I numeri del 2014
Raccolta
Investimenti
Totale: 1.477 mln Euro
3.528 mln Euro
(-64% rispetto al 2013)
Indipendente: 1.348 mln Euro
(+116% rispetto al 2013)
15 operatori
Disinvestimenti
(+3% rispetto al 2013)
311 operazioni
(-15% rispetto al 2013)
Performance
2.632 mln Euro
(+36% rispetto al 2013)
IRR Lordo 19,7%
174 exit
(18,2% nel 2013)
(+23% rispetto al 2013)
AIFI
2
Buona la raccolta europea
Ammontare raccolto (Euro Mln)
79.587
80.475
53.608
41.604
18.914
2007
2008
2009
24.580
21.797
2010
2011
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
2012
23.651
2013
Q1-Q3 2014
3
Raccolta totale degli operatori italiani non ancora ai livelli
pre-crisi…con un forte peso della componente istituzionale
Ammontare totale raccolto (Euro Mln)
Altri operatori
F2i/FII/FSI
4.047
3.028
2.267
2.187
1.972
1.049
957
1.587
1.049
844
2007
1.477
1.355
3.028
2008
2009
2010
2011
506
688
862
2012
2013
2014
Nota: la raccolta totale è la somma della raccolta sul mercato e di quella captive.
AIFI
4
Apporto delle banche ai livelli minimi della crisi
Banche
Europa
Italia
Italia senza istituzionali
2009
2010
2011
140
120
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2012
2013
2014
Nota: valori ribasati a 100, anno di riferimento 2007, la voce Italia senza istituzionali non comprende la raccolta realizzata da F2i, FII e FSI.
AIFI
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
5
Ripartono i fondi di fondi
Fondi di fondi
Europa
Italia
Italia senza istituzionali
2009
2010
2011
140
120
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2012
2013
2014
Nota: valori ribasati a 100, anno di riferimento 2007, la voce Italia senza istituzionali non comprende la raccolta realizzata da F2i, FII e FSI.
AIFI
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
6
Cresce il peso delle casse di previdenza
Fondi pensione e casse di previdenza
Europa
Italia
Italia senza istituzionali
2009
2010
2011
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2012
2013
2014
Nota: valori ribasati a 100, anno di riferimento 2007, la voce Italia senza istituzionali non comprende la raccolta realizzata da F2i, FII e FSI.
AIFI
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
7
Limitato apporto delle assicurazioni
Assicurazioni
Europa
Italia
Italia senza istituzionali
2009
2010
2011
120
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2012
2013
2014
Nota: valori ribasati a 100, anno di riferimento 2007, la voce Italia senza istituzionali non comprende la raccolta realizzata da F2i, FII e FSI.
AIFI
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
8
Cresce ancora il peso della componente estera
Raccolta sul mercato
Italia
Estero
3%
21%
21%
35%
50%
27%
24%
44%
57%
97%
79%
79%
65%
50%
2006
73%
76%
56%
43%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Nota: distribuzione percentuale della raccolta sul mercato, al netto dell’attività degli operatori istituzionali (F2i, FII e FSI)
AIFI
9
Rimane significativa la distanza dai principali mercati
europei
vs 2012-2014
40.000
Numero medio
operatori
monitorati nel
triennio
Ammontare (Euro Mln)
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
0
1.000
2.000
3.000
4.000
N. società oggetto di investimento
5.000
6.000
Nota: per il dato 2014 di Francia e Spagna sono state utilizzate delle stime.
AIFI
Fonte: AFIC, ASCRI, BVK
10
Numero totale di investimenti in calo, crescono i buy out
Numero investimenti
Early stage
400
Expansion
Buy out
372
Turnaround
349
350
300
Replacement
326
292
302
283
292
368 -15%
5
17
50
311
8
5
91
250
138
200
101
150
100
158
106
50
0
2006
AIFI
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
11
Cresce l’ammontare investito, trainato dagli operatori
internazionali
Ammontare investito (Euro Mln)
Operatori domestici
Op. istituzionali
Op. internazionali con base in Italia
Op. internazionali senza base in Italia
6.000
5.458
5.000
4.197
4.000
3.731
+3%
3.583
3.230
3.000
2.615
3.430
3.528
2013
2014
2.461
2.000
1.000
0
2006
AIFI
2007
2008
2009
2010
2011
2012
12
Con la crisi è cambiato il posizionamento degli operatori
vs 2012-2014
10.000
Numero
operatori attivi
nel triennio
Ammontare (Euro Mln)
8.000
Op. internazionali
6.000
SGR
4.000
Op. reg./ pub.
2.000
0
Investment company
Banche Italiane
Op. early stage
0
-2.000
AIFI
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Numero investimenti
13
Come è cambiata la distribuzione geografica degli
investimenti alla luce del Fondo HT
Numero investimenti
Titolo2009
del grafico
12
63
186
Nord
AIFI
Centro
Sud e Isole
14
Come è cambiata la distribuzione geografica degli
investimenti alla luce del Fondo HT
Numero investimenti
Titolo2013
del grafico
100
48
209
Nord
AIFI
Centro
Sud e Isole
15
Come è cambiata la distribuzione geografica degli
investimenti alla luce del Fondo HT
Numero investimenti
Titolo2014
del grafico
30
54
213
Nord
AIFI
Centro
Sud e Isole
16
Disinvestimenti europei discontinui
Ammontare (Euro Mln)
Numero società disinvestite
33.180
33.107
4.448
30.329
26.456
21.603
2.527
14.080
2.002
2006
2007
19.664
19.230
2008
11.543
2.115
2.057
2.100
2.290
1.466
1.835
2009
2010
2011
Fonte: EVCA/Perep_Analytics
2012
2013
Q1-Q3
2014
17
Molto positiva l’attività di disinvestimento nel 2014
Ammontare (Euro Mln)
Numero società disinvestite
3.180
184
2.633
2.632
152
151
147
1.821
1.763
108
112
121
1.185
1.569
1.933
119
89
977
2006
AIFI
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
18
Ulteriore miglioramento delle performance nel 2014
IRR lordo sui disinvestimenti dell’anno
Cash out totale
IRR
60%
2.000
50%
1.600
40%
1.200
24,7%
25,1%
28,5%
29,2%
30%
18,9%
800
18,2%
19,7%
20%
12,6%
6,2%
400
IRR
Euro Mln
2.400
10%
0
0%
(400)
(10)%
-11,4%
(800)
2004
AIFI
2005
2006
2007
2008
-16,6%
2009
(20)%
2010
2011
2012
2013
2014
19
I numeri del private equity italiano
1.245 società in portafoglio
€€€€
€€€
€€
€
Quasi 500.000 dipendenti e 100 Mld di Euro di fatturato
94% delle società in Italia
Operatori
privati
€
AIFI
68% delle società acquisite da operatori privati
Nel triennio 2012-2014:
Investiti 10 Mld di Euro
Finanziate oltre 100 società nelle prime fasi di vita
20
Le società partecipate battono il benchmark
Crescita dei ricavi
Crescita dell’occupazione
9,1%
5,3%
+5,5%
3,6%
+5,6%
-0,3%
Benchmark
Società partecipate
da PE
Benchmark
FOCUS DISINVESTIMENTI
2013
 +14% occupazione
dirigenziale
 +27% investimenti in
immobilizzazioni
immateriali (+34% nel
venture capital)
Società partecipate
da PE
Nota: analisi PwC su un campione di 425 disinvestimenti (224 venture capital e 201 buy out) effettuati in Italia da operatori di private equity nel
periodo 2003-2013. Benchmark estrapolato dalle informazioni della ricerca ″Dati cumulativi di 2.050 società italiane”, Mediobanca.
21
La nuova compagine associativa di AIFI: private equity,
venture capital e private debt
Distribuzione % associati AIFI per tipologia
2009
2014
32%
20% 19%
20%
34%
18%
13% 12%
8%
7%
9%
5%
3%
Banche italiane
Investment
company
Operatori di
early stage
Operatori
internazionali
Operatori
reg./pub.
SGR
Operatori di
private debt
Nota: nella categoria Operatori di private debt sono inclusi solamente i soggetti specificatamente dedicati a tale attività.
AIFI
22
Private debt: un mercato in fase di avvio
3 con fondo
basato in
Italia
6 internazionali
Le iniziative censite sono 30,
di cui:
• 13 sono promosse da
operatori di private equity
3 con fondo
basato
all’estero
18 Associati
AIFI
• 17 risultano essere in fase
di avanzata realizzazione
3 di matrice
bancaria
12 italiani
9
indipendenti
Nota: le iniziative relative a operatori non associati ad AIFI sono state censite da fonte pubblica.
AIFI
23
Primi closing per gli operatori di private debt
Raccolta indipendente presso investitori italiani (Euro Mln)
250
200
150
Target totale di raccolta:
3 miliardi di Euro
100
Ammontare raccolto
presso investitori italiani
dall’inizio dell’attività a fine
2014:
Circa 500 Mln Euro
50
0
Nota: analisi dell’attività realizzata dai soci AIFI. 6 operatori hanno effettuato almeno un closing.
AIFI
24
Direttiva AIFM e Regolamento EuVECA: un lungo processo
di recepimento…
Luglio 2017
Passaporto Paesi Terzi
e Revisione AIFMD
Marzo 2013
Luglio 2011
Pubblicazione AIFMD
Gazzetta Ufficiale UE
Pubblicazione
Regolamento EuVECA
in Gazzetta Ufficiale UE
Luglio 2013
Entrata in vigore e
termine recepimento
ordinamenti nazionali
Luglio 2014
Aprile 2015
Scadenza adeguamento
per GEFIA UE
Scadenza adeguamento
per GEFIA IT
Marzo 2015
Decreto MEF
Maggio-luglio 2013
Completato quadro normativo
di recepimento della Direttiva
AIFI
Marzo 2014
Modifiche al TUF
Gennaio 2015
Regolamenti Banca
d’Italia e Consob
25
…e un complesso meccanismo d’implementazione
3
Regolamenti
Banca d'Italia
e Consob
4
Decreto MEF
2
AIFI
Modifiche
TUF
(Decreto
44/2014)
1
AIFMD e relativi
Regolamenti
Delegati
EuVECA
26
Le alternative e le opportunità per gli operatori
Passaporto
AIFMD
Sopra soglia
Sgr
Sotto soglia
Opt-in
Passaporto
EuVECA
Opt-in
Investment
Companies
Appartenenti alla
riserva di attività
Sicaf
Sopra soglia
Fuori dalla
riserva di attività
AIFI
Sotto soglia
Passaporto
AIFMD
27
Una maggiore gradualità degli adempimenti
Pieno Regime
Regime derogatorio
Fuori dalla riserva di attività
Gestore
EuVECA
SICAF
retail
SGR
sopra soglia
SICAF
sopra soglia
SICAF
riservate
SGR
sotto soglia
Banche
Operatori
pubblici
AIFI
Holding di
partecipazione
finanziaria
SICAF
sotto soglia
Entità degli adempimenti
+
28
Adeguatezza patrimoniale: l’avvicinamento agli standard
europei
Stato Membro
Francia
Requisiti di capitale
€
Requisiti patrimoniali
AIFI
125.000
sotto soglia
SOPRA SOGLIA
e
SOTTO SOGLIA
NO GESTORI di
FONDI EuVECA
Regno Unito
125.000
Germania
Italia
500.000
sotto soglia
125.000
sotto soglia
SOLO
SOPRA SOGLIA
SOLO
SOPRA SOGLIA
SOPRA SOGLIA;
SOTTO SOGLIA
NO GESTORI di
FONDI EuVECA
NO GESTORI di
FONDI EuVECA
SÌ GESTORI di
FONDI EuVECA
sopra soglia
50.000
sotto soglia
29
La portata della Direttiva: passato e presente
AREA
REGIME PREVIGENTE
ALLINEAMENTO AIFMD
Riserva di attività
Requisiti di capitale
Copertura/assicurazione per responsabilità
professionali
Funzioni di controllo e compliance
Funzione di valutazione indipendente e separata
Commercializzazione di FIA
Politiche di remunerazione
AIFI




30
Ri-regolamentazione finanziaria: incentivi o vincoli alla crescita?
Dal 2008
CRD IV
FATCA
Destinazione Italia
Decreti Sviluppo
SOLVENCY II
Reform of
Banking
Nuovo
Regolamento Ivass
(36/2011)
MIFID II
Leggi Stabilità
Decreti MiSE Fondo
Centrale di Garanzia
Competitività
Incentivi Venture Capital
(98/2011 e DM seguenti)
Nuovo DM 703
(166/2014)
Basilea III
Investment Compact
Decreto IMU III
IORPD
ELTIF
Financial
Transaction
Tax
AIFI
31