marzo 2013
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PROSPETTIVE
Informazioni economiche e finanziarie
Investimenti «sicuri» con rischi crescenti
A gennaio, molti mercati azionari hanno ottenuto utili di corso
pari a quelli che realizzano in media in un anno civile. Il Giappone e la Svizzera erano in testa alla classifica; in entrambi i casi ha
svolto un ruolo importante l’indebolimento valutario. Forti movimenti hanno coinvolto anche i mercati obbligazionari degli
stati solidi. I tassi d’interesse per queste obbligazioni dal rating
massimo sono notevolmente aumentati, con conseguenti perdite di corso. Nel caso della Svizzera, gli interessi per le obbligazioni decennali della Confederazione sono saliti dallo 0.46%
allo 0.67%. Questo aumento, modesto a prima vista, ha comportato un calo del corso delle obbligazioni di quasi il 2%. Si
tratta di flessioni che dopo un rialzo più che ventennale, in cui il
rendimento annuo delle obbligazioni è stato superiore al 6%,
inducono alla prudenza.
Gli sviluppi contrastanti sui mercati azionari e obbligazionari,
nonché l’indebolimento delle valute forti yen e franco, riflettono la tendenza a livello globale di un riposizionamento dagli investimenti sicuri a quelli ad alto rendimento.
remo di una disgregazione dell’euro e dall’altro il miglioramento delle prospettive congiunturali mondiali. Per gli interessi dei
titoli di stato di Svizzera, Germania e USA, questo scenario significa però un ulteriore aumento con conseguenti perdite di
corso.
Se per esempio nei prossimi dodici mesi l’interesse a dieci anni
per le obbligazioni della Confederazione aumentasse all’1%, si
registrerebbe una perdita di corso del 2.8%. Questa perdita
verrebbe sì ridotta al 2.1% dai proventi da interessi, ma sarebbe gravosa per un investimento ritenuto sicuro. Se gli interessi,
come prevediamo, dovessero aumentare addirittura all’1.2%,
la perdita di corso ammonterebbe al 4.5% e la perdita complessiva, calcolando la cedola, sarebbe sempre del 3.8%. Per
l’intero 2013 si registrerebbe pertanto una perdita di quasi il
6% sulle obbligazioni decennali della Confederazione. Ciò corrisponderebbe alla flessione registrata sul mercato obbligazionario svizzero nel famigerato 1994, quando gli interessi dei titoli di stato aumentarono su larga scala.
Per le obbligazioni della Confederazione il 2013
­potrebbe essere un nuovo 1994
All’inizio di febbraio, questa tendenza ha subito un’improvvisa
inversione, soprattutto a causa delle incertezze politiche in Italia e Spagna. In linea di massima, però, quest’anno la tendenza
verso investimenti più rischiosi dovrebbe proseguire, poiché
promettono maggiori rendimenti rispetto agli investimenti in
titoli cosiddetti sicuri, come i titoli di stato e i titoli del mercato
monetario. I motivi sono da un lato la riduzione del rischio est-
Riorientamento del portafoglio obbligazionario
In questo contesto di interessi crescenti è opportuno ridurre ulteriormente i titoli di stato dei paesi solidi. Per contro, i titoli di
stato dei paesi emergenti continuano a offrire un attraente rapporto rischio-rendimento. Nella nostra politica d’investimento
abbiamo perciò aumentato ulteriormente la sovraponderazione in questo settore, investendo nei titoli di stato messicani.
Oltre ai buoni fattori fondamentali, il Messico offre ulteriore
potenziale di rivalutazione monetaria.
Andamento del valore dell’obbligazione decennale
della Confederazione Indicizzato, inizio 2000 = 100
180
160
140
120
100
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
La ripresa delle esportazioni supporta la borsa svizzera
Il forte aumento dei corsi sui mercati azionari a gennaio rende
le borse vulnerabili alle flessioni. Infatti, a breve termine rimane
il rischio di improvvisi tagli nel bilancio statunitense e fino a
maggio addirittura di una temporanea sospensione dei pagamenti statali. Tali flessioni possono tuttavia rappresentare delle
opportunità per incrementare i portafogli azionari. Per il mercato svizzero, le prospettive di un ulteriore movimento rialzista
sono essenzialmente invariate. La borsa elvetica beneficia
sempre molto della ripresa delle esportazioni svizzere. La previsione di una maggiore crescita economica mondiale e di un
franco più debole (cfr. pagina 2) depone proprio a tale favore.
Per posizionarsi in modo un po’ più difensivo all’interno del
mercato azionario svizzero ci si può avvalere delle cosiddette
strategie dei dividendi (cfr. pagina 3).
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Economia e mercati finanziari
Diminuzione delle preoccupazioni per l’euro – franco più debole
A metà gennaio, l’euro si è allontanato improvvisamente in modo netto
dal limite minimo di CHF 1.20, che la Banca nazionale svizzera (BNS) aveva fissato nel settembre 2011. Il fattore trainante alla base di questa ripresa dell’euro è stata la diminuzione delle tensioni nell’UME, dopo la
promessa fatta lo scorso autunno dalla Banca centrale europea di salvare l’euro con tutti i mezzi. Queste tensioni si sono manifestate nel supplemento d’interesse della Spagna rispetto alla Germania. A gennaio
questo premio di rischio è sceso sotto il 4%,dopo che la scorsa estate aveva
raggiunto quasi il 6%. Nella fase calda della crisi dell’euro, la BNS ha operato massicci acquisti di euro, mentre con la normalizzazione in Eurolandia non ha più dovuto sostenere l’euro. Prevediamo un’ulteriore distensione nell’UME e di conseguenza un’ulteriore svalutazione del franco.
Il corso dell’euro come barometro della crisi
1.60
0
Introduzione del limite
minimo di corso
1.50
-1
1.40
-2
1.30
-3
1.20
-4
1.10
-5
1.00
-6
2009
2010
2011
2012
CHF/EUR Interessi a 10 anni Germania meno Spagna in % (scala di destra)
Esportazioni Svizzera: domanda più importante del tasso di
cambio
Per l’andamento delle esportazioni svizzere di beni e servizi (ad es. servizi turistici), svolgono un ruolo principale il tasso di cambio e la domanda estera. Per potere valutare l’importanza dei due fattori, sono
necessari metodi empirico-statistici. In questo modo emerge che il tasso di cambio reale ponderato su base commerciale può senza dubbio
spiegare in parte le fluttuazioni delle esportazioni, ma l’influenza della
congiuntura globale, calcolata in base alla produzione industriale nei
paesi OCSE, è di gran lunga più forte. Nel prossimo futuro, entrambi i
fattori dovrebbero agire nella stessa direzione. La ripresa economica
mondiale e l’indebolimento del franco fanno infatti prevedere una ripresa delle esportazioni svizzere.
La congiuntura mondiale stimola le esportazioni svizzere
Variazione rispetto all’anno precedente in %
15
USA: supporto al consumo privato
La forte ripresa dell’edilizia residenziale negli USA ha fatto salire di molto
i prezzi delle abitazioni. Alla fine del 2012 i prezzi delle case esistenti erano superiori del 10% rispetto all’anno precedente e quelli delle nuove
case addirittura del 15%. Per quanto riguarda le case nuove, i prezzi
hanno di nuovo raggiunto il livello precedente alla crisi finanziaria.
L’aumento dei prezzi degli immobili migliora la situazione patrimoniale
delle famiglie. Al contempo è salito anche il valore degli investimenti finanziari. Poiché è anche diminuito l’indebitamento, il patrimonio netto
delle famiglie è inferiore solo del 4% circa rispetto al massimo del 2007.
Questo miglioramento della situazione patrimoniale fornisce un sostegno al consumo privato, la componente più importante del PIL. Anche il
continuo miglioramento del mercato del lavoro stimola il consumo.
Patrimonio netto ritornato quasi ai massimi precedenti
alla crisi
Patrimonio delle famiglie in USD 1’000 miliardi
Obbligazioni societarie interessanti solo selettivamente
I supplementi di interesse delle obbligazioni societarie rispetto ai titoli
di stato sono notevolmente diminuiti dalla metà del 2012. Ciò riflette
la crescente propensione al rischio degli investitori dopo il chiaro impegno della Banca centrale europea per il salvataggio dell’euro. Nel
frattempo, i premi di rischio per le imprese solide sono di nuovo al
livello precedente alla crisi finanziaria, se non inferiori. Pertanto, questa categoria non offre più un guadagno addizionale proporzionato al
rischio. Infatti, in caso di un improvviso calo della propensione al rischio degli investitori, per le obbligazioni societarie devono essere
messe in conto forti perdite di corso. Per contro, le obbligazioni societarie ad alto rendimento ricompensano in modo ancora accettabile il
rischio maggiore rispetto ai titoli di stato, che consiste soprattutto
nell’insolvenza di singoli titoli.
Obbligazioni di imprese solide sempre meno attraenti
Supplementi di interesse delle obbligazioni societarie solide
­rispetto ai titoli di stato in %
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 03 / 2013
15
10
10
5
5
0
0
-5
-5
-10
-10
-15
-15
-20
00
02
04
06
08
Esportazioni reali di beni e servizi Produzione industriale OCSE (scala di destra)
10
12
70
60
50
40
30
20
10
0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Patrimonio netto Patrimonio finanziario Immobili
4
3
2
1
0
2007
Eurolandia 2008
2009
Svizzera
2010
2011
2012
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
L’attuale tema d’investimento
Il segreto splendore delle perle dei dividendi
Le perle fanno brillare gli occhi di una donna. Le azioni con alti
rendimenti dei dividendi, le cosiddette perle dei dividendi, deliziano invece gli investitori avveduti. Ma per tutti i due tipi di perle è necessario distinguere quelle vere da quelle false.
Dividendi – un’importante componente del rendimento
I dividendi sono i profitti aziendali che vengono distribuiti agli
azionisti e costituiscono un’importante componente del rendimento complessivo delle azioni. Uno sguardo al passato chiarisce l’influenza dei dividendi sul rendimento complessivo delle
azioni: un investitore, che nel 1970 avesse investito CHF 10’000
nel mercato azionario svizzero e avesse sempre reinvestito i pagamenti dei dividendi, alla fine dell’anno scorso avrebbe potuto
contare su un patrimonio di CHF 240’000. Senza il contributo
dei dividendi reinvestiti ogni anno, ossia in base al puro andamento dei corsi, sarebbero stati solo CHF 89’000. Uno studio di
Standard & Poor’s sul mercato americano giunge a una conclusione analoga. Infatti, dal 1926 l’indice azionario statunitense
S&P 500 ha ottenuto un rendimento annuo medio del 10.2%,
di cui la metà circa proveniente dai pagamenti dei dividendi. È
quindi evidente che i dividendi hanno una grande influenza sul
rendimento complessivo delle azioni.
Perle dei dividendi vere e false
L’attuale contesto di mercato con interessi storicamente bassi
rende difficile la ricerca di investimenti con un rendimento costante. Le obbligazioni decennali della Confederazione fruttano
per esempio solo lo 0.7% circa. Nel mercato azionario svizzero,
invece, il rendimento medio dei dividendi è attualmente intorno
al 3.2%. Concentrandosi sui titoli con alti dividendi, è possibile
aumentare ancora di più il rendimento dei dividendi.
Spesso, però gli investitori si lasciano affascinare dalle elevate
distribuzioni del passato. I successi degli anni precedenti non
sono però necessariamente una garanzia per il futuro, perché i
pagamenti dei dividendi storicamente elevati rispetto al corso
azionario attuale possono anche essere un segnale che
Rendimento complessivo e andamento dei corsi della
borsa svizzera, indicizzato, inizio 1970 = 100
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Rendimento complessivo Andamento dei corsi MSCI Svizzera
Rendimento dei dividendi di settori selezionati
dello SPI, in %
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
00
02
04
06
08
Generi alimentari e bevande Sanità 10
12
Materie prime
l’impresa si trova in difficoltà economiche o che le prospettive
sono peggiorate. Entrambi i casi possono determinare tagli dei
dividendi e disaggi sul cambio. Non è quindi consigliabile puntare ciecamente sulle azioni con rendimento dei dividendi elevati. Per evitare brutte sorprese, prima di investire è importante
analizzare attentamente le aziende.
Qualità e stabilità
Le strategie d’investimento basate sui dividendi devono quindi
tener conto, oltre che dei pagamenti dei dividendi storici, di
molti altri fattori. Analisi dettagliate dei risultati aziendali sono
indispensabili per assicurarsi che l’impresa sia anche in futuro in
grado di mantenere l’attuale livello di distribuzione. Per quanto
la strategia dei dividendi possa sembrare semplice, in realtà non
è facile attuarla. È quindi opportuno perseguire la strategia dei
dividendi con un fondo d’investimento specializzato.
In genere, le imprese possono pagare dividendi attraenti e stabili se hanno un forte posizionamento di mercato e se il loro
andamento degli affari è poco legato alla congiuntura. I portafogli con dividendi contengono quindi un’elevata percentuale
di imprese di qualità e rispetto al mercato complessivo hanno
tendenzialmente una ponderazione maggiore nei settori difensivi. Ciò fa sì che spesso i fondi con dividendi offrano una certa
protezione in caso di contraccolpi dei mercati, poiché gli elevati
pagamenti dei dividendi possono rappresentare un supporto
per i corsi nelle fasi di borsa difficili. Per contro, in caso di forti rialzi, tali fondi hanno spesso un andamento meno positivo rispetto al mercato complessivo. Diversi studi dimostrano però
che a lungo termine i portafogli di azioni con elevati dividendi
ottengono risultati migliori.
Per attuare una strategia dei dividendi nel mercato azionario
svizzero, raccomandiamo il fondo d’investimento del nostro
partner di cooperazione Vontobel Swiss Dividend. Per il mercato azionario europeo è adatto il Kempen European High Dividend Fund, mentre l’M&G Global Dividend Fund è una buona
soluzione per gli investimenti globali in azioni con dividendi particolarmente elevati.
Il vostro consulente Raiffeisen è a disposizione per ulteriori informazioni su questo tema.
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 03 / 2013
Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
Fondi obbligazionari a breve termine
Raiffeisen Fonds - Swiss Money A
Raiffeisen Fonds - Swiss Money B
Raiffeisen Fonds - Euro Money A
Raiffeisen Fonds - Euro Money B
Vontobel US Dollar Money A
Vontobel US Dollar Money B
161 757
161 766
470 553
470 554
1128 473
1128 475
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
1024.51
1304.88
510.18
746.27
88.95
127.32
+0.01%
+0.01%
+0.01%
+0.01%
+0.09%
+0.09%
Fondi d’investimento strategici
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced3
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth3
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A3
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A3
Vontobel Defensive Balanced Portfolio A
Vontobel Defensive Balanced Portfolio B
527 513
527 514
527 516
527 518
1300 431
1300 437
423 480
423 774
2215 351
2686 020
2686 022
950 498
2375 444
470 533
470 535
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
103.75
134.96
112.09
139.53
93.39
97.00
79.01
82.35
98.89
93.04
86.59
123.68
105.18
60.73
85.59
+1.19%
+1.19%
+2.63%
+2.63%
+3.95%
+3.95%
+5.36%
+5.37%
+1.33%
+1.57%
+2.68%
+0.82%
+2.34%
-1.48%
-1.47%
Fondi previdenziali
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I
Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I
10229 541
10229 545
18932 233
CHF
CHF
CHF
131.02
110.43
103.50
+0.81%
+2.34%
+4.23%
Fondi obbligazionari
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B
Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond3
Raiffeisen Fonds - Euro Obli A
Raiffeisen Fonds - Euro Obli B
Raiffeisen Futura Global Bond3
Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global
Vontobel Fund - US Dollar Bond A
Vontobel Fund - US Dollar Bond B
Vontobel Eastern European Bond A
Vontobel Eastern European Bond B
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) B
Vontobel Absolute Return Bond (EURO) B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield B
Vontobel Corporate Bond Mid Yield H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Emerging Markets Bond H
Vontobel Emerging Markets Bond B
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A EUR
Vontobel Bond Maturity 05/2015 A CHF
Vontobel High Yield Bond B
Vontobel High Yield Bond H-CHF
161 770
161 771
1198 099
161 794
161 797
1198 103
3291 267
607 577
607 576
634 784
634 787
2140 195
1003 736
1473 228
20187 732
12061 801
12061 825
18059 927
18268 698
18268 731
12236 145
12236 147
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
EUR
EUR
CHF
USD
CHF
CHF
EUR
CHF
EUR
CHF
116.23
186.33
108.58
78.42
163.56
88.10
93.11
108.02
287.98
52.40
143.48
106.95
154.38
142.28
98.68
113.11
109.26
107.12
104.84
104.58
111.42
111.17
-0.39%
-0.40%
-0.65%
-0.56%
-0.55%
-0.96%
+2.48%
-0.44%
-0.45%
-1.78%
-1.78%
+0.97%
+0.92%
-1.13%
-1.32%
+1.43%
+1.30%
+1.46%
-0.08%
-0.05%
+0.39%
-0.20%
Fondi sulla micro finanza
responsAbility Global Microfinance Fund H-CHF
responsAbility Global Microfinance Fund H-EUR
responsAbility Global Microfinance Fund B
responsAbility Fair Trade Fund B1 CHF responsAbility Fair Trade Fund B2 EUR responsAbility Fair Trade Fund B3 USD 1714 930
1714 929
1714 841
14258 736
14258 737
14258 738
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
119.96
131.32
140.60
101.27
101.47
101.62
+0.02%
+0.03%
+0.08%
+0.24%
+0.28%
+0.27%
Fondo di materie prime
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-EUR Vontobel Fund - Belvista Commodity B Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-CHF
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-EUR
Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B
4608 245
4608 250
4608 240
18188 752
18188 755
18187 245
CHF
EUR
USD
CHF
EUR
USD
85.65
64.37
94.27
99.44
99.67
100.45
+0.07%
+0.16%
+0.22%
+1.11%
+1.15%
+1.25%
2517 150
2924 940
CHF
EUR
106.75
105.27
-0.12%
-0.62%
Fondi con protezione di capitale
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2013
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2014 (EUR)
12.02.2013Variazione1Ripartizione2
1
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
3 Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
2
Fondi d’investimento sostenibili
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 03 / 2013
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Fondi d’investimento
Denominazione
Fondi d’investimento
N. valore
Valuta
Fondi azionari
Raiffeisen Fonds - SwissAc A
Raiffeisen Fonds - SwissAc B
Raiffeisen Futura Swiss Stock3
Raiffeisen Fonds - EuroAc A
Raiffeisen Fonds - EuroAc B
Raiffeisen Futura Global Stock3
Raiffeisen Fonds - Clean Technology A
Raiffeisen Fonds - Clean Technology B
Raiffeisen Fonds - Future Resources A
Raiffeisen Fonds - Future Resources B
Vontobel Japanese Equity A
Vontobel Japanese Equity B
Vontobel US Value Equity A
Vontobel US Value Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity A
Vontobel Emerging Markets Equity B
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Emerging Markets Equity H
Vontobel Far East Equity A
Vontobel Far East Equity B
Vontobel European Value Equity A
Vontobel European Value Equity B
Vontobel Swiss Dividend3
Vontobel Swiss Small Companies3
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B
Vontobel European Mid & Small Cap Equity A
Vontobel European Mid & Small Cap Equity B
Vontobel Global Value Equity (ex US) A
Vontobel Global Value Equity (ex US) B
Vontobel Global Value Equity (ex US) H
Vontobel Global Value Equity A
Vontobel Global Value Equity B
Vontobel Global Value Equity H
Vontobel China Stars Equity A
Vontobel China Stars Equity B
Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A
Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A
Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B
Vontobel Sustainable Global Leaders A
Vontobel Sustainable Global Leaders B
Vontobel New Power A
Vontobel New Power B
Vontobel New Power H-CHF
Vontobel Future Resources A
Vontobel Future Resources B
Vontobel Clean Technology A
Vontobel Clean Technology B
161 788
161 790
1198 098
161 801
161 804
1198 100
4858 151
4858 155
4858 157
4858 159
607 583
607 582
607 575
607 574
618 762
618 763
2143 009
10765 166
634 792
634 794
1473 234
1473 236
279 570
279 572
1222 574
1222 576
1128 461
1128 462
1222 584
1222 595
2143 917
2140 205
2140 207
2140 210
2844 051
2844 057
4692 235
4514 032
4514 037
12236 105
12236 106
19879 634
19879 674
1301 686
1301 688
10766 870
4513 028
4513 032
4513 009
4513 015
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
JPY
JPY
USD
USD
USD
USD
EUR
CHF
USD
USD
EUR
EUR
CHF
CHF
CHF
CHF
EUR
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
EUR
USD
USD
CHF
USD
USD
USD
USD
USD
USD
EUR
EUR
CHF
EUR
EUR
EUR
EUR
273.30
302.60
156.64
81.32
108.88
64.42
131.32
131.32
140.62
140.62
3682.00
4460.00
531.39
655.09
606.11
716.44
198.28
106.29
349.29
395.51
198.99
212.13
411.17
546.97
109.43
109.77
123.55
128.98
207.10
227.68
128.18
169.45
175.41
98.87
124.29
135.41
145.31
203.53
204.21
97.42
97.83
103.19
103.18
94.79
94.80
93.32
182.85
181.95
168.06
168.08
+8.39%
+8.39%
+7.64%
+1.94%
+1.95%
+5.35%
+6.74%
+6.75%
+3.31%
+3.31%
+8.97%
+8.97%
+6.03%
+6.03%
+1.02%
+1.02%
+0.96%
+0.88%
+1.16%
+1.16%
+3.01%
+3.02%
+7.74%
+6.38%
+7.48%
+7.48%
+3.85%
+3.85%
+4.01%
+4.01%
+3.87%
+5.09%
+5.09%
+5.00%
+1.35%
+1.35%
+7.96%
+2.34%
+2.34%
+1.29%
+1.28%
+3.50%
+3.49%
+3.75%
+3.75%
+4.01%
+1.34%
+1.34%
+4.51%
+4.51%
Fondi indicizzati
Raiffeisen Index Fonds - SPI ®3
Raiffeisen Index Fonds - EURO STOXX 50®3
12092 756
12092 758
CHF
EUR
110.92
97.76
+8.54%
+1.64%
Exchange Traded Funds
Raiffeisen ETF - Solid Gold USD3
Raiffeisen ETF - Solid Gold CHF hedged3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF3
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF hedged3
13403 493
13403 490
13403 484
13403 486
USD
CHF
CHF
CHF
5253.91
4845.77
1501.87
1509.77
-0.83%
-0.59%
-0.12%
-0.68%
Hedge Funds
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H
11251 909
11251 999
11251 997
EUR
CHF
USD
93.10
91.10
94.76
+1.72%
+1.69%
+1.76%
1
2
3
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
nella valuta del fondo
Ripartizione 2013
Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva
Fondi d’investimento sostenibili
12.02.2013Variazione1Ripartizione2
Il rating di Morningstar è uno strumento di facile impiego che consente di analizzare l’andamento
del valore di fondi comparabili tenendo conto dei costi e dei rischi. Una volta conclusi i calcoli men­
sili, è possibile classificare i fondi nelle rispettive categorie. Le stelle vengono assegnate secondo i
criteri successivi:
 5 stelle: massima qualità – il 10 % migliore  2 stelle: il successivo 22.5 %
 4 stelle: il successivo 22.5 %
 1 stella: scarsa qualità – l’ultimo 10%

3 stelle: il 35 % di media qualità
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 03 / 2013
Derivati
Denominazione
in CHF
in EUR
N. valore
Valuta 12.02.2013Variazione1Ripartizione2Rimborso
Protezione del capitale
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2013
3803094
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
4400790
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 12/2013
4692323
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 11/2014
10630864
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura CHF 01/2015
10813356
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 04/2015
11062260
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2015 11089314
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 04/2015 11087947
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità CHF 10/2015 11353566
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 10/2015
11328552
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 10/2015
11589070
Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 02/2016 12022535
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 02/2016 11328893
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 02/2016 11328871
Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 02/2016 12044216
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa CHF 04/2016 12875237
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime CHF 07/2016 12572081
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative CHF 07/2016 12572070
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
100.70
101.20
101.30
100.90
100.00
100.80
102.00
102.60
105.40
100.61
106.80
104.00
1005.00
100.00
101.26
1043.00
1020.00
102.20
0.10%
0.40%
0.80%
0.00%
-0.88%
0.20%
0.29%
-0.10%
0.57%
-0.21%
1.62%
0.48%
-0.92%
-0.89%
0.32%
-1.14%
-0.49%
0.00%
0.00
0.00
0.00
0.00
1.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.275
0.00
0.00
0.70
0.50
0.175
0.00
0.00
0.00
04.04.13
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.16
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2013
3803096
Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013
4400793
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 12/2013
4692326
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Europa EUR 11/2014
10630868
Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura EUR 01/2015
10813357
Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2015 11089315
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 04/2015 11087948
Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità EUR 10/2015 11353565
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 10/2015
11328553
Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 02/2016 11328872
Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 02/2016
12044217
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa EUR 04/2016 12875238
Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime EUR 07/2016 12572082
Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative EUR 07/2016 12572071
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
101.70
101.70
101.80
101.10
98.20
103.60
105.10
106.60
100.80
100.00
101.13
1069.00
1035.00
103.70
0.99%
1.09%
2.11%
-0.30%
0.92%
0.97%
1.35%
0.76%
0.43%
-0.34%
-0.70%
-1.93%
-1.33%
0.39%
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.4375
1.25
0.2813
0.00
0.00
0.00
04.04.13
19.09.13
10.12.13
24.11.14
02.02.15
22.04.15
22.04.15
13.10.15
13.10.15
04.02.16
04.02.16
06.04.16
07.07.16
07.07.16
Partecipazione
Certificato Raiffeisen Swiss Immo AC CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi I CHF
Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi II CHF
Certificato Raiffeisen CE Corporate Quality Index Svizzera 20 CHF
1922657
3077130
3077131
3843241
CHF
CHF
CHF
CHF
156.50
71.75
91.65
116.70
-1.70%
0.91%
-0.22%
7.06%
0.00
0.00
0.00
0.00
open end
open end
open end
open end
Ottimizzazione del rendimento
Certificato Raiffeisen con cedola 4% SMI CHF 10/2013 11899286
Certificato Raiffeisen con cedola Libor + 2,50% Euro Stoxx 50 CHF 02/2014 12089890
CHF
CHF
101.14
100.90
-0.09%
0.90%
0.00
0.0000
14.10.13
04.02.14
1
2
Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione
Ripartizione 2013
RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 03 / 2013
Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina
Mercati finanziari
Mercati finanziari
Rendim. in va-
Mercato azionarioIndice1 luta nazionale2
Rendim.
in CHF2
Swiss Performance Index (TR)
456
8.6%
8.6%
Swiss Market Index (PI)
7’427
8.9%
8.9%
Swiss Leader Index (TR)
1’476
9.2%
9.2%
Swiss Small & Mid Cap
584
6.4%
6.4%
MSCI World Index
3’548
6.6%
5.8%
S&P 500
1’519
6.5%
6.6%
Dow Jones Industrial
14’019
7.0%
7.0%
Nasdaq
3’1865.5%5.6%
Dow Jones Stoxx
287
2.6%
4.9%
Dow Jones Stoxx 50
2’630
2.1%
4.3%
FTSE 100
6’338
7.5%
3.6%
Dax
7’6600.6%2.8%
CAC40
3’6871.2%3.4%
FTSE MIB
16’644
2.3%
4.5%
Topix
96912.6% 4.7%
Nikkei 225
11369
9.4%
1.7%
Rendim. in va-
Mercato obbligazionarioIndice1 luta nazionale2
Swiss Govt. Bond Index
JPM Global Bond Index
JPM US Govt. Bond Index
JPM EMU Bond Index
1 Tutti
202
470
494
370
-1.6%
-0.7%
-1.0%
-0.7%
Tassi d’interesse
in %
Variazione2
CHF Libor a 3 mesi
CHF 10 anni
US Dollar Libor a 3 mesi
US Dollar 10 anni
Euro Libor a 3 mesi
Euro 10 anni
0.02
0.70
0.29
1.98
0.15
2.83
0.01
0.23
-0.01
0.23
0.02
0.20
Valuta
Corsi Variazione2/3
CHF/USD
CHF/EUR
CHF/ 100 JPY
0.920.0%
1.232.2%
0.98
-7.1%
Metalli preziosi
Corsi4 Gold
Argento
Platino
Palladio
Variazione2
48’658-1.4%
9162.5%
50’28511.9%
22’5228.7%
Rendim.
in CHF2
-1.6%
-2.4%
-0.9%
1.4%
i corsi al 12.02.2013, Fonte: Datastream
2
Rendimento/Variazione sempre da inizio anno
3 CHF: (-) Apprezzamento (+) Deprezzamento
4CHF/kg
EDITORE
Redazione
Raiffeisen Svizzera società cooperativa
Raiffeisenplatz, CH-9001 San Gallo
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La preghiamo di comunicare eventuali modifiche dell’indirizzo direttamente alla sua Banca Raiffeisen.
Il presente opuscolo ha scopo puramente informativo e non costituisce né un’offerta né un invito alla presentazione di un’offerta, né una raccomandazione di
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­ estinatario dalla valutazione in base al proprio giudizio. L’opuscolo non rappresenta né un
annuncio di quotazione né un prospetto di emissione ai sensi dell’art. 652a o dell’art. 1156 CO. A causa delle restrizioni legali in singoli Paesi, tali informazioni non
sono rivolte alle persone la cui nazionalità o il cui domicilio si trova in un Paese in cui l’autorizzazione dei prodotti descritti nel presente opuscolo è soggetta a limitazioni. L’opuscolo non ha lo scopo di offrire all’investitore una consulenza in materia d’investimento e non deve essere inteso quale supporto per le decisioni
d’investimento. Gli investimenti nei prodotti descritti nel presente documento possono essere effettuati soltanto dopo aver verificato, eventualmente con l’ausilio
di un consulente, le informazioni in particolare riguardo alla compatibilità con i propri rapporti e alle conseguenze giuridiche, normative e fiscali e/o dopo aver analizzato gli attuali prospetti di vendita. Gli acquisti e le vendite devono essere effettuati soltanto sulla base degli attuali prospetti di vendita o regolamenti e di un
eventuale rapporto di gestione (o di un rapporto semestrale nel caso sia più attuale). Inoltre, solo chi è al corrente dei rischi del prodotto che sta per acquistare e ha
i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. L’opuscolo «Rischi particolari nel commercio con valori mobiliari» fornisce informazioni standardizzate sui r­ ischi di prodotti finanziari. Tutti i documenti citati possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa, San Gallo. I corsi dei prodotti menzionati nel presente opuscolo possono subire rialzi o ribassi. La performance positiva conseguita nel passato da singoli prodotti non costituisce una garanzia per un’evoluzione positiva nel futuro. Il presente opuscolo non può essere copiato o pubblicato né integralmente né parzialmente
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| 03 / 2013
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