Pioneer Funds –
European Equity Target Income
Classe E a distribuzione semestrale
ISIN: LU0701926916
Ottobre 2015
Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali,
Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale,
Obiettivi e struttura di investimento
Pioneer Funds – European Equity Target Income
L’IDEA
Investire sui mercati azionari europei per generare un flusso di
reddito periodico
L’OBIETTIVO
Distribuzione di un flusso di reddito regolare, predefinito al 7%*
per il 2015, abbinato alla prospettiva di crescita del capitale nel
lungo periodo
LA STRATEGIA
Investimento in società europee ritenute in grado di offrire dividendi
superiori alla media grazie a modelli di business solidi e capaci di
generare flussi di cassa (2/3 del portafoglio)
Strategia in opzioni per incrementare il reddito distribuibile
determinando nel contempo una minore volatilità
(1/3 del portafoglio)
* Il flusso finanziario periodico non è garantito ed è inteso al netto dei costi e lordo della fiscalità. La Società di Gestione si riserva di rivedere l’importo in qualunque momento nel caso di
variazioni considerevoli dei tassi di interesse e per ulteriori effetti di mercato
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riproduzione anche parziale, I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente
informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Le caratteristiche chiave di European Equity Target Income
Reddito elevato: mira a generare un flusso di reddito significativo
derivante dall'investimento in titoli azionari con dividendi consistenti e
continuativi; tale flusso è ulteriormente rafforzato attraverso una strategia
di vendita di opzioni call
Aziende con elevati dividendi: investe in un paniere diversificato di
azioni europee ad alto rendimento, che hanno il potenziale per generare
sia reddito che crescita del capitale
Strategia in opzioni: l'incasso dei premi ottenuti dalla vendita di opzioni
call su una porzione opportunamente selezionata di titoli detenuti in
portafoglio permette di incrementare ulteriormente il flusso di reddito
Selezione dei titoli: la comprovata eccellenza di Pioneer Investments
nella selezione nel mercato azionario europeo grazie ad un team di
gestori ed analisti di solida e lunga esperienza nel settore.
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
LA RICERCA DI REDDITO ATTRAVERSO GLI
INVESTIMENTI AZIONARI
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riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Eurozona
I 4 macro temi regionali
2
3
Debolezza dell’Euro
ECONOMIC
L’euro debole facilita le esportazioni europee
e supporta la fiducia di investitori e consumatori
Calo del prezzo del petrolio
Il calo del petrolio riduce i costi delle imprese nei
paesi energivori e permette una riallocazione della
spesa dei consumatori verso altri beni
Primi segnali di crescita economica
I più recenti dati macroeconomici sembrano
Indicare una inversione di tendenza
Attesa revisioni positive degli utili
per CONDITIONS
le società europee
STABILITY
0,25
EBITDA Margin
1
0,2
0,15
0,1
4
Quantitative Easing
La BCE sta valutando tutte le opzioni a
disposizione per rivedere il programma di
Quantitative Easing, mantenendo la flessibilità in
termini di tempi e azioni.
Miglioramento della struttura del
capitale delle società europee
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
MS Europe Ex Uk - EBITDA Margin
Eurozona
QE e struttura del capitale
Il livello storicamente basso dei tassi nell’area euro
permette alle aziende europee di finanziarsi a tassi
sotto la media.
Cedole medie dei bond emessi da società
non finanziarie, per anno
Di conseguenza, nel 2015 sono aumentati
notevolmente i buyback di corporate bond emessi
negli anni passati, in particolare di quelli emessi
2008.
Ci si attende che le aziende europee, come già
successo alle aziende americane durante il QE USA,
migliorino la propria struttura finanziaria restituendo
cash agli azionisti sotto forma di:
•
Buyback azionari
•
Dividendi straordinari
•
Dividendi ordinari più elevati
Buyback di bond societari, per anno
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Il dilemma degli investitori alla ricerca di reddito
La ricerca di reddito attraverso gli investimenti azionari
L’IDEA
REDDITO
FISSO?
Si rischia di andare troppo in alto lungo la curva
dei tassi o molto in basso nella scala dei rating
ALTRE
ASSET CLASS?
Altre classi di attività? Bisogna stare attenti a
non incorrere in eccessiva volatilità
L’IDEA?
Generare reddito investendo nel mercato
azionario ma con una volatilità più contenuta
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Le azioni offrono elevata redditività con minori rischi dei bond
Dividend Yields vs, Bond societari: un’analisi storica ancora valida
Settembre 2011
Rendimenti Bond societari vs,
Dividend Yields
Gennaio 2013
Rendimenti Bond societari vs,
Dividend Yields
%
%
10
10
9
9
8
8
7
Selezione di titoli con rating
inferiore per avere rendimenti
maggiori a quelli dei dividend
yields
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
AA
A
BBB+
BBB
Div Yield 2011
BBB-
BB+
BB/BB-
B
AA
A
BBB+
Rend Bond soc,
BBB
Div Yield 2013
Fonte: Bloomberg, UBS European Equity Strategy. Analisi svolta su un campione di 100 società, Dati aggiornati a gennaio 2013
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
BBB-
BB+
BB/BB-
Rend Bond soc,
B
Dividend yield interessanti rispetto alle altre asset class
L’azionario offre buoni rendimenti potenziali
Azioni
Bond societari
Titoli di stato
Mercato monetario
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
Div. Yield MSCI
Europe
Div. Yield MSCI North
America
BOFA Global
Corporate
Investment Grade
Bond Gov. 10Y USA
Corrente (%)
Bond Gov. 10Y
Germania
Media 10 anni (%)
Fonte: Bloomberg. Dati al 31 marzo 2015.
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
US LIBOR 3M
Euribor 3M
I dividendi contribuiscono attivamente alla creazione di valore
Una fonte di reddito poco considerata ma continua nel tempo
Contribuzione della variazione di mercato
e del dividendo al rendimento complessivo
Indice MSCI Europe: contributi alla performance da prezzi e dividendi
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
1930’s 1940’s
1950’s 1960’s
1970’s
Contributo da Income sul Total Return CAGR
1980’s
1990’s
2000’s
1930-2012
Contributo da rivalutazione di mercato CAGR
Nel lungo periodo, i dividendi hanno rappresentato il 50% del rendimento del mercato
azionario
Fonte: MSCI, Global Financial Data, Morgan Stanley Research Dicembre 2012
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Le azioni con dividendi elevati offrono diversi benefici
Un portafoglio azionario focalizzato sui dividendi
Benefici di rendimento
Benefici strutturali
Rendimento potenziale annuo
Impegno a creare valore
per gli azionisti
I dividendi annuali sono paragonabili
ai rendimenti del reddito fisso
Le decisioni aziendali sono volte ad allineare
ed incrementare il prezzo delle azioni ed il
valore complessivo dell'impresa
Rendimento superiore alla media
Potenziale indicatore di salute finanziaria
di una società
La media dei dividend yield è superiore sia
all'inflazione che ai rendimenti dei titoli
a reddito fisso dei paesi core
Molte aziende usano la distribuzione
dei dividendi per destinare una parte dei loro
profitti direttamente agli azionisti
Non ci sono garanzie che una società distribuisca reddito agli azionisti sotto forma di dividendi, Le previsioni non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
FILOSOFIA E PROCESSO DI INVESTIMENTO
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Un prodotto innovativo: l’investimento azionario che paga la cedola
Pioneer Funds – European Equity Target Income
“Questo è un prodotto particolarmente adatto agli investitori in
cerca di reddito e disposti ad assumere un certo grado di rischio
azionario per ottenerlo, I flussi cedolari offerti da altre classi di
attività, come la liquidità e il reddito fisso, sono in costante calo;
di conseguenza, sono sempre di più gli investitori che rivolgono
lo sguardo al mondo azionario come strumento di generazione di
reddito associato a un potenziale di crescita del capitale”.
Karl Huber
Gestore del portafoglio
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Un modello basato su tre pilastri
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Flusso da
«reddito»
Crescita
del capitale
Riduzione
della
volatilità
Target* 2015
7%
• Focus su società con
dividendi sostenibili
(circa 2/3)
• Struttura di opzioni
per reddito aggiuntivo
(circa 1/3)
Partecipazione ai
risultati del
mercato azionario
europeo
Preferenza per titoli
di qualità e utilizzo
di Opzioni
*Il raggiungimento dell’obiettivo di distribuzione per l’intero 2015 non è garantito. Questo obiettivo potrebbe essere disatteso sia in difetto che in eccesso
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Rendimento
complessivo
per gli
Investitori
Un flusso di reddito generato dalla combinazione di due Strategie
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Il Comparto utilizza due leve per andare incontro agli obiettivi di investimento
dei risparmiatori
1
•
Strategia da
DIVIDENDI
investimento in 40 – 70 azioni
società europee con elevati
dividendi
Flusso da
“dividendi”
•
•
2
•
Strategia in
OPZIONI
vendita di opzioni call con
breve scadenza su specifiche
azioni detenute in portafoglio
Flusso da
“premio dell’opzione”
erogazione di un flusso regolare legato ai dividendi pagati dalle aziende ed ai
premi incassati dall’investimento in opzioni (struttura opzionale);
minore volatilità, ottenuta attraverso la struttura in opzioni, con il duplice effetto di
attenuare l’impatto negativo del mercato sul portafoglio nelle fasi ribassiste e la
partecipazione parziale, ma significativa, alle fasi di rialzo
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riproduzione anche parziale, I dati e le informazioni contenuti nel presente documento sono elaborati da Pioneer Investments, hanno carattere puramente
informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
La ricerca fondamentale guida il processo di selezione titoli
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Bilanciare gli obiettivi del portafoglio
• Generazione di reddito
• Rivalutazione del capitale
Diversificazione
• 2 fonti di reddito (dividendi + premi da opzioni) significa una
maggiore diversificazione del portafoglio rispetto ad un fondo
azionario tradizionale finalizzato ai soli dividendi
Politica di dividendo
• Le società europee sono liquide e ci aspettiamo che ciò possa
comportare un incremento della loro politica di dividendo nel 2015
Opportunità di mercato
• Opportunità molto interessanti offerte dal mercato azionario europeo
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Il processo di costruzione del portafoglio
Pioneer Funds – European Equity Target Income
SCREENING
QUANTITATIVO
riduce l'universo
d'investimento
ANALISI
FONDAMENTALE
svolta da analisti e
gestori di
portafoglio
Screening mensile
Analisi fondamentale
• Capitalizzazione
di mercato > € 1 mld,
• Valutazione dei
fondamentali della
società
• Analisi quantitativa:
• dividend yield
• crescita e stabilità
dei dividendi
SVILUPPO DEL
PORTAFOGLIO
azionario con
elevati dividendi
STRATEGIA
IN OPZIONI
vendita di Call su
singole azioni già in
portafoglio
• Valutazione della
sostenibilità
dei dividend yield nel
tempo
• liquidità
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Un flusso regolare di reddito incassando il premio dell'opzione
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Come viene realizzata la strategia in opzioni
• il venditore di una call incassa il premio dell’opzione, che rappresenta un reddito aggiuntivo per il
Comparto, e si obbliga, a scadenza, a consegnare i titoli al prezzo stabilito (strike price), su richiesta della
controparte che esercita il diritto.
• covered call: la vendita della call si dice coperta se il gestore detiene il titolo sottostante l’opzione
Esempio*:
il gestore ha in portafoglio 10,000 azioni Deutsche Bank, che quotano 29,30 euro, e decide di vendere
100 call a fronte della posizione detenuta, con strike price 31 euro, scadenza 21 novembre, premio pari
a 0,32 Euro,
• Il gestore incassa 0,32 euro per opzione di cui beneficia immediatamente il Comparto;
Scenari alla scadenza dell’opzione (21 nov):
• se il titolo ha una quotazione pari o inferiore a 31 euro (es: 29,50), le opzioni call scadono senza
valore ed il gestore mantiene il titolo in portafoglio oltre ad aver incassato il premio;
• se il titolo ha una quotazione superiore a 31 euro, le opzioni verranno esercitate dalla controparte
ed il gestore dovrà consegnare i titoli detenuti in portafoglio al prezzo di esercizio (31 Euro)
* L’esempio ha lo scopo puramente illustrativo ed esemplificativo,
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Un flusso regolare di reddito incassando il premio dell'opzione
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Prezzo (€)
10
Vendita Call (€ 0,54)
9,8
9,6
Riacquisto Call (€ 0,06 )
9,4
9,2
9
€ 8,95
8,8
8,6
8,4
8,2
Acquisto Azione (€ 8,95)
8
01 nov
08 nov
15 nov
22 nov
29 nov
06 dic
13 dic
20 dic
27 dic
La strategia in opzioni genera un flusso positivo derivante dal premio incassato dalla
vendita della call
Fonte: Bloomberg, Dati aggiornati a dicembre 2011 con scopo illustrativo
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riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Il caso Lagardere: un elevato contributo in dividendi
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Lagardère
80,0%
70,0%
Dividendo 2013
60,0%
Ordinario: 1,3 euro/azione
Performance %
50,0%
40,0%
Straordinario: 9 euro/azione
Dividend Yield: 35%
30,0%
Dividendo 2014
20,0%
Ordinario: 1,3 euro/azione
Straordinario: 6 euro/azione
10,0%
Dividend Yield: 25%
0,0%
-10,0%
apr-13
mag-13
giu-13
ago-13
set-13
ott-13
nov-13
dic-13
gen-14
feb-14
Fonte: Bloomberg, dati a Maggio 2014
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
mar-14
mag-14
Benefici e rischi di un comparto azionario con generazione di reddito
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Benefici
• offre un flusso di reddito regolare e
la prospettiva di una crescita del capitale
nel lungo termine
• combina investimenti su azioni europee
ad alto dividendo con una strategia
flessibile in opzioni, che genera un
ulteriore flusso di reddito
• presenta una volatilità più bassa di un
tradizionale fondo azionario: partecipa
alle fasi di rialzo e limita le perdite nelle
fasi di ribasso
• favorisce l’investimento azionario
limitando l’emotività dei risparmiatori
• beneficia dell’eccellenza di Pioneer nella
selezione dei titoli nel mercato azionario
europeo
Rischi
• è esposto alla rischiosità tipica degli
investimenti azionari
• tende a sottoperformare il mercato
azionario nelle fasi di forte rialzo
• è soggetto al rischio di perdite: la
strategia in opzioni consente solo una
limitazione dei ribassi di mercato, non
una copertura totale del portafoglio
Pag, 21 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali, Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la
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RISULTATI E PERFORMANCE
Pag, 22 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali, Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la
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riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Un passato di successi: generazione di reddito
Pioneer Funds European Equity Target Income
Reddito 2013
Reddito 2014
Reddito 2015
8,0%
8,0%
8,0%
6,0%
6,0%
6,0%
4,0%
7,0%
7,5%
2,0%
4,0%
7,0%
7,3%
2,0%
4,0%
7,0%
2,0%
3,5%
(1° semestre)
0,0%
0,0%
Obiettivo
Distribuito
0,0%
Obiettivo
Distribuito
Obiettivo
Distribuito
Total return: 24,4%
Total return: 5,5%
Total return: 4,03%
Volatilità: 10,4%
(vs 12,1 % del mercato)
Volatilità: 12,8%
(vs 13,4% del mercato)
Volatilità: 18,9%
(vs 21,2% del mercato)
Fonte: Pioneer Investments, dati aggiornati al 30 settembre 2015 e relativi alla classe E a distribuzione semestrale, in euro. I dati del Comparto tengono conto del reinvestimento dei
dividendi
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Performance cumulata dal lancio
Pioneer Funds – European Equity Target Income
200
180
+62,86%
dal lancio
160
140
120
100
80
nov-11
ago-12
mag-13
mar-14
dic-14
set-15
Pioneer Funds - European Equity Target Income - Cl E dis sem Eur
Fonte: Pioneer Investments, dati aggiornati al 30 settembre 2015 e relativi alla classe E a dim semestrale, in euro. I dati del Comparto tengono conto del reinvestimento dei dividendi
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riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
Maggiore difensività nelle fasi di ribasso
Pioneer Funds European Equity Target Income
Andamento nei 5 maggiori ribassi mensili dell’azionario Europa
Fonte: Bloomberg, Pioneer Investments, dati al 30 settembre 2015
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La struttura di opzioni riduce la rischiosità complessiva
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Minor volatilità rispetto a un indice azionario europeo
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
05%
00%
gen-12
mag-12
set-12
feb-13
giu-13
Volatilità European Equity Target Income
nov-13
mar-14
ago-14
dic-14
mag-15
Volatilità MSCI Europe Index
Fonte: Pioneer Investments, Bloomberg, Dati di volatilità 30 giorni rolling aggiornati al 30 settembre 2015. I dati del Comparto considerano il reinvestimento dei dividendi
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riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
set-15
Analisi rischio-rendimento
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Fonte: Morningstar Direct dati a settembre 2015.
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informativo e, non tenendo conto delle specifiche caratteristiche del singolo investitore, non rappresentano raccomandazioni personalizzate, La società si
riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni prodotte,
PANORAMICA DEL PORTAFOGLIO
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Panoramica di portafoglio
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Ripartizione Netta per Paese
Ripartizione Netta per Settore
Francia
22,1%
Germania
20,7%
Regno Unito
Finanziari
Beni Durevoli
12%
Servizi
12%
19,2%
Svizzera
8,9%
Italia
6,4%
Olanda
5,9%
Spagna
Industriale
10%
Telecomunicazioni
10%
Farmaceutico
5,4%
Svezia
06%
Energia
Altri
1,0%
Materie Prime
Irlanda
1,0%
Tecnologia
5%
10%
Beni primari
3,6%
0%
24%
10%
15%
20%
25%
05%
03%
02%
0%
Fonte: Pioneer Investments. Dati al 30 settembre 2015 e comprensivi dell’esposizione su strumenti derivati
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10%
20%
30%
Panoramica di portafoglio
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Ripartizione Netta per Valuta
Euro
65,4%
Sterline Inglese
20,3%
Franco Svizzero
8,2%
Corona Svedese
3,7%
Altre
2,4%
0%
20%
40%
60%
80%
Primi 10 titoli in portafoglio
Primi 10 titoli in portafoglio
ALLIANZ SE
MUNICH REINSURANCE COMPANY
ROCHE HOLDING AG
NOVARTIS AG
VIVENDI S.A.
SUEZ ENVIRONNEMENT S.A.
DEUTSCHE TELEKOM AG
NORDEA BANK ORD
DEUTSCHE POST AG
AXA S.A.
Settore
Finanziari
Finanziari
Farmaceutico
Farmaceutico
Beni Durevoli
Servizi
Telecomunicazioni
Finanziari
Industriale
Finanziari
Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre 2015 e comprensivi dell’esposizione su strumenti derivati
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Paese
Germania
Germania
Svizzera
Svizzera
Francia
Francia
Germania
Svezia
Germania
Francia
%
3,3%
3,2%
3,1%
3,1%
3,0%
2,9%
2,9%
2,5%
2,5%
2,4%
TEAM DI GESTIONE
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Team di gestione
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Karl Huber ha conseguito un "Diplom-Kaufmann" (MBA) ed è gestore di portafoglio
senior presso la sede di Monaco di Pioneer Investments. Membro del team Azionario
Europa, è considerato un esperto del mercato azionario tedesco e ha instaurato solidi
legami con la comunità imprenditoriale, Lavora per Pioneer Investments dal 1999 e
vanta oltre 20 anni di esperienza nel settore degli investimenti.
Karl Huber
Gestore del portafoglio
24 anni di esperienza nel
settore, da 15 anni in
Pioneer Investments
Nel 2007, Karl è diventato responsabile del noto fondo azionario tedesco Pioneer
Investments German Equity, a cui è stato assegnato il riconoscimento "Best German
Equity Fund" al Feri 2012 EuroRating Awards, gestisce inoltre i Comparti Pioneer Funds
– European Equity Target Income e Pioneer Funds – German Equity, l'equivalente
domiciliato in Lussemburgo del Pioneer Investments German Equity.
Ha iniziato la carriera con uno stage per dipendenti di banca specializzati.
Successivamente, durante gli studi per il conseguimento dell'MBA, dal 1990 al 1994
ha lavorato per FIDUKA Depotverwaltung, che organizza i seminari di Kostolany sulla
Borsa. Dopo la laurea, nel 1995 è stato assunto da una grande banca regionale
tedesca come analista azionario, prima di passare con lo stesso incarico a Pioneer
Investments nel 1999.
Karl ha svolto un ruolo essenziale nell'integrazione dell'organizzazione di gestione dei
fondi a seguito della fusione, avvenuta nel 2006, tra Pioneer Investments e la società
tedesca di gestione degli investimenti Activest.
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Team di gestione
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Thomas Radinger è un gestore di portafoglio senior, di base presso la sede di Monaco
di Pioneer Investments.
Fa parte del team Azionario Europa ed è co-gestore di Pioneer Funds – European Equity
Target Income, oltre che responsabile di mandati istituzionali con esposizione
all'azionario europeo.
Thomas Radinger
Co-gestore del portafoglio
18 anni di esperienza
nell’industria
da 16 anni in Pioneer
Investments
Thomas è entrato in Pioneer Investments (all'epoca, Bayerische
Kapitalanlagegesellschaft) nel 1997, come gestore di portafoglio per i titoli finanziari
europei. Dal 1999 ha assunto anche la responsabilità dei portafogli azionari
statunitensi e giapponesi. Thomas ha iniziato la carriera nel 1989 con un programma
di formazione presso Bayerische Vereinsbank, diventando analista azionario per i titoli
finanziari tedeschi. Nel 1996 è stato assunto da Merck Finck Asset Management, una
società di gestione patrimoniale con sede a Monaco, con il ruolo di gestore di portafogli
di titoli azionari tedeschi.
Ha conseguito un master in Economia presso l'Università di Passau nel 1989.
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INFORMAZIONI UTILI
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Carta di identità e classi di investimento
Pioneer Funds – European Equity Target Income
Totale AUM (Mln)
€ 2.383,4
Categoria Assogestioni
Azionari Europa
Data di lancio
22/11/2011
Inizio collocamento in Italia
02/01/2012
Morningstar Rating
(E Euro distribuzione semestrale)
LE CLASSI DI QUOTE DISPONIBILI
CLASSE
ISIN
E Distribuzione Semestrale Euro
LU0701926916
H* Distribuzione Semestrale Euro
LU0701927054
Fonte: Pioneer Investments, Morningstar, Dati aggiornati al 30 settembre 2015. * Classe di quote riservata ad investitori istituzionali
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I target di reddito predefiniti: modalità e vantaggi
DISTRIBUZIONE
DELL’OBIETTIVO
DEFINIZIONE
DELL’OBIETTIVO
VANTAGGI
1. Valutazione ed analisi dei
mercati di riferimento
2. Valutazione ed analisi della
composizione di portafoglio di
fine anno
3. A dicembre: definizione
dell’obiettivo di reddito annuo
lordo valido per l’anno solare
successivo
1. Il provento viene distribuito
secondo una periodicità
predefinita (es. semestrale)
2. Il calcolo del provento %
periodico viene fatto sempre
sul NAV dell’ultimo giorno
lavorativo dell’anno
precedente
1. Conoscere in anticipo l'ammontare
corrisposto annualmente
2. Conoscere in anticipo la quantità di
reddito per unità di rischio
VANTAGGI
1. Migliore pianificazione e programmazione
finanziaria personale
2. Il rischio mercato è gestito internamente
nella strategia e non viene trasferito al
cliente finale
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La distribuzione del reddito per le soluzioni Target Income
2014
Pioneer Funds - European Equity Target Income
UN ESEMPIO CONCRETO
3,50%
TARGET
REALIZZATO
7,0%
Target di
reddito
annuo
I° distribuzione
31 luglio 2014
0,2348 (€ per quota)
7,3%
CALCOLATO SU
6,708 (NAV al 31/12/2013)
Reddito
annuo
distribuito
II° distribuzione
31 gennaio 2015
3,80%
TARGET
REALIZZATO
0,2549 (€ per quota)
CALCOLATO SU
6,708 (NAV 31/12/2013)
Utilizzando un NAV certo nel calcolo della % di reddito da distribuire, ovvero quello alla fine
dell’anno precedente, l’effetto mercato è incorporato nella strategia d’investimento e
non viene trasferito all’investitore!!
Fonte: Pioneer Investments. Dati a marzo 2015. La logica di calcolo per classi con inizio collocamento all’interno di un semestre è diversa da quella illustrata.
Il provento periodico non è garantito.
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