Il Sentiment del mercato immobiliare
e l’Indice Fiups
I Quadrimestre 2014
Roma, luglio 2014
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
I risultati del questionario per la rilevazione
del Sentiment del mercato immobiliare
Primo Quadrimestre 2014
Presentazione
Da diversi anni Sorgente Group S.p.A. e il Dipartimento di Economia dell’Università degli Studi di
Parma collaborano su temi e ricerche di economia e finanza immobiliare.
Ne è nato il primo corso universitario di Economia e Finanza Immobiliare in ambito universitario
italiano, che vede la partecipazione in qualità di docenti di figure di spicco del mondo immobiliare
nazionale e internazionale, a cui è stata affiancata la realizzazione di numerose pubblicazioni e
convegni.
Fin dall’inizio della collaborazione, l’attività di ricerca è stata istituzionalizzata in un Laboratorio
per le Ricerche sull’Economia e la Finanza Immobiliare.
All’interno di questo, ha preso forma il progetto per la rilevazione del “Sentiment Immobiliare”,
l’Analisi della percezione di operatori e investitori, sull’andamento del mercato immobiliare in
Italia.
L’Osservatorio sul “Sentiment” Immobiliare
Il progetto, realizzato in partnership con Sorgente Group e Federimmobiliare, si propone di
osservare su base quadrimestrale le aspettative a livello qualitativo delle diverse categorie di
operatori dell’industria immobiliare e la percezione sull’andamento del mercato e degli
investimenti nel comparto Real Estate. Un particolare approfondimento è dedicato al “Sentiment”
espresso dagli operatori della finanza immobiliare (SGR, SIIQ, Società quotate).
La presente edizione del questionario è stata distribuita nel primo quadrimestre 2014, con
l’obiettivo di verificare il “Sentiment” relativo al mercato nei dodici mesi successivi.
All’interno del Dipartimento di Economia dell’Università degli Studi di Parma, coordinatore
scientifico del progetto è il Professor Claudio Cacciamani, affiancato dalla dottoressa Federica
Ielasi, mentre attuali coordinatrici operative sono la dottoressa Sonia Peron e la dottoressa Lara
Maini.
Alla rilevazione hanno risposto quasi duecento operatori del mercato immobiliare, appartenenti ai
seguenti principali settori: trading, development, property, facility, progettazione, valutazione,
consulenza, finanza immobiliare, oltre a numerosi professionisti specializzati nel comparto
(ingegneri, architetti, geometri, notai).
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
L’evoluzione dell’Indice Fiups da gennaio 2011 ad aprile 2014
Il Fiups è un acronimo di Federimmobiliare, Università degli Studi di Parma e Sorgente Group, ed è
la rappresentazione grafica del Sentiment. L’indice è realizzato da Sorgente Group.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
SETTORE IN CUI OPERA ABITUALMENTE
Sono ammesse risposte multiple.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
SEZIONE A
1) Ritiene che l’economia del Paese negli ultimi 12 mesi sia
2013
Molto migliorata
Migliorata
Rimasta stabile
Peggiorata
Molto peggiorata
2014
I QUADRIM.
0,00%
3,10%
19,38%
64,34%
13,18%
II QUADRIM.
0,00%
5,36%
39,29%
47,32%
8,04%
III QUADR.
0,00%
14,15%
42,45%
36,79%
6,60%
I QUADRIMESTRE
Molto migliorata
Migliorata
Rimasta stabile
Peggiorata
Molto peggiorata
0,00%
14,71%
42,16%
37,25%
4,90%
Il panel indica un miglioramento della percezione della congiuntura economica nel primo
quadrimestre 2014 rispetto ai precedenti periodi di riferimento 2013. In particolare, emerge come
stiano diminuendo le previsioni pessimistiche a favore di quelle di stabilità e di miglioramento,
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
soprattutto nell’ultimo trimestre. In particolare, va sottolineata la riduzione della percezione di
evoluzione fortemente negativa dell’economia.
… e prevede che nei prossimi 12 mesi
2013
Migliorerà molto
Migliorerà
Rimarrà stabile
Peggiorerà
Peggiorerà molto
2014
I QUADRIM.
2,33%
28,68%
51,16%
17,05%
0,78%
II QUADRIM.
0,00%
54,46%
38,39%
7,14%
0,00%
III QUADR.
0,00%
60,58%
29,81%
9,62%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Migliorerà molto
Migliorerà
Rimarrà stabile
Peggiorerà
Peggiorerà molto
0,00%
57,00%
32,00%
11,00%
0,00%
Allo stesso modo, aumenta la percezione di un miglioramento nei prossimi 12 mesi, a svantaggio
soprattutto della percezione di una stabilità del quadro economico.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2) Ritiene che l’attività complessiva del settore immobiliare
negli ultimi 12 mesi sia
2013
Molto migliorata
Migliorata
Rimasta stabile
Peggiorata
Molto peggiorata
2014
I QUADRIM.
0,00%
1,57%
14,96%
55,91%
27,56%
II QUADRIM.
III QUADR.
0,00%
0,00%
1,79%
5,66%
29,46%
43,40%
51,79%
36,79%
16,96%
14,15%
I QUADRIMESTRE
Molto migliorata
Migliorata
Rimasta stabile
Peggiorata
Molto peggiorata
0,98%
12,75%
34,31%
44,12%
7,84%
Quanto in precedenza evidenziato si riflette positivamente sulla percezione dell’attività
immobiliare, considerata in miglioramento e in stabilità con riduzione del quadro fortemente
negativo connesso al peggioramento. In concreto, si sta assistendo a una riduzione delle code
delle rilevazioni a tutto vantaggio dei fattori di stabilità e miglioramento.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
… e prevede che nei prossimi 12 mesi
2013
Migliorerà molto
Migliorerà
Rimarrà stabile
Peggiorerà
Peggiorerà molto
2014
I QUADRIM.
0,78%
24,81%
55,04%
18,60%
0,78%
II QUADRIM.
III QUADR.
8,11%
3,77%
38,74%
43,40%
38,74%
33,02%
13,51%
19,81%
0,90%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Migliorerà molto
Migliorerà
Rimarrà stabile
Peggiorerà
Peggiorerà molto
1,98%
46,53%
36,63%
14,85%
0,00%
Il sentiment sullo scenario macroeconomico in generale, e immobiliare in particolare, è in deciso
miglioramento. Si ritiene che si possa avere un incremento dei principali parametri economici alla
base dello sviluppo del comparto.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
3)
L’andamento dell’attività della Sua azienda (o studio professionale, rispetto a 12 mesi fa),
oggi è:
2013
Molto aumentata
Aumentata
Rimasta stabile
Diminuita
Molto diminuita
2014
I QUADRIM.
1,60%
18,40%
44,00%
31,20%
4,80%
II QUADRIM.
1,83%
40,37%
30,28%
25,69%
1,83%
III QUADR.
0,00%
25,74%
52,48%
21,78%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Molto aumentata
Aumentata
Rimasta stabile
Diminuita
Molto diminuita
1,03%
36,08%
42,27%
18,56%
2,06%
Il Sentiment evidenzia riflessi positivi del miglioramento del quadro economico e immobiliare,
almeno così come percepito, anche sull’attività aziendale degli operatori. In particolare, si mostra
un incremento delle attività, le quali potrebbero anche risentire delle strategie di investimento e
riorganizzazione poste in essere.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
4)
Prevede che l’andamento della sua attività (aziendale o professionale) nei prossimi 12 mesi:
2013
Aumenterà molto
Aumenterà
Rimarrà stabile
Diminuirà
Diminuirà molto
2014
I QUADRIM.
0,80%
32,80%
57,60%
8,80%
0,00%
II QUADRIM.
0,92%
40,37%
46,79%
11,93%
0,00%
III QUADR.
0,00%
51,49%
32,67%
15,84%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Aumenterà molto
Aumenterà
Rimarrà stabile
Diminuirà
Diminuirà molto
2,06%
47,42%
40,21%
10,31%
0,00%
Per i prossimi 12 mesi si evidenzia anche in questo caso una percezione di miglioramento, con una
timida comparsa di percezione di segnali fortemente positivi per l’attività svolta dagli operatori
intervistati.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
5) Nei prossimi 12 mesi prevede di
2013
Assumere personale in maniera consistente
Assumere personale
Non effettuare alcuna assunzione
Ridurre il personale
Ridurre il personale in maniera consistente
2014
I QUADRIM.
II QUADRIM.
III QUADR.
0,00%
21,55%
62,93%
15,52%
0,00%
0,00%
25,25%
58,59%
16,16%
0,00%
0,00%
23,33%
74,44%
2,22%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Assumere personale in maniera consistente
Assumere personale
2,25%
28,09%
Non effettuare alcuna assunzione
Ridurre il personale
65,17%
3,37%
Ridurre il personale in maniera consistente
1,12%
A livello organizzativo, compare la volontà di assumere personale, in una minima parte anche in
maniera consistente. Ciò induce la riflessione che gli operatori del settore abbiano interiorizzato la
ripresa del comparto che stanno percependo.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
6)
Nei prossimi 12 mesi prevede di apportare innovazioni nella sua azienda
2013
Si
No
2014
Si
No
I QUADRIM.
82,76%
17,24%
II QUADRIM.
84,85%
15,15%
III QUADR.
75,56%
24,44%
I QUADRIMESTRE
78,26%
21,74%
Come in passato, prosegue la volontà di innovare in azienda, anche se il trend ormai, dopo le
rilevazioni del 2013, sembra, ormai, essersi consolidato.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
E se sì, di che tipo? (sono possibili più risposte)
2013
Nuovi investimenti
Nuovi profili nell’organizzazione
Nuove linee di business
Altro
2014
I QUADRIM.
23,71%
51,55%
43,30%
23,71%
II QUADRIM.
32,94%
35,29%
35,29%
17,65%
III QUADR.
86,84%
36,84%
50,00%
5,26%
I QUADRIMESTRE
Nuovi investimenti
Nuovi profili nell’organizzazione
Nuove linee di business
Altro
70,59%
52,94%
70,59%
23,53%
Le innovazioni comportano in senso assoluto nuovi investimenti e nuove linee di business, a cui gli
operatori del panel sembrano volere dedicare la loro massima attenzione per il futuro.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
7) EVOLUZIONE DEI PREZZI IMMOBILIARI (rispetto alla situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Forte
riduzione
Residenziale
6,40%
Uffici
17,60%
Commerciale
15,20%
Industriale
24,00%
Alberghiero
4,80%
Moderata
riduzione
38,40%
30,40%
28,00%
34,40%
40,00%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
Forte
2014
riduzione
Residenziale
2,75%
Uffici
16,51%
Commerciale
14,68%
Industriale
22,02%
Alberghiero
0,92%
Moderata
riduzione
40,37%
30,28%
23,85%
41,28%
42,20%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
Forte
2013
riduzione
Residenziale
3,85%
Uffici
9,62%
Commerciale
5,77%
Industriale
15,38%
Alberghiero
8,65%
Moderata
riduzione
24,04%
29,81%
27,88%
35,58%
23,08%
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
I QUADRIMESTRE
Forte
Moderata
riduzione
riduzione
6,93%
25,74%
8,91%
35,64%
8,91%
28,71%
22,77%
25,74%
6,93%
25,74%
Stabilità
44,80%
40,80%
50,40%
26,40%
38,40%
Moderata
crescita
4,00%
4,80%
1,60%
4,00%
4,00%
Stabilità
51,38%
46,79%
54,13%
26,61%
44,04%
Moderata
crescita
3,67%
1,83%
1,83%
3,67%
5,50%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
1,83%
4,59%
5,50%
6,42%
7,34%
Stabilità
69,23%
54,81%
62,50%
32,69%
45,19%
Moderata
crescita
0,00%
4,81%
2,88%
6,73%
13,46%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
2,88%
0,96%
0,96%
9,62%
9,62%
Stabilità
61,39%
51,49%
55,45%
39,60%
44,55%
Moderata
crescita
4,95%
1,98%
3,96%
2,97%
12,87%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
6,40%
6,40%
4,80%
11,20%
12,80%
Non
risponde*
0,99%
1,98%
2,97%
8,91%
9,90%
Il Sentiment dei prezzi di mercato degli immobili segnala indicazioni positive, con incremento della
stabilità dei prezzi nei settori con tendenza alla moderata crescita. In particolare, tuttavia, vanno
messe in evidenza le difficoltà che ancora stanno contrassegnando il comparto industriale.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
8) EVOLUZIONE DEI TEMPI MEDI DI VENDITA (rispetto alla situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
Moderata
riduzione
28,10%
29,75%
19,83%
17,36%
19,01%
Stabilità
33,88%
29,75%
36,36%
26,45%
34,71%
Moderata
crescita
15,70%
15,70%
13,22%
12,40%
16,53%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
Forte
Moderata
2013
riduzione
riduzione
Residenziale
8,33%
20,37%
Uffici
12,96%
20,37%
Commerciale
14,81%
8,33%
Industriale
20,37%
28,70%
Alberghiero
4,63%
36,11%
Stabilità
55,56%
50,00%
59,26%
31,48%
35,19%
Moderata
crescita
12,96%
11,11%
12,96%
5,56%
12,96%
Stabilità
58,65%
58,65%
54,81%
34,62%
44,23%
Moderata
crescita
8,65%
10,58%
19,23%
5,77%
14,42%
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
14,88%
14,88%
19,83%
21,49%
9,09%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
Forte
2013
riduzione
Residenziale
11,54%
Uffici
15,38%
Commerciale
13,46%
Industriale
11,54%
Alberghiero
7,69%
Moderata
riduzione
15,38%
6,73%
8,65%
23,08%
15,38%
Forte
crescita
6,61%
5,79%
7,44%
14,88%
9,92%
Non
risponde*
0,83%
4,13%
3,31%
7,44%
10,74%
Forte
Non
crescita risponde*
1,85%
0,93%
4,63%
0,93%
3,70%
0,93%
11,11%
2,78%
3,70%
7,41%
Forte
crescita
3,85%
8,65%
3,85%
15,38%
8,65%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Non
risponde*
1,92%
0,00%
0,00%
9,62%
9,62%
2014
2013
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
6,93%
8,91%
7,92%
9,90%
5,94%
Moderata
riduzione
14,85%
8,91%
11,88%
16,83%
11,88%
Non
Stabilità Moderata crescita Forte crescita risponde*
56,44%
13,86%
6,93%
0,99%
45,54%
26,73%
5,94%
3,96%
48,51%
21,78%
6,93%
2,97%
30,69%
15,84%
17,82%
8,91%
42,57%
22,77%
5,94%
10,89%
Rispetto alle precedenti rilevazioni, i tempi medi di vendita non seguono il trend positivo. Ciò può
essere dovuto anche alle immissioni sul mercato di immobili di varia tipologia e taglia per tutte le
categorie. Ciò può contribuire a rendere maggiormente illiquido il mercato e più lunghe le
transazioni.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
9) SCONTO MEDIO PRATICATO
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Nullo
0,00%
0,89%
1,79%
2,68%
6,25%
Molto
basso
8,04%
10,71%
10,71%
5,36%
9,82%
Basso
38,39%
28,57%
41,07%
22,32%
33,93%
Alto
43,75%
43,75%
33,93%
29,46%
26,79%
Molto alto
8,04%
9,82%
5,36%
30,36%
12,50%
Non
risponde*
1,79%
6,25%
7,14%
9,82%
10,71%
Molto alto
4,76%
8,57%
2,86%
25,71%
7,62%
Non
risponde*
0,95%
0,95%
1,90%
3,81%
6,67%
Molto alto
7,69%
13,46%
13,46%
22,12%
16,35%
Non
risponde*
1,92%
0,00%
0,00%
11,54%
11,54%
Molto alto
11,11%
18,18%
20,20%
33,33%
18,18%
Non
risponde*
1,01%
2,02%
4,04%
13,13%
11,11%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Nullo
0,00%
0,95%
1,90%
0,95%
2,86%
Molto
basso
2,86%
6,67%
12,38%
14,29%
19,05%
Basso
61,90%
42,86%
49,52%
19,05%
34,29%
Alto
29,52%
40,00%
31,43%
36,19%
29,52%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
2014
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Nullo
1,92%
1,92%
3,85%
1,92%
3,85%
Molto
basso
12,50%
11,54%
17,31%
6,73%
14,42%
I QUADRIMESTRE
Molto
Nullo
basso
2,02%
7,07%
2,02%
6,06%
2,02%
13,13%
1,01%
3,03%
3,03%
14,14%
Basso
39,42%
32,69%
35,58%
15,38%
19,23%
Basso
34,34%
29,29%
32,32%
18,18%
19,19%
Alto
36,54%
40,38%
29,81%
42,31%
34,62%
Alto
44,44%
42,42%
28,28%
31,31%
34,34%
Le rilevazioni sull’evoluzione del Sentiment in merito allo sconto medio praticato seguono quelle
dei tempi medi di vendita. Anche in questo caso, si mettono in mostra ancora difficoltà in una
pronta liquidabilità dei beni immobili.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
SEZIONE B
1B) AREA GEOGRAFICA ITALIANA CHE PRESENTA LE MIGLIORI OPPORTUNITA'
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Nord Est Nord Ovest
16,42%
46,27%
16,42%
53,73%
13,43%
34,33%
32,84%
40,30%
5,97%
1,49%
Centro
28,36%
14,93%
32,84%
1,49%
25,37%
Sud
0,00%
0,00%
7,46%
0,00%
40,30%
Isole
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
7,46%
Non
risponde*
8,96%
14,93%
11,94%
25,37%
19,40%
Isole
5,48%
0,00%
0,00%
0,00%
4,11%
Non
risponde*
4,11%
5,48%
5,48%
15,07%
20,55%
Isole
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
4,76%
4,76%
0,00%
16,67%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Nord Est Nord Ovest
21,92%
21,92%
27,40%
57,53%
26,03%
39,73%
60,27%
24,66%
2,74%
1,37%
Centro
46,58%
9,59%
28,77%
0,00%
46,58%
Sud
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
24,66%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Nord Est Nord Ovest
23,81%
33,33%
16,67%
50,00%
19,05%
47,62%
61,90%
16,67%
Centro
38,10%
28,57%
33,33%
4,76%
Sud
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Alberghiero
2014
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
4,76%
7,14%
47,62%
21,43%
14,29%
4,76%
Isole
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
14,71%
Non
risponde*
5,88%
5,88%
2,94%
20,59%
5,88%
I QUADRIMESTRE
Nord Est Nord Ovest
17,65%
50,00%
11,76%
64,71%
17,65%
52,94%
47,06%
29,41%
8,82%
8,82%
Centro
26,47%
17,65%
23,53%
2,94%
41,18%
Sud
0,00%
0,00%
2,94%
0,00%
20,59%
Come per tutte le precedenti edizioni, anche il primo trimestre 2014 conferma le rilevazioni dei
trimestri precedenti, seppure con un’accentuazione della percezione di migliori opportunità nel
Nord Ovest del Paese.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2B) EVOLUZIONE QUALITATIVA DEGLI INVESTIMENTI A ROMA
ROMA – CENTRO
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
37,93%
10,34%
31,03%
0,00%
20,69%
Peggiore
opportunità
0,00%
0,00%
0,00%
85,71%
14,29%
ROMA – SEMICENTRO
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
35,71%
46,43%
10,71%
0,00%
7,14%
Peggiore
opportunità
0,00%
0,00%
25,00%
66,67%
8,33%
ROMA – PERIFERIA
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
42,31%
3,85%
26,92%
15,38%
11,54%
Peggiore
opportunità
7,14%
14,29%
0,00%
42,86%
35,71%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2B) EVOLUZIONE QUALITATIVA DEGLI INVESTIMENTI A MILANO
MILANO - CENTRO
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
18,52%
22,22%
48,15%
3,70%
7,41%
Peggiore
opportunità
0,00%
7,14%
0,00%
78,57%
14,29%
MILANO SEMICENTRO
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
50,00%
21,43%
21,43%
3,57%
3,57%
Peggiore
opportunità
16,67%
8,33%
0,00%
58,33%
16,67%
MILANO - PERIFERIA
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Migliore
opportunità
29,17%
8,33%
33,33%
16,67%
12,50%
Peggiore
opportunità
14,29%
0,00%
7,14%
42,86%
35,71%
Come rilevato nelle precedenti edizioni del 2013, a Roma Capitale gli operatori intervistati
ritengono che vi siano le migliori opportunità nel campo residenziale, mentre a Milano non solo
questo comparto sembra avere le migliori attese, ma anche quello commerciale.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
3B) GRANDE CITTA’ ITALIANA CHE PRESENTA LE MIGLIORI OPPORTUNITA’ DI INVESTIMENTO
I QUADRIMESTRE
Residenziale
ROMA
MILANO
VENEZIA
FIRENZE
TORINO
1
2
3
4
5
Uffici
MILANO
ROMA
BOLOGNA
TORINO
FIRENZE
II QUADRIMESTRE
Residenziale
1
ROMA
2
MILANO
3
FIRENZE
4
NAPOLI
5
TORINO
Uffici
MILANO
ROMA
TORINO
FIRENZE
PADOVA
Commerciale
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
NAPOLI
Commerciale
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
GENOVA
Industriale
MILANO
PADOVA
TORINO
BOLOGNA
BARI
Alberghiero
ROMA
MILANO
VENEZIA
FIRENZE
PALERMO
Industriale
MILANO
TORINO
PADOVA
PARMA
BOLOGNA
Alberghiero
ROMA
MILANO
FIRENZE
VENEZIA
NAPOLI
III QUADRIMESTRE
1
2
3
4
5
Residenziale
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
TORINO
2014
1
2
3
4
5
Uffici
MILANO
ROMA
FIRENZE
BOLOGNA
PADOVA
Commerciale
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
VENEZIA
Industriale
MILANO
TORINO
PADOVA
PARMA
BOLOGNA
Alberghiero
ROMA
MILANO
VENEZIA
FIRENZE
NAPOLI
Commerciale
MILANO
ROMA
FIRENZE
VENEZIA
NAPOLI
Industriale
MILANO
TORINO
PADOVA
PARMA
BOLOGNA
Alberghiero
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
VENEZIA
I QUADRIMESTRE
Residenziale
ROMA
MILANO
FIRENZE
BOLOGNA
VENEZIA
Uffici
MILANO
ROMA
TORINO
BOLOGNA
FIRENZE
Come nelle precedenti edizioni, Roma conferma la tendenza a essere apprezzata quale luogo per
investimento immobiliare di tipo residenziale, mentre Milano si conferma per la parte non tanto e
non solo uffici, ma anche commerciale.
Da rilevare anche come Venezia, pur essendo considerata ottima sul piano degli investimenti
alberghieri, denoti segni di riduzione di appeal a livello commerciale.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
4B) CITTA’ DI VILLEGGIATURA ITALIANA A VOCAZIONE INTERNAZIONALE CHE PRESENTA LE
MIGLIORI OPPORTUNITA’ DI INVESTIMENTO
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
CAPRI
CORTINA
PORTOFINO
TAORMINA
ALTRO
Residenziale
34,62%
21,79%
10,26%
5,13%
16,67%
Commerciale
7,69%
15,38%
14,10%
10,26%
7,69%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
CAPRI
CORTINA
PORTOFINO
TAORMINA
ALTRO
Residenziale
21,79%
6,41%
25,64%
12,82%
11,54%
Commerciale
23,08%
19,23%
20,51%
11,54%
11,54%
Alberghiero
16,67%
42,31%
1,28%
12,82%
6,41%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
CAPRI
CORTINA
PORTOFINO
TAORMINA
ALTRO
Residenziale
7,69%
8,97%
10,26%
7,69%
1,28%
Commerciale
11,54%
2,56%
12,82%
2,56%
2,56%
Alberghiero
10,26%
19,23%
7,69%
5,13%
2,56%
I QUADRIMESTRE
Residenziale
7,69%
11,54%
6,41%
3,85%
3,85%
Commerciale
6,41%
1,28%
7,69%
2,56%
1,28%
Alberghiero
5,13%
8,97%
5,13%
11,54%
2,56%
2014
CAPRI
CORTINA
PORTOFINO
TAORMINA
ALTRO
Alberghiero
6,41%
15,38%
7,69%
12,82%
7,69%
L’ultima rilevazione del Sentiment mette in luce il settore residenziale in località quali Capri e
Cortina, mentre per il comparto alberghiero si evidenziano possibilità di investimento interessanti
a Taormina.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
6B) EVOLUZIONE QUANTITATIVA DEGLI INVESTIMENTI IMMOBILIARI
DA PARTE DI INVESTITORI ISTITUZIONALI (rispetto alla situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
Stabilità
56,92%
61,54%
50,77%
Moderata
crescita
15,38%
16,92%
30,77%
Forte
Non
crescita risponde*
7,69%
6,15%
0,00%
7,69%
6,15%
1,54%
Stabilità
36,23%
59,42%
20,29%
Moderata
crescita
23,19%
24,64%
49,28%
Forte
Non
crescita risponde*
11,59%
10,14%
0,00%
2,90%
14,49%
10,14%
Forte Moderata
riduzione riduzione
4,88%
0,00%
4,88%
14,63%
9,76%
19,51%
Stabilità
36,59%
41,46%
29,27%
Moderata
crescita
34,15%
26,83%
26,83%
Forte
Non
crescita risponde*
19,51%
4,88%
9,76%
2,44%
9,76%
4,88%
I QUADRIMESTRE
Forte Moderata
riduzione riduzione
Fondi pensione
0,00%
12,50%
Casse di previdenza
0,00%
34,38%
Compagnie assicurazioni
6,25%
15,63%
Stabilità
40,63%
31,25%
40,63%
Moderata
crescita
28,13%
25,00%
28,13%
Forte
Non
crescita risponde*
15,63%
3,13%
9,38%
0,00%
6,25%
3,13%
2013
Fondi pensione
Casse di previdenza
Compagnie assicurazioni
Forte Moderata
riduzione riduzione
1,54%
12,31%
1,54%
12,31%
0,00%
10,77%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Fondi pensione
Casse di previdenza
Compagnie assicurazioni
Forte Moderata
riduzione riduzione
1,45%
17,39%
0,00%
13,04%
0,00%
5,80%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Fondi pensione
Casse di previdenza
Compagnie assicurazioni
2014
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Anche il primo Sentiment del 2014 mostra le indicazioni progressivamente positive emerse nelle
precedenti rilevazioni. In particolare, soprattutto i Fondi pensione denotano il più grande trend di
crescita.
7B) EVOLUZIONE QUALITATIVA DEGLI INVESTIMENTI IMMOBILIARI DA PARTE DI INVESTITORI
ISTITUZIONALI (SI INDICHI IL COMPARTO IN CUI SI ATTENDONO MAGGIORI INVESTIMENTI
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Fondi pensione
Casse di previdenza
Compagnie assicurazioni
Residenzia
Commercial
le
Uffici
e Industriale Alberghiero
12,90% 56,45%
24,19%
0,00%
3,23%
3,23% 54,84%
32,26%
3,23%
3,23%
1,61% 41,94%
45,16%
0,00%
3,23%
Non
risponde
*
3,23%
3,23%
8,06%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
Non
2013
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero risponde*
Fondi pensione
7,58%
57,58% 19,70%
0,00%
7,58%
7,58%
Casse di previdenza
4,55%
65,15% 18,18%
1,52%
3,03%
7,58%
Compagnie assicurazioni 0,00%
57,58% 19,70%
0,00%
7,58%
15,15%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero
Fondi pensione
15,91% 45,45%
22,73%
4,55%
9,09%
Casse di previdenza
9,09% 50,00%
27,27%
0,00%
6,82%
Compagnie assicurazioni
11,36% 54,55%
11,36%
2,27%
13,64%
2014
Non
risponde*
2,27%
6,82%
6,82%
I QUADRIMESTRE
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero
Fondi pensione
20,69% 37,93%
34,48%
3,45%
0,00%
Casse di previdenza
17,24% 48,28%
34,48%
0,00%
0,00%
Compagnie assicurazioni
6,90% 62,07%
13,79%
0,00%
17,24%
Non
risponde*
3,45%
0,00%
0,00%
Rispetto alla precedente rilevazione, le aspettative di investimento degli operatori istituzionali
considerano non più solo il comparto residenziale e quello degli uffici, ma anche quello
commerciale. Ciò può derivare dal miglioramento del trend economico percepito dal panel degli
intervistati.
8B) EVOLUZIONE QUALITATIVA DEI DISINVESTIMENTI IMMOBILIARI DA PARTE DI INVESTITORI
ISTITUZIONALI (SI INDICHI IL COMPARTO IN CUI SI ATTENDONO MAGGIORI DISINVESTIMENTI)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero
Fondi pensione
65,08% 19,05%
7,94%
6,35%
0,00%
Casse di previdenza
61,90% 14,29%
9,52%
12,70%
0,00%
Compagnie assicurazioni
73,02% 14,29%
3,17%
7,94%
1,59%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Non
risponde*
1,59%
1,59%
0,00%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
Non
2013
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero risponde*
Fondi pensione
73,44% 7,81%
4,69%
3,13%
0,00%
10,94%
Casse di previdenza
73,44% 12,50%
6,25%
6,25%
0,00%
1,56%
Compagnie assicurazioni
64,06% 17,19%
3,13%
4,69%
1,56%
9,38%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
Non
2013
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero risponde*
Fondi pensione
66,67% 9,52%
7,14%
9,52%
2,38%
4,76%
Casse di previdenza
76,19% 4,76%
2,38%
9,52%
4,76%
2,38%
Compagnie assicurazioni
64,29% 11,90%
7,14%
9,52%
2,38%
4,76%
2014
I QUADRIMESTRE
Residenziale Uffici Commerciale Industriale Alberghiero
Fondi pensione
56,67% 23,33%
6,67%
10,00%
0,00%
Casse di previdenza
73,33% 13,33%
0,00%
10,00%
3,33%
Compagnie assicurazioni
66,67% 16,67%
0,00%
10,00%
0,00%
Non
risponde*
3,33%
0,00%
6,67%
Come nelle precedenti edizioni, anche la prima del 2014 mostra la volontà degli investitori
istituzionali di modificare la composizione del proprio portafoglio, riducendo la quota di
investimenti nel settore residenziale e aumentando quella nel terziario.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
9B) EVOLUZIONE DELL'ACCESSO AI FINANZIAMENTI BANCARI (rispetto alla situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
Maggiore difficoltà
di accesso al credito
35,29%
17,65%
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Stabilità
38,24%
55,88%
Maggiore facilità
di accesso al
credito Non risponde*
22,06%
4,41%
23,53%
2,94%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
Maggiore difficoltà
di accesso al credito
36,11%
16,67%
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Stabilità
34,72%
65,28%
Maggiore
facilità di
accesso al
credito
29,17%
16,67%
Non risponde*
0,00%
1,39%
Stabilità
42,55%
70,21%
Maggiore
facilità di
accesso al
credito
27,66%
25,53%
Non risponde*
4,26%
2,13%
Stabilità
31,43%
62,86%
Maggiore
facilità di
accesso al
credito
45,71%
31,43%
Non risponde*
2,86%
5,71%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
2014
Maggiore difficoltà
di accesso al credito
25,53%
2,13%
I QUADRIMESTRE
Investitori retail
Investitori istituzionali
Maggiore difficoltà
di accesso al credito
20,00%
0,00%
La situazione dell’accesso al credito vede un mutamento di prospettiva rispetto alle passate
rilevazioni, con un miglioramento per tutte le due tipologie di operatori, retail e istituzionali.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
10B) EVOLUZIONE DEL RUOLO DELLA GARANZIA REALE NEI FINANZIAMENTI (rispetto alla
situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
Riduzione
importanza
20,29%
13,04%
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Stabilità
46,38%
71,01%
Crescita
importanza
28,99%
11,59%
Non risponde*
4,35%
4,35%
Non risponde*
0,00%
2,78%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Riduzione
importanza
22,22%
9,72%
Stabilità
25,00%
47,22%
Crescita
importanza
52,78%
40,28%
Riduzione
importanza
10,64%
8,51%
Stabilità
48,94%
74,47%
Crescita
importanza
36,17%
14,89%
Non risponde*
4,26%
2,13%
Stabilità
58,82%
64,71%
Crescita
importanza
32,35%
23,53%
Non risponde*
2,94%
5,88%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
2014
Investitori retail
Investitori istituzionali
I QUADRIMESTRE
Riduzione
importanza
5,88%
5,88%
Il ruolo della garanzia appare avere una crescente importanza per gli investitori istituzionali,
mentre per quelli retail essa assume un ruolo giudicato essenzialmente stabile.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
11B) EVOLUZIONE RAPPORTO TRA FINANZIAMENTO EROGATO E VALORE DELL’IMMOBILE
(rispetto alla situazione attuale)
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Riduzione
42,65%
38,24%
33,82%
44,12%
38,24%
Stabile
45,59%
42,65%
44,12%
39,71%
44,12%
Incremento
11,76%
8,82%
11,76%
5,88%
7,35%
Non risponde*
0,00%
10,29%
10,29%
10,29%
10,29%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Riduzione
32,39%
29,58%
21,13%
36,62%
23,94%
Stabile
40,85%
53,52%
59,15%
43,66%
50,70%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Riduzione
33,33%
35,42%
47,92%
35,42%
35,42%
Stabile
50,00%
54,17%
43,75%
47,92%
52,08%
Incremento
12,50%
8,33%
2,08%
6,25%
0,00%
Non risponde*
4,17%
2,08%
6,25%
10,42%
12,50%
I QUADRIMESTRE
Riduzione
27,78%
27,78%
36,11%
50,00%
38,89%
Stabile
50,00%
61,11%
55,56%
38,89%
58,33%
Incremento
11,11%
5,56%
0,00%
2,78%
0,00%
Non risponde*
11,11%
5,56%
8,33%
8,33%
2,78%
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Incremento
Non risponde*
26,76%
0,00%
15,49%
1,41%
16,90%
2,82%
16,90%
2,82%
18,31%
7,04%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Tranne che per il comparto industriale, che potrebbe scontare anche fenomeni di ristrutturazione
aziendale e del debito societario, si accentua il profilo di stabilità del rapporto tra valore
dell’immobile e quello del finanziamento.
12B) EVOLUZIONE DEL COSTO DEI FINANZIAMENTI IPOTECARI
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Forte
riduzione
1,52%
0,00%
Moderata
riduzione
21,21%
21,21%
Stabilità
57,58%
65,15%
Moderata
crescita
10,61%
10,61%
Forte
crescita
4,55%
0,00%
Non
risponde*
4,55%
3,03%
Moderata
riduzione
26,76%
30,99%
Stabilità
52,11%
39,44%
Moderata
crescita
18,31%
18,31%
Moderata
riduzione
32,61%
26,09%
Stabilità
50,00%
67,39%
Moderata
crescita
8,70%
4,35%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
Non
risponde*
6,52%
2,17%
Stabilità
35,29%
47,06%
Moderata
crescita
2,94%
2,94%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
Non
risponde*
5,88%
2,94%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
Forte
riduzione
1,41%
8,45%
Forte
Non
crescita
risponde*
1,41%
0,00%
0,00%
2,82%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Investitori retail
Investitori istituzionali
2014
Forte
riduzione
2,17%
0,00%
I QUADRIMESTRE
Investitori retail
Investitori istituzionali
Forte
riduzione
2,94%
0,00%
Moderata
riduzione
52,94%
47,06%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
A quanto sopra rilevato si nota un percepito miglioramento delle condizioni di accesso al credito,
non più solo per gli operatori istituzionali, ma anche per quelli retail. Ciò potrebbe testimoniare un
possibile nuovo interesse per il comparto da parte del sistema bancario anche in seguito alle
manovre di rifinanziamento proposte dalla BCE.
13B) EVOLUZIONE DELLA DOMANDA DI INVESTIMENTO IN QUOTE DI FONDI IMMOBILIARI
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
18,64%
1,69%
15,25%
0,00%
6,78%
3,39%
Moderata
riduzione
35,59%
27,12%
50,85%
16,95%
6,78%
3,39%
Stabilità
35,59%
23,73%
15,25%
40,68%
35,59%
49,15%
Moderata
crescita
8,47%
33,90%
11,86%
28,81%
38,98%
33,90%
Forte
crescita
0,00%
3,39%
0,00%
1,69%
6,78%
3,39%
Non
risponde*
1,69%
10,17%
6,78%
11,86%
5,08%
6,78%
Moderata
riduzione
24,62%
23,08%
36,92%
24,62%
9,23%
6,15%
Stabilità
29,23%
35,38%
20,00%
24,62%
29,23%
35,38%
Moderata
crescita
21,54%
32,31%
33,85%
38,46%
30,77%
27,69%
Forte
crescita
0,00%
6,15%
0,00%
7,69%
12,31%
7,69%
Non
risponde*
1,54%
3,08%
1,54%
4,62%
0,00%
6,15%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
23,08%
0,00%
7,69%
0,00%
18,46%
16,92%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
2014
Forte
riduzione
17,78%
4,44%
13,33%
4,44%
6,67%
6,67%
Moderata
riduzione
26,67%
8,89%
11,11%
4,44%
31,11%
0,00%
Stabilità
35,56%
42,22%
22,22%
28,89%
20,00%
55,56%
Moderata
crescita
11,11%
35,56%
46,67%
53,33%
33,33%
17,78%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
8,89%
8,89%
6,67%
8,89%
8,89%
20,00%
Stabilità
50,00%
34,38%
34,38%
31,25%
31,25%
62,50%
Moderata
crescita
9,38%
40,63%
31,25%
40,63%
25,00%
28,13%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
3,13%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
3,13%
3,13%
6,25%
6,25%
12,50%
6,25%
I QUADRIMESTRE
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
12,50%
3,13%
12,50%
3,13%
6,25%
3,13%
Moderata
riduzione
25,00%
18,75%
15,63%
15,63%
25,00%
0,00%
Come per il passato, la domanda di fondi immobiliari è percepita stabile per tutte le tipologie di
strumenti, anche se si attende una moderata crescita per le tipologie di fondi riservati. Questi
potrebbero rappresentare la migliore soluzione per conciliare sia le esigenze degli operatori, da un
lato, sia quelle della domanda potenziale, dall’altro.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
14B) EVOLUZIONE DELLA DOMANDA DI COSTITUZIONE DI FONDI IMMOBILIARI
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
25,40%
1,59%
9,52%
1,59%
4,76%
1,59%
Moderata
riduzione
36,51%
36,51%
52,38%
31,75%
22,22%
23,81%
Stabilità
30,16%
31,75%
19,05%
39,68%
22,22%
31,75%
Moderata
crescita
3,17%
19,05%
7,94%
17,46%
36,51%
33,33%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
1,59%
7,94%
1,59%
Non
risponde*
4,76%
11,11%
11,11%
7,94%
6,35%
7,94%
Moderata
riduzione
32,35%
25,00%
36,76%
10,29%
30,88%
27,94%
Stabilità
39,71%
41,18%
36,76%
41,18%
16,18%
25,00%
Moderata
crescita
14,71%
26,47%
16,18%
42,65%
45,59%
32,35%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
1,47%
2,94%
1,47%
Non
risponde*
4,41%
5,88%
5,88%
2,94%
1,47%
2,94%
Moderata
riduzione
34,09%
29,55%
20,45%
9,09%
36,36%
11,36%
Stabilità
22,73%
31,82%
31,82%
38,64%
6,82%
36,36%
Moderata
crescita
9,09%
22,73%
15,91%
29,55%
34,09%
22,73%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
6,82%
6,82%
9,09%
13,64%
13,64%
15,91%
Stabilità
34,29%
34,29%
28,57%
42,86%
25,71%
45,71%
Moderata
crescita
8,57%
25,71%
17,14%
31,43%
37,14%
28,57%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
8,57%
0,00%
17,14%
11,43%
8,57%
8,57%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
8,82%
1,47%
4,41%
1,47%
2,94%
10,29%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
2014
Forte
riduzione
27,27%
9,09%
22,73%
9,09%
9,09%
13,64%
I QUADRIMESTRE
Fondi ordinari retail
Fondi ordinari riservati
Fondi ad apporto retail
Fondi ad apporto riservati
Fondi speculativi
Fondi di fondi
Forte
riduzione
17,14%
5,71%
11,43%
5,71%
5,71%
8,57%
Moderata
riduzione
31,43%
34,29%
25,71%
8,57%
22,86%
8,57%
Quanto sopra evidenziato si riflette nella domanda di costituzione di nuovi fondi. Questi sono
essenzialmente di natura non tradizionale, con una forte propensione per quelli riservati ad
apporto e speculativi. Questa tipologia di fondi esprime la capacità di reazione del comparto in un
periodo di crisi che caratterizza il settore immobiliare. Ciò conferma le evidenze delle precedenti
rilevazioni del 2013.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
15B) EVOLUZIONE DEI RENDIMENTI IMMOBILIARI DA LOCAZIONE
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
5,32%
6,38%
4,26%
6,38%
2,13%
Moderata
riduzione
20,21%
15,96%
17,02%
20,21%
20,21%
Stabilità
29,79%
35,11%
41,49%
20,21%
25,53%
Moderata
crescita
11,70%
6,38%
5,32%
8,51%
8,51%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
5,32%
5,32%
Non
risponde*
32,98%
36,17%
31,91%
39,36%
38,30%
Moderata
riduzione
22,99%
35,63%
17,24%
28,74%
18,39%
Stabilità
48,28%
34,48%
57,47%
20,69%
33,33%
Moderata
crescita
3,45%
3,45%
3,45%
8,05%
14,94%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
9,20%
9,20%
Non
risponde*
24,14%
20,69%
19,54%
22,99%
21,84%
Moderata
riduzione
20,37%
31,48%
29,63%
25,93%
29,63%
Stabilità
59,26%
48,15%
46,30%
35,19%
33,33%
Moderata
crescita
3,70%
3,70%
7,41%
9,26%
14,81%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
16,67%
16,67%
16,67%
22,22%
18,52%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
1,15%
5,75%
2,30%
10,34%
2,30%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
7,41%
3,70%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
I QUADRIMESTRE
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
6,67%
4,44%
Moderata
riduzione
17,78%
35,56%
31,11%
28,89%
28,89%
Stabilità
73,33%
53,33%
51,11%
46,67%
51,11%
Moderata
crescita
2,22%
6,67%
11,11%
8,89%
11,11%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
2,22%
0,00%
Non
risponde*
6,67%
4,44%
6,67%
6,67%
4,44%
Passando al rendimento degli investimenti immobiliari, si iniziano ad avere indicazioni di
ottimismo, soprattutto per il comparto commerciale e alberghiero. Per il futuro, occorre verificare
se e quanto questa percezione sia consolidata e, soprattutto, effettivamente realizzata.
16B) EVOLUZIONE DEI RENDIMENTI IMMOBILIARI DA CAPITAL GAIN
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
5,88%
7,35%
7,35%
23,53%
13,24%
Moderata
riduzione
41,18%
29,41%
19,12%
32,35%
38,24%
Moderata
riduzione
33,80%
26,76%
12,68%
33,80%
43,66%
Stabilità
42,65%
36,76%
52,94%
22,06%
25,00%
Moderata
crescita
1,47%
11,76%
13,24%
4,41%
5,88%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
8,82%
14,71%
7,35%
17,65%
17,65%
Stabilità
47,89%
50,70%
64,79%
23,94%
25,35%
Moderata
crescita
0,00%
2,82%
4,23%
2,82%
8,45%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
2,82%
4,23%
2,82%
5,63%
5,63%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
15,49%
15,49%
15,49%
33,80%
16,90%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
2014
Forte
riduzione
4,08%
8,16%
4,08%
14,29%
8,16%
Moderata
riduzione
26,53%
12,24%
12,24%
34,69%
34,69%
Moderata
riduzione
29,41%
29,41%
11,76%
47,06%
35,29%
Stabilità
57,14%
63,27%
69,39%
30,61%
32,65%
Moderata
crescita
4,08%
8,16%
8,16%
8,16%
14,29%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
8,16%
8,16%
6,12%
12,24%
10,20%
Stabilità
64,71%
58,82%
76,47%
23,53%
44,12%
Moderata
crescita
2,94%
5,88%
5,88%
5,88%
11,76%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
0,00%
0,00%
2,94%
8,82%
2,94%
I QUADRIMESTRE
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
2,94%
5,88%
2,94%
14,71%
5,88%
Anche per quanto concerne il rendimento da capital gain, si afferma un’aspettativa di stabilità e di
moderata crescita, con particolare riguardo al comparto alberghiero. Anche questo conferma le
tendenze delle passate rilevazioni del 2013.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
17B) EVOLUZIONE DEI RISCHI IMMOBILIARI: RISCHIO LOCATARIO
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
4,23%
5,63%
5,63%
0,00%
Moderata
riduzione
18,31%
14,08%
5,63%
5,63%
7,04%
Stabilità
26,76%
32,39%
43,66%
23,94%
39,44%
Moderata
crescita
42,25%
29,58%
33,80%
38,03%
25,35%
Forte
crescita
2,82%
5,63%
5,63%
8,45%
8,45%
Non
risponde*
9,86%
14,08%
5,63%
18,31%
19,72%
Moderata
riduzione
9,72%
22,22%
16,67%
15,28%
15,28%
Stabilità
52,78%
33,33%
44,44%
38,89%
44,44%
Moderata
crescita
27,78%
23,61%
16,67%
19,44%
18,06%
Forte
crescita
6,94%
8,33%
9,72%
11,11%
6,94%
Non
risponde*
2,78%
2,78%
1,39%
5,56%
15,28%
Stabilità
48,94%
51,06%
48,94%
34,04%
42,55%
Moderata
crescita
42,55%
25,53%
27,66%
31,91%
31,91%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
8,51%
4,26%
Non
risponde*
4,26%
4,26%
4,26%
10,64%
10,64%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
9,72%
11,11%
9,72%
0,00%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
4,26%
0,00%
4,26%
0,00%
Moderata
riduzione
4,26%
14,89%
19,15%
10,64%
10,64%
I QUADRIMESTRE
Forte
riduzione
0,00%
2,94%
0,00%
2,94%
0,00%
Moderata
riduzione
5,88%
11,76%
11,76%
20,59%
11,76%
Stabilità
55,88%
58,82%
61,76%
20,59%
55,88%
Moderata
crescita
38,24%
26,47%
23,53%
38,24%
26,47%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
2,94%
11,76%
2,94%
Non
risponde*
0,00%
0,00%
0,00%
5,88%
2,94%
Con riguardo al rischio locatario, si assiste a una prevalenza della stabilità del rischio, con una
accentuazione per quanto riguarda il comparto industriale. In lieve diminuzione è l’aspettativa di
moderata crescita per gli altri comparti. Ciò è spiegabile dalla crisi ancora in atto in gran parte del
sistema produttivo italiano.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
18B) EVOLUZIONE DEI RISCHI IMMOBILIARI: RISCHIO BENE ENDOGENO
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Moderata
riduzione
14,93%
5,97%
5,97%
5,97%
16,42%
Stabilità
56,72%
49,25%
58,21%
38,81%
40,30%
Moderata
crescita
14,93%
26,87%
25,37%
28,36%
20,90%
Forte
crescita
4,48%
4,48%
4,48%
8,96%
5,97%
Non
risponde*
8,96%
13,43%
5,97%
17,91%
16,42%
Moderata
riduzione
5,80%
20,29%
20,29%
13,04%
27,54%
Stabilità
85,51%
57,97%
60,87%
46,38%
47,83%
Moderata
crescita
4,35%
17,39%
15,94%
17,39%
17,39%
Forte
crescita
1,45%
1,45%
1,45%
8,70%
2,90%
Non
risponde*
2,90%
2,90%
1,45%
5,80%
4,35%
Moderata
riduzione
2,17%
6,52%
15,22%
4,35%
0,00%
Stabilità
73,91%
65,22%
67,39%
50,00%
63,04%
Moderata
crescita
21,74%
26,09%
13,04%
32,61%
26,09%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Non
risponde*
2,17%
2,17%
4,35%
8,70%
10,87%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
8,70%
0,00%
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
4,35%
0,00%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
I QUADRIMESTRE
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
2,94%
0,00%
Moderata
riduzione
0,00%
5,88%
14,71%
5,88%
5,88%
Stabilità
70,59%
44,12%
52,94%
41,18%
55,88%
Moderata
crescita
29,41%
50,00%
32,35%
41,18%
35,29%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
2,94%
2,94%
Non
risponde*
0,00%
0,00%
0,00%
5,88%
0,00%
Il rischio bene endogeno segna un ulteriore miglioramento, seppure prevalga ancora la stabilità
dello stesso. In particolare, continua a essere preoccupante la situazione degli immobili industriali
in un periodo di ancora non definitiva ripresa economica. Questo si conferma in linea con le
precedenti rilevazioni.
19B) EVOLUZIONE DEI RISCHI IMMOBILIARI: RISCHIO BENE ESOGENO
DATI DEL I QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
1,72%
1,72%
3,45%
0,00%
Moderata
riduzione
3,45%
10,34%
12,07%
10,34%
15,52%
Moderata
riduzione
10,45%
25,37%
11,94%
10,45%
29,85%
Stabilità
53,45%
41,38%
41,38%
46,55%
50,00%
Moderata
crescita
36,21%
43,10%
36,21%
32,76%
29,31%
Forte
crescita
6,90%
3,45%
6,90%
3,45%
1,72%
Non
risponde*
0,00%
0,00%
1,72%
3,45%
3,45%
Stabilità
62,69%
46,27%
49,25%
47,76%
46,27%
Moderata
crescita
25,37%
28,36%
19,40%
14,93%
13,43%
Forte
crescita
1,49%
0,00%
7,46%
5,97%
4,48%
Non
risponde*
0,00%
0,00%
1,49%
1,49%
1,49%
DATI DEL II QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
10,45%
19,40%
4,48%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
DATI DEL III QUADRIMESTRE
2013
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
2014
Residenziale
Uffici
Commerciale
Industriale
Alberghiero
Forte
riduzione
2,17%
0,00%
0,00%
4,35%
0,00%
Moderata
riduzione
8,70%
15,22%
10,87%
6,52%
0,00%
Stabilità
69,57%
47,83%
60,87%
63,04%
73,91%
Moderata
crescita
15,22%
30,43%
21,74%
8,70%
13,04%
Forte
crescita
0,00%
0,00%
0,00%
4,35%
4,35%
Non
risponde*
4,35%
6,52%
6,52%
13,04%
8,70%
Stabilità
66,67%
42,42%
54,55%
51,52%
63,64%
Moderata
crescita
21,21%
39,39%
33,33%
27,27%
24,24%
Forte
crescita
0,00%
3,03%
3,03%
6,06%
3,03%
Non
risponde*
3,03%
0,00%
0,00%
6,06%
3,03%
I QUADRIMESTRE
Forte
riduzione
0,00%
0,00%
0,00%
3,03%
0,00%
Moderata
riduzione
9,09%
15,15%
9,09%
6,06%
6,06%
Infine, il rischio bene esogeno è atteso in stabilità, con una moderata crescita, soprattutto per il
comparto uffici. Questo può risentire della generale necessità di riqualificare il comparto del
terziario, con evidenti impegni in termini di investimento. Le prospettive di miglioramento si
attenuano, anche in seguito al continuo e incerto procedere della normativa amministrativa e
tributaria in materia immobiliare.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
SEZIONE INTEGRATIVA
1) La politica da tempo accomodante della BCE sta avendo effetti sul mercato immobiliare e
sull'erogazione di credito o questi sono solo di lungo termine?
Si, sta avendo effetti sul mercato immobiliare e sull'erogazione del credito
No, non ha alcun effetto
Gli effetti sono solo di lungo termine
Non risponde
18,87%
29,25%
36,79%
36,79%
Per gli operatori intervistati, la politica monetaria altamente espansiva della BCE non sta avendo
ancora effetti concreti e tangibili. Ne deriva che le attese sono per ulteriori conseguenze,
auspicabilmente positive, ma di medio e lungo periodo.
2) Dai dati dell’Agenzia delle Entrate relativi ai primi mesi del 2014, emerge un trend di +20% di
aumento dei nuovi mutui. La nuova apertura delle banche all'erogazione di mutui per la casa sta
realmente facendo ripartire il mercato immobiliare?
Si
No
Non risponde
28,30%
62,26%
9,43%
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Anche in questo caso, i soggetti del panel non sembrano attribuire ancora un effetto significativo
di espansione del settore all’incremento dei mutui immobiliari, soprattutto al dettaglio, da parte
delle banche. Se ne può dedurre come in realtà le conseguenze siano ancora molto lievi e non tali
da influire in modo strutturale sulla ripresa del settore.
3) Nel caso in cui si assistesse a una generalizzata ripresa del comparto, quali settori avrebbero
prima i benefici: commerciale, industriale, residenziale, uffici, turistico?
Commerciale
Industriale
Residenziale
Uffici
Turistico
18,87%
5,66%
52,83%
50,94%
5,66%
Si sono potute dare più preferenze
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -
Come nelle precedenti domande, il comparto residenziale appare quello che per primo potrebbe
essere oggetto di recupero, seguito da quello degli uffici. Proprio questi due, con la ripresa
economica, potrebbero in effetti contribuire a rendere migliore e di lungo periodo un trend
positivo del comparto immobiliare.
4) Le annunciate operazioni di cessione di crediti immobiliari problematici potrà avere effetti
positivi sul mercato immobiliare?
Si
17,92%
No
21,70%
Solo in parte
50,00%
Non risponde
10,38%
La cessione di crediti problematici da parte delle banche, soprattutto nel comparto immobiliare,
non sembra portare benefici di forte rilievo, almeno nell’immediato. In realtà, l’operazione può
essere stata considerata come utile a meglio mettere in sicurezza la gestione bancaria e il
correlato livello di qualità dell’attivo piuttosto che a fornire utili strumenti per una politica
creditizia effettivamente espansiva, almeno nel breve periodo.
Professor Claudio Cacciamani – Dottoressa Sonia Peron
- Università di Parma -