FINANZIAMENTI DI AZIENDE
RISULTATI DEL 27/10/2007
Si ricorda agli studenti che:
1. la registrazione sul libretto avverrà in data 5/12/2007 H. 13.30. Si ricorda,
inoltre, che la registrazione sul verbale avverrà con la procedura automatica
il 5/12/2007. Su tale verbale, saranno automaticamente registrati tutti gli
studenti che avranno riportato una votazione pari o superiore a 18/30. Lo
studente che: intende rifiutare il voto DEVE farlo presente al docente
entro il giorno 5/12/2007 ore 8.30 via mail con il seguente oggetto
RIFIUTO FINANZIAMENTI …DATA ESAME…
2. Per coloro che non potessero il 5/12/2007, la registrazione sul libretto verrà
effettuata anche DURANTE I RICEVIMENTI DEI DOCENTI FINO
ALLA FINE DI GENNAIO 2008. Dopo tale data non sarà effettuata più
alcuna registrazione CON L’EVENTUALE POSSIBILITA’ DI
ANNULLAMENTO DELL’ESAME
3. la registrazione dell’esame senza aver ottemperato al sostenimento
delle propedeuticità stabilite dal Consiglio di Facoltà comporta
l’annullamento dell’esame e la necessità di doverlo rifare
4. durante la registrazione e SOLO IN TALE DATA è possibile VISIONARE
I COMPITI.
Di seguito l’esito della prova
E ALLA FINE IL TESTO E LA SOLUZIONE DELL’ESAME
Gli Studenti che accanto al voto hanno riportato l’asterisco * non possono
sostenere la prova nell’appello di novembre.
MATRICOLA
48468
47745
48021
48022
48387
44147
47744
48104
48258
48774
34701
48295
48482
42910
48389
35633
44567
44100
43847
39846
48611
49800
COGNOME NOME
CAVENATI CINZIA
CARMINATI VERONICA
CAVENATI LAURA
FINI VERONICA
BETTINAGLIO SERENA
ANDRIOLETTI LUIGI
BRIGNOLI MICHELA
APPIANI BARBARA MARIA
MARIANI MARTINA
ANGHILERI MARTA
MAGLI LAURA
ZAMBELLI MIRCO
BERTAZZO STEFANIA
SALEM ZENA
BEATRICI CRISTIANO
FACCHINETTI CLAUDIO
PELLICIOLI STEVEN
VENTRELLA PAOLO
BONFANTTI NICCOLO'
BRAVI IACOPO
ZUCCHI FRANCESCA
ROTA NADIA
ESITO
30
29
30
29
29
27
22
23
30
30
INS
7 *
19
INS
INS
INS
27
21
30
INS
30
30
49748
49688
48427
45081
38728
42020
39172
42782
42721
39279
48989
48253
46375
47820
34999
48424
48557
48206
43456
38991
42793
47901
48472
47981
39481
49712
44310
38996
41906
43630
43217
50004
49809
48313
48548
43249
35027
48713
47742
43324
48316
47962
48466
42725
38783
48432
44917
49420
48044
48211
48314
48509
MOLTENI MICHELE
GAVERINI ANDREA
BARZAGHI PAOLA
LANFRANCHI MARA
COLLEONI LUCA
KUPA DRILONA
CARMINATI NICOLA
PELLEGRINI FABIO
TRIPODI SUSANNA
GRISMONDI ANDREA
RADAELLI ANNA
STORNANTE MATTEO
BETSEM A TOMBI JULIENNE
CINCINELLI PETER
MARCHESI BATTISTA
PIROTTA ANDREA
LORENZI LUCA
FEDERICI ALESSANDRA
LEONI DANIELA
SEVERGNINI ANDREA
PETROGALLI MONICA
ROTA ELEONORA
GRIGIS ENRICO
DE CARLI SILVIA
TANDI ALESSANDRO
ANTONIELLO CLAUDIA
TADE' ANDREA
LOCATELLI EMANUELE
BAIGUINI MAURO
CIRILLO GENNARO
BAZZANA CHIARA
MERELLI MARCO
SCANZI ROBERTA
MAZZOLA TANIA
BACCHETTI VALENTINA
POLENGHI ALESSIO
BORONI SERGIO
CORTINOVIS LUCA
BERGAMELLI MICHELE
FORZENIGO GIANLUCA
PASINELLI VALENTINA
PEDRETTI SILVIA
GUALANDRIS ELENA
ROSSI JACOPO
MELOCCHI ANGELA
FILISETTI SARA
GELMINI MANUEL
CABINI ENRICO
ZANOTTI DANIELE
CARRARA ALICE
DE LUCIANO MARINA
GHISLANDI ROBERTA
30
30
23
25
INS
INS
INS
*
*
*
27
INS
*
26
18
21
INS
21
23
21
29
29
27
INS
*
29
29
INS
30
INS
30
24
20
28
30
21
29
30
30
18
22
INS
*
27
23
INS
27
29
30
INS
*
23
26
21
28
INS
22
INS
INS
48050
48051
48708
39450
43443
43438
47762
47986
49384
48291
48234
49102
40197
48474
52152
48473
48501
32585
48229
48233
47139
43341
46694
48487
49055
43534
38554
43570
50003
48763
43383
47950
42751
48463
43384
43618
45006
49512
50691
48804
48385
48143
43809
48550
44170
48707
42980
47985
51801
48080
RISULTATI PROVA
INTERMEDIA
COMMERCIO ESTERO
CROTTI ALESSANDRA
BARDELLA DENISE
BUGHINI ROSITA
MONDONI LARA
FONTANA IRENE
ZUNTINI ALIGI
BONACINA JENNIFER
PEREGO STEFANIA
PEZZOLI CINZIA
VALOTA SILVIA
FRATUS ROBERTA
HURIC NEDIM
BASCHENIS DANIELE
CORNA ELENA
KINDO AMSA
FINAZZI MARCO
ZAMBLERA CINZIA
CARNE DORIANA
BONALDI FABIO
CAGNOLI DIEGO
ANTIBELLI ROBERTO
LODOVICI SIMONE
BELOTTI SILVIA
PELLEGRINELLI LAURA
SCALESE CHIARA
BENA LARA
MARELLA SERGIO
NEMBRINI MARCO
SCOTTI VALENTINA
CARRARA SONIA
ONDEI DEBORAH
INNOCENTI PAOLO
GUARINO EMILIO
ALLKANJARI ANJEZA
ALABISO MAUNUELA
ONEDA MELANIA
ZAMBELLI ILARIA
CELOTTI CORINNE
FOGLIENI MARCO
BONACINA SUSANNA
MORO ALICE
MOMBRINI STEFANIA
CAPONE VALENTINA
DEFENDI VALENTINA
GAVAZZI MARCO
LEIDI ROBERTA
SGUERA VERONICA
MOMBELLI FRANCESCA
LANZA MARCO
LONGHI SERENA
INS
22
24
INS
INS
*
25
23
INS
25
23
21
INS
INS
27
INS
25
19
INS
27
27
INS
20
24
30
30
INS
INS
*
23
28
30
28
30
24
30
30
29
23
19
INS
INS
24
27
INS
23
INS
20
26
18
18
23
48262
48227
48231
47874
48375
47873
48469
48470
49065
48720
41592
42950
48695
48397
49565
47875
56762
48380
50055
48709
39001
38555
43179
42932
35944
48994
42760
48921
38581
38967
48498
48503
41605
50247
35857
COLASANTE SIRIO
CHIODA MILENA
MAZZOLA ANGELA
DE ANGELIS GAIA
NATALI DAVIDE
PICCINI ELEONORA
MARIANNA
CAPELLI ALESSANDRA
LOCATELLI FRANCESCA
LOBATI BARBARA
BERETTA STEFANO
KERCUFU FATIME
FRANZONI LUCA
BOMBARDA SILVIA
BONETTI ELENA
MORSTABILINI PAOLO
SRONNI ALICE
NAVA MARIA ROSA
CALEGARI MANUELA
VITALI MICHELE
PORTO ALESSIA
ROTA SIMONA
MILANI JULIA
BARONCHELLI MICHELA
OPRANDI ROBERTA
PAGNONCELLI SILVIA
TIRONI VERONICA
SERRA KATIA
AVOGADRO ELEONORA
ACERBONI MARCO
ROTA BULO' ELEONORA
BIAVA ELENA
FUMAGALLI SARAH
GNUTTI LUIGI
RANDAZZO TERESA
VALTORTA DARIO
18
29
21
27
27
18
30
INS
28
28
INS
*
27
28
29
29
30
30
30
30
23
25
INS
27
24
INS
*
30
INS
*
30
29
INS
*
27
30
24
30
INS
*
27/10/2007
COGNOME………………………………..NOME……………………MATR……
NB Si avvisano gli studenti che l’esame, ancorchè registrato sul libretto, sarà
invalidato qualora non siano state rispettate le propedeuticità deliberate dal
Consiglio di Facoltà. Si ricorda altresì che l’annullamento dell’esame
comporterà la necessità di doverlo risostenere integralmente.
Durata della prova: 50 minuti
Il testo NON è da riconsegnare
Esercizio n. 1
Rispondere sinteticamente ai seguenti quesiti, documentando la risposta:
QUESITO
Nel 2007 la redditività delle vendite della Beta spa è stata del 7,50%. Per il 2008 si prevede
una sua riduzione al 6%.
A quali condizioni è possibile
del 12% realizzato nel 2007 ?
mantenere costante la redditività degli investimenti al livello
Dato che il capitale investito dovrebbe restare costante a 500.000 euro, determinare il
fatturato da realizzare per conseguire l’obiettivo precedente.
RISPOSTA
Determinare il rischio complessivo e quello finanziario della Delta spa, sapendo che nell’anno N il
fatturato è passato da 500.000 a 600.000, il reddito netto è aumentato da 10.00 a 15.000 ed il
reddito operativo è pari a 24.000 euro.
Successivamente si calcoli l’importo dei costi fissi sostenuti dalla società.
Determinare il reddito operativo realizzato dalla Zeta spa, sapendo che:
Entrate per vendite
25.000
Uscite x costi op.mon
18.000
Costi oper.non mon.
2.500
Costi monet.non op.
300
Variaz.crediti com.
- 150
Variaz. debiti com.
+ 100
Nella Esse spa il CCNF è pari a 3.000. Sapendo che il tempo medio di giacenza delle scorte è di 30
giorni ed il volume medio giornaliero delle vendite è di 120, verificare se l’impresa si trova in uno
stato di tensione a livello di liquidità
Date le seguenti informazioni:
ROE = 4,5%
ROI = 7%
ROD = 7,50%
LEVERAGE = 6
Individuate i problemi dell’impresa ed indicate come risolverli. Successivamente si determini
l’incidenza della gestione extracaratteristica sulla redditività del capitale proprio.
Nel c/ Economico della società ONDA compaiono i seguenti valori:
vendite
1.000
Margine di contribuzione
500
Costi fissi
300
Reddito operativo
200
Reddito d’esercizio
120
Determinare il fatturato di pareggio, il margine di sicurezza ed il rischio complessivo dell’impresa.
Esercizio n. 2
La società Enna vuole predisporre il bilancio pro-forma per l’anno 2008, tenendo
conto delle seguenti informazioni:
ATTIVITA'
liquidità
clienti
magazzino
attivo fisso netto
totale
STATO PATRIMONIALE iniziale
PASSIVITA' E NETTO
500 fornitori
30.000 debiti tributari
29.500 banche c/c
90.000 mutui passivi
capitale sociale
riserve
reddito esercizio
150.000 totale
26.000
3.000
6.000
30.000
70.000
10.000
5.000
150.000
liquidità
nuovi investimenti
vendite
acquisti
consumi
ammortamento
costi per servizi
costi di personale
apertura di credito
PREVISIONI
400 aumento CS a pagam.
60.000 O.F. pregressi
876.000 rimb.quota cap.mutuo
547.500 acconti imposte
540.000 TMI
45.000 TMP (riferito ad acquisti giorn.)
91.250 tasso interesse pass. c/c
180.000 imposte
10.000 dividendi
30.000
3.000
5.000
1.500
30
40
9%
40%
3.000
Esame del 27/10/2007 SOLUZIONE
Soluzione esercizio
1
QUESITO
Nel 2007 la redditività delle vendite
della Beta spa è stata del 7,50%. Per
il 2008 si prevede una sua riduzione
al 6%.
A quali condizioni è possibile
mantenere costante la redditività
degli investimenti al livello del 12%
realizzato nel 2007 ?
RISPOSTA
Occorre aumentare la ROI = ROS * Rot.K
rotazione del capitale 12% = 7,50% * Rot.K
investito da 1,6 a 2.
Rot.K = 1,6
12% = 6% * Rot.K
Fatturato = 1.000.000 Rot.K = 2
Rot.K = V / K
2 = V / 500.000
V = 1.000.000
Dato che il capitale investito
dovrebbe restare costante a 500.000
euro, determinare il fatturato da
realizzare per conseguire l’obiettivo
precedente.
Determinare il rischio complessivo e
quello finanziario della Delta spa,
sapendo che nell’anno N il fatturato è
passato da 500.000 a 600.000, il
reddito netto è aumentato da 10.00 a
15.000 ed il reddito operativo è pari a
24.000 euro.
Successivamente si calcoli l’importo
dei costi fissi sostenuti dalla società.
MOTIVAZIONI E CALCOLI
Rischio complessivo =
2,5
Rischio finanziario =
1,6
Costi fissi = 13.500
Determinare il reddito operativo RO = 4.250
realizzato dalla Zeta spa, sapendo che:
Entrate per vendite
25.000
Uscite x costi op.mon
18.000
Costi oper.non mon.
2.500
Costi monet.non op.
300
Variaz.crediti com.
- 150
Variaz. debiti com.
+ 100
Variazione fatturato = + 20%
Variazione reddito netto = +
50%
Rischio comples. = 50%/20%
= 2,5
Rischio finanziario = RO / RE
=
24.000/15.000
= 1,6
Rischio operativo = risk
compl./risk fin
= 2,5 / 1,6
= 1,5625
Rischio operativo = MC / RO
1,5625 = MC /
24.000
MC = 37.500
Costi fissi = MC – RO =
13.500
Rom = Entrate +/- var.Crediti
com.
= 25.000–150 = 24.850
Com = Uscite +/- var.Debiti
com.
= 18.000+ 100 = 18.100
RO = Rom – Com – Co non
m. =
24.850 – 18.100 – 2.500 =
4.250
Nella Esse spa il CCNF è pari a La
società
ha
3.000. Sapendo che il tempo problemi di liquidità
medio di giacenza delle scorte è di
30 giorni ed il volume medio
giornaliero delle vendite è di 120,
verificare se l’impresa si trova in
uno stato di tensione a livello di
liquidità
Date le seguenti informazioni:
ROE = 4,5%
ROI = 7%
ROD = 7,50%
LEVERAGE = 6
Individuate i problemi dell’impresa
ed indicate come risolverli.
Successivamente si determini
l’incidenza
della
gestione
extracaratteristica sulla redditività
del capitale proprio.
L’impresa dovrebbe ridurre
l’utilizzo di capitale di debito,
che costa più di quanto rende
e che finanza gran parte degli
impieghi (PN=100, D=500).
Una
soluzione
potrebbe
essere un aumento di C.S.
inoltre
Soluzioni: aumento di Bisognerebbe
controllare
se
lo
spread
CS; revisione delle
negativo (ROI - ROD) è
strategie produttive.
causato da un costo elevato
del debito o da una bassa
Tigex = 10,71%
(RE/Rgo = 1 = 100%) redditività degli investimenti, in
questa
seconda
ipotesti
sarebbe necessario rivedere le
strategie produttive.
ROE = ROI * leverage * Tigex
4,5% = 7% * 6 * Tigex
Tigex = 0,1071 = 10,71%
4,5% = (7%-0,5%*5)*RE/Rgo
RE/Rgo = 1 = 100%
La società è poco
solida perché molto
indebitata e subisce
l’effetto negativo di
leva
finanziaria
perché ROD>ROI.
Nel c/ Economico della società Fatt.pareggio = 600
ONDA compaiono i seguenti
valori:
Marg.sic.= 40%
vendite
1.000
Margine di
contribuzione
500
Costi fissi
300
Reddito operativo
200
Reddito d’esercizio 120
Determinare
il
fatturato
di
pareggio, il margine di sicurezza
ed
il
rischio
complessivo
dell’impresa.
Bisogna calcolare il margine di
tesoreria
MTes= Abt –Pbt oppure CCNF
–Mag
Mag.=TMGS* V gg = 30*120
=3.600
MTes= CCNF–Mag= 3.0003.600=- 600
Essendo il margine di tesoreria
negativo,
la società ha
problemi di liquidità
MC % = 500/1.000 = 50%
Fatt.par.= (Fatt-Fatt.par.)/Fatt.
Fatt.pareggio = CF/ MC% =
600
σcompl.= 4,17
Marg.sic.= (1.000-600)/1.000 =
40%
Σop.= MC/RO = 500/200 =2,5
σfin.= RO/RE =200/120 = 1,67
σcompl.= 2,5* 1,67 = 4,17
Soluzione esercizio
2
C/E preventivo-intermedio
C/E preventivo-definitivo
fatturato
876.000
consumi
-540.000
costi servizi
-91.250
costi di personale
-180.000
ammortamenti
-45.000
19.750 RO reddito operativo
RO reddito operativo
oneri finanziari
-3.000 oneri finanziari
risultato ante imposte
16.750 risultato ante imposte
imposte
0 imposte
16.750 reddito esercizio
avanzo di gestione provv.
19.750
-3.367
16.383
-6.553
9.830
Stato patrimoniale preventivo
Attività
valori provvisori valori definitivi Passività e Netto valori provvisori valori definitivi
liquidità
400
400 fornitori
60.000
60.000
clienti
72.000
72.000 debiti tributari
0
5.053
credito x acconto imp.
1.500
0 banche c/c passivi
???
2.517
magazzino
37.000
37.000 mutui passivi
25.000
25.000
attivo fisso netto
105.000
105.000 capitale sociale
100.000
100.000
riserve
12.000
12.000
avanzo gest.prov.
16.750
reddito esercizio
9.830
totale
215.900
214.400 totale
213.750
214.400
fabbisogno finanziario residuale
Calcolo ONERI FINANZIARI
debiti fin.a breve inizio anno
debiti fin.a breve fine anno
saldo medio
OF su debiti bancari a breve
OF pregressi
totale OF
debiti fin.a breve finali + int.
2.150
-6.000
-2.150
-4.075
-367
-3.000
-3.367
-2.517