Commento & Analisi operative
Mese di ottobre che ha visto variazioni mensili modeste (con cali in molti paesi specifici ma con azionario Usa e Giapponese ai
massimi storici) ma nasconde molti fatti e movimenti importanti accorsi nel mentre. Preoccupazioni riguardo la crescita
Europea, Cinese e Giapponese, i prezzi in calo del petrolio, la paura Ebola ed i rischi deflazione hanno fatto scendere i mer cati
azionari nella prima parte del mese, con cali di oltre il 10% e volatilità a livelli delle precedenti crisi. Il tono è cambia to,
soprattutto in Usa, con la stagione delle trimestrali positiva e con una Fed che conclude il QE ma mantiene un atteggiamento
cauto sui tassi. L'ultimo giorno del mese, quasi uno scherzo di Halloween, il Giappone ha sorpreso i mercati con ulteriore s timoli
monetari, causando un rally globale dei mercati. Conseguenze il deprezzamento dello yen e forte calo dei metalli preziosi. Al
contempo la forza dell'economia americana si riflette in un dollaro ai massimi, appesantendo una situazione già difficile sul le
materie prime, già punite da eccessi di offerta.
Le preoccupazioni sulla crescita hanno pesato sulla periferia europea , con Grecia di nuovo in difficoltà. La crisi è rientra ta con
estrema rapidità anche sul settore credito, aiutato da un calo dei rendimenti dell'obbligazionario core.
Il continuo intervento delle banche centrali crea un rischioso effetto "materasso" sul prezzo degli asset, sopprimendo la
volatilità nonostante le fiammate improvvise.
In termini di portafoglio attuiamo cambiamenti limitati, vendendo fondo su volatilità e riducendo le coperture su obbligazionario
a lunga durata. A compensazione investimento su un fondo corporate di Tendercapital.
Nel portafoglio Total Return presa di profitto su Giappone. Nel portafoglio Bond alleggerimento governativo core Europeo.
3 novembre 2014
MODEL PORTFOLIO - LEGAL & GENERAL HEDGE
ASSET ALLOCATION
PORTAFOGLIO HEDGE
03-ott
03-nov
Delta
ISIN
Codice
100%
100%
0%
DIAPASON ROGERS CMD INDEX FUND
KYG2861T1114
I109
7,0%
7,0%
0,0%
TEMPLETON BRIC FUND EUR
LU0249065078
I055
10,0%
10,0%
0,0%
HSBC GLOBAL MACRO
LU0298502328
I090
6,0%
6,0%
0,0%
DANSKE INVEST NEUTRAL G
FI0008804109
I084
5,0%
5,0%
0,0%
JB ABSOLUTE RETURN EM EUR C
LU0334612081
I092
5,0%
5,0%
0,0%
HGIF Global Emerging Markets Local Debt
LU0234594009
I127
5,0%
5,0%
0,0%
DANSKE INVEST GOLD FUND
FI0008808001
I077
10,0%
10,0%
0,0%
AMUNDI ABSOLUTE VOLATILITY EURO EQUITIES
LU0329449069
I137
2,5%
2,5%
0,0%
ISHARES MSCI WORLD ACC
IE00B4L5Y983
I070
10,0%
10,0%
0,0%
ETHNA AKTIV E-T
LU0431139764
I121
5,0%
5,0%
0,0%
HENDERSON PAN EURO ALPHA
LU0264598268
I165
5,0%
5,0%
0,0%
Amundi ETF Short Govt Bond Euromts 10-15
FR0010823385
I145
5,0%
5,0%
0,0%
iShares Core EuroStoxx50 UCITS
IE00B53L3W79
I176
12,5%
12,5%
0,0%
FRANKLIN EUROPEAN GROWTH
LU0195949390
I007
12,0%
12,0%
0,0%
3 novembre 2014
MODEL PORTFOLIO - LEGAL & GENERAL TOTAL RETURN FLEXIBLE
ASSET ALLOCATION
PORTAFOGLIO TOTAL RET.FLEX
03-ott
03-nov
Delta
ISIN
Codice
100%
100%
0%
BGF GLOBAL ALLOCATION HDG A2 EUR
LU0212925753
I132
7,50%
7,50%
0,0%
ETHNA AKTIV E-T
LU0431139764
I121
5,00%
5,00%
0,0%
JB BF ABSOLUTE RETURN EUR C
LU0186679246
I093
5,00%
5,00%
0,0%
DIAPASON ROGERS CMD INDEX FUND
KYG2861T1114
I109
5,00%
5,00%
0,0%
JB ABSOLUTE RETURN EM FUND
LU0334612081
I092
5,00%
5,00%
0,0%
DANSKE INVEST NEUTRAL FUND
FI0008804109
I084
5,00%
5,00%
0,0%
HENDERSON PAN EURO ALPHA
LU0264598268
I165
5,00%
5,00%
0,0%
TEMPLETON BRIC FUND Acc EUR
LU0249065078
I055
5,00%
5,00%
0,0%
HGIF Global Emerging Markets Local Debt
LU0234594009
I127
5,00%
5,00%
0,0%
DANSKE INVEST GOLD FUND
FI0008808001
I077
7,50%
7,50%
0,0%
AMUNDI ABSOLUTE VOLATILITY EURO EQUITIES
LU0329449069
I137
2,50%
2,50%
0,0%
ISHARES MSCI WORLD ACC
IE00B4L5Y983
I070
15,00%
15,00%
0,0%
Amundi ETF Short Govt Bond Euromts 10-15
FR0010823385
I145
5,00%
2,50%
-2,5%
TenderCapital Bond Two Steps I Acc
IE00BHZKJ842
I175
0,00%
5,00%
5,0%
TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN
LU0316493237
I050
5,00%
5,00%
0,0%
iShares Core EuroStoxx50 UCITS
IE00B53L3W79
I176
15,0%
15,0%
0,0%
PICTET JAPANESE EQUITIES
LU0255979238
I046
2,50%
0,00%
-2,5%
3 novembre 2014
MODEL PORTFOLIO - LEGAL & GENERAL EQUITY STRATEGY
ASSET ALLOCATION
PORTFOLIO EQUITY
ISIN
Codice
AZIONARIO GLOBALE
03-ott
03-nov
Delta
100,0%
100,0%
0,0%
35,0%
35,0%
0,0%
CARMIGNAC INVESTISSEMENT
FR0010148981
I062
5,0%
5,0%
0,0%
JPM GLOBAL FOCUS
LU0168343191
I028
5,0%
5,0%
0,0%
ISHARES EURO MSCI WORLD
IE00B4L5YC18
I070
25,0%
25,0%
0,0%
20,0%
20,0%
0,0%
AZIONARIO PAESI EMERGENTI GLOBALE
TEMPLETON ASIAN GROWTH
LU0195950992
I048
5,0%
5,0%
0,0%
CARMIGNAC EMERGENTS
FR0010149302
I062
5,0%
5,0%
0,0%
TEMPLETON BRIC FUND EUR
LU0249065078
I055
10,0%
10,0%
0,0%
45,0%
45,0%
0,0%
AREA
DIAPASON ROGERS CMD INDEX FUND
KYG2861T1114
I109
7,5%
7,5%
0,0%
FRANKLIN US OPPORTUNITIES
LU0260870075
I056
5,0%
5,0%
0,0%
PICTET JAPANESE EQUITIES
LU0255979238
I046
5,0%
5,0%
0,0%
FRANKLIN EUROPEAN GROWTH
LU0195949390
I007
5,0%
5,0%
0,0%
iShares Core EuroStoxx50 UCITS
IE00B53L3W79
I176
22,5%
22,5%
0,0%
3 novembre 2014
MODEL PORTFOLIO - LEGAL & GENERAL BALANCED STRATEGY
ASSET ALLOCATION
PORTFOLIO BALANCED
ISIN
Codice
OBBLIGAZIONARIO AREA GLOBALE
03-ott
03-nov
Delta
100,0%
100,0%
0,0%
15,0%
15,0%
0,0%
PICTET WORLD GOVT BOND
LU0303494743
I151
10,0%
10,0%
0,0%
AMUNDI BOND GLOBAL AGGREGATE ME-H
LU0613076487
I138
5,0%
5,0%
0,0%
15,0%
20,0%
5,0%
BANTLEON OPPORTUNITIES S
LU0337413834
I119
5,0%
5,0%
0,0%
MUZINICH TRANSATLANTIC YIELD
IE0033510391
I116
5,0%
5,0%
0,0%
TenderCapital Bond Two Steps I Acc
IE00BHZKJ842
I175
0,0%
5,0%
5,0%
JB BF CREDIT OPPORTUNITIES
LU0159197010
I131
OBBLIGAZIONARIO CORPORATE
OBBLIGAZIONARIO GLOBALE / PAESI EMERGENTI
JB BF EM INFLATION LINKED
5,0%
5,0%
0,0%
5,0%
5,0%
0,0%
5,0%
5,0%
0,0%
LU0564970217
I130
42,5%
42,5%
0,0%
CARMIGNAC INVESTISSEMENT
FR0010148981
I062
5,0%
5,0%
0,0%
JPM GLOBAL FOCUS
LU0168343191
I028
5,0%
5,0%
0,0%
TEMPLETON ASIAN GROWTH
LU0195950992
I048
5,0%
5,0%
0,0%
ETF MSCI WORLD ISHARES
IE00B4L5Y983
I070
5,0%
5,0%
0,0%
iShares Core EuroStoxx50 UCITS
IE00B53L3W79
I176
22,5%
22,5%
0,0%
15,0%
15,0%
0,0%
ETHNA AKTIV E-T
LU0431139764
I121
5,0%
5,0%
0,0%
BGF GLOBAL ALLOCATION HDG A2 EUR
LU0212925753
I132
5,0%
5,0%
0,0%
SELECTOR IVY FUND ASSET STRATEGY
LU0464265767
I147
5,0%
5,0%
0,0%
7,5%
2,5%
-5,0%
AMUNDI ABSOLUTE VOLATILITY EURO EQUITIES
LU0329449069
I137
2,5%
0,0%
-2,5%
Amundi ETF Short Govt Bond Euromts 10-15
FR0010823385
I145
5,0%
2,5%
-2,5%
AZIONARIO
FONDI BALANCED
LIQUIDITA'/ALTRO
3 novembre 2014
MODEL PORTFOLIO - LEGAL & GENERAL BOND STRATEGY
ASSET ALLOCATION
PORTFOLIO BOND
ISIN
Codice
OBBLIGAZIONARIO AREA EUROPE
03-set
03-nov
Delta
100,0%
100,0%
0,0%
32,5%
27,5%
-5,0%
CARMIGNAC SECURITE
FR0010149120
I142
5,0%
5,0%
0,0%
HSBC EURO CORE BOND (ACC) EUR
LU0165130088
I015
10,0%
7,5%
-2,5%
Amundi ETF Short Govt Bond Euromts 10-15
FR0010823385
I145
7,5%
5,0%
-2,5%
PICTET EURO GOVERNMENT BOND-I
LU0241467157
I151
10,0%
10,0%
0,0%
22,5%
27,5%
5,0%
OBBLIGAZIONARIO CORPORATE/TOTAL RETURN
JB ABSOLUTE RETURN BOND PLUS
LU0256061325
I157
5,0%
5,0%
0,0%
AGORA VALORE PROTETTO
IT0003162465
I155
2,5%
2,5%
0,0%
MUZINICH TRANSATLANTIC YIELD
IE0033510391
I116
7,5%
7,5%
0,0%
TenderCapital Bond Two Steps I Acc
IE00BHZKJ842
I175
0,0%
5,0%
5,0%
ETHNA GLOBAL DEFENSIV T
LU0279509144
I122
7,5%
7,5%
0,0%
45,0%
45,0%
0,0%
OBBLIGAZIONARIO GLOBALE / PAESI EMERGENTI
JB BF EM INFLATION LINKED EUR C
LU0564970217
I130
10,0%
10,0%
0,0%
AMUNDI BOND GLOBAL AGGREGATE ME-H
LU0613076487
I138
15,0%
15,0%
0,0%
PICTET WORLD GOVT BOND
LU0303494743
I151
12,5%
12,5%
0,0%
HGIF Global Emerging Markets Local Debt
LU0234594009
I127
7,5%
7,5%
0,0%