Capitolo 8
LE OPERAZIONI DI INVESTIMENTO E DI
DISINVESTIMENTO IN TITOLI E
PARTECIPAZIONI
a cura di Alfredo Viganò
Basic Financial Accounting - Cap.8
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Titoli e Partecipazioni
• Sono strumenti finanziari che rappresentano impieghi
rispettivamente in quote di debito (titoli) e in quote di
capitale (partecipazioni) dell’azienda emittente.
• Nell’aspetto del sistema dei valori d’impresa i titoli e le
partecipazioni sono valori non numerari della specie:
– Immobilizzazioni, se gli impieghi sono espressivi di
investimenti di lungo periodo;
– Attività finanziarie che non costituiscono
immobilizzazioni (circolante) se gli impieghi sono di
breve periodo.
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Le obbligazioni: alcuni concetti di base
•
•
•
•
•
•
Cedole di interessi
Titoli Zero Coupon
Valore nominale
Emissione alla pari e sopra/sotto la pari
Corso secco e corso tel quel
Rischio di credito, di interesse e di cambio
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Le diverse tipologie di titoli obbligazionari
TITOLI OBBLIGAZIONARI
TITOLI DEL DEBITO PUBBLICO
A tasso fisso
Buoni Ordinari del Tesoro (BOT)
Indicizzati ( a tasso variabile, a
rimborso indicizzato, a
indicizzazione mista)
Convertibili
Certificati di Credito del Tesoro
(CCT, CTR, certificati convertibili,
CTO)
Buoni del Tesoro Pluriennali (BTP)
Cum Warrant
Certificati di Credito a Sconto
Senza cedola (zero coupon bond)
CTZ (zero coupon)
Drop-log
Bull and bear
In valuta (euro obbligazioni, dualcurrency, index bonds)
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Le partecipazioni azionarie:
alcuni concetti di base
• Azioni e quote; i corsi di Borsa
• Sovrapprezzo
• I principali diritti:
– Voto
– Recesso
– Partecipazione agli utili
– Liquidazione
– Opzione
• Distinzione degli investimenti azionari in Titoli e
Partecipazioni
• Azioni ordinarie, privilegiate, di risparmio, di godimento e
partecipazione cooperativa
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Titoli: le rilevazioni sistematiche di conto
• Una prima modalità di rilevazione consiste nell’utilizzo di
conti monofase accesi alle Rimanenze iniziali,
Acquisti, Vendite e Rimanenze finali.
• Una seconda modalità di rilevazione consiste nell’utilizzo
di un unico conto titoli bifase funzionante a “costi,
ricavi e rimanenze”. In questo caso il conto titoli è un
particolare “conto esercizio”il cui saldo rappresenta l’utile
o la perdita su titoli di competenza dell’esercizio.
• Una terza modalità di rilevazione consiste nell’utilizzo di
un unico conto titoli bifase funzionante a “costi e
costi”. E’ la modalità forse più frequente che consente di
rilevare via via gli utili o le perdite relative alle varie
transazioni.
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Titoli a “costi e costi”
• Accoglie in dare le rimanenze iniziali di titoli e i costi di acquisto di
titoli relativamente alle operazioni di acquisto manifestatisi nel
corso dell’esercizio.
• In avere, a seguito di operazioni di vendita, il conto titoli accoglie il
“costo dei titoli venduti” nel corso dell’esercizio.
• Il suo saldo rappresenta le giacenze di titoli a fine esercizio
valutate a costo.
• Nel corso dell’esercizio, la differenza tra ricavo di vendita dei titoli,
valore suscitato dalle operazioni di vendita, e costo dei titoli
venduti – accolto quest’ultimo in AVERE del conto titoli –
costituisce un utile o una perdita su titoli da epilogare a conto
economico.
• Il saldo del conto titoli, che come detto rappresenta le rimanenze
finali valutate a costo, si chiude nello stato patrimoniale. Se il
valore di mercato delle rimanenze finali di titoli è inferiore al costo
è necessario “svalutare” le giacenze con apposita scrittura
(rimando a scritture di integrazione di fine esercizio).
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Acquisto di un titolo “zero coupon”
Si supponga che la società Alfa si rivolga alla propria banca per
acquistare un BOT trimestrale alle seguenti condizioni:
– valore di sottoscrizione del BOT come da asta tenutasi in data
XX: € 99.024,00;
– commissioni bancarie : € 5,00;
– valore di rimborso tra tre mesi: € 100.000,00
e si decida di adempiere all’operazione in data 01.04.X
DARE +
BOT trimestrali
8
01-04
a
AVERE −
Banca Mercantile c/c
DARE +
AVERE -
99.029
99.029
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Rimborso di un titolo “zero coupon”
Alla scadenza dell’operazione la società Alfa riceve € 100.000 sul suo
c/c intrattenuto presso la banca, il titolo si estingue per il valore di carico
(€ 99.029) e la differenza costituisce il frutto dell’operazione, ossia
interessi attivi.
DARE +
01-04
Banca Mercantile
c/c
9
a
AVERE −
Diversi
BOT trimestrali
Interessi attivi
DARE +
AVERE -
100.000
99.029
971
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Acquisto di obbligazioni a tasso fisso
Si supponga di acquistare in data 01.05.X n. 1.000 obbligazioni emesse
dalla società Alfa aventi cadauna valore nominale di € 100, cedola
semestrale di € 2,50, godimento 1/4-1/10 di ogni anno. La quotazione a
corso secco è pari a € 98,65.
La società acquirente paga l’obbligazione al corso tel quel, ossia €
98,65 più gli interessi che sono decorsi dall’1/4/X all’1/5/X (€ 2,5/6 = €
0,4167):
DARE +
Diversi
Obbligazioni Alfa
Cedole in corso di
maturazione
10
01-05
a
AVERE −
DARE +
Banca Mercantile c/c
AVERE 99.066,7
98.650,0
416,7
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Incasso delle cedole relative ai titoli
In data 1.10.X la società che detiene le obbligazioni riscuote le cedole
incassando € 2.500. Si rileva pertanto una variazione numeraria
positiva nel conto “BANCA” in dare e gli interessi attivi su obbligazioni
in avere di un apposito conto. Trattasi, questi ultimi, di ricavi finanziari,
di remunerazioni connesse a crediti di prestito rappresentati da titoli.
Si osserva che il conto interessi attivi sarà epilogato in avere del conto
economico dell’anno X, mentre il conto cedole in corso di maturazione
si chiuderà in dare del conto economico. La differenza tra € 2.500 ed €
416,70 rappresenta gli interessi attivi a favore dell’acquirente il titolo per
i cinque mesi che decorrono dall’1/5/X al 1/10/X.
DARE +
Banca Mercantile
c/c
11
01-10
a
AVERE −
DARE +
AVERE -
Interessi Attivi
2.500
2.500
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Vendita di titoli obbligazionari
Si supponga che in data 30.11.X si decida di vendere 500 obbligazioni
Alfa sul mercato. Il corso secco è pari € 98,50. Si ha:
Una
obbligazione
Corso secco
Interessi relativi alla cedola in corso di
maturazione (1/10 – 30/11)
Corso tel quel
DARE +
Diversi
Banca Mercantile c/c
Perdite su titoli
12
30-11
a
AVERE −
Diversi
Obbligazioni Alfa
Interessi attivi
500
obbligazioni
98,50
49.250,00
0,83
415,00
99,33
49.665,00
DARE +
AVERE -
49.665
75
49.325
415
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(segue)
Si supponga che in data 31.12.X la società venda tutte le obbligazioni
in portafoglio (n. 500), al corso secco di € 98.72.
Una
obbligazione
Corso secco al 31.12.X
Interessi relativi alla cedola in corso
maturazione (1/10 – 31/12) : 2.5 * 3/6
di
Corso tel quel
DARE +
Banca Mercantile c/c
13
30-11
a
AVERE −
Diversi
Obbligazioni Alfa
Interessi attivi
Utile su titoli
500
obbligazioni
98,72
49.360
1.25
625
99,97
49.985
DARE +
AVERE -
49.985
49.325
625
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Acquisto di “titoli” azionari (azioni ordinarie)
Si supponga che la nostra società in data 2.2.X acquisti sul mercato
100.000 azioni THETA che sono quotate € 10,23 cadauna. Le
commissioni bancarie relative all’operazione di acquisto in oggetto
ammontano ad € 2.000.
Il costo che l’azienda sostiene per l’acquisto delle azioni
(comprensivo degli oneri accessori: commissioni bancarie) è pari ad €
1.025.000.
DARE +
Azioni Theta
14
02-02
a
AVERE −
Credito Bergamasco
DARE +
AVERE -
1.025
1.025
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Incasso dei dividendi
Il 18.6.X Il Credito Bergamasco accredita i dividendi pagati dalla
società THETA sul conto corrente per € 50.000.
In contabilità si rileva una variazione numeraria positiva in DARE del
conto Banca ed in AVERE del conto “Dividendi” il ricavo finanziario.
DARE +
Credito Bergamasco
15
18-06
a
AVERE −
Dividendi su azioni
Theta
DARE +
AVERE -
50
50
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Vendita di titoli azionari
In data 7 luglio anno X, si decide di vendere n. 20.000 azioni THETA al
corso di Borsa di € 9,57. Il ricavo dell’operazione, dedotti gli oneri
accessori, risulta pari ad € 191.000, importo accreditato sul conto
intrattenuto presso il Credito Bergamasco.
Il conto BANCA accoglie in DARE la variazione numeraria positiva pari
al ricavo dell’operazione: € 191.000;
Il conto AZIONI THETA accoglie in AVERE una variazione non
numeraria pari al costo dei titoli venduti, ossia € 205.000;
La differenza rappresenta una perdita su titoli, pari ad € 14.000.
DARE +
Diversi
Credito Bergamasco
Perdite su azioni
Teta
16
07-07
a
AVERE −
DARE +
Azioni Theta
AVERE 205
191
14
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Vendita di titoli azionari (segue)
In data 14 dicembre anno X, si decide di vendere le rimanenti n. 80.000
azioni THETA al corso di Borsa di € 12,3. Il ricavo dell’operazione,
dedotti gli oneri accessori pari ad € 1.500, risulta pari ad € 982.500,
importo accreditato sul conto intrattenuto presso il Credito Bergamasco.
Il conto BANCA accoglie in DARE la variazione numeraria positiva pari
al ricavo dell’operazione: € 982.500
Il conto AZIONI THETA accoglie in AVERE una variazione pari al costo
dei titoli venduti, ossia € 820.000;
La differenza rappresenta un utile su titoli, pari ad € 162.500.
DARE +
Credito Bergamasco
17
14-12
a
AVERE −
Diversi
Azioni Theta
Utile su azioni Theta
DARE +
AVERE -
892,5
820,5
162,5
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Partecipazioni “Immobilizzazioni Finanziarie”
• Il trattamento contabile delle partecipazioni quali immobilizzazioni
finanziarie può seguire a seconda dei casi due metodologie:
– Costo
– Patrimonio netto (equity method)
• Nel capitolo 8 si tratta la metodologia del costo.
• Come per le altre immobilizzazioni il valore di prima iscrizione delle
partecipazioni è costituito dal costo, comprensivo degli oneri
accessori.
• Tale valore è mantenuto inalterato nei vari esercizi, a meno di perdite
durature di valore (vedi scritture di rettifica (capitolo 11).
• I proventi derivanti dall’investimento in partecipazioni (dividendi, frutti
da negoziazione di diritti d’opzione), costituiscono componenti positivi
di reddito propri dell’esercizio in cui si manifesta la correlata
variazione numeraria.
• Al momento della vendita il conto è accreditato per il “costo del
venduto” suscitando utili o perdite realizzate su partecipazioni.
18
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Sottoscrizione di “partecipazioni” azionarie
Si supponga che in data 20.12.X si decide di partecipare alla
costituzione di una società DELTA s.p.a. sottoscrivendo e versando un
importo pari all’80% del suo capitale sociale.
La società DELTA si costituisce con un capitale sociale di € 1.000.000,
suddiviso in n. 1.000.000 di azioni ordinarie di € 1,00.
La nostra società pertanto versa € 800.000 nelle casse della società
DELTA, ricevendo n. 800.000 azioni ordinarie DELTA da € 1,00.
DARE +
Partecipazione in
Delta
19
20-12X
a
AVERE −
Credito Varesino
DARE +
AVERE -
800
800
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L’aumento di capitale della partecipata
Se in un tempo successivo – ad esempio il 15.04.X+5 - la società
emittente DELTA decide di aumentare il proprio capitale sociale e la
nostra società decide di partecipare all’aumento sottoscrivendo e
versando un importo pari a € 600.000, si rileva un incremento nel conto
PARTECIPAZIONI in DARE del costo sostenuto e, correlativamente,
una variazione numeraria negativa in AVERE di BANCA.
DARE +
Partecipazione in
Delta
20
15-04X+5
a
AVERE −
Credito Varesino
DARE +
AVERE -
600
600
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Acquisto di “partecipazioni” azionarie
Si supponga di acquistare n. 60.000 azioni ordinarie della società
BETA, rappresentanti il 60% del capitale sociale di BETA, sostenendo
un costo in data 15.3.X di € 915.000.
DARE +
Partecipazione in
Beta
21
15-03X
a
AVERE −
Credito Romagnolo
DARE +
AVERE -
915
915
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