Associazione Italiana degli
Analisti e Consulenti
Finanziari
“Performance ESG: Contano per chi giudica le imprese?
Andrea Gasperini – Responsabile Aiaf “Mission Intangibles®”
European
Federation of
Financial Analysts
Societies
ALTIS
Milano 11 Novembre 2015
Informazioni di carattere non finanziario
Termini quali:
 Strategia,
 Rischi ed opportunità,
 Intangible assets e liabilities,
 Socially Responsible Investment (SRI),
 Corporate Social Responsibility (CSR),
 Sostenibilità,
 Immateriali,
 e più in particolare Environmental, Social and Governance (ESG)
Sono diventati uno slogan favoloso ed indispensabile nelle
presentazioni dei bilanci aziendali, ai meeting ed ai corsi di
management
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Il cubo delle performance economiche, sociali ed ambientali
Tempo degli impatti
Flusso
Economico
Inteso come impatto di
un’organizzazione sulle condizioni
finanziarie dei propri stakeholder e sul
sistema economico a livello locale,
nazionale e globale
Economico
Include la sicurezza e la salute sul
lavoro, le condizioni di lavoro, il
rispetto dei diritti umani, la
partecipazione alla comunità di
riferimento
Include la valutazione degli impatti dei
processi, dei prodotti e dei servizi sulle
risorse naturali, nell’ottica della
salvaguardia del patrimonio ambientale
Sociale
Ambientale
Tipo di impatti
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Posizionamento degli impatti
Dotazione
I rischi e le opportunità ESG
Una delle conseguenze, in chiave aziendale, di tale profondo
cambiamento socio-economico-culturale è che anche indicatori ESG
iniziano ad essere considerati per la misurazione e valutazione delle
performance economiche, ambientali e sociali delle aziende.
Quando i mercati finanziari prendono in considerazione i fattori ESG
emergono immediatamente due basilari aspetti
•
•
le opportunità di business imputabili a proattive strategie ESG
i rischi causati da cattive performance ESG
Nuove forme di reporting hanno, quindi, iniziato ad affacciarsi sul
panorama internazionale e nazionale volte a far conoscere a varie
categorie di stakeholder anche il livello di sostenibilità degli aspetti
ESG e quello di “responsabilità sociale e ambientale” raggiunto
dall’azienda integrato con le informazioni finanziarie.
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Le sfide per una comunicazione integrata
Da parte delle organizzazioni
•
impegnarsi a comunicare anche le informazioni di carattere non finanziario relative agli
investimenti ed i benefici connessi alle risorse intangibili, agli aspetti ESG, misurare il valore
condiviso con gli stakeholder e le esternalità positive e negative generate.
Da parte degli Analisti Finanziari, Investitori ed Istituti di Credito
•
incorporare tali informazioni di carattere non finanziario nei loro modelli finanziari al fine di
valutare la capacità da parte delle organizzazioni di individuare le opportunità e monitorare i
rischi connessi anche agli aspetti ESG
Di fondamentale importanza è la definizione di una tassonomia standard che consente di
comprendere, attraverso idonei KPIs, come anche gli aspetti ESG sono correlati con i drivers
finanziari del valore rappresentati da una crescita del fatturato, una riduzione dei costi, la
capacità di generare flussi di cassa, il valore del brand, i processi di risk management …
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KPIs di risultato e KPIs di tendenza
Gli indicatori di risultato
•
Molti di questi KPIs sono innanzitutto indicatori di risultato definiti
anche indicatori ritardati delle performance (lagging indicators) i quali
consentono di valutare il conseguimento degli obiettivi definiti nel
Business Model.
•
La sola misura dei risultati, se non è affiancata ai driver delle
performance, può causare una certa ambiguità sulle modalità con le
quali vengono raggiunti gli obiettivi.
Gli indicatori di tendenza
•
Gli analisti finanziari sono interessati anche agli indicatori di tendenza
definiti indicatori di causa (leading indicators) ossia le misure dei
driver delle performance.
•
Gli indicatori di tendenza segnalano che cosa deve fare oggi una
organizzazione per creare (non distruggere) valore domani e possono
quindi essere definiti come indicatori anticipatori del successo.
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Gli interlocutori privilegiati del Report Integrato
Gli interlocutori “privilegiati” del Report Integrato
D14 – (Rispondenti totali alla domanda: 97)
100,00%
90,72%
81,44%
53,61%
50,00%
26,80%
13,40%
13,40%
11,34%
11,34%
9,28%
8,25%
Esperti in
concetti
economico
finanziari di
base
Altro
(specificare)
0,00%
Investitori
Analisti
finanziari
Banche
Clienti
Fornitori
Consulenti
finanziari
Associazioni Enti pubblici
Quaderno AIAF 166 - Report Integrato: Cosa chiedono gli Analisti Finanziari?
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Quali linee guida vengono seguite?
Le linee guida per la comunicazione delle informazioni di carattere non finanziario
D22 – (Rispondenti totali alla domanda: 77)
100,00%
50,00%
44,16%
28,57%
25,97%
19,48%
16,88%
12,99%
12,99%
7,79%
3,90%
0,00%
GRI Reporting
OECD
Set di KPIs
EFFAS CIC – EFFAS: DVFAFramework (GRI Guidelines for
creati da
Commission on KPIs for ESG
Guidelines and Multinational un’associazione Intellectual
3.0
supplements)
Enterprises
industriale
Capital
Carbon
Disclosure
Project
ISO 26000
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UNGC
Communication
on Progress
Altro
(specificare)
I rating di sostenibilità
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Performance ESG
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Report Integrato: Cosa chiedono gli Analisti Finanziari ?
Tell me your value creation story !
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Arrivederci al 10 Dicembre 2015
Quaderno AIAF n. 166
Report Integrato: Cosa chiedono gli
Analisti Finanziari?
a cura di:
 Andrea Gasperini, Responsabile
Gruppo di Lavoro di Aiaf «Mission
Intangibles®»

Federica Doni, Ricercatrice
Università Bicocca Milano

Riccardo Taverna, Partner B2
Axioma
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