Lezione 7
Applicazione: la politica
economica nel breve
periodo
Istituzioni di Economia
La politica economica nel breve
periodo
 Quali
sono gli obiettivi della politica
economica?
 In
che modo Governo e Banca Centrale
possono influenzare l’equilibrio di breve
periodo?
 Come
agiscono le manovre di politica
economica e quali sono i loro effetti?
La politica economica nel
breve periodo
 Obiettivi
e strumenti della politica
economica di breve periodo
 Effetti della politica fiscale
 Effetti della politica monetaria
 La trappola della liquidità
Gli obiettivi della politica
economica

La politica economica nel breve periodo viene
attuata allo scopo di agire sul livello del Pil (Y)

Obiettivo principale: Y in caso di recessione

Assumiamo che si verifichi una riduzione della spesa
autonoma (ad esempio per C0)
L’analisi del capitolo 3 mostra che ciò causa Y

La politica economica viene usata per evitare Y

Le politiche attuate in questo caso sono dette
“politiche espansive”
Gli obiettivi della politica
economica

In realtà, in alcuni casi, l’obiettivo della
politica economica è opposto 
Y (per rallentarne la crescita)

Spiegazione: Crescita troppo rapida di Y 
Rischio di inflazione

Le politiche attuate in questo caso sono dette
“politiche restrittive”
Gli strumenti della politica
economica
 Le
autorità di politica economica possono
agire sull’equilibrio di breve periodo in modi
diversi:

Governo  Spesa pubblica (G) e Tasse (T) 
Politica fiscale

Banca Centrale  Offerta di moneta (
strumenti analoghi 
Politica monetaria
)o
Effetti della politica fiscale
1) Aumento della tasse (T)

Per studiare gli effetti di T usiamo il modello
IS-LM:

T compare nella IS IS va verso sinistra

T non compare nella LM LM non si muove
Partiamo dall’equilibrio E
T  IS verso sinistra
i
LM
iE
iE’
E
E’
IS
IS’
YE’
Effetti: E E’
YE YE’  Y
YE
e
Y
iE iE’  i
Effetti della politica fiscale
 Spiegazione






Y :
Aumento delle tasse (T)
Riduzione del reddito disponibile (YD)
Riduzione dei consumi (C)
Riduzione della domanda aggregata(Z)
Riduzione della produzione (Y)
+ Effetti moltiplicatore
Effetti della politica fiscale
 Spiegazione
i :
Riduzione della produzione (Y) 
 Riduzione della domanda di moneta (MD) 
 (A parità di MS) Riduzione del tasso di interesse (i)

Effetti della politica fiscale

Effetti sulle altre componenti della domanda
aggregata
a) Consumi  C = C (Y-T)
+
T incide sui consumi attraverso il reddito

T YDC  Y YDC
L’aumento delle tasse riduce i consumi
Effetti della politica fiscale
b) Investimenti  I = I(Y,i)
+T causa due effetti contrastanti

T  Y   vendite  I

T  i   costo finanziario  I
L’effetto complessivo è ambiguo
(I può aumentare o diminuire)
Quale effetto prevalga dipende dalla forma di IS e LM
Effetti della politica fiscale
2) Aumento della spesa pubblica (G)

IS-LM:

G compare nella IS  IS va verso destra

G non compare nella LM  LM non si muove
Partiamo dall’equilibrio E
G  IS verso destra
i
LM
iE’
iE
E’
IS’
E
IS
YE
Effetti: E E’
YE YE’  Y
YE’
e
iE iE’  i
Y
Effetti della politica fiscale

Spiegazione Y :

Aumento della spesa pubblica (G)
 Aumento della domanda aggregata (Z)
 Aumento della produzione ( Y)
 + Effetti moltiplicatore

Spiegazione  i  analisi analoga al caso
precedente

Effetti sulle altre componenti della domanda
aggregata  C e effetto ambiguo su I 
Analisi analoga al caso precedente
Effetti della politica fiscale
 Abbiamo
esaminato:
 T
 Y  Politica fiscale restrittiva
NB: effetti analoghi sono ottenuti G
 G
 Y  Politica fiscale espansiva
NB: effetti analoghi sono ottenuti T
Effetti della politica fiscale

E’ importante ricordare che la politica fiscale influisce
sul bilancio pubblico 
Disavanzo pubblico =
Differenza fra spesa pubblica e tasse = G - T

Ciò implica che:
 Politica fiscale espansiva (G o T) 
 Disavanzo pubblico
 Politica fiscale restrittiva ( G o T) 
 Disavanzo pubblico

Nella pratica una politica fiscale restrittiva è di norma
attuata per riassestare il bilancio pubblico 
Effetti della Politica
monetaria
Aumento dell’offerta di moneta (
)
 IS-LM:

non compare nella IS IS non si muove

compare nella LM LM va verso il basso
Partiamo dall’equilibrio E
MS/P LM verso il basso
i
iE
iE’
LM LM’
E
E’
IS
Y
YE
YE’
Effetti: E E’
iE  iE’  i e YE  YE’  Y
Effetti della Politica
monetaria
 Spiegazione
i :
Aumento dell’offerta di moneta (
)
 Riduzione del tasso di interesse (i)

 Spiegazione





Y :
Riduzione del tasso di interesse (i) 
Aumento degli investimenti (I) 
Aumento della domanda aggregata(Z) 
Aumento della produzione (Y)
+ Effetti moltiplicatore
Effetti della Politica
monetaria

Effetti sulle altre componenti della domanda
aggregata
a) Consumi  C = C (Y-T)
+

 Y YD C
L’aumento dell’offerta di moneta accresce i consumi
Effetti della Politica
monetaria
b) Investimenti  I = I(Y,i)
+
causa due effetti nella stessa direzione:


 i  costo finanziario   I


  Y   vendite  I
L’aumento dell’offerta di moneta accresce gli
investimenti
Effetti della Politica monetaria

Abbiamo esaminato:


 Y  Politica monetaria espansiva
Un effetto opposto su Y si ottiene 

politica monetaria restrittiva
Una politica di tale genere produce effetti
opposti anche su i, C e I
La trappola della liquidità
(fuori programma)

Abbiamo mostrato che la curva LM è crescente
 Caso particolare: un tratto della curva è orizzontale
i
LM
Tratto orizzontale
Y
Che effetti ha una politica monetaria espansiva in
questo caso?

 LM verso il basso
L’equilibrio non cambia
i
IS
LM LM’
E
YE
Y
La trappola della liquidità

In questo caso una politica monetaria espansiva non
ha alcun effetto sull’equilibrio e non può Y
(la politica è inefficace)

Questo caso è chiamato trappola della liquidità

Quando si verifica questo caso ?

In generale la forma della LM dipende da MD e quindi
dalle scelte di allocazione della ricchezza finanziaria
La trappola della liquidità

Nel tratto orizzontale della LM ogni i genera una
immediata riallocazione della ricchezza finanziaria che
i riportandolo al livello precedente

Assumiamo che la Banca Centrale attui una
operazione di mercato aperto per MS
Dal capitolo 4 sappiamo che l’operazione causa un i

i  minore remunerazione per chi detiene titoli
La trappola della liquidità

Nel tratto orizzontale la minore remunerazione spinge
immediatamente gli individui a vendere titoli 
Offerta di titoli 
PB 
i riportandolo al livello precedente 
l’aumento di MS non ha effetti
 Quando MS gli individui vogliono vendere titoli 
preferiscono l’attività più liquida (la moneta) 
trappola della liquidità
 Gli individui credono che il prezzo dei titoli è troppo
alto e non potrà che scendere in futuro. Nessuno è
disposto a comprare titoli per evitare perdite in conto
capitale.
La trappola della liquidità
 Un
esempio recente di trappola della liquidità
è l’economia giapponese

L’economia giapponese sperimenta una lunga crisi
(Crescita complessiva 1998-2002  -0,1%
Crescita negativa nel 1998, 2001 e 2002)

La Banca Centrale ha attuato una politica monetaria
espansiva

Dopo una breve fase di modesta efficacia si è
verificata una trappola della liquidità e la politica ha
cessato di produrre effetti