Cedole Fisse Cedole Variabili La Cedola Variabile sarà corrisposta alla Data di Scadenza e sarà calcolata secondo la seguente formula: ⎧ ⎡ ⎛ Indice T − 100 ⎞⎤ ⎫ CedolaVariabile = ⎨Max ⎢5%; 100 % * ⎜ ⎟⎥ ⎬ * VN 100 ⎝ ⎠⎦ ⎭ ⎣ ⎩ dove VN = Valore Nominale; IndiceT = valore dell'Indice di Riferimento, così come calcolato dall'Agente per il Calcolo, alla Data Rilevazione Indice Finale. Alla Data di Emissione il valore dell'Indice di Riferimento è posto pari a 100. -5- Con riferimento alle modalità di calcolo dell'Indice di Riferimento si rinvia a quanto di seguito descritto. Il valore della Cedola Variabile è calcolato in Euro ed arrotondato alla seconda cifra decimale. Data Rilevazione Indice Finale 19 settembre 2011 (la "Data Rilevazione Indice Finale"). Composizione del Portafoglio Alla Data di Emissione il Portafoglio risulta essere così bilanciato: − Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari: 21,00%; − Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari: 9,00%; − Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Monetari: 70%; − Peso Percentuale del Protection Bond: 0%. Il peso di ciascun fondo è arrotondato alla quarta cifra decimale. Il “Protection Bond” è un ipotetico titolo obbligazionario, denominato in Euro, con scadenza uguale a quella delle Obbligazioni e rimborso a 100%. Si confronti anche la Nota Informativa (pagine 15 e seguenti). Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari Il Paniere dei Fondi Azionari è composto dai fondi comuni di investimento di diritto lussemburghese gestiti dalla società di gestione Pioneer Investment Management S.A., con sede in 5, rue Plaetis, L-2338 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo ("Pioneer") indicati nella Tabella 1 sotto allegata (di seguito congiuntamente i "Fondi Azionari" e ciascuno un "Fondo Azionario"). I Fondi Azionari sotto elencati sono armonizzati ed autorizzati alla distribuzione in Italia. Il Valore Ufficiale delle Quote (NAV) di ciascun Fondo Azionario è espresso in Euro. La ponderazione di ciascun Fondo Azionario calcolata sia sulla composizione totale del Portafoglio sia sul Paniere dei Fondi Azionari è espressa in termini percentuali secondo quanto riportato nella Tabella 1 che segue: Tabella 1 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari Società di Gestione Fondo ISIN Pioneer Core European Equity E Japanese Equity E Italian Equity E LU0085424579 Pioneer Pioneer Peso (%) Peso (%) Range (%)* relativo alla sul sul Paniere somma degli Portafoglio dei Fondi alla Data di Azionari investimenti in Emissione alla Data di Fondi Azionari Emissione e Obbligazionari 12,00% 57,2% 30% 50% LU0111923941 1,50% 7,1% 0% 10% LU0085424223 6,00% 28,6% 10% 30% -6- Pioneer US Research E LU0085424652 1,5% 7,1% 0% 10% * relativo alla somma del Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari e del Peso Percentuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari, pari al 30%. Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari Il Paniere dei Fondi Obbligazionari è composto da un fondo comune di investimento di diritto lussemburghese gestito dalla società di gestione Pioneer come meglio specificato nella Tabella 2 sotto allegata (di seguito il "Fondo Obbligazionario"). Il Fondo Obbligazionario è un fondo armonizzato ed autorizzato alla distribuzione in Italia. Il NAV del Fondo Obbligazionario è espresso in Euro. La ponderazione di tale Fondo Obbligazionario calcolata sia sulla composizione totale del Portafoglio sia sul Paniere dei Fondi Obbligazionari è espressa in termini percentuali secondo quanto riportato nella Tabella 2 che segue: Tabella 2 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Monetari Società di Gestione Fondo ISIN Peso (%) sul Portafoglio alla Data di Emissione Pioneer International Bond E LU0085425030 9% Peso (%) Range (%) sul Paniere dei relativo alla Fondi somma degli Obbligazionari investimenti in alla Data di Fondi Emissione Azionari e Obbligazionari 100% 20% 40% Il Paniere dei Fondi Monetari è composto dai fondi comuni di investimento di diritto lussemburghese gestiti dalla società Pioneer indicati nella Tabella 3 sotto allegata (di seguito congiuntamente i "Fondi Monetari" e ciascuno un "Fondo Monetario"). Il Valore Ufficiale delle Quote (NAV) dei Fondi Monetari sono espressi in Euro. Alla Data di Emissione, a ciascun Fondo Monetario è assegnato un peso pari alla seguente percentuale del totale del Paniere dei Fondi Monetari. Il peso di ciascun Fondo Monetario è arrotondato alla quarta cifra decimale. I Fondi Monetari sono armonizzati ed autorizzati alla distribuzione in Italia. Tabella 3 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Monetari Società di Gestione Fondo ISIN Peso (%) Pioneer Euro Bond E LU0111930052 100% Pioneer Euro Short-Term E LU0111930219 0% alla Data di Emissione -7- Date di Variazione Fondi Azionari e Fondi Obbligazionari Con cadenza trimestrale (il giorno 29 dei mesi di settembre, dicembre, marzo e giugno di ciascun anno di durata del Prestito) (le "Date di Variazione dei Fondi Azionari e del Fondo Obbligazionario") l'Agente per il Calcolo effettua una verifica dei pesi corrispondenti a ciascun Fondo Azionario e al Fondo Obbligazionario. Qualora una delle Date di Variazione dei Fondi Azionari e del Fondo Obbligazionario cadesse in un giorno in cui il NAV di almeno uno dei suddetti Fondi Azionari e/o il NAV del Fondo Obbligazionario non fosse pubblicato, la suddetta verifica sarà effettuata il primo giorno in cui sarà disponibile sia il NAV di tutti i Fondi Azionari e sia il NAV del Fondo Obbligazionario, secondo la convenzione Following Business Day. Qualora ad una Data di Variazione dei Fondi Azionari e del Fondo Obbligazionario il peso percentuale di un Fondo Azionario ovvero il peso percentuale del Fondo Obbligazionario risultasse essere uguale o minore del limite inferiore ovvero uguale o maggiore del limite superiore del relativo Range così come indicato, rispettivamente, nella Tabella 1 ovvero nella Tabella 2 sopra, l'Agente per il Calcolo effettuerà un ribilanciamento del peso percentuale di tutti i fondi che compongono sia il Paniere dei Fondi Azionari sia il Paniere dei Fondi Obbligazionari, in modo tale da riassegnare a ciascuno di detti fondi il rispettivo Peso Percentuale Iniziale. A titolo esemplificativo, è sufficiente che il fondo Pioneer "Euro Bond E" abbia un peso uguale o superiore al 40% ovvero uguale o inferiore al 20%(perchè quello che conta è il "peso" e non la percentuale alla partenza), perché l'Agente per il Calcolo effettui il ribilanciamento. Fondi Monetari Il peso relativo di ciascun Fondo Monetario contenuto all'interno del Paniere dei Fondi Monetari sarà modificato dall'Agente per il Calcolo alle date di variazione (le "Date di Variazione dei Fondi Monetari") e secondo le regole indicate nella Tabella 4 sottostante: Tabella 4 Date di Variazione dei Fondi Monetari Nuovo peso relativo del fondo "Euro Short Term E" Nuovo peso relativo del fondo "Euro Bond E" 29.09.2007 25% 75% 29.09.2008 50% 50% 29.09.2009 75% 25% 29.09.2010 100% 0% Dopo ogni ribilanciamento non avverrà alcun ulteriore ribilanciamento del peso relativo dei fondi "Euro Short-Term E" ed "Euro Bond E" fino alla successiva Data di Variazione dei Fondi Monetari. Il peso di ciascun Fondo è arrotondato alla quarta cifra decimale, i NAV sono espressi in Euro. -8- Il valore dell'Indice di Riferimento è pubblicato: Valore Indice di Riferimento − giornalmente sulla pagina Reuters 0#TLXFDLINK=TLIT; e − mensilmente sul settimanale finanziario a diffusione nazionale Milano Finanza. Commissione Ribilanciamento di Dal valore dell'Indice di Riferimento sarà dedotta su base giornaliera una commissione pari all'1,30% annuo da parte dell’Agente di Calcolo incaricato di effettuare la Procedura di Ribilanciamento stessa. Dette commissioni sono incluse nel Prezzo d’Emissione e vengono implicitamente sopportate dal sottoscrittore delle Obbligazioni, non rappresentando pertanto oneri ulteriori per l’investitore. Il rateo giornaliero è calcolato utilizzando la convenzione Act/360. Il valore attuale delle commissioni di ribilanciamento è pari a 3,11%. Pubblicazione dei Valori Il NAV di ciascuno dei fondi che compongono il Paniere dei Fondi Azionari, il Ufficiali della Quota Paniere dei Fondi Obbligazionari e il Paniere dei Fondi Monetari è periodicamente pubblicato sul settimanale finanziario a diffusione nazionale (NAV) dei Fondi Milano Finanza. Convenzioni e calendario Si fa riferimento alla convenzione "Modified Following Business Day" (Unadjusted) ed al calendario TARGET. Commissioni e oneri a I sottoscrittori del Prestito corrisponderanno commissioni di collocamento pari al 2,75% del Prezzo di Emissione delle Obbligazioni. carico del sottoscrittore Rating delle Obbligazioni Soggetti Incaricati Collocamento Alle Obbligazioni non è stato assegnato alcun rating. del I soggetti incaricati del collocamento delle Obbligazioni sono le seguenti banche appartenenti al Gruppo Bancario UniCredito Italiano e/o partecipate da UniCredito Italiano S.p.A.: • UniCredit Banca S.p.A.; • UniCredit Xelion Banca S.p.A.; e • UniCredit Private Banking S.p.A. (di seguito, congiuntamente, i "Soggetti Incaricati del Collocamento"). Responsabile del Collocamento Il responsabile del collocamento del Prestito è UniCredit Banca Mobiliare S.p.A., con sede in via Tommaso Grossi 10, 20121 Milano ("UBM" o anche il "Responsabile del Collocamento"), appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano. Accordi di sottoscrizione Non è previsto alcun accordo di sottoscrizione. relativi alle Obbligazioni Agente per il Calcolo UBM opererà quale agente di calcolo per la determinazione della Cedola Variabile e le attività connesse ("Agente per il Calcolo"). Conflitti d’Interesse Il Responsabile del Collocamento ed i Soggetti Incaricati del Collocamento (tutti appartenenti al Gruppo Bancario UniCredito Italiano) del Prestito si -9- trovano, rispetto al collocamento stesso, in una situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori, in ragione degli interessi di cui sia UBM che i Soggetti Incaricati del Collocamento sono portatori in connessione con l'emissione ed il collocamento del Prestito. In particolare, il Responsabile del Collocamento opererà anche in qualità di Agente per il Calcolo per la determinazione della Cedola Variabile e le attività connesse nonché controparte di copertura dell'Emittente, i Soggetti Incaricati del Collocamento percepiranno una commissione di collocamento implicita nel Prezzo di Emissione delle Obbligazioni ed i Fondi le cui parti comporranno l'Indice di Riferimento sono tutti fondi istituiti e gestiti da Pioneer Investment Management S.A., società anch'essa appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano. Inoltre, le Obbligazioni saranno negoziate sul Sistema di Scambi Organizzati (SSO) "EuroTLX®" organizzato dalla società TLX S.p.A., società appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano. Quotazione Le Obbligazioni saranno ammesse a quotazione sul Sistema di Scambi Organizzati (SSO) "EuroTLX®" organizzato dalla società TLX S.p.A., società appartenente al Gruppo Bancario UniCredito Italiano. Regime fiscale Quanto segue è una sintesi del regime fiscale proprio delle Obbligazioni applicabile alla Data di Godimento a certe categorie di investitori residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in relazione ad un'impresa commerciale (gli "Investitori"). Gli Investitori sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio dell'acquisto, della detenzione e della vendita delle Obbligazioni. Redditi di capitale: agli interessi ed agli altri frutti delle Obbligazioni è applicabile (nelle ipotesi, nei modi e nei termini previsti dal D. Lgs. 1° aprile 1996, n. 239, così come successivamente modificato ed integrato) l'imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50%. I redditi di capitale sono determinati in base all'art. 45, comma 1, del D.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917, così come successivamente modificato ed integrato (TUIR). Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, che non costituiscono redditi di capitale, diverse da quelle conseguite nell'esercizio di imprese commerciali, realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso delle Obbligazioni (art. 67 del TUIR) sono soggette ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi con l'aliquota del 12,50%. Le plusvalenze e minusvalenze sono determinate secondo i criteri stabiliti dall'art. 68 del TUIR e secondo le disposizioni di cui all'art. 5 e dei regimi opzionali di cui all'art. 6 (risparmio amministrato) e all'art. 7 (risparmio gestito) del D. Lgs. 21 novembre 1997, n. 461, così come successivamente modificato. Non sono soggette ad imposizione le plusvalenze previste dall'art. 23, comma 1, lett. f/2 del TUIR, realizzate da soggetti non residenti. 1 Calcolo dell'Indice di Riferimento 1 Il testo descrive il regime fiscale vigente alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive. - 10 - Il valore dell'Indice è pari alla somma degli investimenti nei Fondi Azionari (FA), nei Fondi Obbligazionari (FO), nei Fondi Monetari (FM) e nel Protection Bond (PB), come riportato dalla formula seguente: (1) I t = FAt + FOt + FM t + PBt Gli investimenti nei Fondi Azionari, nei Fondi Obbligazionari e nei Fondi Monetari sono rispettivamente determinati applicando la metodologia di seguito riportata. Il valore degli investimenti nei Fondi Azionari è calcolato dall'Agente di Calcolo applicando la seguente formula: (2) FAt = Pt FA ⋅ QtFA dove Pt FA indica il valore di ciascuna unità di investimenti in Fondi Azionari, QtFA la quantità degli investimenti in Fondi Azionari contenuti nell'indice. Il prezzo unitario degli investimenti in Fondi Azionari è determinato secondo la seguente formula: (3) Pt FA = 4 ∑w i =1 i ,t ⋅ NAV i ,t −1 dove NAVi ,t −1 è l'ultimo valore del NAV disponibile per l'Agente di Calcolo nel momento in cui viene effettuata la procedura di ribilanciamento; wi ,t è il numero di quote del fondo i il giorno t contenute nel basket degli Investimenti in Fondi Azionari. Il valore degli investimenti nei Fondi Obbligazionari è calcolato dall'Agente di Calcolo applicando la seguente formula: (4) FOt = Pt FO ⋅ QtFO dove Pt FO indica il valore di ciascuna unità di investimenti in Fondi Obbligazionari, QtFO la quantità degli investimenti in Fondi Obbligazionari contenuti nell'indice. Il prezzo unitario degli investimenti in Fondi Obbligazionari è determinato secondo la seguente formula: (5) Pt FO = w t ⋅ NAV t −1 dove - 11 - NAVt −1 è l'ultimo valore del NAV disponibile per l'Agente di Calcolo nel momento in cui viene effettuata la procedura di ribilanciamento; wt è il numero di quote del fondo il giorno t contenute nel basket degli Investimenti in Fondi Obbligazionari; Il valore degli investimenti in Fondi Monetari è calcolato dall'Agente di Calcolo con una procedura analoga a quella applicata per gli investimenti in Fondi Azionari e Obbligazionari. Il valore del Protection Bond è determinato dall'Agente di Calcolo applicando la seguente formula: PBt = Pt PB ⋅ QtPB (6) dove Pt PB indica il valore di ciascuna unità di Protection Bond, QtPB la quantità Protection Bond contenuta nell'Indice. Il valore del Protection Bond è determinato (in conformità alle prassi finanziarie accettate) considerando il valore medio denaro-lettera delle quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro per scadenza equivalente alla vita del Prestito Obbligazionario, così come rilevate dalle principali fonti informative dei mercati finanziari. Nel caso in cui la composizione dell'Indice sia interamente allocata (100%) nel Protection Bond, il peso degli investimenti in Fondi Azionari, Fondi Obbligazionari e Fondi Monetari non potrà più essere superiore a zero. Griglia di Ribilanciamento (Valore Iniziale dell'Indice: 100%) Fattore "Delta" Peso Paniere Fondi Azionari Delta = 20% Delta = 15% Delta = 10% Delta = 5% Delta = 3% Delta = 2% Delta = 1% Delta = 0% 51,0% 38,2% 25,5% 12,7% 7,6% 5,1% 2,5% 0,0% Peso Paniere dei Fondi Obbligazionari 21,8% 16,4% 10,9% 5,5% 3,3% 2,2% 1,1% 0,0% Procedura di Ribilanciamento - 12 - Peso Paniere dei Fondi Monetari 27,2% 45,4% 63,6% 81,8% 89,1% 46,4% 0,0% 0,0% Peso Protection Bond 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 46,4% 96,4% 100,0% La Procedura di Ribilanciamento viene effettuata dall'Agente per il Calcolo giornalmente. Può comportare una ridefinizione della composizione dell'Indice di Riferimento e pertanto della sua allocazione nel Paniere dei Fondi Azionari, nel paniere dei Fondi Obbligazionari, nel Paniere dei Fondi Monetari e nel Protection Bond. Prevede in particolare i seguenti punti: Punto 1 Viene determinato il valore giornaliero dell'indice applicando la metodologia descritta al punto "Calcolo dell'Indice". Punto 2 Viene determinato il valore della variabile "Delta", espressa in percentuale, applicando la seguente formula: Delta t = I t − L min dove Lmin indica il valore di un'obbligazione teorica che consenta il rimborso del capitale alla scadenza del prestito, nonché il pagamento di una cedola annua pari a 1,30%. Punto 3 Si calcola l'Indice di Ribilanciamento (IR) applicando la formula seguente: IRt = Delta t I t ⋅ EtAO dove E tAO indica la percentuale degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari .(come definita nel punto punto 4. riportato di seguito). Punto 4 Viene modificato il peso degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari . all'interno dell'Indice se almeno una delle condizioni a) e b) sotto riportate è soddisfatta. Altrimenti la Procedura di Ribilanciamento giornaliera ha termine. Condizione a): se il giorno lavorativo t il valore dell'Indice di Ribilanciamento è inferiore o uguale a 22,5%. Condizione b): se nei 3 giorni lavorativi consecutivi t, t-1 e t-2 il valore dell'Indice di Ribilanciamento è stato superiore o uguale a 32,50%. Se almeno una delle condizioni riportate al Punto 4 è soddisfatta, la nuova percentuale di . investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari viene determinata applicando la seguente formula: - 13 - Delta t ⋅ M It dove M è pari a 3,64. E tAO = La quantità di quote di ciascun fondo inserita o eliminata dall'Indice viene stabilita dall'Agente di Calcolo in base al valore NAVt+ e mantenendo invariato il valore dell'Indice. NAVt+ indica il primo valore del NAV al quale possono essere negoziate le quote del fondo, immediatamente dopo il termine della Procedura di Ribilanciamento. Una diminuzione del peso degli investimenti congiunti nei Fondi Azionari e Obbligazionari viene compensata con un aumento del peso degli investimenti in Fondi Monetari e/o nel Protection Bond in accordo con quanto stabilito al Punto 5. Punto 5 L'allocazione dell'Indice nelle due componenti, Fondi Monetari e Protection Bond, viene effettuata secondo la seguente procedura: a) Delta t > 2% In questo caso, il peso assegnato al Protection Bond è pari a zero. b) 1% < Delta t ≤ 2% c) Delta t ≤ 1% In questo caso, il peso relativo del paniere dei Fondi Monetari è equamente ridistribuito nel paniere stesso e . nel Protection Bond. Per tutto il periodo in cui la condizione rimarrà soddisfatta non verrà effettuato alcun ulteriore ribilanciamento dei pesi relativi del paniere de.i Fondi Monetari e del. Protection Bond. In questo caso, .i Fondi Monetari vengono eliminati dall'Indice ed il loro peso relativo viene attribuito interamente al Protection Bond. Il passaggio da una condizione alla successiva è definitivo. Più precisamente, se dovesse realizzarsi un passaggio dalla condizione a) alla condizione c), non sarà più possibile allocare i pesi relativi dei Fondi Monetari e del Protection Bond secondo quanto previsto dalla condizione a) o dalla condizione b). Punto 6 Gli incrementi del Protection Bond saranno determinati considerando il tasso lettera delle quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro per una scadenza equivalente alla vita residua dell'obbligazione oggetto del Prestito e tenuto conto dell' eventuale coupon annuo previsto dal Protection Bond. Le diminuzioni del Protection Bond saranno calcolate considerando il tasso denaro delle quotazioni di mercato dei tassi swap in Euro per una scadenza equivalente alla vita residua dell'obbligazione oggetto del Prestito e tenuto conto dell' eventuale coupon annuo previsto dal. Protection Bond. Le quotazioni di mercato dei tassi swap sono determinate sulla base della Curva di Riferimento, alla quale viene applicato lo spread denaro/lettera prevalente sul mercato nel momento in cui viene effettuata la Procedura di Ribilanciamento. La Curva di Riferimento è ottenuta su base giornaliera applicando metodologie di valutazione finanziaria tese a rielaborare le informazioni sui tassi di interesse utilizzando i riferimenti dati dai seguenti strumenti finanziari: Breve termine: tassi money market - 14 - Medio termine: prezzi dei contratti futures sul tasso EURIBOR Lungo termine: tassi swap prevalenti sul mercato interbancario. 3. METODO DI VALUTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI - SCOMPOSIZIONE DEL PREZZO DI EMISSIONE A. Valore della componente derivativa La componente derivativa implicita delle Obbligazioni è rappresentata da un'opzione call su un indice costituito da fondi comuni con pesi soggetti a variazione secondo oggettive regole di riallocazione ed il suo valore, alla data del 9 agosto 2006, calcolato secondo la metodologia OBPI (Option Based Portfolio Insurance), è pari a 7,81%. B. Valore della componente obbligazionaria La componente obbligazionaria presente nelle Obbligazioni è rappresentata da un titolo obbligazionario che alla scadenza rimborsa il 100%. Sulla base del valore della componente derivativa implicita, della componente Obbligazionaria e delle commissioni di collocamento che l'emittente corrisponderà ai collocatori, il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni può così essere scomposto: Valore della componente obbligazionaria pura 86,33% Valore della componente derivativa implicita 7,81% Commissione di ribilanciamento 3,11% Netto ricavo per l'emittente 97,25% Commissione di collocamento 2,75% Prezzo d'emissione 100,00% IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO A SCADENZA È PARI A 0,98% E IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO È PARI A 0,86%. 4. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI Scenario positivo Ipotizzando un apprezzamento dell'Indice di Riferimento pari al 15% alla data del 19.09.2011, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 2,83% ed il rendimento effettivo annuo netto pari a 2,50%. Scenario intermedio Ipotizzando un apprezzamento dell'Indice di Riferimento pari al 7% alla data del 19.09.2011, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 1,36% ed il rendimento effettivo annuo netto pari a 1,20%. Scenario negativo - 15 - Ipotizzando un apprezzamento nullo o negativo dell'Indice di Riferimento alla data del 19.09.2011, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 0,98% ed il rendimento effettivo annuo netto pari a 0,86%. 5. COMPARAZIONE CON TITOLI NON STRUTTURATI DI SIMILARE DURATA "DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 DI NOMINALI MASSIMI EURO 250.000.000" BTP Scadenza IPOTESI POSITIVA IPOTESI INTERMEDIA IPOTESI NEGATIVA 01.08.2011 5 anni 5 anni 5 anni 3,21% 2,50% 1,20% 0,86% Rend.(netto) al 08.08.06 6. SIMULAZIONE RETROSPETTIVA Si avverte l'investitore che l'andamento storico dell'Indice di Riferimento non è necessariamente indicativo del futuro andamento degli stessi. L'andamento storico deve, pertanto, essere inteso come meramente esemplificativo e non dovrà essere considerato come una garanzia di ottenimento dello stesso livello di rendimento. Sulla base delle serie storiche dei fondi sottostanti e della curva dei tassi è stata effettuata una simulazione dell'andamento dell'obbligazione in oggetto. In particolare, ipotizzando una obbligazione con le stesse caratteristiche del Dexia Discount Dynamic Index 29 29.09.2011 ma con data valuta 23/12/2002 e data di scadenza 20/06/2006 l'apprezzamento dell'Indice di Riferimento a scadenza sarebbe stato pari al 10%. Il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe stato pari a 2.76% ed il rendimento effettivo netto pari a 2.43%. 7. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE L'emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con Delibera dell'Amministratore Delegato in data 9 Agosto 2006. Le Obbligazioni sono emesse in ottemperanza alle disposizioni di cui all'articolo 129 del decreto legislativo n. 385 del 1° settembre 1993. _________________________________ Dexia Crediop S.p.A. ATTESTAZIONE DEL RESPONSABILE DEL COLLOCAMENTO Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità al Regolamento n. 809/2004/CE e al Regolamento CONSOB n. 11971/99, contengono le informazioni e i dati rilevanti ai fini della loro predisposizione e relativi all’offerta ed al collocamento delle - 16 - Obbligazioni “DEXIA-CREDIOP DYNAMIC INDEX 29 – 29.09.2011 di nominali massimi euro 250.000.000”, sono veritiere, aggiornate, corrette e complete sotto ogni aspetto e non presentano omissioni tali da alterarne il senso. _____________________________________ UniCredit Banca Mobiliare S.p.A. - 17 -