Applicazione 3
Valutazione degli equilibri di
gestione mediante gli indici di
bilancio
IL CASO SEMOLETTA SPA
• Azienda a conduzione familiare fondata nel 1968 che produce e
commercializza pasta secca alimentare
• 48 unità lavorative, di cui 35 operai, 10 impiegati e 3 dirigenti
• Produzione e confezionamento su “commessa” in conto terzi, singoli
clienti “branded” o clienti GDO, di pasta a “lavorazione industriale” e
produzione di pasta a “lavorazione artigianale” con proprio marchio
• Fatturato complessivo generato mediamente (sulla base degli ultimi 3
esercizi) da un 82% dalla produzione in conto terzi e dal restante 18%
dalla produzione in conto proprio
• Alla fine dell’esercizio 2010 il management rileva un peggioramento
dei risultati aziendali e decide di rivolgersi a degli esperti esterni per
conoscere lo “stato di salute” dell’impresa e verificare il rispetto delle
condizioni di equilibrio economico, finanziario, monetario e
patrimoniale
Stato Patrimoniale riclassificato SEMOLETTA SPA (criterio finanziario a liquidità ed esigibilità
decrescente): ATTIVO (valori in euro)
Esercizi
DATI RILEVATI
ATTIVO CORRENTE
LIQUIDITA' IMMEDIATE
Denaro e Valori in Cassa
2010
valore
% SU
TOTALE
2009
var % eserc
preced
valore
% SU
TOTALE
2008
var % eserc
preced
valore
% SU
TOTALE
var % eserc
preced
5.657.942
31%
8%
5.236.206
29%
0%
5.252.880
28,8%
-
29.259
0,2%
-58%
70.089
0,4%
-66%
207.071
1,1%
-
2.225
0,0%
9%
2.049
0,0%
46%
1.404
0,0%
-
27.034
0,1%
-60%
68.040
0,4%
-67%
205.667
1,1%
-
LIQUIDITA' DIFFERITE
3.378.359
18%
24%
2.730.946
15%
-5%
2.880.112
15,8%
-
Crediti commerciali
3.190.451
17%
22%
2.615.309
15%
-4%
2.737.468
15,0%
-
166.316
1%
71%
97.169
1%
-22%
124.824
0,7%
-
21.592
0%
17%
18.468
0%
4%
17.820
0,1%
-
DISPONIBILITA'
2.250.324
12%
-8%
2.435.171
14%
12%
2.165.697
11,9%
-
Rimanenze
2.250.324
12%
-8%
2.435.171
14%
12%
2.165.697
11,9%
-
Depositi Bancari e Postali
Crediti diversi
Ratei e risconti attivi
ATTIVO IMMOBILIZZATO
12.783.396
69%
1.905.331
10%
-9%
Costi di Imp.e di Ampl.
48.125
0%
Costi di R&S e pubblic
1.601.180
9%
Avviamento
113.208
Immobilizzazioni in corso
142.819
10.857.919
59%
Terreni e Fabbricati
8.486.216
46%
-1%
8.607.838
Impianti e Macchinari
2.286.841
12%
20%
1.905.678
80.880
0%
-30%
3.983
0%
-36%
IMMOBIL. IMMATERIALI
IMMOBIL. MATERIALI
Attrezzature Industriali
Altri beni
0% 12.751.044
71%
-2% 12.987.342
71,2%
-
2.096.938
12%
-9%
2.314.900
12,7%
-
-20%
60.126
0%
-20%
75.115
0,4%
-
-6%
1.705.007
9%
25%
1.358.595
7,4%
-
1%
-20%
141.494
1%
-20%
176.580
1,0%
-
1%
-25%
190.311
1%
-73%
704.610
3,9%
-
2% 10.634.869
59%
0% 10.653.204
58,4%
-
48%
6%
8.135.749
44,6%
-
11%
-18%
2.336.141
12,8%
-
115.167
1%
-32%
168.465
0,9%
-
6.187
0%
-52%
12.848
0,1%
-
IMMOBIL. FINANZIARIE
20.146
0,1%
5%
19.238
0%
0%
19.238
0,1%
-
Partecip in Imprese Colleg
20.146
0,1%
5%
19.238
0%
0%
19.238
0,1%
-
0,0%
-
100,0%
-
TOTALE CAPITALE INVESTITO 18.441.338
100%
3% 17.987.250
100%
-1% 18.240.222
Stato Patrimoniale riclassificato SEMOLETTA SPA (criterio finanziario a liquidità ed esigibilità
decrescente): PASSIVO (valori in euro)
Esercizi
DATI RILEVATI
2010
valore
2009
var % eserc
% SU TOTALE preced
valore
2008
var % eserc
% SU TOTALE preced
valore
var % eserc
% SU TOTALE preced
coperto da:
MEZZI DI TERZI
13.427.130
73%
PASSIVO CORRENTE
Debti verso Banche
Debiti Commerciali
Debiti Diversi
Ratei e Risconti Passivi
9.212.555
5.534.382
1.338.827
492.260
1.847.086
50%
30%
7%
3%
10%
4%
4%
1%
22%
2%
PASSIVO CONSOLIDATO
Debiti per TFR
Debiti Consolidati
4.214.574
571.151
3.643.423
23%
3%
20%
MEZZI PROPRI
5.014.208
CAPITALE SOCIALE
RISERVE
REDDITO NETTO
TOTALE FONTI DI
COPERTURA
2% 13.152.550
73%
-4%
13.739.326
75% -
8.874.629
5.324.741
1.326.063
404.247
1.819.579
49%
30%
7%
2%
10%
-7%
-8%
7%
-38%
-2%
9.535.583
5.786.435
1.237.533
656.319
1.855.297
52%
32%
7%
4%
10%
-1%
4%
-2%
4.277.921
549.427
3.728.493
24%
3%
21%
2%
12%
0%
4.203.743
488.859
3.714.884
23% 3% 20% -
27%
4%
4.834.700
27%
7%
4.500.895
25% -
697.221
4.147.478
169.509
4%
22%
1%
0%
4%
10%
697.221
3.983.859
153.620
4%
22%
1%
0%
9%
5%
697.221
3.657.855
145.819
4% 20% 1% -
18.441.338
100%
3% 17.987.250
100%
-1%
18.240.221
100% -
-
Conto Economico riclassificato SEMOLETTA SPA (criterio del valore aggiunto): valori in €
Esercizi
2010
DATI RILEVATI
RICAVI E PROV GESTIONE CARATT.
valore
2009
% su totale
var. %
esercizio
precedente
valore
2008
% su totale
var. %
esercizio
precedente
valore
% su totale
var. %
esercizio
precedente
9.393.854
100%
5%
8.914.359
100%
12%
7.930.157
100%
-
Acquisti Materie Prime, Semilav. e Merci
(3.660.918)
-39%
7% (3.422.145)
-38%
25% (2.730.194)
-34%
-
Servizi
Godimento di beni di terzi
Oneri diversi di gestione
(1.316.255)
(30.105)
(98.987)
-14%
0%
-1%
-12% (1.504.010)
-8% (32.846)
10% (89.760)
-17%
0%
-1%
14% (1.321.828)
-46% (60.561)
17% (76.899)
-17%
-1%
-1%
-
Variazione delle rimanenze
VALORE AGGIUNTO
(184.847)
4.102.741
-2%
44%
-169% 269.474
-1% 4.135.071
3%
46%
-38% 433.350
-1% 4.174.024
5%
53%
-
(2.377.450)
1.725.291
(1.408.346)
-25%
18%
-15%
1% (2.349.223)
-3% 1.785.849
4% (1.351.592)
-26%
20%
-15%
-1% (2.361.449)
-1% 1.812.575
2% (1.320.000)
-30%
23%
-17%
-
RISULTATO OPERATIVO
Proventi e Oneri Finanziari
316.945
(233.658)
3%
-2%
-27%
-22%
434.257
(298.497)
5%
-3%
-12%
-17%
492.575
(358.817)
6%
-5%
-
REDDITO ANTE GESTIONE STRAORD.
Proventi e Oneri Straordinari
REDDITO ANTE IMPOSTE
83.287
141.120
224.407
1%
2%
2%
-39%
43%
-4%
135.760
98.670
234.431
2%
1%
3%
1%
-4%
-1%
133.758
102.907
236.665
2%
1%
3%
-
IMPOSTE SUL REDDITO DI ESERCIZIO
REDDITO NETTO
(54.898)
169.509
-1%
2%
-32%
10%
(80.811)
153.620
-1%
2%
-11%
5%
(90.846)
145.819
-1%
2%
-
Costi personale
MARGINE OPERATIVO LORDO
Ammortamenti e Svalutazioni
Indici di Natura Reddituale
ESERCIZI
2010 2009 2008
Campione
ROI = R.O./C.I.
1,7% 2,4% 2,7%
4,5%
ROS = R.O./RICAVI
3,4% 4,9% 6,2%
7%
Capital Turnover = RICAVI/C.I.
0,51
0,43
0,78
ROE = R.N./MEZZI PROPRI (al netto Utile Esercizio)
3,5% 3,3% 3,3%
6%
0,50
Indici di Natura Finanziaria
ESERCIZI
2010 2009 2008
Campione
Indice di liquidità corrente = A.C./P.C.
61%
59%
55%
120%
Indice di liquidità differita = (Liq. Im.+ Liq. Dif.)/P.C.
37%
32%
32%
98%
Indice di liquidità immediata = Liq. Im./P.C.
0,3% 0,8% 2,2%
22%
Rapporto di indebitamento = M.T./C.I.
73%
73%
75%
53%
Giacenza media debiti commerciali
(79)
(79)
(90)
(92)
Giacenza media crediti commerciali
102
88
104
87
Indici di Natura Patrimoniale
ESERCIZI
2010 2009 2008
Campione
Io Indice di copertura del cap. fisso =
M.P./A.I.
39%
38%
35%
62%
IIo Indice di copertura del cap. fisso =
(M.P.+Pass Cons.)/A.I.
72%
71%
67%
104%
Grado di immobilizzo della struttura
patrimoniale = A.I. /C.I.
69%
71%
71%
71%
Grado di consolidamento indebit.=
P.Cons/M.T.
31%
33%
31%
32%
Ipotesi di intervento a livello strategico e operativo
1. Ricapitalizzazione con apporto di capitale dei soci
2. Sviluppo del fatturato complessivo aziendale
3. Inserimento di prodotti con più elevata marginalità
4. Esternalizzazione attività no core
5. Riorganizzazione della rete commerciale
6. Miglioramento delle politiche di dilazione commerciale
Ipotesi di intervento da analisi di bilancio per indici
INDICATORI
PROBLEMATICA
OBIETTIVI
IPOTESI DI INTERVENTO
Miglioramento previsioni di vendita
Aumentare valore aggiunto
REDDITUALI
FINANZIARI
PATRIMONIALI
Gli indici di redditività sono al
di sotto dei corrispondenti
valori del campione di
riferimento e risultano, ad
eccezione del ROS, in
diminuzione nel corso dei tre
esercizi osservati
Gli indici finanziari sono al di
sotto dei corrispondenti valori
del campione di riferimento
ed evidenziano potenziali
rischi di "crisi di liquidità", una
forte dipendenza da fonti di
copertura esterna e una non
efficiente gestione delle
politiche di dilazione
Gli indici patrimoniali
evidenziano una forte
dipendenza dai mezzi di terzi
di breve termine e un limitato
"apporto dei mezzi propri"
Miglioramento efficienza politiche di
approvvigionamento
Integrazione verticale
Investimenti su produzione artigianale
Ridurre incidenza "costo del
personale"
Outsourcing attività no core
Aumentare ricorso agenti di vendita "esterni"
Ridurre peso "capitale investito"
Diminuzione incidenza dei crediti commerciali
Alienazione assets attività no core
Ridurre oneri finanziari
Riduzione peso debiti a breve verso istituti di credito
Ridurre peso passivo corrente
Valutare qualità "rimanenze"
Aumentare mezzi propri con apporto socio
autofinanziamento
Verificare il tempo di giacenza in magazzino e utilizzo
scorte nell'esercizio successivo
Migliorare qualità "crediti
commerciali"
Verificare anzianità dei crediti e contenziosi in atto
Riequilibrio "ciclo monetario"
Modificare politiche di dilazione commerciale attive e
passive
Omogeneità fonti e impieghi
Consolidare le fonti di copertura facendo ricorso a
capitale proprio o autofinanziamento