Perché Investire
Allianz Renminbi Currency
I Trimestre 2014
L’opportunità
di partecipare
all’apprezzamento
del Renminbi
1
L’economia cinese solida e in crescita è un forte stimolo
all’aprezzamento del Renminbi
Nel contesto internazionale la valuta cinese è ancora una tra le più sottovalutate e, pertanto, rimane al centro
dell‘attenzione dei principali operatori del settore finanziario.
2
Le abbondanti riserve valutarie sono un argomento a favore del Renminbi
3
Un modo efficiente e a rischio contenuto per investire nel Renminbi
4
5
Le riserve valutarie in dollari, i differenziali di crescita e il saldo positivo della bilancia commerciale, consentono alla Cina
di sostenere l’apprezzamento del Renminbi.
La ripresa del meccanismo di fluttuazione del tasso di cambio ha consentito, ad investitori stranieri qualificati, di
partecipare al mercato del Renminbi (RMB) offshore.
Un valido strumento per diversificare il portafoglio e una copertura contro la svalutazione
monetaria.
Allianz Renminbi Currency ha una classe Euro-Hedged che permette agli investitori (in particolare per gli investitori in
Euro) di partecipare all’apprezzamento, senza preoccuparsi del rapporto di cambio Euro/Dollaro.
Team di gestione altamente qualificato con accesso diretto al mercato della valuta cinese.
Helen Lam, Portfolio Manager del fondo Allianz Renminbi Currency è responsabile della gestione di oltre 2 miliardi di
dollari in attività a reddito fisso da Hong Kong1.
Dati a dicembre 2013
1
Documento promozionale destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente al dettaglio.
Prima dell’adesione leggere il KIID e il prospetto disponibili presso i soggetti distributori e sul
sito www.allianzgifondi.it
Understand. Act.
Allianz Renminbi Currency
Perché Allianz Renminbi Currency?
Un fattore importante
per le prospettive di
apprezzamento del
Renminbi è la crescita
economica della Cina
più alta rispetto ai paesi
sviluppati
autorità cinesi ha tenuto artificialmente basso il
Renminbi per facilitare la crescita dell’economia
sostenuta dalle esportazioni.
Con il passaggio verso un’economia maggiormente
basata sui consumi domestici, crediamo che
la Cina continui ad impegnarsi per facilitare
l’apprezzamento graduale del Renminbi per
sostenere il potere d‘acquisto della popolazione.
L’economia cinese solida e in crescita è un
forte stimolo all’aprezzamento del Renminbi.
Il Renminbi, nel contesto internazionale, è
ancora oggi una delle valute più sottovalutate,
come illustrato nel grafico sulla parità del potere
d‘acquisto (PPP).
Un fattore importante per le prospettive di
apprezzamento del Renminbi è la crescita
economica della Cina più alta rispetto a quella dei
paesi sviluppati. In passato inoltre, la politica delle
Valute a confronto sulla base dell PPP (Purchasing Power Parity vs USD)
Sottovalutazione
Sopravalutazione
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
Denmark
Switzerland
Sweden
UK
EU*
Brazil
Japan
Colombia
Russia
China
Hong Kong
Mexico
Hungary
Poland
Peru
Turkey
Thailand
Malaysia
South Africa
-60%
India
-40%
Fonte: Thomson Reuters Datastream. Al 31/12/2013
Le abbondanti riserve valutarie sono un
argomento a favore del Renminbi
Le riserve valutarie di oltre 3600 miliardi di dollari2
insieme ai differenziali di crescita e al saldo della
bilancia commerciale, consentono alla Cina - la
seconda più grande economia nel mondo - di
sostenere nel lungo termine l’apprezzamento del
Renminbi. Questi fattori rappresentano inoltre un
valido aiuto contro gli shock esterni.
Un modo efficiente e a rischio contenuto per
investire nel Renminbi
Prima del luglio 2010, non era possibile per gli
investitori stranieri accedere al mercato offshore
del Renminbi. La ripresa del meccanismo di
fluttuazione del tasso di cambio ha permesso
agli investitori qualificati di partecipare a questo
mercato. Allianz Renminbi Currency offre la
possibilità di partecipare in modo diretto e a rischio
contenuto all’atteso apprezzamento del Renminbi.
Un valido strumento per diversificare
il portafoglio e una copertura contro la
svalutazione monetaria.
Per gli investitori in euro è disponibile una classe di
azioni Euro-Hedged del comparto che permette di
partecipare al potenziale di apprezzamento del
Renminbi verso il dollaro statunitense senza
preoccuparsi del rapporto di cambio euro/dollaro.
2 Fonte: Thomson Reuters Datastream. al 31/12/2013
Nello stesso tempo, consente una copertura contro
la volatilità del dollaro. Allianz Renminbi Currency
offre agli investitori del mercato azionario cinese i
benefici della mitigazione del rischio legato alla
svalutazione monetaria e della diversificazione di
portafoglio.
Team di gestione altamente qualificato con
accesso diretto al mercato della valuta cinese.
Helen Lam, Portfolio Manager di Allianz Renminbi
Currency opera da Hong Kong. L’accesso diretto
alle banche locali da Hong Kong, è la chiave per
operare nel mercato del Renminbi. Helen Lam e il
suo team sono in grado di fare leva sulle
consolidate relazioni di Allianz Global Investors con
gli istituti di credito locali, fondamentali per il
raggiungimento di migliori condizioni nei tassi e
nei costi e nella diversificazione del portafoglio.
Allianz Renminbi Currency
Processo di investimento
Allianz Renminbi Currency investe principalmente
in depositi trasparenti, e in altri strumenti a breve
termine del mercato monetario - 100% del portafoglio in depositi bancari altamente liquidi.
La selezione degli emittenti, con un rating medio
“A“ o superiore, si basa sulla qualità del credito e dei
tassi di deposito offerti. Le attività non denominate
in Renminbi off-shore possono superare il 30% se
l‘importo in eccedenza ha copertura.
Diversificazione
Il fondo è quindi ben diversificato in depositi
bancari di 10-13 Istituti di Credito di Hong Kong.
La nostra lunga presenza storica e i grossi volumi
negoziati ci permettono di beneficiare di tassi
vantaggiosi e di un universo ampio e diversificato di
istituti di credito.
Rischio Medio-Basso
La valuta Renmimbi è essenzialmente controllata
dal governo cinese, che si è impegnato per favorire
il graduale apprezzamento della valuta.
La volatilità del fondo Allianz Renminbi Currency
dovrebbe rimanere medio-bassa. Il driver della
performance dovrebbe portare all’apprezzamento
anticipato del Renminbi.
Caratteristiche
Alta liquidità
Per raggiungere l‘obiettivo di garantire elevati
livelli di liquidità agli investitori, circa il 50% del
portafoglio è investito in depositi a vista o con
una settimana di scadenza – la parte restante in
depositi a scadenza 1-6 mesi. Il target di duration
e di è 45-60 giorni, con una durata media di vita
residua tra zero e tre mesi.
L’internazionalizzazione del Renminbi – alcuni momenti chiave
Le banche cinesi
offrono agli
La Cina intraprende imprenditori di
Hong Kong la
un programma di
possibilità di
rafforzamento di
investire in RMB
Hong Kong come
“porta di accesso”
al mercato cinese
2003
2005
Consentita la
negoziazione in RMB
a Hong Kong per le
imprese locali che
sviluppano il loro
business in Cina (es.
produttori tessili)
• Riparte il processo di riforma
• Concessione di apertura di conti
correnti in RMB per i clienti retail
• Negoziazione illimitata di RMB
per gli investitori istituzionali
(inclusi i fondi d‘investimento)
2007
Crisi finanziaria: il processo
di riforma per
l‘internazionalizzazione del
RMB viene
temporaneamente sospeso
2009
Ad Hong
Kong alcune
Banche sono
autorizzate
ad accettare
depositi di
RMB
Gennaio 2012:
• misure per stabilire
Londra come secondo
hub di trading offshore
RMB,
• estensione delle sessioni
di trading di Hong Kong
2011 2012
Ultimi passi verso la
liberalizzazione:
• istituzione di un mercato
internazionale per i depositi
in RMB
• un maggiore uso del centro
finanziario di Hong Kong
• RMB come moneta di
scambio globale Emissioni
di obbligazioni in RMB su
larga scala
2013
Lancio della zona
di libero scambio
a Shanghai
Ulteriore
espansione del
trading FX RMB
Fonte: Allianz Global Investors al 31/12/2013
Hong Kong, il più importante mercato offshore
per investire in Renminbi
Il governo cinese ha
stabilito il percorso di
sviluppo del Renminbi
come riserva valutaria
internazionale.
Il mercato finanziario off-shore di Hong Kong è il
terreno di prova per testare la piena convertibilità
del Renminbi. Dalla sua introduzione alla fine
del 2010, i depositi off-shore in Renminbi hanno
registrato una crescita esplosiva. Il governo cinese
ha fissato il percorso di sviluppo del RMB come
riserva valutaria internazionale, moneta con il
potenziale per diventare la vera valuta di riserva
3 MOFCOM: Ministero del commercio della Rebubblica Popolare Cinese, PBOC: People’s Bank of China.
globale. Inoltre, l‘internazionalizzazione del RMB
– progetto che vede molto impegnata la Cina continuerà a sostenere l‘apprezzamento di RMB
nel lungo termine. Il Renminbi dovrebbe diventare
pienamente convertibile entro il 2020 – in questi
anni il Renminbi potrebbe arrivare ad assumere,
come il dollaro, un ruolo da valuta di riserva
globale.
Allianz Renminbi Currency
Helen Lam: un gestore che opera “sul campo”
Helen Lam, ha oltre 17 anni di esperienza
nell’investimento, lavora in Allianz Global Investors
dal 1999 e fa parte del team locale di Fixed
Il potenziale apprezzamento
Income. Helen ha la responsabilità di gestione
del Renmimbi continua ad
delle obbligazioni in HKD, USD e della componente
incoraggiare gli investimenti
obbligazionaria internazionale per i portafogli
internazionali.
bilanciati oltre ai portafogli internazionali a reddito
fisso. Prima di entrare in AllianzGI, si è specializzata
nei Market Derivatives in JP Morgan; ha conseguito
il CFA, un master in Ingegneria-Economica e Ricerca
Helen Lam
Portfolio Manager
Operativa presso la Stanford University e una laurea
presso la University of California, Los Angeles.
Dati sul Fondo
ISIN al portatore
Classe A (H2 - EUR) - LU0665628672; Classe A USD - LU0665630819; Classe CT (H2 - EUR)
Data di lancio
18/10/2011 (Classe A (H2 - EUR) e A - USD); 12/03/2012 (Classe CT (H2 - EUR))
Società di gestione
Allianz Global Investors Luxemburg S.A.
SICAV
Allianz Global Investors Fund
Gestore del fondo
Helen Lam
Valuta del fondo
Classe A (H2 - EUR) e CT (H2 - EUR) (classe con copertura dei rischi sul cambio EUR/USD); Classe A USD
Tipologia del fondo
Distribuzione (Classe A (H2 - EUR) e A - USD); Accumulazione (Classe CT (H2 - EUR))
Data inizio commercializzazione in Italia
25/10/2011 (A (H2 - EUR)); 02/12/2011 (A - USD); 21/7/2012 (CT (H2 - EUR))
Commissioni di gestione
0,5 (Classe A (H2 - EUR) e A - USD); 0,7 Classe CT (H2 - EUR)
Profilo di rischio - rendimento
Medio Basso (3), in particolare, Classe A (H2- EUR) e CT (H2- EUR) grado di rischio associato al mercato
monetario-obbligazionario dei mercati emergenti e alle fluttuazioni del tasso di cambio del Renminbi
verso Euro; Classe A (USD) grado di rischio associato al mercato monetario-obbligazionario dei mercati
emergenti e alle fluttuazioni del tasso di cambio del Renminbi verso Dollaro USA
Duration massima
3 mesi riduce i rischi legati all’andamento dei tassi
Patrimonio netto (al 3/03/2014)
233,40 mln EUR
www.allianzglobalinvestors.it
Allianz Renminbi Currency è un comparto di Allianz Global Investors Fund SICAV, società d’investimento a capitale variabile di tipo aperto costituita ai sensi del diritto
lussemburghese. I rendimenti passati non sono indicativi dei quelli futuri. Se la valuta in cui sono espressi i rendimenti passati differisce dalla valuta del paese di
residenza dell‘investitore, quest‘ultimo potrebbe essere penalizzato dalle fluttuazioni dei tassi di cambio fra la propria valuta e quella di denominazione dei rendimenti
al momento di un‘eventuale conversione. Il presente documento è a mero scopo informativo e non deve essere interpretato come una sollecitazione a fare un’offerta, concludere
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nonché delle Infomazioni chiave per gli investitori in italiano (KIID), si prega di contattare la società di gestione Allianz Global Investors Luxembourg S.A. nel paese di domicilio del
fondo (Lussemburgo) o la società che ha redatto il presente documento all‘indirizzo elettronico o di posta sotto indicati. Prima dell‘adesione si prega di leggere attentamente questi
documenti, che sono gli unici vincolanti. I prezzi giornalieri delle azioni di ciascuna Classe di ogni Comparto sono disponibili sul sito: www.allianzgi-regulatory.eu.
Il presente documento è una comunicazione di marketing emessa da Allianz Global Investors Europe GmbH, www.allianzgi.com, una società di gestione a responsabilità limitata
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numero HRB 9340, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (www.bafin.de).
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REC052013
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