Due Diligence
04 aprile 2003
Il caso della “Magneti Marelli”
1
Schema intervento
1) Descrizione della Due Diligence
2) Presentazione delle società
3) L’operazione di acquisizione.
2
Parte prima
La Due Diligence:
• Caratteristiche
• Attività principali
• Obiettivo
3
Parte seconda
• Presentazione della “IXFIN SpA
• Presentazione della “MAGNETI MARELLI”
4
Parte terza
• Descrizione dell’operazione
• Analisi effettuate
• Termini dell’operazione
5
La Due Diligence
Cos’è la due diligence:
• Definizioni:
1) Origine del termine
2) Significato attuale
6
La Due Diligence
Il lavoro del consulente nel supportare i propri
clienti:
• Interpretare le esigenze del cliente
• Capacità di problem solving
• Scegliere i collaboratori
7
La Due Diligence
Il lavoro del consulente(1):
1) Contattare la controparte
2) Reperire le informazioni necessarie
3) Analisi delle attività dell’azienda da
acquisire
8
La Due Diligence
Il lavoro del consulente (2):
• Valutazione dell’operazione
• Preparazione di un’idonea documentazione:
report, budget, business plan, ecc.
9
La Due Diligence
Il Team di consulenti:
• Esperti finanziari
• Consulenti legali
• Consulenti di mercato
• Consulenti fiscali
• Esperti ambientali
10
La Due Diligence
Esperti finanziari (1)
• Analizzano veridicità documentazione
contabile
• Analizzano dati economico-finanziari:
vendite, margini di profitto, andamento
storico costi di produzione, flussi di cassa,
capitale circolante.
11
La Due Diligence
Esperti finanziari (2)
• Analizzano Budget e Business plan
• Evidenziano passività e rischi delle attività
aziendali
• Verificano l’incidenza prospettica degli
obblighi contrattuali e/o tributari
12
La Due Diligence
Consulenti Legali
• Evidenziano problematiche legali correlate alla:
1) contratti con i lavoratori;
2) stipula del contratto definitivo di
acquisizione;
3) normale attività aziendale (cause in
corso, accordi in materia di lavoro ecc.)
13
La Due Diligence
Consulenti di Mercato (1)
• Valutano la posizione sul mercato
dell’azienda: clientela, immagine che essa
gode, competitors;
• Analisi dei punti di forza e di debolezza
dell’azienda;
14
La Due Diligence
Consulenti di Mercato (2)
• Analizzano le nuove opportunità di business
in cui l’azienda può proiettarsi;
• Collaborano con gli esperti finanziari per la
stesura dei budget e dei business plan
15
La Due Diligence
Consulenti Fiscali (1)
• Verificano la stampa dei libri sociali e la loro
vidimazione
• Controllano la corretta tenuta della contabilità,
verificando, ad esempio, la “quadratura delle
banche” con gli estratti dei c/c, le corrette
appostazioni contabili
• Compilazione e presentazione della dichiarazione
– UNICO- congruità-coerenza – eventuali
parametri
16
La Due Diligence
Consulenti Fiscali (2)
Verificano:
1) la presenza di contenziosi di natura
tributaria (valutano gli eventuali oneri
derivanti dai contenziosi;
2) Effetti fiscali operazioni di natura
straordinaria (fusioni e scissioni), interesse
per eventuali concentrazioni;
17
La Due Diligence
Consulenti Fiscali (3)
• Valutano eventuali operazioni di
investimento o disinvestimento (es. cessione
rami d’azienda)
• Collaborano con società di revisione e
Sindaci, valutano le relazioni redatte da
questi;
18
La Due Diligence
Consulenti ambientali
• Accertano che l’attività aziendale non sia in
contrasto con la legislazione ed i
regolamenti in materia ambientale e
sicurezza;
• Verificano le problematiche ambientali non
risolte.
19
La Due Diligence
.
Aspetti caratteristici della Due Diligence
Analisi economicofinanziaria
Analisi risvolti legali
Due Diligence Finanziaria
Due Diligence legale
Analisi di marketing
Due Diligence di mercato
Analisi e valutazioni
fiscali
Analisi ambientali
Due Diligence fiscale
Due Diligence ambientale
20
La Due Diligence
Analisi della compagine aziendale:
• Verifica del personale operante:
1) Inquadramento
2) Rapporti con i sindacati
3) Aspettative
21
La Due Diligence
Obiettivo (1)
Benefici derivanti dall’operazione:
1) Perseguimento di economie di scala
2) Migliore visibilità sul mercato
22
La Due Diligence
Obiettivo (2)
Benefici derivanti dall’operazione:
1) Migliore forza contrattuale verso i
fornitori
2) Maggiore pressione verso i principali
concorrenti
23
La Due Diligence
Redazione di un progetto finale
Evidenziare:
1) Tempi di realizzazione dell’operazione
2) Sintesi delle problematiche emerse
3) Situazione patrimoniale, economica e del
personale
24
La Due Diligence
Valutazione positiva dell’operazione:
• Redazione dei contratti di acquisto;
• Integrazione procedure di controllo e
contabili tra società acquirente ed acquisita
• Report ogni 15 giorni con coefficienti
applicati ad ogni voce di costo: analisi degli
scostamenti;
25
La IXFIN Spa
Presentazione
Sponsor Ufficiale Torino Calcio - Stagione Sportiva 2002-2003
Novembre 2002
26
π
Organizzazione Gruppo
ELETTRONICA
ELETTRONICA
Srl
Srl
PUFIN
PUFIN
MAXFIN
MAXFIN
IXFIN
IXFINSpA
SpA
FINMEK
FINMEK
AUTOMOTIVE
AUTOMOTIVE
MAGNETI
MAGNETI
MARELLI
MARELLI
FINMEK
FINMEKM.M.
M.M.
SYSTEMES
SYSTEMES
ELETRONIQUES
ELETRONIQUES
M.
M.MARELLI
MARELLI
ELECTRONICA
ELECTRONICA
SL
SL
SERV.
SERV.ADMIN.
ADMIN.
IPASA
IPASA
M.M.
M.M.MEXICO
MEXICO
IND.
IND.M.M.
M.M.
MEXICO
MEXICO
NICOFIN
NICOFINSrl
Srl
ICS
ICSSpA
SpA
M.
M.MARELLI
MARELLI
ELETRONIC
ELETRONIC
AALtda
Ltda
TAKOSAN
TAKOSAN
OTOMOB.
OTOMOB.
SISTEM
SISTEM
M.M.
M.M.
GUAMGZHOU
GUAMGZHOU
FINMEK
FINMEKM.M.
M.M.
ELEKTRONISCE
ELEKTRONISCE
SYSTEME
SYSTEMEGmbH
GmbH
NICOFIN
NICOFIN
IBERICA
IBERICASpA
SpA
UNI.COM
UNI.COM
PARTECIPAZIONI
PARTECIPAZIONI
Srl
Srl
PROMEK
PROMEKS.A.
S.A.
ICS
ICSArgentina
Argentina
ICSM
ICSMSA
SA
UNI.COM
UNI.COMSpA
SpA
UNI.COM
UNI.COM
RICERCHE
RICERCHESrl
Srl
IL GRUPPO IXFIN
MISSIONE
OBIETTIVO
•Operare, in modo integrato, nel merca to dell’elettronica nei segmenti Automotive EMS ed ICT
•Creare una capacità industriale caratte rizzata da sinergie interne e da relazio ni con il mercato che collochino il
gruppo a livelli di eccellenza
internazionale nei mercati di riferimento
.
•Attuare una cultura aziendale centrata su
prodotti, innovazione tecnologica, soddisfazione dei clienti e creazione di valore
per gli azionisti
28
GRUPPO CONTROLLATO DALLA FAMIGLIA PUGLIESE
E GUIDATO DA MASSIMO PUGLIESE
GENERAL MANAGER
CLEMENTE CILLO
PRESIDENTE
ENNIO CONCHIGLIA
.
SOCIETA’ CONTROLLATE
PRESIDENTE
ENNIO CONCHIGLIA
GENERAL MANAGER
MAURO IMPERATORE
• •Guadalajara
Guadalajara(E)
(E)
AMM. DELEGATO
ENNIO CONCHIGLIA
PRESIDENTE
MARCO PUGLIESE
AMM. DELEGATO
VINCENZO CANE
• •Corbetta
Corbetta(I)
(I)
• •Venaria
(I)
Venaria (I)
• •Chatellerault
Chatellerault(F)
(F)
• •Nanterre
(F)
Nanterre (F)
• •Amiens
Amiens(F)
(F)
• •Barbera
del
Barbera delValles
Valles(E)
(E)
• •Boeblingen
(D)
Boeblingen (D)
• •Tepotzotlan
Tepotzotlan(Mex)
(Mex)
• •Hortolandia
(Br)
Hortolandia (Br)
• •Guangzhou
Guangzhou(Cina)
(Cina)
• •Marcianise(I)
Marcianise(I)
• •Avezzano
Avezzano(I)
(I)
• •Chieti
(I)
Chieti (I)
PRESIDENTE
FABRIZIO ROTULO
AMM. DELEGATO
GAETANO DE FRANCESCO
FIORENZO ARDEMAGNI
• •Marcianise
Marcianise(I)
(I)
PARTECIPATED
COMPANY
PRESIDENTE
ENNIO CONCHIGLIA
GENERAL MANAGER
FRANCESCO ZIPPO
• •Scarmagno
Scarmagno(I)
(I)
29
OCCUPAZIONE E FATTURATO DEL GRUPPO
¾ 7 stabilimenti in Italia
¾ 9 stabilimenti all’Estero
Numero Dipendenti
ca. 5.300
Fatturato Previsto 2002
ca. 650 M€
Fatturato Previsto 2003
ca. 700M€
30
LA STRUTTURA OPERATIVA
DEL GRUPPO IXFIN
SETTORE
AUTOMOTIVE
Aziende/Div. IXFIN
MAGNETI MARELLI
SISTEMI ELETTRONICI
PRODOTTI/SERVIZI
Progettazione, realizzazione e vendita di parti e componenti elettronici ed elettromeccanici, quadri di bordo, telematica, body electronics
PROMEK
EMS
SERVICES
IXFIN Div. EMS
Ingegnerizzazione, produzione e riparazione di schede, prodotti e sistemi elettronici
IXFIN CHIETI
Assistenza, post‐vendita, riparazioni, collaudi, Servizi di Call/Contact Center
Inbound ed Outbound
IXFIN Div. SERVICES
ICS Universal Services
• Sviluppo HW e SW di componenti ed MAGNETI MARELLI
R&D E
PROGETTAZIONE
IXFIN Div. ENGINEERING
IXFIN CAMPUS
UNI.COM
ICT
Novembre 2002
ICS
apparati elettronici nel settore Telecomu‐
nicazioni e home appliances, domotica, automotive
• Co‐Engineering di prodotto e processi. Automozione: progettazione e realizzazione di macchine custom
• Iniziative R&D con Universita’ per l’approfondimento di aree tecnologiche strategiche
Prodotti e servizi ICT, PC, notebook, server, e business data center 31
SETTORE DI BUSINESS AUTOMOTIVE
Le società
Le societàdel gruppo : MAGNETI MARELLI e PROMEK progettano, fabbricano e
del gruppo : MAGNETI MARELLI e PROMEK progettano, fabbricano evendono ai vendono ai principali OEM, prodotti elettronici e sistemi integrati chiavi in mano per automobili, veicoli principali OEM, prodotti elettronici e sistemi integrati chiavi in mano per automobili, veicoli commerciali e motocicli nelle seguenti aree: Quadri di bordo, Telematica, Elettronica di Bordo, commerciali e motocicli nelle seguenti aree: Quadri di bordo, Telematica, Elettronica di Bordo, Carburatori, Pompe Acqua/Olio/Benzina, parti in pressofusione, particolari meccanici per veicoli
Carburatori, Pompe Acqua/Olio/Benzina, parti in pressofusione, particolari meccanici per veicoli
ADDETTI
ADDETTI
PLANTS
PLANTS
Corbetta (Italy)
Hortolandia (Brazil)
Venaria (Italy)
Nanterre (France)
Chatellerault (France)
Barbera del
valles (Spagna)
3.350
3.350
11
11
Boeblingen ‐ Germany
Amiens (France)
Tepotzotlan (Mexico)
Guangzhou (Cina)
Guadalajara (Spain)
32
MARCHI E PRODOTTI DEL SETTORE AUTOMOTIVE
I MARCHI
I PRODOTTI
Quadri
Quadridi
dibordo
bordo
Quadri
Quadrielettronici,
elettronici,inclusi
inclusi
indicatori
elettromeccanici,
indicatori elettromeccanici,
analogici/digitali
analogici/digitalieedigitali.
digitali.
Audi TT cluster
Elettronica
Elettronicadi
dibordo
bordo
Telematica
Telematica
Sistemi
Sistemitelematici
telematicididibordo
bordoper
per
lalanavigazione
e
il
supporto
navigazione e il supporto
informativo
informativodidichi
chiguida.
guida.
Computer
Computerdidibordo
bordoeereti
reticome,
come,
ad
esempio,
sistemi
di
controllo
ad esempio, sistemi di controllo
della
dellatemperatura,
temperatura,dispositivi
dispositiviper
per
porte
e
tettucci.
porte e tettucci.
Body electronic modules
Alfa 147 Connect
Componenti
Componentieeparti
partimeccaniche
meccaniche
Carburatori
Carburatoriper
perauto
autoeemotoveicoli,
motoveicoli,
Pompe
acqua-olio-benzina,
Pompe acqua-olio-benzina,
pressofusi
pressofusiininalluminio,
alluminio,particolari
particolari
meccanici
per
veicoli
meccanici per veicoli
Carburators
Pumps
Aluminium33
parts
EMS - Electronic Manufacturing Services
IXFIN è
IXFIN ètra i leader in Europa nel settore della produzione e dei servizi elettronici (EMS) tra i leader in Europa nel settore della produzione e dei servizi elettronici (EMS) associando le esperienze industriali ereditate (Olivetti, Texas
associando le esperienze industriali ereditate (Olivetti, TexasInstruments,
Instruments,Alcatel) allo Alcatel) allo stato dell’arte e della tecnologia.
stato dell’arte e della tecnologia.
Chieti
PEOPLE
ADDETTI
1.590
1.590
PLANTS
PLANTS
33
Marcianise
Avezzano
34
EMS - Electronic Manufacturing Services
IXFIN EMS offre servizi che coprono l’intero ciclo di sviluppo del prodotto, dalla fase di design , in
IXFIN EMS offre servizi che coprono l’intero ciclo di sviluppo del prodotto, dalla fase di design , in
affiancamento
affiancamentoal cliente, alla assistenza post‐vendita, attraversando tutte le fasi della produzione ed al cliente, alla assistenza post‐vendita, attraversando tutte le fasi della produzione ed includendo l’acquisto di componenti ed attrezzature
includendo l’acquisto di componenti ed attrezzature
Il sistema di qualità
Il sistema di qualitàdi tutti gli stabilimenti Ixfin è
di tutti gli stabilimenti Ixfin èomologato dal CSQ secondo le norme UNI EN ISO omologato dal CSQ secondo le norme UNI EN ISO 9000, lo stabilimento di
Marcianise
è
inoltre certificato secondo le prescrizioni del settore auto AVSQ’94 e 9000, lo stabilimento di Marcianise è inoltre certificato secondo le prescrizioni del settore auto AVSQ’94 e quelle delle PTT inglesi BABT PS340. La sicurezza dei prodotti è
quelle delle PTT inglesi BABT PS340. La sicurezza dei prodotti ègarantita da severi
garantita da severisafety
safetytest, in accordo test, in accordo alla norma CEI‐EN 60950 e riconosciuta dall’IMQ.
alla norma CEI‐EN 60950 e riconosciuta dall’IMQ.
ESEMPI DI PRODUZIONI EMS
35
R&D AND DESIGN
IXFIN
IXFIN-tramite
-tramiteMagneti
MagnetiMarelli
MarelliSistemi
SistemiElettronici,
Elettronici,UNI.COM
UNI.COMeecon
conla
ladivisione
divisioneIXFIN
IXFINEngineering
Engineering--offre
offrela
la
progettazione
e
la
realizzazione
di
soluzioni
innovative:
progettazione
di
prodotto
e
di
processo,
progettazione e la realizzazione di soluzioni innovative: progettazione di prodotto e di processo,
automazione
automazione(progettazione
(progettazioneeecostruzione
costruzionedi
dimacchine
macchinecustom),
custom), sviluppo
sviluppo Hardware
HardwareeeSoftware
Software di
di
componenti
/apparati
elettronici
nei
settori
Automotive,Telecom,
Home
Appliances
e
componenti /apparati elettronici nei settori Automotive,Telecom, Home Appliances e Domotica
Domotica
ADDETTI
ADDETTI
510
510
PLANTS
PLANTS
77
ENGINEERING
Chatellerault (France)
Corbetta (Italy)
Marcianise (Italy)
Venaria (Italy)
Guadalajara (Spain)
C AMPUS
Boeblingen - Germany
36
R&D E PROGETTAZIONE
Azienda
AziendadidiRR&&DDeesviluppo
sviluppoper
perwireless
wirelessnetworks
networks per
perapplicazioni
applicazioni multimediali
multimediali
Nata
Natanel
nel1999
1999da
daun
ungruppo
gruppodidiingegneri
ingegnericon
con25
25anni
annididiesperienza
esperienzanel
nelcampo
campodelle
delletelecomunicazioni
telecomunicazioniaa
banda
bandalarga.
larga. Le
Lecompetenze
competenzeprincipali
principalidel
delgruppo
gruppodidiingegneri
ingegnerispaziano
spazianoda:
da:
software
softwarefor
forembedded
embeddedsystem,
system,DSP,
DSP,microwave
microwavesystem
systemand
andcomponent
componentdesign,
design,progettazione
progettazionedidiaccessi
accessialla
alla
rete
wireless
(senza
cavo),
trasmettitori
tv
e
radio
analogici
e
digitali,
set
top
box
per
tv
digitali
e
satellitari
rete wireless (senza cavo), trasmettitori tv e radio analogici e digitali, set top box per tv digitali e satellitari
ed
edapplicazioni
applicazionitv
tvbasate
basatesul
sullinguaggio
linguaggiojava.
java.
Set Top Box
PEOPLE
ADDETTI
90
90
PLANTS
PLANTS
22
Radio Phone
Multi Point Video
Distribution System
37
ICT
Ics
Icssviluppa,
sviluppa,produce
produceeecommercializza
commercializzaprodotti,
prodotti,
soluzioni
soluzionieeservizi
serviziIct
Ictper
perililmercato
mercatoprofessionale
professionaleeeconsumer
consumer
PEOPLE
ADDETTI
309
309
PLANTS
PLANTS
11
ICS PRODUCT EXAMPLES
Professional PCs
Notebook
Server
Flat Screen
38
CAMPUS
IXFIN
IXFINCampus
Campusèèl’iniziativa
l’iniziativadidiricerca
ricercaeesviluppo
sviluppodidiIXFIN
IXFINrealizzata
realizzatain
incollaborazione
collaborazionecon
conleleUniversità
Università
per
perl’approfondimento
l’approfondimentodelle
dellearee
areetecnologiche
tecnologichestrategiche.
strategiche.Campus
Campusunisce
uniscelelecompetenze
competenzemultidisciplinari
multidisciplinari
capaci
di
supportare
ed
indirizzare
la
visione
di
IXFIN.
capaci di supportare ed indirizzare la visione di IXFIN.
INDUSTRIAL
INDUSTRIAL DESIGN
DESIGN CENTER
CENTER
MODEL
MODEL LABORATORY
LABORATORY
RESEARCH
RESEARCH AND
AND SERVICE
SERVICE CENTER
CENTER
ELECTRONIC
ELECTRONIC LABORATORY
LABORATORY
39
SERVICES
IXFIN
IXFINpossiede,
possiede,con
conIXFIN
IXFINCall
CallCenter
Centered
edICS
ICSuniversal
universalservices,
services,tutte
tuttelele capacità
capacitàper
per
progettare
progettare, ,implementare
implementareee sviluppare
svilupparetutti
tuttiiiservizi
servizidi
diCallCallContact
Center
piu’
evoluti
tecnologicamente
.
Contact Center piu’ evoluti tecnologicamente.
POSTAZIONI
POSTAZIONI
METRI
METRIQUADRI
QUADRI
IN
INBOUND
BOUND
•• Assistenza
post-vendita
Assistenza post-vendita
•• Servizi
Serviziinformativi
informativi
•• Help
HelpDesk
DeskTecnologico
Tecnologico
•• Servizi
Servizidel
delCMR
CMR
•• Call
meeting
Call meeting
•• Customer
Customercare
care
•• Supporto
ai
Supporto aisiti
siti
•• Acquisizione
Acquisizioneclienti
clienti
•• Gestione
Gestionenumeri
numeriverdi
verdi
180
180
3.200
3.200
OUT
OUTBOUND
BOUND
•• Telemarketing
Telemarketing
•• Tele
TeleSelling
Selling
•• Sondaggi
Sondaggididiopinione
opinione
•• Ricerche
di
mercato
Ricerche di mercato
40
SITI
CORBETTA
CORBETTA
ITALY
ITALY
SCARMAGNO
SCARMAGNO
ITALY
ITALY
AVEZZANO
AVEZZANO
ITALY
ITALY
VENARIA
VENARIA
ITALYCV
ITALYCV
ORVIETO
ORVIETO
ITALY
ITALY
CHIETI
CHIETI
ITALY
ITALY
MARCIANISE
MARCIANISE
ITALY
ITALY
BOEBLINGER
BOEBLINGER
GERMANY
GERMANY
AMIENS
AMIENS
FRANCE
FRANCE
NANTERRE
NANTERRE
FRANCE
FRANCE
CHATELLER
CHATELLER
FRANCE
FRANCE
TEPOTZOTLAN
TEPOTZOTLAN
MEXICO
MEXICO
GUANGZHOU
GUANGZHOU
CHINA
CHINA
GUADALAJARA
GUADALAJARA
SPAIN
SPAIN
BARBERA DEL VALLES
BARBERA
DEL VALLES
SPAIN
SPAIN
HORTOLANDIA
HORTOLANDIA
BRAZIL
BRAZIL
Società Partecipata
Società Controllate
41
La “Magneti Marelli”
Presentazione
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
L’operazione di acquisto
64
L’operazione di acquisto
Obiettivi da perseguire con l’acquisizione:
1) Riduzione dei costi
2) Riduzione situazione debitoria
3) Incremento del mercato con conseguente
aumento del fatturato
4) Perseguimento di economia di scala
65
L’operazione di acquisto
Scelta della Magneti Marelli dovuta:
1) Alle conoscenze e competenze tecniche
2) Alla visibilità a livello nazionale ed
internazionale
66
L’operazione di acquisto
Reperimento delle informazioni e di tutta la
documentazione riguardante la società
Primo contatto con il management aziendale
67
L’operazione di acquisto
Analisi Aspetti formali (1):
1) Verifica dei libri contabili: vidimazionni,
aggiornamento;
2) Controllo delle scritture contabili, veridicità e
rispondenza con le fatture;
3) Verifica della fatturazione: verifica esistenza
clienti ed incrocio:
4) Analisi della situazione debitoria e creditoria,
incrocio con clienti e fornitori.
68
L’operazione di acquisto
Analisi Aspetti formali (2):
1) Verifica della solvibilità
2) Analisi dei flussi di cassa
3) Analisi dei bilanci degli ultimi anni e
controllo con il bilancio di vendita
4) Valutazione dei magazzini- dettaglio ed
inventario: criteri di valutazione;
69
L’operazione di acquisto
Analisi Aspetti formali (3):
1) Analisi dei contratti: valutazione delle
penali in caso di risoluzione anticipata;
2) Verifica dei contratti “attivi” relativi alle
commesse;
3) Eventuali contratti di comodo;
70
L’operazione di acquisto
Analisi Aspetti formali (4):
1) Inesistenza di contenziosi di natura
tributaria
2) Verifica dei versamenti effettuati in tema
di imposte dirette (Irpeg ed Irap) e
imposte indirette (IVA)
71
L’operazione di acquisto
Elaborazione di analisi di marketing che
attraverso indagini di mercato rilevassero,
in seguito all’acquisizione:
1) Reazione dei mercati: rapporti con clienti
e fornitori;
2) Scenario competitivo
3) Previsione di crescita
72
L’operazione di acquisto
Valutazione dell’operazione
73
L’operazione di acquisto
Redazione di contratti ed accordi (1):
1) Previsione di clausole che garantissero
all’acquirente la correttezza e completezza
dei dati e delle informazioni
2) Patto di non concorrenza
74
L’operazione di acquisto
Stesura dei contratti e di accordi (2):
“Patti Parasociali”che prevedono:
- Regole per la sostituzione e la nomina del
management
- regole per il funzionamento degli organi
societari
75
L’operazione di acquisto
Stesura dei contratti e di accordi (3):
“Patti Parasociali”che prevedono:
- Regole per il compimento di atti ed azioni
straordinarie (fusioni e scissioni);
- diritto di opzione per il riacquisto della
società-Call;
- Eventuale diritto di vendita ed obbligo al
riacquisto.
76
L’operazione di acquisto
Previsione del prezzo e
delle modalità di
pagamento (1):
- difficoltà nel
considerare tutte le
variabili: dimensioni
ed andamento del
mercato, dimensioni
del fatturato, brevetti
innovativi, ecc.
77
L’operazione di acquisto
Previsione del prezzo e delle
modalità di pagamento (2):
Prezzo suddiviso in due parti,
una fissa e l’altra variabile
78
L’operazione di acquisto
Parte fissa del prezzo di acquisto:
Suddivisa in un acconto pagato alla firma
del contratto ed altre due tranches di pari
valore da pagarsi a scadenze prefissate
79
L’operazione di acquisto
Parte Variabile del prezzo di acquisto:
• Previsti tre diversi importi agganciati al
fatturato realizzato dall’azienda nel periodo
compreso tra il 2003 ed il 2006;
• Carico di oneri con acquisto di altra
azienda.
80
Conclusioni
• Reazione positiva dei mercati
• Riduzione sperata dei costi di produzione
attraverso il perseguimento di economie di
scala
• Aumento della clientela
81
Conclusioni
•
•
•
•
Miglioramento delle posizioni debitorie
Aumento della clientela
Creazione di sinergie intergruppo
Miglioramento della competitività
82
Domande
.
83