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La tassazione dei fondi pensione:
ragioni e modalità
Aprile 2015
Mefop
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Argomenti
1 Principi e ragioni degli incentivi alla previdenza complementare
1 Efficienza ed equità
1 Modalità di tassazione/esenzione
1 Le esperienze internazionali
1 La tassazione del risparmio previdenziale in Italia
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1 Principi e ragioni tassazione previdenza complementare
Risparmio previdenziale è spesso esentato e incentivato
Paesi dove risparmio previdenziale in % PIL è elevato (UK, NL, FI,
SWZ, ecc.) in genere esentano risparmio previdenziale in varie forme
esenzione (o tassazione) assume un rilievo decisivo per: economia,
mercati finanziari, stabilità sistema pensionistico, sostenibilità
finanza pubblica e sistemi di welfare
Idea di fondo cruciale: alla previdenza complementare deve essere
riservato un trattamento fiscale agevolato
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1 Principi e ragioni tassazione previdenza complementare
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Conventional wisdom: La previdenza complementare deve essere
incentivata fiscalmente: si sostiene che senza incentivi fiscali essa
non decolli.
Incentivi necessari per superare inerzia o miopia individui;
oppure per ridurre possibile moral hazard (individui risparmiano di
meno in modo strategico)
Risparmio pensionistico come bene di merito, trattamento di favore
viene giustificato da sua natura previdenziale
Vediamo i principi, le ragioni, gli effetti
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1 Principi e ragioni tassazione previdenza complementare
Giustificazione trattamento fiscale favorevole PC:
Solo se I pilastro resta contributivo, ovvero se applica equità
attuariale (necessaria integrazione)
Altrimenti 2 vantaggi …. Spesa pensionistica elevata I pilastro e
incentivi fiscali e quindi potrebbero cadere ragioni incentivi
Perdita gettito derivante da incentivi fiscali PC dovrebbe
compensare riduzione spesa I pilastro (giustificata da sviluppo II
pilastro)
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2 criteri di tassazione ed effetti economici
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Ragioni di efficienza: esenzione del risparmio, tassazione solo
dei consumi, ecc.
Effetti economici su investimenti e crescita economica
Imposta sulla spesa: molti pregi teorici, però difficoltà a definirla
ed applicarla concretamente
Imposta spesa (esenzione risparmio) permette neutralità fiscale
tra consumo presente e futuro
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2 criteri di tassazione ed effetti economici
2 tradizioni contrapposte nella Scienza delle finanze
a) Tassazione reddito come entrata (comprehensive income
tax): prelievo generale ed omogeneo su tutte le fonti del
reddito indipendentemente dall’uso
a) Reddito come spesa (expenditure tax) esentare risparmio e
tassare solo spesa
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2 criteri di tassazione ed effetti economici
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Trade off efficienza/equità
Incentivi fiscali e le varie forme di esenzione potrebbero avere
effetti regressivi (visto che adesioni crescono al crescere del
reddito)
Incentivi producono perdita gettito
Inoltre se esenzioni risparmio OK, perché solo quello
previdenziale?
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2 criteri di tassazione ed effetti economici
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Tassazione agevolata può avere effetti su life-cycle e
generational accounting
se aderiscono solo over 45 a PC, incentivi fiscali hanno effetti su
distribuzione ricchezza tra le varie coorti di età, redistribuiscono
a vantaggi di coorti più forti e protette
Importanza per equità generazionale, che aderiscano anche età
tra 20-40, oppure pensare meccanismo di copertura/
redistribuzione pubblica
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3 Modalità di tassazione previdenza complementare
Il risparmio previdenziale può essere tassato in 3 momenti:
a) Quando datori e/o lavoratori contribuiscono ai fondi
a) quando maturano il reddito e i guadagni dei fondi
a) Quando si pagano le prestazioni
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3 Modalità di tassazione previdenza complementare
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Grafico 1
Le possibili forme di tassazione del risparmio previdenziale
contributi
E
E
T
E
T
E
T
T
reddito e cg
E
E
E
T
E
T
T
T
prestazioni
E
T
E
E
T
T
E
T
E = esente T= tassato
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Grafico 1
Le possibili forme di tassazione del risparmio previdenziale
expenditure tax
comprehensive income tax
contributi
E
E
T
E
T
E
T
T
reddito e cg
E
E
E
T
E
T
T
T
prestazioni
E
T
E
E
T
T
E
T
E = esente T= tassato
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3 Modalità di tassazione previdenza complementare
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Secondo a terza colonna (EET e TEE) realizzano imposta sulla
spesa.
EET imposta spesa “pura” mentre TEE “pre-paid expenditure
tax”
Si noti che EET e TEE danno stesso effetto gettito tributario
attualizzato e in termini di pensioni
Identici effetti economici hanno anche TTE e ETT (net present
value for government)
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Un esempio numerico
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4 La tassazione nella realtà OCSE
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5 Gli incentivi fiscali della PC nella realtà
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Il risparmio previdenziale complementare beneficia di significative
agevolazioni tributarie
Nella fase di versamento dei contributi
la deduzione dei contributi consente di investire maggiori somme
a parità di propensione al risparmio
Nella fase di gestione delle risorse
L’aliquota del 20% (rispetto 26)) conferisce ancora appeal fiscale
ai fondi pensione rispetto ad altre forme di risparmio
Nella fase di erogazione delle risorse
le aliquote sostitutive (dal 15 al 9%) sono sensibilmente inferiori
rispetto a quelle Irpef o di tassazione separata
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5.1 Il fisco come “garanzia” delle Fpc
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 Il Tfr lasciato in azienda (o Fondo Tesoreria) continua ad essere
tassato in via separata
 Aliquota del reddito di riferimento e, per le somme maturate
dal 2001, riliquidazione con aliquota media degli ultimi 5 anni
 Il Tfr destinato a previdenza complementare è tassato in via
sostitutiva (aliquote dal 15 al 9% ovvero del 23%)
 Al netto del fattore fiscale, può risultare conveniente trasferire il
Tfr a una forma pensionistica complementare anche nel caso di
rendimenti negativi (risparmio di imposta che si aggiunge al
maggior reddito rappresentato dai contributi aziendali)
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6 Conclusioni
 La PC è una forma di risparmio di lungo periodo: vi sono ottime
ragioni economiche, sociali e di finanza pubblica per agevolarla
 Calcolo costi benefici vantaggi fiscali
 Incentivi andrebbero offerti a fronte della scelta di un piano di
rendite (per effetti di riduzione spesa pensionistica e aumento
grado di copertura di welfare)
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