Corso di laurea in Scienze internazionali e diplomatiche
corso di
POLITICA ECONOMICA
a.a 2009-2010
SAVERIA CAPELLARI
Il modello di Mundell Fleming
Curva IS
C= C(Y-T)
• I= I(r)
• T= T
• G=G
• IM= IM(Y, e)
 EX= EX(Yes, e)
• NX= EX-IM
• NX= NX(e)
• Yd = C+I+G +NX
NX=NX(Y, Yes, e)
IS economia aperta
r
LM
IS eco aperta
Y
• Un crescita delle esportazioni nette sposta
IS a destra;una crescita della propensione ad importare
modifica l’inclinazione della IS
La curva LM non si modifica
La mobilità dei capitali
• Apertura dei mercati dei capitali fa si che vengano
confrontati i rendimenti dei titoli in paesi diversi e che
quindi il tasso di interesse interno NON possa discostarsi
(troppo) dal tasso di interesse estero
r= res
In realtà il tasso di rendimento all’estero ha due componenti:
Il tasso di interesse e l’apprezzamento della moneta estera
r= res+ De/e apprezzamento atteso della
valuta estera
Dove e è il tasso di cambio nominale
Una piccola economia aperta nel breve
periodo : una rappresentazione grafica
r
LM
apprezzamento
r=res
deprezzamento
IS
Y
IS con endogeno
( come in Mankiw)
La derivazione è del tutto simile a quella svolta per derivare
IS in funzione delle variazioni del tasso di interesse, ma
parte dall’assunto che la domanda aggregata si modifichi
al variare di e
– Se e cresce la valuta si apprezza la DA si riduce
– Se e si riduce la valuta di deprezza e la DA aumenta
Curva IS inclinata negativamente nel piano e,Y
Curva LM indipendente da e
e
LM
IS eco aperta
Y
Una piccola economia aperta nel breve periodo in
cambi fissi.
espansione fiscale (1)
r
LM
apprezzamento
r=res
deprezzamento
IS
Ye
Y
Una piccola economia aperta nel breve periodo in
cambi fissi.
espansione fiscale (2)
r
LM
apprezzamento
r=res
deprezzamento
IS
Yo
Y1
Y
Parole
• Una politica fiscale espansiva muove la curva IS
a destra;
• Vi è una tendenza all’apprezzamento
• Vi è un eccesso di domanda di valuta interna ; la
BC aumenta l’offerta di valuta interna la LM si
sposta
• Tassi di interesse e tassi di cambio invariati
Nei grafici che seguono la curva IS è derivata in
funzione del tasso di cambio e delle variazioni
che esso provoca sulla domanda aggregata; la
curva LM è rigida poiché non dipende dal tasso
di cambio
Gli “ avvenimenti” sono quelli descritti nei grafici
precedenti
Una piccola economia aperta nel breve periodo in
cambi fissi.
espansione fiscale (1)
LM
e
e
IS
Yo
Y1
Y
Una piccola economia aperta nel breve periodo in
cambi fissi.
espansione fiscale (2)
LM
e
e
IS
Yo
Y1
Y
Mundell Fleming 1
Cambi fissi e mobilità dei capitali
•
•
•
•
•
•
Restrizione monetaria
Aumento dei tassi di interesse interni
Afflusso di capitali
Pressione per apprezzamento della moneta
BC vende valuta interna e acquista valuta estera
La base monetaria si amplia, r si riduce
Ritorno alla situazione iniziale
Stock di moneta ENDOGENO
Mundell Fleming 2
Cambi fissi e mobilità dei capitali
Politica fiscale espansiva
Aumento della spesa pubblica
Aumento del tasso di interesse
Afflusso di capitali
• BC vende valuta interna e acquista valuta estera
• La base monetaria si amplia, r si riduce
L’effetto di spiazzamento degli investimenti ( via tasso di
interesse) viene eliminato
Il reddito interno aumenta
Mundell Fleming 3
Cambi flessibili e mobilità dei capitali
Espansione monetaria
Riduzione dei tassi di interesse interni
Deflusso di capitali
Deprezzamento della moneta
Aumento di NX
Crescita di Y , tasso di interesse invariato
Mundell Fleming 4
Cambi flessibili e mobilità dei capitali
Espansione fiscale
Aumento della spesa pubblica
Aumento del tasso di interesse
Afflusso di capitali
Apprezzamento del cambio
Riduzione di NX