Rendiconto di gestione
al 30 dicembre 2014
Fondo comune di investimento mobiliare aperto
GROUPAMA FLEX
LA SOCIETA’ DI GESTIONE DEL RISPARMIO:
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT Società di Gestione del Risparmio S.p.A.
Groupama Asset Management Società di Gestione del Risparmio S.p.A. è autorizzata ad istituire e
gestire fondi comuni d’investimento. Fa parte del gruppo GROUPAMA, uno dei principali gruppi
francesi e internazionali nato dalla fusione tra le società GAN e GROUPAMA.
La S.G.R. è iscritta al n. 20 dell’Albo delle società di gestione del risparmio ex art.35 del TUF- Sezione
Gestori di OICVM tenuto dalla Banca d’Italia ed è inoltre autorizzata a prestare servizi di gestione di
portafogli d’investimento per conto terzi.
La società ha sede legale in Roma, Via Savoia, 23.
Il capitale sociale, interamente sottoscritto e versato, ammonta a 1.500.000 euro ed è suddiviso in
300.000 azioni totalmente di proprietà di GROUPAMA ASSET MANAGEMENT SA., azionista unico.
Alla data del 30 dicembre 2014 gli organi amministrativi e di controllo della Società di Gestione del
Risparmio risultano così composti:
Consiglio di Amministrazione
Dr. Philippe Setbon, Presidente
Dr. Arnaud Ganet, Amministratore Delegato
Dr. Jean-Marie Catala, Amministratore
Dr. Jean-Christophe Benzo, Amministratore
Dr. Antoine De Salins, Amministratore
Collegio Sindacale
Dr. Roberto Ascoli, Presidente
Dr. Eugenio Arnone, Sindaco effettivo
Dr. Giancarlo Muci, Sindaco effettivo
Società di Revisione
PricewaterhouseCoopers Spa
Banca Depositaria
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES – Via Ansperto, 5 - Milano
2
RENDICONTO DI GESTIONE
Forma e contenuto
Il presente Rendiconto di Gestione, redatto con riferimento al 30 dicembre 2014, ultimo giorno di
Borsa aperta dell’esercizio, è stato predisposto in conformità alla normativa e alle disposizioni
emanate in attuazione dell’art. 6, comma 1, lettera c) numero 3 e dell’articolo 37 del d.lgs. n. 58/1998
con Regolamento della Banca d’Italia del 08/05/2012 e con D.M. 24 maggio 1999 n° 228.
Il Rendiconto di Gestione si compone di una Situazione Patrimoniale, di una Sezione Reddituale e di
una Nota Integrativa accompagnati dalla Relazione degli Amministratori.
Il presente rendiconto si riferisce al secondo anno di gestione del fondo.
Criteri di arrotondamento
Tutti i prospetti contabili sono redatti in unità di euro. L’arrotondamento è ottenuto trascurando i
decimali pari o inferiori a 50 centesimi ed elevando all’unità superiore i decimali maggiori di 50
centesimi. L’importo arrotondato delle voci è ottenuto per somma degli importi arrotondati delle
sottovoci; la somma algebrica delle differenze derivanti dagli arrotondamenti operati sulle voci è
ricondotta tra le “altre” attività o passività per la situazione patrimoniale, tra gli “altri” ricavi od oneri per
la sezione reddituale.
3
RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI
Il quadro macroeconomico e dei mercati finanziari
Il 2014 è stato, in generale, un anno favorevole per il mercato azionario, che ha mostrato
un’evoluzione non lineare, bensì caratterizzata da una successione di fasi di maggiore e minore
volatilità. In particolare, su tale comparto si sono verificati quattro momenti di correzione dei mercati: la
prima a febbraio, legata alle crescenti tensioni geopolitiche in Ucraina; la seconda ad agosto, per i
timori sulla debolezza della crescita e dell’inflazione della zona Euro; la terza ad ottobre per le
preoccupazioni sul rallentamento della crescita mondiale e i dubbi sull’evoluzione delle politiche
monetarie; la quarta a dicembre, con l’accelerazione del ribasso del prezzo del petrolio.
Dal punto di vista geografico gli US hanno registrato il rendimento più appetibile; a seguire, Giappone
ed Europa. Solo i Paesi emergenti hanno ottenuto una performance negativa.
Sul mercato obbligazionario, nel comparto governativo si è verificato un trend di riduzione dei tassi,
con i tassi sui titoli di stato decennali che sono diminuiti di 86 bps in US e 140 bps in Germania.
Anche il comparto corporate ha beneficiato dell’abbassamento dei credit spread, con le obbligazioni
investment grade che hanno ben performato sia in Europa sia in US. I bond High Yield hanno avuto
trend divergenti in particolare nella parte finale dell’anno, con quelli europei che hanno
sovraperformato gli americani, che hanno fortemente corretto in seguito al crollo del prezzo del
petrolio.
Il 2015 si apre con un differenziale congiunturale tra una crescita solida negli US e debole nella zona
Euro. Fattori di sostegno alla crescita sono rappresentati dalla diminuzione del prezzo del petrolio e,
per la zona Euro, dal deprezzamento dell’EUR vs USD.
Tutte le aree geografiche, in generale, sono accomunate dalla debolezza della domanda interna, con
un trend debole dell’inflazione e degli investimenti che conduce le Banche Centrali a mantenere una
politica monetaria accomodante, con la stessa Fed che negli US sta ritardando il rialzo dei tassi.
Riteniamo che i mercati degli asset rischiosi presenteranno un potenziale di crescita più limitato
rispetto a quello degli ultimi anni ed un trend in cui si succederanno fasi di minore e maggiore
avversione al rischio, di frequenza e ampiezza significative.
Asset Class
Equity Euro
Equity US
Equity Japan
Equity Emerging Markets
Convertible Europe
Convertible Global
Corporate Euro High Yield
Corporate US High Yield
Corporate Global Investment
Grade
Emerging Debt Hard Currency
Emerging Debt Local Currency
Sovereign Debt US
Sovereign Debt Germany
Volatility Euro
Volatility US
Commodity
Primo semestre
3,84%
6,05%
-6,93%
4,80%
3,11%
6,82%
4,87%
5,64%
Anno
1,20%
11,39%
7,12%
-4,63%
4,48%
6,02%
5,66%
2,50%
5,06%
9,10%
8,64%
1,73%
5,63%
-11,51%
-15,67%
7,08%
7,60%
5,53%
7,10%
3,05%
12,00%
51,77%
39,94%
-17,01%
4
Currency - EURUSD
Currency - EURJPY
Money Market
-0,96%
-4,34%
0,10%
-11,96%
0,35%
0,10%
Groupama Flex
Le scelte di gestione del periodo 30/12/2013 – 30/12/2014
GROUPAMA FLEX è un fondo flessibile che persegue l’obiettivo di un rendimento annuo pari al 7% su
un orizzonte temporale di 5 anni e non presenta vincoli predeterminati relativamente agli strumenti
finanziari in cui investe.
Il Fondo non presenta alcun benchmark di riferimento.
Dal punto di vista della gestione, l’universo investibile è suddiviso in tre macro asset class:
- risky asset (es. titoli azionari; titoli obbligazionari corporate, convertibili, dei paesi emergenti…);
- asset di diversificazione (es. titoli governativi, commodities, divise, volatilità…);
- asset monetari (strumenti monetari, cash…).
L’esposizione alle singole asset class viene calibrata in funzione del profilo di rischio/rendimento
globale del Fondo, tenuto conto di valutazioni quantitative e qualitative.
E’ possibile assumere un livello di leva finanziaria massimo pari a 2.
In un anno caratterizzato da una successione di fasi di maggiore e minore avversione al rischio, la
strategia può essere suddivisa in due macro-periodi; nei primi nove mesi dell’anno, il portafoglio ha
avuto un’esposizione sugli asset rischiosi compresa tra l’80% e il 100%, consentendo di beneficiare
del trend generalmente rialzista e dei rimbalzi di mercato che hanno seguito i significativi ribassi dei
mercati di febbraio e agosto; nell’ultimo trimestre, in seguito al picco di volatilità di ottobre e all’inizio di
una fase di crescente incertezza legata ai dubbi sulla ripresa economica della zona Euro, al forte calo
del prezzo del petrolio, alle tensioni geopolitiche e all’incertezza sull’evoluzione delle politiche
monetarie, il portafoglio ha acquisito un approccio più difensivo, non recependo le fasi di recupero dei
mercati e terminando l’anno con un peso medio degli asset rischiosi pari al 66%.
Il posizionamento al 30/12/2014 è il seguente:
- risky asset (es. titoli azionari, obbligazionari corporate, convertibili…); 66%;
- asset di diversificazione (es. titoli governativi, commodities, divise…); 3%;
- asset monetari (strumenti monetari, cash…): 28%.
Per quanto riguarda l’esposizione al rischio di cambio, questa viene considerata come un asset class
di diversificazione; nel periodo considerato il Fondo ha mantenuto un’esposizione lunga sul dollaro
statunitense, che ha fornito un contributo positivo al rendimento del portafoglio dato il forte
apprezzamento dell’USD vs EUR, e che rappresenta a fine anno un peso del 3% circa sul totale del
portafoglio.
Gli strumenti utilizzati nella gestione sono stati, principalmente, gli OICR. Nel caso di utilizzo di OICR
bersaglio della società del gruppo Groupama Asset Management le relative commissioni di gestione
sono state interamente riaccreditate al fondo; nel caso di OICR fuori gruppo, gli eventuali rebates
accordati con le case prodotto sono stati anch’essi riaccreditati al Fondo.
Le prospettive di investimento
In uno scenario economico in cui è evidente la divergenza tra i tassi di crescita di US e zona Euro,
tutte le aree geografiche sono generalmente caratterizzate dalla debolezza della domanda interna,
5
dell’inflazione e degli investimenti, con le rispettive Banche centrali (Fed compresa) che sono invitate a
conservare una strategia accomodante.
Riteniamo opportuno conservare la nostra view positiva sui mercati degli asset rischiosi, benchè
presentino un potenziale di crescita più limitato rispetto a quello degli ultimi anni ed un probabile trend
con successioni di periodi di minore e maggiore avversione al rischio, di frequenza e ampiezza
significative.
L’andamento della quota
GROUPAMA FLEX – Nel periodo 30/12/2013 – 30/12/2014 la classe G-D ha registrato una
performance lorda (total return) pari a +0,44% e la classe N-C, nello stesso periodo, una performance
lorda di -0,06%, rispetto ad un target di rendimento annuo del 7%.
Segnaliamo, nello specifico, il contributo positivo alla performance dei comparti obbligazionari High
Yield di Europa e US, dell’azionario americano, della posizione lunga sull’USD e il contributo negativo
degli investimenti azionari in Giappone e Paesi Emergenti.
Ricordiamo la presenza di commissioni di gestione, commissioni di incentivo, costi di banca
depositaria ed altri oneri, che incidono negativamente sul rendimento del fondo ma che non gravano
sul target di rendimento.
In base a quanto sopra detto, precisiamo che non si sono verificate le condizioni per il riconoscimento
della commissione di incentivo.
ll patrimonio del fondo al 30 dicembre 2014 ammontava a € 31.885.402,28 cosi suddiviso:
patrimonio
n° quote
valore unitario
Classe G-D
31.662.574,09 314.938,113
100,536
Classe N-C
222.828,15
100,704
2.212,697
Il canale distributivo utilizzato nell’anno è stata la società Sol&Fin SIM SpA.
6
Rendiconto di gestione del fondo GROUPAMA FLEX al 30/12/2014
Situazione Patrimoniale
Situazione al 30/12/2014
ATTIVITA’
A. Strumenti finanziari quotati
Situazione alla fine
dell’esercizio precedente
Valore
In % del
Valore
In % del
complessivo totale attività complessivo totale attività
31.378.614
97,415 31.379.174
96,680
A1 Titoli di Debito
0
0
0
0
A1.1 Titoli di Stato
0
0
0
0
A1.2 Altri
0
0
0
0
A2 Titoli di Capitale
0
0
0
0
31.378.614
97,415
31.379.174
96,680
B. Strumenti finanziari non quotati
0
0
0
0
B1 Titoli di Debito
0
0
0
0
B2 Titoli Di Capitale
0
0
0
0
B3 Parti di OICR
0
0
0
0
158.879
0,493
102.683
0,316
158.879
0,493
102.683
0,316
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
D1 A vista
0
0
0
0
D2 Altri
0
0
0
0
A3 Parti di OICR
C. Strumenti finanziari derivati
C1 Margini presso organismi di compensazione e
garanzia
C2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati
quotati
C3 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati
non quotati
D. Depositi Bancari
E. Pronti Contro Termine attivi e Operazioni
assimilate
F. Posizione netta di liquidità
0
0
0
0
660 354
2,050
822.591
2,534
F1 Liquidità Disponibile
633.080
1,966
785.761
2,421
F2 Liquidità da ricevere per operazioni da regolare
10.621.835
32,975
9.436.533
29,074
F3 Liquidità impegnata per operazioni da regolare
- 10.594.561
-32,891
- 9.399.703
-28,961
G. Altre Attività
13.599
0,042
152.447
0,470
G1 Ratei attivi
13.599
0,042
152.447
0,470
G2 Risparmio d’imposta
0
0
0
0
G3 Altre
0
0
0
0
32.211.446
100,00
32.456.895
100,00
TOTALE ATTIVITA’
PASSIVITA’ E NETTO
Situazione al
30/12/2014
Situazione alla fine
dell’esercizio
precedente
Valore complessivo
Valore complessivo
H. Finanziamenti Ricevuti
0
0
I Pronti Contro Termine passivi e Operazioni
assimilate
0
0
7
L. Strumenti Finanziari Derivati
L1 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati
quotati
L2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non
quotati
M. Debiti verso partecipanti
0
0
0
0
0
0
0
0
M1 Rimborsi richiesti e non regolati
0
0
M2 Proventi da distribuire
0
0
M3 Altri
0
0
-326.044
-94.348
-86.763
-93.819
0
0
N3 Altre
-239.281
-529
TOTALE PASSIVITA’
-326.044
-94.348
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
31.885.402
32.362.547
Valore complessivo netto del fondo Classe G-D
31.662.574
32.109.468
314.938,113
314.938,113
Valore unitario delle quote classe G-D
100,536
101,955
Valore complessivo netto del fondo Classe N-C
222.828
253.079
2.212,697
2.511,477
100,704
100,769
N. Altre passività
N1 Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati
N2 Debiti d’imposta
Numero quote in circolazione classe G-D
Numero quote in circolazione classe N-C
Valore unitario delle quote classe N-C
Movimenti delle quote nell'esercizio della classe GD
Quote emesse
0,000
Quote rimborsate
0,000
Movimenti delle quote nell'esercizio della classe NC
Quote emesse
Quote rimborsate
48,947
347,727
8
Rendiconto di gestione del fondo GROUPAMA Flex al 30/12/2014
Sezione reddituale
A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI
Rendiconto al
Rendiconto esercizio
30/12/2014
precedente
1.961.556
140.209
339.728
19.192
339.728
19.192
1.621.828
121.016
1.621.828
121.016
A 1. PROVENTI DA INVESTIMENTI
A 1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito
A 1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale
A 1.3 Proventi su parti di O.I.C.R.
A 2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI
A 2.1 Titoli di debito
A 2.2 Titoli di capitale
A 2.3 Parti di O.I.C.R.
A 3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE
A 3.1 Titoli di debito
A 3.2 Titoli di capitale
A 3.3 Parti di O.I.C.R.
A 4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI
STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI
Risultato gestione strumenti finanziari quotati
1.961.556
140.209
B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
0
0
B 1. PROVENTI DA INVESTIMENTI
0
0
B 1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito
0
0
B 1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale
0
0
B 1.3 Proventi su parti di O.I.C.R.
0
0
B 2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI
0
0
B 2.1 Titoli di debito
0
0
B 2.2 Titoli di capitale
0
0
B 2.3 Parti di O.I.C.R.
0
0
B 3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE
0
0
B 3.1 Titoli di debito
0
0
B 3.2 Titoli di capitale
0
0
B 3.3 Parti di O.I.C.R.
0
0
B 4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI
0
0
STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
Risultato gestione strumenti finanziari non quotati
C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN
0
0
-261.343
394.651
C 1. RISULTATI REALIZZATI
-261.343
394.651
C 1.1 Su strumenti quotati
-261.343
394.651
C 1.2 Su strumenti non quotati
0
0
C 2. RISULTATI NON REALIZZATI
0
0
C 2.1 Su strumenti quotati
0
0
C 2.2 Su strumenti non quotati
0
0
D. DEPOSITI BANCARI
0
0
STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI
COPERTURA
D 1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI
0
0
E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI
-1.170.975
165.862
E 1. OPERAZIONI DI COPERTURA
-1.487.835
241.791
E 1.1 Risultati realizzati
-1.262.156
94.950
-225.678
146.841
0
0
E 1.2 Risultati non realizzati
E 2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA
9
E 2.1 Risultati realizzati
0
0
E 2.2 Risultati non realizzati
0
0
E 3. LIQUIDITA’
316.860
-75.929
E 3.1 Risultati realizzati
232.214
-19.815
84.646
-56.114
F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE
0
0
F 1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI PRONTI
0
0
E 3.2 Risultati non realizzati
CONTRO TERMINE E ASSIMILATE
F 2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI
0
Risultato lordo della gestione di portafoglio
0
529.239
700.722
G. ONERI FINANZIARI
-4
0
G 1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI
-4
0
0
0
G 2. ALTRI ONERI FINANZIARI
Risultato netto della gestione di portafoglio
529.235
700.722
H. ONERI DI GESTIONE
-389.020
-107.837
H 1. PROVVIGIONE DI GESTIONE
-277.208
-75.867
Provvigione di gestione classe G-D
-287.316
-72.165
Provvigione di gestione classe N-C
-3.270
-283
Provvigione di incentivo classe G-D
0
-8.754
Commissione di gestione OICR collegati
13.378
5.335
-69.198
-17.967
0
-1.200
-42.614
-12.803
1.016
-59
0
0
I 2. ALTRI RICAVI
2.434
0
I 3. ALTRI ONERI
-1.418
H 2. COMMISSIONI BANCA DEPOSITARIA
H 3. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E
INFORMATIVA AL PUBBLICO
H 4. ALTRI ONERI DI GESTIONE
I. ALTRI RICAVI ED ONERI
I 1. INTERESSI ATTIVI SU DISPONIBILITÀ LIQUIDE
Risultato della gestione prima delle imposte
-59
141.231
592.826
L. IMPOSTE
0
0
L 1. IMPOSTA SOSTITUTIVA A CARICO DELL’ESERCIZIO
0
0
L 2. RISPARMIO D’IMPOSTA
0
0
L 3. ALTRE IMPOSTE
0
Utile/perdita dell’esercizio
0
141.231
592.826
Utile/perdita dell’esercizio classe G-D
141.301
592.322
Utile/perdita dell’esercizio classe N-C
-70
504
10
NOTA INTEGRATIVA
La presente NOTA INTEGRATIVA si compone delle seguenti Parti:
Parte A
ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA
Parte B
LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO
Sezione I
Criteri di valutazione
Sezione II
Le attività
Sezione III
Le passività
Sezione IV
Il valore complessivo netto
Sezione V
Altri dati patrimoniali
Parte C
IL RISULTATO ECONOMICO DELL’ESERCIZIO
Sezione I
Strumenti finanziari quotati e non quotati e strumenti di copertura
Sezione II
Depositi bancari
Sezione III
Altre operazioni di gestione e oneri finanziari
Sezione IV
Oneri di gestione
Sezione V
Altri ricavi ed oneri
Sezione VI
Imposte
Parte D
ALTRE INFORMAZIONI
Parte A - Andamento del valore della quota
Nella seguente tabella si riportano il valore della quota, i valori minimo e massimo assunti dalla stessa
e le variazioni del valore della quota e dell’obiettivo di rendimento per l’esercizio 2014.
Tutti gli indicatori presenti in tale sezione sono calcolati in riferimento al periodo compreso tra il
30/12/2013 e il 30/12/2014.
Esercizio 2014
Classe G-D
Classe N-C
Valore della quota a fine esercizio
100,536
100,704
Valore massimo della quota
103,586
103,921
Valore minimo della quota
98,842
98,783
-1,39%
-0,06%
7,00%
7,00%
Variazione del valore della quota
nell’esercizio
Variazione del valore dell’obiettivo di
rendimento nell’esercizio
Precisiamo che sulla Classe G-D è stata effettuata la distribuzione di un dividendo unitario pari a
1,868 euro con ex date 10/03/2014, in riferimento alla performance realizzata nel periodo 26/09/2013
11
– 30/12/2013. Nella tabella sopra riportata il relativo tasso di rendimento non tiene conto di tale
elemento reddituale, pertanto specifichiamo che la performance “total return” (cum dividendo) è
positiva è pari a +0,44%.
Di seguito si riportano i grafici dell’andamento della quota del fondo (classe G-D “total return” e classe
N-C) e del rispettivo obiettivo di rendimento nel periodo di riferimento. Alla data iniziale di riferimento
(30/12/2013) il Fondo e il relativo Obiettivo di Rendimento sono stati posti pari a 100.
108,00
106,00
104,00
102,00
100,00
98,00
96,00
dic-13
gen-14 feb-14
mar-14 apr-14 mag-14 giu-14
Fondo Classe G-D
lug-14
ago-14 set-14
ott-14
nov-14
dic-14
ott-14
nov-14
dic-14
Obiettivo di Rendimento
108,00
106,00
104,00
102,00
100,00
98,00
96,00
dic-13
gen-14 feb-14
mar-14 apr-14 mag-14 giu-14
Fondo Classe N-C
lug-14
ago-14 set-14
Obiettivo di Rendimento
Si rammenta che l’andamento della performance delle quote del Fondo considera tutte le
commissioni, costi e oneri gravanti sul patrimonio del Fondo, mentre sull’obiettivo di rendimento non
incidono tali componenti.
Le performance dalla partenza del Fondo, precisando che la classe G-D è partita in data 26/09/13 e la
classe N-C in data 14/11/13, è di +2,41% per la prima e +0,70% per la seconda, contro obiettivi di
rendimenti pari, rispettivamente, a +8,95% e +7,94%.
Groupama Asset Management SGR effettua, attraverso l’utilizzo di applicativi software, e col supporto
della funzione di Risk Management di Gruppo, un’attività di valutazione e controllo dei fondi comuni
12
gestiti, sia al fine di controllare ex post il profilo di rischio-rendimento dei portafogli, sia di supportare
ex ante l’attività di investimento nella costruzione di portafogli con determinate caratteristiche rischiorendimento.
I principali indicatori utilizzati, calcolati al 30 dicembre 2014, sono i seguenti:
Esercizio 2014
Classe G-D
Classe N-C
Standard deviation del fondo
4,53%
4,59%
Indice di Sharpe
0,06
-0,05
Di seguito la descrizione degli indicatori:
- standard deviation: è la volatilità dei rendimenti del portafoglio e rappresenta quindi la sua rischiosità;
- indice di Sharpe: indica se il maggior rendimento del fondo rispetto ad un’attività priva di rischio è
coerente con il maggior rischio che viene assunto.
Il Fondo ha una strategia “Total Return”, con un target di rendimento assoluto, pertanto non può
essere rappresentato da indicatori di rischio/rendimento che facciano riferimento ad un benchmark.
Per quanto riguarda, in modo specifico, la gestione dei rischi legati all’andamento dei singoli mercati si
rimanda alla descrizione di tali aspetti presenti nel paragrafo delle scelte di gestione del 2014.
13
Parte B - Le attività, le passività e il valore complessivo netto
Sezione I - Criteri di valutazione
La Società di Gestione, al fine della redazione del presente rendiconto, ha utilizzato i principi contabili
e i criteri di valutazione previsti dalla Banca d’Italia tenendo conto della peculiarità del Fondo,
specializzato nell’investimento in quote di OICR rientranti nell’ambito di applicazione della Direttiva
2009/65/CE.
Tali principi e criteri di valutazione sono stati utilizzati anche nel corso del 2014 per la redazione dei
prospetti giornalieri e della relazione semestrale. Tali principi e criteri sono di seguito descritti.
Valutazione di attività e passività
Il valore complessivo netto del Fondo è la risultante della valorizzazione delle attività del Fondo stesso
al netto delle passività.
Il valore complessivo netto del Fondo tiene conto delle componenti di reddito maturate di diretta
pertinenza del Fondo e degli effetti rivenienti dalle operazioni stipulate e non ancora regolate. A tale
fine:
- con riferimento agli strumenti finanziari occorre fare riferimento alla posizione netta quale si ricava
dalle consistenze effettive del giorno rettificate dalle partite relative ai contratti conclusi alla data di
valutazione, anche se non ancora regolati. L’effetto finanziario di tali contratti si riflette, per l’importo
del prezzo convenuto, sulle disponibilità liquide del Fondo;
- si procede alla valorizzazione di ogni altra operazione non ancora regolata computandone gli effetti
nella determinazione del valore del Fondo;
- la rilevazione dei proventi e degli oneri avviene nel rispetto del principio di competenza,
indipendentemente dalla data dell’incasso e del pagamento.
Per la determinazione dei valori da applicare alle quantità come sopra individuate, si applicano i criteri
di valutazione stabiliti dall’Autorità di Vigilanza ai sensi della normativa vigente, e più in particolare si
precisa che:
- i prezzi unitari utilizzati per la valorizzazione delle parti di OICR in portafoglio sono gli ultimi prezzi
disponibili il giorno di Borsa aperta al quale si riferisce il valore della quota;
- i prezzi sono rinvenuti sul sito ufficiale della società di gestione dell’OICR oggetto di valutazione e
verificati su information providers di primaria importanza e su ogni altra fonte disponibile;
- le compravendite di OICR sono registrate in portafoglio ottenute le conferme delle operazioni.
Le differenze tra i costi medi di acquisto e i prezzi di mercato degli OICR in portafoglio determinano
plusvalenze e minusvalenze su strumenti finanziari.
Le differenze tra i costi medi di acquisto e i prezzi di vendita per le cessioni poste in essere nel periodo
determinano utili o perdite da realizzo su strumenti finanziari.
Regime fiscale
A partire dal 1° luglio 2011, con l’entrata in vigore della Legge n. 10 del 26
febbraio 2011, la
tassazione è prevista in capo ai partecipanti del Fondo al momento della percezione dei proventi.
14
Sezione II - Le attività
II.1 - Strumenti finanziari quotati (OICR in portafoglio)
Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per Paese di residenza dell’emittente.
Paese di residenza dell’emittente
Italia
Titoli di debito
- di Stato
- di altri enti pubblici
- di banche
- di altri
Titoli di capitale
- con diritto di voto
- con voto limitato
- altri
Parti di OICR
- aperti armonizzati
- aperti non armonizzati
- Altri (da specificare)
Totali
- in valore assoluto
- in percentuale del totale delle
attività
Altri Paesi dell’UE
Altri paesi OCSE
Altri paesi
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
31.378.614
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0%
31.378.614
97,415%
0
0%
0
0%
Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per mercato di quotazione.
Mercato di quotazione
Italia
Titoli quotati
Titoli in attesa di quotazione
Totali:
- in valore assoluto
- in percentuale delle attività
0
0
Altri Paesi
dell’UE
31.378.614
0
0
0
31.378.614
97,415%
Altri paesi OCSE
Altri paesi
0
0
0
0
0
0
0
0
Movimenti nell’esercizio
Movimenti nell’esercizio
Controvalore acquisti
Controvalore vendite/rimborsi
Titoli di debito
- Titoli di stato
- Altri
Titoli di capitale
Parti di OICR
0
0
0
0
35.043.940
0
0
0
0
37.006.056
TOTALE
35.043.940
37.006.056
15
Elenco analitico degli strumenti finanziari detenuti
Titoli
Divisa
Quantità
Controvalore in Euro
% su
Totale
attività
HSBC GIF-EURO H/Y BOND-IC
EUR
138.396
5.616.802
17,438%
AXA WORLD FUND-US HY BOND-IUSD
USD
33.414
5.445.071
16,904%
GRUOPAMA TRESOREIRE
EUR
126
5.083.930
15,783%
GROUPAMA ENTREPRISES I
EUR
1.420
3.249.414
10,088%
HSBC EURO SHORT TERM AGG-ICEUR
EUR
244
3.153.639
9,790%
ABN AMRO MM ARIST US-I USD
USD
21.559
2.188.067
6,793%
NEUBER BERMAN H/Y BOND-USDINS
USD
99.729
1.651.151
5,126%
LODH INVEST CNVRTBLE BD IA -CAP-
EUR
74.651
1.324.801
4,113%
PARVEST EQY BEST SEL EURO-I
EUR
4.640
951.525
2,954%
DNCA INVEST-SO EUROPE-I EUR
EUR
10.494
892.095
2,769%
GS GR+EM M DEBT LOCAL-IUSDA
USD
80.174
804.739
2,498%
METROPOLE SELECTION
EUR
1.269
690.907
2,145%
AMUNDI –EQ EM INT DEMAND-AUC
USD
4.176
326.473
1,014%
Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per attività economica
Titoli di debito
OICR armonizzati
Totale
Titoli di capitale
Parti di OICR
31.378.614
31.378.614
Totale
31.378.614
31.378.614
II.2 - Strumenti finanziari non quotati
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
II.3 – Titoli di debito
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
16
II.4 – Strumenti finanziari derivati
In corso di esercizio il fondo ha posto in essere operazioni in strumenti finanziari derivati.
Valore patrimoniale degli strumenti finanziari derivati
Margini
Strumenti
finanziari
quotati
Strumenti
finanziari
non
quotati
Operazioni su tassi di interesse:
- Futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili
- Opzioni su tassi e altri contratti simili
- Swaps e altri contratti simili
Operazioni su tassi di cambio:
- Futures su valute e altri contratti simili
- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili
- Swaps e altri contratti simili
Operazioni su titoli di capitale:
- Futures su titoli di capitale, indici azionari
158.879
e contratti simili
- Opzioni su Titoli di capitale e altri contratti simili
- Swaps e altri contratti simili
Altre operazioni:
- Futures
- Opzioni
- Swaps
A fine esercizio il Fondo non deteneva una posizione creditoria in strumenti derivati attivi.
Il fondo non ha ricevuto attività in garanzia per l’operatività in strumenti finanziari derivati.
II.5 - Depositi bancari
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
II.6 - Pronti contro termine attivi e operazioni assimilate
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
II.7 - Operazione di prestito titoli
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
17
II.8 - Posizione netta di liquidità
Importo
Liquidità disponibile:
– Liquidità disponibile
– Liquidità disponibile
280.933
352.147
633.080
euro
altre
Totale
Liquidità da ricevere per operazioni da regolare:
– Liquidità da ricevere su strumenti finanziari
– Liquidità da ricevere su strumenti finanziari
– Liquidità da ricevere su vendite a termine
– Liquidità da ricevere su vendite a termine
– Liquidità da ricevere operazioni su divisa
– Interessi attivi da ricevere
24.112
8.368
9.534.349
1.055.006
euro
altre
euro
altre
Totale
Liquidità impegnata per operazioni da regolare:
– Liquidità impegnata per operazioni in strumenti finanziari
– Liquidità impegnata per operazioni in strumenti finanziari
– Liquidità impegnata per acquisti a termine
– Liquidità impegnata per acquisti a termine
– Liquidità impegnata per operazioni su divisa
– Interessi passivi da pagare
euro
altre
euro
altro
10.621.835
-
Totale
Totale posizione netta di Liquidità
-
-
5.206
1.055.006
9.534.349
10.594.561
660.354
II.9 - Altre Attività
Di seguito si riporta la tabella che illustra la composizione delle altre attività
Altre attività
Ratei attivi
- Ratei attivi plusvalenza forward da cambio
Crediti d’imposta
Altre
Totale
13.599
13.599
0
0
13.599
Sezione III - Le passività
III.1 - Finanziamenti ricevuti
Non sono stati ricevuti finanziamenti nell’esercizio 2014.
III.2 - Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
III.3 - Operazioni di prestito titoli
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
III.4 - Strumenti finanziari derivati
In corso di esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
III.5 - Debiti verso partecipanti
18
Al 30/12/2014 il fondo non presenta debiti verso partecipanti per quote da regolare.
III.6 - Altre passività
Di seguito si riporta la tabella che illustra la composizione delle altre passività
Altre passività
TOTALE
-326.044
Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati
Rateo passivo provvigioni di gestione classe G-D
-86.763
-71.164
Rateo passivo provvigioni di gestione classe N-C
-776
Rateo commissione di incentivo
Rateo attivo commissione di gestione OICR
collegati
Rateo passivo banca depositaria
0
2.473
-1.397
Rateo passivo spese custodia
-401
Rateo passivo calcolo quota
-3.576
Rateo passivo spese di negoziazione
-202
Rateo passivo onorario società di revisione
-4.270
Rateo passivo spese stampa prospetto/avvisi
0
Rateo passivo spese legali
-6.300
Rateo passivo contributo CONSOB
-1.150
Altre
Rateo passivo forward da cambio
-239.281
-239.277
Rateo interessi passivi c/c
-4
Sezione IV - Valore complessivo netto
La consistenza del patrimonio netto, suddiviso nelle classi attive G-D ed N-C, alla fine del 2014 si
configura come segue:
Variazioni del patrimonio netto classe G-D
Patrimonio netto ad inizio periodo
Incrementi
a) Sottoscrizioni
- Sottoscrizioni singole
- piani di accumulo
- switch in entrata
b) Risultato positivo della gestione
Decrementi
a) Rimborsi
- Riscatti
- Piani di rimborso
- Switch in uscita
b) Dividendi Distribuiti
c) Risultato negativo della gestione
Patrimonio netto a fine periodo
Anno 2014
32.109.467
0
0
0
0
141.301
0
0
0
0
588.194
0
31.662.574
Anno 2013
Anno 2012
31.517.145
30.000.000
0
1.517.145
592.322
0
0
0
0
0
0
32.109.467
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
19
Variazioni del patrimonio netto classe N-C
Patrimonio netto ad inizio periodo
Incrementi
a) Sottoscrizioni
- Sottoscrizioni singole
- piani di accumulo
- switch in entrata
b) Risultato positivo della gestione
Decrementi
a) Rimborsi
- Riscatti
- Piani di rimborso
- Switch in uscita
b) Dividendi Distribuiti
c) Risultato negativo della gestione
Patrimonio netto a fine periodo
Anno 2014
253.080
4.965
0
4.965
0
0
35.146
35.146
0
0
0
70
0
222.828
Anno 2013
Anno 2012
252.576
0
0
252.576
504
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
253.080
0
Come previsto dal Regolamento di gestione del fondo, si rammenta che la classe G è rivolta alle
società del gruppo di appartenenza della SGR mentre la classe N è rivolta ai clienti retail.
Sezione V - Altri dati patrimoniali
1) A fine esercizio il fondo presenta impegni a fronte di strumenti finanziari derivati ed altre operazioni
a termine ai sensi della disciplina di cui al Titolo V, Capitolo III, Sezione II, paragrafi 5 – 6.6 del
regolamento Banca d’Italia dell’8 maggio 2012 e successive modifiche.
Ammontare dell'impegno
Valore Assoluto
% del Valore
Complessivo del
fondo
Operazioni su tassi di interesse:
– Futures su titoli di debito, tassi e altri contratti simili
0,000%
– Opzioni su tassi e altri contratti simili
0,000%
– Swaps e altri contratti simili
0,000%
Operazioni su tassi di cambio:
– Futures su valute e altri contratti simili
0,000%
– Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili
0,000%
– Swaps e altri contratti simili
0,000%
Operazioni su titoli di capitale:
– Futures su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili
2.571.393
8,064%
– Opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili
0,000%
– Swaps e altri contratti simili
0,000%
Altre operazioni:
– Futures e contratti simili
0,000%
– Opzioni e contratti simili
0,000%
– Swaps e contratti simili
0,000%
20
2) nella tabella successiva si indicano le attività nei confronti di altre società del gruppo della SGR:
Soc./ente
controllante
Nome titolo
GRUOPAMA TRESOREIRE
5.083.930
GROUPAMA ENTREPRISES I
3.249.414
Altro
soggetto
appartenente
al gruppo
% sul totale
degli
TOTALE
strumenti
finanziari
16,20%
5.083.930
10,36%
3.249.414
3) Di seguito si rappresenta la suddivisione delle poste patrimoniali per valuta:
Strumenti
finanziari
ATTIVITA’
Liquidità
Altre
Attività
EURO
USD
YEN
21.066.513
10.457.097
13.883
280.933
231.120
121.027
8.517.053
-8.475.601
-578
29.864.499
2.212.616
134.332
Totale
31.537.493
633.080
40.873
32.211.446
Totale
PASSIVITA’
Debiti verso
Totale
partecipanti e
Altre passività
326.044
326.044
326.044
326.044
Parte C Il risultato economico dell’esercizio
Sezione I Strumenti finanziari quotati e non quotati e strumenti di copertura
I.1 - Risultato delle operazioni su strumenti finanziari
Nel periodo dal 30/12/2013 al 30/12/2014, oggetto di esame del presente documento, non si
registrano distribuzioni di dividendi da parte degli OICR presenti nel portafoglio del Fondo e pertanto la
voce “Proventi su parti di OICR” è pari a zero.
Il risultato delle sottovoci della sezione reddituale del rendiconto relativo agli utili/perdite da realizzi e
alle plus/minusvalenze su strumenti finanziari quotati e non quotati viene illustrato nello schema
seguente:
Risultato complessivo delle
operazioni su:
A Strumenti finanziari quotati
1 Titoli debito
2 Titoli di capitale
1.
Parti di OICR:
- Aperti armonizzati
- Non Armonizzati
B Strumenti finanziari non
quotati
1 Titoli di debito
2 Titoli di capitale
3 Quote di OICR
Utili/Perdite
da realizzi
Di cui: per
Plus/
variazioni di
minusvalenze
tassi di cambio
Di cui: per
variazioni di
tassi di cambio
0
0
0
0
0
0
0
0
339.728
491.359
1.621.828
1.171.405
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
21
I.2 - Strumenti finanziari derivati
Nel corso dell’esercizio il fondo ha posto in essere operazioni in strumenti finanziari derivati senza
finalità di copertura come indicato nella tabella seguente:
Risultato degli strumenti finanziari derivati
Con finalità di
copertura
(sottovoci A4 e B4)
Risultati
realizzati
Risultati
non
realizzati
Senza finalità di
copertura
(sottovoci C1 e C2)
Risultati
realizzati
Risultati
non
realizzati
Operazioni su tassi di interesse:
– Futures su titoli di debito, tassi
9.418
ed altri contratti simili
– Opzioni su tassi e altri contratti simili
– Swaps e altri contratti simili
Operazioni su titoli di capitale:
– Futures su titoli di capitale, indici azionari
-270.761
e contratti simili
– Opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili
– Swaps e altri contratti simili
Altre operazioni:
– Futures
– Opzioni
– Swaps
Sezione II Depositi Bancari
Nel corso dell’esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
Sezione III Altre operazioni di gestione e oneri finanziari
III.1 Risultati pronti contro termine
Nel corso dell’esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
22
III.2 Risultati della gestione cambi
Nel corso dell’esercizio il fondo ha posto in essere operazioni di tale natura come indicato nella tabella
seguente:
Operazioni di copertura
Operazioni a termine
Risultati
realizzati
-1.262.156
Risultati non
realizzati
-225.678
Risultati
realizzati
Risultati non
realizzati
Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio:
- Futures su valute e altri contratti simili
- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili
- Swaps e altri contratti simili
Operazioni non di copertura
Operazioni a termine
Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio non aventi
finalità di copertura:
- Futures su valute e altri contratti simili
- Opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili
- Swaps e altri contratti simili
232.214
LIQUIDITA'
84.646
III.3 Interessi passivi su finanziamenti ricevuti.
Nel corso dell’esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura.
III.4 Altri oneri finanziari.
La composizione della voce “Altri oneri finanziari” è indicata nella tabella che segue:
Sezione III.4 - Altri oneri finanziari
Interessi passivi su disponibilità liquide
-
4
Totale
-
4
23
Sezione IV Oneri di gestione
Di seguito indichiamo la composizione degli oneri di gestione
IV.1
Costi sostenuti nel periodo
Importi complessivamente corrisposti
ONERI DI GESTIONE
CLASSE
Importo
(migliaia
di
euro)(***)
% su
valore dei
beni
negoziati
% sul valore
complessivo
netto (*)
% sul valore
del
finanziamen
to
Importi corrisposti a soggetti del gruppo di
appartenenza della SGR
% su
Importo
valore
% sul valore
% sul valore
(migliai
dei
del
complessivo
a di
beni
finanziament
netto (*)
euro)
negozi
o
ati
1)
Provvigioni di gestione
GD
287
0,90
0
0
1)
Provvigioni di gestione
NC
3
1,40
0
0
provvigioni di base
GD
287
0,90
provvigioni di base
NC
3
1,40
provvigioni di incentivo
GD
0
-
provvigioni di incentivo
NC
0
-
GD
0
0
0
0
NC
0
0
0
0
GD
69
0,22
0
0
NC
1
0,22
0
0
2)
2)
3)
3)
TER degli OICR in cui il fondo
investe (**)
TER degli OICR in cui il fondo
investe (**)
Compenso della banca
depositaria
Compenso della banca
depositaria
di cui eventuale compenso per il
calcolo del valore della quota
GD
43
0,14
di cui eventuale compenso per il
calcolo del valore della quota
NC
0
0,14
4)
Spese di revisione del fondo
GD
4
0,01
0
0
4)
Spese di revisione del fondo
NC
0
0,01
0
0
5)
Spese legali e giudiziarie
GD
19
0,06
0
0
5)
Spese legali e giudiziarie
NC
0
0,06
0
0
GD
0
-
0
0
NC
0
-
0
0
6)
6)
Spese di pubblicazione del valore
della quota ed eventuale
pubblicazione del prospetto
informativo
Spese di pubblicazione del valore
della quota ed eventuale
pubblicazione del prospetto
informativo
7)
Altri oneri gravanti sul fondo
GD
5
0,014
0
0
7)
Altri oneri gravanti sul fondo
NC
0
0,010
0
0
Contributo vigilanza Consob
GD
4
0,012
8)
Contributo vigilanza Consob
NC
0
0,010
oneri bancari
GD
1
0,002
oneri bancari
NC
0
0,002
TOTAL EXPENSE RATIO (TER)
(SOMMA DA 1 A 7)
GD
384
1,20
0
0
TOTAL EXPENSE RATIO (TER)
(SOMMA DA 1 A 7)
NC
4
1,70
0
0
Oneri di negoziazione di strumenti
finanziari
14
0
0
0
di cui: - su titoli azionari
- su titoli di debito
- su derivati
14
- su OICR
9)
10
)
10
)
Oneri finanziari per i debiti assunti
dal fondo
Oneri fiscali di pertinenza del fondo
GD
0
Oneri fiscali di pertinenza del fondo
NC
0
TOTALE SPESE
(SOMMA DA 1 A 10)
(*)
(**)
(***)
0
388
0
1,21
0
0
0
0
0
0
0
0
Calcolato come media del periodo
Il TER degli OICR in cui il fondo investe è calcolato al netto delle commissioni di gestione dei fondi bersaglio.
Considerato che nel 2014 nel portafoglio dei fondi erano presenti o.i.c.r. collegati, tali commissioni sono state
interamente riaccreditate al Fondo.
I valori presenti nella colonna "Importo" sono approssimati alla cifra intera.
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Ulteriori informazioni sui costi sostenuti dal fondo nell’ ultimo anno sono evidenziate nella tabella
successiva e nelle sezioni seguenti della presente nota integrativa:
Oneri di gestione
1 Provvigioni di gestione
Provvigione di gestione classe G-D
Provvigione di gestione classe N-C
Provvigioni di incentivo classe G-D
Recupero commissioni di gestione su OICR collegati
2 Commissioni banca depositaria
Spese servizi banca depositaria
Spese custodia
Spese di negoziazione
Spese calcolo NAV
3 Spese di pubblicazione
Stampa rendiconti/prospetti
Spese pubblicazione quota/avvisi
4 Altri oneri di gestione
Spese società di revisione
Spese legali
Spese su operazioni
Altre
IV.2
-277.208
- 287.316
- 3.270
0
+ 13.378
-69.198
- 16.995
- 4.880
- 3.728
-43.595
0
0
0
-42.614
- 4.270
- 19.300
- 14.462
-4.582
Provvigione di incentivo
A completamento dell’informativa si precisa che nel corso del 2014 non è maturata alcuna provvigione
di incentivo.
Sezione V Altri ricavi e oneri
V.1 - Interessi attivi su disponibilità liquide
Interessi su disponibilità
1 Interessi totali
Di cui: su conti in divisa
0
0
V.2 - Altri ricavi
Altri ricavi
Altri ricavi
Sopravvenienze attive
0
2.434
V.3 - Altri oneri
Altri oneri
Altri oneri
Sopravvenienze passive
Interessi passivi
Bolli c/c
-1.421
-1.417
-4
0
25
Sezione Vl Imposte
Imposte
1 Imposta sostitutiva 12,50% D.L. 461/97 a carico dell’esercizio
2 Credito imposta sostitutiva per l’esercizio
3 Ritenute a titolo d’imposta:
su dividendi distribuiti da OICR
27% su interessi su conti correnti bancari
0
0
0
0
0
PARTE D - ALTRE INFORMAZIONI
Il Direttore Generale e Direttore Investimenti Dott. Alberico Potenza ha delegato la gestione del fondo
Groupama Flex al Dott. Marco Ambrosioni, gestore della SGR per l’attività di gestione collettiva.
Si informa che nel corso dell’esercizio sono stati sostenuti oneri d’intermediazione per un ammontare
di 18.823 euro, corrisposti a banche italiane.
Si precisa, inoltre, che in base all’accordo tra la SGR e Groupama A.M. che disciplina la retrocessione
delle commissioni di gestione sugli OICR della controllante oggetto d’investimento, la SGR ha
percepito commissioni per un ammontare pari a € 9.365,95.
Tale importo è stato interamente riversato nel patrimonio del fondo.
Il tasso di movimentazione del portafoglio del fondo nel periodo 30/12/13 – 30/12/14 è stato pari a
223,89%.
Si informa altresì che il valore della quota del fondo al 26/01/2014 è pari a:
- euro 101,156 corrispondente ad un patrimonio di euro 31.857.939,20 ripartito in un numero di quote
in circolazione pari a 314.938,113 per la classe GD;
- euro 101.295 corrispondente ad un patrimonio complessivo di euro 224,134.70 ripartito in un numero
di quote in circolazione pari a 2.212,697 per la classe NC;
Roma, 13 febbraio 2015
Per il Consiglio di Amministrazione
L’Amministratore Delegato
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