Vontobel Investment Banking
«La casa
intelligente»
VONCERT su un paniere
«Smart Home»
Financial Products Advisory & Distribution
2015
Performance creates trust
Indice
Proposta di prodotto
VONCERT su un paniere «Smart Home»
3
Idea d’investimento – Smart home: la casa intelligente
4
Fatti e cifre – Statistiche relative alla tematica «smart home»
6
SMART HOME 2030 – Come la digitalizzazione cambia il modo di costruire e abitare
8
VONCERT su un paniere «Smart Home»
9
Composizione del paniere – VONCERT su un paniere «Smart Home»
11
Dettagli relativi ai componenti del paniere – VONCERT su un paniere «Smart Home»
Lucido 2
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Idea d’investimento
Smart home: la casa intelligente
 La casa connessa – detta anche connessione inhouse, connected home oppure smart home – significa: vari apparecchi
della casa collegati in rete tra loro.
 Fa parte dell’Internet delle cose. Idea: gli apparecchi dialogano tra loro tramite le cosiddette tecnologie
machine-to-machine e ci semplificano la vita di tutti i giorni.
 Ad esempio, già il fatto che un televisore sia in grado di connettersi a Internet con una connessione senza cavi
o di dialogare con un computer rientra nel concetto di domotica.
 Ma si può anche pensare a programmare i tempi dell’accensione della caffettiera insieme al riscaldamento e al portone del
garage. Oggi le possibilità sono molteplici. Una casa intelligente può anche integrare un sistema d’allarme in un sistema
complesso in grado di attivare altre operazioni come il blocco delle porte ecc.
 Negli ultimi anni il mercato smart home è cresciuto in modo significativo. In base alle previsioni, il volume di
fatturato degli apparecchi per la connessione domestica è destinato a crescere.
 Gli apparecchi maggiormente utilizzati per la connessione domestica, oltre ai computer e ai televisori, sono i lettori
DVD/Blu-ray e gli impianti hifi.
 La connessione più diffusa degli apparecchi elettronici è quella Internet tramite W-LAN.
 Il potenziale del mercato della connessione domestica è elevato. In base a un sondaggio, ad esempio, oltre la metà dei
tedeschi sono interessati a connettere la propria abitazione.
Lucido 3
La «smart home» presenta ancora un grande potenziale (1/2)
Fatti e cifre – previsioni
Base installata di cose connesse in smart home all’interno di smart city dal 2015 al 2017
(in mio.)1
Unità installate nell’Internet delle cose (Internet of Things - IoT)* per categorie dal 2013
al 2020 (in mio.)2
Automotive
0
200
400
600
800
1000
2017*
1200
Consumer
Generic Business
Vertical Business
30000
1'067
2016*
25000
586.1
2015*
294.2
20000
Valore totale globale del mercato smart home, 2014 e 2020 (in mia. di dollari)3
15000
70
58.68
60
10000
50
40
30
5000
20.38
20
10
0
2014
2020
Fonte: 1,2: gartner.com 3: prnewswire.com
Nota: 1: a livello mondiale; 2015; 2: a livello mondiale; 2013; 3: America, 2015
0
2013
2014**
2015**
2020**
Lucido 4
La «smart home» presenta ancora un grande potenziale (2/2)
Fatti e cifre – previsioni
Valore totale globale del mercato dell’automazione e del controllo degli edifici, 2013 e
2020 (in mia. di dollari)1
Quota del mercato nordamericano della domotica per segmenti, 20142
60
55.48
50
5%
10%
15%
20%
25%
Consumer electronics
30%
35%
40%
38%
Lighting
40
30
0%
23%
Security
14%
Environmental controls
14%
29.78
20
Safety
10
Smart appliances
Others
0
2013
5%
1%
5%
2020
Fonte: 1: marketsandmarkets.com 2: IoT primer - The Internet of Things, page 11,
Nota: 1: America; 2014; 2: America, 2013
Lucido 5
SMART HOME 2030
Come la digitalizzazione cambia il modo di costruire e abitare
Introduzione e metodologia
Risultati1
 Sulla scia della connessione in rete si potrà riorganizzare,
gestire e controllare la propria casa.
 Per determinati offerenti il fenomeno smart home è già
importante oggi, mentre altri non si sentono coinvolti né
ora né in futuro.
 Già oggi esistono frigoriferi intelligenti e impianti per la
gestione automatica dell’illuminazione.
 Ma la vera rivoluzione che può provocare un cambiamento
strutturale si svolge dietro le quinte
 e interessa l’intera catena di creazione del valore dalla
costruzione, all’affitto fino alla manutenzione e alla
ristrutturazione.
Fino a che punto il tema smart home è maturo per il
mercato edile e immobiliare svizzero?
Metodologia
 Sondaggio tra 400 architetti e ingegneri, progettisti e
installatori di impianti elettrici, agenti immobili e tecnici
di gestione dei fabbricati
 Il settore elettrico e i tecnici della gestione dei fabbricati
sono più propensi alle applicazioni smart home rispetto ad
architetti, ingegneri edili e agenti immobiliari.
 Tutti gli offerenti sono piuttosto spaesati rispetto a come
la digitalizzazione cambierà il loro settore.
 Molti offerenti ritengono che gli strumenti digitali siano
troppo costosi, delicati, troppo poco compatibili e
affidabili in termini di sicurezza dei dati.
 La maggioranza degli intervistati ritiene irrealistici gli
scenari in cui robot e stampanti 3D potrebbero occuparsi
della costruzione.
Fonte: studio su SMART HOME 2030, Wie die Digitalisierung das Bauen und Wohnen verändert, ed. GDI Gottlieb Duttweiler Institut (2015); 1: estratto direttamente dallo studio
Lucido 6
SMART HOME 2030
Sei tesi per il 2030
1. Determinante il software, non l’hardware 2. La tradizione incontra la convenienza
3. Più trasparenza  più sicurezza
 I processi e servizi che riguardano progettazione,
costruzione, allestimenti, ecc. sono gestiti da
software.
Abitare nel mondo digitale è più confortevole.
Nascono nuove correlazioni.
 L’abitazione funziona come uno smartphone –
ma non è fantascienza.
 Vengono generate enormi quantità di dati.
 Al posto di complicate integrazioni per servizi
digitali per i locatari e i proprietari, i dispositivi
digitali plug-and-play richiedono solo una
connessione Internet.
 Quanto più si va verso il digitale, tanto maggiore
è il desiderio di «realtà» e «autenticità».
 L’ecosistema digitale crea nuove correlazioni ma
anche sicurezze.
 Gli inquilini possono sorvegliare la loro abitazione
sempre e ovunque.
 L’abitazione capisce quando qualcosa non funziona
(un vantaggio soprattutto in società che
invecchiano).
 La connessione in rete dentro e attorno alla casa
è uno standard.
 Gli strumenti di progettazione digitale, i modelli
3D virtuali, i robot per la costruzione modificano la
progettazione e la costruzione degli appartamenti.
4. Abitare in modo più sostenibile
ed economico
5. Il comfort totale diventa più
importante…
6. La connessione è la chiave
del successo
 Con una gestione più efficiente diventano più
sostenibili l’infrastruttura, i dispositivi e il consumo
di risorse.
… dell’immobile stesso.
 Diversi settori collaborano per fornire servizi e
prodotti intelligenti  Innovazione.
 Incentivazione dal mondo politico (cambiamento
energetico) e dai consumatori (sostenibilità).
 L’acquisto di alimentari è sempre più automatizzato
e semplice.
 Gestione più intelligente ed efficiente a vantaggio
di locatari e proprietari.
 La connessione di interi immobili assumerà un ruolo
sempre più importante nel processo decisionale di
committenti e locatari.
 La domanda non è rivolta a centinaia di app, ma
punta su piattaforme globali.
 Piattaforme di questo tipo finora non hanno ancora
preso piede.
Fonte: SMART HOME 2030, Wie die Digitalisierung das Bauen und Wohnen verändert, ed. GDI Gottlieb Duttweiler Institut (2015)
Lucido 7
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dati fondamentali del prodotto (indicativi)
Situazione attuale: lo smart home è il trend moderno, che molto probabilmente durerà ancora alcuni anni.
Soluzione: certificato Tracker con durata limitata su un paniere statico di azioni del segmento smart home. Le aziende presenti sono tra quelle
che potranno beneficiare maggiormente di una potenziale crescita continuativa di questo segmento.
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Denominazione ASPS
Certificato Tracker (1300)
Composizione del paniere
Lucido successivo
Fixing iniziale / Fixing finale
29. gennaio 2016 / 31. gennaio 2019
Emittente
Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai (non soggiace a una vigilanza prudenziale e non dispone di un rating)
Garante
Vontobel Holding AG, Zurigo (Moody’s A3)
Valute
N. di valore / Simbolo
CHF
3018 7867/ ZBBABV
Prezzo di emissione
CHF 98.80
Corso base VONCERT
CHF 100.00
I termsheet con i dati giuridici vincolanti e ulteriori informazioni possono essere scaricati in qualsiasi momento dal sito www.derinet.ch. Tutti i dati sono indicativi e possono subire modifiche.
Lucido 8
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Composizione del paniere
Composizione del paniere2 – Azioni
Azione
Settore ICB1
Settore ICB1
Paese (sede centrale) Valuta Ponderazione
ADT Corp/The
IMPRESE INDUSTRIALI
Servizi di supporto
Stati Uniti
USD
5%
Alphabet Inc
TECNOLOGIA
Servizi software e per computer
Stati Uniti
USD
5%
Cree Inc
TECNOLOGIA
Hardware e attrezzature
Stati Uniti
USD
5%
Honeywell International Inc
IMPRESE INDUSTRIALI
Imprese industriali generali
Stati Uniti
USD
5%
iRobot Corp
BENI DI CONSUMO
Elettrodomestici ed edilizia residenziale
Stati Uniti
USD
5%
Legrand SA
IMPRESE INDUSTRIALI
Elementi per l’attrezzatura elettronica ed elettrica
Francia
EUR
5%
Logitech International SA
TECNOLOGIA
Hardware e attrezzature
Svizzera
CHF
5%
OSRAM Licht AG
BENI DI CONSUMO
Elettrodomestici ed edilizia residenziale
Germania
EUR
5%
Spectrum Brands Holdings Inc
BENI DI CONSUMO
Elettrodomestici ed edilizia residenziale
Stati Uniti
USD
5%
Alarm.com Holdings Inc
TECNOLOGIA
Servizi software e per computer
Stati Uniti
USD
5%
ANSYS Inc
TECNOLOGIA
Servizi software e per computer
Stati Uniti
USD
5%
Autodesk Inc
TECNOLOGIA
Servizi software e per computer
Stati Uniti
USD
5%
Proto Labs Inc
IMPRESE INDUSTRIALI
Tecniche produttive
Stati Uniti
USD
5%
Renishaw PLC
IMPRESE INDUSTRIALI
Elementi per l’attrezzatura elettronica ed elettrica
Gran Bretagna
GBP
5%
FARO Technologies Inc
IMPRESE INDUSTRIALI
Elementi per l’attrezzatura elettronica ed elettrica
Stati Uniti
USD
5%
Cognex Corp
IMPRESE INDUSTRIALI
Elementi per l’attrezzatura elettronica ed elettrica
Stati Uniti
USD
5%
FANUC Corp
IMPRESE INDUSTRIALI
Tecniche produttive
Giappone
JPY
5%
Yaskawa Electric Corp
IMPRESE INDUSTRIALI
Tecniche produttive
Giappone
JPY
5%
KUKA AG
IMPRESE INDUSTRIALI
Tecniche produttive
Germania
EUR
5%
Krones AG
IMPRESE INDUSTRIALI
Tecniche produttive
Germania
EUR
5%
Tutti i dati sono indicativi e possono subire modifiche.
1: Fonte: Bloomberg 16.11.2015 – Industry Classification Benchmark; 2: al fixing iniziale (indicativo)
Lucido 9
Concetto dell’indice e dati fondamentali del prodotto
«paniere Smart Home»
Composizione1
Ponderazione per paesi (sede centrale)
5.00%
Composizione1
Valute
5.00%
10%
5.00%
10.00%
20%
60.00%
15.00%
70%
Stati Uniti
Germania
Fonte: Vontobel, Bloomberg 16.11.2015
1: al fixing iniziale (indicativo)
Giappone
Svizzera
Gran Bretagna
Francia
USD
JPY
EUR
Lucido 10
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dettagli sulla composizione del paniere
Composizione del paniere – Dettagli
ADT Corp/The
Alphabet Inc (ex Google)
Cree Inc
Honeywell International Inc
Settore2:
Servizi di
supporto
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 5618 mio. USD
Settore2:
Software e servizi
per computer
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 506 859 mio. USD
Settore2:
Hardware e
attrezzature
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 2403 mio. USD
Settore2:
Descrizione (IT):
ADT Corporation è un fornitore di servizi
di sicurezza. La sua gamma di prodotti
comprende sicurezza elettronica,
automazione interattiva e relativi servizi
di sorveglianza per immobili residenziali
e piccole imprese in Nordamerica.
Descrizione (IT):
Alphabet Inc. è una holding. Tramite le
sue controllate si occupa di ricerca
basata su web, pubblicità, cartine
geografiche, applicazioni software,
sistemi operativi mobili, consumer
content, soluzioni per imprese,
commercio e prodotti hardware.
Descrizione (IT):
Cree Inc. sviluppa e produce prodotti a
base di diodi luminosi (LED), prodotti
illuminotecnici e semiconduttori per
applicazioni energetiche e di
radiofrequenza. I prodotti offerti sono
destinati all’illuminazione di interni ed
esterni, display video, trasporti,
segnalazione e segnali elettronici,
approvvigionamento energetico,
convertitori e sistemi senza cavo.
Descrizione (IT):
Honeywell International Inc. è un’azienda di
tecnologia e applicazioni diversificata presente
in tutto il mondo, che fornisce prodotti e servizi
per aviazione, tecnologia di comando, sensori e
tecnologie di sicurezza, turbocompressori,
prodotti
per auto, chimica speciale, materiali elettronici
e high-tech, tecnologia di processo per
raffinerie e l’industria petrolchimica nonché
prodotti e soluzioni ad efficienza energetica.
1: Capitalizzazione di mercato al 16.11.2015 (Bloomberg) 2: Bloomberg 16.11.2015 – Industry Classification Benchmark 3:
Fonti della descrizione: Bloomberg e siti web aziendali. I dati storici non forniscono informazioni su performance future.
Imprese industriali
generali
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 78 880 mio. USD
Lucido 11
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dettagli sulla composizione del paniere
Composizione del paniere – Dettagli
iRobot Corp
Legrand SA
Logitech International SA
OSRAM Licht AG
Settore1:
Settore2:
Settore2:
Settore2:
Elettrodomestici ed
edilizia residenziale
Valuta:
USD
Cap. di mercato2: 903 mio. USD
Elementi per
Hardware e
l’attrezzatura
attrezzature
elettronica ed elettrica Valuta:
CHF
Valuta:
EUR
Cap. di mercato1: 2618 mio. USD
Cap. di mercato1: 15 212 mio. USD
Descrizione (IT):
Descrizione (IT):
iRobot Corporation produce robot
Descrizione (IT):
Logitech International S.A. produce
aspirapolvere e per la pulizia dei
Legrand S.A. è specializzata in prodotti
periferiche per PC. L’azienda produce
pavimenti, conduce ricognizioni in zone
e sistemi per impianti elettrici e reti IT.
mouse per computer per il movimento
di guerra e opera nel settore dello
I prodotti dell’azienda vengono impiegati veloce del cursore a video, trackball,
smaltimento di bombe. L’azienda vende i in immobili residenziali, nel commercio e comandi per console di gioco, tastiere,
propri prodotti ai clienti finali tramite
nell’industria.
videocamere per PC e casse multimediali.
negozianti e all’esercito statunitense e
Logitech vende i suoi prodotti in tutto il
altre autorità governative in tutto il
mondo.
mondo. Il 92% circa dei ricavi totali
riguardano la divisione «Home Robot».
1: Capitalizzazione di mercato al 16.11.2015 (Bloomberg) 2: Bloomberg 16.11.2015 – Industry Classification
Fonti della descrizione: Bloomberg e siti web aziendali. I dati storici non forniscono informazioni su performance future.
Elettrodomestici ed
edilizia residenziale
Valuta:
EUR
Cap. di mercato1: 4327 mio. USD
Descrizione (IT):
OSRAM Licht AG produce lampade.
L’azienda produce lampadine, prodotti
a base di diodi luminosi (LED), light
engine, sistemi per il controllo
dell’illuminazione, illuminazione
speciale, illuminazione LED per interni
ed esterni, dimmer e altri prodotti
illuminotecnici. Osram Licht vende i
propri prodotti in tutto il mondo.
Lucido 12
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dettagli sulla composizione del paniere
Composizione del paniere – Dettagli
Spectrum Brands Holdings Inc
Alarm.com Holdings Inc
ANSYS Inc
Autodesk Inc
Settore2:
Elettrodomestici ed
edilizia residenziale
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 5436 mio. USD
Settore2:
Servizi software
e per computer
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 772 mio. USD
Settore2:
Servizi software
e per computer
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 8037 mio. USD
Settore2:
Descrizione (IT):
Spectrum Brands Holdings Inc. è un’azienda
che produce beni di consumo operante a
livello mondiale e diversificato. La sua
gamma comprende batterie, sistemi
elettronici di chiusura, hardware per
l’edilizia, rubinetti, rasoi e tagliacapelli
elettrici, prodotti per la cura del corpo,
piccoli elettrodomestici, prodotti per
animali domestici, erbicidi, insetticidi e
concimi nonché sistemi per allontanare gli
insetti.
Descrizione (IT):
Alarm.com Holdings Inc. offre ai
proprietari di case e alle aziende
soluzioni interattive per la sicurezza.
Tra i sistemi di sicurezza dell’azienda
figurano sensori ottici, protezioni
anticollisione e antiurto, sorveglianza
Internet, accesso mobile e
videosorveglianza. Alarm.com Holdings
opera a livello mondiale.
Descrizione (IT):
Ansys Inc. sviluppa, commercializza e
supporto soluzioni software per l’analisi
del design e l’ottimizzazione. Il software
dell’azienda riduce il time-to-market dei
prodotti, riduce i costi di produzione,
migliora i processi di engineering e
ottimizza la qualità e la sicurezza.
I prodotti di ANSYS si distinguono per
l’architettura aperta e flessibile a favore
di una semplice integrazione.
Descrizione (IT):
Autodesk Inc. produce software per PC
e strumenti multimediali. I prodotti 2D
e 3D dell’azienda trovano applicazione
in diversi settori e per uso domestico
in architettura, meccanica, sistemi
di informazione geografica, mappe e
applicazioni di visualizzazione. I prodotti
software di Autodesk vengono venduti in
tutto il mondo tramite una rete di
concessionari e rivenditori.
1: Capitalizzazione di mercato al 16.11.2015 (Bloomberg) 2: Bloomberg 16.11.2015 – Industry Classification
Fonti della descrizione: Bloomberg e siti web aziendali. I dati storici non forniscono informazioni su performance future.
Servizi software
e per computer
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 13 965 mio. USD
Lucido 13
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dettagli sulla composizione del paniere
Composizione del paniere – Dettagli
Proto Labs Inc
Renishaw PLC
Settore2:
Tecniche produttive
Valuta:
USD
Cap. di mercato1: 1609 mio. USD
Settore2:
Descrizione (IT):
Proto Labs produce piccole serie di
componenti di prototipi personalizzati con
brevi tempi di produzione. Per la
produzione di questi componenti l’azienda
si serve della gestione computerizzata
numerica, della lavorazione ad asportazione
trucioli e della pressofusione. I servizi di
Proto Labs sono destinati agli sviluppatori
di prodotti che utilizzano procedimenti di
design computerizzati in 3D per una serie di
mercati finali.
FARO Technologies Inc
Elementi per
Settore2:
l’attrezzatura
elettronica ed elettrica
Valuta:
GBP
Valuta:
1
Cap. di mercato : 2088 mio. USD
Cap. di mercato1:
Descrizione (IT):
Renishaw PLC progetta, sviluppa, produce
e vende apparecchi di misurazione di
precisione e calibrazione high-tech.
L’offerta dell’azienda comprende la
metrologia di punta e apparecchi
d’ispezione, sistemi di spettroscopia,
design computerizzato e sistemi di
produzione. Renishaw vende sonde e
altri strumenti in numerosi settori a
livello mondiale.
Elementi per
l’attrezzatura
elettronica ed elettrica
USD
474 mio. USD
Descrizione (IT):
FARO Technologies Inc. progetta, sviluppa
e commercializza software e strumenti di
misurazione portatili e computerizzati.
I prodotti di FARO consentono ai
produttori di svolgere sul posto ispezioni
in 3D di componenti o prodotti montati,
contribuendo ad evitare errori di
produzione e aumentando la produttività
della clientela globale di FARO in
numerosi settori.
1: Capitalizzazione di mercato al 16.11.2015 (Bloomberg) 2: Bloomberg 16.11.2015 – Industry Classification
Fonti della descrizione: Bloomberg e siti web aziendali. I dati storici non forniscono informazioni su performance future.
Cognex Corp
Settore2:
Elementi per
l’attrezzatura elettronica
ed elettrica
Valuta:
USD
1
Cap. di mercato : 3019 mio. USD
Descrizione (IT):
Cognex Corporation progetta, sviluppa,
produce e commercializza sistemi di
elaborazione delle immagini. I sistemi
dell’azienda sono destinati alla produzione
automatizzata e all’assicurazione della
qualità di una vasta gamma di prodotti.
Cognex possiede filiali regionali in
Nordamerica, Giappone, Europa e nel Sudest asiatico.
Lucido 14
VONCERT su un paniere «Smart Home»
Dettagli sulla composizione del paniere
Composizione del paniere – Dettagli
FANUC Corp
Yaskawa Electric Corp
KUKA AG
Krones AG
Settore2:
Tecniche produttive
Valuta:
JPY
Cap. di mercato1: 36 735 mio. USD
Settore2:
Tecniche produttive
Valuta:
JPY
1
Cap. di mercato : 3456 mio. USD
Settore2:
Tecniche produttive
Valuta:
EUR
1
Cap. di mercato : 3027 mio. USD
Settore2:
Tecniche produttive
Valuta:
EUR
1
Cap. di mercato : 3809 mio. USD
Descrizione (IT):
YASKAWA Electric Corporation produce e
commercializza servomotori, centraline,
convertitori e robot industriali. La
gamma di prodotti dell’azienda
comprende anche spindle controller,
sistemi CNC e system engineering.
Descrizione (IT):
KUKA AG produce macchine e impianti di
produzione e offre servizi di engineering
per la produzione. L’azienda progetta e
costruisce fabbriche di automobili e
produce sistemi di saldatura e nastri
trasportatori, robot industriali, torni,
macchine d’imballaggio e apparecchi di
misurazione e comando per fornitori di
acqua e gas. KUKA è presente in Europa,
Nordamerica e Sudamerica e in Asia.
Descrizione (IT):
Krones AG progetta e produce macchinari
di produzione e robot di
imbottigliamento per birrerie, produttori
di bibite analcoliche e acqua, imprese
chimiche e lavorazione alimentare.
L’azienda produce sistemi di pulizia,
riempimento, etichettatura, smistamento
e confezionamento per contenitori in
plastica e vetro. Krones opera in tutto
il mondo.
Descrizione (IT):
FANUC CORPORATION produce sistemi e
macchine per la fabbricazione automatica
(FA) nonché robot. Tra i prodotti
dell’azienda figurano apparecchi CNC,
servomotori, sistemi laser, robot
industriali, macchine per erosione a filo
e trapani CNC. Nel settore FA, Fanuc
opera in joint venture con General
Electric.
1: Capitalizzazione di mercato al 14.10.2015 (Bloomberg) 2: Bloomberg 14.10.2015 – Industry Classification Benchmark
Fonti della descrizione: Bloomberg e siti web aziendali. I dati storici non forniscono informazioni su performance future.
Lucido 15
Informazioni legali
La presente pubblicazione svolge una funzione puramente informativa e non costituisce una raccomandazione né una consulenza agli
investimenti; pertanto non contiene un’offerta né un invito alla presentazione di un’offerta. Non sostituisce in alcun caso la consulenza
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AG, Financial Products, CH-8022 Zurigo (tel. +41 (0)58 283 78 88). La performance realizzata in passato non è da considerarsi un’indicazione o
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sugli investimenti collettivi di capitale (LICol) e non sono quindi soggetti all’approvazione e al controllo dell’Autorità federale di vigilanza dei
mercati finanziari FINMA. Il valore intrinseco dei prodotti strutturati può dipendere non solo dall’andamento del sottostante, ma anche dalla
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Pagina 16
Lucido 16
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