Settembre 2011
Modifiche alla gamma degli ETF di Credit Suisse
Contesto
Il panorama degli ETF è in evoluzione. Poiché, in virtù della rapida crescita dei
patrimoni e della domanda degli investitori, i riflettori sono sempre più puntati
sugli ETF, il settore esige maggiore chiarezza e trasparenza, oltre a parametri di
rischio più robusti. Credit Suisse ETF, uno dei maggiori fornitori di ETF in
Europa, sta trasformando il suo modello operativo per adeguarlo pienamente a
questi sviluppi. A questo scopo è fondamentale mantenere l’enfasi sulla replica
fisica*, che ha fatto della nostra la seconda piattaforma europea e la prima in
Svizzera. Siamo infatti fermamente convinti che la replica fisica fornisca agli
investitori un chiaro vantaggio in termini di trasparenza e qualità. Provvederemo
pertanto ad effettuare le modifiche illustrate di seguito.
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Modifica del metodo di replica per quattro fondi
16 dei 58 ETF Credit Suisse attualmente replicano la performance
dell’indice servendosi di un derivato sintetico, comunemente noto come
“swap”. La replica sintetica rappresenta un’ottima soluzione nei casi in cui
è difficile o addirittura impossibile replicare fisicamente il benchmark o un
indice. Tuttavia, ogniqualvolta ciò sia possibile, la nostra preferenza va alla
replica fisica. Pertanto, a seguito di un’attenta analisi, abbiamo deciso di
cambiare la modalità di replica di quattro fondi da sintetica a fisica. In
futuro, continueremo a monitorare l’intera gamma di CS ETF, valutandone
la capacità di replicare fisicamente ulteriori fondi.
ƒ
Introduzione del premio o dello sconto sugli swap ovvero dello
“spread”
Si definisce contratto swap l'impegno tra due controparti ove vi siano
scambi di flussi di pagamento periodici. Nel caso di ETF a replica sintetica
(o swap-based), I'll fondo riceve dalla controparte la performance
dell'indice azionario replicato, e paga un differenziale espresso in punti
base (lo spread). Per convenzione I'll differenziale puo' essere positivo (nel
qual caso I'll fondo paga l'ammontare alla controparte) o negativo (nel qual
caso I'll fondo incassa I'll medesimo). Per la maggior parte degli indici
replicati da CS ETF lo spread e' positivo, e costituisce quindi un costo che
I'll fondo deve sostenere. Lo spread viene indicato in punti base, matura
giornalmente e viene pagato con scadenza periodica (tipicamente mensile).
In futuro, come è consuetudine sul mercato, lo spread si rifletterà nella
performance del fondo, anziché essere sostenuto da Credit Suisse, come
è avvenuto sinora. Ciò significa che dal 3 novembre 2011 gli ETF che
impiegano la replica sintetica forniranno la performance dei rispettivi
benchmark meno il total expense ratio (TER) e meno o più lo spread.
L’introduzione di questi cambiamenti consentirà ai CS ETF di migliorare il loro
posizionamento tra i leader di settore in termini di qualità, trasparenza e fiducia
degli investitori.
* Un ETF a replica fisica replica la performance investendo in tutti i titoli o in un campione
rappresentativo dei titoli che costituiscono un indice o un benchmark
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Quali CS ETF sono interessati dalla modifica del metodo di replica?
- CS ETF (IE) su MSCI Australia (ISIN: IE00B5V70487)
- CS ETF (IE) su MSCI South Africa (ISIN: IE00B4ZTP716)
- CS ETF (IE) su MSCI Brazil (ISIN: IE00B59L7C92)
- CS ETF (IE) su MSCI Mexico Capped (ISIN: IE00B5WHFQ43)
Quando sarà effettivo il passaggio alla replica fisica?
- 3 novembre 2011: CS ETF (IE) su MSCI South Africa
- 4 novembre 2011: CS ETF (IE) su MSCI Australia
- 7 novembre 2011: CS ETF (IE) su MSCI Brazil
- 7 novembre 2011: CS ETF (IE) su MSCI Mexico Capped
A quali CS ETF saranno addebitati gli swap spread?
- CS ETF (IE) su MSCI World (ISIN: IE00B3NBFN86)
- CS ETF (IE) su MSCI EM EMEA (ISIN: IE00B5W0VQ55)
- CS ETF (IE) su MSCI Russia (ISIN: IE00B5V87390)
- CS ETF (IE) su MSCI EM Asia (ISIN: IE00B5L8K969)
- CS ETF (IE) su MSCI India (ISIN: IE00B564MX78)
- CS ETF (IE) su MSCI Korea (ISIN: IE00B5W4TY14)
- CS ETF (IE) su MSCI Taiwan (ISIN: IE00B5VL1928)
- CS ETF (IE) su CSI 300 (ISIN: IE00B5VG7J94)
- CS ETF (IE) su MSCI EM Latin America (ISIN: IE00B5KMFT47)
- CS ETF (IE) su MSCI Chile (ISIN: IE00B5NLL897)
- CS ETF (IE) su EONIA (ISIN: IE00B42SXC22)
- CS ETF (IE) su Fed Funds Effective Rate (ISIN: IE00B3XDJG53)
A decorrere da quale data lo spread sugli swap sarà addebitato ai
fondi?
Il 3 novembre 2011. Gli swap spread saranno disponibili su www.csetf.com.
Quali sono i vantaggi del passaggio a prodotti a replica fisica?
Il principale vantaggio della replica fisica è la possibilità di conseguire la
performance dell’indice tramite il possesso dei titoli che lo compongono. La
replica sintetica, invece, si avvale di uno swap per conseguire tale performance,
senza necessariamente detenere titoli compresi nell’indice. La gamma di CS
ETF a replica sintetica punta alla massima qualità e trasparenza, anche tramite
l’azzeramento giornaliero dell’esposizione alla controparte e la pubblicazione
giornaliera della composizione del portafoglio sul nostro sito internet, ma
riteniamo che non sia semplicemente possibile sostituire la replica fisica in
termini di rischio e trasparenza.
Ciò comporterà costi maggiori?
Il passaggio dalla replica sintetica a quella fisica non influirà sul valore
patrimoniale netto (NAV) dei fondi, ma, come illustrato sopra, il trasferimento
dei costi connessi agli swap spread potrà incidere sulla performance.
Qual è il ruolo della replica sintetica per CS ETF?
La capacità di offrire sia la replica fisica che quella sintetica è un vantaggio dei
CS ETF. Benché, in virtù degli evidenti aspetti positivi rispetto a quella sintetica,
la replica fisica sia il nostro metodo preferito, l’utilizzo della replica sintetica
consente l’accesso a indici altrimenti non disponibili. Continueremo pertanto a
offrire la replica swap-based laddove questa struttura dimostri di fornire un
valore aggiunto in termini di TER, costi di negoziazione o liquidità, cercando di
assicurare il massimo livello possibile di trasparenza e mitigazione del rischio per
i nostri investitori.
Come saranno informati i clienti?
Il 28 settembre le modifiche saranno annunciate agli investitori iscritti nel
registro mediante un apposito avviso e la pubblicazione sul sito www.csetf.com.
Il nuovo prospetto sarà conforme ai requisiti normativi.
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I clienti devono fare qualcosa?
I clienti che accettano le modifiche descritte non devono fare nulla. I clienti che
non desiderano partecipare al passaggio alla replica fisica possono conferire
ordini di vendita alla loro banca al più tardi un giorno lavorativo prima della data
di conversione del rispettivo ETF. I clienti che non intendono accettare le
variazioni riguardanti lo swap spread possono conferire gli ordini di vendita alla
loro banca entro e non oltre il 2 novembre 2011.
Modifiche della documentazione
Tutta la documentazione presente su www.csetf.com sarà rettificata quando le
modifiche entreranno in vigore.
Nota per i clienti residenti in Francia
Si fa notare ai clienti residenti in Francia che, a seguito della modifica del
metodo di replica dei fondi CS ETF (IE) su MSCI Australia, CS ETF (IE) su
MSCI South Africa, CS ETF (IE) su MSCI Brazil e CS ETF (IE) su MSCI Mexico
Capped da swap-based a fisica, detti fondi non saranno più idonei al PEA. I
clienti che non desiderano partecipare al passaggio alla replica fisica possono
conferire ordini di vendita alla loro banca al più tardi un giorno lavorativo prima
della data di conversione del rispettivo ETF.
A chi posso porre ulteriori domande?
Il team ETF per la Svizzera e il Liechtenstein sarà lieto di rispondere a qualsiasi
domanda sulle modifiche. Potete contattarlo al numero +41 44 333 68 68
oppure via mail all’indirizzo [email protected].
Quali sono i vantaggi degli investimenti in CS ETF?
Credit Suisse opera nel settore degli ETF sin dal 2001, il che lo rende uno degli
emittenti di ETF più esperti d’Europa. Siamo il principale provider in Svizzera e il
quarto in Europa. Il portafoglio di ETF di Credit Suisse copre i maggiori indici
azionari e obbligazionari delle principali borse e delle economie più importanti.
Fondi tematici e regionali, come quelli su materie prime, mercati emergenti ed
energie alternative completano una gamma in continua espansione. Gli ETF di
Credit Suisse sono quotati su SIX Swiss Exchange, London Stock Exchange,
Deutsche Börse a Francoforte, Borsa Italiana a Milano e NYSE Euronext a
Parigi.
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dei mercati finanziari non sono garanzia di risultati attuali o futuri. I dati relativi alla performance non tengono conto delle commissioni e dei costi applicati al
momento dell’emissione e del riscatto delle quote. Inoltre, non può essere data alcuna garanzia che la performance dell’indice di riferimento sarà raggiunta o
superata. I mercati emergenti si trovano in paesi che presentano una o più delle seguenti caratteristiche: una certa instabilità politica, una relativa
imprevedibilità dei mercati finanziari e della crescita economica, un mercato finanziario in fase di sviluppo o un'economia debole. Gli investimenti in questi
mercati comportano di regola rischi elevati, come rischi politici ed economici, rischi di credito, rischi monetari, rischi di liquidità, rischi giuridici, rischi di
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