Beni

e
Economia reale
Produzione e scambio
di beni e servizi
moneta

Economia finanziaria
Prezzi dei beni,
salari e interesse
Sistema finanziario
Complesso di canali, di istituzioni e
strumenti finanziari con cui si attua il
trasferimento di risorse finanziarie
dalle unità in avanzo
a quelle in disavanzo
Mercato dei capitali
Mercati aperti
Mercato finanziario
Mercato monetario
mercati secondari
Mercati ufficiali
Borsa valori
Mercato dei cambi
Borsa valori

Mercato ufficiale altamente organizzato
nel quale vengono scambiati valori
mobiliari e valute estere

Accentramento delle contrattazioni
Omogeneità degli operatori
Pubblicità dei prezzi e tutte le informazioni


Borsa italiana S.p.a
Mercato telematico azionario
 Mercato telematico ristretto
 Mercato telematico obbligazioni
 Mercato telematico dei derivati
 MTS titoli di stato

consob




Vigilanza sui mercati
regolamentati ,
per assicurare la
trasparenza,
l’ordinato
svolgimento delle
negoziazioni
tutela degli investitori
Banca d’italia

Servizio di compensazione: ogni
operatore può compensare le proprie
posizioni debitorie e creditorie

Servizio di liquidazione
Borsa on line

Operare in borsa in
tempo reale 24 ore su
24


Titolare di un conto
corrente presso
l’intermediario
telematico
Codice d’accesso e
password
Operatori di Borsa


Intermediari abilitati (Sim)
Investitori istituzionali (banche fondi
comuni di investimento, assicurazioni, fondi
pensione)

Operatori privati (cassettisti o
speculatori)
Funzionamento Borsa Valori



Sistema telematico:
mercato unico
nazionale
Incrocio in tempo
reale acquisto e
vendite
Immediata
informazione
Fasi di funzionamento
della Borsa Valori



Apertura pre-asta
validazione
apertura
Contrattazione
continua
Chiusura pre-asta
validazione
chiusura

Prezzo ufficiale: prezzo media ponderato dell’intera
quantità negoziata di un certo titolo

Prezzo di riferimento: media ponderata dei prezzi
relativi all’ultimo 10% della quantità trattata di ciascun
titolo

Indici di borsa
Mib (base 1.000-2 /1/ 1975)
Mibtel (base 10.000-2 /1/ 1994)
Mediobanca
Mib 30
Midex
Valori mobiliari



Titoli di Stato
Obbligazioni
azioni
Struttura del bilancio dello Stato




Entrate:
unità previsionali
titoli
categorie capitoli




Titoli di stato
Spese
funzioni obiettivo
unità previsionali:
spese correnti e
spese in conto
capitale
capitoli
Forme di finanziamento del
deficit statale
Alienazione di beni
 imposte straordinarie
 prestiti pubblici :
emissione di titoli di Stato (Bot,CCT )

debito pubblico
Fabbisogno finanziario delle
imprese

Sia nella fase della costituzione che
durante il normale funzionamento le
imprese hanno bisogno di finanziamenti
Capitale
capitale
proprio
di terzi
AZIONI
OBBLIGAZIONI
Obbligazioni
Titoli emessi da società private o enti
pubblici
Sono prestiti nei confronti dell’impresa
 Sono debiti per l’impresa che paga
periodicamente un interesse
 Non conferiscono diritti di partecipazione
 Vengono rimborsate alla scadenza
Valore di emissione
Valore nominale
Valore di rimborso
quotazione

Azioni

Titolo che incorpora quota di partecipazione del
socio di SpA

Attribuisce diritti patrimoniali :
dividendo, quota di liquidazione
diritti amministrativi
intervento e voto in assemblea
Capitale di rischio in caso di fallimento non viene
rimborsato nulla
azioni
Titoli che rappresentano quote ideali di
capitale sociale
 Capitale sociale = 200.000 euro
Emesse 10.000 azioni
valore nominale = 20 euro
Valore di emissione,
quotazione

Bilancio della società
Informazioni per:
Creditori sociali
Banche
Fisco
Lavoratori dipendenti
Gruppi di investitori
Controllo sul bilancio delle società
quotate in borsa


Società di revisione
Consob (relazione
semestrale)
Mercati a termine

Negoziazioni per consegna futura
13/02
acquisto
10/04
pago e ritiro i titoli
Motivi:
Copertura di un rischio
Speculazione (vendo prima del termine e guadagno la
differenza)
futures



Acquisto a termine e vendo a scadenza
Stanza di compensazione in cui si calcolano le
variazioni giornaliere
Es: compro a 89 euro
1^giorno 90-89 = +1
2^giorno 89,2-90 = -0,8
3^giorno 91-89,5 = +1,5
------------+1,7
FIB 30



Contratto future sull’indice di borsa milano
Strumento derivato
Es: 1^(oggi 25350- ieri 25216) *5 = + 670
2^(oggi 25290-ieri 25350) + 5 = -300
Andamento del mercato di Borsa
in Italia nel XX secolo

1928
Rosso indice deflazionato
1995
2003
Nero indice di borsa
Da cosa dipende l’andamento
della borsa?

Operatori acquistano titoli
Utilizzare risparmi
Amministrare società
Ottenere proventi
speculare con
operazioni al
rialzo o al ribasso
Domanda speculativa
Se quotazione è considerata alta
Vendo a 1000 per poi comprare quando si
abbassa 800 (guadagno 200)



Se 1000 al 10% 800 al 12,5%
In condizione di pessimismo vendo azioni e
provoco un innalzamento del tasso di interesse
vendo
Quotazione bassa e i alto
Crollo della borsa nel 2000
NASDAQ marzo 2000= 5.048
marzo 2002 = 1.120
DOW JONES -14%
MIBTEL -50%

Crollo delle quotazioni = aumento dei tassi di interesse=
minori investimenti
Quali fattori determinano
l’andamento del mercato
Irrazionali:
 Fascino delle tecnologie informatiche
 Miraggio di facili guadagni
 Attenzione dei media
 Casinò del rischio
Fattori tipici del mercato
 Investitori professionali non consigliano sell
 Speculazioni superiori al capitale a disposizione
Invece sarebbe meglio …..






Valutare forza economica della società
price earning (Prezzo/utili) 40 è troppo
alto
Procedere con cautela
Essere selettivi: solo titoli su basi economiche
solide
Differenziare gli investimenti
Obiettivi a lungo termine
Economia globale
trasformazioni del sistema economico



Cambiamento tecnologico
Internazionalizzazione della produzione
Finanziarizzazione dell’economica
Cambiamento tecnologico
Produzione internazionale
Finanza globale
•Minori costi di trasporto
•Di comunicazione
•Maggiore produttività
•Nuovi prodotti
•Ricerca di costi inferiori
•Nuovi prodotti
•Nuovi mercato
•Disponibilità e redditività
•Dei capitali
•Rendite finanziarie
conseguenze
Cambiamento strutturale
occupazione
Nuova divisione internazionale del lavor
Redistribuzione del reddito
Finanziarizzazione dell’economica

Liberalizzazione dei mercati finanziari
Prima 1980
•Mercato controllato
•Imprese dovevano
reinvestire
nel paese di produzione
•Politiche monetarie
Dopo 1980
•Rimozione vincoli alla mobilità
capitali
•Operazioni sui mercati finanziari
La finanza globale
(miliardi di $ dal 1995 al 1998)
Volume annuale
309.000
399.000
Volume annuale
mercato azionario
21.000
45.000
Pil mondiale
29.000
29.200
Mercato dei cambi
Finanziarizzazione dell’economica

Liberalizzazione dei mercati finanziari

Ricerca di capitali in entrata attraverso:
–
–
minor imposizione fiscale
Alti tassi di interesse
Danni all’economia reale
Cambiamento tecnologico



Settore dell’Informazione e comunicazione
Cambiamenti nei modi di produzione, tipi di
lavori, nei settori produttivi.
USA Investimenti: 244 miliardi di dollari (43% del
totale mondiale. Brevetti 1.600.000 (40% del totale
mondiale)

Varietà di esiti con distribuzione differenziata
dei costi e dei benefici
Internazionalizzazione della
produzione


63.000 Multinazionali
80% investimenti sono acquisti di imprese
già esistenti
Potere oligopolistico
Operazioni speculative
Internazionalizzazione della
produzione
Assimetria nell’indice di multinazionalizzazione
Italia 4% Cina 12% America latina 22%
Rapporto fra imprese possidenti e possedute
Paesi sviluppati 1:2 Europa orientale 1:110 Cina 1:600
Paesi ricchi sono meno esposti
alla globalizzazione
Internazionalizzazione della
produzione




Dal 1996 al 1999
Investimenti esteri +32%
Valore aggiunto delle filiali estere +15%
Occupazione +8%
Bassa crescita produttiva
Prevalgono strategie di mercato
Il lavoro



Un miliardo di persone nel mondo è
disoccupato
Milioni di persone pur lavorando non
guadagnano abbastanza per uscire dalla
povertà
250.000.000 di bambini lavorano