Principi di
finanza
aziendale
Capitolo 1
Finanza aziendale e
obiettivi dell’impresa
Settima edizione
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1- 2
Argomenti trattati
 Qual è il ruolo del financial manager?
 Chi è il manager finanziario?
 Separazione fra proprietà e controllo
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1- 3
Ruolo del manager finanziario
(2)
(1)
Attività
reali
dell’impresa
Financial
Manager
(3)
(1)
(2)
(3)
(4a)
(4b)
(4a)
Mercati
finanziari
(4b)
Fondi raccolti presso gli investitori
Fondi investiti nelle attività reali
Fondi generati dalla gestione
Fondi reinvestiti
Fondi restituiti agli investitori
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1- 4
Ruolo del manager finanziario
 Terminologia ricorrente in
finanza:




attività reali;
attività finanziarie;
mercato finanziario e dei capitali;
decisioni d’investimento (capital
budgeting);
 decisioni di finanziamento.
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1- 5
Funzione dei mercati finanziari
 Finanziamento (per le imprese);
 liquidità (per gli investitori);
 risk management;
 collettore di informazioni.
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1- 6
Chi è il manager finanziario?
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1- 7
Obiettivi dell’impresa e corporate governance
 Strumenti per garantire che i manager perseguano
la massimizzazione del valore dell’impresa.
 L’operato dei manager è sottoposto al vaglio del
consiglio di amministrazione.
 I manager efficienti vengono sostituiti da
manager più efficienti.
 Presenza di incentivi finanziari, quali le stock
options.
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1- 8
Obiettivi dell’impresa
 Gli azionisti vogliono massimizzare il valore
 I manager massimizzano il valore?
 Il problema d’agenzia rappresenta il conflitto di
interessi tra proprietà e controllo.
Soluzioni al problema di agenzia:
 Piani di remunerazione
 Consiglio di Amministrazione
 Scalate ostili
 Monitoring
 Pressione degli azionisti
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A chi appartiene l’impresa?
L’opinione di 378 manager di cinque Paesi differenti:
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1- 9
1- 10
Cosa è più importante?
L’opinione di 399 manager di cinque Paesi differenti:
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