j"TTJNQSFTF/FXTx/%JDFNCSF
1FSJPEJDPEJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTFEJ*NPMBFEFMUFSSJUPSJPCPMPHOFTF
4FEF WJB"NFOEPMB%*.0-"
BVUUSJCVOBMF#PMPHOBEFM4QFE"CC1PTU
%-DPOW-O¡BSUDPNNB%#$#PMPHOB
BTTJNQSFTF
/&84
"440$*";*0/&";*&/%&40$*&5®
*ORVFTUPOVNFSP
1BHJOB
'JEVDJBBVUPOPNJB
FSJMBODJPEFMUFSSJUPSJP
*M4FHSFUBSJPEJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTF
GBJMQVOUPFHVBSEBBWBOUJ
DIJFEFOEPVOWFSPNPUPDVMUVSBMF
DIFQFOTJBMGVUVSP
FBMMFOVPWFHFOFSB[JPOJ
1BHJOB
-"TTFNCMFBSFHJPOBMF
"#PMPHOBÒJOUFSWFOVUP
JMQSFTJEFOUFOB[JPOBMF
(JPSHJP(VFSSJOJ
1BHJOB
.FTUJFSJBSJTDIJP
-BSUFEFMQBOJmDBUPSFTBSFCCF
VOBCFMMBPQQPSUVOJUËQFSJHJPWBOJNBy
1BHJOB
*M(SVQQP5B[[BSJ
FOUSBJO$POGBSUJHJBOBUP
6OBEFDJOBEJJNQSFTF
BEEFUUJFVOBQSFWJTJPOFEJDSFTDJUB
CONNEWSINDD
-JOUFSWJTUB
1BHJOB
".*-$"3&3&/;*'"*-16/50
%0106/"//0%*''*$*-&1&35655*
"NJMDBSF3FO[J
j4FSWF
VOOVPWPFRVJMJCSJP
EPWFPHOVOP
EFWFNFUUFSDJEFMTVP
BODIFTFTJQFSEF
VOQPJOQSPmUUP
OFMCSFWFQFSJPEPx
6
"VUPOPNJB
SJMBODJPHJPWBOJ
&DDPMFQBSPMFDIJBWF
QFS$POGBSUJHJBOBUP
*M4FHSFUBSJPEJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTFBVTQJDBVONPUPDVMUVSBMF
DIFEJBOVPWBmEVDJBFDIFTJBDBQBDFEJBQSJSFJMUFSSJUPSJPBMGVUVSP
-BQSPWPDB[JPOFEJVOVOJDP$PNVOFGSB4BOUFSOPF2VBEFSOBBFTUEJ#PMPHOB
OBOOPEJċ
DJMFNPMUPEJċ
DJMFQFSJNQSFTFFMBWPSBUPSJ6OB
DSJTJQSPGPOEBDIFTUBMBTDJBOEPJMTFHOPFDIFTUBNPEJmDBOEP
SBEJDBMNFOUFJMUFTTVUPQSPEVUUJWPJUBMJBOP6OBDSJTJDIFJO
&NJMJB3PNBHOBRVFTUBOOPQJáDIFOFMIBUSBDDJBUP
TPMDIJQSPGPOEJ$POVOBDFSUF[[BPSNBJDPOEJWJTBEBUVUUJJMNPOEPDIF
OFVTDJSËOPOTBSËQJáDPNFQSJNB&DPOVOJNQFSBUJWPEJGSPOUFBUVUUP
DJÛOPOTJQVÛSFTUBSFJOFSUJ/FÒQSPGPOEBNFOUFDPOWJOUP"NJMDBSF3FO[J
TFHSFUBSJPEJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTF-PÒBUBMQVOUPBUBMQVOUPEBWFS
MBODJBUPJORVFTUJHJPSOJVOBQSPQPTUBDIFTUBGBDFOEPEJTDVUFSFBODIFDPO
UPOJQPMFNJDJMBSFBMUËFDPOPNJDBTPDJBMFFJTUJUV[JPOBMFEFMDJSDPOEBSJP
JNPMFTFEJFDJ$PNVOJGSBJRVBMJ*NPMB$BTUFM4BO1JFUSP5FSNF.FEJDJOB
j"MUSPDIÏBHHSFHBSFQJDDPMJ$PNVOJRVJCJTPHOFSFCCFGBSFVO$PNVOF
VOJDPEJUVUUPJMDJSDPOEBSJPJNPMFTFx2VFTUBMBQSPQPTUBj$IJVORVF
BCCJBVOQPEJCVPOTFOTPIBDBQJUPDIFMBNJBÒVOBQSPWPDB[JPOF6OP
DPNFNFOBUPB4BTTPMFPOFTBCFOFDIFOPODJNFUUJBNPEBDDPSEP
QFSGBSFVO$PNVOFVOJDPVOFOEPJRVBUUSPEFMMB7BMMBUBEFM4BOUFSOP
mHVSJBNPDJTFTBSËQPTTJCJMFNFUUFSOFBTTJFNFEJFDJ.BRVFMMPDIFJP
EFmOJTDPVOTPHOPRVBTJJNQPTTJCJMFOBTDFEBVOCJTPHOPBTTPMVUBNFOUF
SFBMF1FSGSPOUFHHJBSFRVFTUBDSJTJTFSWPOPJTUJUV[JPOJGPSUJDIFTJBOPDBQBDJ
PHHJEJGBSFCBSSJFSBDPOUSPMFEJċ
DPMUËFDIFTJBOPQSPOUFEPNBOJRVBOEP
MBDSJTJBMMFOUFSËJTVPJFĊFUUJBEBĊFSSBSFJMUSFOPEFMMBSJQSFTB0TBSËDPTÖ
PJMOPTUSPEFDMJOPSJTDIJFSËEJFTTFSFJOFWJUBCJMFx
CONNEWSINDD
$PORVFTUPTVPjTPHOPRVBTJJNQPTTJCJMFxMFJTJHFUUBEJ
QFTPOFMEJCBUUJUPTVRVBMFTBSËJMGVUVSPBTTFUUPJTUJUV[JPOBMJ
JNPMFTFDFSDBOEPVOBUFS[BWJBUSBVOJQPUFUJDB1SPWJODJB
EJ*NPMBFMFOUSBUBOFMMBSFBNFUSPQPMJUBOBCPMPHOFTF
j0SNBJTJBNPUVUUJTJDVSJDIFMB1SPWJODJBOPOTJGBSË"O[JJPDSFEP
DIFTBSFCCFPSBEJBWFSFJMDPSBHHJPEJFMJNJOBSMFMF1SPWJODFJOWFDFEJ
BOOVODJBSFVOMPSPDBMPFQPJSJUSPWBSDJSFHPMBSNFOUFDPORVBMDIFFOUF
JOQJá$PTÖDPNFTJBNPDFSUJDIFFOUSBSFOFMMBSFBNFUSPQPMJUBOBTJDPSSF
JMSJTDIJPEJSFTUBSFTDIJBDDJBUJ"MMPSBEPWFBOEJBNP 2VBMÒJMOPTUSPQFTP
OFJDPOGSPOUJEJ#PMPHOBTFOPODÒVOTPHHFUUPGPSUFFBVUPSFWPMFEBM
QVOUPEJWJTUBJTUJUV[JPOBMF x
"MEJMËEFMNFSJUPEFMMBTVBQSPQPTUBÒDIJBSPDIFMFJ
TUBEJDFOEPBMMBQPMJUJDBDIFTFSWFVOBGPSUFTQJOUBBM
OPTUSPUFSSJUPSJP
j-JNPMFTFÒTFNQSFTUBUPVOUFSSJUPSJPDIFIBGBUUPEFMMBTVBVOJUËVO
QVOUPEJGPS[BDIFDJIBQFSNFTTPEJTDPOmHHFSFMFEJċ
DPMUË0HHJTFSWF
VOOVPWPQBUUPMPWPSSFJEFmOJSFVONPUPDVMUVSBMFDIFEJBOVPWBmEVDJB
FDIFTJBDBQBDFEJBQSJSFRVFTUPUFSSJUPSJPBMGVUVSPNBOUFOFOEPMBTVB
GPSUFDBQBDJUËBHHSFHBOUFQFSGBNJHMJFFJNQSFTFx
#FOFBMMPSBEBEPWFDPNJODJBSF
j"NFTFNCSBDIFRVFTUPUFSSJUPSJPTUJBQFSEFOEPEJEFOUJUË/PJTUJBNP
TQFOEFOEPSJTPSTFJOUBOUFSJDFSDIFPTUVEJEJWBSJPHFOFSF'PSTFÒBSSJWBUP
-JOUFSWJTUB
1BHJOB
j4FFOUSJBNPOFMMBSFBNFUSPQPMJUBOBCPMPHOFTF
SJTDIJBNPEJFTTFSFTDIJBDDJBUJ
"CCJBNPCJTPHOP
EJSJOOPWBSFJMOPTUSPNBSLFUJOHUFSSJUPSJBMFx
*M$JSDPOEBSJPJNPMFTF
BVUPSFJNNBHJOF6OJWFSTJUËEJ#PMPHOBGPOUFSJDFSDBJUBMJBOBJU
JMNPNFOUPEJNFUUFSFJODBNQPVOBSJDFSDBBċ
EBUBBQSPGFTTJPOJTUJEJ
MJWFMMPOB[JPOBMFDIFDJGBDDJBDBQJSFDPNFPHHJTJBNPBWWFSUJUJBMMFTUFSOP
DIFFTBNJOJQVOUJEJGPS[BFQVOUJEJEFCPMF[[BFDIFDJGBDDJBDBQJSFRVBMJ
B[JPOJNFUUFSFJODBNQPQFSFTTFSFEBWWFSPBHHSFHBOUJ$PFTJPOFTPDJBMF
TJDVSF[[BRVBMJUËEFMMBWPSPTPOPTFNQSFTUBUJOPTUSJQVOUJEJGPS[B4POP
BODPSBRVFTUJJWBMPSJDIFUSBTNFUUJBNPBMMFTUFSOP &RVFTUJWBMPSJTPOP
BODPSBDBQBDJEJBHHSFHBSF *MGBUUPEJFTTFSFWJDJOJB#PMPHOBEFWFEJWFOUBSF
VOQVOUPEJGPS[B$IJWJFOFOFMOPTUSPUFSSJUPSJPEFWFTBQFSFDIFPMUSF
BJWBMPSJEJGPOEPDÒBODIFVOBTQFUUPMPHJTUJDPGBWPSFWPMF"CCJBNP
CJTPHOPEJSJOOPWBSFJMOPTUSPNBSLFUJOHUFSSJUPSJBMFGBWPSFOEPDIJJOUFOEF
JOWFTUJSFTVRVFTUPUFSSJUPSJPHBSBOUFOEPBEFTFNQJPPOFSJSJEPUUJQFS
MFJNQSFTFDIFBSSJWBOPEBOPJFJODFOUJWJTFVUJMJ[[FSBOOPMBWPSBUPSJP
GPSOJUPSJEFMUFSSJUPSJPx
&OUSJBNPOFMNFSJUPEFMOPTUSPUFTTVUPTPDJPFDPOPNJDP
DPTBTUBTVDDFEFOEPFDPTBÒOFDFTTBSJPGBSF
j/POPTUBOUFMBDSJTJRVFHMJBTQFUUJDIFIBOOPEBTFNQSFDBSBUUFSJ[[BUPJM
OPTUSPUFSSJUPSJPTPOPBODPSBQSFTFOUJQFSÛOPOQPTTJBNPSFTUBSFGFSNJ
$ÒCJTPHOPEJSJOOPWBSFJMOPTUSPNPEPEJFTTFSF*MOPTUSPTJTUFNBGBUUP
EJQJDDPMFFNFEJFJNQSFTFÒDSFTDJVUPFTJÒTWJMVQQBUPJONBOJFSBTUSFUUB
NFOUFDPMMFHBUPDPORVFMQVOUPEJGPS[BDIFÒJMNPOEPDPPQFSBUJWP#FOF
RVFTUPSBQQPSUPNBQJáJOHFOFSBMFRVFMMPUSBQJDDPMBNFEJBFHSBOEF
JNQSFTBPHHJEFWFFTTFSFSJQFOTBUPQFSGBSFJONPEPDIFMPQQPSUVOJUË
CONNEWSINDD
EJMBWPSPOPOFTDBEBRVFTUPUFSSJUPSJP-BHSBOEFJNQSFTBEFWFDBQJSFTF
MBSFUFEFMMFQJDDPMFB[JFOEFQVÛFTTFSFBODPSBGVO[JPOBMFBMMBTVBBUUJWJUË
-FQJDDPMFJNQSFTFEFWPOPBEFHVBSTJBODIFBEFTJHFO[FEJNJOPSDPTUP
4FSWFVOOVPWPFRVJMJCSJPEPWFPHOVOPEFWFNFUUFSDJVOQPEFMTVP
GPSTFQFSEFSFVOQPJOQSPmUUPOFMCSFWFQFSJPEPNBQFSHVBEBHOBSDJ
DPNQMFTTJWBNFOUF*ORVFTUPDPOUFTUPBODIFMFJTUJUV[JPOJEFWPOPNFUUFSDJ
EFMMPSP4FOUPJMCJTPHOPEJSJDVDJSFFSJNPUJWBSFVOBSFUFUFSSJUPSJBMFx
$PTBTJHOJmDB
j*MTJTUFNBEFMMFJNQSFTFJOVONPNFOUPEJDSJTJNBBODIFOFJNPNFOUJ
EJSJQSFTBDIFTQFSJBNPBSSJWJOPRVBOUPQSJNBEJGSPOUFBEVONPOEP
HMPCBMJ[[BUPIBCJTPHOPEJOVPWFJEFFEJHVBSEBSFBWBOUJDPOPUUJNJTNP
$IJTJDIJVEFOFMMBTVBSFBMUËQJDDPMBPHSBOEFDIFTJBFQFOTBEJBĊSPOUBSF
iJMNPOEPwEBTPMPTJTCBHMJBQSPGPOEBNFOUFOPOSFOEFOEPTJDPOUPDIF
RVFMMPTUFTTPNPOEPÒQSPGPOEBNFOUFDBNCJBUPÒEJWFSTPEBRVFMMPDIF
BWFWBNPEJGSPOUFQPDIJBOOJGB"MMPSBJMGBSFSFUFSJEJTFHOBSFFSBĊPS[BSF
JMSBQQPSUPDPOMBHSBOEFJNQSFTBTJHOJmDBOPOTPMPFDPOPNJFEJTDBMB
NBBODIFEBSFQJáGPS[BBMMBTJOHPMBJNQSFTBBMMJOUFSOPEJVONFSDBUP
EJWFSTPEBQSJNB/FMMPTUFTTPUFNQPMBSFUFDJQFSNFUUFEJQPUFSFBMMBSHBSF
JMOPTUSPSBHHJPEB[JPOF4FQSJNBMBQJDDPMBFNFEJBJNQSFTBBWFWBJOHSBO
QBSUFDPNFSJGFSJNFOUPJUFSSJUPSJDJSDPTUBOUJPHHJMPTUBSFBTTJFNFFVO
SJOOPWBUPSBQQPSUPDPOMBHSBOEFJNQSFTFQVÛQFSNFUUFSDJEJBMMBSHBSF
JOPTUSJPSJ[[POUJx
$POUJOVBBQBHJOB
-JOUFSWJTUB
1BHJOB
j$IJTJDIJVEFOFMMBTVBSFBMUË
FQFOTBEJBGGSPOUBSFiJMNPOEPwEBTPMP
TJTCBHMJBQSPGPOEBNFOUFx
4FHVFEBQBHJOB
/FUXPSLSFUFEVFUFSNJOJDIFQJBDDJPOPNPMUPB$PO
GBSUJHJBOBUP
UBHMJBMMBTDVPMBBMMBSJDFSDBBHMJJOWFTUJNFOUJOFMMFOVPWF
UFDOPMPHJF
j4PMPBOEBOEPJORVFTUBEJSF[JPOJTBSFNPJOHSBEPEJEBSFVOBSJTQPTUBJO
BWBOUJBMMBDSJTJ%PCCJBNPQFOTBSFBTUSVNFOUJDIFSBĊPS[JOPJMTFOTPEFMMB
SFUFFBMMJOUFSOPEJRVFTUPTJTUFNBEPWSËWBMFSFVODPNQPSUBNFOUPFUJDP
4FNCSBCBOBMFNBDPNQPSUBNFOUJFUJDJJOQPMJUJDBJOFDPOPNJBQPSUBOP
BTFNQMJmDB[JPOJFUSBTQBSFO[BOFJSBQQPSUJDPTFEJDVJPHHJBCCJBNPVO
CJTPHOPGPOEBNFOUBMFx
j4FEBVOBQBSUFTFSWFVOB[JPOFQPMJUJDBDIFBCCJBMPCJFUUJWPEJJOWFSUJSF
RVFTUBUFOEFO[BEBMMBMUSBJMOPTUSPNPOEPJTUJUV[JPOBMFFEFDPOPNJDPEFWF
NBOUFOFSFMBHVBSEJBBMUBTVMMFHJPWBOJHFOFSB[JPOJ4FOPODÒSJDBNCJP
OPODÒGVUVSPOFMMFDPOPNJB*HJPWBOJIBOOPBĊFSSBUPRVFTUPNFTTBHHJP
DPTÖDPNFIBOOPDBQJUPMPTQB[JPDIFTJTUBBQSFOEPTVOVPWJTFUUPSJBE
FTFNQJPMBHSFFOFDPOPNZ.BOPOTPMP1FOTPBODIFDIFOFMUFNQPVO
SFDVQFSPEFJNFTUJFSJUSBEJ[JPOBMJJESBVMJDJFMFUUSJDJTUJGBMFHOBNJ
QPTTB
EJWFOUBSFVOPQQPSUVOJUËPDDVQB[JPOBMF%PCCJBNPJOWFTUJSFTVMGVUVSP
TPTUFOFOEPDIJFTQSJNFEJOBNJTNPFDBQBDJUËEJJOOPWBSF$PTÖDPNF
CJTPHOBSBĊPS[BSFJMSBQQPSUPDPOJMNPOEPEFMMBTDVPMBQFSDBQJSFBTTJFNF
TVDPTBQVOUBSFx
%PWFQPTTPOPUSPWBSFTJOUFTJUVUUFRVFTUFFTJHFO[F
j%BTFNQSFQBSMJBNPEJDBCJOBEJSFHJB%PCCJBNPJOJ[JBSFBDSFEFSFGPS
UFNFOUFJOVOPTUSVNFOUPDIFBCCJBQPUFSF$IFTJBDBQBDFEJJOUFSWFOJSF
TVRVFJQSPHFUUJDIFHVBSEBOPMBGVUVSPFOFMMPTUFTTPUFNQPBĊSPOUBSF
MFTJUVB[JPOJEJDSJTJQFSDBQJSFEPWFÒOFDFTTBSJPJOUFSWFOJSFQFSTPTUFOFSF
RVFMMFJNQSFTFDIFWJWPOPNPNFOUJEJEJċ
DPMUËQVSFTTFOEPWBMJEFF
UFDOPMPHJDBNFOUFBWBO[BUFFDFSDBSFEJSFJOEJSJ[[BSFDIJJOWFDFTVMNFSDBUP
OPOÒQJáJOHSBEPEJTUBSFx
-BQPMJUJDBEJ$POGBSUJHJBOBUPÒNPMUPBUUFOUBBMMFOVPWF
HFOFSB[JPOJ4FNCSBQFSÛVOBTFNJOBOFMEFTFSUPWJTUPJ
CONNEWSINDD
5PSOJBNPTFNQSFBMUFNBEFMMFSJTPSTF
j$SFEPDIFRVBMDIFNBSHJOFTJTJBBODIFJORVFTUBTJUVB[JPOF4FWBMP
SJ[[JBNPVMUFSJPSNFOUFJMOPTUSPWPMPOUBSJBUPSFTQPOTBCJMJ[[BOEPMP4F
GBWPSJBNPJMQSJWBUPDIFFOUSBOFMTPDJBMFQPTTJBNPNBOUFOFSFBMUBMBRVBMJUË
EFMMBSJTQPTUBJORVFTUPTFUUPSFNBOFMMPTUFTTPUFNQPMJCFSBSFSJTPSTFQFS
-JOUFSWJTUB
1BHJOB
j4FOPODÒSJDBNCJPHFOFSB[JPOBMF
OPODÒGVUVSPOFMMFDPOPNJBx
MPTWJMVQQP0HHJJMOPTUSPTJTUFNBIBSFUUPBODIFQFSJMFHBNJGBNJHMJBSJQFS
MBSFUFEJTPMJEBSJFUËDIFBODPSBFTJTUF%PCCJBNPQFSÛBOEBSFPMUSF1FOTP
BEBDDPSEJQJáGPSUJUSBTJTUFNJBTTPDJBUJWJNPOEPEFMDSFEJUPJTUJUV[JPOJF
NPOEPEFMMBQSPEV[JPOFQFSSJMBODJBSFQPMJUJDIFEJTWJMVQQPx
1FSÛEBTPMJOPOTJQVÛBOEBSFNPMUPJOMË*MTJTUFNB
1BFTFSJTDIJBEJOPOSFHHFSFBDBVTBEJVOHPWFSOPEFCPMF
FJOFċ
DBDF
j*O*UBMJBNBODBEBUFNQPVOBTFSJBQPMJUJDBJOEVTUSJBMFMBQPMJUJDBOB[JPOBMF
ÒMPOUBOBEBMMFJNQSFTFMFTDFMUFEJRVFTUJNFTJWBOOPJODPOUSPUFOEFO[BSJ
TQFUUPBMMFTJHFO[BEJTPTUFOFSFMPTWJMVQQPMBCVSPDSBUJ[[B[JPOFÒBJNBTTJNJ
MJWFMMJ/POPTUBOUFRVFTUPOPOEPCCJBNPQFSEFSFMPUUJNJTNP$ÒCJTPHOP
EJVOBJOJF[JPOFEJmEVDJB4FJMOPTUSPUFSSJUPSJPTBSËDBQBDFEJBQSJSTJBM
GVUVSPFEJGBSFSFUFTBSFNPQJáGPSUJBODIFBMJWFMMPOB[JPOBMFFBWSFNPQJá
GPS[BOFMDIJFEFSFQPMJUJDIFBMMBMUF[[BEFJCJTPHOJEFM1BFTFx
*OmOFHVBSEJBNPVOQPJODBTB*MTJTUFNB$POGBSUJHJB
OBUPDPNFTJTUBQPTJ[JPOBOEP
j/FHMJVMUJNJEVFBOOJDJTJBNPNPTTJJOVODPOUFTUPDIFQFSEFWBPDDVQBUJ
FGBUUVSBUJ%PWFDIJVEFWBOPJNQSFTFFEÒTUBUPFMFWBUPJMSJDPSTPBMMB$BTTB
CONNEWSINDD
JOUFHSB[JPOFJOEFSPHB*ORVFTUPDPOUFTUPBCCJBNPDFSDBUPOFJGBUUJEJ
GBWPSJSFRVFMMBSFUFFRVFJOFUXPSLEJDVJIPQBSMBUPBCCJBNPMBWPSBUPTVMMB
GPSNB[JPOFQFSMBWPSBUPSJBODIFJODBTTBJOUFHSB[JPOFFQFSMFJNQSFTF
4UJBNPSJTQPOEFOEPBMMFFTJHFO[BEFHMJBTTPDJBUJFEJUVUUJDPMPSPDIFTJ
SJWPMHPOPBOPJ$FSDIJBNPEJGBWPSJSFDIJDFSDBEJBQSJSFVOBOVPWBBUUJWJUË
"CCJBNPJOWFTUJUPNPMUPOFMMBDPNVOJDB[JPOFFOFMDPJOWPMHJNFOUPEFJQJá
HJPWBOJ0HHJTJBNPDPNQMFTTJWBNFOUFQJáTUSVUUVSBUJ-BOPTUSB$BTBEFMMF
*NQSFTFÒPSNBJVOBSFBMUËDPOTPMJEBUBBQFSUBBMMFB[JFOEFEFMUFSSJUPSJP
DIFBCCJBNPCJTPHOPEJTQB[JFTFSWJ[J*OPMUSFDPO6OJmEJNPMUFJNQSFTF
IBOOPQPUVUPUSPWBSFBTTJTUFO[BOFMMBDDFTTPBMDSFEJUPDPTBRVBOUPNBJ
JNQPSUBOUFJORVFTUBGBTFEJDSJTJ.BWPHMJPJOmOFMBODJBSFVOTFHOBMFEJ
PUUJNJTNP/FHMJVMUJNJNFTJTUJBNPBWWFSUFOEPVODMJNBEJWFSTPTFQQVS
MFOUBNFOUFBTTJTUJBNPBOVPWFBTTVO[JPOJBODIFTFJOHSBOQBSUFBUFNQP
EFUFSNJOBUP2VBMDIFTFHOBMFQPTJUJWPTJBWWFSUFBODIFOFHMJJOWFTUJNFOUJ
4FQPJSJVTDJSFNPBODIFBEBSFHBNCFBEBMDVOFEFMMFDPTFEJDVJBCCJBNP
QBSMBUPDÒMBQPTTJCJMJUËEJHVBSEBSFBWBOUJDPOVOQPQJáEJmEVDJBx
7BMFSJP;BOPUUJ
"TTPDJB[JPOF
-"44&.#-&"3&(*0/"-&%*$0/'"35*(*"/"50
5SPQQBQSFTTJPOF
FUSPQQJMBDDJ
TVMMJNQSFTB
FTVMMBWPSP
(VFSSJOJj7PMFWBOPGBSDJDSFEFSFDIFTJQPUFWBWJWFSFEJmOBO[BFBHSJUVSJTNP
NBNFOPNBMFDIFMFOPTUSFB[JFOEFIBOOPSFTJTUJUPx
-BTTFNCMFBIBBQQSPWBUPJMOVPWPTUBUVUPSFHJPOBMF
4
4POPVSHFOUJ
EFDJTJPOJDPODSFUF
QFSJMSJMBODJP
EFMTJTUFNB
FDPOPNJDPSFHJPOBMF
CONNEWSINDD
JÒTWPMUBWFOFSEÖOPWFNCSFBMMIPUFM4BWPJB3FHFODZEJ#PMPHOB
MBTTFNCMFBSFHJPOBMFEJ$POGBSUJHJBOBUPOFMDPSTPEFMMBRVBMFJRVBTJ
EFMFHBUJQSFTFOUJIBOOPWPUBUPQSBUJDBNFOUFBMMVOBOJNJUË
VOBTUFOTJPOF
JMOVPWPTUBUVUPEFMMBTTPDJB[JPOF-BQQSPWB[JPOF
HJVOHFWBBMUFSNJOFEJVOMVOHPJUFSOFMMFTFEJQSPWJODJBMJFUFSSJUPSJBMJ'SB
MFNPEJmDIFMBEP[JPOFBODIFQFSMBTTPDJB[JPOFSFHJPOBMFEFMMBEFOP
NJOB[JPOFOB[JPOBMF$POGBSUJHJBOBUP*NQSFTFQSJNBFSB'FEFSJNQSFTF
%PQPMBWPUB[JPOFTPOPJOUFSWFOVUJTVMUFNBj"SUJHJBOBUPFGFEFSBMJTNP
JOOPWB[JPOFFTWJMVQQPFDPOPNJDPxJMQSFTJEFOUFSFHJPOBMF.BSDP(SBOFMMJ
JMQSFTJEFOUFOB[JPOBMF(JPSHJP(VFSSJOJFJMQSFTJEFOUFEFMMB3FHJPOF&NJMJB
3PNBHOB7BTDP&SSBOJDIFHVJEBBODIFMB$POGFSFO[BEFJQSFTJEFOUJEFMMF
3FHJPOJ/FMTVPJOUFSWFOUP&SSBOJIBEFUUPDIFjWBEFmTDBMJ[[BUPDIJ
JOWFTUFFDIJQVOUBTVMMBSJDFSDBx*NQSFTFFMBWPSPTFDPOEPJMQSFTJEFOUF
EFMMB3FHJPOFTVCJTDPOPVOQFTPmTDBMFJOJRVPDIFWBTQPTUBUP.BDPNF j4FSWFWFSJUË*M$JQFIBSJQSPHSBNNBUPNJMJBSEJJOPQFSFJOGSBTUSVUUVSBMJ
NBMFSJTPSTFOPODJTPOPFBMMPSBTBSFNPBODPSBGFSNJ%JDJBNPJOWFDF
MBWFSJUË%JDJBNPRVBOUJTPMEJDJTPOPJODBTTBQFSMFJOGSBTUSVUUVSFFTUB
CJMJBNPMFQSJPSJUËTFO[BGBSFFMFODIJJOmOJUJDIFEBOOPSJTVMUBUJ"ODIF
JMGFEFSBMJTNPmTDBMFÒJOEJTQFOTBCJMFNBoIBTPUUPMJOFBUP&SSBOJoVOB
DPTBTPOPJQSJODJQJBMUSBMBQQMJDB[JPOF%PCCJBNPSJBWWJDJOBSFDIJQBHB
BDIJTQFOEFx
j/POPTUBOUFBMDVOJTFHOBMJQPTJUJWJEJSJQSFTBIBEFUUP(SBOFMMJJM
OPOTBSËMBOOPJODVJBTTJTUFSFNPBEVODPOTPMJEBNFOUPEFMMBDSFTDJUB*M
TFUUPSFEFMMBSUJHJBOBUPFEFMMBQJDDPMBJNQSFTBSFHJTUSBQBSUJDPMBSJEJċ
DPMUË
TJBOFMMFJNQSFTFEJQSPEV[JPOFTQFTTPMFHBUFBSBQQPSUJEJTVCGPSOJUVSB
DPONFEJFHSBOEJB[JFOEFJODSJTJTJBJORVFMMFEFJTFSWJ[JJORVFTUPDBTP
DPOTFHVFO[BEFMDBMPEFJDPOTVNJFEFMMBEPNBOEBJOUFSOB6OBTJUVB[JPOF
EJEJċ
DPMUËDIFTUBQPSUBOEPBEVOVMUFSJPSFDBMPEFMOVNFSPEJJNQSFTF
BSUJHJBOFOFMQSJNPTFNFTUSFEFMJMTBMEPOFHBUJWPÒBOFM
FSBB.BJMTFUUPSFOPOIBTVCJUPVOUSBDPMMPFDPOPMUSF
JNQSFTFSBQQSFTFOUBVOBDPNQPOFOUFGPOEBNFOUBMFEFMMFDPOPNJB
SFHJPOBMFx
'POEBNFOUBMFÒTUBUPJMSVPMPEFHMJBNNPSUJ[[BUPSJTPDJBMJJOEFSPHBj-B
QPTTJCJMJUËEJBDDFTTPBRVFTUJTUSVNFOUJQFSMFB[JFOEFBSUJHJBOFFMF1NJ
JOHFOFSBMFoIBTPTUFOVUP(SBOFMMJIBDPTUJUVJUPVOBJVUPTJHOJmDBUJWPB
TPTUFOFSFJMSFEEJUPEFJMBWPSBUPSJEFMMFJNQSFTFDPJOWPMUFEBMMBDSJTJFBMDPO
UFNQPBTDPOHJVSBSFMBUFOTJPOFTPDJBMFDIFTJTBSFCCFQPUVUBJOOFTDBSFOFM
DBTPJODVJRVFTUPiQBSBDBEVUFwOPOGPTTFTUBUPEJTQPOJCJMF4PMPOFM
JO&NJMJB3PNBHOBJMOVNFSPEJEPNBOEFEJBDDFTTPBHMJBNNPSUJ[[BUPSJJO
EFSPHBÒTUBUPQBSJEJDVJPMUSFJMIBSJHVBSEBUPJNQSFTFDPOVO
OVNFSPJOGFSJPSFBEJQFOEFOUJ$POGBSUJHJBOBUPIBBDDPMUPDPOGBWPSF
MBOOVODJPEFMSJmOBO[JBNFOUPBODIFQFSJMEFHMJBNNPSUJ[[BUPSJ
JOEFSPHBBODIFQFSDIÏTJHVBSEBDPOQSFPDDVQB[JPOFMJODSFNFOUPEFM
UBTTPEJEJTPDDVQB[JPOFDIFJO&NJMJB3PNBHOBÒQBTTBUPEBMEFM
BMEFM¡TFNFTUSFEFMx1VSDPOTBQFWPMFEFMMBOFDFTTJUËEJ
TBMWBHVBSEBSFMBDPFTJPOFFJMTJTUFNBTPDJBMFQFS$POGBSUJHJBOBUPDIFJO
SFHJPOFDPOUBNJMBJNQSFTF
ÒJOEJTQFOTBCJMFDIFMFJTUJUV[JPOJGBDDJBNP
VOPTGPS[PJOQJáQFSJOWFTUJSFJOVOSJMBODJPEFMTJTUFNBFDPOPNJDPj4JBNP
QSPOUJBMEJBMPHPoIBEFUUP(SBOFMMJQFSDIÏQVSFTTFOEPJOUFNQJEJ
DSJTJFEJDBNCJBNFOUPDPMUBHMJPBMMFmOBO[FQVCCMJDIFDIFBCCJBNPDÒ
CJTPHOPDIFMB3FHJPOFFMFJTUJUV[JPOJDPNQJBOPRVFMMFTDFMUFQSJPSJUBSJF
JOEJTQFOTBCJMJQFSSFOEFSFBODPSBQJáDPNQFUJUJWPJMTJTUFNBFNJMJBOP
SPNBHOPMPx1FS(SBOFMMJDÒVSHFO[BEJjEFDJTJPOJDPODSFUFQFSJMSJMBODJP
FMBUUVB[JPOFEFM1JBOPUFSSJUPSJBMFSFHJPOBMFDPOQBSUJDPMBSFBUUFO[JPOF
BMMFJOGSBTUSVUUVSFOPEP#PMPHOBDJTQBEBOBVOBTTFEJDPOOFTTJPOFUSB
"TTPDJB[JPOF
1BHJOB
(JPSHJP(VFSSJOJ
MBVUPTUSBEB"EFM#SFOOFSPJOMPDBMJUË3FHHJPMPFMBVUPTUSBEB"
#PMPHOB1BEPWBJOQSPTTJNJUËEFMMBUUVBMFTWJODPMPEJ'FSSBSBTVEo/ES
BTTFUUPJESPHFPMPHJDPBQQFOOJOJDPRVBSUBDPSTJBBVUPTUSBEB.PEFOB
1JBDFO[BFDPMMFHBNFOUP5JSSFOP#SFOOFSP&HVBMNFOUFQSJPSJUBSJBEFWF
FTTFSFVOBDPODSFUBBDDFMFSB[JPOFEFMMBNFTTBBTJTUFNBSFHJPOBMFEFMMF
JOGSBTUSVUUVSFmFSJTUJDIFFBFSPQPSUVBMJTUSVNFOUJJOEJTQFOTBCJMJQFSJM
NPOEPEFMMFJNQSFTFDPOMBDSFB[JPOFPMBWBMPSJ[[B[JPOFEJFDDFMMFO[F
QBTTBOEPQFSVOBGPSUFFVSHFOUFBTTVO[JPOFEJSFTQPOTBCJMJUËEFMMB3FHJPOF
OFMMBTDFMUBEFMMFQSJPSJUËx
/FMTVPJOUFSWFOUP(JPSHJP(VFSSJOJIBGBUUPJMQVOUPTVMMFQSPQPTUF
BWBO[BUFEBMMBTTPDJB[JPOFOB[JPOBMFBM(PWFSOPVOEPDVNFOUPEJ
QVOUJDIFQSFOEFTQVOUPEBMQSJODJQJPDIFTPTUJFOFMP4NBMM#VTJOFTT"DU
BEPUUBUPEBMM6OJPOFFVSPQFBTFDPOEPJMRVBMFPHOJOPSNBUJWBSJHVBSEBOUF
MFJNQSFTFEFWFFTTFSFEJNFOTJPOBUBQFSMF1NJEBUPDIFFTTFTPOPMBGPSNB
MBSHBNFOUFQJáEJĊVTBEJB[JFOEBJO&VSPQBj'SBMFOPTUSFQSPQPTUFDFSB
RVFMMBEJEFUBTTBSFHMJVUJMJSFJOWFTUJUJOFMMJNQSFTBFEJBQQMJDBSFEFHMJTHSBWJ
mTDBMJBDIJOPOPTUBOUFJMQFSJPEPEJċ
DJMFDPOUJOVBBEBSFPDDVQB[JPOFx*M
EPDVNFOUPEFJQVOUJ(VFSSJOJMPBWFWBQSFTFOUBUPEVFBOOJGBBMNJOJTUSP
4DBKPMBQPJEJNFTTPTJFTPTUJUVJUPTPMPEPQPNPMUJUSPQQJNFTJj4FWBEP
BWFEFSFMFSJTQPTUFDIFBCCJBNPPUUFOVUPJMTBMEPOPOÒNPMUPQPTJUJWPx
IBBĊFSNBUPJMQSFTJEFOUFOB[JPOBMFjBDPNJODJBSFEBMMBMFHHF3FHV[[POJ
o7FSTBDFQFSMBUVUFMBEFM.BEFJO*UBMZWPUBUBEBUVUUFMFGPS[FQBSMBNFO
UBSJDPOTPMPVOBTUFOVUPFVODPOUSBSJPBDDFUUBUBBODIFEB$POmOEVTUSJB
FNBJWBSBUBQFSDIÏNBODBOPJEFDSFUJBUUVBUJWJx&BODPSBTVMMBCVSPDSB[JB
j4JQBSMBUBOUPEJTFNQMJmDB[JPOFCVSPDSBUJDBFTJGBJM4JTUSJ /FM4JTUSJTJ
BQQMJDBOPBMCBSCJFSFEFMMFSFHPMFQFOTBUFQFSMFNVMUJOB[JPOBMJx1FSOPO
QBSMBSFEFMMBQSFTTJPOFmTDBMF*MDBSJDPDPNQMFTTJWPEJUSJCVUJOB[JPOBMJF
CONNEWSINDD
MPDBMJFEFJDPOUSJCVUJTPDJBMJJO*UBMJBÒEFMDPOUSPMBNFEJBFVSPQFB
EFMFRVFMMBNPOEJBMFEFM%FUFSNJOBOUJJORVFTUPQFTTJNP
SJTVMUBUPTPOPMFUBTTFTVMMBWPSPDIFTPOPJMDIFj4FDJNFUUJBNP
BODIFMJODJEFO[BEFMTPNNFSTPFEFMMBWPSPOFSPDIFEBOPJÒQJáBMUB
DIFJOBMUSJ1BFTJBSSJWBOPBVOBQSFTTJPOFSFBMFEFMDIFÒRVFMMPDIF
QBHBOPMFB[JFOEFTFSJFRVFMMFDIFWFSTBOPJDPOUSJCVUJSFHPMBSNFOUFx.B
EJRVFTUJUPUBMJDPTÖFMFWBUJEJUBTTB[JPOFMFJNQPTUFUFSSJUPSJBMJTBSFCCFSP
TPMPJMJMSFTUPWBBMMP4UBUP&DPORVFTUJEBUJ(VFSSJOJIBBĊSPOUBUP
JMUFNBEBUPBMMBTTFNCMFBj-B-PNCBSEJBFM&NJMJB3PNBHOBIBOOPVO
1JMBMJWFMMPEFMMFNBHHJPSJOB[JPOJJOEVTUSJBMJ[[BUF5BOUPQFSGBSFRVBMDIF
FTFNQJPMFEVFSFHJPOJTWJMVQQBOPNJMBFNJMBFVSPQSPDBQJUF
DPOUSPJNJMBEFMMB(FSNBOJB-B$BNQBOJBÒBRVPUBNJMBx2VJTJ
JOUFSTFDBOPOVNFSPTJQSPCMFNJ(MJTQSFDIJj*O$BUBOJBDFSBVOPTQFEBMF
DPOMFUUJFEJQFOEFOUJx-BNBODBO[BEJJOGSBTUSVUUVSFFEJQPMJUJDIF
EJBDDPHMJFO[BQFSMFJNQSFTFj$JDIJFEPOPEJFTTFSFQJáDPNQFUJUJWJNB
QFSRVFTUPTFSWPOPUFSSJUPSJBEFHVBUJDPNQFUJUJWJOFJTFSWJ[JFRVJOEJ
DPNQFUJUJWJOFJDPTUJx&BODPSBUSPQQJMBDDJFUSPQQBQSFTTJPOFmTDBMFTV
DIJQSPEVDFj3JTQFUUPBJOPTUSJDPNQFUJUPSJJOUFSOB[JPOBMJOPJQBSUJBNP
PHOJNBUUJOBDPOVOP[BJOPEJEJFDJDIJMJTVMMFTQBMMF/PJWPSSFNNPVO
1BFTFJODVJMJNQSFTBGPTTFMJCFSBEBUVUUJRVFTUJWJODPMJi-JCFSBMJNQSFTBw
ÒVOPTMPHBOEJUBOUJBOOJGBDIFQVSUSPQQPÒBODPSBWBMJEPx&OPOÒ
NBODBUPMPTDBUUPEPSHPHMJPEFMQSFTJEFOUFj%PQPMB(FSNBOJBTJBNPJM
1BFTFQJáJNQPSUBOUFJO&VSPQBQFSNBOJGBUUVSJFSPFEFYQPSU2VBMDVOP
WPMFWBGBSDJDSFEFSFDIFTJQPUFWBWJWFSFEJmOBO[BFBHSJUVSJTNPNBNFOP
NBMFDIFMFOPTUSFB[JFOEFIBOOPSFTJTUJUPFDPOUJOVBUPBMBWPSBSFUFOFOEP
TVM*UBMJB2VFTUBÒM*UBMJBWFSBx
j0HOJHJPSOPHMJ
JNQSFOEJUPSJ
MBWPSBOPDPOVO
GBSEFMMPTVMMFTQBMMF
DIFJMPSP
DPODPSSFOUJTUSBOJFSJ
OPOIBOOPx
.BTTJNP$BMWJ
"OUJDIJNFTUJFSJQSPTQFUUJWF
-"35&%&-1"/&
53"%*;*0/&&-0(*$"*/%6453*"-&
.BSJOB;BOPUUJ
6OPQQPSUVOJUË
DIFJHJPWBOJ
OPODPOTJEFSBOP
j1FSGBSDFMB
TFSWFNPMUPJNQFHOP
TFO[BHVBSEBSF
TVCJUPBMTPMEPx
"MMJOJ[JPÒEVSB
NBTJJOWFTUFTFTUFTTJQFSJNQBSBSFVONFTUJFSF
DIFEËTJDVSF[[BFTPEEJTGB[JPOJFDPOPNJDIF
1
FSDIÏMBWPSBSFJOVODBMMDFOUFSQFSDJORVFDFOUPFVSPBMNFTF
PCVUUBSFWJBBOOJEFMMBQSPQSJBWJUBTPUUPTUBOEPBUJSPDJOJOPO
QBHBUJRVBOEPTJQPUSFCCFJNQBSBSFVONFTUJFSFSFNVOFSBUJWP µVOJOUFSSPHBUJWPDPOUJOHFOUFPHHJQJáDIFNBJEBUJJUFNQJ
EJDSJTJ&QQVSFTPQSBUUVUUPUSBJHJPWBOJTTJNJQBSFDIFMBQSPTQFUUJWB
EJDPNJODJBSFQSFTUPBMBWPSBSFTJBQPDPDPOTJEFSBUBQBSUJDPMBSNFOUF
TFJMMBWPSPÒNBOVBMF$PTÖEBVOMBUPMBEJTPDDVQB[JPOFÒJODSFTDJUB
EBMMBMUSPDFSUFDPNQFUFO[FWBOOPBQPDPBQPDPTDPNQBSFOEP5SBJMBWPSJ
BSUJHJBOBMJDIFTJTUBOOPQFSEFOEPDÒRVFMMPEFMQBOFUUJFSF'BSFJMQBOFÒ
VONFTUJFSFBOUJDPWFMBUPEBVOBVSBEJGBTDJOPFNJTUFSP&TJTUPOPBODPSB
QJDDPMJGPSOJFCPUUFHIFBDPOEV[JPOFGBNJMJBSFNBGBSFJMQBOFÒPHHJ
VOBUUJWJUËTVCPSEJOBUBQFSMPQJáBNPEFSOJQSPDFTTJQSPEVUUJWJFMPHJDIF
JOEVTUSJBMJDPOUVUUJJQSPFJDPOUSP5SBRVFTUJVMUJNJTJDVSBNFOUFDÒMB
NPMFEJMBWPSP/FJQBOJmDJTJMBWPSBUBOUPFTJMBWPSBEVSP1FSDPOUSPDIJ
ÒEJTQPTUPBJNQFHOBSTJJNQBSBVOBUUJWJUËDIFQPDIJTPOPPSNBJDBQBDJEJ
HFTUJSFJOHSBEPEJEBSFTPEEJTGB[JPOJFDPOPNJDIFFQFSTPOBMJ"CCJBNP
QBSMBUPDPO.BSJOB;BOPUUJSFTQPOTBCJMFBNNJOJTUSBUJWBEFM1BOJmDJP
*NPMFTFJNQPSUBOUFSFBMUËEFMUFSSJUPSJPDIFQSPEVDFDJSDBEPEJDJRVJOUBMJ
EJQBOFFEPMDJPHOJHJPSOPFBOOPWFSBUSBJQSPQSJDMJFOUJOPUJNBSDIJEFMMB
HSBOEFEJTUSJCV[JPOFEJTMPDBUJOFMMFQSPWJODFEJ#PMPHOBF3BWFOOB
4JHOPSB;BOPUUJRVBMJTPOPJWBOUBHHJQFSVOHJPWBOF
DIFWPHMJBJOJ[JBSFBMBWPSBSFJOVOQBOJmDJP j1BSUJBNPEBHMJTWBOUBHHJQFSQSJNBDPTBRVBTJMBWPSBQSFWBMFOUFNFOUF
CONNEWSINDD
1BHJOB
EJOPUUFJOJ[JBNPBEJOGPSOBSFBMMFRVBUUSPEJQPNFSJHHJPFmOJBNPWFSTP
NF[[BOPUUF1PJJMQBOFWJFOFDPOGF[JPOBUPFDPOTFHOBUPOFJWBSJQBFTJ
FOFMMFDJUUË$JPDDVQJBNPRVJOEJUBOUPEFMMBQSPEV[JPOFRVBOUPEFMMB
EJTUSJCV[JPOFMBWPSBOEPTFUUFHJPSOJTVTFUUFJMDIFTJHOJmDBUBMWPMUB
EPWFSTBDSJmDBSFJMXFFLFOEPBDDPOUFOUBSTJEJVOTPMPHJPSOPEJSJQPTP
/POTJUSBUUBJOTPNNBEJVONFTUJFSFDIFTJGBQFSDIÏOPOTJÒUSPWBUP
EJNFHMJP#JTPHOBFTTFSFDPOWJOUJFEFTJEFSPTJEJJNQBSBSF-PTUJQFOEJP
JOJ[JBMFÒCBTTPDJSDBFVSPBMNFTFNBDIJEJWFOUBNBFTUSPOFMMBSUFEJ
GBSFJMQBOFHVBEBHOBNPMUPCFOF*OPMUSFEPQPBWFSJNQBSBUPJMNFTUJFSF
FMBWPSBUPBMDVOJBOOJDPNFEJQFOEFOUJNPMUJTDFMHPOPEJNFUUFSTJJO
QSPQSJPFEBOOPJMWJBBMMBQSPQSJBBUUJWJUËJNQSFOEJUPSJBMFx
2VBMJTPOPMFEJċ
DPMUËQFSDIJHFTUJTDFVOBUUJWJUËJO
RVFTUPTFUUPSF j"O[JUVUUPJDPTUJ/PJQVOUJBNPNPMUPTVMMBRVBMJUËNBGBSFVOQSPEPUUP
DPNFTJEFWFSJDIJFEFJOWFTUJNFOUJJNQPSUBOUJFBWPMUFJOUFSWFOHPOP
GBUUPSJFTUFSOJJNQSFWFEJCJMJ1FSFTFNQJPBMDVOJNFTJGBMBGBSJOBIBTVCJUP
VOBVNFOUPEFMEPWVUPBMMBTJDDJUËDIFIBDPMQJUPJDBNQJEJHSBOP
EFMMB3VTTJBEBDVJTJSJGPSOJTDPOPCVPOBQBSUFEFJNVMJOJJUBMJBOJ2VFTUB
TJUVB[JPOFIBBWVUPSJnFTTJQFTBOUJBODIFTVEJOPJFQQVSFOPOBCCJBNP
SJUPDDBUPEJVOBWJSHPMBJOPTUSJMJTUJOJ1FSMBWFSJUËTPOPUSFBOOJDIFOPO
MJSJUPDDIJBNP$JTPOPJOPMUSFBMUSFQSPCMFNBUJDIFUSBDVJMBEJċ
DPMUË
EJBDDFEFSFBMDSFEJUPDIFMJNJUBDIJIBVOBUUJWJUËJNQSFOEJUPSJBMFFEÒ
VOEFUFSSFOUFQFSDIJTJWVPMNFUUFSFJOQSPQSJP.BRVFTUPÒVOQSP
"OUJDIJNFTUJFSJQSPTQFUUJWF
1BHJOB
j-BDPODPSSFO[BWJFOFEBJQSPEPUUJTVSHFMBUJ
DIFNPMUJTVQFSNFSDBUJ
TFO[BVOQSPQSJPGPSOPJOUFSOP
QSFGFSJTDPOPBMQBOFGSFTDP
1VSUSPQQPTJTUBQFSEFOEPJMHVTUP
FOPOUVUUJDPMHPOPMBEJGGFSFO[Bx
'PUP$BMWJ3J[PNFEJBDPN
CMFNBDPNVOFBUVUUJJTFUUPSJ*OmOFBODIFMBQPMJUJDBOPODJBJVUBMB
MJCFSBMJ[[B[JPOFTFMWBHHJBQPSUBUBBWBOUJVOBEFDJOBEJBOOJGBIBDSFBUP
VOBTJUVB[JPOFEJDPODPSSFO[BDBPUJDB"QSPQPTJUPEJDPODPSSFO[BJM
QFSJDPMPNBHHJPSFQFSDIJGBJMQBOFGSFTDPTPOPJQSPEPUUJTVSHFMBUJDIF
NPMUJTVQFSNFSDBUJEJNFEJFEJNFOTJPOJTFO[BVOQSPQSJPGPSOPJOUFSOP
QSFGFSJTDPOPBMQBOFGSFTDPTJUSBUUBEJVOQSPEPUUPRVBMJUBUJWBNFOUF
BTTBJJOGFSJPSFNBQVSUSPQQPOPOUVUUJDPMHPOPMBEJĊFSFO[B.JSJDPSEP
QFSFTFNQJPDIFRVBOEFSPQJDDPMBTJBOEBWBEBMGPSOBJPFTJQSFOEFWBOP
TQPSUFJOUFSFEJQBOFQFSDIÏUBOUPTJNBOUFOFWBNPSCJEPFTBQPSJUPQFS
HJPSOJNFOUSFPHHJQVSUSPQQPMBHFOUFTUBQFSEFOEPJMHVTUPEJGSVJSFEFM
QBOFGSFTDPFGSBHSBOUF
4FNCSBVONFSDBUPNPMUPEJċ
DJMF
j(FTUJSFVOQBOJmDJPÒTJDVSBNFOUFVOBCFMMBTmEBTJQPTTPOPSFBMJ[[BSF
HVBEBHOJJNQPSUBOUJNBDJTJEFWFNFUUFSFJOHJPDPJOQSJNBQFSTPOB
/POÒVOBEJRVFMMFBUUJWJUËEPWFQVPJHVBSEBSFMPSPMPHJP*OPMUSFCJTPHOB
JOWFTUJSFTVJNBDDIJOBSJPMUSFDIFTVMMFQFSTPOFyFTUBSFBMQBTTPDPJUFNQJ
DPTUB$JTPOPDPNVORVFBODIFFMFNFOUJQPTJUJWJ1FSFTFNQJPMBWPSBOEP
DPNFGPSOJUPSJEFMMBHSBOEJDBUFOFEJEJTUSJCV[JPOFBMJNFOUBSFTJQVÛTUBS
DFSUJDIFJQBHBNFOUJBWWFOHBOPDPOQVOUVBMJUË*OPMUSFFTJTUPOPTPHHFUUJ
TVMUFSSJUPSJPDIFUVUFMBOPHMJJOUFSFTTJEJDBUFHPSJBQPSUBOEPBWBOUJJTUBO[F
DPNVOJPSHBOJTNJDPNF$POGBSUJHJBOBUPPM"TTPDJB[JPOFOB[JPOBMFEFJ
QBOJmDBUPSJDIFTJGBDBSJDPEJSFHPMBNFOUBSFBTQFUUJRVBMJMBEJNFOTJPOF
EFMMFBSFFQSPEVUUJWFDPTÖDIFOPODJTJQFTUJJQJFEJMVOMBMUSPx
CONNEWSINDD
5PSOBOEPBMNFTUJFSFDPNFTJEJWFOUBFTQFSUJOFMGBSF
JMQBOF j$JTPOPBMDVOFTUSVUUVSFDIFPSHBOJ[[BOPDPSTJNBOPOTBQSFJEJSF
RVBOUPQPTTBOPDPODSFUBNFOUFTFSWJSF6OJOGBSJOBUVSBOFMTFOTP
MFUUFSBMFEFMUFSNJOFMBTJPUUJFOFBODIFBMMJOUFSOPEFHMJJTUJUVUJBMCFS
HIJFSJ*MMBWPSPWFSPFQSPQSJPQFSÛMPTJJNQBSBTVMDBNQPFEÒVOMBWPSP
QSFWBMFOUFNFOUFNBOVBMFDIFSJDIJFEFBUUFO[JPOFWFMPDJUËFEBODIF
VOBDFSUBEPTFEJQBTTJPOF/PJTJBNPDPOUFOUJEFJOPTUSJSBHB[[JBCCJBNP
VOBEFDJOBEJEJQFOEFOUJFTJÒDSFBUPVOCFMHSVQQPEJMBWPSP1FSÛ
QSJNBEJTDPNNFUUFSFTVRVBMDVOPEPCCJBNPFTTFSFDFSUJDIFWBMHB
BODIFQFSDIÏDÒEBNFUUFSFJODPOUPVOQFSJPEPEJGPSNB[JPOFJOUFSOB
DIFSJDIJFEFUFNQPFSJTPSTFx
*ODPODMVTJPOFDPTBDPOTJHMJFSFCCFBVOHJPWBOFDIF
WPMFTTFJOUSBQSFOEFSFRVFTUBTUSBEB j-BWPSBSFJOVOQBOJmDJPQVÛFTTFSFVOPQQPSUVOJUËJNQPSUBOUFNB
DPNFJOUVUUJJMBWPSJOPODÒVOBSJDFUUBQFSJMTVDDFTTP%JTJDVSPÒ
SJDIJFTUPNPMUPJNQFHOP/POCJTPHOBQBSUJSFHVBSEBOEPBMTPMEPNB
QJVUUPTUPDFSDBSFEJJNQBSBSFCFOFJMNFTUJFSFQFOTBOEPBMMBQSPQSJB
DSFTDJUBQSPGFTTJPOBMFFQFSTPOBMF*ORVFTUPUUJDBQBTTBSFMBOPUUFBMMJO
UFSOPEJVOQBOJmDJPÒQSPCBCJMNFOUFNFHMJPDIFBOEBSFJOEJTDPUFDB
BGBSFGPMMJFx
3JDDBSEP$FSFEJ
"TTPDJB[JPOF
1BHJOB
6/"%&$*/"%*";*&/%&
&6/130(&550*/'035&$3&4$*5"%*/0.&j;&30x
*M(SVQQP5B[[BSJ
FOUSBJO$POGBSUJHJBOBUP
6OBEFMFHB[JPOFJTUJUV[JPOBMFIBWJTJUBUPHMJTUBCJMJNFOUJJNPMFTJ
EPWFWJFOFBODIFQSPEPUUBMBj;FSPx
QJDDPMBWFUUVSBFMFUUSJDBDIFTUBPUUFOFOEPHSBOEFTVDDFTTPBMJWFMMPJOUFSOB[JPOBMF
1
FS$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTFFTTFSFTDFMUJEBVOBSFBMUËTUP
SJDBFQSFTUJHJPTBDPNFJM(SVQQP5B[[BSJÒVOBDPOGFSNBEFM
HSBOEFJNQFHOPQFSMBDSFTDJUBDIFMBTTPDJB[JPOFIBBWWJBUP
EBJQSJNJBOOJEFMEFDFOOJPMBWPSBOEPDPOQSPGFTTJPOBMJUË
QFSVOBTFNQSFQJáBMUBRVBMJUËEFJTFSWJ[JFEFMMBSBQQSFTFOUBO[BEFMMF
JNQSFTFDPOTPMJEBOEPJMSBEJDBNFOUPTVMUFSSJUPSJPJOWFTUFOEPTVMMB
DPNVOJDB[JPOFJOUFSOBFEFTUFSOBQSPNVPWFOEPFWFOUJFNPNFOUJ
GPSNBUJWJBQFSUJOPOTPMPBHMJJNQSFOEJUPSJNBBODIFBUVUUBMBTPDJFUË
1FS$POGBSUJHJBOBUPÒEVORVFVOPSHPHMJPBDDPHMJFSFGSBHMJBTTPDJBUJ
VOJNQSFTBDIFPDDVQBQFSTPOFDPOVOFUËNFEJBEJBOOJ6OB
CFMMBSFBMUËJOEVTUSJBMFDIFIBSJDFWVUPJMPUUPCSFVOBEFMFHB[JPOFEJ
SBQQSFTFOUBOUJEFMMFJTUJUV[JPOJMPDBMJJOWJTJUBBHMJTUBCJMJNFOUJEFM(SVQQP
HVJEBUPEBJGSBUFMMJ&SJLF3BGBFM5B[[BSJ-BEFMFHB[JPOFFSBDPTUJUVJUB
EBHMJPOPSFWPMJ.BTTJNP.BSDIJHOPMJF#SVOP4PMBSPMJEBMMBTTFTTPSF
QSPWJODJBMFBMMF"UUJWJUËQSPEVUUJWF(SB[JBOP1SBOUPOJEBMDPOTJHMJFSF
SFHJPOBMF"OOB1BSJBOJEBMMBTTFTTPSFEFM$PNVOFEJ*NPMB"OESFB
#POEJEBMQSFTJEFOUFEFM$POBNJ%BOJFMF.POUSPOJ/FMDPSTPEFMMB
WJTJUBMBEFMFHB[JPOFIBWJTJUBUPMFGPOEFSJFFBMDVOJSFQBSUJQSPEVUUJWJ
*M(SVQQP5B[[BSJIBJNQPSUBOUJQSPTQFUUJWFEJTWJMVQQPTPQSBUUVUUP
OFMDBNQPEFMMBNPCJMJUËFMFUUSJDBHSB[JFBMMJOOPWBUJWPQSPHFUUPEFMMB
j;FSPxQJDDPMBWFUUVSBSJDDBEJUFDOPMPHJBFEFDJTBNFOUFBUUSBFOUF
JOUFSNJOJEJEFTJHO4FDPOEPMFQSFWJTJPOJJM(SVQQP5B[[BSJDPOUBEJ
BVNFOUBSFJMJWFMMJPDDVQB[JPOBMJOFMQSPTTJNPCJFOOJPQFSBDDPNQB
HOBSFJMTVDDFTTPDPNNFSDJBMFEFMMB;FSPQBSUJDPMBSNFOUFFWJEFOUF
BMJWFMMPJOUFSOB[JPOBMF6OBQSFWJTJPOFDIFOBUVSBMNFOUFÒTUBUB
CFOBDDPMUBEBMMBEFMFHB[JPOFj"CCJBNPNPMUPHSBEJUPRVFTUBWJTJUB
JTUJUV[JPOBMFDIFIBSBQQSFTFOUBUPVOSJDPOPTDJNFOUPEFMMBQBTTJPOF
DIFDPOUSBEEJTUJOHVFUVUUFMFQFSTPOFDIFMBWPSBOPDPOOPJFDJIB
JODPSBHHJBUPOFMOPTUSPEFTJEFSJPEJBQSJSDJNBHHJPSNFOUFBMMBOPTUSB
DJUUËBMMBRVBMFJOUFOEJBNPDPOUJOVBSFBEBSFJMOPTUSPDPOUSJCVUPJO
UFSNJOJEJPDDVQB[JPOFFTWJMVQQPFDPOPNJDPxEJDF3BGBFM5B[[BSJ
DIFSJDPSEBDPNFJM(SVQQPTJBGPSUFNFOUFSBEJDBUPB*NPMBjEPWFIB
DPNJODJBUPJMTVPDBNNJOPRVBTJNF[[PTFDPMPGBDPOMFQSJNFBUUJWJUË
EJGPOEFSJBFMBWPSB[JPOFNFDDBOJDB0HHJJMOPTUSPMBWPSPÒEJWFSTJmDBUP
FBMMFHSBOEJDPNQFUFO[FBDRVJTJUFJOEFDFOOJEJGVTJPOJOFMMFMFHIFEBM
MVNJOJPFEJDPTUSV[JPOFNBDDIJOFFEJNQJBOUJBEBMUJTTJNBQSFTUB[JPOF
TJBHHJVOHPOPHMJJOWFTUJNFOUJDIFTUJBNPGBDFOEPOFMMJOOPWB[JPOFF
WFSTPOVPWFPQQPSUVOJUËEJMBWPSPx
'PUPEJHSVQQPBMMJOHSFTTPEFMMBTFEFEFM(SVQQP5B[[BSJB*NPMB%BTJOJTUSB%BOJFMF.POUSPOJ#SVOP4PMBSPMJ"NJMDBSF3FO[J.BTTJNP.BSDIJHOPMJ(SB[JBOP1SBOUPOJ
&SJL5B[[BSJ3BGBFM5B[[BSJ"OOB1BSJBOJ"OESFB#POEJ/FMMFBMUSFGPUPBMDVOJNPNFOUJEFMMBWJTJUBBHMJTUBCJMJNFOUJJNPMFTJ
CONNEWSINDD
"TTPDJB[JPOF
1BHJOB
*M(SVQQP5B[[BSJOBTDFOFMTVJOJ[JBUJWBEJ(JPSHJP5B[[BSJ/FHMJBOOJ4FUUBOUBHSB[JFB(JBO-VDB5B[[BSJmHMJPEJ(JPSHJPJMOPNF5B[[BSJ
TJBĊFSNBOFMNPOEPHSB[JFBMMFNBDDIJOFEJSFUUJmDBQFSTDJBEBMUJTTJNBQSFDJTJPOFBUUJWJUËBCCBOEPOBUBOFHMJBOOJ/PWBOUB
0HHJTPOP&SJL
F3BGBFM5B[[BSJBHVJEBSFJM(SVQQPGPSNBUPEBVOBEFDJOBEJB[JFOEFDIFPDDVQBEJSFUUBNFOUFBEEFUUJDPOMBQSFWJTJPOFEJBSSJWBSFB
VOJUËOFMHSB[JFTPQSBUUVUUPBMMPTWJMVQQPEFMMBOVPWBEJWJTJPOF"VUPNPUJWF6OBEJWJTJPOFOBUBDPOMJEFB[JPOFFMBNFTTBJOQSPEV[JPOF
EFMMBj;FSPxJMQJDDPMPWFJDPMPFMFUUSJDPNBEFJO*UBMZDPOTJEFSBUPBMMBWBOHVBSEJBJORVBOUPQFSMBUSB[JPOFVUJMJ[[BMBSJWPMV[JPOBSJBUFDOPMPHJBBM
MJUJP/FM(SVQQPQSFWFEFEJGBUUVSBSFDJSDBNJMJPOJEJFVSPJOOFUUBSJQSFTBSJTQFUUPBMBOOPTFHOBUPEBMMBSFDFTTJPOFNFOUSFQFSJM
MFBTQFUUBUJWFTPOPEJTVQFSBSFRVPUBNJMJPOJ
'PUP.BVSP.POUJo3J[PNFEJBDPN
CONNEWSINDD
"TTPDJB[JPOF
1BHJOB
/PWJUËB*NPMBJMQSBO[PTJPSEJOBPOMJOF
"ODIFQFSMVċDJPPQFSMPċDJOB
µVOBOPWJUËQFS*NPMBFMBQSPQPOFVOJNQSFO
EJUSJDFBTTPDJBUBB$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTF
0SJFUUB4BSUJUJUPMBSFEFMMFTFSDJ[JPEJSPTUJDDFSJB
FQBTUBGSFTDBj&yBEFTTPQBTUBx0SJFUUB
QSPQSJPJORVFTUJHJPSOJIBJOBVHVSBUPBMMJO
UFSOPEFMQSPQSJPTJUP*OUFSOFUBEFTTPQBTUB
JUVOPTQB[JPEPWFÒQPTTJCJMFPSEJOBSFWJB
8FCJMQSBO[P*MNFOVTDFMUPPHOJHJPSOP
EJWFSTPWFSSËSFDBQJUBUPDPOVODPTUPNJOJNP
EJSFUUBNFOUFBEPNJDJMJPFOUSPJDPOmOJEFM
DJSDPOEBSJPJNPMFTF4JUSBUUBEJVOTFSWJ[JP
VUJMFJOQBSUJDPMBSFQFSJNQJFHBUJBSUJHJBOJQSP
GFTTJPOJTUJJRVBMJQPTTPOPPMUSFUVUUPJOTFSJSF
JQSPQSJEBUJFSJDFWFSFMBGBUUVSBBMNPNFOUP
EFMQBHBNFOUPDIFBWWFSSËBMMBDPOTFHOB4BSË
QPTTJCJMFTDFHMJFSFUSBBOUJQBTUJQSJNJTFDPOEJF
EPMDJUVUUJPWWJBNFOUFjGBUUJJODBTBxTBSBOOP
PSEJOBCJMJBODIFMFCFWBOEFFJMDPQFSUPWFSSË
GPSOJUPTFO[BDPTUJBHHJVOUJWJ
j1FSOPJÒVOFTQFSJNFOUPoTQJFHB0SJFUUB
4BSUJMBWPSJBNPNPMUPDPNFSPTUJDDFSJBF
DPNFMBCPSBUPSJPEJQBTUBGSFTDB"MMJOUFSOPEFM
OPTUSPOFHP[JPOPODÒTQB[JPQFSDPOTVNBSFJM
QBTUPMBDPOTFHOBBEPNJDJMJPÒJOEVCCJBNFOUF
VOBCVPOBBMUFSOBUJWBQFSHVTUBSFMFOPTUSF
TQFDJBMJUËTFO[BEPWFSTJTQPTUBSFx0SJFUUBF
j&yBEFTTPQBTUBxTPOPJOWJB4BSBHBUB
*NPMBMVOFEÖNBSUFEÖFNFSDPMFEÖEBMMFPSF
BMMF(JPWFEÖWFOFSEÖFTBCBUPEBMMFPSF
BMMFFEBMMFBMMF
$POWFO[JPOJ
%JTFHVJUPMFMFODPEFMMFB[JFOEFDIF
SJDPOPTDPOPBMMFJNQSFTFBTTPDJBUFB
$POGBSUJHJBOBUPEJWFSTJUJQJEJUBSJĊF
QSPNP[JPOBMJFPĊFSUF1FSVMUFSJPSJJO
GPSNB[JPOJÒQPTTJCJMFSJWPMHFSTJQSFTTP
MFTFEJEJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTF
"$$03)05&-4
)PUFMT
45"3)05&-4
)PUFMT
0SJFUUB4BSUJ
&3(
$BSCVSBOUF
"OESFB.JOHV[[JBQQMBVEJUPBMMB$BTBEFMMF*NQSFTF
&#":
.FSDBUPPOMJOF
*MDBNQJPOFPMJNQJDP"OESFB.JOHV[[JNFEB
HMJBEPSPB1FDIJOPOFMMBMPUUBHSFDPSPNBOBÒ
TUBUPBDDPMUPJMTFUUFNCSFJOWJTJUBBMMB$BTB
EFMMF*NQSFTFB*NPMB"GBSFHMJPOPSJEJDBTB
TPOPTUBUJ1BPMP'SBODFTDIJF"NJMDBSF3FO[J
SJTQFUUJWBNFOUFWJDFQSFTJEFOUFF4FHSFUBSJP
EJ$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTFJOTJFNFBVOB
'*"57&*$0-*
$0..&3$*"-*
7FJDPMJDPNNFSDJBMJ
CVPOBSBQQSFTFOUBO[BEFJEJSJHFOUJEFMMBT
TPDJB[JPOF*MHJPWBOFDBNQJPOFJNPMFTFIB
WJTJUBUPMFEJmDJPBQFSUPQPDPQJáEJVOBOOP
GBFEÒTUBUPBDDPMUPEBMQFSTPOBMFEJ$PO
GBSUJHJBOBUPDPOVOWJHPSPTPBQQMBVTPOFMMB
QBOPSBNJDBTBMBEFM$POTJHMJP2VJ.JOHV[[J
TJÒJOUSBUUFOVUPSJTQPOEFOEPDPOHSBOEF
EJTQPOJCJMJUËBMMFWBSJFEPNBOEFEFJQSFTFOUJ
-BOBMPHJBGSBMBDPNQFUJ[JPOFTQPSUJWBFRVFMMB
EFMMJNQSFOEJUPSFÒQSFTUPFNFSTBj1BTTJPOF
FDPTUBO[BFEFTJEFSJPEJGBSCFOFJMQSPQSJP
MBWPSPTPOPFMFNFOUJDIFBDDPNVOBOPVO
MPUUBUPSFBDIJVORVFWPHMJBSBHHJVOHFSFEFJ
SJTVMUBUPDPOJMQSPQSJPMBWPSPx
)&3"*.0-"'"&/;"
&OFSHJBFMFUUSJDBFHBT
*-3&450%&-$"3-*/0
2VPUJEJBOP
4"#"504&3"
4FUUJNBOBMF
4*"&
4PDJFUËJUBMJBOB
BVUPSJFEFEJUPSJ
5".0*-
$BSCVSBOUF
5"3("3&/5
/PMFHHJPBVUPWFJDPMJF
WFJDPMJDPNNFSDJBMJ
5*.
$PNQBHOJBUFMFGPOJDB
$".1"
.VUVBTBOJUBSJBJOUFHSBUJWB
3*;0.&%*"
$PNVOJDB[JPOF
FQSPNP[JPOFQFSMFJNQSFTF
"OESFB.JOHV[[J
"TTJNQSFTF/FXT
0ERITUOI,%!3).'
SCEGLI
1SPQSJFUË&EJUPSF$POGBSUJHJBOBUP
"TTJNQSFTFEJ*NPMBFEFMUFSSJUPSJPCPMPHOFTF
4FEFWJB"NFOEPMB%*.0-"#0
%JSFUUPSFSFTQPOTBCJMF.BTTJNP$BMWJ
3FEB[JPOFF*NQBHJOB[JPOFBDVSBEJ
3J[PNFEJBXXXSJ[PNFEJBDPN
'PUPHSBmFJORVFTUPOVNFSP
.BVSP.POUJF.BTTJNP$BMWJ3J[PNFEJB
""77'PUPMJBDPN
1SPHFUUPHSBmDP.FUBNPSGPTJ
µPOSSIBILE
RICHIEDEREPREVENTIVI
PRESSOTUTTELESEDI
DELLA#ONFARTIGIANATO
CONNEWSINDD
4UBNQB5JQPHSBmB#FOJOJ*NPMB
"VUUSJCVOBMF#PMPHOBEFM
4QFE"CC1PTU
%-DPOW-
O¡BSUDPNNB%#$#PMPHOB
$PQZSJHIU$POGBSUJHJBOBUP"TTJNQSFTFEJ*NPMB
FEFMUFSSJUPSJPCPMPHOFTF3J[PNFEJB
5VUUJJEJSJUUJEJSJQSPEV[JPOFFUSBEV[JPOFEFHMJ
BSUJDPMJQVCCMJDBUJTPOPSJTFSWBUJ